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1、匯率變動對外貿(mào)影響探析 匯率變動對外貿(mào)影響探析 2012/04/20 一、引言 匯率是一種貨幣與另一種貨幣之間的交換比例關(guān)系，與價格水平有著密不可分的聯(lián)系。匯率對進(jìn)出口商品價格的影響一直是國際宏觀經(jīng)濟(jì)研究的熱點問題。 本文通過收集2001--2010年福建省對世界主要出口國家和地區(qū)的出口額、外貿(mào)出口國的GDP、福建省GDP、福建省人均GDP等四項國民經(jīng)濟(jì)指標(biāo)資料，同時收集了這段時間人民幣匯率變動情況。根據(jù)福建省實際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，結(jié)合經(jīng)濟(jì)理論，運(yùn)用Eviews統(tǒng)計軟件，

2、構(gòu)建了福建省對重要外貿(mào)出口國和地區(qū)的雙邊貿(mào)易引力模型。實證研究人民幣匯率變動對福建省外貿(mào)出口量相關(guān)關(guān)系顯著，從中得出人民幣匯率變動對福建省外貿(mào)出口有一定的敏感度的有關(guān)結(jié)論，對福建省外貿(mào)發(fā)展有一定的指導(dǎo)意義。從地區(qū)性的角度入手研究匯率變動對福建省外貿(mào)出口的影響，可以說是一個有益的大膽的創(chuàng)新的研究。 二、理論模型 最近十年福建省對外貿(mào)易出口量最大的四個國家和地區(qū)分別是美國、日本、香港和德國，因此研究數(shù)據(jù)選取2001-2010年福建省對美國、日本、香港和德國四個國家和地區(qū)的出口額。 通過引入?yún)R率波動程度、市場規(guī)模、國民收入這些變量，考察人民幣匯率波動對福建省對外貿(mào)易出口的影響程度。用EB表示與

3、主要貿(mào)易國B的出口額(見表1），圖形見圖1；RB表示人民幣對B國的匯率（見表2）；BAGDP表示B國的人均GDP（見表3）；FJGDP表示福建省的GDP（見表4）；FJAGDP表示福建省的人均GDP（見表4）。數(shù)據(jù)采用對數(shù)變換使其變化趨勢線性化，即LOGEB、LOGRB、LOGBAGDP、LOGFJGDP、LOGFJAGDP分別表示以上數(shù)據(jù)的對數(shù)值。表1、表2、表4數(shù)據(jù)來源于《福建統(tǒng)計年鑒---2011》，表3數(shù)據(jù)來源于國際貨幣基金組織。 貿(mào)易引力模型方程為：LOG(EB)t=α0+α1LOG(BAGDP)t+α2LOG(FJGDP)t+α3LOG(FJAGDP)t+α4LOG(RB)t+ε

4、tεt為期望值為零的隨機(jī)干擾項。 三、實證檢驗 將表1、表2、表3、表4中2001---2010年數(shù)據(jù)代入貿(mào)易引力模型方程，運(yùn)用Eviews統(tǒng)計軟件，采用OLS回歸分析，得出實證檢驗主要統(tǒng)計指標(biāo)值。 1.對美國出口的檢驗結(jié)果 通過第一次檢驗，檢驗結(jié)果顯示，福建省人均GDP（即FJAGDP）作為變量解釋效果不好，t檢驗值無法達(dá)到顯著水平，考慮剔除該變量，對剩余的三個變量繼續(xù)作OLS回歸。得到如下方程： LOG(EUSA) t=-39.768+1.124 LOG(FJGDP)+3.072LOG(RUSA)+2.151LOG(USAAGDP) s.e.=(5.653)(0.325)(

5、0.922)(0.803) t=(-7.035)(3.461)(3.332)(2.681) P=(0.000)(0.013)(0.016)(0.037) R2=0.991F=201.057D.W.=2.688 方程下面第一行s.e.是對應(yīng)系數(shù)估計量的標(biāo)準(zhǔn)差，第圖1福建省對美、日、香港、德的出口額二行是t值，第三行是概率值，第四行分別是方程的統(tǒng)計量值、F統(tǒng)計量值、D.w.統(tǒng)計量值。R2值越接近于1表明該模型的擬合優(yōu)度越高，對現(xiàn)實的解釋能力強(qiáng)。F值表明方程各個解釋變量對被解釋變量的線性影響程度。D.w.值用來檢驗隨機(jī)誤差項是否存在一階序列相關(guān)。方程中的EUSA表示福建省對美國的出口額，F(xiàn)J

6、GDP表示福建省GDP，RUSA表示人民幣對美元的匯率，USAAGDP表示美國的人均GDP。 2.對日本出口的檢驗結(jié)果 通過第一次檢驗，檢驗結(jié)果顯示，日本人均GDP（即JAPAGDP）作為變量解釋效果不好，t檢驗值無法達(dá)到顯著水平，考慮剔除該變量，對剩余的三個變量繼續(xù)作OLS回歸。得到如下方程： LOG(EJAP)=171.557+110.885LOG(FJGDP)-1.003LOG(RJAP)-115.180LOG(FJAGDP) s.e.=(41.267)(28.056)(0.766)(29.267) t=(4.157)(3.952)(-1.309)(-3.935) P=(0.

7、006)(0.008)(0.239)(0.008) R2=0.860F=12.278D.W.=2.377 方程中的RJAP表示人民幣對日元的匯率。 3.對香港出口的檢驗結(jié)果 通過第一次檢驗，檢驗結(jié)果顯示，福建省人均GDP（即FJAGDP）和常數(shù)項作為變量解釋效果不好，t檢驗值無法達(dá)到顯著水平，考慮剔除該變量和常數(shù)項，對剩余的三個變量繼續(xù)作OLS回歸。得到如下方程： LOG(EHK)=1.397LOG(FJGDP)-2.662LOG(RHK)-1.184LOG(HKAGDP) s.e.=(0.283)(0.766)(0.582) t=(4.933)(3.477)(-2.035)

8、P=(0.001)(0.010)(0.081) R2=0.914D.W.=2.156 方程中的RHK表示人民幣對港元匯率。 4.對德國出口的檢驗結(jié)果 通過第一次檢驗，檢驗結(jié)果顯示，福建省人均GDP（即FJAGDP）作為變量解釋效果不好，t檢驗值無法達(dá)到顯著水平，考慮剔除該變量，對剩余的三個變量繼續(xù)作OLS回歸。得到如下方程： LOG(Eger)=-5.27+1.015LOG(FJGDP)- 0.197LOG(Rger)+0.880LOG(gerAGDP) s.e.=(2.061)(0.339)(0.915)(0.927) t=(-2.439)(2.997)(-0.215)(0.

9、949) 方程中的Rger表示人民幣對歐元的匯率。從上面方程看出變量Rger的t值為-0.215，考慮剔除該變量，對剩余的二個變量繼續(xù)作OLS回歸。得到如下方程： LOG(Eger)=-4.31+1.099LOG(FJGDP)+0.623LOG(gerAGDP) s.e.=(1.434)(0.109)(0.218) t=(-3.089)(10.032)(2.866) P=(0.018)(0.000)(0.024) R2=0.993F=494.835D.W.=2.54 四、結(jié)果分析 1.對美國出口方程分析 R2=0.991，F(xiàn)=201.057方程通過顯著性為1%檢驗，方程整體擬

10、合程度很好。對出口的影響具體表現(xiàn)為：福建省內(nèi)部生產(chǎn)供給能力（即FJGDP）、人民幣對美元匯率（即RUSA）、美國人均購買力（即USAAGDP）對福建省對美出口均起到了正面的作用。其中，福建省收入的統(tǒng)計量在1%顯著性水平下有統(tǒng)計意義，其彈性為1.124，即福建省收入每增加1%，對美國出口會增加1.12%，符合實際情況。美國人均收入的統(tǒng)計量在5%顯著性水平下有統(tǒng)計意義，其彈性為2.151，即美國入均收入每增加1%，福建省對美國出口會增加2.151%。人民幣對美元匯率的統(tǒng)計量在1%顯著性水平下有統(tǒng)計意義，其彈性為3.072，即人民幣對美元匯率每增加1%，福建省對美國出口會增加3.072%。 2.對

11、日本出口方程分析 R2=0.860，F(xiàn)=12.278，方程通過顯著性為5%檢驗，方程整體擬合程度一般。對出口的影響具體表現(xiàn)為：福建省內(nèi)部生產(chǎn)供給能力對福建省對日出口起到了正面的作用，人民幣對日元匯率（即RJAP）對福建省對日本出口起到了很微弱負(fù)面作用，即人民幣對日元匯率每增加1%，福建省對日本出口會減少1.003%。人民幣對日元匯率的統(tǒng)計量影響不顯著。 3.對香港出口方程分析 R2=0.914，方程通過顯著性為1%檢驗，方程整體擬合程度好。對出口的影響具體表現(xiàn)為：福建省生產(chǎn)供給能力對香港出口起到正面作用。人民幣對港元匯率（即RHK）、香港人均購買力（即HKAGDP）對福建省對香港出口均起

12、到了負(fù)面的影響。其中，福建省收入的統(tǒng)計量在1%顯著性水平下有統(tǒng)計意義，其彈性為1.397，即福建省收入每增加1%，對香港出口會增加1.397%，符合實際情況。人民幣對港元匯率的統(tǒng)計量在1%顯著性水平下有統(tǒng)計意義，其彈性為-2.662，即人民幣對港元匯率每增加1%，福建省對香港出口會減少2.662%。 4.對德國出口方程分析 R2=0.993，F(xiàn)=494.835，方程通過顯著性為1%檢驗，方程整體擬合程度很好。對出口的影響具體表現(xiàn)為：福建省生產(chǎn)供給能力、德國人均購買力（即gerAGDP）對福建省對德國口均起到了正面的作用。其中，福建省收入的統(tǒng)計量在1%顯著性水平下有統(tǒng)計意義，其彈性為1.09

13、9，即福建省收入每增加1%，對德國出口會增加1.099%。德國人均收入的統(tǒng)計量在5%顯著性水平下有統(tǒng)計意義，其彈性為0.623，即德國入均收入每增加1%，福建省對德國出口會增加0.623%。 5.綜合分析 從以上四個出口方程可以發(fā)現(xiàn)，人民幣匯率波動、福建省內(nèi)在經(jīng)濟(jì)實力對福建省的出口有著顯著影響，但影響的程度不同。其中，福建省生產(chǎn)供給能力對四個國家和地區(qū)的出口具有正面作用；人民幣對美元、人民幣對港元匯率變動對福建省出口有正面影響，人民幣對日元、人民幣對歐元匯率變動對福建省出口有負(fù)面影響。 從2005年每百美元兌819.17人民幣到2010年每百美元兌676.95人民幣，期間人民幣對美元匯率

14、上升17.4%。根據(jù)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論本幣匯率上升會減少本國對他國的出口，但事實上，福建省對美國的出口不降反升，從2005年的863366萬美元上升到2010年的1486505萬美元。原因在于福建與美國的資源條件和比較優(yōu)勢不同。美國的優(yōu)勢是高科技電子產(chǎn)品、金融服務(wù)，而福建對美出口以非金屬礦物制品、機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備、電力機(jī)械設(shè)備、電信設(shè)備、服裝、鞋帽為主。所以與美國競爭小，美國在服務(wù)貿(mào)易有優(yōu)勢，而福建在貨物貿(mào)易有優(yōu)勢，特別是紡織業(yè)上具有比較優(yōu)勢。美國經(jīng)常以貿(mào)易收支的問題來攻擊我國的匯率制度和水平，更多的是由于政治因素考慮，而非經(jīng)濟(jì)因素。從而人民幣匯率的變動不會對福建與美國的貿(mào)易造成太大影響，所以不應(yīng)過

15、高估計人民幣實際有效匯率變動對中美貿(mào)易的影響程度。 從2008年每百日元兌6.74人民幣到2010年每百日元兌7.73人民幣，期間人民幣對日元匯率下降了14.69%。根據(jù)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論本幣匯率貶值會增加本國對他國的出口，但事實上，福建省對日本的出口不升反降，從2008年的659531萬美元下降到2010年的540847萬美元。可見匯率波動對福建向日本出口的影響大，日本在電子、汽車等高新技術(shù)產(chǎn)品上有優(yōu)勢，福建在這方面還不夠發(fā)達(dá)。因此，匯率波動大時，為了避免匯率波動帶來的風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)采取必要的防范措施。 人民幣匯率波動對福建省向德國出口影響不大，這個現(xiàn)象產(chǎn)生的原因可能由于需求偏好、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等原因引起。福建省對歐盟的貿(mào)易從2008年開始超過北美升至第一位。我國實行一籃子貨幣的浮動匯率制度時應(yīng)加大籃子中歐元的比重。福建省政府相關(guān)機(jī)構(gòu)要及時向外貿(mào)企業(yè)傳遞歐盟法律法規(guī)信息、產(chǎn)品出口信息，使各外貿(mào)出口企業(yè)能及時規(guī)避匯率風(fēng)險。 五、相關(guān)措施 1.各外貿(mào)企業(yè)積極調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 2.各外貿(mào)企業(yè)積極提高產(chǎn)品的技術(shù)含量 3.各外貿(mào)企業(yè)積極提高風(fēng)險應(yīng)對能力 4.各外貿(mào)企業(yè)積極采取“走出去”的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略