《中鐵公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《中鐵公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析（30頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、 中鐵二局上市公式報(bào)表分析 一、公司簡(jiǎn)介 （一）公司名稱：中鐵二局股份有限公司 證券簡(jiǎn)稱 ：中鐵二局 證券代碼 ：600528 相關(guān)指數(shù) ：上證180　 滬深300指數(shù)　道中指數(shù)　道滬指數(shù) 行業(yè)類別 ：土木工程建筑業(yè) 證券類別 ：上海A股 上市日期 ：2001-05-28 主要從事各類型工業(yè)、能源、交通、民用等工程項(xiàng)目施工的承包；工程材料與設(shè)備采購(gòu)(含鐵路專用設(shè)備) 、機(jī)械租賃；工程技術(shù)開(kāi)發(fā)與咨詢；鐵路臨管運(yùn)輸與公路運(yùn)輸，鐵路簡(jiǎn)支梁生產(chǎn)；倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)；房地產(chǎn)綜合開(kāi)發(fā)。 （二）控股股東及實(shí)際控制人簡(jiǎn)介： 1、法人控股股

2、東情況 控股股東名稱：中鐵二局集團(tuán)有限公司 法人代表：唐志成 注冊(cè)資本：164,382.26 萬(wàn)元人民幣 成立日期：1998 年 6 月 1 日 主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)或管理活動(dòng)：項(xiàng)目投融資、項(xiàng)目建設(shè)管理、裝飾裝修、國(guó)外工程、環(huán)保產(chǎn)業(yè)。 2、法人實(shí)際控制人情況 實(shí)際控制人名稱：中國(guó)鐵路工程總公司 法人代表：李長(zhǎng)進(jìn) 注冊(cè)資本：1,081,492.50 萬(wàn)元人民幣 成立日期：1990 年 3 月 7 日 經(jīng)營(yíng)方式：建筑工程，相關(guān)工程技術(shù)研究、勘察、設(shè)計(jì)、服務(wù)與專用設(shè)備制造，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)。 （三）公司于實(shí)際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系 中鐵二局集團(tuán)有限公司是公司的控股股東，持有

3、本公司 49.46%的股份，中國(guó)中鐵股份有限公司是中鐵二局集團(tuán)有限公司的唯一股東，持有該公司 100%的股份。中國(guó)中鐵股份有限公司是國(guó)有控股并在滬港兩地上市企業(yè)。 2007 年,中國(guó)鐵路工程總公司以資產(chǎn)和下屬公司股權(quán)等出資，獨(dú)家發(fā)起設(shè)立了中國(guó)中鐵股份有限公司。中國(guó)鐵路工程總公司將其持有的中鐵二局集團(tuán)有限公司 100%的股權(quán)全部投入中國(guó)中鐵股份有限公司。中國(guó)中鐵股份有限公司于 2007 年 9 月 12 日領(lǐng)取了國(guó)家工商總局頒發(fā)的企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照。本次變更完成后，本公司控股股東仍為中鐵二局集團(tuán)有限公司，實(shí)際控制人為中國(guó)鐵路工程總公司。 二、財(cái)務(wù)比率分析 （一）企業(yè)償債能力分析 1、短

4、期償債能力分析 （1）流動(dòng)比率 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 =39,300,277,218.57/36,276,683,263.39 =1.0833 國(guó)際上一般認(rèn)為流動(dòng)比率為2最為適宜，2012年中鐵二局的流動(dòng)比率為1.0833,小于公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)值。說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力較差。但是流動(dòng)比率不是越高越好，流動(dòng)比率過(guò)高，說(shuō)明企業(yè)有很大一部分資金分布在流動(dòng)資產(chǎn)上，可能會(huì)造成資金閑置，增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。若分布在存貨上的資金過(guò)多，很可能是資金是存貨積壓滯銷所致，這會(huì)降低企業(yè)的盈利能力，增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 （2）速動(dòng)比率 速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債=(39,300,277,218

5、.57-14,224,740,032.19)/36,276,683,263.39 =0.6912 速動(dòng)比率越高說(shuō)明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。國(guó)際上認(rèn)為速動(dòng)比率為 1較為適宜，2012年中鐵二局的速動(dòng)比率為0.6912，低于1.說(shuō)明企業(yè)的債務(wù)償還能力較差，流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理。但應(yīng)結(jié)合行業(yè)進(jìn)行分析。 （3）現(xiàn)金流量比率 現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/年末流動(dòng)負(fù)債=-198,333,847.14/36,276,683,263.39 =-0.0055 現(xiàn)金流量比率一般標(biāo)準(zhǔn)為大于1,2012年中鐵二局的現(xiàn)金流量比率為-0.0055，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于標(biāo)準(zhǔn)值，并且為負(fù)值?，F(xiàn)說(shuō)明企業(yè)支付到期

6、債務(wù)的能力差，而且也表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力差，財(cái)務(wù)狀況差。 綜合上述分析該企業(yè)的流動(dòng)比率，速動(dòng)比率和現(xiàn)金流量比率都沒(méi)有達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)值。說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力差，可能無(wú)法支付到期的短期債務(wù)。 2、長(zhǎng)期償債能力分析 （1）資產(chǎn)負(fù)債率和股東權(quán)益比率 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100% =37,772,843,212.02/44,107,797,764.82 =85.64% 股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額*100% =6,334,954,552.80/44,107,797,764.82 =14.36% 該指標(biāo)反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中有85.64%是通過(guò)

7、舉債籌資的，反映了企業(yè)債務(wù)償還的綜合能力不強(qiáng)。 國(guó)際上一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率一般為60%最好，當(dāng)前，我們交通、運(yùn)輸、電力等基礎(chǔ)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一般為50%左右。然而，85.64%遠(yuǎn)高于50%，說(shuō)明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，企業(yè)清算時(shí)償還債務(wù)的物質(zhì)保障程度不高。 股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率的表達(dá)方式不同，但本質(zhì)是一樣的，都反映了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理，企業(yè)債務(wù)保障程度不高。 （2）產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù) 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益總額=37,772,843,212.02/6,334,954,552.80 =5.9626 權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額=44,107,7

8、97,764.82/6,334,954,552.80 =6.9626 產(chǎn)權(quán)比率反映了債務(wù)人提供資金與股東所提供的資金的對(duì)比關(guān)系。中鐵二局的產(chǎn)權(quán)比率遠(yuǎn)大于1，說(shuō)明企業(yè)債務(wù)人提供的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股東所提供的資金，揭示了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，債券人貸款的安全保障不高，企業(yè)股東對(duì)債務(wù)的保障程度低。 權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)字長(zhǎng)總額相當(dāng)于股東權(quán)益總額的倍數(shù)。2012年該公司權(quán)益乘數(shù)為6.9626，說(shuō)明投入資本在自稱中縮窄的比重較少，償債能力差。 （3）現(xiàn)金負(fù)債總額比率 現(xiàn)金負(fù)債總額比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/負(fù)債總額=-198,333,847.14/37,772,843,212.02 =-

9、0.0053 現(xiàn)金負(fù)債比率反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量同負(fù)債總額的比率。該比率越高越好。2012年中鐵二局的現(xiàn)金負(fù)債總額比率為-0.0053，說(shuō)明企業(yè)支付債務(wù)利息的能力很差，負(fù)債經(jīng)營(yíng)恩呢管理差，償債能力差。 綜合上述分析資產(chǎn)負(fù)債率和股東權(quán)益比率、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)和現(xiàn)金負(fù)債總額比率的數(shù)據(jù)都一致說(shuō)明了同一個(gè)問(wèn)題：2012年中鐵二局的長(zhǎng)期償債恩呢管理差，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況差。 （二）資產(chǎn)管理比率分析 1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/資產(chǎn)平均余額 =66611033839.93/ 41,740,719,549.88 =1.5958 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是

10、反應(yīng)企業(yè)一定時(shí)期營(yíng)業(yè)收入與資產(chǎn)平均余額的比率，說(shuō)明企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率。2012年該公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.5958，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度不快，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率較差，會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。 2.、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=營(yíng)業(yè)收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 =66,611,033,839.93/37,525,185,655.52 =1.7751 周轉(zhuǎn)期=計(jì)算期天數(shù)/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 =360/1.775102046 =2

11、02.81 2012年該企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.7751，較差（周轉(zhuǎn)天數(shù)為202.81），說(shuō)明企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢，會(huì)相對(duì)浪費(fèi)流動(dòng)資金，相當(dāng)于減少資產(chǎn)投入，降低企業(yè)的盈利能力，需要補(bǔ)充新的資金參加周轉(zhuǎn)。 3、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/固定資產(chǎn)平均凈值 =66,611,033,839.93/1,887,377,318.87 =35.2929 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率。2012年該中鐵二局的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為35.2929，說(shuō)明企業(yè)的固定資產(chǎn)利用效率較高，管理水平較高。 4、存貨

12、周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)成本/存貨平均余額 =62,982,502,838.47/13,343,599,192.72 =4.7201 周轉(zhuǎn)期=計(jì)算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) =360/4.7201 =76.2703 存貨周轉(zhuǎn)率反映了存貨的周轉(zhuǎn)速度，變現(xiàn)能力，利用效率，存貨質(zhì)量。2012年中鐵二局的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)較少，（存貨周轉(zhuǎn)期較大）說(shuō)明存貨的變現(xiàn)速度慢，存貨的利用效率較差，企業(yè)的銷售能力較差，占用在存貨上的資金少。 5、應(yīng)收

13、賬款周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額 =66,611,033,839.93/11,169,893,747.88 =5.9634 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=計(jì)算期天數(shù)/ 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) =360/5.96344382 =60.37 中鐵二局2012年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期較長(zhǎng)），說(shuō)明應(yīng)收賬款流動(dòng)性較差，質(zhì)量較差，短期償債能力降低。 綜合上述分析從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期、固定

14、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期的各個(gè)數(shù)據(jù)，我們可以得出結(jié)論：中鐵二局的資產(chǎn)管理尚存在一些問(wèn)題，這可能會(huì)影響到企業(yè)的盈利能力和償債能力，企業(yè)的資產(chǎn)管理能力有待提高， （三）盈利能力分析 1、投資收益能力分析 （1）凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)平均余額*100% = 728,035,378.97/6,137,873,629.97 =11.86% 凈資產(chǎn)收益率反映了頭仔豬投入資本獲取收益的能力，反映了投資與報(bào)酬的關(guān)系。2012年中鐵二局的凈資產(chǎn)收益率為11.86%，投資的回報(bào)較高。 （2）總資

15、產(chǎn)報(bào)酬率 總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用）/資產(chǎn)平均余額*100% =936,157,332.66/41,740,719,549.88 =2.24% 總資產(chǎn)報(bào)酬率衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力，表明企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力。2012年，中鐵二局的總資產(chǎn)報(bào)酬率為2.24%，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)能產(chǎn)生利益，但是獲利能力有限，說(shuō)明企業(yè)的投入產(chǎn)出的水平有待提高。 （3）總資產(chǎn)凈利率 總資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均余額*100% =728,035,378.97/41,740,719,549.88

16、 =1.74% 總資產(chǎn)凈利率可以表述為：每100元資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)。該指標(biāo)越高越好。2012年中鐵二局的總資產(chǎn)凈利率為1.74%，說(shuō)明沒(méi)100元的資產(chǎn)只能產(chǎn)生1.74元的凈利潤(rùn)，企業(yè)應(yīng)提高資產(chǎn)的獲利能力。 綜合上述分析從凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)凈利率的數(shù)據(jù)中我們可以得出結(jié)論，中鐵二局的投資收益能力有待提高。 2、經(jīng)營(yíng)獲利能力分析 （1）營(yíng)業(yè)毛利率 營(yíng)業(yè)毛利率=營(yíng)業(yè)毛利/營(yíng)業(yè)收入*100% =(66,611,033,839.93-62,982,502,838.47)/ 66,611,033,839.93*100%

17、 =5.45% 2012年中鐵二局的營(yíng)業(yè)毛利率為5.45%，說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)業(yè)成本較低，競(jìng)爭(zhēng)能力較強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)能力較強(qiáng)，企業(yè)成本管理水平叫較強(qiáng)。 （2）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入*100% =936,157,332.66/66,611,033,839.93*100% =1.37% 2012年，中鐵二局的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率較低，為1.37%。說(shuō)明企業(yè)的各項(xiàng)費(fèi)用，如銷售費(fèi)用，管理費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用較高。應(yīng)有效控制費(fèi)用，這樣才能提高企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。 （3）營(yíng)業(yè)凈利率 營(yíng)業(yè)凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入*100% =728,035,378.97/66,611,033,839.

18、93*100% =1.09% 2012年，中鐵二局的營(yíng)業(yè)凈利率較低，為1.09%。說(shuō)明企業(yè)的獲利能力不高。 （4）成本費(fèi)用利潤(rùn)率 成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額 =936,157,332.66/(62,982,502,838.47+1,330,451,742.71+130,603,241.14+1,161,472,703.03+262,357,796.86) = 1.42% 成本費(fèi)用利潤(rùn)率反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的耗費(fèi)與獲得收益的之間的關(guān)系。：2012年，中鐵二局的成本費(fèi)用利潤(rùn)率為1.42%。說(shuō)明企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的耗費(fèi)較大，產(chǎn)生的收益較少。 綜合上述分析從營(yíng)

19、業(yè)毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)凈利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率的各個(gè)數(shù)據(jù)中我們可以看出，雖然企業(yè)在2012年是有利潤(rùn)的，但利潤(rùn)較少，經(jīng)營(yíng)獲利能力有待提高。 3、資本保值增值率分析 資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末股東權(quán)益/年初股東權(quán)益*100% =6,334,954,552.80/5,940,792,707.14*100% =106.63% 2012年中鐵二局的資本保值增值率為106.63%，標(biāo)明企業(yè)的資本保全狀況姣好，股東，債權(quán)人的債務(wù)有保障，企業(yè)發(fā)展的后勁強(qiáng)。 （四）股票收益分析 1、每股收益 每股收益=凈利潤(rùn)/該期

20、發(fā)行在外普通股加權(quán)平均股份總數(shù) = =0.3982 是分析每股價(jià)值的一個(gè)基礎(chǔ)性指標(biāo)，是綜合反映公司獲利能力的重要指標(biāo)，它是公司某一時(shí)期凈收益與股份數(shù)的比率。2012年中鐵二局的每股收益為0.3982，說(shuō)明公司普通股每股的獲利能力較好。 2、每股股利 每股股利=普通股現(xiàn)金股利總額/年末發(fā)行在外的普通股股份總數(shù) =34,137,659.64/1,459,200,000.00 =0.0234 每股股利是反映股份公司每一普通股獲得股利多少的一個(gè)指標(biāo)，指標(biāo)值越大表明獲利能力越強(qiáng)。2012年中鐵二局的每股股利較少，為0.0

21、234。說(shuō)明企業(yè)的獲利能力較差。但是企業(yè)為擴(kuò)大再生產(chǎn)、增強(qiáng)企業(yè)后勁而多留利，每股股利就少，反之則多。 3、股票支付率 股利支付率=股利總額/凈利潤(rùn)總額*100% =0.023394778/0.3982*100% =5.88% 股利支付率，標(biāo)明當(dāng)年股份公司的凈利潤(rùn)中有多少用于股利分派，體現(xiàn)了公司的股利分配政策。2012年中鐵二局的股利支付率較低，這可能是因?yàn)楣井?dāng)年的現(xiàn)金流量較少，并且當(dāng)年有更好的投資項(xiàng)目，就可能會(huì)支付較少的股利。 4、股利保障倍數(shù) 股利保障倍數(shù)=每股收益/每股股利 =0.3982/0.02

22、3394778 =17.0209 2012年，中鐵二局的股利保障倍數(shù)較低，為17.0209。標(biāo)明公司的股利支付能力較差，公司股東獲得鼓勵(lì)保存的保障程度較低。 5、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量=企業(yè)某時(shí)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流量/該期期末普通股股數(shù) =-198,333,847.14/1,459,200,000.00、 =-0.1359 2012年，中鐵二局的每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)，為-0.1359。標(biāo)明企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力較差，收益質(zhì)量低。、 綜合上

23、述分析從以上這些數(shù)據(jù)可以得出結(jié)論，2012年該公司的財(cái)務(wù)狀況較差，導(dǎo)致每股收益、每股股利、股票支付率、股利保障倍數(shù)都比較差，公司的盈利能力較差。 （五）業(yè)發(fā)展能力分析 1、銷售增長(zhǎng)率 銷售增長(zhǎng)率=本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額/上年?duì)I業(yè)收入總額*100% =7,089,747,026.11/59,521,286,813.82 =11.91% 2012年中鐵二局的銷售增長(zhǎng)率為11.91%，說(shuō)明企業(yè)的銷售額在增加在增長(zhǎng)速度不快。說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有能力穩(wěn)重有升。 2、資本積累率 資本積累率=本年股東權(quán)益增長(zhǎng)額/年初股東權(quán)益

24、 =394,161,845.66 /5,940,792,707.14 =6.63% 企業(yè)的資本積累率標(biāo)明企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力。2012年中鐵二局的資本積累率為17.96%，說(shuō)明企業(yè)發(fā)展?jié)摿^好，標(biāo)明投資者投入企業(yè)資本的保全行和增長(zhǎng)性較好。 3、3年銷售平均增長(zhǎng)率 3年銷售平均增長(zhǎng)率=（-1）*100% =(-1)*100% =17.96% 2012年中鐵二局的3年銷售平均增長(zhǎng)率為17.96%。標(biāo)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)能力較強(qiáng)。 4

25、、3年資本平均增長(zhǎng)率 3年資本平均增長(zhǎng)率=（-1）*100% = (-1)*100% =16.13% 2012年中鐵二局的3年資本平均增長(zhǎng)率為16.13%。標(biāo)明企業(yè)股東權(quán)益得到保障程度較大，起亞可以長(zhǎng)期使用的資金充足，抗風(fēng)險(xiǎn)和保持連續(xù)發(fā)展的能力越強(qiáng)。 5、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額*100% =(44,107,797,764.82-39,373,641,334.93)/39,373,641,334.93*100%

26、 =12.02% 2012年中鐵二局的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為12.02%，標(biāo)明企業(yè)當(dāng)年資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的速度較快。 綜合上述分析從銷售增長(zhǎng)率、資本積累率、3年銷售平均增長(zhǎng)率、3年資本平均增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率的各個(gè)數(shù)據(jù)，我們可以得出結(jié)論：中鐵二局的企業(yè)發(fā)展能力較強(qiáng)。 三、趨勢(shì)分析 （一）企業(yè)償債能力分析 1、短期償債能力分析 （1）流動(dòng)比率 2008 2009 2010 2011 2012 流動(dòng)比率 1.1458 1.1114 1.0937 1.1091 1.0833 08-12年，中鐵二局的流動(dòng)比率遠(yuǎn)小于其他行業(yè)的平均值2，這也許是由于建筑行

27、業(yè)特色而造成的，且各年流動(dòng)比率呈下降趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)償還負(fù)債的能力越來(lái)越弱，流動(dòng)負(fù)債得到償還的保障較小，11年收回部分壞賬使情勢(shì)得到緩解，所以比率有所上升。 （2）速動(dòng)比率 2008 2009 2010 2011 2012 速動(dòng)比率 0.7307 0.6733 0.6327 0.7225 0.6912 其變化趨勢(shì)同流動(dòng)比率，且其值大大小于一般行業(yè)平均值1，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力到10年逐年減弱，11年較10年有所增強(qiáng)，原因是主要原因是受國(guó)家貨幣政策影響，部分項(xiàng)目業(yè)主資金困難，導(dǎo)致回收速度放緩。 （3）現(xiàn)金流量比率 2008 2009

28、2010 2011 2012 現(xiàn)金流量比率 0.0603 0.0005 0.0279 -0.0480 -0.0055 從表中數(shù)據(jù)可以看出，09年收到經(jīng)融危機(jī)影響陡然下降，11年和12年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量流出大于流入導(dǎo)致比率驟減，這表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力差，財(cái)務(wù)狀況差。 透過(guò)以上分析可知，本公司近年的短期償債能力弱，所分析的五個(gè)指標(biāo)都偏低，有的指標(biāo)甚至偏離行業(yè)平均值較遠(yuǎn)，如流動(dòng)比率、現(xiàn)金流量比率等。 2、長(zhǎng)期償債能力分析 （1）資產(chǎn)負(fù)債率和股東權(quán)益比率 2008 2009 2010 2011 2012 資產(chǎn)負(fù)債率 80

29、.69% 82.41% 83% 84.91% 85.64% 股東權(quán)益比率 19.31% 17.59% 17.22% 15.09% 14.36% 建筑業(yè)企業(yè)由于行業(yè)的特殊性，資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較高。本企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一直在上升最高已近90%，而國(guó)際公認(rèn)的負(fù)債率警戒線為60%，2011年，國(guó)資委調(diào)整了央企的負(fù)債標(biāo)準(zhǔn)，從原來(lái)的80%降至75%，企業(yè)早已逾越了資產(chǎn)負(fù)債率紅線，并持續(xù)“高燒”。建企的預(yù)收賬款、應(yīng)付賬款往往數(shù)額較大，這些都是致其資產(chǎn)負(fù)債率高企的重要原因。資產(chǎn)負(fù)債率的持續(xù)走高會(huì)導(dǎo)致企業(yè)融資成本不斷攀升，而資產(chǎn)重組、再融資則是降低資產(chǎn)負(fù)債率的有效途徑。 企業(yè)的股東權(quán)

30、益比率較小，并且一直在下降，說(shuō)明負(fù)債比率較大，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高股東權(quán)益是一個(gè)很重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它反映了公司的自有資本。當(dāng)總資產(chǎn)小于負(fù)債金額，公司就陷入了資不抵債的境地，這時(shí)，公司的股東權(quán)益便消失殆盡。 （2）產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù) 2008 2009 2010 2011 2012 產(chǎn)權(quán)比率 4.1791 4.6845 4.8061 5.6277 5.9626 權(quán)益乘數(shù) 5.1791 5.6845 5.8061 6.6277 6.9626 產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債率的另外兩種表現(xiàn)形式，和資產(chǎn)負(fù)債率性質(zhì)一樣，產(chǎn)權(quán)比率表明1

31、元股東權(quán)益借入的債務(wù)數(shù)額，權(quán)益乘數(shù)表明1元股東權(quán)益擁有的資產(chǎn)。產(chǎn)權(quán)比率反映企業(yè)投資者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。中鐵二局的產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)均較高表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力較差，債權(quán)人權(quán)益的保障程度長(zhǎng)期偏低，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較大。在這種情況下，債權(quán)入是不愿意向企業(yè)增加借款的。 （3）現(xiàn)金負(fù)債總額比率 2008 2009 2010 2011 2012 現(xiàn)金負(fù)債總額比率 0.0572 0.0005 0.0274 -0.0462 -0.0053 現(xiàn)金債務(wù)總額比率，表明企業(yè)用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)

32、金流量?jī)敻度總鶆?wù)的能力。比率越高承擔(dān)的債務(wù)總額的能力越強(qiáng)。從上表可以看出本公司該指標(biāo)連續(xù)五年都低于行業(yè)的平均值很多，而且一直在下降。反映出本公司償付全部債務(wù)能力較弱。 通過(guò)以上分析可知，本公司近年資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)都較高，但現(xiàn)金流量債務(wù)比率較低。需要進(jìn)一步分析該公司的負(fù)債是否合理。 （二）資產(chǎn)管理比率分析 1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2008 2009 2010 2011 2012 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.1984 1.6560 1.8709 1.6697 1.5958 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明1元資產(chǎn)投資所產(chǎn)生的銷售額。產(chǎn)生的銷售額越多，說(shuō)

33、明資產(chǎn)的使用和管理效率越高。該比率反映企業(yè)的盈利能力和總資產(chǎn)的使用效率。從上圖可以看出，本公司從2008年到2010年保持上升趨勢(shì)。該公司2012年和2011年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本持平，說(shuō)明該公司資產(chǎn)的使用和管理效率處于比較穩(wěn)定的狀態(tài)。 2、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期 2008 2009 2010 2011 2012 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.3689 1.8818 2.1125 1.8576 1.7751 周轉(zhuǎn)期 262.98 191.31 170.41 193.80 202.81 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)企

34、業(yè)全部流動(dòng)資產(chǎn)利用效率的重要指標(biāo)，通常認(rèn)為，正常經(jīng)營(yíng)情況下流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高（周轉(zhuǎn)期越少），反應(yīng)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，可相對(duì)節(jié)約資金。企業(yè)5年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直保持較高的狀態(tài)，這兩年有所下降說(shuō)明企業(yè)的說(shuō)明企業(yè)在資金利用和管理水平上面有所提高。可能是得益于行業(yè)回暖、航油成本同比下降、國(guó)家政策扶持等有利因素影響，以及本公司在改善產(chǎn)品、開(kāi)拓市場(chǎng)、調(diào)整運(yùn)力結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)成本控制等方面的努力。 3、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2008 2009 2010 2011 2012 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 16.4404 23.9741 26.2728 27.9552 35.29

35、29 企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率連續(xù)五年一直在上升，說(shuō)明企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率越來(lái)越高，管理水平也越來(lái)越高，體現(xiàn)出了企業(yè)良好的生產(chǎn)利用能力。 4、存貨周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期 2008 2009 2010 2011 2012 存貨周轉(zhuǎn)率 3.5509 4.6092 4.8187 4.5701 4.7201 周轉(zhuǎn)期 101.38 78.10 74.71 78.77 76.27 使用存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)同樣要注意它并不是越高越好，也不是越低越好，在特定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件下存在一個(gè)最佳的存貨水平。2009年至2012

36、年本公司的存貨周轉(zhuǎn)率基本持平，而且應(yīng)付賬款、存貨和銷售大致上呈同步變化。 5、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期 2008 2009 2010 2011 2012 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 5.9785 7.4997 7.3162 6.0725 5.9634 周轉(zhuǎn)期 60.22 48.00 49.21 59.28 60.37 從以上圖表中可以看出，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2008至2010年三年之間呈上升狀態(tài)。應(yīng)收賬款是企業(yè)一項(xiàng)重要的流動(dòng)資產(chǎn)，在10-11年之間，企業(yè)回收應(yīng)收賬款的速度加快，壞賬損失加少，資產(chǎn)的流動(dòng)性增強(qiáng)，企

37、業(yè)的短期償債能力也有所加強(qiáng)。 由以上資產(chǎn)管理比率分析得知，本公司的盈利能力上升，銷售成果上升，表明企業(yè)隨著資產(chǎn)管理水平的提高企業(yè)的管理效率也越來(lái)越好。 （三）盈利能力分析 1、投資收益能力分析 （1）凈資產(chǎn)收益率 2008 2009 2010 2011 2012 凈資產(chǎn)收益率 13.63% 15.42% 21.52% 11.69% 11.86% 凈資產(chǎn)收益率充分體現(xiàn)了投資者投入資本獲取收益的能力，由上圖表數(shù)據(jù)可知企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率在2010年有明顯上升，但在2011年大幅下降，于12年保持基本不變，但是公司的凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)高于行業(yè)均值。這說(shuō)明中鐵二局

38、在自有資本獲取收益方面的能力業(yè)很強(qiáng)，公司的盈利能力很好。 （2）總資產(chǎn)收益率 2008 2009 2010 2011 2012 總資產(chǎn)報(bào)酬率 3.32% 3.25% 4.56% 2.43% 2.24% 總資產(chǎn)報(bào)酬率衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力，表明企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力。該指標(biāo)越高說(shuō)明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好。本企業(yè)這兩年的總資產(chǎn)報(bào)酬率較前幾年要更低。 （3）總資產(chǎn)凈利率 2008 2009 2010 2011 2012 總資產(chǎn)凈利率 2.78% 2.83% 3.74% 1.88% 1.74%

39、 總資產(chǎn)凈利率反映的是公司運(yùn)用全部資產(chǎn)所獲得利潤(rùn)的水平，即公司每占用1元的資產(chǎn)平均能獲得多少元的利潤(rùn)。該指標(biāo)越高，表明公司投入產(chǎn)出水平越高，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)越有效，成本費(fèi)用的控制水平越高。企業(yè)2011年—2012年的總資產(chǎn)凈利率較2010年低，說(shuō)明企業(yè)這兩年的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中存在一定問(wèn)題。 通過(guò)上述分析可知，企業(yè)2011和2012年的總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)凈利率均低于2010年，盈利能力明顯降低。需要對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的使用情況，成本開(kāi)支情況結(jié)合成本效益指標(biāo)儀器分析，以改進(jìn)管理，提高資產(chǎn)利用效率和企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平，增強(qiáng)盈利能力。 2、經(jīng)營(yíng)獲利能力分析 （1）營(yíng)業(yè)毛利率 2008 2

40、009 2010 2011 2012 營(yíng)業(yè)毛利率 8.77% 7.02% 6.69% 6.31% 5.45% 營(yíng)業(yè)毛利率是用以反映企業(yè)每一元營(yíng)業(yè)收入中含有多少毛利額，它是凈利潤(rùn)的基礎(chǔ)，沒(méi)有足夠大的毛利率便不能形成企業(yè)的盈利。企業(yè)的營(yíng)業(yè)毛利率連續(xù)五年一直在下降，說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)業(yè)成本一直在上升，競(jìng)爭(zhēng)能力不強(qiáng)。 （2）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 2008 2009 2010 2011 2012 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 2.70% 1.87% 2.33% 1.38% 1.37% 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是指企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比率。它是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的指標(biāo)，反映了在不

41、考慮非營(yíng)業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過(guò)經(jīng)營(yíng)獲取利潤(rùn)的能力。企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率波動(dòng)較大且這兩年下降明顯說(shuō)明企業(yè)的盈利能力還比較弱，經(jīng)營(yíng)狀況不穩(wěn)定，管理水平有待提高，受外界環(huán)境影響較大。 （3）營(yíng)業(yè)凈利率 2008 2009 2010 2011 2012 營(yíng)業(yè)凈利率 2.32% 1.71% 2.00% 1.12% 1.09% 營(yíng)業(yè)凈利率是企業(yè)銷售的最終獲利能力指標(biāo)，比率越高，說(shuō)明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。但是它受行業(yè)特點(diǎn)影響較大，通常來(lái)說(shuō)，越是資本密集型企業(yè)，營(yíng)業(yè)凈利率就越高；反之，資本密集程度較低的企業(yè)，營(yíng)業(yè)凈利率也較低。企業(yè)的營(yíng)業(yè)凈利率基本上保持了下降的趨勢(shì)。

42、說(shuō)明了企業(yè)營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)造凈利潤(rùn)的能力也在下降。 （4）成本費(fèi)用利潤(rùn)率 2008 2009 2010 2011 2012 成本費(fèi)用利潤(rùn)率 2.83% 2.00% 2.49% 1.48% 1.42% 成本費(fèi)用利潤(rùn)率指標(biāo)表明每付出一元成本費(fèi)用可獲得多少利潤(rùn)，體現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成果。該項(xiàng)指標(biāo)越高，反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益越好。企業(yè)的成本費(fèi)用利潤(rùn)率除了在2010年有上升之外其他幾年都在下降。 從上述分析可以看出，這幾年企業(yè)各項(xiàng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率指標(biāo)均在下降，說(shuō)明了企業(yè)的盈利能力有所下降，企業(yè)應(yīng)進(jìn)一步分析利潤(rùn)下降，成本上升的原因，采取有效的措施，降低成本，提高盈利能

43、力。 3、資本保值增值率分析 2008 2009 2010 2011 2012 資本保值增值率 169.94% 122.82% 120.68% 113.36% 106.63% 資本保值增值率表示企業(yè)當(dāng)年資本在企業(yè)自身的努力下的實(shí)際增減變動(dòng)情況，是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)效益狀況的輔助指標(biāo)。反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長(zhǎng)性，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者權(quán)益增長(zhǎng)越快，債權(quán)人的債務(wù)越有保障，企業(yè)發(fā)展后勁越強(qiáng)。企業(yè)的資本保值增值率一直在下降，從08年的169.94%下降到12年的106.63%說(shuō)明了企業(yè)的資本保全狀況出了問(wèn)題。 （四）股

44、票收益分析 1、每股收益 2008 2009 2010 2011 2012 每股收益 0.3492 0.4604 0.6696 0.3586 0.3982 反映了每股創(chuàng)造的稅后利潤(rùn)、比率越高，表明所創(chuàng)造地利潤(rùn)越多。上圖表顯示出，中鐵二局的每股收益08年~10年總體趨勢(shì)上升，10年~12年總體趨勢(shì)下降。公司的每股收益均遠(yuǎn)高于行業(yè)均值。 2、每股股利 2008 2009 2010 2011 2012 每股股利 0.0000 0.0006 0.0000 0.0120 0.0234 每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取

45、股利的大小。每股股利越大，則公司股本獲利能力就越強(qiáng)；每股股利越小，則公司股本獲利能力就越弱。2010~2012這三年的數(shù)據(jù)表明，企業(yè)每股收益在逐年上升，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果良好，獲利能力逐漸提高，將會(huì)給投資者帶來(lái)該公司具有極大成長(zhǎng)潛力的積極良好的印象。 3、股票支付率 2008 2009 2010 2011 2012 股票支付率 0.0000 0.0014 0.0000 0.0334 0.0588 股利支付率，也稱股息發(fā)放率，是指凈收益中股利所占的比重。它反映公司的股利分配政策和股利支付能力。總的來(lái)說(shuō)，企業(yè)的股利支付率非常低幾近于0，說(shuō)明了中鐵二局這

46、幾年都有較好的投資項(xiàng)目。 4、股利保障倍數(shù) 股利保障倍數(shù)是一種安全指標(biāo)，可以看出凈利潤(rùn)減少到什么程度公司仍然能夠按照目前的水平支付股利。如果不考慮動(dòng)用以前年度的留存盈利，保持目前股利支付水平要求股利保障倍數(shù)不能低于1。股利保障倍數(shù)越大，支付股利的能力越強(qiáng)。中鐵二局11年和12年的倍數(shù)足夠大，說(shuō)明企業(yè)支付股利的能力夠強(qiáng)，對(duì)公司股東獲取股利報(bào)酬的保障程度非常高。（畢竟是國(guó)有企業(yè)） 5、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量 2008 2009 2010 2011 2012 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量 0.7102 0.0068 0.4956 -0.9508 -0.1359

47、 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量用來(lái)反映企業(yè)支付股利和資本支出的能力。一般而言，該比率越大，證明企業(yè)支付股利和資本支出的能力越強(qiáng)。從圖表可以看出，企業(yè)的該項(xiàng)指標(biāo)僅在08年和10年這兩年符合標(biāo)準(zhǔn)，說(shuō)明了企業(yè)的收益質(zhì)量這兩年非常差。 （五）企業(yè)發(fā)展能力分析 1、銷售增長(zhǎng)率 2008 2009 2010 2011 2012 銷售增長(zhǎng)率 33.21% 68.60% 34.77% 8.84% 11.91% 從上圖可以看出：中鐵二局的銷售增長(zhǎng)率在2009年達(dá)到五年內(nèi)最大值后一路下滑，最低達(dá)到了了2011年的8.84%，2012年較2011年有所增加，但是銷售增長(zhǎng)率依然

48、很低。說(shuō)明企業(yè)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有能力在逐年降低，企業(yè)市場(chǎng)前景越來(lái)越差。 2、資本積累率 2008 2009 2010 2011 2012 資本積累率 8.30% 7.60% 17.77% 8.05% 6.63% 從上圖我們可以看出，中鐵二局的資本積累率總體在2010年達(dá)到最大值，為17.77%，2008年到2009年企業(yè)的資本積累率變化不大，到2010年陡然增大一倍多，到了2011年企業(yè)的資本積累率又陡然下降了一倍，2012年較2011年變化不大。表明企業(yè)當(dāng)年資本積累能力在2010耐達(dá)到頂峰。 3、3年銷售平均增長(zhǎng)率 2008 2009

49、2010 2011 2012 3年銷售平均增長(zhǎng)率 41.72% 42.61% 44.65% 35.23% 17.96% 從上表可以看出，中鐵二局的三年銷售平均增長(zhǎng)率在2008到2010年穩(wěn)重有升，從2010年開(kāi)始，企業(yè)的三年銷售平均增長(zhǎng)率大幅下滑，到2012年只有17.96%。表明從2010年起，企業(yè)的持續(xù)性盈利能力逐年下降。說(shuō)明企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭越來(lái)越差，市場(chǎng)擴(kuò)張能力降低。 4、3年資本平均增長(zhǎng)率 2008 2009 2010 2011 2012 3年資本平均增長(zhǎng)率 33.93% 28.78% 15.22% 11.04% 16.13% 從

50、上表可以看出，企業(yè)的三年資本平均增長(zhǎng)率在2008年到2011年間逐年降低，2011年到2012年有所上升。表明企業(yè)所有者權(quán)益在2008到2011年的保障程度逐年降低，企業(yè)可以長(zhǎng)期使用的資金越短缺，抗風(fēng)險(xiǎn)和持續(xù)發(fā)展的能力越來(lái)越差。但由于一般增長(zhǎng)率指標(biāo)在分析時(shí)具有“滯后”性，所以我們可以推測(cè)，企業(yè)在2010年的資本平均增長(zhǎng)率最低，從2012年，企業(yè)的三年平均增長(zhǎng)率會(huì)逐年上升。 5、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 2008 2009 2010 2011 2012 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 27.00% 18.09% 20.29% 23.34% 12.02% 從上圖可以看出：企業(yè)的總資產(chǎn)

51、增長(zhǎng)率保持在10%-30%之間，在2008年出現(xiàn)了最高峰，2009年有所上升，2009年到2011年穩(wěn)中有升，2012年又大幅降低?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率越高，表明企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)和量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免盲目擴(kuò)張。 四、杜邦分析 凈資產(chǎn)收益率11.86% 總資產(chǎn)凈利率1.74% 權(quán)益乘數(shù)6.9626 1（1-資產(chǎn)負(fù)債率85.64%） 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.5958 營(yíng)業(yè)凈利率1.09% 通過(guò)上面杜邦分析圖可作如下分析： 凈資產(chǎn)收益率 =總資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)

52、 行業(yè)平均5.7% = 1.77% * 3.22 中鐵二局11.86%= 1.74% * 6.6926 由于資產(chǎn)凈利率下降影響凈資產(chǎn)收益率=（1.74%-1.77%）*3.22= -0.10% 由于權(quán)益乘數(shù)增加影響凈資產(chǎn)收益率= 1.74% * （6.6926-3.22）=6.04% 中鐵二局凈資產(chǎn)收益率為11.86%，比行業(yè)平均水平高出6.16%。凈資產(chǎn)收益率的上升主要是權(quán)益乘數(shù)上升所致。 總資產(chǎn)凈利率進(jìn)一步分解為： 資產(chǎn)凈利率=營(yíng)業(yè)凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 行業(yè)平均 1.77% = 3.54% * 0.5 中鐵二局 1.74%

53、= 1.09% * 1.5958 由于營(yíng)業(yè)凈利率下降影響資產(chǎn)凈利率=（1.09% - 3.54%）* 0.5 = -1.23% 由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升影響資產(chǎn)凈利率= 1.09% * （1.5958- 0.5 ）= 1.19% 中鐵二局與行業(yè)平均相比較，資產(chǎn)凈利率雖然基本保持一致，但是營(yíng)業(yè)凈利率有下降而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升。說(shuō)明企業(yè)在盈利和資產(chǎn)管理方面存在較為輕微的問(wèn)題，需進(jìn)一步通過(guò)分解利潤(rùn)指標(biāo)和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)來(lái)揭示。 權(quán)益乘數(shù)進(jìn)一步分解為： 權(quán)益乘數(shù)=1（1-資產(chǎn)負(fù)債率） 行業(yè)平均=1（1-69.0%）=3.22 中鐵二局=1（1-85.64%）=6.69 與行業(yè)相比，

54、中鐵二局的權(quán)益乘數(shù)要高出3.47，權(quán)益乘數(shù)過(guò)高主要是中鐵二局的資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高所致。建企的預(yù)收賬款、應(yīng)付賬款往往數(shù)額較大，這些都是致其資產(chǎn)負(fù)債率高企的重要原因。 五：行業(yè)分析 本企業(yè) 優(yōu)秀值 良好值 平均值 較低值 較差值 一、盈利能力狀況 凈資產(chǎn)收益率（%） 11.86% 8.50% 6.40% 5.70% -2.20% -9.60% 總資產(chǎn)報(bào)酬率（%） 2.24% 8.30% 5.20% 4.70% -1.50% -8.60% 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（%） 1.37% 15.20% 13.90% 12.

55、20% 7.90% 1.40% 成本費(fèi)用利潤(rùn)率（%） 1.42% 13.40% 9.60% 4.60% -2.60% -10.70% 二、資產(chǎn)質(zhì)量狀況 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 1.5958 1 0.6 0.5 0.3 0.1 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次） 5.9634 8.1 6.5 5 3.3 2.2 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 1.7751 2.4 1.4 1.1 0.8 0.4 三、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況 資產(chǎn)負(fù)債率（%） 85.64% 59.20% 67.50% 69.00% 76.0

56、0% 79.20% 速動(dòng)比率（%） 69.12% 109.50% 83.00% 63.40% 49.10% 24.50% 現(xiàn)金流動(dòng)比率（%） -0.55% 15.30% 10.80% 5.10% -0.30% -5.80% 四、經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況 銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率（%） 11.91% 20.10% 15.00% 8.00% 1.50% -7.20% 資本保值增值率（%） 93.94% 117.30% 106.10% 102% 93.50% 84.70% 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%） 11.07% 3.50% 0.5

57、0% -8.50% -13.40% -20.00% 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%） 12.02% 20.00% 13.20% 10.00% 0.70% -7.90% 五、補(bǔ)充資料 存貨周轉(zhuǎn)率(次） 4.7201 11 7.7 5.1 3.4 2.8 三年銷售平均增長(zhǎng)率（%） 17.96% 21.20% 14.60% 5.70% -6.40% -16.30% 資本積累率（%） -6.06% 28.90% 19.00% 4.50% -11.60% -23.60% 成本費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重（%） 98.88% 81

58、.50% 89.00% 96.20% 104.30% 113.30% 1.企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為11.86%，高于行業(yè)平均值，說(shuō)明企業(yè)投資的回報(bào)較高，投資報(bào)酬率高，財(cái)務(wù)狀況較好。 2.企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率為2.24%，低于行業(yè)平均值，接近較低值，說(shuō)明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平有待提高。 3.企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為1.37%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，為較低水平，說(shuō)明企業(yè)的利潤(rùn)率水平很低，需要提高獲利能力。 4.企業(yè)的成本費(fèi)用利潤(rùn)率為1.42%，低于行業(yè)平均值，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的耗費(fèi)適中，產(chǎn)生的收益較大。 5.企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.5958，大大高于行業(yè)平均值，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較快

59、，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率較好。 6.企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為5.9634，高于行業(yè)平均水平，說(shuō)明應(yīng)收賬款流動(dòng)性較好，質(zhì)量較好。 7.企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.7751，高于行業(yè)的平均水平，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較快，利用較好。 8. 企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為85.64%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，說(shuō)明企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，獲取利潤(rùn)的能力相當(dāng)?shù)牡汀? 9. 企業(yè)的速動(dòng)比率為69.12%，略高于行業(yè)平均水平，且應(yīng)收賬款的質(zhì)量較好，說(shuō)明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力較強(qiáng)。 10. 企業(yè)的流動(dòng)比率為-0.55%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，為較低值，說(shuō)明對(duì)于企業(yè)負(fù)債的償還，完全無(wú)法依靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，只能依靠企業(yè)自有資金的

60、周轉(zhuǎn)，這對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)是很不利的，而且大大增加了企業(yè)的短期資金風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展構(gòu)成影響。 11. 企業(yè)的銷售增長(zhǎng)率為11.91%，低于行業(yè)平均水平，說(shuō)明企業(yè)的市場(chǎng)占有能力較低，企業(yè)擴(kuò)張?jiān)隽抠Y本和存量資本的幅度需要降低。 12. 企業(yè)的資本保值增值率為93.94%，低于行業(yè)平均水平，為較低值，說(shuō)明企業(yè)的資本保全狀況越差，所有者權(quán)益增長(zhǎng)不快，債權(quán)人的債務(wù)保障較低，企業(yè)發(fā)展后勁不強(qiáng)。 13. 企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率為11.07%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，甚至遠(yuǎn)高于優(yōu)秀值，說(shuō)明企業(yè)百元商品銷售額提供的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較高，企業(yè)的盈利能力較強(qiáng)。 14. 企業(yè)的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為12.02%，略低于行業(yè)平均

61、水平，說(shuō)明企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度放緩。但任需要關(guān)注資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)和量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免盲目擴(kuò)張。 15. 企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率為4.72，略低于行業(yè)平均水平，主要原因是銷售額低，說(shuō)明企業(yè)存貨的流動(dòng)性減弱，存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越差，需要提高企業(yè)的存貨管理水平。 16. 企業(yè)的三年銷售平均增長(zhǎng)率為17.96%，高于行業(yè)平均水平，企業(yè)的持續(xù)發(fā)展態(tài)勢(shì)和市場(chǎng)擴(kuò)張能力較強(qiáng)，上市公司持續(xù)性盈利能力較強(qiáng)。 17. 企業(yè)的資本積累率為-6.06%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，表明企業(yè)資本受到侵蝕，所有者利益受到損害，應(yīng)予充分重視。 18. 企業(yè)的成本費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重為98.88%

62、，接近且略高于行業(yè)平均水平，說(shuō)明企業(yè)取得單位銷售收入所付出的代價(jià)稍高，企業(yè)的成本控制能力需要提高。 六、企業(yè)目前存在的主要問(wèn)題及對(duì)策措施 （一）企業(yè)目前存在的主要問(wèn)題有： 1、國(guó)家持續(xù)房地產(chǎn)嚴(yán)控、銀行信貸緊縮等宏觀調(diào)控，融資難、信貸難仍將存在，隨著鐵路市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻不斷降低，原來(lái)中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建兩大系統(tǒng)的壟斷性優(yōu)勢(shì)已不復(fù)存在，加之近幾年國(guó)內(nèi)建筑企業(yè)生產(chǎn)能力普遍提高，加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)投標(biāo)面臨前一定的困難。 2、公司仍有大量在建項(xiàng)目工期緊、標(biāo)準(zhǔn)高、要求嚴(yán)、難度大，對(duì)公司的管控水平仍是考驗(yàn)。 3、房

63、地產(chǎn)業(yè)務(wù)在政府部門持續(xù)的調(diào)控政策影響下，需求受到抑制，市場(chǎng)不樂(lè)觀，隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，銷售難度將進(jìn)一步加大。 4、公司規(guī)?？焖贁U(kuò)張，資源與規(guī)模的矛盾日益突出。 5、國(guó)家將發(fā)揮好投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵作用，勢(shì)必帶來(lái)通貨膨脹，加之國(guó)家加大節(jié)能減排力度，導(dǎo)致能源原材料成本、融資成本和勞動(dòng)力成本不斷上升，都將繼續(xù)加大企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本。 （二）企業(yè)對(duì)上述問(wèn)題的對(duì)策措施有： 1、加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)研判。 密切關(guān)注國(guó)家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化、政策走向，加強(qiáng)政策研究和形勢(shì)研判，及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，趨利避害。 2、 提高項(xiàng)目管理水平。 加強(qiáng)施工組織設(shè)計(jì)，進(jìn)一步搞好技術(shù)管理工作，強(qiáng)化技術(shù)管理人員的職責(zé)，嚴(yán)格執(zhí)行技術(shù)方

64、案、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和操作規(guī)程；加大科技開(kāi)發(fā)和推廣應(yīng)用“四新”技術(shù)的能力；進(jìn)一步加強(qiáng)項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程控制，實(shí)施項(xiàng)目精細(xì)化管理，強(qiáng)化項(xiàng)目安全、質(zhì)量、成本管理；建立健全項(xiàng)目經(jīng)理隊(duì)伍的激勵(lì)約束機(jī)制；通過(guò)上述措施，全面提升項(xiàng)目管理水平，提高項(xiàng)目贏利能力。 3、 應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控。 加強(qiáng)宏觀調(diào)控形勢(shì)及市場(chǎng)研究，緊密跟蹤市場(chǎng)變化，合理掌控房地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)節(jié)奏；加快項(xiàng)目銷售進(jìn)度，加速資金回收。 4、 抓好經(jīng)營(yíng)開(kāi)發(fā)。 暫緩擴(kuò)張腳步，堅(jiān)持市場(chǎng)導(dǎo)向，突出經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)，著力抓好重點(diǎn)領(lǐng)域、區(qū)域和重點(diǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)；進(jìn)一步整合經(jīng)營(yíng)資源，提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效；創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)模式，完善經(jīng)營(yíng)開(kāi)發(fā)策略，防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；堅(jiān)持以客為本，大力培育核心客戶，悉心建設(shè)好公共關(guān)系。 5、 加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理。 資金周轉(zhuǎn)，嚴(yán)格控制成本，嚴(yán)格控制預(yù)算外支出，完善經(jīng)費(fèi)管理，狠抓增收節(jié)支；加快會(huì)計(jì)信息化建設(shè)，強(qiáng)化財(cái)務(wù)監(jiān)督、分析和控制，提升公司財(cái)務(wù)管理；合理控制資金流向，加速資金周轉(zhuǎn)，加強(qiáng)應(yīng)收款項(xiàng)的清理、清收工作。