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1、1 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 本章結(jié)構(gòu) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述 財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法 償債能力分析 盈利能力分析 綜合分析 現(xiàn)金流量分析 比率分析的局限性 天馬行空官方博客： http:/ ； QQ:1318241189； QQ群： 175569632 2 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義和方法（一） 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義 進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析需要的相關(guān)資料 有助于報(bào)表使用者評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績。 有助于報(bào)表使用者合理地進(jìn)行投資決策。 有助于報(bào)表使用者評(píng)價(jià)和預(yù)測未來的現(xiàn)金流量。 財(cái)務(wù)報(bào)表、報(bào)表注釋及財(cái)務(wù)情況說明書等。 注冊會(huì)計(jì)師的審計(jì)報(bào)告 其他有關(guān)資料 3 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義和方法（二） 財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法 趨勢分析法 通常分為橫

2、向比較法和縱向比 較法兩種。 比率分析法 構(gòu)成比率分析 相關(guān)比率分析 效率比率分析 應(yīng)注意的問題 又稱結(jié)構(gòu)比率分析 ， 它以某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的各個(gè) 組成部分占總體的比重為依據(jù) ， 分析部分與總 體的關(guān)系 ， 了解項(xiàng)目結(jié)構(gòu)上的變化 。 以某經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比 ， 求出 兩者的比率 ， 反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相互關(guān)系 ， 可以深入了解企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)情況 。 通過計(jì)算某一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的所費(fèi)與所得的比率 ， 反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系 ， 考察企業(yè)的經(jīng)營成果 ， 評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益 。 （ 1） 比率指標(biāo)中對(duì)比指標(biāo)要有相關(guān)性； （ 2） 對(duì)比指標(biāo)的計(jì)算口徑要一致； （ 3） 衡量標(biāo)準(zhǔn)要有科學(xué)性 。 4

3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義和方法（三） 財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法 因素替代法 應(yīng)注意的問題 示例 因素替代法具體的分析程序如下： 確定影響某經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的各個(gè)因素； 確定各個(gè)因素同該經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的關(guān)系； 按一定順序?qū)⒏鱾€(gè)因素逐個(gè)替代 ， 分 析各個(gè)因素對(duì)該指標(biāo)變動(dòng)的影響程度 。 諸因素替代時(shí) ， 須假定當(dāng)一個(gè)因素變動(dòng)時(shí)其他因素保持不變； 替代順序應(yīng)依次進(jìn)行 ， 不可隨意顛倒 。 5 償債能力分析（一） 短期償債能力 分析 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 現(xiàn)金比率 流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 ， 一般情況下 ， 流動(dòng)比率越高 ， 反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng) ， 從理論上講 ， 流動(dòng)比率維持在 2： 1是比較合理的 ， 速動(dòng)比率

4、 =速動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 =（ 流動(dòng)資產(chǎn)存貨預(yù) 付賬款待攤費(fèi)用 ） /流動(dòng)負(fù)債 傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為 ， 速動(dòng)比率維持在 1： 1較為正常 ， 速動(dòng)比率 過低 ， 企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大 ， 速動(dòng)比率過高 ， 企業(yè)在 速動(dòng)資產(chǎn)上占用資金過多 ， 會(huì)增加企業(yè)投資的機(jī)會(huì)成本 。 現(xiàn)金比率 =現(xiàn)金類資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金類資產(chǎn) =速動(dòng)資產(chǎn) -應(yīng)收賬款 現(xiàn)金比率越高 ， 表明企業(yè)直接償付債務(wù)的能力越強(qiáng) 。 但是 ， 在正常情況下 ， 企業(yè)不可能也不必要始終保持過多的現(xiàn)金 類資產(chǎn) ， 否則將會(huì)失去某些獲利機(jī)會(huì)和投資機(jī)會(huì) 。 6 償債能力分析（二 ） 長期償債能力 分析 (一） 資產(chǎn)負(fù)債率 負(fù)債與所有者權(quán)益比率

5、資產(chǎn)負(fù)債率 =（ 負(fù)債總額 資產(chǎn)總額 ） 100% 一般情況下 ， 企業(yè)負(fù)債經(jīng)營規(guī)模應(yīng)控制在一個(gè)合理的水平 ， 負(fù)債比 重應(yīng)掌握在一定的標(biāo)準(zhǔn)內(nèi) 。 如果負(fù)債比率過高 ， 企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)將 越來越大 ， 對(duì)債權(quán)人和所有者都會(huì)產(chǎn)生不利的影響 。 負(fù)債與所有者權(quán)益比率 =（ 負(fù)債總額 所有者權(quán)益總額 ） 100% 該比率反映了所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度 ， 即在企業(yè)清算 時(shí)債權(quán)人權(quán)益的保障程度 。 對(duì)這一比率的解釋與資產(chǎn)負(fù)債率相同 。 7 償債能力分析（三 ） 長期償債能力 分析（二） 負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率 利息保障倍數(shù) 負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率 =負(fù)債總額 /有形凈資產(chǎn) 100% 有形凈資產(chǎn) =

6、所有者權(quán)益無形資產(chǎn)遞延資產(chǎn) 企業(yè)的無形資產(chǎn) 、 遞延資產(chǎn)等一般難以作為償債的保證 ， 從凈資產(chǎn)中將其剔 除 ， 可以更合理地衡量企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度 。 該比率越低 ， 表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng) 。 利息保障倍數(shù) =稅息前利潤 利息費(fèi)用 利息費(fèi)用是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息 ， 包括流動(dòng)負(fù)債的利息費(fèi)用 ， 長期負(fù) 債中進(jìn)入損益的利息費(fèi)用以及進(jìn)入固定資產(chǎn)原價(jià)中的資本化利息 。 利息保障倍數(shù)越高 ， 說明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng) ， 該比率越低 ， 說明 企業(yè)難以保證用經(jīng)營所得來及時(shí)足額地支付負(fù)債利息 。 8 營運(yùn)能力分析（一 ） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入

7、凈額 /資產(chǎn)平均占用額 資產(chǎn)平均占用額 =（ 期初余額 +期末余額 ） /2 該總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率 。 該周轉(zhuǎn)率高 ， 說明全 部資產(chǎn)的經(jīng)營效率高 ， 取得的收入多；該周轉(zhuǎn)率低 ， 說明全部資產(chǎn)的經(jīng) 營效率低 ， 取得的收入少 ， 最終會(huì)影響企業(yè)的盈利能力 。 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入凈額 /固定資產(chǎn)平均凈值 固定資產(chǎn)平均凈值 =（ 期初固定資產(chǎn)凈值 +期末固定資產(chǎn)凈值 ） /2 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高 ， 不僅表明了企業(yè)充分利用了固定資產(chǎn) ， 同時(shí)也表明 企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng) ， 固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理 ， 能夠充分發(fā)揮其效率 。 固 定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低 ， 表明固定資產(chǎn)使用效率不高

8、 ， 企業(yè)的營運(yùn)能力欠佳 。 9 營運(yùn)能力分析（二 ） 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率 （ 次數(shù) ） =賒銷收入凈額 應(yīng)收款項(xiàng)平均余額 賒銷收入凈額 =銷售收入現(xiàn)銷收入銷售退回銷售折讓銷售折扣 應(yīng)收款項(xiàng)平均余額 =（ 期初應(yīng)收款項(xiàng)期末應(yīng)收款項(xiàng) ） 2 應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)天數(shù) =計(jì)算期天數(shù) /應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)次數(shù) =應(yīng)收款項(xiàng)平均余額 計(jì)算期天數(shù) /賒銷收入凈額 應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率高 ， 表明企業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)的回收速度快 ， 壞賬的可能性小 ， 資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng) ， 短期償債能力強(qiáng) 。 但是 ， 在評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn) 率是否合理時(shí) ， 應(yīng)與同行業(yè)的平均水平相比較而定 。 10 營運(yùn)能力分析（三 ） 存貨周轉(zhuǎn)率 存

9、貨周轉(zhuǎn)率 （ 次數(shù) ） =銷貨成本 /存貨平均余額 存貨平均余額 =（ 期初存貨 +期末存貨 ） /2 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) =計(jì)算期天數(shù) /存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) =存貨平均余額 計(jì)算期天數(shù) /銷售成本 存貨周轉(zhuǎn)速度快慢 ， 不僅反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的大小 ， 而且 也反映了企業(yè)經(jīng)營管理工作的好壞及盈利能力的大小 。 存貨周轉(zhuǎn)率高 ， 存貨占用水平低 ， 存貨積壓的風(fēng)險(xiǎn)就越小 ， 企業(yè)的變現(xiàn)能力以及資金 使用效率就越好 。 但是存貨周轉(zhuǎn)率分析中 ， 應(yīng)注意剔除存貨計(jì)價(jià)方法 不同所產(chǎn)生的影響 。 11 營運(yùn)能力分析（四 ） 存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 （ 次數(shù) ） =銷貨成本 /存貨平均余額 存貨平均余額 =

10、（ 期初存貨 +期末存貨 ） /2 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) =計(jì)算期天數(shù) /存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) =存貨平均余額 計(jì)算期天數(shù) /銷售成本 存貨周轉(zhuǎn)速度快慢 ， 不僅反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的大小 ， 而且 也反映了企業(yè)經(jīng)營管理工作的好壞及盈利能力的大小 。 存貨周轉(zhuǎn)率高 ， 存貨占用水平低 ， 存貨積壓的風(fēng)險(xiǎn)就越小 ， 企業(yè)的變現(xiàn)能力以及資金 使用效率就越好 。 但是存貨周轉(zhuǎn)率分析中 ， 應(yīng)注意剔除存貨計(jì)價(jià)方法 不同所產(chǎn)生的影響 。 12 盈利能力分析（一 ） 銷售毛利率 銷售利潤率 銷售毛利率 = 銷售毛利 /銷售收入凈額 100% =（ 銷售收入凈額銷售成本 ） /銷售收入凈額 100% 銷售毛利率指標(biāo)反

11、映了產(chǎn)品或商品銷售的初始獲利能力 ， 該指標(biāo)越 高 ， 表示取得同樣銷售收入的銷售成本越低 ， 銷售利潤越高 。 銷售利潤率 =利潤 /銷售收入凈額 100% 企業(yè)的利潤分為：營業(yè)利潤 、 利潤總額 、 凈利潤 。 所以 ， 銷售利潤 率指標(biāo)一般要計(jì)算經(jīng)營利潤率 ， 稅前利潤率和凈利潤率 。 銷售利潤率指標(biāo)反映了每元銷售收入凈額給企業(yè)帶來的利潤 。 該指 標(biāo)越大 ， 說明企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的盈利水平較高 。 13 盈利能力分析（二 ） 總資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率 資本保值增值率 總資產(chǎn)收益率 =息稅前利潤 /資產(chǎn)平均余額 =（ 利潤總額利息費(fèi)用 ） /資產(chǎn)平均余額 資產(chǎn)平均余額 =（ 期初資產(chǎn)總額期

12、末資產(chǎn)總額 ） 2 總資產(chǎn)收益率越高 ， 表明企業(yè)資產(chǎn)利用的效率越好 ， 盈 利能力強(qiáng) 。 該指標(biāo)又是企業(yè)綜合分析的起點(diǎn) 。 凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤 /凈資產(chǎn)平均余額 100% 凈資產(chǎn)平均余額 =（ 期初凈資產(chǎn)期末凈資產(chǎn) ） 2 凈資產(chǎn)收益率是從企業(yè)所有者角度分析企業(yè)盈利水平大小 ， 該指標(biāo)越高 ， 說明所 有者投資帶來的收益越高 ， 該指標(biāo)又是上市公司必須公開披露的重要信息之一 。 資本保值增值率 =期末所有者權(quán)益總額 /期初所有者權(quán)益總額 一般情況下 ， 資本保值增值率大于 1， 表明所有者權(quán)益增加 ， 企業(yè)增值能力較強(qiáng) 。 但是 ， 在實(shí)際分析時(shí)應(yīng)考慮企業(yè)利潤分配情況及通貨膨脹因素對(duì)其的

13、影響 。 14 綜合分析（一） 綜合分析的意義 杜邦財(cái)務(wù)分析模型 財(cái)務(wù)分析模型的基本結(jié)構(gòu) 企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的綜合分析是為了全面了解企業(yè)經(jīng) 營成果和財(cái)務(wù)狀況 ， 將揭示償債能力 、 營運(yùn)能力 和盈利能力的指標(biāo)納入一個(gè)有機(jī)的分析體系中 ， 全面地分析 、 解剖企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果 ， 對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益作出客觀的評(píng)價(jià)與判斷 。 所有者權(quán)益利潤率 = 總資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù) 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1 （ 1資產(chǎn)負(fù)債率 ） 凈利 潤 銷售凈額 銷售凈額 資產(chǎn)平均總額 15 綜合分析（二） 杜邦財(cái)務(wù)指標(biāo)體系及其相互關(guān)系 凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，是整個(gè)分析系統(tǒng)的起點(diǎn) 權(quán)益乘數(shù)表明了企業(yè)的

14、負(fù)債程度，該指標(biāo)越大，企業(yè)的負(fù)債程度越高， 它是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)， 總資產(chǎn)收益率是銷售利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，是企業(yè)銷售成果 和資產(chǎn)運(yùn)營的綜合反映， 銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤與銷售凈收入的關(guān)系 。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)銷售收入的綜合能力。 企業(yè)在利用杜邦財(cái)務(wù)分析體系進(jìn)行指標(biāo)分析時(shí)，可利用連續(xù)幾年的資料， 找出某一指標(biāo)變動(dòng)的原因和變動(dòng)趨勢，并與本行業(yè)平均指標(biāo)或同類企業(yè) 對(duì)比，可解釋變動(dòng)的趨勢。 16 現(xiàn)金流量分析（一） 現(xiàn)金流量分析意義 現(xiàn)金流量一般分析 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量說明了企業(yè)因銷售商品、提供勞務(wù)等經(jīng) 營活動(dòng)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流量數(shù)額及構(gòu)成情況，反映了企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的 能力，這部

15、分現(xiàn)金流量是分析的重點(diǎn)。 通過投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析，可以看出企業(yè)未來的發(fā)展戰(zhàn)略和利 用內(nèi)部資金進(jìn)行投資的能力。 通過籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量的分析，也揭示了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、股利 的支付和債務(wù)的取得或償還的情況。 17 現(xiàn)金流量分析（二） 現(xiàn)金流量比率分析（一） 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量對(duì)負(fù)債總額的比率 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量對(duì)凈利潤的比率 計(jì)算公式 該比率越高 ， 企業(yè)的流動(dòng)性越好 ， 償債能力越強(qiáng) 。 計(jì)算公式 比率越高 ， 企業(yè)償還債務(wù)總額的能力越強(qiáng) 。 計(jì)算公式 比率越高 ， 企業(yè)利潤的質(zhì)量越高 。 計(jì)算公式為： 18 現(xiàn)金流量分析（三） 現(xiàn)金流量比率分析（二） 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量對(duì)現(xiàn)金股利的比率 稅前經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量對(duì)利息費(fèi)用的比率 計(jì)算公式 該比率越高 ， 企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng) 。 計(jì)算公式 該指標(biāo)反映了企業(yè)用經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量支付利息的 能力 ， 它剔除了非現(xiàn)金項(xiàng)目 ， 彌補(bǔ)了權(quán)責(zé)發(fā)生制的利 息保障倍數(shù)的不足 。