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1、目錄 摘要 2 一、引言 3 二、償債能力分析的意義及類別 3 （一）意義 4 （二）類別........................................... ......... 4 三、ST釩鈦償債能力分析 5 （一）償債能力分析的目的 5 （二）償債能力分析的內容 7 （三）償債能力分析及其評價......................................8 四、結合營運能力分析ST釩鈦的償債能力 . 8 (一)營運能力分析的目的........................................9（二）營運能力分析的內容

2、...................... .................10 （三）營運能力分析及其評價.....................................11 五、結合現(xiàn)金流量分析ST釩鈦的償債能力..........................11 六、分析結論與建議................... .........................12 （一）結論... .................. ...............................12 （二）建議..... ................ ....

3、...........................13 【參考文獻】 14 ST釩鈦的償債能力研究 摘要：本文以攀鋼有限公司ST釩鈦為例，基于2014年-2017年的年報數(shù)據(jù)，主要采用比率分析、趨勢分析、表格分析、比較分析等方法對其進行分析，從而了解ST釩鈦的財務狀況，揭示ST釩鈦償債能力的大小，并解釋其償債能力變化的原因。文章還將ST釩鈦與其他幾家大型鋼鐵企業(yè)進行對比，凸顯出ST釩鈦的償債能力在整個金屬行業(yè)中的地位。并從企業(yè)營運本領、現(xiàn)金流量的闡明視角進一步揭露了ST釩鈦的償債能力程度。文章最后就ST釩鈦企業(yè)償債能力分析所發(fā)現(xiàn)的管理問題提出了幾點建設性建議。 關鍵字

4、：償債能力 營運能力 現(xiàn)金流量 Study on the Solvency of Stvanadium and Titanium Abstract : This paper takes Panzhihua Iron and Steel Co., Ltd. ST vanadium and titanium as an example, based on the data of the annual report from 2014 to 2017, mainly using ratio analysis, trend analysis, tabular analysis, compa

5、rative analysis and other methods to analyze it to understand the ST vanadium and titanium The financial status reveals the size of ST vanadium-titanium solvency and explains the reasons for the change in solvency. The article also compares ST Vanadium Titanium with several other large steel compani

6、es, highlighting the status of ST Vanadium Titaniums solvency in the entire metal industry. And from the perspective of the analysis of the companys operating capacity and cash flow, it further reveals the solvency level of ST vanadium and titanium. At the end of the article, several constructive su

7、ggestions were put forward on the management issues found in the analysis of the solvency of ST vanadium and titanium enterprises. Keywords: Solvency Operating capacity Cash flow 一、引言 李靜，釩鈦產業(yè) 目標鎖定世界級[J]四川黨的建設（城市版）.2014，（5）：23-25 股市上什么叫ST？1998年4月，上海證券交易所和深圳證券交易所頒布發(fā)表，將處理財政和其他財政狀況異樣的上市公司的股票交

8、易。該例外首要是指兩種狀況：一是經由兩年的審計，上市公司的凈利潤為負數(shù)，兩家上市公司的每股凈資產低于前次管賬處置的股票面值。在上市公司證券交易所特殊處理期間，證券交易所應遵循以下規(guī)定：（一）股票報價最高為5％;（二）股票名稱應加“ST”，如本文先容的“ST釩鈦”; （3）必需檢查上市公司的中期陳述、打算。 ST釩鈦是攀鋼集團的股份之一。攀枝花鋼鐵集團位于四川省攀枝花市。它建于“三五”時期。它是中國戰(zhàn)略后方最大的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)之一。攀鋼西部（彰化）地區(qū)釩鈦磁鐵礦含量極高，釩鈦儲量居于世界第一位。鈷，鎳，銅和錳等10多種稀有金屬的儲量也很是驚人。另有大量的水能資源和焦炭資源，為鋼鐵工業(yè)的成長提供了有

9、利條件?！笆晃濉睍r期，攀鋼鋼鐵公司將認真貫徹落實科學發(fā)展觀，百折不撓地走新型工業(yè)化道路，鼎力弘揚“艱苦奮斗，永攀高峰”的精神，踴躍拓展“做大釩鈦、做精鋼鐵、做好資源、做強企業(yè)”四大戰(zhàn)略思想，踏實推動“資源戰(zhàn)略、精品戰(zhàn)略、科技創(chuàng)新戰(zhàn)略、經營流程再造戰(zhàn)略和人才興企戰(zhàn)略”等五大戰(zhàn)略措施發(fā)展和企業(yè)戰(zhàn)略，盡力打造“綠色攀鋼”，“百年攀鋼”，“和諧攀鋼”，加速攀鋼集團建設使其成為具備國際競爭力的現(xiàn)代化新型鋼鐵釩鈦企業(yè)集團。 二、償債能力分析的意義 覃薇霖，企業(yè)償債能力分析[J]河池市壹翔物業(yè)管理有限公司.2017，（10）：102-105. 及類別 （一）意義：企業(yè)償債能力是指企業(yè)償還債務（其

10、中包括本金和利息）的能力。經過剖析企業(yè)的償債能力，能夠顯明企業(yè)的財政環(huán)境，財務風險的巨細，融資的潛力，為企業(yè)的財務活動拿出參考，這些對企業(yè)的投資人，債權人，供應商和管理者具備重要意義。 1.從投資者的角度來看。企業(yè)償債本領的強弱直接關系到了企業(yè)的盈利能力和投資時機的數(shù)量，其下降通常標志著企業(yè)的盈利能力和投資機會的削減。因此，對企業(yè)償債本領的剖析有利于投資者做出準確的投資決斷。 2.從債權人的角度來看。償債能力的強弱直接影響到企業(yè)的資金、利益或其他經濟利益能否按時收回。企業(yè)償債能力薄弱，會導致本息回收延遲，不能收回。因此，對企業(yè)償債本領的剖析有助于債權人作出準確的貸款決斷選擇。 3.從經

11、理的角度來看。營業(yè)活動，籌資活動和投資活動對企業(yè)承擔財務風險的本領有直接影響。因此，對企業(yè)償債本領的剖析有利于企業(yè)管理者進行準確的管理決策。 4.從供應商的角度來看。企業(yè)的償債本領與企業(yè)績效有直接關系。其下降將影響企業(yè)資金的周轉，甚至會影響貨物的安全。因此，對企業(yè)償債本領的剖析有助于供應商準確評估企業(yè)的財務狀況。 （二）類別： 1、短期償債能力分析：短期償債能力是指企業(yè)了償流動負債的本領，或指企業(yè)在短時間債權到期時可以用現(xiàn)金套現(xiàn)來歸還流動負債的本領。 2、長期償債能力分析：長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的能力，或者說是在企業(yè)長期債務到期時企業(yè)盈利或資產可用于償還長期負債的能力隨著經濟

12、化和現(xiàn)代信用經濟的發(fā)展和進步，債務管理已經成為現(xiàn)代企業(yè)重要的融資手段和策略。債務管理的合理運用不僅能夠給企業(yè)帶來財務杠桿效益，還可以有效提高股東權益報酬率；然而，債務也可能會給企業(yè)帶來潛藏的財務風險，甚至會導致破產的風險。因此可以這么講，償債能力的強弱與現(xiàn)代企業(yè)的生死存亡關系密切。一個企業(yè)償債能力怎樣，不僅僅是企業(yè)自身關心的問題，也是所有的利益相關者都非常感興趣的問題。對于投資者來講，一旦企業(yè)的償債能力出現(xiàn)問題，就會使得企業(yè)的經營者耗費大量精力去籌集資金來處理債務問題，這樣不但增加了融資難度，還增加了臨時應急融資的成本，同時也使企業(yè)管理者難以埋頭于企業(yè)管理，這將影響企業(yè)的盈利能力，最終影響到投

13、資者的利益需求。從債權人視角上來看，企業(yè)償債能力不佳將極大威脅其債權的安全性，可能使其債權索賠不能按時收回本息。因此一個企業(yè)償債能力的強弱是表明一個企業(yè)財務情況的重要標志。 三、ST釩鈦償債能力分析 （一）償債能力分析的目的 償債能力是指企業(yè)在劃定的一段時間內償還債務的本領。盡管企業(yè)的投資者和經營者更關心的是企業(yè)的盈利能力，但良好的金融環(huán)境和強大的償付能力對提高盈利能力更有幫助。 這一分析可以協(xié)助到管理者去了解企業(yè)的財務情況，揭示企業(yè)承擔的財務風險，預測企業(yè)融資的未來，為企業(yè)展開各項財務活動提供根據(jù)。 （二）償債能力分析的內容 馬光霞 何征 謝家貴，基于供應鏈整合的釩鈦產業(yè)發(fā)展研究-以

14、攀枝花市為例[J]物流技術.2015，（9）：12-15. 依照還款期的長短，企業(yè)負債可分為流動負債和非流動負債。 因此，企業(yè)的償債能力闡述包含了短期償債能力分析和長期償債能力分析。以下是攀鋼釩鈦2014年—2017年有關償債能力分析的相關會計數(shù)據(jù)。 表1 資產負債表相關數(shù)據(jù) 金額單位：人民幣億元 項目 2014年 2015年 2016年 2017年 貨幣資金 28.92 26.17 12.55 12.61 應收票據(jù) 12.98 22.96 9.34 17.15 應收賬款 10.02 7.10 2.05 1.82 預付款項

15、 4.46 3.65 3.50 1.85 其他應收款 0.67 1.37 2.04 0.37 存貨 16.22 11.99 5.51 8.18 流動資產合計 74.58 75.23 36.37 42.95 固定資產凈額 89.66 272.98 25.19 46.88 在建工程 229.98 80.97 22.71 3.31 無形資產 74.84 73.97 2.93 3.29 資產總計 523.46 560.12 96.21 104.73 短期借款 109.13 110.24 12.01 12.66 應付

16、票據(jù) 12.58 27.21 17.61 18.30 應付賬款 38.32 33.45 9.66 8.97 預收款項 0.68 1.07 3.61 4.13 流動負債合計 223.67 250.40 51.46 52.34 長期借款 125.21 194.77 5.10 2.22 負債合計 401.78 462.58 60.14 59.35 所有者權益合計 121.68 97.54 36.07 45.39 短期償債能力的權衡指標主要有：流動比率、速動比率以及現(xiàn)金流動負債比率。 流動比率被普遍認為該指標應達到2倍以上。計算公

17、式為： 流動比率=流動資產/流動負債 速動比率也稱為酸測試比率，權衡企業(yè)當前資產的即時流動性。 速度的一般標準是1：1。 快速資產=貨幣+短期投資+應收單據(jù)+其他應收款。計算公式如下： 速動比率=速動資產/流動負債 現(xiàn)金比率是指現(xiàn)金資產與流動負債的比率。 現(xiàn)金資產包含了企業(yè)持有的所有貨幣資金和易于轉換的證券，如短期可轉讓證券，可相應出售的貼現(xiàn)和轉移賬單 現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+短期有價證券）/流動負債 長期償債能力指企業(yè)歸還非流動負債的能力。 能力分析可以判定其投資的安全性和盈利性，使運營商熟悉長期資產情況和財務情況，優(yōu)化資本布局，防止財務風險。 企業(yè)的長期償債能力指標主要是

18、資產負債率和產權比。 資產負債率是指企業(yè)負債總額與資產總額的比率。它明顯在企業(yè)資產總額中，債權人供給的資金所占的比重。國際上通常認為該指標約等于60%較為適當。計算公式為： 資產負債率=負債總額/資產總額*100% 產權比率是指企業(yè)負債與所有者權益的比率。企業(yè)應在保證債務償還安全的前提下，盡可能提高產權比率。計算公式為： 產權比率=負債總額/所有者權益總額*100% 根據(jù)資產負債表資料（表1）和以上計算公式，計算出攀鋼釩鈦2014年—2017年的償債能力為下表： 表2 償債能力指標 根據(jù)網(wǎng)易財經（ 項目 2014年 2015年 2016年 2017

19、年 流動比率 0.33 0.30 0.70 0.82 速動比率 0.26 0.25 0.60 0.66 資產負債率（%） 77 83 63 57 產權比率（%） 330 474 167 131 下表數(shù)據(jù)選取2014年行業(yè)前5強企業(yè)與攀鋼釩鈦進行償債能力比較。 表3 償債能力指標比較 項目 流動比率 速動比率 資產負債率（%） 產權比率（%） 上海寶鋼集團公司 0.83 0.53 45.68 84 首鋼總公司 0.23 0.07 61.16 120.49 鞍山鋼鐵集團公司 0.72 0.43 47.21 79.1

20、 武漢鋼鐵公司 0.64 0.43 61.92 162.27 江蘇沙鋼有限公司 1.01 0.55 41.01 68.47 攀鋼釩鈦有限公 0.33 0.26 77.00 330 （三）償債能力分析及其評價 從表2中，可看出攀鋼釩鈦2014年—2017年的流動比率和速動比率較低，達不到一般平常要求，主要原因是因公司存貨數(shù)目較大。過去四年，庫存數(shù)量逐漸減少，流動性逐漸增加。應收賬款和應收賬款金額較大，流動性面臨不可回收風險，公司短期償債能力較低，流動性較弱，企業(yè)面臨短期財務風險。資產負債率在49％-73％以上，說明企業(yè)基本采用財務杠桿原則。產權比例很高，所有者權

21、益保障債權的利益相對較低。此外，企業(yè)整體盈利能力不高。推薦企業(yè)不應該利用財政杠桿原理。企業(yè)應加強對自有資本結構的調整，加快應收賬款和應收賬款回收，減少庫存占用資產，加快資金回收。增強管理水平，提高收入，節(jié)省開支，擴大企業(yè)整體盈利能力。增添企業(yè)現(xiàn)金流量，增添企業(yè)凈利潤，增添股權比例，可以真正提升企業(yè)的償付能力。 從表3行業(yè)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)2014年整個鋼鐵行業(yè)的流動比率和速動比率都較低。前五大企業(yè)中，攀鋼釩鈦流動比率和速動比率處于中間位置。 資產負債率也與前五大公司類似。產權比例與前三大公司并不相距甚遠。 這表明在全部鋼鐵行業(yè)中，釩鈦的資產布局是相對合理的。 四、結合營運能力分析ST釩鈦的償債能

22、力 姚剛，伊利股份財務狀況分析[J]中國農業(yè)會計.2017，（12）：49-52. （一）營運能力分析的目的 營運能力是指企業(yè)利用其資產的能力。 運營資產的使用能力通常用營業(yè)額周轉速率來表示。 企業(yè)能力分析可以評估企業(yè)資產的流動性，而能力分析可以了解資產的使用效率，為企業(yè)提高經濟利益指明了方向。 開展營運能力的剖析可進一步發(fā)掘企業(yè)資產的潛力。 （二）營運能力分析的內容 依據(jù)經營性資產的分類，對企業(yè)的營運能力剖析主要含有：總資產營運能力分析、流動資產周轉速度分析和固定資產利用效率分析。營運能力反應了公司經營管理層應用資本運作的本領，一般平常以公司資產管理比例來權衡，首要表現(xiàn)在資

23、產管理和資產利用效率上。因而，資產管理比率通常又被稱為“運營效率比率”，首要包括存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率和總資產周轉率等。 存貨周轉率和應收賬款周轉率在前面部分都已經做了分析，因此這部分我們將重點分析流動資產周轉率、固定資產周轉率和總資產周轉率。 流動資產周轉率指銷售收入占所有流動資產平均余額的比例。 計算公式為：流動資產周轉率=銷售收入/平均流動資產; 流動資產周轉率反映了流動資產的周轉速度。 快速的周轉率，即流動資產的相對節(jié)約，等同于資產投資的相對擴張，提高公司的盈利能力; 并推延周轉率，有需要彌補流動資產周轉率，構成資金浪費，降低公司的盈利能力。

24、固定資產周轉率：固定資產在某一會計期間轉換為收益的平均數(shù)。 計算公式為：固定資產周轉率=主營業(yè)務凈收入/固定資產凈平均占用余額。 一般來說，固定資產周轉率越高，公司主營業(yè)務越理想，擴大生產能力越強。 但是，對于資產缺乏誠信的公司而言，固定資產周轉率過高可能與關聯(lián)交易風險有關。 總資產周轉率則是衡量公司總體流動性的一個指標，指的是主營業(yè)務收入與平均資產總額的比值。 表4 營運能力指標 項目 2014年 2015年 2016年 2017年 應收賬款周轉率 17.37 13.34 23.20 48.74 應收賬款周轉期 20.73 26.99 15.51 7.39

25、 存貨周轉率 9.13 7.05 11.23 11.34 存貨周轉期 39.43 51.06 32.07 31.75 流動資產周轉率 2.41 1.52 1.90 2.38 流動資產周轉期 149.63 236.19 189.33 151.32 固定資產周轉率 1.86 0.56 0.61 2.33 固定資產周轉期 187.17 261.61 246.02 128.03 總資產周轉率 0.38 0.21 0.32 0.94 總資產周轉期 945.13 1708.59 1113.52 383.35 總資產報酬率

26、-0.04 -0.03 0.00 0.03 下表數(shù)據(jù)是鋼鐵行業(yè)前五強企業(yè)和攀鋼釩鈦2014年的營運能力相關指標的比較。 表5 營運能力指標比較 項目 上海寶鋼 北京首鋼 鞍山鋼鐵 武漢鋼鐵 江蘇沙鋼 攀鋼釩鈦 應收賬款周轉率 17.58 57.82 37.31 16.53 117.99 17.37 應收賬款周轉期 20.48 6.23 9.65 21.78 3.05 20.73 存貨周轉率 5.84 8.53 5.64 7.83 5.80 9.13 存貨周轉期 61.70 42.18 63.82 45.98 62.0

27、6 39.43 流動資產周轉率 2.46 3.98 2.65 3.37 3.01 2.41 流動資產周轉期 146.41 90.56 135.95 106.76 119.75 149.63 固定資產周轉率 2.21 1.13 1.62 1.87 3.20 1.86 總資產周轉率 0.82 0.62 0.80 1.04 1.33 0.38 總資產周轉期 437.32 580.27 447.65 345.49 271.00 945.13 （三）營運能力分析及其評價 從表5攀鋼釩鈦與前五強企業(yè)的比較，可看出攀鋼釩鈦的應收賬款

28、周轉率較低，周轉期較長。存貨周轉率與前五強企業(yè)相比占有一定的上風。流動資產周轉率與前五強企業(yè)比較中居于中位。固定資產周轉率、總資產周轉率相較于前五強相差不大?？傎Y產報酬率有待提高。 從表4可以看出，2014年和2017年攀鋼釩鈦2017年的應收賬款周轉率，存貨周轉率和流動資產周轉率均略高于2015年和2016年，且周轉期較短。但與前五大公司相比，差距較大，特別是應收賬款明顯低于前五大公司。 2015年和2016年的周轉率較低，周轉時間較長。企業(yè)應要加強應收賬款的管理，加快應收賬款的回收，減少壞賬的損失。減少庫存并安排生產，供應和銷售。根行業(yè)前五強企業(yè)相比，固定資產周轉率和總資產周轉率居于中間

29、位置，說明企業(yè)資產利用率與行業(yè)趨勢保持一致。 2014年至2017年，固定資產周轉率略有波動，2017年達到2.33，表明企業(yè)固定資產充足，企業(yè)固定資產投資合理?？傎Y產周轉率在2017年逐漸下降，但在2017年有顯著增長，這可能是由于流動資產周轉率低，造成總資產周轉率低，資產回報率低。這說明企業(yè)的資產投入一開始并沒有獲得更多的利潤，但到2017年，企業(yè)的盈利能力有所提高。企業(yè)應繼續(xù)加強資本結構調整，加強管理，加快流動資產特別是應收賬款的回收，減少庫存量，降低成本。提高整個企業(yè)資產的利用效率和效率。只有這樣才能提高企業(yè)的流動性和競爭力，提高企業(yè)的盈利能力和償付能力。 五、結合現(xiàn)金流量分析ST釩

30、鈦的償債能力 通過簡單分析運營能力指數(shù)和判斷公司運營能力的強弱，公司的還債能力絕對是片面的。 因為公司的債務還款最終取決于企業(yè)的現(xiàn)金流量，而最根本的是依靠企業(yè)的業(yè)務現(xiàn)金流量。 如果公司沒有穩(wěn)定的經營性現(xiàn)金流量為基礎，其盈利能力就不是真實的，因為盈利質量差，難以保證企業(yè)償付能力的可靠性。 因此，為了正確判斷上市公司的償債能力，我們應該進一步分析和研究公司獲取經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額的能力。 該分析主要涵蓋兩個指標：現(xiàn)金流量比率，現(xiàn)金與總資產的比率。由于上述分析中已經涉及現(xiàn)金流量比率，所以我們不再分析，本節(jié)只分析現(xiàn)金與總資產的比率。 現(xiàn)金與總資產的比率是用來反映公司現(xiàn)金流量占公司總資產的比

31、例。公式為： 現(xiàn)金與總資產的比率=經營活動現(xiàn)金凈流量/總資產 該指數(shù)反映了公司總資產的運營效率。 表6 現(xiàn)金流量數(shù)據(jù) 金額單位：人民幣萬元 項目 2014年 2015年 2016年 2017年 現(xiàn)金流量比率 7.47 0.12 -6.53 -7.27 總資產 1047323 962111 5601215 5234557 經營活動現(xiàn)金凈流量 -38032 -33611 2955 167153 根據(jù)表6可以得出四組數(shù)據(jù)現(xiàn)金與總資產比率計算結果分別為-0.036，-0.035,0.

32、0005,0.032從財務分析的角度來看，該指數(shù)反映公司總資產的運營效率，比率越低，說明公司的資產運營效率越低；相反，則資產運營效率越高。從計算結果看，企業(yè)內部生產現(xiàn)金的能力逐漸提高，償債能力相對來說也在逐步增強。 六、分析結論與建議 （一）結論 崔成鳳，我國煤炭上市公司償債能力研究[J]對外經貿.2017 ，（12）：78-80. 分析了攀鋼釩鈦股份有限公司的盈利能力，償債能力，運營能力，開發(fā)能力和綜合評價。我們可以看出攀鋼釩鈦與行業(yè)先進企業(yè)比較，各方面能力相差不大，與鞍鋼集團發(fā)生重組后資源得到整合，加上攀鋼釩鈦具有獨特的資源優(yōu)勢，企業(yè)發(fā)展?jié)摿^大。但從以上分析我們也可以看出企業(yè)

33、存在一些問題，流動資產周轉速度較慢，成本費用較高，導致盈利能力和發(fā)展能力相對較低。企業(yè)需要調整資本的結構，充分發(fā)揮資本的利用率。改變經濟增長方式，控制成本所需費用，提升企業(yè)凈利潤。生產高效優(yōu)質適銷對路的產品，加快庫存周轉和回收應收賬款，增強企業(yè)流動性。攀鋼釩鈦只有綜合提高各方面能力才能可持續(xù)發(fā)展。 盡管本文在對攀鋼釩鈦財務的分析方面得出了幾點不錯的結論，可是在攀鋼釩鈦財務的分析方面依舊存在局限性。主要如下: 第一，由于現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)繁瑣，未對公司的現(xiàn)金流量進行研究，希望在以后的研究中能對現(xiàn)金流量做出細致的研究。 第二，由于論文篇幅所限，本論文只對公司的財務效率指標進行了研究，未對每份財務報

34、表進行細致的研究，希望在以后的研究中能全面的對公司的財務報表進行研究。 （二）建議 1．改變負債的結構，縮減短期的借款，擴大長期借款的比例。擴增長期的融資，用以增加企業(yè)的穩(wěn)定性。 2. 公司需要有效的控制成本，降低銷售的成本，提高管理的水平，并繼續(xù)保持著增長的勢頭。必須在相對現(xiàn)金流和支付能力較高的基礎上，才有可能避免利潤因現(xiàn)金的缺少而陷入商業(yè)困境。 要加強收支的管理，積極擴大收入的領域，嚴格控制支出的范圍。 3. 盡管較寬的信貸條件可以擴大市場的份額并增加銷售收入，但有必要要求公司去關注不良應收賬款，尤其是在目前的經濟危機中。公司應該在每個銷售人員的心中樹立一種風險意識。同時，建立業(yè)

35、績掛鉤激勵的政策，使銷售人員能夠根據(jù)用戶的不同信用程度來制定不同的信用條件，加強銷售貸款的回收和減少壞賬。 4. 企業(yè)的財務目標是資本增值的最大化。資本增值的核心在于提高資本的收益，資本收益的能力受到企業(yè)各方面環(huán)節(jié)財務狀況的影響。綜合分析把凈資產收益率當作核心，結合對凈資產收益率的分解，找出企業(yè)經營的各個環(huán)節(jié)對其影響因數(shù)，然后綜合評價企業(yè)各環(huán)節(jié)及各方面的經營業(yè)績。 5.學習國外有過先例的優(yōu)秀企業(yè)管理經驗，生產盈利的同時將財務分析提高水平實現(xiàn)生產、營銷、內部管理共同發(fā)展，對企業(yè)償債能力的有個很好的關注 [參考文獻] [1]宮曉涵.對上市公司償債能力及其存在風險的探

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