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1、泓域/乳品冷鏈物流設備項目項目可行性研究 乳品冷鏈物流設備項目 項目可行性研究 目錄 第一章 項目概況 3 一、 項目概述 3 二、 項目總投資及資金構成 4 三、 資金籌措方案 5 四、 項目預期經濟效益規(guī)劃目標 5 五、 項目建設進度規(guī)劃 6 第二章 項目可行性研究 7 一、 可行性研究的階段和內容 7 二、 工程項目經濟評價 10 三、 互斥方案比選方法 21 四、 獨立方案比選方法 24 五、 價值工程基本原理 25 六、 價值工程應用程序及方法 27 第三章 項目背景分析 31 一、 產業(yè)環(huán)境分析 31 二、 建設冷鏈物流節(jié)點網絡 32 三

2、、 必要性分析 33 第四章 項目經濟效益 35 一、 基本假設及基礎參數選取 35 二、 經濟評價財務測算 35 三、 項目盈利能力分析 39 四、 財務生存能力分析 42 五、 償債能力分析 42 六、 經濟評價結論 44 第五章 投資方案 45 一、 投資估算的編制說明 45 二、 建設投資估算 45 三、 建設期利息 47 四、 流動資金 48 五、 項目總投資 50 六、 資金籌措與投資計劃 51 第一章 項目概況 一、 項目概述 （一）項目基本情況 1、承辦單位名稱：xx有限公司 2、項目性質：技術改造 3、項目建設地點：xxx（以最終選

3、址方案為準） 4、項目聯系人：宋xx （二）主辦單位基本情況 公司秉承“誠實、信用、謹慎、有效”的信托理念，將“誠信為本、合規(guī)經營”作為企業(yè)的核心理念，不斷提升公司資產管理能力和風險控制能力。 公司全面推行“政府、市場、投資、消費、經營、企業(yè)”六位一體合作共贏的市場戰(zhàn)略，以高度的社會責任積極響應政府城市發(fā)展號召，融入各級城市的建設與發(fā)展，在商業(yè)模式思路上領先業(yè)界，對服務區(qū)域經濟與社會發(fā)展做出了突出貢獻。 公司在“政府引導、市場主導、社會參與”的總體原則基礎上，堅持優(yōu)化結構，提質增效。不斷促進企業(yè)改變粗放型發(fā)展模式和管理方式，補齊生態(tài)環(huán)境保護不足和區(qū)域發(fā)展不協(xié)調的短板，走綠色、協(xié)調和

4、可持續(xù)發(fā)展道路，不斷優(yōu)化供給結構，提高發(fā)展質量和效益。牢固樹立并切實貫徹創(chuàng)新、協(xié)調、綠色、開放、共享的發(fā)展理念，以提質增效為中心，以提升創(chuàng)新能力為主線，降成本、補短板，推進供給側結構性改革。 企業(yè)履行社會責任，既是實現經濟、環(huán)境、社會可持續(xù)發(fā)展的必由之路，也是實現企業(yè)自身可持續(xù)發(fā)展的必然選擇；既是順應經濟社會發(fā)展趨勢的外在要求，也是提升企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的內在需求；既是企業(yè)轉變發(fā)展方式、實現科學發(fā)展的重要途徑，也是企業(yè)國際化發(fā)展的戰(zhàn)略需要。遵循“奉獻能源、創(chuàng)造和諧”的企業(yè)宗旨，公司積極履行社會責任，依法經營、誠實守信，節(jié)約資源、保護環(huán)境，以人為本、構建和諧企業(yè)，回饋社會、實現價值共享，致力于

5、實現經濟、環(huán)境和社會三大責任的有機統(tǒng)一。公司把建立健全社會責任管理機制作為社會責任管理推進工作的基礎，從制度建設、組織架構和能力建設等方面著手，建立了一套較為完善的社會責任管理機制。 （三）項目建設選址及用地規(guī)模 本期項目選址位于xxx（以最終選址方案為準），占地面積約71.00畝。項目擬定建設區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設施條件完備，非常適宜本期項目建設。 二、 項目總投資及資金構成 本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資28700.31萬元，其中：建設投資23466.77萬元，占項目總投資的81.76%；建設期利息

6、322.35萬元，占項目總投資的1.12%；流動資金4911.19萬元，占項目總投資的17.11%。 三、 資金籌措方案 （一）項目資本金籌措方案 項目總投資28700.31萬元，根據資金籌措方案，xx有限公司計劃自籌資金（資本金）15543.04萬元。 （二）申請銀行借款方案 根據謹慎財務測算，本期工程項目申請銀行借款總額13157.27萬元。 四、 項目預期經濟效益規(guī)劃目標 1、項目達產年預期營業(yè)收入（SP）：47400.00萬元。 2、年綜合總成本費用（TC）：38817.23萬元。 3、項目達產年凈利潤（NP）：6269.82萬元。 4、財務內部收益率（FIRR）：

7、16.58%。 5、全部投資回收期（Pt）：6.10年（含建設期12個月）。 6、達產年盈虧平衡點（BEP）：19550.46萬元（產值）。 五、 項目建設進度規(guī)劃 項目計劃從可行性研究報告的編制到工程竣工驗收、投產運營共需12個月的時間。 第二章 項目可行性研究 一、 可行性研究的階段和內容 （一）可行性研究的階段 工程項目可行性研究可分為四個階段，即投資機會研究、初步可行性研究、詳細可行性研究和項目評估決策。 1、投資機會研究 投資機會研究是指提出項目投資方向建議，即通過對某地區(qū)政治和經濟發(fā)展環(huán)境、產業(yè)政策、資源條件、市場趨勢和盈利可能性進行分析，尋找出最有利的投資機會

8、。 投資機會研究分為一般投資機會研究和具體項目投資機會研究。前者包括地區(qū)研究、分部門研究、以資源為基礎的研究等；后者則是要鑒別和確定擬建項目的投資機會，目的是將項目初期設想轉變?yōu)楦怕酝顿Y建議。 通過投資機會研究，形成項目建議書，作為進一步開展可行性研究的依據。投資機會研究的目的在于明確投資方向，相對比較粗略，能夠初步反映投資建設效果即可。該階段投資估算誤差為±30%。 2、初步可行性研究 初步可行性研究也被稱為預可行性研究或前可行性研究，是指在投資機會研究的基礎上，對項目建設的可能性和可行性進行更深入的分析論證。初步可行性研究的重點工作是：分析投資機會研究結論，判斷項目是否值得投資；確

9、定的項目要領是否準確，是否需進行詳細可行性研究；對于影響項目建設實施的一些關鍵問題進行專題研究；初選和審定項目實施方案等。 初步可行性研究是介于投資機會研究和詳細可行性研究之間的工作，研究結果要形成初步可行性研究報告。該階段投資估算誤差為±20%。 由于大型項目可行性研究需耗費較多的人力和財力，如果通過初步可行性研究即否定了擬建項目，則可及時終止可行性研究工作，避免人力和財力的浪費。 3、詳細可行性研究 詳細可行性研究即通常所說的可行性研究，也被稱為最終可行性研究。它是投資項目前期研究和評價的重要階段，是投資項目決策的基礎。這一階段的主要工作是從技術、財務和社會經濟等方面深入詳細地分析

10、項目建設的必要性、可能性和經濟合理性，對擬建項目提出“可行”或者“不可行”的結論性意見，并最終形成可行性研究報告。 4、項目評估決策 嚴格地講，對于擬建項目進行評估和決策屬于可行性研究的后續(xù)工作，是指在詳細可行性研究的基礎上，由決策機構對工程項目組織評審，評估通過的可行性研究報告可作為項目投資和建設實施（工程設計、施工）的依據。根據《國家發(fā)展改革委投資咨詢評估管理辦法》（發(fā)改投資規(guī)2018）1604號）對于國家發(fā)展改革委審批或核報國務院審批的政府投資項目，應當堅持“先評估、后決策”的原則，可行性研究報告經相關工程咨詢單位咨詢評估后，在充分考慮咨詢評估意見的基礎上才能作出決策決定。 項目評

11、估的主要任務是對項目可行性研究報告提出評價意見，主要包括：全面審核可行性研究報告中反映的各種情況是否真實；分析可行性報告中各項指標的計算是否正確，包括各種參數、基礎數據的選擇；從企業(yè)、國家和社會等方面綜合分析和判斷項目的經濟效益、社會效益和環(huán)境效益；分析和判斷可行性研究報告的可靠性、真實性和客觀性，并撰寫項目評估報告。 （二）可行性研究報告的內容 工程項目種類繁多，可行性研究的要求和條件各不相同，各有側重點，但通常應包括以下內容。 （1）項目總說明及項目概況 （2）市場需求情況和擬建規(guī)模 （3）資源、原材料、燃料及公用設施 （4）場址選擇和建場條件。 （5）技術方案、設備方案和工

12、程方案。 （6）環(huán)境保護及防震、防洪等措施。 （7）企業(yè)組織、勞動定員和人員培訓。 （8）建設進度計劃。 （9）投資估算與資金籌措。 （10）財務分析和國民經濟分析。 （11）綜合評價。 二、 工程項目經濟評價 工程項目經濟評價是指在完成項目方案的基礎上，采用科學的分析方法，對擬建項目的財務可行性和經濟合理性進行科學的分析論證，作出全面、正確的經濟評價結論，為投資者提供科學的決策依據。經濟評價是可行性研究的重要內容和有機組成部分，包括財務評價（也稱財務分析）和國民經濟評價（也稱經濟分析）。 （一）財務評價 財務評價是指在國家現行財稅制度和價格體系下，從項目角度出發(fā)，計算項目

13、范圍內的財務效益和費用，分析項目的盈利能力、清償能力和財務生存能力，對項目財務可行性進行的評價。 （1）財務評價的主要工作內容如下選取財務評價基礎數據與參數。其包括主要投入品和產品財務價格、稅率、利率、匯率、計算期、固定資產折舊率、無形資產和其他資產攤銷年限、生產負荷及基準收益率等基礎數據和參數。 （2）估算項目財務效益和費用。其包括估算項目的銷售（營業(yè)）收入、項目總投資、經營成本、總成本費用、稅費等。 1）銷售（營業(yè)）收入。銷售（營業(yè)）收入包括銷售產品或提供服務所獲得的收入，估算基礎數據包括產品或服務的數量和價格。 銷售（營業(yè)）收入估算，應分析、確認產品或服務的市場預測分析數據，特別

14、要注重對目標市場有效需求的分析；說明項目建設規(guī)模、產品或服務方案；分析產品或服務的價格，采用的價格基點、價格體系、價格預測方法；論述采用價格的合理性。 2）項目總投資。項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。 ①建設投資由工程費用（建筑安裝工程費、設備工器具購置費）、工程建設其他費和預備費（基本預備費和漲價預備費）組成。工程項目經濟評價中，應按有關規(guī)定將建設投資中的各分項分別形成固定資產原值、無形資產原值和其他資產原值。形成的固定資產原值可用于計算折舊費，形成的無形資產和其他資產原值可用于計算攤銷費。 ②建設期利息是指籌措債務資金時在建設期內發(fā)生并按規(guī)定允許在投產后計入固定資產原值

15、的利息，即資本化利息。建設期利息包括銀行借款和其他債務資金利息及其他融資費用。建設期發(fā)生的借款，在借款當年按半年計息，其余年份按全年計息。建設期利息應計入固定資產原值。 ③流動資金是指項目運營期內長期占用并周轉使用的營運資金。流動資金等于流動資產與流動負債的差額，流動資產的構成要素一般包括應收賬款、存貨、現金、預付賬款，流動負債的構成要素一般只考慮應付賬款和預收賬款。 3）經營成本。經營成本作為項目運營期的主要現金流出。 4）總成本費用。總成本費用是指在項目運營期內為生產產品或提供服務所發(fā)生的全部費用，等于經營成本與折舊費、攤銷費和利息支出之和。 總成本費用可分解為固定成本和可變成本。

16、固定成本一般包括折舊費、攤銷費、修理費工資及福利費（計件工資除外）和其他費用，通常把運營期發(fā)生的全部利息也作為固定成本?？勺兂杀局饕ㄍ赓徳牧稀⑷剂霞皠恿M和計件工資等。 5）稅費。項目評價涉及的稅費主要包括關稅、增值稅、消費稅、所得稅、資源稅、城市維護建設稅和教育費附加等，有些行業(yè)還包括土地增值稅。 估算項目財務效益和費用，需要編制建設投資估算表，建設期利息估算表，流動資金估算表，項目總投資使用計劃與資金籌措表，營業(yè)收入、增值稅估算表，總成本費用估算表等。 （3）編制財務分析基本報表。主要有項目投資現金流量表、項目資本金現金流量表、投資各方現金流量表、利潤與利潤分配表、財務計劃現金

17、流量表、資產負債表、借款還本付息計劃表等。 （4）根據以下財務分析基本報表，計算財務評價指標，進行項目的盈利能力分析、償債能力分析、財務生存能力分析。 1）項目投資現金流量表。其用于計算項目投資內部收益率及凈現值等財務分析指標。 2）項目資本金現金流量表。其用于計算項目資本金財務內部收益率。 3）投資各方現金流量表。其用于計算投資各方內部收益率。 4）利潤與利潤分配表。其用來反映計算期內各年銷售（營業(yè)）收入、總成本費用、利潤總額等情況，以及所得稅后利潤分配，用于計算總投資收益率、項目資本金凈利潤率等指標。 5）財務計劃現金流量表。其用來反映計算期內各年的投資、融資及經營活動的現金流

18、入和流出，用于計算累計盈余資金，分析項目財務生存能力。 6）資產負債表。其用來綜合反映項目計算期內各年年末資產、負債和所有者權益的增減變化及對應關系，計算資產負債率。 7）借款還本付息計劃表。其用來反映計算期內各年借款本金償還和利息支付情況，用于計算償債備付率和利息備付率指標。 （5）不確定性分析。其包括敏感性分析和盈虧平衡分析。 （二）國民經濟評價 國民經濟評價是指在合理配置社會資源的前提下，從國家經濟整體利益角度出發(fā)，計算項目對國民經濟的貢獻，分析項目的經濟效益、效果和對社會的影響，對項目在宏觀經濟上的合理性進行的評價。 1、國民經濟評價中的基本概念 （1）影子價格。影子價格

19、并非現行的市場價格和計劃價格，而是反映投入物與產出物真實經濟價值的價格，是反映市場供求狀況和資源稀缺程度，使資源得到合理配置的價格，用來從全社會角度衡量商品或生產要素投入或產出的成本與效益。進行項目國民經濟評價時，要以政府發(fā)展政策確定的社會目標為依據確定影子價格。 （2）影子工資。影子工資是指項目使用勞動力、耗費勞動力資源而使社會付出的代價。工程項目國民經濟評價中，以影子工資計算勞動力費用。勞動力機會成本是指勞動力在本項目中被使用，不能在其他項目中使用而被放棄的勞動收益。新增資源消耗是指勞動力在本項目新就業(yè)或由其他就業(yè)崗位轉移至本項目而發(fā)生的社會資源消耗，這些資源消耗并未提高勞動力的生活水平

20、。 （3）社會折現率。在費用效益分析中使用經濟內部收益率指標時，需要用一個事先確定的基準收益率作對比，以判定項目經濟效益是否達到標準。通常將經濟凈現值計算中的折現率和經濟內部收益率判據的基準收益率統(tǒng)一起來，規(guī)定為社會折現率。社會折現率在工程項目國民經濟評價中既可作為項目費用效益的折算率，也可作為項目經濟效益要求的最低經濟收益率。在項目評價實踐中，國家制定發(fā)布統(tǒng)一的社會折現率，以利于統(tǒng)一評價標準，避免參數選擇的隨意性。 （4）影子匯率。影子匯率是指單位外匯的經濟價值，區(qū)別于外匯的財務價格和市場價格。在項目國民經濟評價中使用影子匯率，是為了正確計算外匯的真實經濟價值。影子匯率代表，外匯的影子價

21、格，由國家統(tǒng)一測定發(fā)布，并定期進行調整。影子匯率的發(fā)布有兩種形式：一種是直接發(fā)布影子匯率；另一種是將影子匯率與國家外匯牌價掛鉤，發(fā)布影子匯率換算系數。實踐中大多計算采用以外匯牌價乘以影子匯率換算系數得到影子匯率的方法。影子匯率換算系數是影子匯率與國家外匯牌價的比值，可以直觀反映外匯影子價格相對于官方匯率的溢價比例，反映國家外匯牌價對于外匯經濟價值的低估比率。影子匯率的取值對于項目決策有著重要影響。 （5）轉移支付。項目的某些財務效益和支出，從國民經濟角度來看，并沒有造成資源的實際增加或減少，而是國民經濟內部的轉移支付，在國民經濟評價中不計為項目的國民經濟效益和費用。轉移支付的主要內容有：稅收

22、；國內銀行借款利息；國家和地方政府給予項目的補貼。 2、費用效益分析 國民經濟評價采用費用效益分析法或費用效果分析法。對于效益和費用可貨幣化的項目，應采用費用效益分析法；對于效益難以貨幣化的項目，應采用費用效果分析法；對于效益和費用均難以量化的項目，應進行費用效益定性分析。 （1）適用范圍。進行費用效益分析的項目包括：具有壟斷特征的項目；產出具有公共產品特征的項目；外部效果顯著的項目；資源開發(fā)項目；涉及國家經濟安全的項目；受過度行政干預的項目。 （2）經濟效益和費用的識別。經濟效益和費用可直接識別，也可通過調整財務效益和財務費用得到。經濟效益和費用均應采用影子價格計算。 項目經濟效益

23、和費用的識別應符合下列要求 ①遵循有無對比的原則。 ②對項目所涉及的所有成員及群體的費用和效益進行全面分析。 ③正確識別正面和負面外部效果，防止誤算、漏算或重復計算。 ④合理確定效益和費用的空間范圍和時間跨度。 3、正確識別和調整轉移支付，根據不同情況區(qū)別對待。 （1）費用效益分析指標的計算。費用效益分析可在直接識別經濟費用和經濟效益的基礎上，利用表格計算相關指標；也可在財務分析的基礎上將財務現金流量轉換為經濟效益與費用流量，利用表格計算相關指標。 在費用效益識別和計算的基礎上，選擇社會折現率作為重要參數，編制經濟費用效益流量表，計算經濟凈現值、經濟內部收益率和經濟效益費用比等經

24、濟費用效益分析指標，分析項目投資的經濟效率。項目計算期內的經濟凈現值>1或經濟內部收益率>社會折現率，或經濟效益費用比>1時，表明項目資源配置的經濟效率達到可被接受的水平。 4、費用效果分析 費用效果分析是指通過比較項目預期的效果與所支付的費用，判斷項目的費用有效性或經濟合理性。 （1）費用效果分析應遵循多方案比選的原則。所分析的項目應滿足下列條件 ①備選方案不少于兩個，且為互斥方案或可轉化為互斥型的方案。 ②備選方案應具有共同的目標。 ③備選方案的費用應能貨幣化，且資金用量不應突破資金限制。 ④效果應采用同一非貨幣計量單位衡量。 ⑤備選方案應具有可比的壽命期。 （2）費用效

25、果分析的基本方法。費用效果分析可采用最小費用法、最大效果法、增量分析法，以效果費用比為基本指標進行相關分析。采用最小費用法時，在效果相同的條件下，應選取費用最小的備選方案；采用最大效果法時，在費用相同的條件下，應選取效果最大的備選方 案；采用增量分析法時，當效果與費用均不固定，且分別具有較大幅度的差別時，應比較兩個備選方案之間的費用差額和效果差額，分析獲得增量效果所付出的增量費用是否值得。 5、區(qū)域經濟與宏觀經濟影響分析 （1）適用范圍。對于投資巨大、工期超長（跨5年計劃或10年計劃）、實施前后對所在區(qū)或或國家的經濟、社會、生態(tài)及環(huán)境等產生較大影響的特大型建設項目，應進行區(qū)域經濟或宏觀經

26、濟影響分析。其中，直接影響范圍限于局部區(qū)域的項目應進行區(qū)域經濟影響分析，直接影響國家經濟全局的項目應進行宏觀經濟影響分析。 （2）分析方法。區(qū)域經濟與宏觀經濟影響分析應遵循系統(tǒng)性、綜合性、定性分析與定量分析相結合的原則，將項目的總產出、總投入、資源、勞動力、進出口總額等作為區(qū)域經濟或宏觀經濟的增量，通過建立經濟數學模型，分別計算“有項目”與“無項目”時的經濟總量指標、經濟結構指標、社會與環(huán)境指標及國力適應性指標，并根據有無對比原則進行分析。其中，經濟總量指標反映項目對國民經濟總量的貢獻，包括增加值、凈產值、純收入、財政收入等經濟指標；經濟結構指標反映項目對經濟結構的影響，主要包括三次產業(yè)結構

27、、就業(yè)結構、影響力系數等指標；社會與環(huán)境指標主要包括就業(yè)效果指標、收益分配效果指標、資源合理利用指標和環(huán)境影響效果指標等。為了分析項目對貧困地區(qū)經濟的貢獻，可設置貧困地區(qū)收益分配比重指標。常用的經濟數學模型包括經濟計量模型、經濟遞推優(yōu)化模型、全國或地區(qū)投入產出模型.系統(tǒng)動力學模型和動態(tài)系統(tǒng)計量模型等。 （三）財務評價與國民經濟評價的關系 1、財務評價與國民經濟評價的聯系 國民經濟評價是從國家整體角度來考察項目效益和費用，采用的是影子價格、影子工資、影子匯率和社會折現率等，計算項目給國民經濟帶來的凈效益，評價項目在經濟上的合理性。國民經濟評價可以在財務評價的基礎上進行，也可以直接進行。

28、在財務評價基礎上進行國民經濟評價時，首先剔除在財務評價中已計算為效益或費用的轉移支付，增加財務評價中未反映的間接效益和間接費用，并以此為基礎計算項目的國民經濟評價指標。直接進行國民經濟評價的項目，首先應識別和計算項目的直接效益、間接效益、直接費用和間接費用，并在此基礎上計算項目的國民經濟評價指標。 2、財務評價與國民經濟評價的區(qū)別 （1）評價角度不同。財務評價是從財務角度考察貨幣收支、盈利狀況及借款償還能力，以確定投資行為的財務可行性；國民經濟評價是從國家整體角度考察項目需要付出的代價和對國家的貢獻，即國民經濟效益，用以確定投資行為的宏觀可行性。因此，國民經濟評價又被稱為“宏觀評價”。

29、（2）效益和費用含義及劃分范圍不同。財務評價是根據項目的實際收支確定項目的效益和費用，稅金、利息等均計為費用；國民經濟評價著眼于項目對社會提供的有用產品、服務及項目所耗費的全社會有用資源來考察項目的效益和費用，稅金、國內貸款利息和補貼等不計為項目的效益和費用。財務評價只計算項目直接發(fā)生的效益和費用；國民經濟評價對項目引起的間接效益和費用，即外部效果，也要進行計算和分析。 （3）評價采用的價格不同。財務評價對投入物和產出物采用現行價格，國民經濟評價采用根據機會成本和供求關系確定的影子價格。 （4）主要參數不同。財務評價采用的是官方匯率，并以因行業(yè)而異的基準收益率作為折現率；國民經濟評價采用的

30、是由國家統(tǒng)一測定的影子匯率和社會折現率。 總體來看，財務評價和國民經濟評價是從兩個不同角度對項目投資效益進行分析評價，二者相輔相成、缺一不可。一般應以國民經濟評價結論作為項目或方案取舍的主要依據。對于財務評價結論和國民經濟評價結論都可行的項目，可予以通過。對于國民經濟評價結論不可行的項目，一般應予以否定。對于關系公共利益、國家安全和市場不能有效配置資源的經濟和社會發(fā)展項目，國民經濟評價結論可行，但財務評價結論不可行的，應重新考慮方案，必要時可提出經濟優(yōu)惠措施建議，使項目具有財務生存能力。 三、 互斥方案比選方法 互斥方案比選往往是指同一投資項目中不同實施方案的比選。根據投資方案壽命期，互

31、斥方案比選可分為兩種，一種是壽命期相等的互斥方案比選，另一種是壽命期不等的互斥方案比選。在進行經濟效果評價時，應針對不同類別選擇適宜的比選方法。 （一）壽命期相等的互斥方案比選 當互斥方案壽命期相等時，進行方案比選可采用兩種思路 ①直接比較各方案的凈現值或凈年值，選擇凈現值或凈年值最大的方案。 ②針對增量投資的現金流量，計算增量凈現值或增量內部收益率。這里主要介紹凈現值法、增量投資內部收益率法和增量凈現值法。 1、凈現值（NPV）法 采用凈現值法進行壽命期相同的互斥方案比選時，應首先使用基準收益率計算各方案的凈現值（NPV）剔除NPVCO的方案，再從NPV20的方案中選取NPV最大

32、者即為最優(yōu)方案。 當互斥方案的效益相同或基本相同時，可以僅考慮各方案的投資和運行費用。在這種情況下，凈現值法可轉化為費用現值法，費用現值法是將不同方案的投資現值與年運行成本現值相加，比較其現值之和的大小，費用現值之和最小的方案即為最佳方案。 2、增量內部收益率（AIRR）法 增量內部收益率法也稱差額內部收益率法，它通過計算增量內部收益率（AIRR）來選擇最優(yōu)方案，即用投資額大的方案凈現金流量減去投資額小的方案凈現金流量計算差額內部收益率AIRR。若AIRRi，說明兩個方案之間的增量投資所帶來的收益能夠滿足基準收益率要求，故應選擇投資大的方案為最優(yōu)方案。 （二）壽命期不等的互斥方案比選

33、 當備選的互斥方案壽命期不等時，如果直接進行比較，不能保證得出正確結論。此時，必須通過某些假設和處理，才能使投資方案在相同的時間內進行比較。常用的方法有最小公倍數法、凈年值法和研究期法。對于只涉及費用比較的壽命期不等的互斥方案組，則可采用費用年值法。 1、最小公倍數法 最小公倍數法是在假設方案可以重復若干次的前提下，將備選方案壽命期的最小公倍數作為計算期，每個備選方案重復算至最小公倍數年數，然后再用凈現值、增量內部收益率或增量凈現值等方法進行方案比選的一種比選方法。如兩個互斥方案A和B的壽命期分別為4年和6年，則將12年作為計算期（4和6的最小公倍數）分別對重復3次的方案A和重復2次的方案

34、B的凈現金流量計算凈現值，凈現值大者即為最優(yōu)方案。 最小公倍數法的缺點是：當備選方案壽命期的最小公倍數很大時，計算期會變得很長，計算起來很煩瑣；由于技術進步，投資方案往往不可能重復實施，投資方案可以重復的假設比較脫離實際。 2、凈年值法 當互斥方案壽命期不等時，可計算各個方案的凈年值NAV，選取NAV最大者為最優(yōu)方案。當互斥方案的效益相同或基本相同時，可以僅考慮各方案的投資和運行費用。這時，可將凈年值法轉化為費用年值法。費用年值法是將不同設計方案的投資與年運行成本折算成與其等值的各年年末等額成本，將費用年值最低的方案定為最優(yōu)方案的一種比選方法。不管方案壽命期是否相同，都可以使用這種方法。

35、 3、研究期法 如果備選方案的計算期不能隨意向后延續(xù)，在對壽命期不等的互斥方案進行比選時，可以人為選取一個相同的時段作為研究期，計算研究期內各投資方案的凈現值，選取NPV較大者為最優(yōu)方案，這種方法被稱為研究期法。一般可將互斥備選方案中的最短壽命期作為研究期但在必要時也要考慮研究期后各方案凈現金流量的影響。 四、 獨立方案比選方法 獨立方案在經濟上是否可被接受，取決于方案自身的經濟性，即方案的經濟效果是否達到或超過投資者預期的評價標準或水平。因此，只需通過計算方案的經濟效果指標，并按照指標的評價準則加以判別即可。從這一點來看，獨立方案比選實質上就是單一方案比選。若沒有資金或其他資源限制，

36、則應選擇NPV>0的所有方案。 但在工程實踐中，如果經濟上可行的方案較多，項目投資者可能沒有足夠的資源滿足所有可行性方案，最常見的資源約束就是資金約束。在此情境下，方案比選問題就變成資金約束條件下的獨立方案比選問題。為了保證得到最優(yōu)組合方案，可采用獨立方案互斥化方法。 五、 價值工程基本原理 價值工程（valueengineering，Ve）是以提高產品或作業(yè)價值為目的，通過有組織的創(chuàng)造性工作，尋求用最低壽命期成本可靠地實現使用者所需功能的一種管理技術。 （一）價值工程三要素 1、價值 價值工程中所述的“價值”，是指作為某種產品（或作業(yè)）所具有的功能與獲得該功能的全部費用的比值。它

37、不是研究對象的使用價值，也不是研究對象的經濟價值和交換價值，而是研究對象的比較價值。 2、功能 價值工程中的功能是指研究對象能夠滿足某種要求的一種屬性。具體地講，產品的功能實質上就是產品的使用價值。如住宅的功能是提供居住空間，建筑物的基礎功能是承受荷載等。 （二）價值工程的特征 （1）價值工程的目標，是以最低的壽命期成本來實現產品的必要功能，使用戶和企業(yè)獲得理想的經濟效益。 （2）價值工程的核心，是對產品進行功能分析。 （3）價值工程將產品價值、功能和成本作為一個整體來考慮。 （4）價值工程是以集體智慧開展的有領導、有組織、有計劃的管理活動。 （三）提高產品價值的途徑 價值工

38、程的基本原理是深刻地反映出產品價值與產品功能和實現此功能所耗成本之間的關系，而且也為如何提高價值提供了有效途徑。提高產品價值的途徑有以下五種。 （1）在提高產品功能的同時，降低產品成本，可大大提高產品價值。這是提高產品價值最理想的途徑。 （2）在產品成本不變的條件下，通過提高產品的功能，達到提高產品價值的目的 （3）在保持產品功能不變的前提下，通過降低產品壽命期成本，達到提高產品價值的目的。 （4）產品功能有較大幅度提高，產品成本有較小幅度提高。 （5）在產品功能略有下降、產品成本大幅度降低的情況下，也可以達到提高產品價值的目的。 六、 價值工程應用程序及方法 （一）價值工程應用

39、程序 價值工程的應用程序見，其中，工作對象選擇、功能分析、功能評價等是關鍵內容 （二）價值工程研究對象選擇 1、研究對象選擇原則 在對價值工程的研究對象進行選擇時，應抓住主要矛盾。其原則是：優(yōu)先考慮對國計民生影響較大或對企業(yè)生產經營有重要影響的產品或項目；優(yōu)先考慮在改善價值上有較大潛力，可取得較大經濟效益的產品或項目。具體可從以下四個方面優(yōu)先考慮。 （1）設計方面。結構復雜、技術落后、零部件多、工藝性差的產品，體積大、質量大、材料貴、性能差的產品。 （2）生產方面。產量多、批量大的產品，原材料消耗大的產品，次品率高、廢品率高的產品。 （3）成本方面。成本高、利潤低、經濟效益差的產

40、品。 （4）銷售方面。市場競爭激烈、處于衰退期的產品 總之，選擇價值工程研究的對象，要根據企業(yè)的具體情況全面、周密地考慮社會環(huán)境因素，以便正確地選擇價值分析對象，取得顯著的分析效果。 2、研究對象選擇方法 常用選擇方法有百分比法、價值指數法和ABC分析法。 （1）百分比法。通過分析產品的兩個或兩個以上經濟指標（百分比）來確定價值工程研究對象。優(yōu)點是當可選擇的對象數目不多時，具有較強的針對性和有效性；缺點是不夠系統(tǒng)和全面。有時為了更全面、更綜合地選擇對象，百分比法可與經驗分析法結合使用。 （三）功能分析與評價 1、功能分類 為了明確功能定義，根據功能的不同特性，可將功能分為以下幾

41、類。 （1）按重要程度不同，產品功能可分為基本功能和輔助功能?；竟δ軐崿F產品使用目的起著必不可少的作用，輔助功能是為實現基本功能而附加的功能。 （2）按功能性質不同，產品功能可分為使用功能和品位功能。使用功能是指產品所具有的與技術經濟用途直接有關的功能；品位功能是指與產品使用者的精神感覺、主觀意識有關的功能，如貴重功能、美學功能、外觀功能、欣賞功能等。 （3）按用戶需求不同，產品功能可分為必要功能和非必要功能。必要功能是指為滿足使用者需求而必須具備的功能，非必要功能是產品所具有的、與滿足使用者需求無關的功能。 產品功能定義要抓住問題的本質，主要從產品名稱、物理特征、功能名稱、功能特

42、性四個維度來定位產品功能。 2、功能整理 一般來說，在產品及其零部件的功能之間，存在著上下關系或并列關系。上下關系是指一個功能系統(tǒng)中某些功能之間存在目的與手段的關系，即上位功能與下位功能的關系；并列關系是指在較復雜的功能系統(tǒng)中，為了實現同一目的功能，需要同時具備兩個及以上的手段功能。 3、功能評價 功能評價是指對組成對象的零部件在功能系統(tǒng)中的重要程度進行定量估計。功能評價方法有強制確定法、04評分法、直接評分法、倍比法等。 4、方案創(chuàng)造及評價 （1）方案創(chuàng)造。方案創(chuàng)造是指從提高對象功能價值的角度出發(fā)，在正確的功能分析和評價的基礎上，針對應改進的具體目標，通過創(chuàng)造性的思維活動，提出能

43、夠可靠地實現必要功能的新方案。從價值工程實踐的角度來看，方案創(chuàng)造是決定價值工程成敗的關鍵。方案創(chuàng)造可采用的方法有頭腦風暴（brainStOrming，BS）法、哥頓（GOrden）法、德爾菲（Delphi）法、專家檢查法等。 （2）方案評價。在方案創(chuàng)造階段提出的設想和方案是多種多樣的，能否付諸實施，就必須對各個方案的優(yōu)缺點和可行性進行分析、比較、論證和評價，并在評價過程中進一步完善有希望的方案。方案評價包括概略評價和詳細評價兩個階段。其評價內容都包括技術評價、經濟評價、社會評價以及在三者基礎上進行的綜合評價。 第三章 項目背景分析 一、 產業(yè)環(huán)境分析 以國家自主創(chuàng)新示范區(qū)建設為龍頭

44、，深入推進創(chuàng)新驅動發(fā)展，發(fā)揮科技創(chuàng)新在全面創(chuàng)新中的引領作用，完善科技創(chuàng)新體制機制，構建以市場為導向、企業(yè)為主體、高校院所為支撐的產業(yè)科技創(chuàng)新體系，加快建設創(chuàng)新型城市和產業(yè)科技創(chuàng)新領軍城市。 （一）建設國家自主創(chuàng)新示范區(qū) 完善示范區(qū)發(fā)展格局。全面提升科技、人才和產業(yè)的核心競爭力，重點在深化科技體制改革、貫徹落實創(chuàng)新政策等方面進行先行先試，在推進區(qū)域自主創(chuàng)新、調整經濟結構、轉變發(fā)展方式等方面發(fā)揮示范引領作用，加快形成創(chuàng)新發(fā)展新格局。 （二）提升自主創(chuàng)新能力 強化企業(yè)創(chuàng)新主體地位。實施創(chuàng)新型企業(yè)培育計劃，進一步推動創(chuàng)新資源、創(chuàng)新人才、創(chuàng)新政策、創(chuàng)新服務向企業(yè)集聚，支持企業(yè)開展創(chuàng)新活動，提升企

45、業(yè)技術創(chuàng)新能力和水平，培育擁有國際競爭力的創(chuàng)新型領軍企業(yè)，推動形成以高新技術企業(yè)為主力軍的創(chuàng)新企業(yè)集群。激發(fā)中小企業(yè)的創(chuàng)新活力，鼓勵有條件的中小企業(yè)與高校、科研機構聯合建立研發(fā)機構，發(fā)揮中小企業(yè)在技術創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新和管理創(chuàng)新方面的生力軍作用。鼓勵和支持骨干龍頭企業(yè)和規(guī)模企業(yè)建設高水平研發(fā)機構，增強其整合利用全球創(chuàng)新資源能力。 二、 建設冷鏈物流節(jié)點網絡 根據山東省冷鏈產品發(fā)展基礎和市場需求，全鏈條布局建設“集散基地+集配中心+采供網點”三級節(jié)點冷鏈物流網絡體系。 （一）集散基地 強化與國家骨干冷鏈物流基地、物流樞紐聯動對接，促進集散基地間協(xié)同配合，加強與集配中心上下銜接，承接跨區(qū)域

46、冷鏈物流中轉、集散、分撥功能，支撐構建全省冷鏈物流主框架。突出省會、膠東、魯南經濟圈核心城市作用，以國家骨干冷鏈物流基地和物流樞紐為引領，重點完善中轉集散、口岸貿易、區(qū)域分撥等功能，建設轉運分撥型基地。依托蔬菜、水果、水產品、肉類等農產品主產區(qū)和食品制造業(yè)集聚區(qū)，發(fā)揮產業(yè)規(guī)模優(yōu)勢，重點完善產業(yè)引領、產地服務、生產加工等功能，建設具有特色競爭優(yōu)勢的生產服務型基地。適應區(qū)域經濟發(fā)展和居民消費升級，依托商貿集聚區(qū)、城市消費中心和開放載體平臺，突出強化城市服務、商貿流通、供應鏈服務等功能，建設商貿服務型基地。支持特色突出、功能完善的集散基地，創(chuàng)建國家骨干冷鏈物流基地。 （二）集配中心 對接首末采供

47、網點和集散基地，完善集貨、分選、預冷、檢測、冷藏、發(fā)貨和倉儲、分揀、包裝、配送、半成品加工等產銷冷鏈服務功能，重點打造產地上行、銷地下行和節(jié)點網絡內干支銜接的集配中樞。依托種養(yǎng)殖產業(yè)區(qū)、漁港和食品加工制造企業(yè)，在重點縣、鎮(zhèn)布局建設銜接源頭集貨輸出、集散基地輸入的產地服務型集配中心，提高農產品產后集散和商品化處理效率；在城市服務半徑內，布局建設銜接集散基地輸出、末端網點輸入的消費服務型集配中心，完善銷地城市冷鏈物流系統(tǒng)，提高區(qū)域分撥配送效率。 （三）采供網點 以“首末一公里”冷鏈物流需求為導向，突出強化農產品采收預冷、初加工、保鮮儲存和展示銷售、末端配送等農產品上行、冷貨消費下行功能，在田間

48、地頭、社區(qū)商圈，布局建設滿足生鮮農產品品控要求和城鄉(xiāng)居民消費需求的采供網點。 三、 必要性分析 （一）現有產能已無法滿足公司業(yè)務發(fā)展需求 作為行業(yè)的領先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產品銷售形勢良好，產銷率超過 100%。預計未來幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長。 隨著業(yè)務發(fā)展，公司現有廠房、設備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優(yōu)化生產流程、強化管理等手段，不斷挖掘產能潛力，但仍難以從根本上緩解產能不足問題。通過本次項目的建設，公司將有效克服產能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場機遇奠定基礎。 （二）公司產品結構升級的需要 隨著制造業(yè)智能化、自動化

49、產業(yè)升級，公司產品的性能也需要不斷優(yōu)化升級。公司只有以技術創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅動，不斷研發(fā)新產品，提升產品精密化程度，將產品質量水平提升到同類產品的領先水準，提高生產的靈活性和適應性，契合關鍵零部件國產化的需求，才能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領域的國內領先地位。 第四章 項目經濟效益 一、 基本假設及基礎參數選取 （一）生產規(guī)模和產品方案 本期項目所有基礎數據均以近期物價水平為基礎，項目運營期內不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產品及服務相對價格變化，同時，假設當年裝產品及服務產量等于當年產品銷售量。 （二）項目計算期及達產計劃的確定 為了更加直觀的體現項目的建設及運營情況，

50、本期項目計算期為10年，其中建設期1年（12個月），運營期9年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。 二、 經濟評價財務測算 （一）營業(yè)收入估算 本期項目達產年預計每年可實現營業(yè)收入47400.00萬元；具體測算數據詳見—《營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表》所示。 表格題目營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 單位：萬元 序號 項目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 1 營業(yè)收入 30810.00 35550.00 37920.00 47400.00 2 增值稅 1121.09 1331.75 143

51、7.08 1858.40 2.1 銷項稅 4005.30 4621.50 4929.60 6162.00 2.2 進項稅 2884.21 3289.75 3492.52 4303.60 3 稅金及附加 134.53 159.81 172.45 223.01 3.1 城建稅 78.48 93.22 100.60 130.09 3.2 教育費附加 33.63 39.95 43.11 55.75 3.3 地方教育附加 22.42 26.64 28.74 37.17 （二）達產年增值稅估算 根據《

52、中華人民共和國增值稅暫行條例》的規(guī)定和《關于全國實施增值稅轉型改革若干問題的通知》及相關規(guī)定，本期項目達產年應繳納增值稅計算如下：達產年應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=1858.40萬元。 （三）綜合總成本費用估算 本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。 本期項目年綜合總成本費用的估算是以產品的綜合總成本費用為基點進行，根據謹慎財務測算，當項目達到正常生產年份時，按達產年經營能力計算，本期項目綜合總成本費用38817.23萬元，其中：可變成本32792.10萬元，固定

53、成本6025.13萬元。達產年項目經營成本36928.89萬元。具體測算數據詳見—《綜合總成本費用估算表》所示。 表格題目綜合總成本費用估算表 單位：萬元 序號 項目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 1 原材料、燃料費 20276.98 23396.51 24956.28 31195.35 2 工資及福利費 1596.75 1596.75 1596.75 1596.75 3 修理費 919.68 919.68 919.68 919.68 4 其他費用 3217.11 3217.11 3217.11 3

54、217.11 4.1 其他制造費用 200.72 200.72 200.72 200.72 4.2 其他管理費用 230.03 230.03 230.03 230.03 4.3 其他營業(yè)費用 2786.36 2786.36 2786.36 2786.36 5 經營成本 26010.52 29130.05 30689.82 36928.89 6 折舊費 1227.82 1227.82 1227.82 1227.82 7 攤銷費 15.81 15.81 15.81 15.81 8 利息支出 6

55、44.71 644.71 644.71 644.71 9 總成本費用 27898.86 31018.39 32578.16 38817.23 9.1 其中：固定成本 6025.13 6025.13 6025.13 6025.13 9.2 可變成本 21873.73 24993.26 26553.03 32792.10 （四）稅金及附加 本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據謹慎財務測算，本期項目達產年應納稅金及附加223.01萬元。 （五）利潤總額及企業(yè)所得稅 根據國家有關稅收政策規(guī)定，本期項目

56、達產年利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=8359.76（萬元）。 企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據規(guī)定本期項目應繳納企業(yè)所得稅，達產年應納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應納稅所得額×稅率=8359.76×25.00%=2089.94（萬元）。 （六）利潤及利潤分配 該項目達產年可實現利潤總額8359.76萬元，繳納企業(yè)所得稅2089.94萬元，其正常經營年份凈利潤：凈利潤=達產年利潤總額-企業(yè)所得稅=8359.76-2089.94=6269.82（萬元）。 表格題目利潤及利潤分配表 單位：萬元 序號 項目 第1年 第2年 第3年 第4

57、年 第5年 1 營業(yè)收入 30810.00 35550.00 37920.00 47400.00 2 稅金及附加 134.53 159.81 172.45 223.01 3 總成本費用 27898.86 31018.39 32578.16 38817.23 4 利潤總額 2776.61 4371.80 5169.39 8359.76 5 應納所得稅額 2776.61 4371.80 5169.39 8359.76 6 所得稅 694.15 1092.95 1292.35 2089.94 7 凈

58、利潤 2082.46 3278.85 3877.04 6269.82 8 期初未分配利潤 0.00 1874.21 4637.76 7663.32 9 可供分配的利潤 2082.46 5153.06 8514.80 13933.14 10 法定盈余公積金 208.25 515.31 851.48 1393.31 11 可供分配的利潤 1874.21 4637.76 7663.32 12539.82 12 未分配利潤 1874.21 4637.76 7663.32 12539.82 13 息稅前利潤

59、 4115.47 6109.46 7106.45 11094.41 三、 項目盈利能力分析 （一）財務內部收益率（所得稅后） 項目財務內部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內各年凈現金流量現值累計為零時的折現率，本期項目財務內部收益率為： 財務內部收益率（FIRR）=16.58%。 本期項目投資財務內部收益率16.58%，高于行業(yè)基準內部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。 （二）財務凈現值（所得稅后） 所得稅后財務凈現值（FNPV）系指項目按設定的折現率，計算項目經營期內各年現金流量的現值之和： 財務

60、凈現值（FNPV）=4195.92（萬元）。 以上計算結果表明，財務凈現值4195.92萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務上是可以接受的。 （三）投資回收期（所得稅后） 投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務上投資回收能力的主要靜態(tài)指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現金流量開始出現正值年份數）-1+{上年累計現金凈流量的絕對值/當年凈現金流量}，本期項目投資回收期： 投資回收期（Pt）=6.10年。 本期項目全部投資回收期6.10年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較

61、強，故投資風險性相對較小。 表格題目項目投資現金流量表 單位：萬元 序號 項目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 1 現金流入 0.00 30810.00 35550.00 37920.00 47400.00 1.1 營業(yè)收入 0.00 30810.00 35550.00 37920.00 47400.00 2 現金流出 23466.77 29337.32 29780.98 34300.10 38625.26 2.1 建設投資 23466.77 0.00 2.2 流動資金 3192.27 49

62、1.12 3437.83 1473.36 2.3 經營成本 26010.52 29130.05 30689.82 36928.89 2.4 稅金及附加 134.53 159.81 172.45 223.01 3 所得稅前凈現金流量 -23466.77 1472.68 5769.02 3619.90 8774.74 4 累計所得稅前凈現金流量 -23466.77 -21994.09 -16225.07 -12605.17 -3830.43 5 調整所得稅 1028.87 1527.37 1776.61 2773.60

63、 6 所得稅后凈現金流量 -23466.77 778.53 4676.07 2327.55 6684.80 7 累計所得稅后凈現金流量 -23466.77 -22688.24 -18012.17 -15684.62 -8999.82 計算指標 1、項目投資財務內部收益率（所得稅前）：22.86%； 2、項目投資財務內部收益率（所得稅后）：16.58%； 3、項目投資財務凈現值（所得稅前，ic=13%）：12352.00萬元； 4、項目投資財務凈現值（所得稅后，ic=13%）：4195.92萬元； 5、項目投資回收期（所得稅前）：5.37年； 6、項

64、目投資回收期（所得稅后）：6.10年。 四、 財務生存能力分析 從經營活動、投資活動和籌資活動全部現金流量來看，計算期內各年累計盈余資金都大于零，運營期不需要增加維持運營所需投資，說明本期項目有足夠的凈現金流量維持正常生產運營活動，而且，累計盈余資金逐年增加，項目的現金流量狀況較好；因此，本期項目具備較強的財務盈力能力。 五、 償債能力分析 （一）債務資金償還計劃 本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。 （二）利息備付率測算 按照《建設項目經濟評價方法與參數（第三版）》的規(guī)定，利息備付率系指在借

65、款償還期內的息稅前利潤（EBIT）與應付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務利息的保障程度，本期項目達產年利息備付率（ICR）為17.21。 本期項目實施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受值，說明本期項目建成正常運營后利息償付的保障程度較高。 （三）償債備付率測算 按照《建設項目經濟評價方法與參數（第三版）》的規(guī)定，償債備付率系指在借款償還期內，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本金和利息的保障程度，本期項目達產年償債備付率（DSCR）為15.90。 根據約定的還款方式

66、對本期項目的計算表明，在項目實施后各年的償債率均高于償債備付率的最低可接受值，說明項目建成后可用于還本付息的資金保障程度較高。 表格題目借款還本付息計劃表 單位：萬元 序 號 項目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 1 借款 1.1 期初借款余額 13157.27 13157.27 13157.27 13157.27 1.2 當期還本付息 322.35 644.71 644.71 644.71 644.71 1.2.1 還本 1.2.2 付息 322.35 644.71 644.71 644.71 644.71 1.3 期末借款余額 13157.27 13157.27 13157.27 13157.27 13157.27 2 利息備付率 17.21 3 償債備付率 15.90 六、 經濟評價結論 根據謹慎財務測算，項目達產后每年營業(yè)收入47400.00萬元，綜合總成本費用38817.23萬元，稅金及附加