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1、證券期貨技術(shù)分析,主講人：楊育生,前言,“理論是灰色的，唯生活之樹常青”。細(xì)細(xì)思量，前一句話雖說不無偏頗，后一句話卻是至理名言。教材作為一種模式化的知識載體，它的內(nèi)容一般是系統(tǒng)和完整的。惟其如此，學(xué)習(xí)者可以較為便捷的了解一門學(xué)科；但凡事利弊兩分，教材里面的知識又總是落后于客觀現(xiàn)實和社會實踐的。金融投資等實踐性很強(qiáng)的課程尤其如此。作為師者，知識的傳播有很多不同的表述形式和講授方式。但無論如何，都應(yīng)該是技術(shù)和藝術(shù)的結(jié)合。春風(fēng)化雨是我對自己傳播知識制訂的標(biāo)準(zhǔn)；如沐春風(fēng)則是我對講授效果的期許。,所以師者，傳道、授業(yè)、解惑也，傳道尤重。而中國在現(xiàn)階段的社會發(fā)展進(jìn)程中，最為缺乏的觀念我認(rèn)為是科學(xué)精神的匱乏

2、?？茖W(xué)精神能夠幫助我們在觀察和分析各種問題時進(jìn)行理性的思考。在現(xiàn)實生活中，科學(xué)的應(yīng)用調(diào)校著大眾的生活方式，而科學(xué)的原理則影響著我們的思維和心智。正是由于科學(xué)精神的匱乏導(dǎo)致我們的社會浮夸多于求實；盲從多于質(zhì)疑；求同多于求異；保守多于創(chuàng)新；感性多于理性；浮躁多于冷靜。因此，在我的內(nèi)心，培養(yǎng)學(xué)生的科學(xué)精神一直是自己作為師者義不容辭的責(zé)任和義務(wù)。高山仰止，景行行止，雖不能至，心向往之。,參考書目及視頻資料,[美]約翰?邁吉；羅伯特?愛德華：《股市趨勢技術(shù)分析》，東方出版社，2003[美]約翰?墨菲：《期貨市場分析》地震出版社，2001[美]本杰明?格雷厄姆；戴維?多德：《證券分析》，海南出版社，200

3、3[美]查爾斯?金德爾伯格：《經(jīng)濟(jì)危機(jī)史》，北京大學(xué)出版社，2001[美]菲利普?A?費雪：《如何選擇成長股》，海南出版社；三環(huán)出版社，1999[美]喬爾?塞利格曼：《華爾街變遷史----證券交易委員會及現(xiàn)代公司融資制度的演化進(jìn)程》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2004[挪威]拉斯?特維德：《金融心理學(xué)》，中國人民大學(xué)出版社，2003證券期貨等從業(yè)資格考試《證券投資分析》部分。網(wǎng)易公開課經(jīng)濟(jì)/金融類：耶魯大學(xué)《金融市場》，主講人：RobertJ.Shiller,前言：漫談投資,,股市從短期看是一個投票箱，從長期看是一架天平。------本杰明格雷厄姆,一：投資的概念對投資的理解有三個視角，其一是經(jīng)濟(jì)學(xué)的，

4、用效用和欲望來衡量；其二是財務(wù)學(xué)的，用投入產(chǎn)出來衡量；其三是金融投資學(xué)的，用現(xiàn)金流收益來衡量。（一）經(jīng)濟(jì)學(xué)視角：薩繆爾森用效用和欲望的關(guān)系來解說幸福，認(rèn)為投資就是犧牲當(dāng)其效用滿足遠(yuǎn)期欲望的行為。（二）財務(wù)學(xué)視角：投資一般是指經(jīng)濟(jì)主體為了獲取經(jīng)濟(jì)效益而投入資金或資源用以轉(zhuǎn)化為實物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的行為和過程。（三）金融投資學(xué)視角：投資一般特指證券投資，指投資者當(dāng)期投入一定數(shù)額的資金而期望在未來獲得的回報，所得回報應(yīng)該能補(bǔ)償：投資資金被占用的時間；預(yù)期的通脹率；未來收益的不確定性。（來自CFA教材）,二：證券投資證券投資是指投資者（法人或自然人）購買股票、債券、基金等有價證券以及有價證券的衍生品，以

5、獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程。（一）證券投資原則1.效益與風(fēng)險最佳組合原則：效益與風(fēng)險最佳組合是指在風(fēng)險一定的前提下，盡可能使收益最大化；或收益一定的前提下，風(fēng)險最小化；2.分散投資原則：證券的多樣化，建立科學(xué)有效的證券組合；3.理性投資原則：證券投資應(yīng)該在認(rèn)真分析比較后審慎地投資。,（二）證券投資的特點1.目的性或動機(jī)性：盈利或不盈利2.投資領(lǐng)域的廣闊性和復(fù)雜性：宏觀和微觀層面雙向觀察3.投資的長期性或相機(jī)抉擇性：4.投資實施的連續(xù)性和波動性：資金和資源的不斷投入和周期性的波動5.投資收益的風(fēng)險性：政治風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險或自然風(fēng)險,三、投資結(jié)構(gòu)與分類投資結(jié)構(gòu)從不同的側(cè)面看，可分為

6、以下幾種：1、投資主體結(jié)構(gòu)：是指不同投資主體的投資在投資總量中的比例關(guān)系2、投資來源結(jié)構(gòu)：不同資金來源的投資在投資總額所占的比重3、投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：是指投資資金在三大產(chǎn)業(yè)之間分配的數(shù)量比例關(guān)系4、投資項目規(guī)模結(jié)構(gòu)：是指投資用于大型、中型、小型投資項目之間的數(shù)量比例關(guān)系,資金供給方,資金需求方,直接金融市場,銀行媒介,,,,,,直接融資,間接融資,資金,資金,資金,資金,資金,四、資金在金融系統(tǒng)的流轉(zhuǎn)圖,金融脫媒(FinancialDisintermediation)，又稱金融非中介化,商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與資本市場業(yè)務(wù)之間會有與市場發(fā)育水平相匹配的一個適宜比重，加入互聯(lián)網(wǎng)元素的金融市場未來會呈現(xiàn)什么狀態(tài)

7、，一切還在演化中。,五、投資的特點1.目的性或動機(jī)性：盈利或不盈利2.投資領(lǐng)域的廣闊性和復(fù)雜性：宏觀和微觀層面雙向觀察3.投資的長期性或相機(jī)抉擇性：4.投資實施的連續(xù)性和波動性：資金和資源的不斷投入和周期性的波動5.投資收益的風(fēng)險性：政治風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險或自然風(fēng)險,六、期貨交易起源及主要特點期貨交易是商品生產(chǎn)者為規(guī)避風(fēng)險，從現(xiàn)貨交易中的遠(yuǎn)期合同交易發(fā)展而來的，是一種風(fēng)險管理手段。在遠(yuǎn)期合同交易中，交易者集中到商品交易場所交流市場行情，尋找交易伙伴，通過拍賣或雙方協(xié)商的方式來簽訂遠(yuǎn)期合同，等合同到期，交易雙方以實物交割來了結(jié)義務(wù)。交易者在頻繁的遠(yuǎn)期合同交易中發(fā)現(xiàn)：由于價格、利率或匯率波動，合同本身

8、就具有價差或利益差，因此完全可以通過買賣合同來獲利，而不必等到實物交割時再獲利。為適應(yīng)這種業(yè)務(wù)的發(fā)展，期貨交易應(yīng)運(yùn)而生。主要特點：保證金交易，投機(jī)者眾多。,七、投機(jī)、投資同純粹賭的關(guān)系1：投機(jī)是一種承擔(dān)特殊風(fēng)險獲取特殊收益的行為，更多追尋的是一種時機(jī)。2：賭是一種機(jī)會均等的隨機(jī)事件，一般是一種非理性行為。3：投資是一種進(jìn)行投入產(chǎn)出分析后的理性行為。討論：證券交易與期貨交易的異同？《周易》云：時行則行，時止則止，動靜不失其時，其道光明。涵義雋永深刻。,體會下面的說法,投資本質(zhì)：投機(jī)是著眼于價格的有利變化，投資是著眼于公司的現(xiàn)狀及未來的發(fā)展買入目的：買進(jìn)股票等分紅，是投資；低買高賣賺差價，是投機(jī)。

9、持股時間：長期持股是投資；短期持股是投機(jī)。個股選擇：買進(jìn)藍(lán)籌來保值，是投資；買進(jìn)績劣等翻身，是投機(jī)。分析方法：依靠基本面交易是投資；憑借技術(shù)面交易是投機(jī)。風(fēng)險控制：持有證券組合是投資；孤注一擲是投機(jī)。資金來源：閑置資金買股票，是投資；借貸鈔票來炒股，是投機(jī)。收益途徑:靠創(chuàng)造價值賺錢是投資;靠承擔(dān)風(fēng)險賺錢是投機(jī)。風(fēng)險大小：風(fēng)險性小是投資，風(fēng)險性大是投機(jī)。,英國一位成功的投資人士說：年輕時人們稱我是投機(jī)客，賺了些錢后人們稱我是投資專家，再后稱呼我是銀行家，今天我被稱為慈善家。但這幾十年來，我從頭到尾做的是同樣的事。美國有一名著名的股市圖表分析師說：股市就像是一根拴著一群豬的旗桿，在這些豬的抖動下，

10、旗桿會東搖西擺。但炒股的人并不需要知道這些豬是在吃飯、睡覺還是在交配，只需要通過對旗桿搖動規(guī)律的研究，知道旗桿下一時候會向哪個方向移動就可以了。,*圖表來自“投資”百度詞條,八、投資分析的意義投資是有風(fēng)險的，要達(dá)到投資目的，取得收益，很關(guān)鍵的一點就是要在投資前進(jìn)行分析，綜合各方面的信息，進(jìn)行最佳的投資決策。投資分析是指人們通過各種專業(yè)性分析方法，對影響證券價值或價格的各種信息進(jìn)行綜合分析以判斷證券價值或價格及其變動的行為，是證券投資過程中不可或缺的一個重要環(huán)節(jié)。格雷厄姆的洞見在《證券分析》一書中，格雷厄姆提出了自己關(guān)于投資的定義：“投資是一種通過認(rèn)真分析研究，有指望保本并能獲得滿意收益的行為。不滿足這些條件的行為就被稱為投機(jī)。”“判斷一個人是投資者還是投機(jī)者，關(guān)鍵在于他的動機(jī)。”,ThankYou!,謝謝,