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1、1 第 十 八 章 財 務 報 表 分 析本 章 結 構財 務 報 表 分 析 概 述財 務 報 表 分 析 方 法償 債 能 力 分 析盈 利 能 力 分 析綜 合 分 析現(xiàn) 金 流 量 分 析比 率 分 析 的 局 限 性 2 財 務 報 表 分 析 的 意 義 和 方 法 （ 一 ）財 務 報 表 分 析 的 意 義進 行 財 務 報 表 分 析 需 要 的 相 關 資 料有助于報表使用者評價企業(yè)財務狀況和經(jīng)營業(yè)績。 有助于報表使用者合理地進行投資決策。 有助于報表使用者評價和預測未來的現(xiàn)金流量。 財務報表、報表注釋及財務情況說明書等。 注冊會計師的審計報告其他有關資料 3 財 務 報

2、表 分 析 的 意 義 和 方 法 （ 二 ）財 務 報 表 分 析 方 法v趨 勢 分 析 法 通 常 分 為 橫 向 比 較 法 和 縱 向 比較 法 兩 種 。v比 率 分 析 法v構 成 比 率 分 析v相 關 比 率 分 析v效 率 比 率 分 析 v應 注 意 的 問 題 又稱結構比率分析，它以某項經(jīng)濟指標的各個組成部分占總體的比重為依據(jù)，分析部分與總體的關系，了解項目結構上的變化。以某經(jīng)濟指標與其他經(jīng)濟指標進行對比，求出兩者的比率，反映有關經(jīng)濟活動的相互關系，可以深入了解企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動情況。 通過計算某一項經(jīng)濟活動的所費與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關系，考察企業(yè)的經(jīng)營成果，評

3、價企業(yè)的經(jīng)濟效益。 （1）比率指標中對比指標要有相關性；（2）對比指標的計算口徑要一致；（3）衡量標準要有科學性。 4 財 務 報 表 分 析 的 意 義 和 方 法 （ 三 ）財 務 報 表 分 析 方 法v因 素 替 代 法v應 注 意 的 問 題v示 例因素替代法具體的分析程序如下：確定影響某經(jīng)濟指標的各個因素；確定各個因素同該經(jīng)濟指標的關系； 按一定順序將各個因素逐個替代，分析各個因素對該指標變動的影響程度。 諸因素替代時，須假定當一個因素變動時其他因素保持不變； 替代順序應依次進行，不可隨意顛倒。 5 償 債 能 力 分 析 （ 一 ）短 期 償 債 能 力 分 析v流 動 比 率v

4、速 動 比 率v現(xiàn) 金 比 率 流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債，一般情況下，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強，從理論上講，流動比率維持在2：1是比較合理的， 速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=（流動資產(chǎn)存貨預付賬款待攤費用） /流動負債傳統(tǒng)經(jīng)驗認為，速動比率維持在1：1較為正常，速動比率 過低，企業(yè)的短期償債風險較大，速動比率過高，企業(yè)在速動資產(chǎn)上占用資金過多，會增加企業(yè)投資的機會成本。 現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)/流動負債現(xiàn)金類資產(chǎn)=速動資產(chǎn)-應收賬款 現(xiàn)金比率越高，表明企業(yè)直接償付債務的能力越強。但是，在正常情況下，企業(yè)不可能也不必要始終保持過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)，否則將會失去某些獲利機會和投資機會。

5、 6 償 債 能 力 分 析 （ 二 ）長 期 償 債 能 力 分 析 (一 ）v資 產(chǎn) 負 債 率v負 債 與 所 有 者 權 益 比 率資產(chǎn)負債率=（負債總額資產(chǎn)總額）100%一般情況下，企業(yè)負債經(jīng)營規(guī)模應控制在一個合理的水平，負債比重應掌握在一定的標準內。如果負債比率過高，企業(yè)的經(jīng)營風險將越來越大，對債權人和所有者都會產(chǎn)生不利的影響。 負債與所有者權益比率=（負債總額所有者權益總額）100%該比率反映了所有者權益對債權人權益的保障程度，即在企業(yè)清算時債權人權益的保障程度。對這一比率的解釋與資產(chǎn)負債率相同。 7 償 債 能 力 分 析 （ 三 ）長 期 償 債 能 力 分 析 （ 二 ）v

6、負 債 與 有 形 凈 資 產(chǎn) 比 率v利 息 保 障 倍 數(shù)負債與有形凈資產(chǎn)比率=負債總額/有形凈資產(chǎn)100%有形凈資產(chǎn)=所有者權益無形資產(chǎn)遞延資產(chǎn) 企業(yè)的無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)等一般難以作為償債的保證，從凈資產(chǎn)中將其剔除，可以更合理地衡量企業(yè)清算時對債權人權益的保障程度。該比率越低，表明企業(yè)長期償債能力越強。 利息保障倍數(shù)=稅息前利潤利息費用利息費用是指本期發(fā)生的全部應付利息，包括流動負債的利息費用，長期負債中進入損益的利息費用以及進入固定資產(chǎn)原價中的資本化利息。利息保障倍數(shù)越高，說明企業(yè)支付利息費用的能力越強，該比率越低，說明企業(yè)難以保證用經(jīng)營所得來及時足額地支付負債利息。 8 營 運 能

7、力 分 析 （ 一 ）總 資 產(chǎn) 周 轉 率固 定 資 產(chǎn) 周 轉 率總資產(chǎn)周轉率=銷售收入凈額/資產(chǎn)平均占用額資產(chǎn)平均占用額=（期初余額+期末余額）/2 該總資產(chǎn)周轉率反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。該周轉率高，說明全部資產(chǎn)的經(jīng)營效率高，取得的收入多；該周轉率低，說明全部資產(chǎn)的經(jīng)營效率低，取得的收入少，最終會影響企業(yè)的盈利能力。固定資產(chǎn)周轉率=銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值 固定資產(chǎn)平均凈值=（期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值）/2 固定資產(chǎn)周轉率高，不僅表明了企業(yè)充分利用了固定資產(chǎn)，同時也表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當，固定資產(chǎn)結構合理，能夠充分發(fā)揮其效率。固定資產(chǎn)周轉率低，表明固定資產(chǎn)使用效率

8、不高，企業(yè)的營運能力欠佳。 9 營 運 能 力 分 析 （ 二 ）應 收 帳 款 周 轉 率應收款項周轉率（次數(shù)）=賒銷收入凈額應收款項平均余額 賒銷收入凈額=銷售收入現(xiàn)銷收入銷售退回銷售折讓銷售折扣 應收款項平均余額=（期初應收款項期末應收款項）2 應收款項周轉天數(shù)=計算期天數(shù)/應收款項周轉次數(shù)=應收款項平均余額計算期天數(shù)/賒銷收入凈額應收款項周轉率高，表明企業(yè)應收款項的回收速度快，壞賬的可能性小， 資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強。但是，在評價一個企業(yè)應收款項周轉率是否合理時，應與同行業(yè)的平均水平相比較而定。 10 營 運 能 力 分 析 （ 三 ）存 貨 周 轉 率存貨周轉率（次數(shù)）=銷貨成

9、本/存貨平均余額存貨平均余額=（期初存貨+期末存貨）/2存貨周轉天數(shù)=計算期天數(shù)/存貨周轉次數(shù)=存貨平均余額計算期天數(shù)/銷售成本存貨周轉速度快慢，不僅反映了企業(yè)流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的大小，而且也反映了企業(yè)經(jīng)營管理工作的好壞及盈利能力的大小。存貨周轉率高， 存貨占用水平低，存貨積壓的風險就越小，企業(yè)的變現(xiàn)能力以及資金使用效率就越好。但是存貨周轉率分析中，應注意剔除存貨計價方法不同所產(chǎn)生的影響。 11 營 運 能 力 分 析 （ 四 ）存 貨 周 轉 率存貨周轉率（次數(shù)）=銷貨成本/存貨平均余額存貨平均余額=（期初存貨+期末存貨）/2存貨周轉天數(shù)=計算期天數(shù)/存貨周轉次數(shù)=存貨平均余額計算期天數(shù)/銷售

10、成本存貨周轉速度快慢，不僅反映了企業(yè)流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的大小，而且也反映了企業(yè)經(jīng)營管理工作的好壞及盈利能力的大小。存貨周轉率高， 存貨占用水平低，存貨積壓的風險就越小，企業(yè)的變現(xiàn)能力以及資金使用效率就越好。但是存貨周轉率分析中，應注意剔除存貨計價方法不同所產(chǎn)生的影響。 12 盈 利 能 力 分 析 （ 一 ）銷 售 毛 利 率銷 售 利 潤 率銷售毛利率= 銷售毛利/銷售收入凈額100%=（銷售收入凈額銷售成本）/銷售收入凈額100% 銷售毛利率指標反映了產(chǎn)品或商品銷售的初始獲利能力，該指標越高，表示取得同樣銷售收入的銷售成本越低，銷售利潤越高。銷售利潤率=利潤/銷售收入凈額100%企業(yè)的利潤分

11、為：營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤。所以，銷售利潤 率指標一般要計算經(jīng)營利潤率，稅前利潤率和凈利潤率。銷售利潤率指標反映了每元銷售收入凈額給企業(yè)帶來的利潤。該指標越大，說明企業(yè)經(jīng)營活動的盈利水平較高。 13 盈 利 能 力 分 析 （ 二 ）總 資 產(chǎn) 收 益 率凈 資 產(chǎn) 收 益 率資 本 保 值 增 值 率 總資產(chǎn)收益率=息稅前利潤/資產(chǎn)平均余額=（利潤總額利息費用）/資產(chǎn)平均余額資產(chǎn)平均余額=（期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額）2 總資產(chǎn)收益率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)利用的效率越好，盈利能力強。該指標又是企業(yè)綜合分析的起點。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)平均余額100%凈資產(chǎn)平均余額=（期初凈資產(chǎn)期末凈資產(chǎn)

12、）2凈資產(chǎn)收益率是從企業(yè)所有者角度分析企業(yè)盈利水平大小，該指標越高，說明所有者投資帶來的收益越高，該指標又是上市公司必須公開披露的重要信息之一。 資本保值增值率=期末所有者權益總額/期初所有者權益總額一般情況下，資本保值增值率大于1，表明所有者權益增加，企業(yè)增值能力較強。但是，在實際分析時應考慮企業(yè)利潤分配情況及通貨膨脹因素對其的影響。 14 綜 合 分 析 （ 一 ）綜 合 分 析 的 意 義杜 邦 財 務 分 析 模 型v財 務 分 析 模 型 的 基 本 結 構企業(yè)財務報表的綜合分析是為了全面了解企業(yè)經(jīng)營成果和財務狀況，將揭示償債能力、營運能力和盈利能力的指標納入一個有機的分析體系中，全

13、面地分析、解剖企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果，對企業(yè)的經(jīng)濟效益作出客觀的評價與判斷。 所有者權益利潤率 = 總資產(chǎn)凈利率 權益乘數(shù) 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉率 1（1資產(chǎn)負債率） 凈利潤 銷售凈額 銷售凈額 資產(chǎn)平均總額 15 綜 合 分 析 （ 二 ）杜 邦 財 務 指 標 體 系 及 其 相 互 關 系v凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強的財務指標，是整個分析系統(tǒng)的起點 v權益乘數(shù)表明了企業(yè)的負債程度，該指標越大，企業(yè)的負債程度越高，它是資產(chǎn)權益率的倒數(shù)， v總資產(chǎn)收益率是銷售利潤率與總資產(chǎn)周轉率的乘積，是企業(yè)銷售成果和資產(chǎn)運營的綜合反映， v銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤與銷售凈收入的關系 。 v總資產(chǎn)周

14、轉率反映企業(yè)資產(chǎn)實現(xiàn)銷售收入的綜合能力。 企業(yè)在利用杜邦財務分析體系進行指標分析時，可利用連續(xù)幾年的資料，找出某一指標變動的原因和變動趨勢，并與本行業(yè)平均指標或同類企業(yè)對比，可解釋變動的趨勢。 16 現(xiàn) 金 流 量 分 析 （ 一 ）現(xiàn) 金 流 量 分 析 意 義現(xiàn) 金 流 量 一 般 分 析v經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量說明了企業(yè)因銷售商品、提供勞務等經(jīng)營活動而產(chǎn)生的現(xiàn)金流量數(shù)額及構成情況，反映了企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，這部分現(xiàn)金流量是分析的重點。 v通過投資活動現(xiàn)金流量分析，可以看出企業(yè)未來的發(fā)展戰(zhàn)略和利用內部資金進行投資的能力。 v通過籌資活動現(xiàn)金流量的分析，也揭示了企業(yè)的資本結構、股利的支付和債

15、務的取得或償還的情況。 17 現(xiàn) 金 流 量 分 析 （ 二 ）現(xiàn) 金 流 量 比 率 分 析 （ 一 ）v經(jīng) 營 活 動 現(xiàn) 金 流 量 對 流 動 負 債 的 比 率v經(jīng) 營 活 動 現(xiàn) 金 流 量 對 負 債 總 額 的 比 率v經(jīng) 營 活 動 現(xiàn) 金 流 量 對 凈 利 潤 的 比 率v計 算 公 式v該 比 率 越 高 ， 企 業(yè) 的 流 動 性 越 好 ， 償 債 能 力 越 強 。v計 算 公 式v比 率 越 高 ， 企 業(yè) 償 還 債 務 總 額 的 能 力 越 強 。 v計 算 公 式v比 率 越 高 ， 企 業(yè) 利 潤 的 質 量 越 高 。 計 算 公 式 為 ： 18 現(xiàn) 金 流 量 分 析 （ 三 ）現(xiàn) 金 流 量 比 率 分 析 （ 二 ）v經(jīng) 營 活 動 現(xiàn) 金 流 量 對 現(xiàn) 金 股 利 的 比 率v稅 前 經(jīng) 營 活 動 現(xiàn) 金 流 量 對 利 息 費 用 的 比 率v計 算 公 式v該 比 率 越 高 ， 企 業(yè) 支 付 現(xiàn) 金 股 利 的 能 力 越 強 。v計 算 公 式v該 指 標 反 映 了 企 業(yè) 用 經(jīng) 營 活 動 現(xiàn) 金 流 量 支 付 利 息 的能 力 ， 它 剔 除 了 非 現(xiàn) 金 項 目 ， 彌 補 了 權 責 發(fā) 生 制 的 利息 保 障 倍 數(shù) 的 不 足 。