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1、03 財(cái)務(wù)總體評(píng)價(jià),沃爾評(píng)分法 杜邦分析法,沃爾評(píng)分法-原理,把若干個(gè)財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來(lái)。 對(duì)選中的財(cái)務(wù)比率給定其在總評(píng)價(jià)中的比重（比重總和為100），然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率，并與實(shí)際比率相比較，評(píng)出每項(xiàng)指標(biāo)的得分，最后得出總評(píng)分。 弱點(diǎn)和難點(diǎn)：指標(biāo)的選擇及其比重的確定,沃爾評(píng)分法-步驟1,選定評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的比率指標(biāo)。 盈利能力的指標(biāo)：資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈值報(bào)酬率 償債能力的指標(biāo)：自有資本比率、流動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率 發(fā)展能力的指標(biāo)：銷售增長(zhǎng)率、凈利增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率,沃爾評(píng)分法-步驟2,按重要程度確定各項(xiàng)比率指標(biāo)的評(píng)分值，評(píng)分值之和為100。 三類指標(biāo)的評(píng)分值約為5

2、：3：2。盈利能力指標(biāo)三者的比例約為2：2：1，償債能力指標(biāo)和發(fā)展能力指標(biāo)中各項(xiàng)具體指標(biāo)的重要性大體相當(dāng)。,沃爾評(píng)分法-步驟3,確定各項(xiàng)比率指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值，即各該指標(biāo)在企業(yè)現(xiàn)時(shí)條件下的最優(yōu)值。,沃爾評(píng)分法-步驟4（1）,計(jì)算企業(yè)在一定時(shí)期各項(xiàng)比率指標(biāo)的實(shí)際值。,沃爾評(píng)分法-步驟4（2）,資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)資產(chǎn)總額100 銷售凈利率凈利潤(rùn)銷售收入100 凈值報(bào)酬率凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)100 自有資本比率凈資產(chǎn)資產(chǎn)總額100 流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率賒銷凈額平均應(yīng)收賬款余額,沃爾評(píng)分法-步驟4（3）,存貨周轉(zhuǎn)率產(chǎn)品銷售成本平均存貨成本 銷售增長(zhǎng)率銷售增長(zhǎng)額基期銷售額100 凈利增長(zhǎng)率凈利增加

3、額基期凈利100 資產(chǎn)增長(zhǎng)率資產(chǎn)增加額基期資產(chǎn)總額100,沃爾評(píng)分法-步驟5,求出各指標(biāo)實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值的比率（關(guān)系比率或相對(duì)比率）。分三種情況： (1)實(shí)際值標(biāo)準(zhǔn)值,理想： 關(guān)系比率實(shí)際值標(biāo)準(zhǔn)值 (2)實(shí)際值標(biāo)準(zhǔn)值，不理想： 關(guān)系比率標(biāo)準(zhǔn)值(實(shí)際值標(biāo)準(zhǔn)值) 標(biāo)準(zhǔn)值 (3)實(shí)際值<標(biāo)準(zhǔn)值，不理想：計(jì)算同(2),沃爾評(píng)分法-步驟6,求得各項(xiàng)比率指標(biāo)的綜合得分及其合計(jì)數(shù) 綜合得分評(píng)分值關(guān)系比率 合計(jì)得分評(píng)分值關(guān)系比率,沃爾評(píng)分法的改進(jìn)1,沃爾評(píng)分法的問(wèn)題：某一指標(biāo)嚴(yán)重異常時(shí)，會(huì)對(duì)總評(píng)分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。財(cái)務(wù)比率提高一倍，評(píng)分增加100；縮小一倍，評(píng)分減少50。 原因在于： 綜合得分評(píng)

4、分值關(guān)系比率,沃爾評(píng)分法的改進(jìn)2,1.將財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值由企業(yè)最優(yōu)值調(diào)整為本行業(yè)平均值；設(shè)定評(píng)分值的上限（正常值的1.5倍）和下限（正常值的一半） 2.綜合得分=評(píng)分值+調(diào)整分 調(diào)整分=(實(shí)際比率-標(biāo)準(zhǔn)比率) 每分比率 每分比率=(行業(yè)最高比率-標(biāo)準(zhǔn)比率) (最高評(píng)分-評(píng)分值),我國(guó)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系及其評(píng)分值1,獲利能力指標(biāo)（共四個(gè)）： 銷售利潤(rùn)率 =利潤(rùn)總額產(chǎn)品銷售收入 總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)總額 平均資產(chǎn)總額 資本收益率=凈利潤(rùn)實(shí)收資本 資本保值增值率=期初所有者權(quán)益數(shù)期末數(shù) 以上四個(gè)指標(biāo)的評(píng)分值分別為15分、15分、15分、10分,我國(guó)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系及其評(píng)分值2,償債

5、能力指標(biāo)（各5分）： 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)（各5分）： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額平均應(yīng)收賬款余額 存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售成本平均存貨成本,我國(guó)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系及其評(píng)分值3,社會(huì)貢獻(xiàn)指標(biāo)（10分、15分）： 社會(huì)貢獻(xiàn)率=企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)總額平均資產(chǎn)總額 社會(huì)積累率=上交國(guó)家財(cái)政企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)總額 企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)總額包括：工資（含獎(jiǎng)金、津貼等工資性收入）、勞保退休統(tǒng)籌和其他社會(huì)福利支出、利息支出凈額、各種稅金和凈利潤(rùn)。上繳國(guó)家財(cái)政數(shù)指企業(yè)上繳的各種稅金。,杜邦分析法-原理1,利用各個(gè)主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，來(lái)綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。 以權(quán)益報(bào)

6、酬率為核心，層層分解，直至各項(xiàng)資產(chǎn)、收入、費(fèi)用。,杜邦分析法-原理2,杜邦分析法-原理3,由上述三個(gè)公式，可知： 權(quán)益報(bào)酬率銷售利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 銷售利潤(rùn)率的進(jìn)一步分解： 稅后凈利潤(rùn)銷售收入成本費(fèi)用總額 成本費(fèi)用總額銷售成本期間費(fèi)用稅金其他支出 稅金銷售稅金所得稅 其他支出營(yíng)業(yè)外收支凈額投資收益其他業(yè)務(wù)利潤(rùn),杜邦分析法-原理4,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的進(jìn)一步分解： 總資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金有價(jià)證券應(yīng)收及預(yù)付款存貨其他流動(dòng)資產(chǎn) 長(zhǎng)期資產(chǎn)長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)遞延及其他資產(chǎn),杜邦分析法提供的信息,權(quán)益報(bào)酬率是分析的核心，綜合性最強(qiáng)，代表了所有者投入資金的獲利能力，同時(shí)取決于總資產(chǎn)報(bào)酬率和股東權(quán)益在總權(quán)益中的比重 總資產(chǎn)報(bào)酬率是銷售利潤(rùn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的綜合表現(xiàn)，反映了銷售成果和資產(chǎn)管理的效率 銷售利潤(rùn)率反映了企業(yè)凈利潤(rùn)與銷售收入的比例關(guān)系。為提高銷售利潤(rùn)率，應(yīng)擴(kuò)大收入，降低成本 可以分析企業(yè)資產(chǎn)的使用和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理 權(quán)益乘數(shù)在一定程度上可反映企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),杜 邦 分 析 圖,杜邦分析法-步驟,1.從權(quán)益報(bào)酬率開始，根據(jù)會(huì)計(jì)資料（主要是資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表）逐步分解計(jì)算各指標(biāo)； 2.將計(jì)算出的指標(biāo)填入杜邦分析圖； 3.逐步進(jìn)行前后期對(duì)比分析，也可以進(jìn)一步進(jìn)行企業(yè)間的橫向?qū)Ρ确治觥?