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1、 本章共分四節(jié)，重點了解和掌握：利率風險的形成；利率風險的測定；利率風險管理的方法。一、利率、利率風險 利率是資金的時間價值。利率經常發(fā)生波動。利率波動與金融資產的價值和收益相關，與負債的價值和成本相關。利率風險：利率波動給經濟主體帶來損失的可能性。二、利率風險的形成 1、居民 定息債券的價格，與市場利率呈反方向變動的。利率上升債券價格下跌；利率下降債券價格上升。2、銀行 銀行資產負債的價值，與市場利率密切相關。由利率性質不匹配引起的：浮動利率存款對應固定利率貸款；固定利率存款對應浮動利率貸款。由計算利率有關的期限不匹配引起的：貸款1年期按3個月的浮動計息。3、企業(yè) 作為資金借入者，資金借入成

2、本利率正向變化。歸結:1、利率變化使資產或負債的市場價值發(fā)生變化；2、利率變化使資產或負債而產生的凈利息收入或支出發(fā)生變化。三、利率風險的表現(xiàn)形式：某期限短期利率在將來的某個利息內面臨的風險。計劃6個月后借入一筆3月資金短期遠期利率風險。某期限的短期利率在將來的系列利息期內面臨的風險。5年期浮動利率債券每6個月調整一次：一連串短期遠期利率風險。某期限利率所面臨的風險。10年期定息債券受利率變動影響市場利率變動的風險。（一）麥考萊持續(xù)期傳統(tǒng)：平均期限如貸款：5年期100000元，利率10%。到期歸還本息期限=5年等額還款期限=2.5年對于一般貸款：第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 1000

3、 1000 1000 1000 101000期限：05年l（一）麥考萊持續(xù)期現(xiàn)代：持續(xù)期duration,以現(xiàn)值所表現(xiàn)的金融工具價值的平均期限lD=Ct*t*(1+Rt)-t /pl P=Ct(1+Rt)-t lDp/p=-D*dR/(1+R)l金融工具現(xiàn)值：是持續(xù)期和利率變動的函數(shù)。與持續(xù)期同向變化，與利率變動反向變化。lPA/PA=-DA*R/(1+R)l PL/PL=-DL*R/(1+R)lNW/PA=-(DA DL*PL/PA)*R/(1+R)l持續(xù)期缺口：(DA DL*PL/PA)l正缺口，利率上升，證券價值下跌；l負缺口，利率下降，證券價值上升。推導過程l（二）缺口分析是基于因利率

4、變動使資產或負債而產生的凈利息收入或支出發(fā)生變化造成收益或成本不確定而采用的一種方法，用來對利率敞口的測定。l、資產負債利率敏感性區(qū)別：敏感性/非敏感性l、確定分析期間：年/個月等l、敏感性缺口某一經濟主體在某一期間利率敏感性資產利率敏感性負債l凈利息收入變動利率敏感性資產*利率變動利率敏感性負債*利率變動l 公式：=*-L*l缺口值：-Ll正缺口，利率上升，凈利息收入增加；l負缺口，利率上升，凈利息收入減少。一、選擇有利的利率形式基本原理：在受險時間開始以前，對有關貨幣資本借貸進行磋商時，有關主體根據對利率在未來受險時間的走勢所做的預測，選用對自己有利的利率，據以成交簽約。案例：房地產貸款

5、借方：預期上升固定利率；下降浮動利率。貸方：相反的利率形式。二、訂立特別條款基本原理：通過訂立特別條款來控制利率風險。做法：設定利率浮動的上限和下限 帽子利率 領子利率 三、利率敏感性缺口管理 （一）基本原理分析銀行凈利息收入對市場利率的敏感程度，來調整利率敏感性缺口，從而降低利率風險。利率敏感性缺口利率敏感性資產利率敏感性負債利率敏感性系數(shù)利率敏感性資產利率敏感性負債 兩者關系利率風險函數(shù)（利率風險敞口，利率變動）利率：外生變量利率風險敞口：可控變量 三、利率敏感性缺口管理 （二）技術應用預測利率變化，組合配置資產與負債數(shù)量、利率與期限結構，構筑順應利率變動的利率敏感性缺口，降低利率風險。、

6、缺口的計算選定考察期：期限級距天、天、天、天。計算標準化缺口：考慮了市場利率變動時利率敏感性資產與利率敏感性負債的利率變動幅度可能不同的情況。三、利率敏感性缺口管理 （二）技術應用案例：某銀行天內到期的短期貸款萬元，定期存款萬元，以同業(yè)拆借利率為基準利率，同業(yè)拆借利率上升，短期貸款利率，相對變動率；存款利率上升，相對變動率。標準化缺口=利率敏感性資產*資產利率相對變動率-利率敏感性負債*負債利率相對變動率標準化缺口1000*0.06/0.1-800*0.08/0.1=*.-*.-萬元、缺口調整的方法項目擴大正缺口減少正缺口減少負缺口擴大負缺口浮動利率資產固定利率資產 長期資產 短期資產 浮動利

7、率負債 固定利率負債 長期負債 短期負債 、操作策略 （1）被動性選擇 將利率敏感性缺口保持在的水平。（）主動性選擇 預測利率變化趨勢，調整利率敏感性缺口，獲得預期之外的收益。（）主動性選擇 預測利率變化趨勢，調整利率敏感性缺口，獲得預期之外的收益。利率波動上升期峰下降期谷資產延長期限期限最大縮短期限期限最短負債縮短期限期限最大延長期限期限最短缺口擴大正缺口擴大負缺口臨界點：利率臨界點質量臨界點期限臨界點局限性：利率走勢難以準確預測、靜態(tài)分析方法。四、有效持續(xù)期缺口管理、有效持續(xù)期與銀行利率風險關系資產負債價值的利率彈性與有效持續(xù)期同方向變化；資產負債價值與利率變動反方向變化。有效持續(xù)期缺口資

8、產平均有效持續(xù)期負債平均有效持續(xù)期*總負債現(xiàn)值/總資產價值、應用銀行初始資產億元，負債萬元，股東權益為萬元。四、有效持續(xù)期缺口管理資產市場價值利率有效持續(xù)期現(xiàn)金年期貸款.年期貸款.總計.負債市場價值利率有效持續(xù)期年期存款年期存款.總負債.股東權益總計 四、有效持續(xù)期缺口管理總資產綜合有效持續(xù)期.年總負債綜合有效持續(xù)期.年有效期缺口./*.年凈利息收入*.+*.-*.-*.+-萬元。問題：當利率上升，股東權益價值是否會下降？四、有效持續(xù)期缺口管理（利率上升，資產負債價值下降）資產市場價值利率有效持續(xù)期現(xiàn)金年期貸款.年期貸款.總計.負債市場價值利率有效持續(xù)期年期存款年期存款.總負債.股東權益總計

9、四、有效持續(xù)期缺口管理總資產綜合有效持續(xù)期.年總負債綜合有效持續(xù)期.年有效期缺口./*.年凈利息收入*.+*.-*.-*.+.-.萬元。當利率上升，股東權益價值會下降：-萬元 四、有效持續(xù)期缺口管理產生原因：缺口存在如何調整？三種方法：縮短資產綜合有效持續(xù)期；延長負債綜合有效期；同時調整資產與負債如調整負債：減少年期存款至萬元，增加年期存款萬元。四、有效持續(xù)期缺口管理（調整后）資產市場價值利率有效持續(xù)期現(xiàn)金年期貸款.年期貸款.總計.負債市場價值利率有效持續(xù)期年期存款年期存款.年期存款總負債.股東權益總計 四、有效持續(xù)期缺口管理（利率上升，資產負債價值變化）資產市場價值利率有效持續(xù)期現(xiàn)金年期貸款

10、.年期貸款.總計.負債市場價值利率有效持續(xù)期年期存款年期存款.年期存款總負債.股東權益總計 小結：管理效果總資產綜合有效持續(xù)期.年總負債綜合有效持續(xù)期.年有效期缺口./*.年股東權益股東權益價值未發(fā)生變化 四、有效持續(xù)期缺口管理、操作策略與利率敏感性缺口類似，存在兩種策略：主動性選擇銀行根據對未來利率的走勢的預測，保持適當有效持續(xù)期缺口，以獲取利率變動帶來的收益。被動性選擇銀行將有效持續(xù)期缺口保持為的狀況，有效規(guī)避利率風險。四、有效持續(xù)期缺口管理、局限性主觀假設的成分較多：按時還款與取款等 凸性問題的存在：資產負債價值與利率變化呈線性關系，一般是非線性的 有效持續(xù)期漂移問題：有效持續(xù)期越臨近到

11、期，其縮短速度越快，呈現(xiàn)先快后慢，需要經常計算來降低誤差。一、遠期利率協(xié)議二、利率期貨三、利率互換四、利率期權實際運用例題：建設銀行90天內到期的短期貸款5000萬元，定期存款4000萬元，當基準利率上升10%時，短期貸款利率上升了8%，定期存款利率上升5%，計算：1、計算利率敏感性系數(shù)；2、計算利率的標準化缺口；3、假使負債保持不變，如要使標準化口為0，計算資產的變動額度。解：1、利率敏感性系數(shù)：5000/4000=1.2。2、利率敏感性缺口：5000*0.08/0.1-4000*0.05/0.1=2000萬元。3、X*0.8-2000=0，X=2500萬元，調低2500萬元。思 考 題1什

12、么是利率敏感性缺口？應如何運用利率敏感性缺口管理的不同策略來防范銀行利率風險及增加銀行的凈利息收入？2.什么是麥考萊有效持續(xù)期？簡述有效持續(xù)期與銀行利率風險的關系。3.對資本借方和貸方而言，如何現(xiàn)則固定利率或浮動利率方式來 管理利率風險？（考慮預期利率上升及下降兩種情況）4.簡述利率敏感性缺口管理的基本原理和操作策略（主動與 被動）。1。分析利率風險對于銀行與企業(yè)的不同影響P314。2.武漢市商業(yè)銀行貸款資產現(xiàn)值為12億元，存款負債現(xiàn)值8億元，資產持續(xù)期為5，負債持續(xù)期為3，貼現(xiàn)率由2%上升到3%，回答：（1）計算每元資產凈利息變動率；（2）如使銀行收益不受利率變動影響，如何調整資產現(xiàn)值（假設負債現(xiàn)值不變）？