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1、我國宏觀經濟運行情況 第一節(jié) 我國宏觀經濟運行情況 一、 2019 年 1-12 月 根據國家統(tǒng)計局數據統(tǒng)計顯示， 2019年國內生產總值(GDP)335353億元，按可比價格 計算，比上年增長 8.7%，增速比上年回落 0.9 個百分點。分季度看，季度數據由于 2019 年普查年度修正了最初的季度數，所以 2019 年分季度的數據有所調整， 2019 年一季度增 長 6.2%，過去的數據是 6.1%，二季度增長 7.9%，三季度增長 9.1%，最初的數據是增長 8.9%，四季度增長 10.7%。 1. 農業(yè)生產繼續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，糧食實現連續(xù)六年增產。全年糧食總產量達到 53082

2、萬噸， 也就是 10616 億斤，比上年增長 0.4%，連續(xù) 6 年增產。 2. 工業(yè)生產逐季回升，實現利潤由大幅下降轉為增長。全年規(guī)模以上工業(yè)增加值比上 年增長 11%，增速比上年回落 1.9 個百分點。其中，規(guī)模以上工業(yè)增加值一季度增長 5.1%， 二季度增長 9.1%，三季度增長 12.4%，四季度增長 18%。 1-11 月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企 業(yè)實現利潤 25891 億元，同比增長 7.8%。 3. 固定資產投資快速增長，涉及民生領域的投資增長明顯加快。 2019 年全社會固定資 產投資 224846 億元，比上年增長 30.1%，增速比上年加快 4.6 個百分點。

3、4 、市場銷售增長平穩(wěn)較快，部分產品快速增長。全年社會消費品零售總額 125343 億 元，比上年增長 15.5%；扣除價格因素，實際增長 16.9%，實際增速比上年同期加快 2.1 個百分點。 5 、居民消費價格和生產價格全年下降，年底出現上升。 2019 年居民消費價格 (CPI) 比 上年下降 0.7%。其中，城市下降 0.9%，農村下降 0.3%。居民消費價格去年 11 月份同比的 漲幅由負轉正，當月上漲 0.6%， 2019 年 12月同比上漲 1.9%。全年工業(yè)品出廠價格 (PPI) 下降 5.4%，去年 12 月份由負轉正，當月上漲 1.7%。 CPI 和 PPI 去

4、年 12 月的環(huán)比都是增長 1%。 6 、進出口總額全年下降，自 11 月份由降轉升。全年進出口總額 22073 億美元，比上 年下降 13.9%。 11 月份進出口總額同比漲幅由負轉正，當月增長 9.8%， 12 月份增長 32.7% 去年全年的出口 12019 億美元，下降 16%；進口 10056 億美元，下降 11.2%。進出口相抵， 去年的貿易順差 1961 億美元，比上年減少 994 億美元。 7 、城鄉(xiāng)居民收入穩(wěn)定增長，就業(yè)趨勢好于預期。全年城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入 18858 元。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入 17175 元，比上年增長 8.8%，扣除價格因素，實際

5、增 長 9.8%。去年農村居民人均純收入 5153 元，比上年增長 8.2%，扣除價格因素，實際增長 8.5%。材料里具體分項的工資收入的增長情況，工資收入、經營性收入、轉移性收入的增 長情況書面材料里都有，我就不說了。 8 、貨幣供應量增長較快，新增貸款大幅增加。去年 12月末，廣義貨幣（M2）余額60.6 萬億元，比上年末增長 27.7%，增幅同比加快 9.9 個百分點；狹義貨幣 （M1）22 萬億元，增 長 32.4%，加快 23.3 個百分點。金融機構各項貸款余額 40 萬億元，比年初增加 9.6 萬億 元，同比多增 4.7 萬億元。 二、 2019 年 1-8 月（上

6、半年） 根據國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數據顯示， 2019 年上半年，各地區(qū)、各部門繼續(xù)實施應對國際金 融危機的一攬子計劃，加快推進經濟發(fā)展方式轉變和結構調整，國民經濟總體態(tài)勢良好， 繼續(xù)朝著宏觀調控的預期方向發(fā)展。 初步測算，上半年國內生產總值 172840 億元，按可比價格計算，同比增長 11.1%，比 上年同期加快 3.7 個百分點。其中，第一產業(yè)增加值 13367 億元，增長 3.6%；第二產業(yè)增 加值 85830億元，增長 13.2%；第三產業(yè)增加值 73643億元，增長 9.6%。 1 、農業(yè)生產保持穩(wěn)定，夏糧產量基本持平。全國夏糧產量 12310 萬噸，比上年減產 39 萬噸

7、，減少 0.3%，是建國以來第三個好收成。上半年，豬牛羊禽肉產量 3713萬噸，同 比增長 3.5%，其中豬肉產量 2455 萬噸，增長 3.6%。 2 、工業(yè)增速總體較快，企業(yè)效益大幅提高。上半年，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比 增長 17.6%，比上年同期加快 10.6 個百分點。分登記注冊類型看，國有及國有控股企業(yè)增 長 17.7%，集體企業(yè)增長 10.2%，股份制企業(yè)增長 18.8%，外商及港澳臺商投資企業(yè)增長 17.0%。分輕重工業(yè)看，重工業(yè)增長 19.4%，輕工業(yè)增長 13.6%。分行業(yè)看， 39個大類行業(yè) 中 38個行業(yè)實現同比增長。分地區(qū)看，東部地區(qū)增長 16.7 %

8、，中部地區(qū)增長 20.7%，西 部地區(qū)增長 17.6%。工業(yè)產銷銜接狀況良好，上半年工業(yè)產品銷售率為 97.6%，比上年同 期提高 0.4 個百分點。 1-5 月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現利潤 15397億元，同比增長 81.6%。在 39 個大 類行業(yè)中， 36 個行業(yè)利潤同比增長 ,1 個行業(yè)由虧轉盈， 2 個行業(yè)利潤同比下降。 3 、固定資產投資增速高位回穩(wěn)，房地產投資增長較快。上半年，全社會固定資產投 資 114187 億元，同比增長 25.0%。其中，城鎮(zhèn)固定資產投資 98047億元，增長 25.5%；農 村固定資產投資 16140 億元，增長 22.1%。在城鎮(zhèn)固定

9、資產投資中，第一產業(yè)投資增長 17.8%，第二產業(yè)投資增長 22.3%，第三產業(yè)投資增長 28.4%。分地區(qū)看，東部地區(qū)投資增 長 22.4%，中部地區(qū)增長 28.0%，西部地區(qū)增長 27.3%。上半年，房地產開發(fā)投資 19747億 元，增長 38.1%。 4 、市場銷售較快增長，熱點商品持續(xù)旺銷。上半年，社會消費品零售總額 72669 億 元，同比增長 18.2%。按經營單位所在地分，城鎮(zhèn)消費品零售額 62659 億元，增長 18.6%； 鄉(xiāng)村消費品零售額 10010 億元，增長 15.6%。按消費形態(tài)分，餐飲收入 8181 億元，增長 16.9%；商品零售 64488億元，增

10、長 18.4%。其中，限額以上企業(yè) （單位）商品零售額 26465 億元，增長 30.0%。熱點消費快速增長。其中，汽車類增 長 37.1%，家具類增長 38.5%，家用電器和音像器材類增長 28.8%。 5 、居民消費價格同比溫和上漲，工業(yè)品出廠價格同比漲幅較大。上半年，居民消費 價格同比上漲 2.6%。其中，城市上漲 2.5%，農村上漲 2.8%。分類別看，八大類商品五漲 三落：食品上漲 5.5%，煙酒及用品上漲 1.7%，醫(yī)療保健和個人用品上漲 2.7%，娛樂教育 文化用品及服務上漲 0.3%，居住上漲 3.9%；衣著下降 1.1%，家庭設備用品及維修服務下 降 0.6%，

11、交通和通信下降 0.1%。從環(huán)比看， 6 月份居民消費價格下降 0.6%。上半年，工 業(yè)品出廠價格同比上漲 6.0%。從環(huán)比看， 6 月份下降 0.3%。上半年，原材料、燃料、動力 購進價格同比上漲 10.8%。 6 、對外貿易恢復較快，貿易順差明顯減少。上半年，進出口總額 13549 億美元，同 比增長 43.1%。其中，出口 7051 億美元，增長 35.2%;進口 6498 億美元，增長 52.7%。進 出口相抵，順差 553 億美元。 7 、城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)增加，生活消費支出增勢平穩(wěn)。上半年，城鎮(zhèn)居民家庭人均總 收入 10699 元。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入 9757

12、 元，同比增長 10.2%，扣除價格因素， 實際增長 7.5%。在城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入中，工資性收入增長 9.7%，轉移性收入增長 13.2%，經營凈收入增長 8.6%，財產性收入增長 20.7%。農村居民人均現金收入 3078 元， 增長 12.6%，扣除價格因素，實際增長 9.5%。其中，工資性收入增長 18.0%，家庭經營收 入增長 8.0%，財產性收入增長 21.3%，轉移性收入增長 18.6%。上半年，扣除價格因素， 城鎮(zhèn)居民人均消費性支出實際增長 7.2%，農村居民人均生活消費現金支出實際增長 8.5% 8 、貨幣供應量增速高位回落，人民幣存貸款余額同比增量減少。 6

13、 月末，廣義貨幣供 應量（M2余額67.4萬億元，同比增長18.5%;狹義貨幣供應量（MQ余額24.1萬億元, 增長24.6%;流通中貨幣（M0）余額3.9萬億元，增長15.7%。金融機構人民幣各項貸款 余額 44.6 萬億元，比年初增加 4.6 萬億元，同比少增 2.7 萬億元；人民幣各項存款余額 67.4 萬億元，比年初增加 7.6 萬億元，同比少增 2.3 萬億元。 第二節(jié) 我國宏觀經濟發(fā)展運行趨勢 影響未來我國經濟發(fā)展的因素主要有三個方面：我國經濟運行的內在增長趨勢、美國 金融危機的發(fā)展方向及其對我國經濟發(fā)展外部環(huán)境的影響和國內宏觀調控政策力度的穩(wěn)定 性與連續(xù)性。從經濟增速

14、的中長期發(fā)展趨勢看，我國經濟目前正處于中長期回調階段，但 GDP曾速的中長期趨勢值仍保持在 9%左右的較高水平。從美歐日經濟發(fā)展趨勢看，美國 金融危機產生的負面沖擊最大時期已經過去，美歐日經濟趨穩(wěn)，但美歐日經濟能否實現復 蘇還存在很大問題， 2019 年我國出口的外部環(huán)境要 好于 2019 年，但外部發(fā)展環(huán)境大幅度改善的可能性很低。 （一）我國經濟運行的內在增長趨勢 從我國經濟運行的中長期發(fā)展趨勢看，我國 GDP曾速從2019年二季度開始已進入中 長期回調階段，未來幾年經濟增速總體將呈下降趨勢。其中第一產業(yè)增加值增速的中長期 趨勢從 2019 年一季度開始進入中長期回調階段，第

15、二產業(yè)和第三產業(yè)增加值增速的中長 期趨勢分別從 2019 年一季度和 2019 年四季度開始進入中長期回調階段。根據三次產業(yè)增 加值增速中長期趨勢值的自身發(fā)展趨勢， 2019 年三季度以后第一產業(yè)增加值增速的中長期 趨勢值將繼續(xù)保持小幅度回調狀態(tài)，從 2019 年三季度的 4.03 ％持續(xù)下降到 2019 年四季度 的 3.4 ％。第二產業(yè)增加值增速的中長期趨勢值將從 2019 年三季度的 9.41 ％持續(xù)下降到 2019 年二季度的 8.56 ％，此后恢復上升趨勢， 2019 年四季度提高到 9.19 ％。第三產業(yè)增 加值增速的中長期趨勢值將從 2019 年三季度的 10.35 ％

16、持續(xù)下降到 2019年一季度的 10.08 ％，此后恢復上升趨勢， 2019年四季度提高到 10.25 ％。綜合三次產業(yè)增加值增速 中長期趨勢值對GDP曾速中長期趨勢值的影響， GDP曾速的中長期趨勢值將從 2019年三季 度的 9.35 ％持續(xù)下降到 2019 年二季度的 8.83 ％，此后恢復上升趨勢， 2019年四季度提高 到 9.11 ％，即在不考慮外部環(huán)境變化和內部結構變動的情況下，我國經濟運行的中長期調 整有可能在 2019 年二季度回調到底， 2019 年三季度開始恢復上升趨勢， 2019 年我國 GDP 仍可保持 9％左右的內在增長速度。 （二）美歐日經濟的發(fā)展趨勢

17、 我國經濟增長的外貿依存度很高，出口對經濟增長的影響很大，未來經濟增長回調的 幅度，除受國內經濟運行的內在增長趨勢和政策性影響外，最重要的因素是美國、歐盟和 日本等我國主要貿易伙伴的進口狀況。而我國主要貿易伙伴的進口需求發(fā)展狀況，取決于 美國金融危機的演變趨勢及美國、歐盟和日本應對金融危機的政策力度及其有效性。 目前美歐日經濟已現企穩(wěn)跡象。 2019年二季度美歐日GDPIW比增速仍深度下滑，但 2019年二季度美歐日GD/比增速降幅均大幅度收縮，美國、日本和歐元區(qū) GDW比增速 分別從 2019 年一季度 -1.65 ％、 -7.25 ％和 -2.48 ％，收縮到 2019 年二季度的

18、 -0.18 ％、 - 0.14 %和-0.18 %。GDW比增速回升表明，各國經濟規(guī)模在大幅度縮減后趨于穩(wěn)定，美歐 日GDP曾速的降幅度已接近衰退的谷底。但美歐日經濟能否在企穩(wěn)之后回升，仍存在很多 問題：一是美國金融危機尚未結束。本次經濟危機源于美國房地產泡沫破裂引發(fā)的次貸危 機，房價下跌給眾多參與次貸及其衍生品交易的金融機構和跨國集團已造成超過 1.5 萬億 美元的損失。 2019 年 4 月份以后美國 20 個大城市房價環(huán)比指數開始上漲，但 2019 年 7 月同比房價降幅仍高達 13.3 ％，深 陷次貸市場的次貸及其衍生品交易者要消化房價大幅度下跌造成的巨額損失，尚需時日。 近期

19、美國美聯銀行破產，說明美國金融危機的沖擊尚未結束。二是各國政策救市政策的力 度及其可持續(xù)性存在很大問題。美歐日經濟企穩(wěn)是在各國大力度救贖政策的刺激下取得的。 目前，美聯儲基準利率已下調到 1992 年以來的最低水平，進一步下調利率、采取擴張性 貨幣政策的空間已經很小。美國財政赤字也已創(chuàng)歷史新高，下一步擴大財政支出、減稅等 刺激經濟增長的措施面臨財力不足的硬性約束，進一步提高財政支出力度的余地很小。歐 盟各國受制于財政赤字占 GDPb匕重不超過3%的內部制度約束，擴張空間有限。三是當前 美歐日經濟企穩(wěn)的基礎難以持久。目前美歐日經濟的企穩(wěn)得益于貿易狀況的改善。 2019 年 1 月以來，美國、

20、日本和歐元區(qū) 15 國出口降幅遠低于進口下降幅度，貿易狀況相對改善， 對美歐日經濟降幅縮小有重要影響。美歐日作為全球主要貿易國家，各國均保持出口增速 大幅度高于進口增速的貿易格局是難以長期持續(xù)的。因此，美歐日經濟衰退即使能夠在 2019 年底或 2019 年上半年觸底，經濟也只能保持低速增長狀態(tài)，經濟增速出現較快復蘇 回升的可能性很小。 （三）我國主要貿易伙伴進出口貿易的發(fā)展前景 針對美歐日經濟企穩(wěn)回升前景的不確定性，我們分別對美歐日經濟繼續(xù)輕度衰退、企 穩(wěn)和復蘇三種情景下，我國主要貿易伙伴（美國、歐元區(qū) 15 國、日本和中國香港地區(qū)） 的進出口增長狀況進行模擬預測，結果顯示：

21、（ 1）在美歐日經濟繼續(xù)輕度衰退情景下， 2019 年 8 月份以后我國主要貿易伙伴進出口增速會繼續(xù)下跌， 2019 年全年出口和進口下 降幅度分別為 26.4 ％和 30.3 ％。但 2019 年進出口下降幅度會有較大收縮，預計 2019年 出口和進口下降幅度分別為 8.37 ％和 13.84 ％。（ 2）如果美歐經濟能夠企穩(wěn)， 2019年 8 月份以后我國主要貿易伙伴進出口仍將下降， 2019 年全年出口和進口下降幅度分別為 25.73 ％和 29.57 ％。 2019 年 3月份以后當月出口恢復增長，全年出口增長 1.09 ％； 2019 年 5 月份以后當月進口恢復增長狀態(tài)

22、，但 2019 年全年進口仍將下降 3.22 ％。（ 3）如果美 歐經濟能夠復蘇， 2019 年 8 月份以后我國主要貿易伙伴進出口仍將下降， 2019 年全年出 口和進口下降幅度分別為 25.39 ％和 28.75 ％。 2019 年 3 月份以后出口恢復增長，全年出 口增長 8.04 ％； 2019 年 2 月份以后當月進口恢復增長狀態(tài)，全年進口增長 8.99 ％，即只 有在美歐日經濟企穩(wěn)復蘇的情景下， 2019 年我國出口的外部環(huán)境才會有明顯改善。 不同調控政策力度與外部發(fā)展環(huán)境情景下我國經濟增長的發(fā)展前景 2019 年二、三季度我國經濟增速企穩(wěn)回升，很大程度上是國內大力度擴

23、張性政策調控 的結果，未來經濟走勢不僅受國內宏觀調控政策力度的影響，也取決于國際經濟形勢的發(fā) 展趨勢。據此，我們按照國內調控政策力度（擴大、不變、收縮）與 美歐日經濟發(fā)展態(tài)勢（輕度衰退、企穩(wěn)、復蘇）構成的九種不同組合，利用我們的 《季度經濟增長周期模型》，對情景下我國經濟增長的發(fā)展前景進行模擬預測，三種典型 情景的模擬結果表明：如果外部發(fā)展環(huán)境改善、國內調控政策力度加大， 2019 年我國經濟 將恢復高速增長狀態(tài)，也會出現物價漲幅超過 5％的嚴重通貨膨脹現象。如果美歐日經濟 繼續(xù)衰退、國內調控政策力度收縮， 2019 年我國經濟增速有可能出現二次探底。但只要美 歐日經濟能夠企穩(wěn)

24、、國內保持宏觀調控政策力度穩(wěn)定， 2019 年我國經濟就能夠達到 9％左 右的較高增長速度，且 2019 年物價漲幅可以控制在 2％以內。 （一）美歐日經濟復蘇、國內政策力度擴大情景下我國經濟的發(fā)展前景 本文各種情景下進行模擬預測的共同前提條件是貨幣政策與貿易政策穩(wěn)定，具體政策 內容為：（ 1）利率、法定存款準備金率、平均出口退稅率（出口退稅額占一般貿易出口 的比率）和平均關稅稅率（進口關稅占一般貿易進口額的比率）均保持 2019 年三季度水 平不變，即 2019 年四季度及 2019 年全年一年期存款利率、貸款利率、法定存款準備金率、 平均出口退稅率和平均關稅稅率分別保持在 2

25、.25 ％、 5.31 ％、 13.5 ％、 18.77 ％和 4.08 ％ 的水平不變。（ 2）人民幣名義有效匯率保持在 2019 年前三季度水平不變。（ 3）信貸政 策適度收縮，不對貸款實行規(guī)模管理，貸款規(guī)模與增速由經濟自身走勢與需求決定。（ 4 ） 2019 年財政支出能夠達到增長 25％的預算目標。 在上述共同假定條件下，我們進一步假定 2019 年我國擴大財政支出的力度，將財政 支出名義增速從 2019 年的 25％提高到 33％，即假定 2019 年 10 月份政府提出的 1.18 萬 億刺激性財政支出計劃中用于 2019 年的 6000 億支出，全部為新增加支出，相當于

26、 2019 年財政支出增速在 2019 年 25％的基礎上再提高 7.6 個百分點。在此前提條件下，利用模 型對美歐日經濟復蘇（ 2019 年我國主要貿易伙伴進口增長 8.99 ％）情景下我國經濟發(fā)展 前景進行模擬預測，結果顯示：外部發(fā)展環(huán)境的改善和國內調控政策力度的增強，將刺激 我國經濟恢復高速增長狀態(tài)，2019年我國GDP曾速將超過11%全年物價漲巾I可控制在 3% 以內，但下半年會出現漲幅高于 5％的嚴重通貨膨脹現象。具體結果如下： 1 .經濟恢復高速增長：2019年全年GDP曾長8%, 2019年一季度經濟開始加速上漲， GDP曾速從一季度的8.6 %提高到前三季度的12.

27、2%,四季度增速回調，2019年全年GDP 增長 11.4 ％。 2 ．消費持續(xù)快速增長：在收入提高和科教文衛(wèi)、社會保障等民生財政支出增加的拉 動下，全社會消費品零售總額實際增速在經過 2019 年四季度和 2019 年一季度的回調之后， 從 2019年二季度開始消費實際增速再次快速回升， 2019 年全年提高到 18.4 ％。 3 ．投資增速大幅度提高：在財政支出力度加大和中長期貸款快速增長的共同拉動下， 2019 年一季度以后投資實際增速不斷提高， 2019 年全年達到 40.7 ％，比 2019 年 34.6 ％的預測增速提高 6個百分點。 4 ．出口快速增長：受美歐日累計

28、進口恢復較快增長和國內經濟快速增長的影響， 2019 年全年我國進出口恢復快速增長，全年進口和出口分別增長 27.8 ％和 16.5 ％。 5 ．金融運行趨穩(wěn)：受短期貸款增速大幅度回調影響， 2019 年金融機構貸款實際增速 從 2019 年三季度的 35.4 ％持續(xù)回調到 2019 年四季度的 18.7 ％，但受投資需求旺盛影響， 中長期繼續(xù)快速增長，2019年增長38.5 %,略低于2019年四季度的預測增速。 M01和M2 增速相對穩(wěn)定，2019年四季度分別為8.6 %和23.1 %; M1增速從2019年三季度的29.5 % 回調到 2019 年一季度的 24.6 ％后，恢復快

29、速增長， 2019年四季度提高到 29.4 ％。 6 . 2019年下半年出現嚴重通貨膨脹現象：受經濟增速、 M1增速和貨幣流動性大幅度 提高的影響， 2019 年一季度以后物價漲幅快速提高， 2019 年全年 CPI、 PPI 和 RPI 漲幅分 別為 2.7 ％、 -1.4 ％和 1.6 ％，全年物價漲幅仍可能控制在 3％以內。但從當季物價漲幅看， 2019 年下半年會出現物價漲幅超過 5％的嚴重通貨膨脹現象，四季度當季 CPI 和 PPI 的漲 幅分別為 7.2 ％和 6.2 ％。 （二）美歐日經濟企穩(wěn)、國內調控政策力度保持穩(wěn)定情景下我國經濟的發(fā)展前景 在共同預測前提條件下

30、，我們假定 2019 年四季度以后國內政策調控力度保持相對穩(wěn) 定， 2019 年財政支出力度適度下調、但優(yōu)化支出結構，全年財政支出增速下調到 24％左 右，適度降低環(huán)境保護與城鄉(xiāng)建設等投資性支出力度，大幅度提高社會保障等民生性財政 支出力度。在此前提條件下，利用模型對美歐日經濟企穩(wěn)（ 2019 年我國主要貿易伙伴進口 降幅縮減為 3.2 ％）情景下我國經濟發(fā)展前景進行模擬預測，結果表明：在美歐日經濟企 穩(wěn)的情況下，只要國內調控政策力度保持相對穩(wěn)定， 2019 年三季度以后我國經濟將保持穩(wěn) 定快速增長狀態(tài)，2019年GDP曾速能夠達到9.1%, 2019年全年物價漲幅可控制在 2%以

31、 內，但 2019 年四季度當季會出現物價漲幅低于 5％的輕度通貨膨脹現象。具體結果如下： 1 .經濟持續(xù)快速增長：2019年三季度以后經濟增速繼續(xù)回升， 2019年GDP曾速將呈 前高后低態(tài)勢，上半年增速達到 10.3 ％，全年回調到 9.1 ％。 2 ．內需繼續(xù)快速增長：受經濟快速增長、收入增速提高和民生性財政支出力度加大 等因素影響， 2019年消費需求持續(xù)快速增長，全年增長 17.7 ％。投資性財政支出力度的 下降導致投資增速持續(xù)回調，但仍保持快速增長態(tài)勢，實際投資增速從 2019 年三季度的 40％回調 2019 年全年的 26.4 ％。 3 ．進出口貿易恢復較快增長

32、：在美歐日經濟企穩(wěn)、進口降幅大幅度縮小、國內需求 增加的拉動下， 2019 年我國進出口貿易恢復較快增長態(tài)勢，全年進口和出口分別增長 11.7%，和 9.8 ％。 4 ．金融穩(wěn)定運行：貨幣供給增速和金融機構貸款增速持續(xù)回調，金融運行從 2019 年 前三季度的過快增長逐步恢復到平穩(wěn)運行狀態(tài)， MQ M1和M2名義增速分 別從 2019 年三季度的 16％、 29.5 ％和 29.3 ％，持續(xù)回調到 2019 年四季度的 7.3 ％、 21.8 ％和 19.4 ％。金融機構貸款、短期貸款和中長期貸款余額實際增速分別從 2019年三 季度的 35.4 ％、 18.5 ％和 42.2

33、％，持續(xù)回調到 2019 年四季度的 13.3 ％、 6.3 ％和 26.4 ％。 5 ．物價跌幅持續(xù)縮小，通脹壓力加大：受經濟增速較快、需求增速較高影響， 2019 年三季度以后物價跌幅持續(xù)縮小， 2019 年全年 CPI、 PPI 和 RPI 漲幅分別為 1％、－ 2.1 ％ 和－ 0.2 ％。從當季物價漲幅看，從 2019 年三季度開始物價恢復較快上漲態(tài)勢，三、四季 度當季 CPI 漲幅分別為 1.8 ％和 4.9 ％。即 2019 年全年物價漲幅可控制在 2％以內，但 2019 年四季度當季會出現漲幅低于 5％的輕度通貨膨脹現象。 （三）美歐日經濟輕度衰退、國內調控政策力度收

34、縮情景下我國經濟的發(fā)展前景 我們假定 2019 年三季度以后美歐日經濟繼續(xù)保持輕度衰退狀態(tài)， 2019 年我國主要貿 易伙伴進口繼續(xù)下降，但降幅縮小到 13.8 ％。在此情景下，假定 2019年四季度以后保持 政策調控力度適度緊縮，財政支出不變價增速及結構回調到 2019 年水平，相當于 2019 年 財政支出名義增速比 2019 年下調 5 個百分點，回調到 20％的適度增長水平。在此前提條 件下，利用模型進行模擬預測的結果顯示：在美歐日經濟繼續(xù)輕度衰退的情況下，較大幅 度收縮國內調控政策力度會導致我國經濟增速出現二次探底， 2019 年全年經濟增速仍可達 至ij 7.5 %,

35、但2019年四季度當季 GDP曾速會再度回調6%勺低水平。同時，2019年物價會 持續(xù)下跌，但全年物價跌幅可控制在 2％以內。具體結果如下： 1 ．經濟增速出現二次探底：受外需不足和國內調控政策力度收縮影響， 2019 年一季 度以后GDP曾速趨于回調，2019年前三季度GDP夠彳^持8 %的較高增長水平，但四季度 會再度下滑，四季度當季 GDP曾速下滑到6.02%,全年GDP曾速回調到7.5%。 2 ．內需繼續(xù)較快增長：受前三季度經濟快速增長、收入增速提高的影響， 2019 年消 費需求仍保持較快增長態(tài)勢，全年增長 17.1 ％。財政支出力度的收縮導致投資增速出現較 大幅度下降，但仍

36、保持快速增長態(tài)勢，實際投資增速從 2019 年三季度的 40％回調至 2019 年全年的 21.2 ％。 3 ．出口恢復低速增長：在主要貿易伙伴進口降幅縮小、國內需求增加的拉動下， 2019 年我國出口貿易恢復增長態(tài)勢，全年出口增長 3.9%。 4 ．金融運行回歸穩(wěn)定狀態(tài)：貨幣供給增速和金融機構貸款增速大幅度回調，金融運 行從2019年前三季度的過快增長逐步恢復到平穩(wěn)運行狀態(tài)， MO, M1和M2名義增速分別從 2019 年三季度的 16％、 29.5 ％和 29.3 ％，大幅度持續(xù)回調到 2019年四季度的 5.3 ％、 17.9 ％和 17.2 ％。金融機構貸款、短期貸款和中長

37、期貸款余額實際增速分別從 2019年三 季度的 35.4 ％、 18.5 ％和 42.2 ％，持續(xù)回調到 2019 年四季度的 11.2 ％、 10.2 ％和 19.8 ％。 5 ．物價持續(xù)下跌：受經濟增速回調、貨幣供給增速與流動性下降影響， 2019 年三季 度以后物價繼續(xù)保持下跌狀態(tài)， 2019 年全年 CPI、 PPI 和 RPI 漲幅分別為－ 1.3 ％、－ 2.5 ％和－ 2.5 ％。 綜上所述， 2019 年二季度以來我國經濟增速能夠持續(xù)回升，內在條件是當前我國經濟 仍處于快速增長階段，經濟運行的周期性波動已進入復蘇階段，刺激經濟增長有充足的內 需擴大空間。外部因素是國

38、內大力度的擴張性政策刺激內需快速增長，彌補了出口大幅度 下降產生的需求缺口，使經濟運行從 2019 年初的超跌狀態(tài)迅速向內在增長趨勢回歸。保 持宏觀調控政策的穩(wěn)定性與連續(xù)性，是保障經濟持續(xù)穩(wěn)定快速增長的重要條件。目前，美 國金融危機的最壞時期已經過去，美歐日經濟正在向企穩(wěn)轉化， 2019 年我國經濟發(fā)展的外 部環(huán)境要好于 2019 年。為防止美歐日經濟持續(xù)衰退對我國經濟增長產生新的沖擊，同時 避免短期內宏觀調控政策力度過大引發(fā)經濟大幅度波動，我國在 2019 年仍應保持宏觀調 控政策力度的相對穩(wěn)定。在信貸政策適度收縮、維持利率與人民幣匯率及出口退稅政策穩(wěn) 定的同時，可適度下調財政支出增速，優(yōu)化調整財政支出結構，通過降低投資性財政支出 比重、加大科教文衛(wèi)與社會保障支出力度，刺激國內消費需求保持持續(xù)快速增長狀態(tài)，以 消費高增長彌補出口增速較低產生的需求缺口，力求在增強國內調控政策可持續(xù)性的同時， 實現經濟的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。