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1、我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展中的主要問(wèn)題和對(duì)策 摘要:本文首先簡(jiǎn)要回顧了我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展和現(xiàn)狀,并分別從票據(jù)市場(chǎng)的市場(chǎng)定位、成長(zhǎng)環(huán)境和市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)這三個(gè)層面分析了我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展中的主要問(wèn)題,并提出了相關(guān)對(duì)策。 下載 關(guān)鍵詞:票據(jù)市場(chǎng) 市場(chǎng)定位 成長(zhǎng)環(huán)境 市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu) 一、引言 票據(jù)市場(chǎng)作為融通短期資金的場(chǎng)所,在一國(guó)金融市場(chǎng)中發(fā)揮著其他金融市場(chǎng)不可替代的作用,處于基礎(chǔ)市場(chǎng)的地位。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō),票據(jù)市場(chǎng)是企業(yè)最便利的融資和理財(cái)場(chǎng)所。 我國(guó)的票據(jù)市場(chǎng)從20世紀(jì)80年代初開(kāi)始形成和發(fā)展,從近年來(lái)的發(fā)展態(tài)勢(shì)來(lái)看,日益顯現(xiàn)出其在金融市場(chǎng)中的重要地位。但同時(shí)也出現(xiàn)了不少值得深入研究的問(wèn)題。例如,票據(jù)使用“合理不合法”

2、的違規(guī)現(xiàn)象也層出不窮,人們也經(jīng)?？吹胶芏嘈麄髅襟w關(guān)于票據(jù)使用違規(guī)甚至票據(jù)詐騙的報(bào)道,因此,我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)在發(fā)展過(guò)程中存在那些主要問(wèn)題,以及可以對(duì)這些問(wèn)題采取那些措施,是值得進(jìn)一步研究的問(wèn)題。 二、我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展中的主要問(wèn)題 2.1 票據(jù)市場(chǎng)的市場(chǎng)定位問(wèn)題 結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況,這一問(wèn)題在目前仍然存在不同的爭(zhēng)論,問(wèn)題的焦點(diǎn)主要集中在是否應(yīng)該把貿(mào)易性票據(jù)和融資性票據(jù)做出嚴(yán)格區(qū)分。從國(guó)外來(lái)看,貼現(xiàn)票據(jù)并沒(méi)有對(duì)貿(mào)易性票據(jù)和融資性票據(jù)做出嚴(yán)格區(qū)分,各商業(yè)銀行主要關(guān)注的重點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率和程度。而從我國(guó)的國(guó)情出發(fā),一方面,不支持融資性票據(jù)的貼現(xiàn)和再貼現(xiàn),而是粗線條地限定為“發(fā)展以真實(shí)貿(mào)易背景為前提”的票據(jù)市

3、場(chǎng),另一方面,在票據(jù)市場(chǎng)的實(shí)務(wù)操作中,中央部門對(duì)于貿(mào)易性和融資性票據(jù)如何區(qū)分和審查,卻并沒(méi)有統(tǒng)一、明確和規(guī)范的制度來(lái)對(duì)此進(jìn)行指導(dǎo)和約束,這就形成了商業(yè)銀行難以規(guī)范操作和監(jiān)管部門難以實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管這兩難并存的現(xiàn)象,并由此造成了票據(jù)監(jiān)管發(fā)尺度不統(tǒng)一,進(jìn)而監(jiān)管措施不明晰的局面。 例如,相關(guān)政策要求貼現(xiàn)企業(yè)提交增值稅發(fā)票及系列商貿(mào)單據(jù),但并沒(méi)有對(duì)此明確商業(yè)銀行對(duì)哪些行業(yè)的票據(jù)需要支持貼現(xiàn),哪些行業(yè)的票據(jù)需要限制 貼現(xiàn)等審查實(shí)務(wù)的相應(yīng)技術(shù)環(huán)節(jié);再如,貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)的票據(jù)盡管要求遵循真實(shí)貿(mào)易背景原則,但并沒(méi)有明確商業(yè)銀行審查實(shí)務(wù)中的相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)。實(shí)際上,這些問(wèn)題的存在一方面折射出我國(guó)在票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的定位方面還存在

4、較大的分歧,另一方面也也從另一個(gè)角度顯示出融資性票據(jù)存在很大的市場(chǎng)需求。 2.2 票據(jù)市場(chǎng)的成長(zhǎng)環(huán)境問(wèn)題 票據(jù)市場(chǎng)的健全和穩(wěn)定的發(fā)展離不開(kāi)良好的市場(chǎng)環(huán)境作支撐。從目前情況來(lái)看,我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的成長(zhǎng)環(huán)境至少還存在以下幾個(gè)方面的問(wèn)題。 第一,票據(jù)市場(chǎng)的法制環(huán)境還有待改善。票據(jù)市場(chǎng)的制度環(huán)境包括現(xiàn)有法規(guī)的建設(shè)是否完善以及是否能夠嚴(yán)格執(zhí)行現(xiàn)有法規(guī)兩個(gè)問(wèn)題。票據(jù)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展使票據(jù)市場(chǎng)狀況發(fā)生了一系列變化,國(guó)家在1995年頒布和實(shí)施的票據(jù)法中的部分條款已無(wú)法適應(yīng)新的形勢(shì),具體來(lái)說(shuō),可以針對(duì)保護(hù)票據(jù)持有人的合法權(quán)益、維護(hù)正常的交易運(yùn)作秩序、對(duì)票據(jù)業(yè)務(wù)中可能出現(xiàn)的交易糾紛的促裁方法等問(wèn)題進(jìn)行進(jìn)一步的修改和完善

5、。 第二,票據(jù)市場(chǎng)的信用制度環(huán)境還有待改善。企業(yè)信用的重構(gòu)是我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的重要基礎(chǔ)性條件。尤其對(duì)于商業(yè)承兌匯票的辦理而言,企業(yè)是否具有誠(chéng)信比企業(yè)具備的經(jīng)濟(jì)實(shí)力更加重要。但目前企業(yè)加強(qiáng)誠(chéng)信的意識(shí)還比較淡薄,因此,重構(gòu)企業(yè)信用體系是意見(jiàn)亟待解決的事,例如,建立票據(jù)承兌人的資信確認(rèn)制度就應(yīng)該盡早擺上議程。 第三,市場(chǎng)的規(guī)范化程度還有待提高。目前,地下貼現(xiàn)市場(chǎng)、同業(yè)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)以及制造和使用假票據(jù)等不正當(dāng)現(xiàn)象正在嚴(yán)重?cái)_亂著票據(jù)市場(chǎng)秩序。例如,一些機(jī)構(gòu)為采取利率倒掛的方式來(lái)爭(zhēng)取票據(jù);再如山東臨沂、福建泉州等地區(qū)的“民間貼現(xiàn)”行為猖獗;再如,假票和克隆票等違法現(xiàn)象經(jīng)常出現(xiàn)在票據(jù)市場(chǎng)上等,問(wèn)題都給票據(jù)市場(chǎng)

6、造成了極大的沖擊。 第四,市場(chǎng)發(fā)展的激勵(lì)機(jī)制還有待改善。如央行規(guī)定,商業(yè)銀行對(duì)于簽發(fā)承兌匯票這一事項(xiàng),無(wú)論金額大小,都只能收取0.5%的手續(xù)費(fèi)。由于商業(yè)銀行簽發(fā)承兌匯票的同時(shí),還要支付給承兌申請(qǐng)人一筆(保證金定期存款利息,往往要承擔(dān)高達(dá)70%以上敞口資金的風(fēng)險(xiǎn),承兌行面臨的這種“高風(fēng)險(xiǎn)、低收益”局面就挫傷了承兌行的積極性,長(zhǎng)期下去,自然會(huì)影響票據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展。 2.3 票據(jù)市場(chǎng)的市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)問(wèn)題 結(jié)合實(shí)際情況來(lái)看,目前我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)問(wèn)題主要集中在如下方面: 第一,商業(yè)票據(jù)品種單一,并且數(shù)量較少 從我國(guó)目前的票據(jù)市場(chǎng)來(lái)看,除了銀行承兌匯票和支票較為普及外,商業(yè)承兌匯票和本票的使用率較低,而對(duì)于

7、商業(yè)承兌匯票而言,銀行承兌匯票的份額占90%以上是,而商業(yè)承兌匯票的份額不到10%,這就存在商業(yè)村對(duì)匯票在出具機(jī)構(gòu)上的不平衡,一方面制約了企業(yè)使用商業(yè)承兌匯票的積極性,進(jìn)而影響了企業(yè)對(duì)自身信用的重視程度,另一方面也無(wú)法滿足中央銀行在宏觀調(diào)控過(guò)程中所需要的票據(jù)數(shù)量。 第二,票據(jù)市場(chǎng)建設(shè)相對(duì)滯后 從交易主體看,一個(gè)健全的票據(jù)市場(chǎng)應(yīng)該是一個(gè)多層次的市場(chǎng),應(yīng)該由中央銀行、商業(yè)銀行、企業(yè)、票券公司、大型企業(yè)財(cái)務(wù)公司以及經(jīng)紀(jì)人隊(duì)伍等要素組成。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看,票據(jù)市場(chǎng)應(yīng)該包含票據(jù)的貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、買賣、抵押回購(gòu)以及再貼現(xiàn)市場(chǎng)等。而我國(guó)目前的票據(jù)市場(chǎng)交易主體主要只包括中央銀行、商業(yè)銀行和企業(yè)三部分,同時(shí),票據(jù)市

8、場(chǎng)的結(jié)構(gòu)也不完整,發(fā)育不健全,僅以貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)為主。 第三,票據(jù)的流通渠道單一 支付功能是商業(yè)票據(jù)的重要功能之一,這一功能的實(shí)現(xiàn)依賴于規(guī)范的貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)以及買賣、回購(gòu)等市場(chǎng)。而目前的實(shí)際操作中,其一,商業(yè)匯票在簽發(fā)后,大多還沒(méi)有形成以票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓為基本特征的規(guī)范的流通市場(chǎng),除了到期直接承付外,只是開(kāi)展了貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。其二,盡管目前在我國(guó)也出現(xiàn)了少數(shù)幾個(gè)區(qū)域性的票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場(chǎng),但由于流動(dòng)性并不充分,因此也無(wú)法充分發(fā)揮票據(jù)的支付功能。 三.主要對(duì)策 3.1 建立全國(guó)統(tǒng)一的票據(jù)市場(chǎng),擴(kuò)大票據(jù)市場(chǎng)規(guī)模 本文認(rèn)為,可以嘗試在全國(guó)中心城市區(qū)域票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)上,由國(guó)家牽頭組建全國(guó)性票據(jù)市場(chǎng),該票據(jù)市

9、場(chǎng)央行具體負(fù)責(zé)票據(jù)市場(chǎng)的管理工作,具體參與要素還包括政府、各類金融機(jī)構(gòu)(含保險(xiǎn)公司)、具備資質(zhì)的企業(yè)法人和自然人,由此可以使票據(jù)市場(chǎng)的多元化發(fā)展得到進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)。 3.2 拓寬票據(jù)經(jīng)營(yíng)范圍,推動(dòng)票據(jù)業(yè)務(wù)多元化發(fā)展 從擴(kuò)大再貼現(xiàn)的主體范圍的角度來(lái)看,由于目前人民銀行的再貼現(xiàn)主體范圍比較狹窄,是國(guó)有商業(yè),因此,可通過(guò)試點(diǎn)工作,應(yīng)積極培養(yǎng)和扶持一批具備辦理貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的農(nóng)村信用社和自然人,使之能夠開(kāi)展貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)業(yè)務(wù),并由此形成以國(guó)有商業(yè)銀行為主體,農(nóng)村信用社和自然人為補(bǔ)充的多元化發(fā)展格局。 從更新票據(jù)品種的角度來(lái)看,應(yīng)該逐漸打破銀票一枝獨(dú)秀的現(xiàn)狀,大力推動(dòng)票據(jù)交易品種的。具體來(lái)說(shuō),可以通過(guò)試點(diǎn)工作,加快

10、無(wú)擔(dān)保票據(jù)、存單、公司票據(jù)等商業(yè)票據(jù)的發(fā)展,并逐步通過(guò)試點(diǎn)工作來(lái)總結(jié)經(jīng)驗(yàn),持續(xù)推進(jìn)。 3.3 成立票據(jù)專營(yíng)機(jī)構(gòu),進(jìn)行票據(jù)交易 商業(yè)銀行建立票據(jù)專營(yíng)機(jī)構(gòu),是現(xiàn)階段票據(jù)市場(chǎng)組織體系建設(shè)的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。從我國(guó)最近幾年的實(shí)踐工作來(lái)看,一些商業(yè)銀行通過(guò)建立票據(jù)專營(yíng)機(jī)構(gòu)繼而采取票據(jù)業(yè)務(wù)集中經(jīng)營(yíng)的方式,很好地發(fā)揮了市場(chǎng)中介的作用,不僅有效地防范了票據(jù)的潛在風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)了自身的規(guī)模效益,同時(shí)也提高了市場(chǎng)效率,推動(dòng)了票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展。因此,要支持商業(yè)銀行進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)中介職能,大力推行在商業(yè)銀行內(nèi)部建立票據(jù)專營(yíng)機(jī)構(gòu),并提高票據(jù)業(yè)務(wù)效率。 具體而言,對(duì)于建立票據(jù)專營(yíng)機(jī)構(gòu),商業(yè)銀行可以選擇市場(chǎng)化程度相對(duì)較高、經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)

11、達(dá)、金融機(jī)構(gòu)相對(duì)較為集中且輻射能力強(qiáng)的中心城市,行使票據(jù)做市商的職能,其業(yè)務(wù)范圍可包括票據(jù)承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)等,同時(shí)也可兼營(yíng)其他貨幣市場(chǎng)工具,由此進(jìn)一步傳到貨幣機(jī)制,更好地發(fā)揮市場(chǎng)中介作用。 3.4 放松利率管制,逐步實(shí)行利率市場(chǎng)化 人民銀行可嘗試逐步放寬利率浮動(dòng)范圍,并推行差別利率,增加利率彈性。當(dāng)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展到一定程度之后,可以市場(chǎng)化管理為主,逐步放開(kāi)原有的利率管制,而是由供需雙方通過(guò)自主入市,通過(guò)自動(dòng)議價(jià)來(lái)實(shí)現(xiàn)自愿成交,由此實(shí)現(xiàn)票據(jù)利率市場(chǎng)化。 3.5 強(qiáng)化票據(jù)管理,防范票據(jù)風(fēng)險(xiǎn) 首先,作為防范票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的第一道防線,商業(yè)銀行要嚴(yán)把票據(jù)審查關(guān)、承兌關(guān)和貼現(xiàn)關(guān)。其次,人民銀行要加強(qiáng)對(duì)再貼現(xiàn)的

12、事前審查、事后檢查和跟蹤調(diào)查工作,防控好再貼現(xiàn)關(guān)口;并且,還要加大全程檢查和事后處罰力度,并依據(jù)票據(jù)法嚴(yán)厲打擊諸如偽造、變?cè)炱睋?jù)以及沒(méi)有真實(shí)貿(mào)易背景之類的票據(jù)違法行為。 3.6 建立票據(jù)業(yè)務(wù)信息系統(tǒng),加強(qiáng)票據(jù)市場(chǎng)的基礎(chǔ)建設(shè) 隨著全球信息化進(jìn)程的加速,功能強(qiáng)大的信息交互平臺(tái)已經(jīng)成為商業(yè)銀行不可或缺的基礎(chǔ)設(shè)施。因此,對(duì)于逐步票據(jù)業(yè)務(wù)信息查詢系統(tǒng)、交易系統(tǒng)和監(jiān)督管理系統(tǒng)等事項(xiàng),可考慮通過(guò)運(yùn)用現(xiàn)有的銀行間同業(yè)拆借系統(tǒng)。要注重運(yùn)用計(jì)算機(jī)平臺(tái)來(lái)形成信息服務(wù)的電子商務(wù)平臺(tái),逐步實(shí)現(xiàn)票據(jù)無(wú)紙化交易,并在借鑒國(guó)外成熟經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,不斷提高票據(jù)發(fā)行和流通轉(zhuǎn)讓的工作效率和管理水平。 四、結(jié)束語(yǔ) 從2002年至今,盡

13、管我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)得到了快速發(fā)展,但客觀來(lái)說(shuō),我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)目前仍然處于起步階段和摸索階段,隨著國(guó)際間資本市場(chǎng)的交互更加頻繁,關(guān)于如何更好地完善我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展問(wèn)題,還需要更多的專家和學(xué)者隨著國(guó)際化進(jìn)程的加速,對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行更加深入的研究。 參考文獻(xiàn): Peter S.Rose,Money and Capital Marpl厥方平.中國(guó)票據(jù)市場(chǎng)制度變遷.中國(guó)金融出版社,2005 劉定華.中國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展及其法律保障研究.中國(guó)金融出版社,2005 湯玉樞.票據(jù)法原理.中國(guó)檢察出版社,2004 成思危.培育與監(jiān)管:設(shè)計(jì)中國(guó)的貨幣市場(chǎng).經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,2002 孔繁強(qiáng).淺談我國(guó)票據(jù)制度的理論基礎(chǔ)選擇問(wèn)題.金融會(huì)計(jì),2007;3 (責(zé)任編輯:張彬)