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1、人民幣匯率變動對我國進出口的影響 　　[提要] 匯率是影響貿(mào)易條件的要素之一，在當前人民幣升值背景下，研究人民幣匯率變化對我國進、出口的影響顯得非常必要。本文依據(jù)2005年7月到2012年11月的月度時間序列數(shù)據(jù)，利用協(xié)整分析、格蘭杰檢驗等方法，研究人民幣匯率變動對貿(mào)易條件的影響。 下載論文網(wǎng) 　　關鍵詞：協(xié)整分析；格蘭杰檢驗；有效匯率；進口額；出口額 　　中圖分類號：F83 文獻標識碼：A 　　原標題：人民幣匯率變動對我國進出口影響的實證分析 　　收錄日期：2012年12月30日 　　一、引言 　　自2005年7月21日以來，人民幣升值

2、問題一直是國內(nèi)外關注的焦點。由于匯率是國際貿(mào)易中重要的調(diào)節(jié)杠桿，在一國對外貿(mào)易中具有非常重要的作用，它的高低直接影響著一國商品在國際市場上的成本、價格及國際競爭力。所以，人民幣匯率變動必然會對我國的進出口貿(mào)易帶來一定的影響。本文在人民幣匯率升值的背景下，通過建立我國貿(mào)易進口額與人民幣實際匯率和出口額與人民幣實際匯率模型，采用2005年7月到2012年11月的月度數(shù)據(jù)，運用協(xié)整檢驗、最小二乘回歸（OLS）、格蘭杰因果檢驗等方法，實證研究人民幣匯率變動對我國進、出口貿(mào)易的影響。 　　關于人民幣匯率變動對我國進口、出口貿(mào)易的研究，我國學者已經(jīng)積累了一定的文獻。沈國兵、楊毅（2005）通過1990～

3、2004年月度數(shù)據(jù)研究了人民幣實際有效匯率與中國貿(mào)易收支的關系，得出如下結論：短期內(nèi)，人民幣匯率與我國出口、進口之間相互影響的程度是很小的，并且前者變動對后者的影響要大于后者變動對前者的影響。長期內(nèi)，中國貿(mào)易收支與人民幣實際有效匯率之間沒有穩(wěn)定的協(xié)整關系。徐明東（2007）選取1997～2006年的月度數(shù)據(jù)，運用VAR方法，考慮了FDI存量和我國加工貿(mào)易的影響后，對貿(mào)易收支與人民幣實際有效匯率變動關系進行了動態(tài)分析，得出人民幣實際有效匯率的變動顯著影響了我國進口、出口和凈出口貿(mào)易。肖階龍（2008）以1985～2005年的年度數(shù)據(jù)為樣本，分析了人民幣實際有效匯率與我國進出口貿(mào)易的長期均衡關系，

4、得出人民幣實際有效匯率對我國進口貿(mào)易和出口貿(mào)易的影響較為明顯，且具有同相性特征。李漢君（2010）以2005年7月至2008年6月的月度數(shù)據(jù)為樣本，利用協(xié)整分析、格蘭杰檢驗等方法研究了人民幣匯率變動對貿(mào)易條件的影響，得出匯率與貿(mào)易條件之間存在著長期均衡關系；匯率是貿(mào)易條件的格蘭杰原因被接受。何建奎、馬紅（2012）以1995年至2011年的年度數(shù)據(jù)為樣本，采用基于VAR的Johansen協(xié)整檢驗和向量誤差修正（VEC）模型實證分析了人民幣實際有效匯率變動對我國進出口貿(mào)易的長期靜態(tài)影響及短期動態(tài)影響。結果發(fā)現(xiàn)，長期進出口貿(mào)易的匯率彈性均不顯著，單純的匯率調(diào)整不能有效改善我國的貿(mào)易不平衡問題。

5、　　但以上研究大多采用進、出口貿(mào)易和匯率的年度為頻度，樣本容量較小，本文以月度為頻度，樣本容量達到87個，更具有說服性；其次，以往研究都沒有以2005年7月為分界線，沒有在匯率改革之后研究新匯率政策對進出口貿(mào)易的影響，本文數(shù)據(jù)區(qū)間從匯改第一個月起到2012年11月，更能夠反映目前的貿(mào)易與匯率的關系。 　　二、匯率與貿(mào)易建模分析 　　（一）模型設定與數(shù)據(jù)來源。在影響進、出口貿(mào)易的自變量因素的選取上，人民幣匯率變量要素選擇人民幣實際有效匯率（REER）。有效匯率分為名義有效匯率和實際有效匯率。名義有效匯率等于一國貨幣與所有貿(mào)易伙伴國貨幣雙邊名義匯率的加權平均數(shù)，而實際有效匯率不僅考慮了一國貨幣

6、與貿(mào)易伙伴國雙邊名義匯率的相對變動，而且剔除了通貨膨脹對各國貨幣購買力的影響，能夠綜合反映本國貨幣的對外價值和相對購買力。實證分析分別以我國的歷年進口貿(mào)易額（IM）、出口貿(mào)易額（EX）為因變量，人民幣實際有效匯率（REER）為自變量，同時在匯率與貿(mào)易關系的研究中，普遍發(fā)現(xiàn)進、出口額與匯率之間存在長期均衡關系，遵循這一方法，建立貿(mào)易長期均衡模型如下： 　　LNIM=c1+a1LNREER （1） 　　LNEX=c2+a2LNREER （2） 　　實證分析中為了消除時間序列的異方差問題，取各變量的自然對數(shù)，IM為月度進口額，取對數(shù)后用LNIM表示；EX為月度出口額，取對數(shù)后用LNEX表示；L

7、NREER表示人民幣實際有效匯率；數(shù)據(jù)區(qū)2005年7月至2012年11月，頻率為月度。數(shù)據(jù)來源為中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫。實證分析通過EVIEWS6.0完成。 　　（二）變量的平穩(wěn)性檢驗。時間序列數(shù)據(jù)可能存在非平穩(wěn)性，即存在單位根。 為了判斷各變量的平穩(wěn)性，對各變量進行ADF單位根檢驗，檢驗結果見表1。根據(jù)ADF單位根檢驗結果可知，原始序列LNIM、LNEX、LNREER、在5%臨界值的水平下不通過檢驗，為非平穩(wěn)序列；而一階差分后，所有序列均拒絕了存在單位根的原假設，即所有序列均為I（1）階單整序列。各變量為同階單整序列，因此可以進行協(xié)整檢驗。（表1） 　?。ㄈ﹨f(xié)整檢驗。對于兩個變量之間的協(xié)整關

8、系檢驗，通常采用1987年提出的Engle和Granger兩步檢驗法，首先運用OLS法對變量進行協(xié)整回歸，然后把協(xié)整回歸所得殘差進行單位根檢驗。由于序列REER、IM、EX都是一階單整序列，即REER-I（1），IM-I（1），EX-I（1），因此，筆者利用REER與IM、EX的原始序列作兩變量的Engle-Granger協(xié)整檢驗。由于進、出口存在明顯的時間增長趨勢，因此，本文選擇協(xié)整項包含截距項、時間趨勢項的協(xié)整模型。用普通最小二乘法（OLS）估計LNREER和LNIM、LNREER和LNEX之間的方程，并計算非均衡誤差： 　　LNIM=-0.060096LNREER+24.00237

9、　?。?.00388）（0.36334） 　　R2=0.734036 DW=1.990195 　　殘差的計算公式為：et1=0.060096LNREER+LNIM-24.00237 　　LNEX=-0.052040LNREER+23.41663 　　（0.00392）（0.36709） 　　R2=0.669694 DW=2.118033 　　殘差的計算公式為：et2=0.052040LNREER+LNEX-23.41663 　　通過檢驗殘差的單位根發(fā)現(xiàn)：存在LNREER和LNIM、LNREER和LNEX的平穩(wěn)線性組合，即匯率與出口、匯率與進口之間存在長期穩(wěn)定的均衡關系。根據(jù) A

10、DF單位根檢驗結果見表2。（表2） 　?。ㄋ模┗貧w分析。通過最小二乘法（OLS）得到進口貿(mào)易額（IM）與人民幣實際有效匯率（REER）回歸方程如下（公式1）： 　　LNIM=-0.060096LNREER+24.00237 　　由公式1得到，從長期來看，我國進口貿(mào)易的匯率彈性為-0.060096，人民幣實際有效匯率每變動1%，進口貿(mào)易額將反向變動0.060096%，即人民幣實際有效匯率每升值1%，我國進口貿(mào)易額將減少 0.060096%，人民幣實際有效匯率每貶值 1%，進口貿(mào)易額將增加0.060096%。 　　通過最小二乘法（OLS）得到出口貿(mào)易額（EX）與人民幣實際有效匯率（REER

11、）回歸方程如下（公式2）： 　　LNEX=-0.052040LNREER+23.41663 　　由公式2得到，從長期來看，我國出口貿(mào)易的匯率彈性為-0.052040，人民幣實際有效匯率每變動1%，出口貿(mào)易額將反向變動0.052040%，即人民幣實際有效匯率每升值1%，我國出口貿(mào)易額將減少0.052040%，人民幣實際有效匯率每貶值 1%，進口貿(mào)易額將增加0.052040%?？梢姡嗣駧艑嶋H有效匯率對我國進口貿(mào)易額和出口貿(mào)易額分別都有負向的影響作用。 　　（五）格蘭杰因果分析。上述協(xié)整分析證明了變量之間存在著靜態(tài)的均衡關系，為進一步測算貿(mào)易進口額、貿(mào)易出口額與人民幣有效匯率之間的動態(tài)因果關

12、系，本文利用計量軟件Eviews6.0對變量之間的因果關系進行格蘭杰檢驗，結果見表3。檢驗結果表明，“進口額不是匯率的格蘭杰原因”、“匯率不是進口額的格蘭杰原因”和“出口額不是匯率的格蘭杰原因”“匯率不是出口額的格蘭杰原因”都被拒絕，分別通過了10%、5%和1%的顯著性水平檢驗，表明因果關系存在。（表3） 　　三、小結 　　本文利用2005年7月至2012年11月的月度時間序列數(shù)據(jù)，對進口額與人民幣有效匯率和出口額與人民幣有效匯率分別進行了協(xié)整檢驗和格蘭杰因果分析，結果表明： 　?。ㄒ唬﹨R率、進口額、出口額三者之間有著緊密聯(lián)系。匯率與出口額之間表現(xiàn)出負相關，與J曲線理論相符，即一國匯率增

13、加，在短期內(nèi)由于消費和生產(chǎn)的“黏性作用”而不會對出口產(chǎn)生明顯的影響，但長期對出口會產(chǎn)生負面作用；匯率與進口額之間同樣表現(xiàn)出負相關。 　　（二）匯率與進口貿(mào)易額、匯率與出口貿(mào)易額表現(xiàn)出相同的因果關系。即匯率是進出口貿(mào)易額的格蘭杰原因，匯率的變動對進出口具有預測作用；而無論是出口還是進口，二者都是匯率的格蘭杰原因。 　　（三）匯率變動對出口的影響小于進口。主要表現(xiàn)為兩個方面：一是出口匯率彈性（0.052040）小于進口匯率彈性（0.060096）；二是出口的Granger（t統(tǒng)計值5.15367伴隨概率0.0078）原因小于匯率是出口的Granger（t統(tǒng)計值4.09629伴隨概率0.0202

14、）原因。所以，在短期內(nèi)人民幣升值對出口會造成沖擊，不利于利潤率較低的出口企業(yè)；但長期而言，這種優(yōu)勝劣汰對調(diào)整國內(nèi)經(jīng)濟結構，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式有利。人民幣升值降低了進口國外產(chǎn)品的成本，不僅有利于提高本國人民的效用，同時還有利于進口的增加，消化巨額的外匯儲備。所以，國家應該在保持人民幣穩(wěn)定的同時，選擇一個對進、出口平衡有利的合理匯率水平。 　　主要參考文獻： 　　[1]宋耀，田華.國際匯率分形特征的實證研究：修正的R/S分析.河北大學學報，2004.7. 　　[2]劉躍飛，黃巍巍，王鵬.匯率變動對我國外貿(mào)影響的實證研究.紹興文理學院學報，2011.6. 　　[3]徐梅.進出口貿(mào)易增長、人民幣匯率波動與貿(mào)易均衡匯率決定.當代財經(jīng)，2007.2.