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1、第三章 財務比率分析 和財務計劃,第三章 財務比率分析和財務計劃,2,第三章 財務比率分析和財務計劃,第一節(jié) 財務比率分析 第二節(jié) 財務計劃和現(xiàn)金預算,第三章 財務比率分析和財務計劃,3,第一節(jié) 財務比率分析,一、財務指標體系 二、償債能力比率分析 三、獲利能力比率分析 四、營運能力比率分析 五、市況測定比率 六、財務比率分析的標準與方法,第三章 財務比率分析和財務計劃,4,一、財務指標體系,1.財務指標 財務指標是指收集傳達財務信息 ，說明資金活動，反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程和成果的經(jīng)濟指標。 2.財務指標體系 財務指標體系是由各種不同的財務指標構成的一系列指標的集合。其中財務比率是其核心。

2、3.財務比率 財務比率主要是以財務報表資料為依據(jù)，將兩個相關的數(shù)據(jù)進行相除而得到的比率。 4.財務比率分析 財務比率分析是從不同的方面以財務比率為依據(jù)對企業(yè)的經(jīng)營狀況和財務成果等所進行的分析。,第三章 財務比率分析和財務計劃,5,,5.財務比率分析指標體系的總圖示,財務 比率分析指標體系,短期償債能力分析,獲利能力分析,市況能力分析,長期償債能力分析,償債能力分析,營運能力分析,一、財務指標體系,第三章 財務比率分析和財務計劃,6,6.財務比率分析的作用 （1）可以恰當?shù)胤从称髽I(yè)過去或當前的財務活動 和財務狀況 （2）可以超出本企業(yè)規(guī)模和行業(yè)間的差別進行觀察比較 （3）有利于具體分析企業(yè)財

3、務業(yè)績和財務狀況 （4）計算簡單,一、財務指標體系,第三章 財務比率分析和財務計劃,7,二、償債能力比率分析,1.短期償債能力比率的構成 短期償債能力比率是衡量企業(yè)當前財務能 力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標志。 反映企業(yè)短期償債能力的指標主要有：流動 比率、速動比率、現(xiàn)金比率。,第三章 財務比率分析和財務計劃,8,（1）流動比率 含義 ：流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比率。他用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務到期前可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還流動負債的能力。 計算公式：流動比率=流動資產(chǎn)流動負債 通常，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強，債權人的權益越有保障。但流動比率也不能過高，過高則表

4、明企業(yè)流動資產(chǎn)占用較多，會影響資金的使用效率，影響企業(yè)的獲利能力。 根據(jù)國外多數(shù)企業(yè)的經(jīng)驗，一般要求流動比率保持在2：1的水平，即200%的水平。,二、償債能力比率分析,第三章 財務比率分析和財務計劃,9,（2） 速動比率 含義：速動比率是速動資產(chǎn)與流動負債的比率。它用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中幾乎可以立即用于償付流動負債的能力。 計算公式： 速動比率=速動資產(chǎn)流動負債,,貨幣資金+短期投資+應收票據(jù)+應收賬款 =流動資產(chǎn)-存貨-待攤費用-預付費用 =流動資產(chǎn)-存貨,速動比率是對流動比率的補充，一般速動比率保持在1：1 的比例較為適宜。,二、償債能力比率分析,第三章 財務比率分析和財務計劃,10,（

5、3）現(xiàn)金比率 含義 ：現(xiàn)金比率是現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物與流動負債的比率。該比率又稱為現(xiàn)金流動負債比率。它比速動比率更能體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的流動性及債務的償還能力。是對流動比率更進一步的補充。 計算公式： 現(xiàn)金比率=現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流動負債,,貨幣資金+短期投資, 請看例題分析31,二、償債能力比率分析,第三章 財務比率分析和財務計劃,11,2. 長期償債能力比率的構成 長期償債能力比率用來衡量企業(yè)償還長期 債務的能力。主要包括利息保證倍數(shù)、資產(chǎn)負債率、股東權益比率、權益乘數(shù)和到期債務本息償付比率等。,二、償債能力比率分析,第三章 財務比率分析和財務計劃,12,（1）利息保證倍數(shù) 含義：利息保障倍

6、數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤與利 息費用的比率。它用來衡量企業(yè)一定盈利水平下償付債務利息的能力。 計算公式： 利息保障倍數(shù)=息稅前利潤利息費用,,利潤總額+利息支出,一般來說，該比率應大于1，該比率越高，企業(yè)就有可能 增加負債。否則企業(yè)就不能借入資金。,二、償債能力比率分析,第三章 財務比率分析和財務計劃,13,（2）資產(chǎn)負債率 含義：該比率又稱負債比率，是指企業(yè)負債總額對資產(chǎn)總額的率。它用來衡量企業(yè)利用債權人提供資金進行經(jīng)營活動的能力，也反映債權人發(fā)放貸款的安全程度。 計算公式： 資產(chǎn)負債率=負債總額資產(chǎn)總額100% 該比率越高，表明企業(yè)償還債務的能力越差，反之，則償還能力越強。當資產(chǎn)負債率

7、大于100%時，表明企業(yè)資不抵債。,二、償債能力比率分析,第三章 財務比率分析和財務計劃,14,（3）股東權益比率 含義：該比率又稱所有者權益比率。它是股東權益與資產(chǎn)總額的比率。用來衡量股東投入資本在全部資本中所占的比重。 計算公式： 所有者權益比率=股東權益資產(chǎn)總額100% 該比率與資產(chǎn)負債率是從兩個不同的側(cè)面來反映企業(yè)的長期財務狀況。這兩個比率之間的關系用公式表示如下： 所有者權益比率+資產(chǎn)負債率=1,二、償債能力比率分析,第三章 財務比率分析和財務計劃,15,（4）權益乘數(shù) 含義：該比率是指資產(chǎn)總額相當于股東權益的倍數(shù)。它用來衡量企業(yè)的財務風險。 計算公式：,二、償債能力比率分析,第

8、三章 財務比率分析和財務計劃,16,（5）到期債務本息償付比率 含義：該比率是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與本期到期債 務本息的比率。 計算公式：,該比率應大于100%，否則小于100%說明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金 不足以償付本期到期的債務及利息支出。, 請看例題分析32,二、償債能力比率分析,第三章 財務比率分析和財務計劃,17,三、獲利能力比率分析,獲利能力比率分析是用來說明企業(yè)賺取利潤 的能力，其主要指標有：銷售利潤率、成本費用利潤率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、盈利現(xiàn)金比率 、資本保值增值率等。 凡獲利能力指標越高越好，說明企業(yè)的獲利能力強。,第三章 財務比率分析和財務計劃,18,1.銷售利潤率

9、含義：銷售利潤率是企業(yè)稅后利潤與銷售收入 的比率。該比率用來衡量企業(yè)銷售收入的獲利水 平。 計算公式： 銷售利潤率=銷售利潤銷售收入凈額100%,,銷售收入-銷售折扣及退回-銷售折讓,三、獲利能力比率分析,第三章 財務比率分析和財務計劃,19,2. 成本費用利潤率 成本費用利潤率是指企業(yè)利潤與成本費用的比 率。它用來衡量企業(yè)為了取得利潤而付出的代價。 計算公式,三、獲利能力比率分析,第三章 財務比率分析和財務計劃,20,3. 總資產(chǎn)報酬率 含義：是指企業(yè)息稅前利潤與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率。它用來衡量企業(yè)運用全部資產(chǎn)獲利的能力。 計算公式：,三、獲利能力比率分析,第三章 財務比率分析和財務計劃,

10、21,4. 凈資產(chǎn)收益率 含義：又稱權益凈利率，是指凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。它用來衡量企業(yè)運用投資者投入資本的獲利能力。 計算公式：,三、獲利能力比率分析,第三章 財務比率分析和財務計劃,22,5. 盈利現(xiàn)金比率 含義：盈利現(xiàn)金比率是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率。 計算公式：,若該比率小于1，說明企業(yè)雖盈利但現(xiàn)金短缺。,三、獲利能力比率分析,第三章 財務比率分析和財務計劃,23,6. 資本保值增值率 內(nèi)涵：該指標用于衡量投資者投入企業(yè)資本的完整性和保全性。 計算公式：,該比率=100%，為資本保值；該比率1，為資本增值。, 請看例題分析33,,,三、獲利能力比率分析,第三章 財務比率分析和

11、財務計劃,24,四、營運能力比率分析,營運能力比率用來衡量企業(yè)在資產(chǎn)管理方面 的效率，通常指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。 營運能力比率主要包括應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。 通常各周轉(zhuǎn)率指標越高越好，說明企業(yè)資產(chǎn)的 利用效果好，周轉(zhuǎn)速度快。,第三章 財務比率分析和財務計劃,25,1. 應收賬款周轉(zhuǎn)率 內(nèi)涵：應收賬款周轉(zhuǎn)率反映應收賬款的流動程度，即應收賬款周轉(zhuǎn)的快慢程度。分析中，可以將應收賬款周轉(zhuǎn)率與應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)結合分析。 計算公式：,應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為反指標，越小越好。,四、營運能力比率分析,第三章 財務比率分析和財務計劃,26,2. 存貨周轉(zhuǎn)率 內(nèi)涵：存貨周轉(zhuǎn)率

12、用來衡量企業(yè)在一定時期內(nèi)存貨資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)。分析中，常常與存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)結合使用。 計算公式：,四、營運能力比率分析,第三章 財務比率分析和財務計劃,27,3. 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 內(nèi)涵：它用來衡量流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度。分析時，可以與流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)結合起來進行評價。 計算公式：,流動資金節(jié)約額的計算,四、營運能力比率分析,第三章 財務比率分析和財務計劃,28,4. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 內(nèi)涵：該比率用來衡量總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。分析中常常與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)結合應用。 計算公式：, 請看例題分析34,四、營運能力比率分析,第三章 財務比率分析和財務計劃,29,五、市況測定比率,市況測定比率是反映企業(yè)市場價值的比 率

13、。主要指標有：每股收益、每股股利、股 利發(fā)放率和市盈率等。,第三章 財務比率分析和財務計劃,30,1. 每股收益 含義：每股收益又稱每股利潤是企業(yè)稅后利潤扣除優(yōu)先股股利后的余額與企業(yè)發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比值。 它是衡量股份企業(yè)盈利能力的指標之一，該指標越高，說明每一股份可分得的利潤越多，股東的投資效益越好，反之則差。 計算公式：,五、市況測定比率,第三章 財務比率分析和財務計劃,31,2. 每股股利 含義： 每股股利是股利總額與企業(yè)發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比值。它用來衡量股份企業(yè)的獲利能力，該指標高，說明股本獲利能力越強。 計算公式：,五、市況測定比率,第三章 財務比率分析和財務計劃,32,3

14、. 股利發(fā)放率 含義：股利發(fā)放率是指普通股每股股利與每股收益的比值。它用來反映普通股股東從每股的全部獲利中分到手的部分 。 計算公式： 股利發(fā)放率=每股股利每股收益100% 通常每股股利和每股收益取決于企業(yè)的股利政策，因此在分析該指標時，應認真考慮有關因素的影響。,五、市況測定比率,第三章 財務比率分析和財務計劃,33,4. 市盈率 含義：市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比值。它用來反映投資者對單位收益所愿支付的價格。 計算公式： 市盈率=普通股每股市價普通股每股收益 一般來說，經(jīng)營前景良好、很有發(fā)展前途的企業(yè)的股票市盈率會趨于上升，該比率越高說明企業(yè)未來的成長潛能高；反之，發(fā)展機會不

15、多、經(jīng)營前景暗淡的企業(yè)，其股票的市盈率處于較低的水平，此時企業(yè)的風險很大。 注意：股票市場上，一個公司的市盈率可能會被非正常地提高或壓低。, 請看例題分析35,五、市況測定比率,第三章 財務比率分析和財務計劃,34,六、財務比率分析的標準與基本方法,1.財務比率分析常用的比較標準 （1）比較的原因及比較標準的種類,實際值,標準值,,分析評價,有絕對標準、預算標準、歷史標準和行業(yè)標準。,第三章 財務比率分析和財務計劃,35,（2）絕對標準與行業(yè)標準 絕對標準：即社會上公認的標準。該類標準不分 行業(yè)、規(guī)模、時間及分析的目的。標準是唯一的。 如速動比率與流動比率的評價標準。 預算標準：即企業(yè)為改進

16、經(jīng)營活動和管理工作而 預先確定的指標比率。該類標準為企業(yè)內(nèi)部或主 管部門制定。,六、財務比率分析的標準與基本方法,第三章 財務比率分析和財務計劃,36,（3）歷史標準與行業(yè)標準 歷史標準：即根據(jù)企業(yè)過去實際歷史資料而產(chǎn)生的連續(xù)性財務比率標準。該類標準基于企業(yè)的過去實際情況而產(chǎn)生，因此實際運用中，為便于分析應注意調(diào)整歷史標準。 行業(yè)標準：即行業(yè)所規(guī)定的平均財務比率標準。該類標準一般按不同的企業(yè)規(guī)模及不同的地區(qū)而詳細規(guī)定。由于企業(yè)之間的差異性，行業(yè)標準常常無法統(tǒng)一行業(yè)內(nèi)部的所有指標。,六、財務比率分析的標準與基本方法,第三章 財務比率分析和財務計劃,37,2. 財務比率分析的基本方法 財務

17、比率是從某個時點反映企業(yè)的經(jīng)營狀況和財務狀況，實際分析中，應結合時間因素對財務比率進行趨勢分析。具體分析方法有以下兩種：,六、財務比率分析的標準與基本方法,第三章 財務比率分析和財務計劃,38,,（1）對比分析法 定基對比分析法：又稱指數(shù)分析法，是將連續(xù)數(shù)年的財務比率數(shù)據(jù)分別和某基年比較，以便分析觀察其變動趨勢的方法。 直接對比分析法：是將連續(xù)數(shù)年的各項財務比率數(shù)據(jù)進行分析，以便分析觀察其變動趨勢的方法。 這種分析也可與同行業(yè)的財務比率數(shù)據(jù)進行比較，以便分析與同行業(yè)相比的變動趨勢。,六、財務比率分析的標準與基本方法,第三章 財務比率分析和財務計劃,39,（2）百分比分析法 縱向百分比分析法：是

18、將財務報表上的某項數(shù)據(jù) 作為100%，如將資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn)總額、利潤 表中的銷售收入等作為100%，然后計算其與縱向 排列的各項目相當于這個數(shù)據(jù)的百分比的一種分析 方法。 橫向百分比分析法：是將前后期財務報表上的相 同項目，作橫向的百分比分析的一種方法。,六、財務比率分析的標準與基本方法,第三章 財務比率分析和財務計劃,40,第二節(jié) 財務計劃和現(xiàn)金預算,一、財務計劃的內(nèi)容和編制 二、現(xiàn)金預算的內(nèi)容與編制,第三章 財務比率分析和財務計劃,41,一、財務計劃的內(nèi)容和編制,1. 財務計劃的概念 財務計劃是企業(yè)總體計劃的一部分。它是以 貨幣形式展示未來某一特定期間內(nèi)企業(yè)全部經(jīng)營 活動的各項目標及

19、其資源配置的定量說明。,第三章 財務比率分析和財務計劃,42,2. 財務計劃的內(nèi)容 財務計劃是反映企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的一 組計劃。 具體包括：企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃、銷售預測、預計財 務報表、資金需求與籌集計劃、資金調(diào)整計劃。 3. 財務計劃的編制程序,一、財務計劃的內(nèi)容和編制,第三章 財務比率分析和財務計劃,43,（1）企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃的編制 企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃是指企業(yè)的戰(zhàn)略目標、戰(zhàn)略方向，它的核心是制定企業(yè)的長期目標并將其付諸實現(xiàn)。按規(guī)劃所涵蓋的時間范圍不同可分為三種：,一、財務計劃的內(nèi)容和編制,第三章 財務比率分析和財務計劃,44,一、財務計劃的內(nèi)容和編制,企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃,,第三章 財務

20、比率分析和財務計劃,45,（2）銷售預測 銷售預測是編制企業(yè)財務計劃的前提。進行銷售預測的方法有很多，但是沒有一種預測方法可以適用于所有產(chǎn)業(yè)，也沒有任何一個部門可以單獨地提供所有的資料。 銷售預測中，財務人員應考慮的因素主要有： 預測結果與所依據(jù)的模型和分析方法是否合理； 是否與國民經(jīng)濟的發(fā)展狀況、企業(yè)所在地區(qū)經(jīng)濟環(huán)境、產(chǎn)品市場需求相一致； 是否與企業(yè)自身的價格政策、信用政策、廣告政策以及生產(chǎn)能力相統(tǒng)一 ； 競爭對手的經(jīng)營戰(zhàn)略和政策。,一、財務計劃的內(nèi)容和編制,第三章 財務比率分析和財務計劃,46,（3）預計財務報表的編制 根據(jù)銷售預測，企業(yè)可編制預計資產(chǎn)負表、 預計損益表和預計

21、現(xiàn)金流量表。它們與一般財務 報表的形式和內(nèi)容都完全相同，所不同的是報表的資料均為預測數(shù)而非實際數(shù)。,一、財務計劃的內(nèi)容和編制,第三章 財務比率分析和財務計劃,47,預計利潤表和預計資產(chǎn)負債表的編制 預計利潤表通?？刹捎娩N售百分比法的原理進行預測，預計利潤表與實際利潤表的內(nèi)容、格式相同。通過提供預計利潤表，可為內(nèi)部酬資及外部籌資提供信息。 預計資產(chǎn)負債表也可采用銷售百分比法的原理進行預測。預計資產(chǎn)負債表與實際資產(chǎn)負債表的內(nèi)容、格式相同。通過提供預計資產(chǎn)負債表，可預測資產(chǎn)和負債及所有者權益有關項目的數(shù)額，進而為預測外部籌資額提供信息。,一、財務計劃的內(nèi)容和編制,第三章 財務比率分析和財務計

22、劃,48,銷售百分比法 銷售百分比法是根據(jù)銷售收入與資產(chǎn)負債表和利潤表有關項目之間的比例關系，預測各項目資金需要量的方法。 例如，某企業(yè)每年為銷售10萬元的貨物，需有2萬元存貨，即存貨占銷售收入的百分比是20%（210）。若銷售收入增至20萬元，即銷售收入增長200%，那么該企業(yè)就需有4萬元存貨（2020%）（或2200%）。由此可見，在某項目占銷售收入的比率既定的條件下，便可預測未來一定銷售收入下其他項目的需要量。,一、財務計劃的內(nèi)容和編制,第三章 財務比率分析和財務計劃,49,（4）資金需要量的確定 在預計資產(chǎn)負債表的基礎上，就可確定企業(yè)計 劃期需追加的資金量。公式如下：,一、

23、財務計劃的內(nèi)容和編制,基期資產(chǎn)負債表 中的資產(chǎn)總額,,=,-,計劃期預計 追加的資金量,預計資產(chǎn)負債表 中的資產(chǎn)總額,第三章 財務比率分析和財務計劃,50,（5）籌資量的確定 在預計利潤表的基礎上，根據(jù)股利支付率可 預測追加的內(nèi)部籌資額，即新增的留存收益，并 結合資金需要量可以預測外部籌資額，包括負債 和發(fā)行股票。,一、財務計劃的內(nèi)容和編制,預計新增 留存收益,所需籌資量 =資金需要量,=,預計 凈利潤,（ 1-,）,股利 支付率,+,第三章 財務比率分析和財務計劃,51,（6）資金調(diào)整計劃 企業(yè)的股利政策和資產(chǎn)負債率不是一成不變的，企業(yè)可通過改變財務方針或政策對企業(yè)的資金來源及財務結構

24、進行調(diào)整。,資金 需要 量,,,考慮股利政策,考慮財務結構,外部籌資方式 （股票、負債）, 請看例題分析36,一、財務計劃的內(nèi)容和編制,第三章 財務比率分析和財務計劃,52,二、現(xiàn)金預算的內(nèi)容與編制,1. 現(xiàn)金預算的內(nèi)容 現(xiàn)金預算包括現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出、現(xiàn)金 凈流量、現(xiàn)金籌措與運用四項內(nèi)容。 （1）現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流入包括期初的現(xiàn)金結存數(shù)和預算期 內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流入。如現(xiàn)銷收入、收回的應收賬 款、應收票據(jù)到期兌現(xiàn)和票據(jù)貼現(xiàn)收入等。,第三章 財務比率分析和財務計劃,53,（2）現(xiàn)金流出 現(xiàn)金流出是指預算期內(nèi)預計發(fā)生的現(xiàn)金流出。如采購材料支付貨款、支付工資、支付部分制造費用、支付銷售費用、管

25、理用、財務用、償還應付款項、交納稅金、支付利潤以及資本性支出等有關費用等。 （3）現(xiàn)金凈流量及現(xiàn)金需求量 現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量 根據(jù)現(xiàn)金凈流量和其他資料可以確定現(xiàn)金需求量。 （4）現(xiàn)金籌措與運用計劃 根據(jù)計劃期現(xiàn)金凈流量及企業(yè)有關資金管理的各項政策，確定籌集或運用現(xiàn)金的數(shù)額。（考慮現(xiàn)金多余或不足）,二、現(xiàn)金預算的內(nèi)容與編制,第三章 財務比率分析和財務計劃,54,2. 現(xiàn)金預算的編制 現(xiàn)金預算一般以年、季、月、旬、周甚至日為編制期。 （例題分析中以季為單位編制） （1）現(xiàn)金流入量,預計各季 的銷售收入,編制預計銷 售收入表,編制預計現(xiàn) 金收入表,,,考慮現(xiàn)銷、賒銷收入

26、,二、現(xiàn)金預算的內(nèi)容與編制,第三章 財務比率分析和財務計劃,55,（2）現(xiàn)金流出量 需編制現(xiàn)金流出計劃表。該計劃表應包括： 材料采購支出； 工資、管理費用、營業(yè)費用（銷售費用）； 資本支出（源于資本支出預算）； 所得稅、利息及股利支出。 （注意：這里的利息支出只包括全部長期債務的利息支出，但不包括為彌補該年度資金不足而借入的短期債務利息支出。）,二、現(xiàn)金預算的內(nèi)容與編制,第三章 財務比率分析和財務計劃,56,（3）現(xiàn)金凈流量及現(xiàn)金需求計劃 該計劃應反映各季的現(xiàn)金凈流量和累計現(xiàn)金余缺數(shù)?，F(xiàn)金流入中，除考慮銷售現(xiàn)金收入外，還應考 慮其他收入。,累計現(xiàn)金余缺=,期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金凈流量,

27、二、現(xiàn)金預算的內(nèi)容與編制,-最低現(xiàn)金持有量,期末現(xiàn)金余額,結合企業(yè)實際確定,第三章 財務比率分析和財務計劃,57,3. 短期資金籌集計劃 企業(yè)短期資金來源主要包括：短期銀行借款和 商業(yè)信用（即延期付款）。 （1）注意：由于現(xiàn)金折扣的存在，采用商業(yè)信用方式可能會出現(xiàn)信用成本，另外采用該種方式可能會由于到期款項無法按時償付而損傷公司的商業(yè)信譽。鑒于此，企業(yè)應慎重使用商業(yè)信用。,二、現(xiàn)金預算的內(nèi)容與編制,第三章 財務比率分析和財務計劃,58,（2）完善財務計劃 編完短期計劃后，需分析評價并進行完善： 能否尋求其他短期資金來源以取代延期付款酬資方式； 是否應持有更多的現(xiàn)金、短期有價證券或貸款

28、能力，以防止由于客戶原因而引起現(xiàn)金短缺； 該計劃是否會降低流動比率或資產(chǎn)變現(xiàn)能力，是否會引起銀行的不利反映； 延期支付貨款是否會引起供應商的不滿； 是否應籌措長期資本； 為緩解資金壓力，能否延緩資本支出預算。, 請看例題分析37,二、現(xiàn)金預算的內(nèi)容與編制,第三章 財務比率分析和財務計劃,59,思 考 題,當按照標準差和標準離差率衡量投資總風險發(fā)生排序矛盾時，應以何種指標為準？為什么？ 證券投資組合的收益率是投資組合中單個證券預期收益的加權平均數(shù)，而證券組合的風險卻不是單個證券標準差的加權平均數(shù)，為什么？ 為什么投資組合不能消除全部風險？ 什么是資本資產(chǎn)定價模型，它在公司理財中有何種作用？ 資本市場線（CML）、證券市場線（SML）、證券特征線（SCL）有何區(qū)別或聯(lián)系？,