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1、財管形成作業(yè)一1.某人現(xiàn)在存入銀行1000元，若存款年利率為5% ，且復(fù)利計息，3年后他可以從銀行取回多少錢？1000(1+5%)3=1157.63元。三年后他可以取回1157.63元。2.某人希望在4年后有8000元支付學(xué)費，假設(shè)存款年利率為3% ，則現(xiàn)在此人需存入銀行的本金是多少？設(shè)存入銀行的本金為xx（1+3%）4 =8000 x=8000/1.1255=7107.95元。每年存入銀行的本金是7108元。3.某人在3年里，每年年末存入銀行3000元，若存款年利率為4%，則第3年年末可以得到多少本利和？3000(1+4%)3 -1/4%=30003.1216=9364.8元4.某人希望在4

2、年后有8000元支付學(xué)費，于是從現(xiàn)在起每年年末存入銀行一筆款項，假設(shè)存款年利率為3% ，他每年年末應(yīng)存入的金額是多少？設(shè)每年存入的款項為x公式：P=x（1-（1+i）n-n)/i)x=（80003%）/ (1+3%)4-1x=1912.35元每年末存入1912.35元5某人存錢的計劃如下：第1年年末，存2000元，第2年年末存2500元，第3年年末存3000元，如果年利率為4% ，那么他在第3年年末可以得到的本利和是多少？第一年息：2000(1+4%) = 2080元。第二年息：（2500+2080）(1+4%) = 4763.2元。第三年息：（4763.2+3000）(1+4%) = 807

3、3.73元。答：第3年年末得到的本利和是8073.73元。6某人現(xiàn)在想存一筆錢進銀行，希望在第一年年末可以取出1300元，第2年年末可以取出1500元，第3年年末可以取出1800元，第4年年末可以取出2000元，如果年利率為5%，那么他現(xiàn)在應(yīng)存多少錢在銀行?，F(xiàn)值PV=1300/(1+5%)+1500/(1+5%)2+1800/(1+5%)3+2000/(1+5%)4=5798.95元那他現(xiàn)在應(yīng)存5799元在銀行。7ABC企業(yè)需要一臺設(shè)備，買價為本16000元，可用10年。如果租用，則每年年初需付租金2000元，除此以外，買與租的其他情況相同。假設(shè)利率為6%，如果你是這個企業(yè)的決策者，你認(rèn)為哪種

4、方案好些？如果租用設(shè)備，該設(shè)備現(xiàn)值2000（P/A，6%，9）+1=15603.4(元)由于15603.416000，所以租用設(shè)備的方案好些。8假設(shè)某公司董事會決定從今年留存收益中提取20000元進行投資，期望5年后能得當(dāng)2.5倍的錢用來對生產(chǎn)設(shè)備進行技術(shù)改造。那么該公司在選擇這一方案時，所要求的投資報酬率是多少？已知Pv = 20000，n = 5 S= 20000 2.5 = 5000 求V 解: S = Pv (1+i)n 5000 =2000(1+i)5 2.5 =(1+i)5 查表得(1+20%)5=2.488 2.5 (1+25%)5=3.052 2.5 x = 0.11% i=

5、20% + 0.11% = 20.11% 答:所需要的投資報酬率必須達到20.11%9投資者在尋找一個投資渠道可以使他的錢在5年的時間里成為原來的2倍，問他必須獲得多大的報酬率？以該報酬率經(jīng)過多長時間可以使他的錢成為原來的3倍？（P/F，i，5）=2，通過查表，（P/F，15%，5）=2.0114，（F/P，14%，5）=1.9254，運用查值法計算，（2.0114-1.9254）/（15%-14%）=（2-1.9254）/（i-14%），i=14.87%，報酬率需要14.87%。（1+14.87%）8=3.0315，（1+14.87%）7=2.6390，運用插值法，（3.0315-3）/（8

6、-n）=（3.0315-2.6390）/（8-7），n=7.9，以該報酬率經(jīng)過7.9年可以使錢成為原來的3倍。10F公司貝塔系數(shù)為1.8，它給公司的股票投資者帶來14%的投資報酬率，股票的平均報酬率為12%，由于石油供給危機，專家預(yù)測平均報酬率會由12%跌至8%,估計F公司的新的報酬率為多少？投資報酬率=無風(fēng)險利率+（市場平均報酬率-無風(fēng)險利率）*貝塔系數(shù)設(shè)無風(fēng)險利率為A原投資報酬率=14%=A+(12%-A) 1.8,得出無風(fēng)險利率A=9.5%；新投資報酬率=9.5%+（8%-9.5%）1.8=6.8%。作業(yè)21假定有一張票面利率為1000元的公司債券，票面利率為10%，5年后到期。1）若市

7、場利率是12%，計算債券的價值。100010% /（1+12%）+100010% /（1+12%）2+100010% /（1+12%）3+100010% /（1+12%）4+100010% /（1+12%）5+1000 /（1+12%）5=927.9045元2）如果市場利率為10%，計算債券的價值。100010% /（1+10%）+100010% /（1+10%）2+100010% /（1+10%）3+100010% /（1+10%）4+100010% /（1+10%）5+1000 /（1+10%）5=1000元（因為票面利率與市場利率一樣，所以債券市場價值就應(yīng)該是它的票面價值了。）3）如果市

8、場利率為8%，計算債券的價值。（3）100010% /（1+8%）+100010% /（1+8%）2+100010% /（1+8%）3+100010% /（1+8%）4+100010% /（1+8%）5+1000 /（1+8%）5=1079.854元2.試計算下列情況下的資本成本（1）10年期債券，面值1000元，票面利率11%，發(fā)行成本為發(fā)行價格1125的5%，企業(yè)所得稅率外33%；（2）增發(fā)普通股，該公司每股凈資產(chǎn)的帳面價值為15元，上一年度行進股利為每股1.8元，每股盈利在可預(yù)見的未來維持7%的增長率。目前公司普通股的股價為每股27.5元，預(yù)計股票發(fā)行價格與股價一致，發(fā)行成本為發(fā)行收入的

9、5%；（3）優(yōu)先股：面值150元，現(xiàn)金股利為9%，發(fā)行成本為其當(dāng)前價格175元的12%。解：(1)K=6.9% 則10年期債券資本成本是6.9%(2)K=14.37% 則普通股的資本成本是14.37%(3)K=8.77% 則優(yōu)先股的資本成本是8.77%3、某公司本年度只經(jīng)營一種產(chǎn)品。稅前利潤總額為30萬元，年銷售數(shù)量為16000臺，單位售價為100元固定成本為20萬元。債務(wù)籌資的利息費用為20萬元，所得稅為40%，計算公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)，財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)息稅前利潤=稅前利潤+利息費用=30+20=50萬元 經(jīng)營杠桿系數(shù)=1+固定成本/息稅前利潤=1+20/50=1.4 財務(wù)杠桿系數(shù)=息

10、稅前利潤/（息稅前利潤-利息費用）=50/（50-20）=1.67 總杠桿系數(shù)=1.4*1.67=2.344.某企業(yè)年銷售額為210萬元，息稅前利潤為60萬元，變動成本率為60%，全部資本為200萬元，負(fù)債比率為40%，負(fù)債利率為15%。試計算企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。解1： 總杠桿系數(shù)=1.4*1.25=1.755某企業(yè)有一投資項目，預(yù)計報酬率為35%，目前銀行借款利率為12%，所得稅率為40%，該項目須投資120萬元。請問：如該企業(yè)欲保持自有資本利潤率24%的目標(biāo)，應(yīng)如何安排負(fù)債與自有資本的籌資數(shù)額。解：設(shè)負(fù)債資本為X萬元， 則=24%解得X21.43萬元則自有資本為=

11、12021.4398. 57萬元答:應(yīng)安排負(fù)債為21.43萬元,自有資本的籌資數(shù)額為98.57萬元。6某公司擬籌資2500萬元，其中發(fā)行債券1000萬元，籌資費率2%，債券年利率外10%，所得稅為33%，優(yōu)先股500萬元，年股息率7%，籌資費率3%；普通股1000萬元，籌資費率為4%；第一年預(yù)期股利10%，以后各年增長4%。試計算機該籌資方案的加權(quán)資本成本。解：債券成本=6.84% 優(yōu)先股成本=7.22%普通股成本=14.42%加權(quán)資金成本2.74% + 5.77% + 1.44% 9.95% 答:該籌資方案的加權(quán)資本成本為9.95%7某企業(yè)目前擁有資本1000萬元，其結(jié)構(gòu)為：負(fù)債資本20%（

12、年利息20萬元），普通股權(quán)益資本80%（發(fā)行普通股10萬股，每股面值80元）。現(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資400萬元，有兩種籌資方案可供選擇：全部發(fā)行普通股。增發(fā)5萬股，每股面值80元；全部籌措長期債務(wù)，利率為10%，利息為40萬元。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤預(yù)計為160萬元，所得稅率為33%。要求：計算每股收益無差別點及無差別點的每股收益，并確定企業(yè)的籌資方案。解：（1） EBIT140萬元（2）無差別點的每股收益5.36萬元由于追加籌資后預(yù)計息稅前利潤160萬元140萬元，所以，采用負(fù)債籌資比較有利。作業(yè)31. A公司是一個家鋼鐵企業(yè)，擬進入前景良好的汽車制造業(yè)?，F(xiàn)找到一個投資項目，是利用B公司的公司的

13、技術(shù)生產(chǎn)汽車零件，并將零件出售給B公司。預(yù)計該項目需固定資產(chǎn)投資750萬元，可以持續(xù)5年。財會部門估計每年的付現(xiàn)成本為760萬元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限5年，凈殘值為50萬元。營銷部門估計個娘銷售量均為40000件，B公司可以接受250元、件的價格。聲場部門不急需要250萬元的凈營運資本投資。假設(shè)所得稅率為40%。估計項目相關(guān)現(xiàn)金流量。 解：項目計算期=1+5=6 每年折舊額=（750-50）/5=140萬元 初始現(xiàn)金流量NCFO=-750 NCF1=-250 運營期間現(xiàn)金流量NCF2-5=（4*250-760）*（1-40%）+140*40%=200 NCF6=200+250+50

14、=500萬元2、海洋公司擬購進一套新設(shè)備來替換一套尚可使用6年的舊設(shè)備， 預(yù)計購買新設(shè)備的投資為400 000元，沒有建設(shè)期，可使用6年。期滿時凈殘值估計有10 000元。變賣舊設(shè)備的凈收入160 000元，若繼續(xù)使用舊設(shè)備，期滿時凈殘值也是10 000元。使用新設(shè)備可使公司每年的營業(yè)收入從200 000元增加到300 000元，付現(xiàn)經(jīng)營成本從80 000元增加到100 000元。新舊設(shè)備均采用直線法折舊。該公司所得稅稅率為30%。要求計算該方案各年的差額凈現(xiàn)金流量。方法一解2：折舊增加額（400000-160000）/640000NCF0-（400000-160000）-240000NCF1

15、-5(300000-200000)-(100000-80000)-40000*(1-30%)+40000=68000方法二解2.假設(shè)舊設(shè)備的價值為220000元初始投資=400000-160000=240000元折舊=(400000-10000)-(220000-10000)/6=30000每年收入=300000-200000=100000元每年付現(xiàn)成本=100000-80000=20000元殘值收入=10000-10000=0每年營業(yè)凈現(xiàn)金流量NCF1-6=每年營業(yè)收入（1-T）-每年付現(xiàn)成本（1-T）+折舊*T=100000*(1-30%)-20000(1-30%)+30000*30%=6

16、5000元3 、海天公司擬建一套流水生產(chǎn)線，需5年才能建成，預(yù)計每年年末投資454000元。該生產(chǎn)線建成投產(chǎn)后可用10年，按直線法折舊，期末無殘值。投產(chǎn)后預(yù)計每年可獲得稅后利潤180000元。試分別用凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法和現(xiàn)值指數(shù)法進行方案的評價。3、假設(shè)海天公司折現(xiàn)率為10%初始投資C=454000*PVIFA10%,5=454000*3.791=1721114元每年應(yīng)提折舊=454000*5/10=227000元每年營業(yè)凈現(xiàn)金流量=凈利潤+折舊每年營業(yè)凈現(xiàn)金流量NCF6-15=180000+227000=407000元（1）凈現(xiàn)值法NPV=407000*PVIFA10%,10*PVIF1

17、0%,5-C =407000*6.145*0.621-1721114=-167983.69(2)內(nèi)涵報酬率NPV=407000*PVIFAi,10*PVIFi,5-C=09% NPV=-23232.1I NPV=08% NPV=138676.57i8% = 0138676.579%8% -23232.1138676.57 I=8.86%（3）現(xiàn)值指數(shù)法PI= NPV=407000*PVIFA10%,10*PVIF10%,5/C=407000*6.145*0.621/1721114 = 0.90234、 某公司借入520000元，年利率為10%，期限5年，5年內(nèi)每年付息一次，到期一次還本。該款用

18、于購入一套設(shè)備，該設(shè)備可使用10年，預(yù)計殘值20000元。該設(shè)備投產(chǎn)后，每年可新增銷售收入300000元，采用直線法折舊，除折舊外，該設(shè)備使用的前5年每年總成本費用232000元，后5年每年總成本費用180000元，所得稅率為35%.求該項目凈現(xiàn)值。假設(shè)貼現(xiàn)率=12%利息=520000*10%=52000元設(shè)備折舊=520000-20000/10=50000元初始投資=-520000每年營業(yè)凈現(xiàn)金流量=每年營業(yè)收入（1-T）-每年付現(xiàn)成本（1-T）+折舊*T1-4年每年凈現(xiàn)金流量=300000*（1-35%）-232000*（1-35%）+50000*35%=61700元第5年凈現(xiàn)金流量=30

19、0000*（1-35%）-232000*（1-35%）+50000*35%-520000=-458300元6-9年每年現(xiàn)金流量=300000*（1-35%）-180000*（1-35%）+50000*35%=95500元第10年凈現(xiàn)金流量=300000*（1-35%）-180000*（1-35%）+50000*35%+20000=115500元NPV=115500*PVIF12%,10+95500*PVIFA12%,4*PVIF12%,5-458300*PVIF12%,5+61700*PVIFA12%,4 =115500*0.322+95500*3.037*0.567-458300*0.567

20、+61700*3.037=37191+164448.99-259856.1+187382.9=126166.79元5、 大華公司準(zhǔn)備購入一設(shè)備以擴充生產(chǎn)能力。現(xiàn)在甲乙兩個方案可供選擇，甲方案需投資10000元，使用壽命為5年，采用直線法計提折舊，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年銷售收入為6000年，每年的付現(xiàn)成本為2000元。乙方案需投資12000元，采用直線折舊法計提折舊，使用壽命為5年，5年后有殘值收入2000元。5年中每年的銷售收入為8000元，付現(xiàn)成本第一年為3000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年增加修理費400年，另需墊支營運資金3000元，假設(shè)所得稅率為40%。要求： 計算兩個方案的現(xiàn)金流

21、量 計算兩個方案的回收期 計算兩個方案的平均報酬率方案一：NCF0=-10000折舊=10000/5=2000NCF1-5=（6000-2000-2000）*（1-40%）+2000=3200方案二NCF0=-12000-3000=-15000折舊=（12000-2000）/5=2000NCF1=（8000-3000-2000）*（1-40%）+2000=3800NCF2=(8000-3400-2000)*(1-40%)+2000=3560NCF3=(8000-3800-2000)*(1-40%)+2000=3320NCF4=(8000-4200-2000)*(1-40%)+2000=3080

22、NCF5=(8000-4600-2000)*(1-40%)+2000+3000+2000=78402、靜態(tài)回收期方案一pp=10000/3200=3.125方案二pp=4+（15000-3800-3560-3320-3080）/7840=4.1583、平均報酬率方案一=3200/10000=32%方案二=（3800+3560+3320+3080+7840）/5/15000=28.8%6某公司決定進行一項投資，投資期為3年。每年年初投資2000萬元，第四年初開始投產(chǎn)，投產(chǎn)時需墊支500萬元營運資金，項目壽命期為5年，5年中會使企業(yè)每年增加營業(yè)收入3600萬元，每年增加付現(xiàn)成本1200萬元，假設(shè)該

23、企業(yè)的所得稅率為30%，資本成本率為10%，固定資產(chǎn)無殘值。要求：計算該項目的凈現(xiàn)值。解：年折舊=60005=1200（萬） 營業(yè)現(xiàn)金流量=（3600-1200-1200）（1-30%）+1200=2040（萬元） NPV=2040（P/A，10%，5）(P/F，10%，3)+500(P/F，10%，8) -2000+2000（P/A，10%，2）+500(P/F，10%，3) =（20403.7908O.7513+5000.4665）-（2000+20001.7355+500O.7513）=196.58(萬元)作業(yè)41.江南股份有限公司預(yù)計下月現(xiàn)金需要總量為16萬元，有價證券每次變現(xiàn)的交易費

24、用為0.04萬元，有價證券月報酬率為0.9%。要求：計算機最佳現(xiàn)金斥有量和有價證券的變現(xiàn)次數(shù)。解：最佳現(xiàn)金持有量Q 11.93（萬元）有價證券變現(xiàn)次數(shù)n 1.34（次） 答:最佳現(xiàn)金持有量為11.93萬元,有價證券的變現(xiàn)次數(shù)為1.34次2.某企業(yè)自制零部件用于生產(chǎn)其他產(chǎn)品，估計年零件需要量4000件，生產(chǎn)零件的固定成本為1000元；每個零件年儲存成本為10元，假設(shè)企業(yè)生產(chǎn)狀況穩(wěn)定，按次生產(chǎn)零件，每次的生產(chǎn)準(zhǔn)備費用為800元，試計算每次生產(chǎn)多少最適合，并計算年度生產(chǎn)成本總額。解：每次生產(chǎn)零件個數(shù)Q 800（件）年度生產(chǎn)成本總額10000+ 18000（元）答:每次生產(chǎn)800件零件最合適,年度成本

25、總額為18000元3某公司是一個高速發(fā)展的公司，預(yù)計未來3年股利年增長率為10%，之后固定股利年增長率為5%，公司剛發(fā)放了上1年的普通股股利，每股2元，假設(shè)投資者要示的收益率為15%。計算該普通股的價值。方法一：15%收益 = 市盈率6.67前3年獲利增長10%方法二.P1=2*(1+10%)*PVIF15%,1 =2.2*0.87=1.914P2=2.2*(1+10%)*PVIF15%,2=2.42*0.756=1.83P3=2.42*(1+10%)*PVIF15%,3=2.662*0.658=1.75P4=2.662*(1+5%)/(15%-5%)*PVIF15%,4=27.951*0.5

26、72=15.99元P=P1+P2+P3+P4=1.914+1.83+1.75+15.99=21.48元后面獲利5%市盈率6.666666667第 1 年2.00 第1年普通股價值13.33 第 2 年2.20 第2年普通股價值14.67 第 3 年2.42 第3年普通股價值16.13 第 4 年2.66 第4年普通股價值17.75 第 5 年2.80 第5年普通股價值18.63 第 6 年2.93 第6年普通股價值19.57 第 7 年3.08 第7年普通股價值20.54 第 8 年3.24 第8年普通股價值21.57 第 9 年3.40 第9年普通股價值22.65 第 10 年3.57第10

27、年普通股價值23.784、有一面值為1000元的債券，票面利率為8%，每年支付一次利息，2000年5月1日發(fā)行，2005年4月30日到期。現(xiàn)在是2003年4月1日，假設(shè)投資的必要報酬率為10%，問該債券的價值是多少？該債券的價值P=1000*8%*PVIFA10%,5+1000*PVIF10%,5 =80*3.791+1000*0.621=924.28元 目前市價為1080元， 所以不值得投資。5、甲投資者擬投資購買A公司的股票.A公司去年支付的股利是每股1元,根據(jù)有關(guān)信息,投資者估計公司年股利增長率可達10%,公司股票的貝塔系數(shù)為2,證券市場所有股票的平均收益率是15%,現(xiàn)行國庫券利率8%,

28、要求計算:(1)該股票的預(yù)期收益率(2)該股票的內(nèi)在價值1、預(yù)期收益率=無風(fēng)險收益率+貝塔系數(shù)*（市場平均收益率-無風(fēng)險收益率）Kj=Rf+(Km-Rf)=8%+2(15%-8%)=22%2、該股票的內(nèi)在價值=下期股利/（股權(quán)資本成本-永續(xù)增長率）P=D0(1+g)/Rs-g = 1*(1+10%)/22%-10% = 9.17元6、某公司流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，年初存貨為145萬元，年初應(yīng)收賬款為125萬元，年末流動比率為3，年末速動比率為1.5，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，年末流動資產(chǎn)余額為270萬元。一年按360天計算。要求：（1）、計算該公司流動負(fù)債年末余額。（2）、計算該公司存貨年末余額

29、和年平均余額。（3）、計算該公 司本年銷貨成本。（4）、假定本年主營業(yè)務(wù)收入凈額為960萬元，應(yīng)收賬款以外的其他速動資產(chǎn)忽略不計，計算該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期。（1）、計算該公司流動負(fù)債年末余額。年末流動比率為3，年末流動資產(chǎn)余額為270，流動負(fù)債年末余額=270/3=90（2）、計算該公司存貨年末余額和年平均余額。年末速動比率為1.5,流動負(fù)債年末余額=90，年末速動資產(chǎn)=90*1.5=135，公司流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，所以存貨年末余額=270-135=135，年平均余額=（145+135）/2=140（3）、計算該公 司本年銷貨成本。存貨周轉(zhuǎn)率為4次，存貨年平均余額為140，本年銷貨成

30、本=4*140=560（4）、假定本年主營業(yè)務(wù)收入凈額為960萬元，應(yīng)收賬款以外的其他速動資產(chǎn)忽略不計，計算該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期。應(yīng)收賬款以外的其他速動資產(chǎn)忽略不計，所以年末應(yīng)收賬款=速動資產(chǎn)=135，年應(yīng)收賬款平均額=（125+135）/2=130，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=960/130=7.384，周轉(zhuǎn)期=360/7.384=48.75天7.利用教材P.275練習(xí)題2的數(shù)據(jù)分析：（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/應(yīng)收賬款平均余額=1800/（240+270）/2=1800/255=7.06(2)存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本/年貨平均余額=1321/(310+300)/2=1321/305=4.33(3)流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債=700/600=1.167(4)速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債=(130+270)/600=0.667(5)現(xiàn)金比率=現(xiàn)金+短期投資/流動負(fù)債=130/600=0.217(6)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額=(600+300)/1800=0.5(7)產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/所有者權(quán)益=900/900=1(8)銷售利潤率=凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入=105/1800=5.833%6