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1、第五節(jié) 債務籌資第一節(jié) 短期籌資方式一、短期籌資的特點二、商業(yè)信用三、短期銀行借款 短期籌資是指為滿足公司臨時性流動資產(chǎn)需要而進行的籌資活動。速度快 彈性大 成本低 風險大 短期籌資的特點：商業(yè)信用是指在商品交易中以延期付款或預收貨款進行購銷活動而形成的借貸關系，它是公司間直接的信用行為。具體形式具體形式應付賬款、應付票據(jù)、預收賬款等（一）（一）應付賬款籌資 1.應付賬款的實質與特征 它是一種典型的商業(yè)信用形式。買賣雙方發(fā)生商品交易，買方收到商品后不立即付款，而是延遲一段時間后再付款。對于買方來說，可利用這種方式促銷；對于賣方來說，延期付款則等于用對方的錢購進了商品，減少了企業(yè)一定時間的資金需

2、求。買賣雙方的關系完全由買方的信用來維持。2.應付賬款的信用條件 【例例】2/102/10，n/30 n/30 n/30信用期限是30天 10折扣期限 2現(xiàn)金折扣為2%2/10企業(yè)10天內(nèi)還款，可享受現(xiàn)金折扣是2%，即可以少付款2%信用期限（n）：允許買方付款的最長期限。折扣期限：賣方允許買方享受現(xiàn)金折扣的期限。折扣期限小于信用期限?，F(xiàn)金折扣：賣方為了鼓勵買方提前還款，而給予買方在價款總額上的優(yōu)惠，即少付款的百分比。3.應付賬款籌資成本 按其是否付出代價，分為“免費”籌資和有代價籌資兩種。免費籌資免費籌資 賣方不提供現(xiàn)金折扣，買方在信用期內(nèi)任何時間支付貨款；賣方提供現(xiàn)金折扣，買方在折扣期內(nèi)支付

3、貨款 有代價籌資有代價籌資 賣方提供現(xiàn)金折扣，買方放棄現(xiàn)金折扣，在折扣期至信用期到期日之間付款102030098 000元100 000元 【例例7-1】假設某公司按“2/10，n/30”的條件購買一批商品，價值100 000元。要求：計算公司放棄現(xiàn)金折扣的實際利率？解析：20天的實際利率=(2 000/98 000)100%=2.04%實際年利率=2.04%360/20=36.72%單利放棄現(xiàn)金折扣的實際利率計算公式：放棄現(xiàn)金折扣的實際利率計算公式：折扣期限信用期限折扣率折扣率扣實際利率放棄現(xiàn)金折3601承【例例7-1】按公式計算公司放棄現(xiàn)金折扣的實際利率：%72.361030360%21%

4、2放棄現(xiàn)金折扣實際利率4.應付賬款籌資決策 如果：其他方式籌資的成本放棄現(xiàn)金折扣的成本其他方式籌資的成本放棄現(xiàn)金折扣的成本 不應放棄不應放棄現(xiàn)金折扣 所占資金的所占資金的投資收益率投資收益率放棄現(xiàn)金折扣的成本及放棄現(xiàn)金折扣的成本及信用下降的機會成本信用下降的機會成本 如果：企業(yè)應放棄應放棄現(xiàn)金折扣5.延期付款的潛在成本（機會成本）信用損失信用損失。如果公司過度延期支付其應付賬款，或嚴重違約，公司的信用等級就將遭受損失。利息罰金利息罰金。有些供應商可能會向延期付款的客戶收取一定的利息罰金；有些供應商則將愈期應付賬款轉為應付票據(jù)或本票。停止送貨停止送貨。拖欠貨款會使供應商停止或推遲送貨，這不但會因

5、停工待料而喪失生產(chǎn)或銷售機會，也會失去公司原有的客戶。法律追索法律追索。供應商可能利用某些法律手段，如對公司所購原材料保留留置權，控制存貨，或訴諸法庭，使公司不得不尋求破產(chǎn)保護等。6.應付賬款籌資的優(yōu)點 易于取得；在付款的時間上，企業(yè)享有很大程度的自主權；籌資彈性好，企業(yè)可根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營活動的變化及時調整借款額度。（二）應付票據(jù)籌資 商業(yè)承兌匯票商業(yè)承兌匯票 由收款人簽發(fā)，經(jīng)付款人承兌、或由付款人簽發(fā)并承兌的票據(jù) 銀行承兌匯票銀行承兌匯票 收款人或承兌申請人簽發(fā)、由承兌申請人向開戶銀行申請，經(jīng)銀行審查同意，并由銀行承兌的票據(jù)A.按照承兌人的不同按照承兌人的不同1.應付票據(jù)的含義 購銷雙方按購銷合

6、同進行商品交易，延期付款而簽發(fā)的、反映債權債務關系的一種信用憑證。2.應付票據(jù)的種類3.應付票據(jù)的期限 一般為16個月，最長不超過9個月。帶息應付票據(jù)帶息應付票據(jù) 不帶息應付票據(jù)不帶息應付票據(jù) B.按照是否帶息按照是否帶息利率低于其他方式的利率，不需要有補償性余額和手續(xù)費4.應付票據(jù)貼現(xiàn)與轉貼現(xiàn)應付貼現(xiàn)票款匯票金額貼現(xiàn)息應付貼現(xiàn)票款匯票金額貼現(xiàn)息貼現(xiàn)息匯票金額貼現(xiàn)天數(shù)（月貼現(xiàn)率30天）貼現(xiàn)貼現(xiàn)是收款（持票）人把未到期的匯票轉讓給銀行，貼付一定利息以取得銀行借款的行為。它實際上為一種銀行信用。轉貼現(xiàn)轉貼現(xiàn)是當貼現(xiàn)銀行需要資金時，可持未到期的匯票向其他銀行轉貼現(xiàn)。貼現(xiàn)和轉貼現(xiàn)的期限一律從其貼現(xiàn)之日

7、起到匯票到期日止。計算公式：【例例7-2】假設A公司向B公司購進材料一批，價款100 000元，雙方商定6個月后付款，采用商業(yè)承兌匯票結算。B公司于3月10日開出匯票，并經(jīng)A公司承兌。匯票到期日為9月10日。如B公司急需資本，于4月10日辦理貼現(xiàn)，其月貼現(xiàn)率為0.6%，要求：計算該公司應付貼現(xiàn)款？貼現(xiàn)息=100 0001500.6%30=3 000(元)應付貼現(xiàn)票款=100 000 3 000=97 000(元)解析：5.應付票據(jù)籌資的優(yōu)點 臨時性或季節(jié)性資金需求；轉換信用，獲取連續(xù)不斷的資金來源；當長期資本市場不能提供令人滿意的長期籌資條件時，公司發(fā) 行商業(yè)票據(jù)可暫緩進行長期籌資的時間；補充

8、或替代商業(yè)銀行貸款。滿足各種不同的籌資需求（四）自然性籌資 適用范圍：它適用于產(chǎn)品生產(chǎn)周期長、價值量大、所需資金較多的企業(yè)。通常具有強制性的規(guī)定，但通常沒有成本代價。主要內(nèi)容：應付水電費、應付工資、應交稅金、應付利息等。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中形成的一些受益在先，支付在后，支付期晚于發(fā)生期的費用。賣方企業(yè)在交付貨款之前向買方預先收取部分或全部貨款的信用形式。（三）預收賬款（一）短期銀行借款的種類1.無擔保貸款 公司憑借自身的信譽從銀行取得的貸款 信用額度信用額度借款公司與銀行之間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的公司向銀行借款的最高限額。貸款條件【例例】在正式協(xié)議下，約定某公司的信用額度為100萬元，該公司已借

9、用80萬元尚未償還，則該公司仍可申請借仍可申請借20萬元萬元，銀行將予以保證。周轉信貸協(xié)議周轉信貸協(xié)議銀行具有法律義務承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)議。費率承諾）借款數(shù)額已使用的貸限額周轉信（承諾費 公司享用周轉信用協(xié)議，通常要對貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費承諾費。在協(xié)議的有效期內(nèi)，只要公司的借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足公司任何時候提出的借款要求?！纠咳绻苻D信用額度為100萬元，借款公司年度內(nèi)使用了60萬元，余額為40萬元，假設承諾費率為0.5%。承諾費:（1 000 000600 000）0.5%2 000（元）補償性余額補償性余額銀行要求借款公司在銀行中保持按貸

10、款限額的一定百分比(10%20%)計算的最低存款余額。%4.9%100%)151(000100%8000100借款實際利率 銀行：補償性余額可以降低貸款風險 借款公司：補償性余額則提高了借款的實際利率 【例例7-3】某公司按8%向銀行借款100 000元，銀行要求維持貸款限額15%的補償性余額。要求：計算該項借款的實際利率。利息率利息率通常商業(yè)貸款的票面（名義）利率票面（名義）利率是通過借貸雙方的協(xié)商確定的 逐筆貸款逐筆貸款根據(jù)某種短期需要向銀行取得的借款 銀行要逐筆審核公司的貸款申請，并測算和確定貸款的相應條件和信用保證。2.短期擔保借款 擔保借款：又稱抵押借款，是指借款公司以本公司的某些資

11、產(chǎn)作為償債擔保品而取得的借款。銀行貸款的安全程度取決于擔保品的價值大小和變現(xiàn)速度。在借款者不能償還債務時，銀行就可變賣擔保品，A.當出售擔保品所得價款超過債務本息時，要將其差額部分歸還借款者；B.當所得價款低于債務本息時，其差額部分則變?yōu)橐话銦o擔保債權。擔保資產(chǎn)：應收賬款、存貨、固定資產(chǎn)或其他資產(chǎn)等。應收賬款籌資 應收票據(jù)貼現(xiàn)借款 存貨擔保借款 在應收賬款讓售業(yè)務中，貸款人一般行使三項職能：即信用審查、提供貸款和承擔風險。應收賬款讓售借款應收賬款讓售借款借款人將其所擁有的應收賬款債權賣給貸款銀行或有關金融機構，當購貨方無力支付賬款時，貸款銀行或有關金融機構不能對借款人行使追索權，而要自行承擔壞

12、賬損失。應收賬款擔保借款應收賬款擔保借款借款公司以其應收賬款的債權作為擔保品，貸款銀行擁有應收賬款的受償權，還可以對借款公司行使追償權，即借款公司仍要承擔應收賬款違約的風險。以應收賬款作為抵押品籌措資本，主要包括應收賬款擔保借款和應收賬款讓售借款兩種形式。應收賬款籌資 應收票據(jù)貼現(xiàn)借款應收票據(jù)貼現(xiàn)借款額應收票據(jù)貼現(xiàn)借款額票據(jù)到期值貼現(xiàn)息票據(jù)到期值貼現(xiàn)息貼現(xiàn)息匯票金額貼現(xiàn)天數(shù)（月貼現(xiàn)率30天）公司仍要承擔應收票據(jù)違約風險，即當應收票據(jù)到期，而付款人不能付款時，貼現(xiàn)銀行對貼現(xiàn)公司具有追索權。公司將持有的未到期的應收票據(jù)交付貼現(xiàn)銀行兌收現(xiàn)金。通常，貼現(xiàn)銀行要收取一定的貼現(xiàn)息，并以票據(jù)到期值扣除貼現(xiàn)息

13、的金額向公司提供貸款。存貨擔保借款 銀行一般只愿意接受易于保管、容易變現(xiàn)的存貨作為短期借款的擔保品。由于存貨作為擔保品給銀行帶來許多不便，因此，其利率要高于應收賬款為擔保品的借款利率。銀行主要考慮：存貨的變現(xiàn)性、耐久性、市場價格穩(wěn)定性；存貨的清理價值，即當公司違約時抵押存貨的清理價值是否足以補償貸款的本金和利息；審查公司的現(xiàn)金流動狀況，以確定公司的償債能力。（二）短期銀行借款成本通過借貸雙方協(xié)商決定。在某種程度上，銀行根據(jù)借款人的信用程度調整利率，信用越差，利率越高。影響短期銀行借款成本的因素：主要因素銀行貸款利率銀行貸款利率 其他因素保持的存款余額、借款人與銀行的其他業(yè)務關系以及提供貸款服務成本等。（三）銀行利息支付方法 1.一次支付法利息在借款到期時向銀行支付實際利率名義利率 2.貼現(xiàn)法銀行先從貸款中扣除利息，借款人實際得到的金額是借款面值扣除利息后的余額，而到期還款時必須按借款的面值償還。實際利率名義利率 【例例】某公司向銀行借入10 000元，年利率12%，一年后到期的貼現(xiàn)利率貸款。名義利率12%實際利率為1 200/8 80013.64%