《財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法培訓(xùn)資料》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法培訓(xùn)資料（35頁珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、 財(cái) 務(wù) 報(bào) 表 分 析 方 法 以 下 我 們 將 集 中 討 論 財(cái) 務(wù) 分 析 的 方 法 。 值 得 注 意 的 是 ， 不 論 我 們 使 用 什 么 方 法 ， 我 們 都 需 要 將 分 析 的結(jié) 果 與 一 定 的 基 準(zhǔn) 加 以 比 較 才 可 對(duì) 分 析 對(duì) 象 的 表 現(xiàn)和 狀 況 作 出 評(píng) 價(jià) 。報(bào) 表 分 析 比 較 的 基 準(zhǔn) 2 橫 向 分 析 比 較 公 司 在 相 鄰 若 干 年 中 報(bào) 表 的 變 動(dòng) 百 分 比 ， 即 ： 計(jì) 算 從 基 期 到 當(dāng) 期 的 變 動(dòng) 金 額 用 變 動(dòng) 金 額 除 以 基 期 金 額橫 向 分 析 3 橫 向 分 析 B

2、ristol-Myers-Squibb Co.主 要 經(jīng) 營(yíng) 藥 品 、 醫(yī) 療 器 械、 衛(wèi) 生 用 品 和 美 容 用 品 ， 是 一 家 財(cái) 富 500強(qiáng) 跨 國(guó) 企 業(yè)。 以 下 是 對(duì) Bristol-Myers-Squibb Co.進(jìn) 行 橫 向 分 析 的實(shí) 例 (以 百 萬 為 單 位 )： 1993年 1992年 變 化 金 額 變 化 %銷 售 收 入 11,413 11,156 257 2.3凈 利 潤(rùn) 1,959 1,962 (3) (0.2) 4 Bristol-Myers-Squibb Co.損 益 表 (以 百 萬 為 單 位 ) 1993年 12月 31日 和

3、1992年 12月 31日 結(jié) 束 的 會(huì) 計(jì) 年 度 1993 1992變 化 金 額 變 化 % 銷 售 收 入 凈 額 11,413 11,156 257 2.3 商 品 銷 售 成 本 3,029 2,857 172 6.0 毛 利 8,384 8,299 85 1.0 營(yíng) 業(yè) 費(fèi) 用 : 銷 售 費(fèi) 用 和 管 理 費(fèi) 用 3,098 3,075 23 0.7 廣 告 費(fèi) 用 和 產(chǎn) 品 促 銷 費(fèi) 用 1,255 1,291 (36) (2.8) 研 究 開 發(fā) 費(fèi) 用 1,128 1,083 45 4.2 其 他 費(fèi) 用 332 863 (531) (61.5) 營(yíng) 業(yè) 費(fèi) 用

4、合 計(jì) 5,813 6,312 (499) (7.9) 持 續(xù) 經(jīng) 營(yíng) 稅 前 利 潤(rùn) 2,571 1,987 584 29.4 所 得 稅 612 449 163 36.3 持 續(xù) 經(jīng) 營(yíng) 利 潤(rùn) 1,959 1,538 421 27.4 停 止 營(yíng) 業(yè) 部 門 凈 利 潤(rùn) 0 670 (670) (100.0) 會(huì) 計(jì) 變 更 累 積 影 響 前 利 潤(rùn) 1,959 2,208 (249) (11.3) 會(huì) 計(jì) 變 更 的 累 積 凈 影 響 0 (246) 246 (100.0) 凈 利 潤(rùn) 1,959 1,962 (3) (0.2) 橫 向 分 析 ： 案 例 5 Bristol-My

5、ers-Squibb Co.資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 (以 百 萬 為 單 位 )1993年 12月 31日 和 1992年 12月 31日1993 1992變 動(dòng) 金 額 變 動(dòng) % 資 產(chǎn)流 動(dòng) 資 產(chǎn) :現(xiàn) 金 現(xiàn) 金 等 價(jià) 物 2,421 2,137 284 13.3定 期 存 歡 和 有 價(jià) 證 券 308 248 60 24.2應(yīng) 收 賬 款 凈 值 1,859 1,984 (125) (6.3)存 貨 1,322 1,490 (168) (11.3)預(yù) 付 費(fèi) 用 660 762 (102) (13.4) 流 動(dòng) 資 產(chǎn) 合 計(jì) 6,570 6,621 (51) (0.8)固 定 資

6、 產(chǎn) 凈 值 3,374 3,141 233 7.4 應(yīng) 收 保 險(xiǎn) 費(fèi) 1,000 0 1,000 -其 他 資 產(chǎn) 966 889 77 8.7 收 購 帶 來 的 商 譽(yù) 191 151 40 26.512,101 10,804 1,297 12.0 負(fù) 債流 動(dòng) 負(fù) 債 : 短 期 借 款 177 375 (198) (52.8)應(yīng) 付 賬 款 649 562 87 15.5 應(yīng) 計(jì) (應(yīng) 付 )費(fèi) 用 1,550 1,422 128 9.0應(yīng) 付 美 國(guó) 和 外 國(guó) 所 得 稅 689 941 (252) (26.8) 流 動(dòng) 負(fù) 債 合 計(jì) 3,065 3,300 (235) (7

7、.1)產(chǎn) 品 質(zhì) 量 擔(dān) 保 負(fù) 債 1,370 63 1,307 2074.6 其 他 負(fù) 債 1,138 1,245 (107) (8.6)長(zhǎng) 期 負(fù) 債 588 176 412 234.1 負(fù) 債 合 計(jì) 6,161 4,784 1,377 28.8 股 東 權(quán) 益普 通 股 53 53 0 0.0 超 面 值 繳 入 股 本 353 435 (82) (18.9)折 算 調(diào) 整 累 積 影 響 (332) (208) (124) 59.6 留 存 收 益 7,243 6,769 474 7.0減 : 庫 藏 股 成 本 (1,377) (1,029) (348) 33.8 股 東 權(quán)

8、益 合 計(jì) 5,940 6,020 (80) (1.3)12,101 10,804 1,297 12.06 橫 向 分 析 ： 趨 勢(shì) 百 分 比 趨 勢(shì) 百 分 比 是 橫 向 分 析 的 一 種 重 要 技 巧 ， 其 方 法 是 ： 選 擇 基 年 將 以 后 各 年 的 數(shù) 據(jù) 表 達(dá) 為 基 年 的 百 分 比 7 橫 向 分 析 ： 趨 勢(shì) 百 分 比 以 下 是 對(duì) Bristol-Myers-Squibb Co.進(jìn) 行 趨 勢(shì) 百 分 比分 析 的 實(shí) 例 (以 百 萬 為 單 位 )： 金 額 ： 1993 1992 1991 1990 1989 1988收 入 11,413

9、 11,156 10,571 9,741 8,578 7,896銷 售 成 本 3,029 2,857 2,717 2 ,665 2,418 2,255 毛 利 8,384 8,299 7,854 7,076 6,160 5,731 趨 勢(shì) 百 分 比 ： 1993 1992 1991 1990 1989 1988 收 入 143 140 132 122 107 100銷 售 成 本 134 127 120 118 107 100毛 利 146 145 137 123 107 100 8 橫 向 分 析 ： 趨 勢(shì) 百 分 比 0 20 40 60 80 100 120 140 160 199

10、3 1992 1991 1990 1989 1988 銷 售 收 入 銷 售 成 本 毛 利 9 縱 向 分 析 縱 向 分 析 揭 示 了 每 個(gè) 報(bào) 表 數(shù) 據(jù) 與 某 個(gè) 基 數(shù) 的 關(guān) 系 。 對(duì) 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 數(shù) 據(jù) 進(jìn) 行 縱 向 分 析 時(shí) ， 基 數(shù) 通 常 為 總 資 產(chǎn) 。 對(duì) 損 益 表 數(shù) 據(jù) 進(jìn) 行 縱 向 分 析 時(shí) ， 基 數(shù) 通 常 為 銷 售 收 入 。 10 縱 向 分 析 ： 案 例 Bristol-Myers-Squibb Co.損 益 表 (以 百 萬 為 單 位 ) 1993年 12月 31日 和 1992年 12月 31日 結(jié) 束 的 會(huì) 計(jì)

11、 年 度 1993百 分 比 (%) 1992百 分 比 (%) 銷 售 收 入 凈 額 11,413 100.0 11,156 100.0 商 品 銷 售 成 本 3,029 26.5 2,857 25.6 毛 利 8,384 73.5 8,299 74.4 營(yíng) 業(yè) 費(fèi) 用 : 銷 售 費(fèi) 用 和 管 理 費(fèi) 用 3,098 27.1 3,075 27.6 廣 告 費(fèi) 用 和 產(chǎn) 品 促 銷 費(fèi) 用 1,255 11.0 1,291 11.6 研 究 開 發(fā) 費(fèi) 用 1,128 9.9 1,083 9.7 其 他 費(fèi) 用 332 2.9 863 7.7 營(yíng) 業(yè) 費(fèi) 用 合 計(jì) 5,813 5

12、0.9 6,312 56.6 持 續(xù) 經(jīng) 營(yíng) 稅 前 利 潤(rùn) 2,571 22.5 1,987 17.8 所 得 稅 612 5.4 449 4.0 持 續(xù) 經(jīng) 營(yíng) 利 潤(rùn) 1,959 17.2 1,538 13.8 停 止 營(yíng) 業(yè) 部 門 凈 利 潤(rùn) 0 0.0 670 6.0 會(huì) 計(jì) 變 更 累 積 影 響 前 利 潤(rùn) 1,959 17.2 2,208 19.8 會(huì) 計(jì) 變 更 的 累 積 凈 影 響 0 0.0 (246) (2.2) 凈 利 潤(rùn) 1,959 17.2 1,962 17.611 Bristol-Myers-Squibb Co.資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 (以 百 萬 為 單 位

13、)1993年 12月 31日 和 1992年 12月 31日1993 百分 比( %) 1992 百分 比( %) 資 產(chǎn) 流動(dòng) 資產(chǎn) :現(xiàn) 金 現(xiàn) 金 等 價(jià) 物 2,421 20.0 2,137 19.8 定 期 存 歡 和 有 價(jià) 證 券 308 2.5 248 2.3應(yīng) 收 賬 款 凈 值 1,859 15.4 1,984 18.4 存 貨 1,322 10.9 1,490 13.8預(yù) 付 費(fèi) 用 660 5.5 762 7.1 流動(dòng) 資產(chǎn) 合計(jì) 6,570 54.3 6,621 61.3固 定 資 產(chǎn) 凈 值 3,374 27.9 3,141 29.1 應(yīng) 收 保 險(xiǎn) 費(fèi) 1,000

14、 8.3 0 0.0其 他 資 產(chǎn) 966 8.0 889 8.2 收 購 帶 來 的 商 譽(yù) 191 1.6 151 1.412,101 100 10,804 100 負(fù) 債流動(dòng) 負(fù)債 : 短 期 借 款 177 1.5 375 3.5應(yīng) 付 賬 款 649 5.4 562 5.2 應(yīng)計(jì) (應(yīng) 付 )費(fèi) 用 1,550 12.8 1,422 13.2應(yīng) 付 美 國(guó) 和 外 國(guó) 所 得 稅 689 5.7 941 8.7 流動(dòng) 負(fù)債 合計(jì) 3,065 25.3 3,300 30.5產(chǎn) 品 質(zhì) 量 擔(dān) 保 負(fù) 債 1,370 11.3 63 0.6 其 他 負(fù) 債 1,138 9.4 1,245

15、 11.5長(zhǎng) 期 負(fù) 債 588 4.9 176 1.6 負(fù)債 合計(jì) 6,161 50.9 4,784 44.3 股 東 權(quán) 益普 通 股 53 0.4 53 0.5 超 面 值 繳 入 股 本 353 2.9 435 4.0折 算 調(diào) 整 累 積 影 響 (332) (2.7) (208) (1.9) 留 存 收 益 7,243 59.9 6,769 62.7減: 庫 藏股 成本 (1,377) (11.4) (1,029) (9.5) 股東 權(quán)益 合計(jì) 5,940 49.1 6,020 55.712,101 100 10,804 10012 行 業(yè) 對(duì) 比 分 析 不 論 我 們 使 用

16、什 么 方 法 ， 我 們 都 需 要 將 分 析 的 結(jié) 果與 一 定 的 基 準(zhǔn) 加 以 比 較 才 可 對(duì) 分 析 對(duì) 象 的 表 現(xiàn) 和 狀況 作 出 評(píng) 價(jià) 。 行 業(yè) 的 平 均 值 是 常 用 的 同 時(shí) 也 是 最 重要 的 基 準(zhǔn) 。 13 行 業(yè) 對(duì) 比 分 析 案 例 Bristol-Myers-Squibb Co.與 行 業(yè) 平 均 水 平 對(duì) 比 的 損 益 表 1993 年 度 本 公 司 行 業(yè) 平 均 水 平 銷 售 收 入 凈 額 100.0 100.0 產(chǎn) 品 銷 售 成 本 26.5 55.3 毛 利 73.5 44.7 經(jīng) 營(yíng) 費(fèi) 用 50.9 37.7

17、 稅 前 營(yíng) 業(yè) 利 潤(rùn) 22.6 7.0 所 得 稅 5.4 1.7 營(yíng) 業(yè) 利 潤(rùn) 17.2 5.3 特別 項(xiàng)目 (停 止?fàn)I 業(yè) 部門 的利 潤(rùn) 及會(huì) 計(jì)變 更累 積影 響等 ) - 1.1 凈 利 潤(rùn) 17.2 4.214 比 率 分 析 比 率 分 析 通 過 揭 示 不 同 財(cái) 務(wù) 報(bào) 表 項(xiàng) 目 之 間 的 關(guān) 系 來度 量 某 一 公 司 的 獲 利 能 力 、 資 產(chǎn) 使 用 效 率 、 償 還 負(fù)債 能 力 及 其 它 方 面 的 狀 況 和 表 現(xiàn) 。 .ExcelDatang FS.xls 15 比 率 的 種 類 衡 量 償 還 流 動(dòng) 負(fù) 債 能 力 衡 量 償 還

18、長(zhǎng) 期 負(fù) 債 能 力 衡 量 獲 利 能 力 衡 量 資 產(chǎn) 使 用 效 率 其 它 比 率 16 衡 量 償 還 流 動(dòng) 負(fù) 債 能 力 流 動(dòng) 比 率 ： 流 動(dòng) 資 產(chǎn) /流 動(dòng) 負(fù) 債 速 動(dòng) 比 率 ： (現(xiàn) 金 +短 期 投 資 +應(yīng) 收 款 項(xiàng) )/流 動(dòng) 負(fù) 債大 唐 電 信 科 技 股 份 有 限 公 司 ：流 動(dòng) 比 率 =1.43 2021中 報(bào) 流 動(dòng) 比 率=1.60 速 動(dòng) 比 率 =1.13 2021中 報(bào) 速 動(dòng) 比 率=1.11 17 衡 量 償 還 長(zhǎng) 期 負(fù) 債 能 力 負(fù) 債 比 率 ： 總 負(fù) 債 /總 資 產(chǎn) 債 務(wù) 權(quán) 益 比 ： 總 負(fù) 債 /

19、總 權(quán) 益 利 息 保 障 倍 數(shù) ： 利 息 和 稅 前 盈 利 /利 息 費(fèi) 用 這 些 比 率 與 企 業(yè) 債 務(wù) 的 評(píng) 級(jí) 有 直 接 的 相 關(guān) 性大 唐 電 信 科 技 股 份 有 限 公 司 ： 負(fù) 債 比 率 =13.32/25.14=0.53 2021中 報(bào) 負(fù) 債 比 率=0.62債 務(wù) 權(quán) 益 比 =13.32/11.69=1.14 2021中 報(bào) 債 務(wù) 權(quán) 益比 =1.66利 息 保 障 倍 數(shù) =(1.513+0.466)/0.466=4.25 2021中 報(bào) 利 息 保 障 倍 數(shù) =0.83 18 衡 量 獲 利 能 力 ： 凈 資 產(chǎn) 回 報(bào) 率 凈 資 產(chǎn)

20、 回 報(bào) 率 (普 通 股 股 東 權(quán) 益 報(bào) 酬 率 )是 衡 量 一 個(gè) 公司 表 現(xiàn) 的 最 重 要 的 指 標(biāo) ： (凈 收 入 - 優(yōu) 先 股 股 利 )/平 均 普 通 股 股 東 權(quán) 益大 唐 電 信 科 技 股 份 有 限 公 司 ：凈 資 產(chǎn) 回 報(bào) 率(RO E)=2*1.26/(11.69+10.21)=11.54% 2021中 報(bào) (RO E)= -8.38% 19 衡 量 獲 利 能 力 :總 資 產(chǎn) 回 報(bào) 率 總 資 產(chǎn) 報(bào) 酬 率 用 來 衡 量 管 理 層 利 用 資 產(chǎn) 的 情 況 好 壞 , 計(jì) 算 方 法 為 ： 凈 收 益 /平 均 總 資 產(chǎn) , 或

21、凈 收 益 +利 息 費(fèi) 用 *(1-稅 率 )/平 均 總 資 產(chǎn)大 唐 電 信 科 技 股 份 有 限 公 司 ：總 資 產(chǎn) 報(bào) 酬 率(RO A)=2*1.26/(25.14+18.01)=5.85%付 息 前 總 資 產(chǎn) 報(bào) 酬 率 =7.65%(pre-interest RO A)2021 (RO A)= -3.15% 2021(pre-interest RO A)=1.28% 20 衡 量 獲 利 能 力 :銷 售 利 潤(rùn) 率 毛 利 率 表 明 每 元 銷 售 收 入 扣 除 售 貨 成 本 后 的 利 是 多 少 ， 計(jì) 算 方 法 為 毛 利 /銷 售 收 入 銷 售 利 潤(rùn)

22、 率 表 明 每 元 銷 售 收 入 中 有 多 少 是 凈 利 潤(rùn) ， 計(jì)算 方 法 為 凈 利 潤(rùn) /銷 售 收 入大 唐 電 信 科 技 股 份 有 限 公 司 ：毛 利 率 =4.10/10.89=37.64% 2021中 報(bào) 毛利 率 =27.32%銷 售 利 潤(rùn) 率 =1.26/10.89=11.6% 2021銷 售 利潤(rùn) 率 = -1.78% 21 衡 量 資 產(chǎn) 使 用 效 率 ： 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 用 來 衡 量 資 產(chǎn) 被 用 來 從 事 經(jīng) 營(yíng) 活 動(dòng) 以 產(chǎn)生 收 入 的 效 率 ， 即 總 收 入 /平 均 總 資 產(chǎn)大 唐 電 信 科 技 股

23、份 有 限 公 司 ：資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 =2*10.89/(25.14+18.01)=0.502021中 報(bào) 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 =0.18 22 衡 量 資 產(chǎn) 使 用 效 率 :資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 可 進(jìn) 一 步 分 解 為 營(yíng) 運(yùn) 資 金 周 轉(zhuǎn) 率 和 固 定資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 。 前 者 包 括 存 貨 周 轉(zhuǎn) 率 (銷 售 成 本 /平 均存 貨 )和 應(yīng) 收 款 項(xiàng) 周 轉(zhuǎn) 率 (賒 銷 收 入 /平 均 應(yīng) 收 款 項(xiàng) 凈值 )大 唐 電 信 科 技 股 份 有 限 公 司 ： 存 貨 周 轉(zhuǎn) 率 2021中 報(bào) 存 貨周 轉(zhuǎn) 率 =0.53= 2*6.7

24、2/(2.14+1.56)=3.65 應(yīng) 收 款 項(xiàng) 周 轉(zhuǎn) 率 2021中 報(bào) 應(yīng) 收 款 項(xiàng)周 轉(zhuǎn) 率 =0.61= 2*10.89/(9.49+0.84+6.51+0.76)=1.25 23 衡 量 資 產(chǎn) 使 用 效 率 :資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 存 貨 周 轉(zhuǎn) 率 可 用 來 計(jì) 算 平 均 存 貨 天 數(shù)(365/存 貨 周 轉(zhuǎn) 率 ) 應(yīng) 收 款 項(xiàng) 周 轉(zhuǎn) 率 可 用 來 計(jì) 算 平 均 應(yīng) 收 款 項(xiàng) 天 數(shù)(365/應(yīng) 收 款 項(xiàng) 周 轉(zhuǎn) 率 )大 唐 電 信 科 技 股 份 有 限 公 司 ：平 均 存 貨 天 數(shù) =365/3.65=100 2021中 報(bào) 平 均 存 貨

25、天 數(shù) =365/0.53=689平 均 應(yīng) 收 款 項(xiàng) 天 數(shù) =365/1.25=292 2021中 報(bào) 平 均 應(yīng) 收 款 項(xiàng) 天 數(shù) =365/0.61=599 24 應(yīng) 付 款 項(xiàng) 周 轉(zhuǎn) 率 為 購 貨 /平 均 應(yīng) 付 款 項(xiàng) 平 均 應(yīng) 付 款 項(xiàng) 天 數(shù) 為 365/應(yīng) 付 款 項(xiàng) 周 轉(zhuǎn) 率衡 量 營(yíng) 運(yùn) 資 金 的 使 用 效 率大 唐 電 信 科 技 股 份 有 限 公 司 ：應(yīng) 付 款 項(xiàng) 周 轉(zhuǎn) 率 = 2*7.29/(1.84+1.36)=3.782021中 報(bào) 應(yīng) 付 款 項(xiàng) 周 轉(zhuǎn) 率 =1.37平 均 應(yīng) 付 款 項(xiàng) 天 數(shù) = 365/3.78 = 972

26、021中 報(bào) 平 均 應(yīng) 付 款 項(xiàng) 天 數(shù) =365/1.37=267 25 平 均 存 貨 天 數(shù) 、 平 均 應(yīng) 收 款 項(xiàng) 天 數(shù) 和 平 均 應(yīng) 付 款 項(xiàng)天 數(shù) 在 一 起 可 度 量 營(yíng) 運(yùn) 資 金 的 使 用 效 率 ：衡 量 營(yíng) 運(yùn) 資 金 的 使 用 效 率平 均 存 貨 天 數(shù) 平 均 應(yīng) 收 款 項(xiàng) 天 數(shù)平 均 應(yīng) 付 款 項(xiàng) 天 數(shù)購貨 支付供貨商 收得現(xiàn)金現(xiàn) 金 收 付 的時(shí) 間 差 26 其 它 比 率 市 盈 率 ： 普 通 股 市 價(jià) /每 股 盈 利 股 利 報(bào) 酬 率 ： 普 通 股 每 股 股 利 /每 股 市 價(jià) 派 息 率 ： 普 通 股 每 股

27、股 利 / 普 通 股 每 股 盈 利 普 通 股 每 股 帳 面 值 ： 普 通 股 權(quán) 益 /發(fā) 行 在 外 股 數(shù) 市 值 面 值 比 ： 普 通 股 市 價(jià) / 普 通 股 每 股 帳 面 值 2021中 每 股 盈 利 = -0.036 每 股 股 利 為 0， 所 以 股 利 報(bào) 酬 率 為 0， 派 息 率 也 為 0 2021普 通 股 每 股 帳 面 值 =4.30 27 其 它 比 率大 唐 電 信 科 技 股 份 有 限 公 司 ：市 盈 率 ： 普 通 股 市 價(jià) /每 股 盈 利 =86股 利 報(bào) 酬 率 ： 普 通 股 每 股 股 利 /每 股 市 價(jià) =0派 息

28、率 ： 普 通 股 每 股 股 利 /普 通 股 每 股 盈 利 =0普 通 股 每 股 帳 面 值 ： 普 通 股 權(quán) 益 /發(fā) 行 在 外 股 數(shù) =3.73市 值 面 值 比 ： 普 通 股 市 價(jià) / 普 通 股 每 股 帳 面 值 =9.32附 注 :大 唐 電 信 科 技 股 份 有 限 公 司 A股 3月 17日 的 收 市 價(jià) 為 34.8 大 唐 電 信 科 技 股 份 有 限 公 司 1999年 每 股 盈 利 為 0.40大 唐 電 信 科 技 股 份 有 限 公 司 1999年 每 股 股 利 為 0其 它 比 率 28 比 率 分 析 : 凈 資 產(chǎn) 回 報(bào) 率 的

29、構(gòu) 成 凈 資 產(chǎn) 回 報(bào) 率 與 銷 售 利 潤(rùn) 率 、 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 和 負(fù) 債 比 率有 著 內(nèi) 在 的 聯(lián) 系 ： 杜 邦 分 析凈 資 產(chǎn) 回 報(bào) 率 凈 利 潤(rùn) 平 均 所 有 者 權(quán) 益 凈 利 潤(rùn) 平 均 總 資 產(chǎn) 平 均 總 資 產(chǎn) 平 均 所 有 者 權(quán) 益 凈 利 潤(rùn) 總 收 入 平 均 總 資 產(chǎn) 總 收 入 平 均 總 資 產(chǎn) 平 均 所 有 者 權(quán) 益= 銷 售 利 潤(rùn) 率 x 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 x 杠 桿 比 率 = x x x 29 比 率 分 析 : 凈 資 產(chǎn) 回 報(bào) 率 的 構(gòu) 成 大 唐 電 信 科 技 股 份 有 限 公 司 凈 資 產(chǎn) 回

30、報(bào) 率 的 杜 邦 分析 : 凈 資 產(chǎn) 回 報(bào) 率 ， 11.54% 2021中 報(bào) 凈 資 產(chǎn) 回 報(bào)率 8.38% 銷 售 利 潤(rùn) 率 ， 11.6% 2021中 報(bào) 銷 售 利 潤(rùn) 率 = -1.78% 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 ， 0.5 2021中 報(bào) 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 = 0.18 平 均 債 務(wù) 權(quán) 益 ， (13.32+7.67)/(11.69+10.21)=0.958 2021中 報(bào) 平 均 債 務(wù) 權(quán) 益 =2.661 30 比 率 分 析 : 凈 資 產(chǎn) 回 報(bào) 率 的 構(gòu) 成 案 例 康 柏 克 蘋 果 戴 爾1991 1992 1992 1992 比 率 銷 售 利 潤(rùn)

31、 率 0.04 0.052 0.078 0.0505* 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 1.16 1.30 1.68 2.17= 總 資 產(chǎn) 回 報(bào) 率 0.0464 0.0676 0.1257 0.1096* 杠 桿 比 率 1.46 1.57 1.93 2.51= 凈 資 產(chǎn) 回 報(bào) 率 0.068 0.106 0.242 0.275 31 可 持 續(xù) 增 長(zhǎng) 率可 持 續(xù) 增 長(zhǎng) 率 衡 量 在 現(xiàn) 有 盈 利 能 力 和 財(cái) 務(wù) 政 策 保 持 不變 的 前 提 下 可 持 續(xù) 增 長(zhǎng) 的 速 度 。 康 柏 克 蘋 果 戴 爾 1991 1992 1992 1992 凈 資 產(chǎn) 回 報(bào) 率 0.

32、068 0.106 0.242 0.275* (1-派 息 率 ) 1 1 0.89 1= 可 持 續(xù) 增 長(zhǎng) 率 0.068 0.106 0.215 0.275 32 為 什 么 用 比 率 可 有 效 控 制 不 同 公 司 和 期 間 由 于 規(guī) 模 不 同 而 對(duì) 數(shù) 據(jù)產(chǎn) 生 的 影 響 。 改 善 數(shù) 據(jù) 的 統(tǒng) 計(jì) 分 布 。 比 率 本 身 可 能 是 研 究 的 對(duì) 象 。 用 比 率 來 度 量 或 預(yù) 測(cè) 相 關(guān) 變 量 。 33 使 用 比 率 ： 潛 在 的 問 題 正 比 假 設(shè) 正 態(tài) 分 布 假 設(shè) 數(shù) 據(jù) 的 可 靠 性 負(fù) 值 分 母 極 端 值 不 同 比 率 間 的 相 關(guān) 性 34 現(xiàn) 金 流 量 分 析 現(xiàn) 金 流 量 分 析 可 以 ： 揭 示 凈 收 益 與 經(jīng) 營(yíng) 活 動(dòng) 現(xiàn) 金 流 量 間 的 關(guān) 系 預(yù) 測(cè) 未 來 現(xiàn) 金 流 量 評(píng) 價(jià) 公 司 管 理 當(dāng) 局 獲 取 和 運(yùn) 用 現(xiàn) 金 的 途 徑 衡 量 公 司 在 到 期 日 支 付 利 息 和 股 息 以 及 清 償 債 務(wù) 的 能 力 解 釋 經(jīng) 營(yíng) 性 資 產(chǎn) 結(jié) 構(gòu) 的 變 化 ， 揭 示 公 司 投 資 策 略 的 發(fā) 展 方向 35