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1、第十三章開放條件下的財(cái)政政策,開放經(jīng)濟(jì)體系 匯率概念 國際收支與BP曲線 ISLMBP模型,1.開放經(jīng)濟(jì)體系,在凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)理論中，開放經(jīng)濟(jì)條件下國民收入（等于總需求）可以表示為： YCIGEXIM 在該方程中，EX為出口、IM為進(jìn)口，C、IM均為可支配收入的函數(shù)，即為（YT）的函數(shù)，而I為利率的函數(shù)，G、EX均為外生變量。 這樣，上式可以寫成： YC（YT）I（R）GEXIM（YT）,開放條件下的乘數(shù),開放條件下的國民收入創(chuàng)造乘數(shù)的方法是： Y=C+I+G+EX-IM，國民收入等式； C=a+c（Y-T），消費(fèi)函數(shù)； T=tY，稅收函數(shù)；,開放條件下的乘數(shù),G=G0，政府開支； I=I0，

2、私人投資； EX=EX0，出口； IM=m+n（Y-T），進(jìn)口函數(shù)。 代入國民收入等式，求出乘數(shù)為： =1/1-b（1-t）+n 說明，在開放經(jīng)濟(jì)條件下，國民收入創(chuàng)造乘數(shù)進(jìn)一步變小。,對外貿(mào)易的性質(zhì),據(jù)此人們很容易提出擴(kuò)大出口，壓縮進(jìn)口對經(jīng)濟(jì)增長有益，至少為發(fā)展中國家產(chǎn)品提供了越來越大的市場，也保障了發(fā)展中國家的就業(yè)增長。 但是，結(jié)合實(shí)際的有關(guān)分析結(jié)果表明，進(jìn)出口對國民經(jīng)濟(jì)的影響均是雙重的： （1）乘數(shù)由原理表明，任何擴(kuò)大出口，減少進(jìn)口的力量都會使GNP擴(kuò)大。這樣看來，即使僅僅從增加就業(yè)角度考慮，擴(kuò)大出口就是有益的。,對外貿(mào)易的性質(zhì),（2）出口雖然有利于GNP的提高，但是國民經(jīng)濟(jì)過度依賴出口產(chǎn)

3、生對外依賴的脆弱性，國際經(jīng)濟(jì)的波動可能會給國內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來較大的影響。 （3）進(jìn)口雖然降低GNP創(chuàng)造，但是如果進(jìn)口的是關(guān)鍵的資本品，國內(nèi)短缺的資源（技術(shù)，人才等等），這類進(jìn)口則應(yīng)該視為GNP的擴(kuò)大因素。,對外貿(mào)易的性質(zhì),（4）國內(nèi)如果出現(xiàn)供小于求的暫時現(xiàn)象，及時的進(jìn)口擴(kuò)大有時可以緩解經(jīng)濟(jì)社會中存在的物價上升的壓力。 （5）對外貿(mào)易規(guī)模很大時，國內(nèi)貨幣政策調(diào)整變得尤為困難，獨(dú)立的貨幣政策往往難于實(shí)現(xiàn)。,對外貿(mào)易的性質(zhì),國際貿(mào)易對發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化的作用可以劃分為兩類： 一類是國際貿(mào)易自行產(chǎn)生的有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用（自主的變化）； 一類為國際貿(mào)易政策引致的有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用（引致的變化）。,自

4、主的變化,貿(mào)易提高了國內(nèi)工人、農(nóng)民、技術(shù)人員、企業(yè)家的各種能力，導(dǎo)致生產(chǎn)技術(shù)與資本積累方式的各種改進(jìn)。 雖然這些變化具有漸進(jìn)式特點(diǎn)，但是這些變化的最終結(jié)果是：（1）把原先的生產(chǎn)可能性邊界向外推，（2）產(chǎn)品的成本比較、貿(mào)易數(shù)量、貿(mào)易結(jié)構(gòu)均會發(fā)生有利的變化。,引致的變化,引致的變化源于國家貿(mào)易政策的調(diào)整，這種政策通常對發(fā)展進(jìn)程產(chǎn)生有利的或者不利的影響。 例如，強(qiáng)調(diào)進(jìn)口替代與強(qiáng)調(diào)出口替代的貿(mào)易政策對經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度、質(zhì)量顯然有非常不同的影響效果。,引致的變化,如果政府僅僅因?yàn)榭吹絿H貿(mào)易過程可能產(chǎn)生的諸如收益不平等、勞動分工不合理等問題，而忽略國際貿(mào)易的各種間接效應(yīng)，從而采取保護(hù)主義政策，則可能是危險(xiǎn)的

5、。 這不僅不利于發(fā)展中國家的貿(mào)易發(fā)展，也會妨礙整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。,間接效應(yīng),（1）國際貿(mào)易對發(fā)展中國家提供了經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程不可缺少的資本品、原材料、特種勞務(wù)等物質(zhì)手段。,發(fā)展中國家從中獲得的巨大利益是不能被忽視的，這種利益的取得雖然不是單方面的，但是和“自給自足”發(fā)展戰(zhàn)略相比，必然加快了發(fā)展進(jìn)程和提高了發(fā)展質(zhì)量。,間接效應(yīng),（2）對發(fā)展中國家來說，比物質(zhì)進(jìn)口更重要的是技術(shù)、技巧、管理才能的進(jìn)口，它們從中獲益匪淺。這就是說，國際貿(mào)易起到傳播技術(shù)知識、傳播思想觀念，吸收技能、技巧、管理才能的作用。,穆樂講過：“在目前人類進(jìn)步的較低狀態(tài)，使人們與陌生人接觸，使與自己不熟悉的思想和行動模式進(jìn)行接觸，其價值怎

6、么評價也不過高這樣的交往始終是---特別是在目前這個時代----社會進(jìn)步的主要源泉之一?！?間接效應(yīng),（3）國際貿(mào)易也是國際資本流動的媒介物。發(fā)展中國家通過國際貿(mào)易擴(kuò)大，國際資本進(jìn)入規(guī)模也會擴(kuò)大。,盡管國際資本投資偏好不一定與發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求相一致，但是有外資進(jìn)入，總比沒有外資進(jìn)入的情況要好許多。,間接效應(yīng),（4）國際貿(mào)易還對發(fā)展中國家營造健康的競爭環(huán)境，有效反對壟斷活動作出貢獻(xiàn)。,因?yàn)閴艛嘣斐山?jīng)濟(jì)的無效率，而自由貿(mào)易是反壟斷的最有力的武器。,結(jié)論,哈伯勒指出： “..每個人進(jìn)行貿(mào)易比不進(jìn)行貿(mào)易將變得更好。每個國家進(jìn)行自由貿(mào)易是最好的。” “從經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度看，近似于自由貿(mào)易（即只作較小

7、的非本質(zhì)的修正和偏離）是最好的政策?！?2.國際貿(mào)易的基本概念,外匯 國際收支 匯率 匯率形成,國際匯兌（Foreign Exchange）,簡稱為外匯，是一國持有的外國貨幣和以外國貨幣表示的用以“進(jìn)行國際結(jié)算的支付手段”。 辨別外匯可以有三個標(biāo)準(zhǔn)： （1）外匯必須是以外幣表示的國外資產(chǎn)（主要指外國貨幣，包括鈔票、鑄幣等等）；,國際匯兌,（2）外匯必須是在國外能夠得到補(bǔ)償?shù)膫鶛?quán)（主要指外幣有價債權(quán)，如外國政府公債、外國公司債券、股票等等）； （3）外匯必須是能夠兌換為其他支付手段的外幣資產(chǎn)（主要指外幣支付憑證，如票據(jù)、銀行存款、郵政儲蓄等等）。,國際收支（Balance of Payments

8、）,國際間的外匯支付，是一國在一定時期內(nèi)，由于經(jīng)濟(jì)、政治與文化等等各種對外交往而發(fā)生的、必須立即結(jié)清的、來自其他國家的貨幣收入總額與付給其他國家的貨幣支出總額的對比。 如果收入額大于支出額，該國便有國際收支順差；如果收入額小于支出額，該國便有國際收支逆差。,匯率（Exchange Rate）,是在外匯交易中形成的不同貨幣之間的兌換比率，如果把貨幣視為一種特殊的商品，匯率又可以被看作是一種貨幣表示的另一種貨幣的價格。 例如。用美元表示人民幣價格： 0.12￥1.00。,匯率（Exchange Rate）,按照一定的匯率決定標(biāo)準(zhǔn)，目前國際上匯率制度大體上可以劃分為兩類，即固定匯率與浮動匯率。 在浮

9、動匯率制度下，匯率主要隨著外匯市場的供求關(guān)系變化而自由升降。 與固定匯率制度相比，浮動匯率制度的最大特點(diǎn)是未來走勢難以準(zhǔn)確確定。這一特點(diǎn)導(dǎo)致外匯市場在相當(dāng)?shù)某潭壬媳憩F(xiàn)出與商品市場、股票市場相同的性質(zhì)。,匯率形成,例如，在中國的外匯市場上，美元供求的均衡價格為1=￥8.30，此時進(jìn)口商需要美元100億，而出口商也恰好可以供給100億美元，如圖：,,,,,,,S$,D$,￥/ ,8.30,$100億,Q$,,,,,,,,美元升值，人民幣貶值,如果進(jìn)口擴(kuò)大，美元需求增加就會導(dǎo)致 D$曲線向右移動至Ds，此時外匯市場上美 元的要求大于供給。 結(jié)果造成美元升值，人民幣貶值，人民幣對美元的匯率改變?yōu)?1=

10、￥8.40。 人民幣的貶值刺激了出口，使得美元供給提高，于是新的均衡形成。 外匯市場的均衡價格為￥8.40，而均衡數(shù)量為150億美元。,美元貶值，人民幣升值,如果出口擴(kuò)大，美元供給增加就會導(dǎo)致S$曲線向右移動至Ss，此時外匯市場上美元的需求小于供給。 結(jié)果造成美元貶值，人民幣升值，人民幣對美元的匯率改變?yōu)?=￥8.20。 人民幣的升值刺激了進(jìn)口，使得美元需求提高，于是新的均衡形成。 外匯市場的均衡價格為￥8.20，而均衡數(shù)量也為150億美元。,人民幣貶值對外貿(mào)的影響,如果將均衡匯率固定在￥10.12，并且不允許變動，那么外匯市場的不平衡造成的匯率波動就會直接影響進(jìn)出口規(guī)模，使之恢復(fù)均衡。 例如

11、，如果出口擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)社會就會發(fā)生出超，出口商要將更多的美元兌換成人民幣，于是對人民幣的需求增加，產(chǎn)生了人民幣升值的壓力，即迫使人民幣匯率從原先的￥10.12升值為￥10.14。 此時意味著進(jìn)口商可以用相同的人民幣買到更多的美元，減少了進(jìn)口成本，增加進(jìn)口，同時增加了在外匯市場上對人民幣的供給。,人民幣貶值對外貿(mào)的影響,但是，升值對出口商不利，意味著要用更多的美元兌換同樣數(shù)量的人民幣，實(shí)際上是增加了出口成本，抑制了出口，同時在外匯市場上減少了對美元的需求； 結(jié)果造成外匯市場上出現(xiàn)供大于求的缺口，迫使人民幣匯率下調(diào)，以刺激出口抑制進(jìn)口，最后使匯率恢復(fù)到原先的均衡水平，即￥10.12。,人民幣升值對外

12、貿(mào)的影響,如果進(jìn)口擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)社會就會發(fā)生入超，進(jìn)口商要將更多的人民幣兌換成美元，于是對人民幣的供給增加，產(chǎn)生了人民幣貶值的壓力，即迫使人民幣匯率從原先的￥10.12貶值為￥10.10。 此時意味著出口商可以用相同的美元兌換到更多的人民幣，減少了出口成本，增加出口，同時增加了在外匯市場上對人民幣的需求。,人民幣升值對外貿(mào)的影響,但是，貶值對進(jìn)口商不利，意味著要用更多的人民幣兌換同樣數(shù)量的美元，實(shí)際上是增加了進(jìn)口成本，抑制了進(jìn)口，同時在外匯市場上減少了對美元的供給；結(jié)果造成外匯市場上出現(xiàn)求大于供的缺口，迫使人民幣匯率上調(diào)，以刺激進(jìn)口抑制出口，最后使匯率恢復(fù)到原先的均衡水平，即￥10.12。,貿(mào)易盈

13、余與進(jìn)口、出口的關(guān)系,如果用貿(mào)易盈余變得來表示貿(mào)易狀況的話，可以得到貿(mào)易盈余與進(jìn)口、出口的下述關(guān)系； TSP（EX）Pf/e（IM） 這里：TS，名義貿(mào)易盈余；P（EX），出口收入的本幣價值；Pf，國外價格水平；e，匯率； Pf（IM），進(jìn)口開支的外幣價值； Pf/e（IM），即為Pf（IM）e，代表以本幣表示的進(jìn)口價值。,匯率變動對產(chǎn)品市場的影響,匯率變動對產(chǎn)品市場的影響也是明顯的，可以將e代入國民收入會計(jì)恒等式，并以隱函數(shù)形式表示，即 YC（YT）I（R）GEX（e）IM（YT，e）,3. 國際收支與BP曲線,一國的國際收支統(tǒng)計(jì)包括： 經(jīng)常項(xiàng)目及其平衡 資本項(xiàng)目及其平衡 官方儲備項(xiàng)目及其平

14、衡。,國際收支：經(jīng)常項(xiàng)目,經(jīng)常項(xiàng)目平衡表示進(jìn)出口差額加上來自于外部的各種要素收入。 EXIMNFR 這里NFR代表外部要素凈收入： 如果NFR0，那么就會存在著 （EXIM）NX，即凈出口。,國際收支：經(jīng)常項(xiàng)目,可以認(rèn)為進(jìn)出口的規(guī)模取決于國民收入的規(guī)模與匯率水平。 因?yàn)閲袷杖氲拇笮∮绊戇M(jìn)口數(shù)量，而匯率高低影響出口數(shù)量，所以，可以認(rèn)為經(jīng)常項(xiàng)目的平衡取決于國民收入與匯率水平。,國際收支：資本項(xiàng)目,資本項(xiàng)目表示一國對外部資產(chǎn)的占有情況，包括“金融資產(chǎn)進(jìn)口”，即資本外流（如本國居民增加了外國存款、購買外國債券等等），和“金融資產(chǎn)出口”，即外國資本的流入，（如外國進(jìn)行的直接投資、購買本國的債券、在本國

15、的存款等等）。,國際收支：資本項(xiàng)目,這種貨幣流動可以簡單地理解為是本國利率變動造成的。所以，可以認(rèn)為資本項(xiàng)目的平衡取決于利率水平。 資本項(xiàng)目的差額通常表示為：AX-AM（資產(chǎn)出口減資產(chǎn)進(jìn)口）。,國際收支：官方儲備項(xiàng)目,官方儲備項(xiàng)目主要包括外匯、黃金、海外存款等等。通常用ORT表示。 根據(jù)這種簡單認(rèn)識，可以把國際收支差額（BP）表示為經(jīng)常項(xiàng)目差額與資本項(xiàng)目差額，它應(yīng)該等于官方儲備的變動，即有下述關(guān)系存在：,國際收支：官方儲備項(xiàng)目,BP=（EX-IM）+（AX-AM）=ORT 如果ORT為零，就有EB=ORT=0，即（IM-EX）=（AX-AM）的關(guān)系存在。 （IM-EX）為凈進(jìn)口（代表貿(mào)易逆差）

16、，而（AX-AM）為金融資產(chǎn)凈出口（代表資本項(xiàng)目的順差---外國資本的流入大于本國資本的流出）,BP曲線及其特點(diǎn),,,,,Y,R,BP=0,BP曲線及其特點(diǎn),（1）如果BP0，表示外匯供求平衡，沒有匯率變動的外在壓力，即處于外部均衡狀態(tài)。,BP曲線及其特點(diǎn),（2）在國民收入擴(kuò)大，而利率水平未發(fā)生變動的情況下，就會出現(xiàn)進(jìn)口擴(kuò)大，而進(jìn)口擴(kuò)大使BP0不能愈益維持，對外不平衡出現(xiàn)，即入超發(fā)生，BP小于0。 那么，恢復(fù)BP0，只能提高利率，在利率提高情況下，更多的外部資本流入，抵銷了入超，使BP恢復(fù)為0，即重新恢復(fù)均衡。,BP曲線及其特點(diǎn),（3）如果國民收入沒有擴(kuò)大，而進(jìn)口也沒有增加，國內(nèi)利率水平發(fā)生了

17、變動，如上升，就會吸引外部資本流入，造成BP大于0，相當(dāng)于出超。 在這種情況下，資本流入增加會造成產(chǎn)出的擴(kuò)大，即國民收入的增長，而國民收入的增長造成進(jìn)口擴(kuò)大，于是進(jìn)口增加，抵銷了出超，使BP恢復(fù)為0。 （1）、（2）、（3）為國際收支自動平衡機(jī)制。,BP曲線及其特點(diǎn),（4）BP曲線的斜率取決于資本流動對利率變動的敏感程度。 如果比較敏感（即利率彈性較大），BP曲線呈平緩狀態(tài)； 如果較不敏感（即利率彈性較小），BP曲線呈陡直狀態(tài)。,BP曲線及其特點(diǎn),（5）匯率變動可以引起B(yǎng)P曲線的位置變動，一般情況下： e下降，會使BP曲線右移，表示貿(mào)易盈余擴(kuò)大； e上升，會使BP曲線左移，表示貿(mào)易盈余減少。,

18、4.ISLMBP模型,將IS、LM、BP三條曲線結(jié)合起來，可以說明一國內(nèi)部平衡與外部平衡的關(guān)系，如圖,,,,,,R,Y,IS,LM,BP=0,a,,IS,b,,LM,c,財(cái)政政策、貨幣政策對外部均衡的影響,點(diǎn)a，初始的內(nèi)部平衡與外部平衡同時取得，是一種理想的國民經(jīng)濟(jì)均衡狀態(tài)。 如果此時國內(nèi)需求擴(kuò)大，或者政府實(shí)行了擴(kuò)張性的財(cái)政政策，從而使IS曲線右移，從IS移到IS，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡處于點(diǎn)b。,財(cái)政政策、貨幣政策對外部均衡的影響,在點(diǎn)b，由于國民收入擴(kuò)大，利率上升，進(jìn)口擴(kuò)大，入超增加，導(dǎo)致國際收支出現(xiàn)逆差，實(shí)際上使國民經(jīng)濟(jì)處于一種內(nèi)部均衡，而外部非均衡的狀態(tài)。 同樣，政府?dāng)U張性貨幣政策也會伴隨利率水

19、平下降，國民收入擴(kuò)大，進(jìn)口擴(kuò)大，入超增加，導(dǎo)致國際收支出現(xiàn)逆差，如點(diǎn)c所示。,財(cái)政政策、貨幣政策對外部均衡的影響,無論國際收支處于逆差狀態(tài)，還是處于順差狀態(tài)，外部非均衡總是不能長期持續(xù)下去，隨后的經(jīng)濟(jì)調(diào)整會使其恢復(fù)到新的內(nèi)、外均衡狀態(tài)。 那么，在開放經(jīng)濟(jì)條件下，政府經(jīng)濟(jì)政策的有效性則會更多地取決于其所實(shí)行的匯率制度固定匯率，或浮動匯率。,浮動匯率制度下財(cái)政政策效果,,,,,,,,,,b,a,財(cái)政擴(kuò)張導(dǎo)致IS右移,匯率貶值導(dǎo)致IS 繼續(xù)右移,BP 右移表示匯率貶值，起到擴(kuò)大出口作用,,,,特點(diǎn)：,在BP曲線斜率越是大于LM曲線斜率情況下，擴(kuò)張性財(cái)政政策的作用效果就相對越好；即使在資本完全不允許流

20、動的場合，即BP曲線為一垂直線時，擴(kuò)張性財(cái)政政策也能夠發(fā)揮出其基本作用。,特點(diǎn)：,在BP曲線斜率越是小于LM曲線斜率情況下，擴(kuò)張性財(cái)政政策的作用效果就相對越差； 而在資本流動對利率變化極端敏感并允許其充分自由流動的場合，則BP曲線成為一水平線，此時擴(kuò)張性財(cái)政政策就會失去任何作用效果。,特點(diǎn)：,這是因?yàn)樵贐P曲線成為一水平線時，擴(kuò)張性財(cái)政政策導(dǎo)致利率提高（IS曲線右移的結(jié)果），資本大量流入，造成國際收支順差，進(jìn)而迫使本幣升值，本幣升值進(jìn)一步刺激進(jìn)口和抑制出口，完全抵消了擴(kuò)張性財(cái)政政策的作用（將已經(jīng)右移的IS曲線再次拖回到原先的位置）。,,,,,,,,,,,財(cái)政擴(kuò)張刺激IS右移,本幣升值進(jìn)口增加抵消財(cái)政擴(kuò)張作用,固定匯率制度下財(cái)政政策效果,,,,,,,,,,,,財(cái)政擴(kuò)張導(dǎo)致IS 右移,固定匯率導(dǎo)致本幣升值，出口下降，國際收支均衡，國民收入相對減少,特點(diǎn)：,在固定匯率制度下，BP曲線斜率越是大于LM曲線斜率，擴(kuò)張性財(cái)政政策的作用效果就相對越差，因?yàn)閿U(kuò)張性財(cái)政政策帶來的本幣貶值的壓力，是依靠政府緊縮性貨幣政策予以平抑的，起到了“松財(cái)政-緊貨幣”的政策搭配效果。,特點(diǎn)：,當(dāng)然，在BP曲線斜率越是小于LM曲線斜率情況下，擴(kuò)張性財(cái)政政策的作用效果就相對越好，因?yàn)閿U(kuò)張性財(cái)政政策帶來的本幣升值的壓力，是依靠政府?dāng)U張性貨幣政策予以平抑的，起到了“松財(cái)政-松貨幣”的政策搭配效果。,