《《金融工程學(xué)》2-第二章－無套利定價(jià)原理》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《《金融工程學(xué)》2-第二章－無套利定價(jià)原理（88頁珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、 什 么 是 套 利什 么 是 無 套 利 定 價(jià) 原 理無 套 利 定 價(jià) 原 理 的 基 本 理 論 什 么 是 套 利什 么 是 無 套 利 定 價(jià) 原 理無 套 利 定 價(jià) 原 理 的 基 本 理 論 15,000元 /噸 翰 陽 公 司賣 方 甲 買 方 乙17,000元 /噸銅 銅 1年 末 2年 末 3年 末10 10 110 (1) 從 現(xiàn) 在 開 始 1年 后 到 期 的 債 券 Z0 1第 1年 末支 付 :100價(jià) 格 :98(2) 1年 后 開 始 2年 后 到 期 的 債 券 Z1 2第 2年 末支 付 :100價(jià) 格 :98(3) 從 現(xiàn) 在 開 始 2年 后 到

2、期 的 債 券 Z 0 2第 2年 末支 付 :100價(jià) 格 :？ 交 易 策 略 現(xiàn) 金 流當(dāng) 前 第 1年 末 第 2年 末(1)購 買 0.98份 Z0 1 -98 0.98=-96.04 0.98 100=98 (2)在 第 1年 末 購 買 1份 Z1 2 -98 100合 計(jì) ： -96.04 0 100 交 易 策 略 現(xiàn) 金 流當(dāng) 前 第 1年 末 第 2 年末(1)賣 空 1份 Z0 2 99 -100(2)購 買 0.98份 Z0 1 -0.98 98=-96.04 0.98 100= 98 (3)在 第 1年 末 購 買 1份Z1 2 -98 100合 計(jì) ： 99-96

3、.04=2.96 0 0 100 10595風(fēng) 險(xiǎn) 證 券 APB 120110風(fēng) 險(xiǎn) 證 券 B 1 11資 金 借 貸 1101201195105 yx 期 初 時(shí) 刻 的 現(xiàn)金 流 期 末 時(shí) 刻 的 現(xiàn) 金 流第 一 種 狀態(tài) 第 二 種 狀態(tài)(1)買 進(jìn) B -110 120 110(2)賣 空 A 100 -105 -95(3)借 入 資 金 15元 15 -15 -15合 計(jì) 5 0 0 100 風(fēng) 險(xiǎn) 證 券 A 風(fēng) 險(xiǎn) 證 券 B 資 金 借 貸PB 125109 1 1095.1121250506.1 0506.1 0506.125.90 75.99 25.110 yx方

4、程 無 解 ！ 風(fēng) 險(xiǎn) 證 券 A 風(fēng) 險(xiǎn) 證 券 B100 10595 PB B1B2 1251091 5.1041145.1240506.1 0506.1 0506.156.1325.90 75.99 25.1101 5.112125025.1 025.105.675.99 25.11019.1 1095.112025.1 025.194.7325.90 75.99368.0 在 1年 后 此 組 合 損 益 狀 態(tài) 為 ： 100 10595原 始 組 合 ：(1)持 有 1份 A(2)持 有 現(xiàn) 金 操 作 ： 賣 出 份 A組 合 為 ：(1)持 有 份 A(2)持 有 現(xiàn) 金操 作

5、 ： 買 進(jìn) 份 A組 合 為 ：(1)持 有 份 A(2)持 有 現(xiàn) 金 組 合 的 支 付 為 ：125109 風(fēng) 險(xiǎn) 證 券 A 風(fēng) 險(xiǎn) 證 券 B100 10595 PB B1B2 1251091 5.1121250506.1 0506.175.99 25.110 yx 風(fēng) 險(xiǎn) 證 券 A 風(fēng) 險(xiǎn) 證 券 B100 10595 PB B2 1251091 1095.1120506.1 0506.125.90 75.99 yx 解 得 ： ， y 此 時(shí) B的 價(jià) 格 為 ：B2 95 108.90 風(fēng) 險(xiǎn) 證 券 A 風(fēng) 險(xiǎn) 證 券 B100 10595 PB 1251091 90.1

6、08 90.118025.1 025.195105 yx 100 11090 PB 130110風(fēng) 險(xiǎn) 證 券 A 風(fēng) 險(xiǎn) 證 券 B 什么是套利什么是無套利定價(jià)原理無 套 利 定 價(jià) 原 理 的 基 本 理 論 Ni ii pP 1 Ni ijij dD 1. j0 Mj1,00 ,. 存 在 某 些對(duì) 于 所 有 的jjDDP Mj1,00. , 對(duì) 于 所 有 的jDP T21 ),.,( M NiDp M j jiji 1,1 對(duì) 所 有 的 DP Mj jjud1 T21 ),.,( M Mj jjj 1 Mj j1 Mj j1 rp Mj j 1/11 ijMj jijMj jij

7、i DEr DrDp 1 1 1 1 11 j jf Mj jjjijMj jiji ffDrDrp 11 1 11 1 jjf 1 jjf Mj jiji fDrp 111 )(1 1 21 pdpurp rdu 1 1 21 21 , 求 解 可 得 ： urd 1 du ru du dr1121 )(1 1 2211 ddrv )(11 1 kpudu drrvcall 321 3211 1 pdpmpup r求 解 可 得 ： urd 1 )(1( 1,0,)(1( 1 321 dur rudur dr mr 1 rm 1 )(1( 1,)(1( 1,0 321 dmr drdmr rm 0,)(1( 1,)(1( 1 321 mur rumur mr