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1、xx（600508）財務(wù)分析報告 報告類型 BBA標(biāo)準(zhǔn)分析報告 財務(wù)報告期 20040630 本報告生成日期 20050202 行業(yè)基準(zhǔn) BBA行業(yè)體系 行業(yè)類別 煤炭 一、總體評述（一）總體財務(wù)績效水平近年恿體財務(wù)朮平甜+_；、「：:- 2001123120020S.302003t23f^0030S3020031m20040630根據(jù)xx及證券交易所公開發(fā)布的數(shù)據(jù)，運用BBA禾銀系統(tǒng)和BBA分析方法對其進(jìn)行綜合分析，我們認(rèn)為xx本期財務(wù)狀況在行業(yè)內(nèi)處于中等水平，比去年同期大幅升高。 （二）公司分項績效水平 項目 公司評價 公司在行業(yè) k中的水平

2、 當(dāng)期 上期 當(dāng)期 上期 償債能力分析 46.87 56.26 較低 中等 經(jīng)營效率分析 60.41 51.30 優(yōu)秀 極優(yōu) 盈利能力分析 94.66 81.82 中等 中等 股票投資者獲利能力分析 95.70 50.75 極優(yōu) 優(yōu)秀 現(xiàn)金流量分析 84.69 64.52 中等 較低 企業(yè)發(fā)展能力分析 63.42 48.18 較低 較低 綜合分?jǐn)?shù) 83.13 69.37 中等 中等 （三）財務(wù)指標(biāo)風(fēng)險預(yù)警提示運用BBA財務(wù)指標(biāo)風(fēng)險預(yù)警體系對公司財務(wù)報告有關(guān)陳述和財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行定量分析后，根據(jù)事先設(shè)定的預(yù)警區(qū)域，我們認(rèn)為

3、xx當(dāng)期在清償能力等方面有財務(wù)風(fēng)險預(yù)警提示，具體指標(biāo)有超速動比率（清償能力）。 （四）財務(wù)風(fēng)險過濾結(jié)果提示對公司一切公開披露的財務(wù)信息進(jìn)行分析，提煉出上市公司粉飾報表和資產(chǎn)狀況惡化的典型病毒特征，并據(jù)此建立了整體財務(wù)風(fēng)險過濾模型。利用該模型進(jìn)行過濾后，我們認(rèn)為xx當(dāng)期無整體財務(wù)風(fēng)險特征。 二、財務(wù)報表分析資產(chǎn)負(fù)債表主要財務(wù)數(shù)據(jù)如下： 項目(萬兀) 當(dāng)期數(shù)據(jù) 上期數(shù)據(jù) 增長情況(%) 公司 行業(yè) 偏離率(%) 公司 行業(yè) 偏離率(%) 公司 行業(yè) 偏離率 貨幣資金 53,109 81,935 -35 58,598 55,990

4、5 -9 46 -56 應(yīng)收帳款 4,587 15,749 -71 5,826 18,251 -68 -21 -14 -8 存貨 26,669 16,471 62 11,358 13,318 -15 135 24 111 流動資產(chǎn) 102,329 147,113 -30 92,107 124,749 -26 11 18 -7 固定資產(chǎn) 192,647 183,742 5 119,724 157,726 -24 61 16 44 總資產(chǎn) 303,397 351,646 -14 219,493 300

5、,130 -27 38 17 21 流動負(fù)債 81,616 100,903 -19 62,215 77,438 -20 31 30 1 負(fù)債總額 133,188 130,536 2 62,215 95,732 -35 114 36 78 未分配利潤 18,277 45,065 -59 12,864 31,194 -59 42 44 -2 所有者權(quán)益 165,313 215,551 -23 157,278 200,003 -21 5 8 -3 1．企業(yè)自身資產(chǎn)狀況及資產(chǎn)變化說明： 贊產(chǎn)狀況對比E億元)

6、沁OQQ 綁，OQQ 20020530 20030630 '20UWS30 謔齋產(chǎn) 公司的資產(chǎn)規(guī)模位于行業(yè)內(nèi)的中等水平，公司本期的資產(chǎn)比去年同期增長38.23%。資產(chǎn)的變化中固定資產(chǎn)增長最多，為72,922.93萬元。企業(yè)將資金的重點向固定資產(chǎn)方向轉(zhuǎn)移。分析者應(yīng)該隨時注意企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，這種變化不但決定了企業(yè)的收益能力和發(fā)展?jié)摿?，也決定了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營形式。因此，建議分析者對其變化進(jìn)行動態(tài)跟蹤與研究。 流動資產(chǎn)中，貨幣性資產(chǎn)的比重最大，占51.90%，存貨資產(chǎn)的比重次之，占26.06%。 流動資產(chǎn)的增長幅度為11.10%。在流動資產(chǎn)各項目變化中，信用類資產(chǎn)的

7、增長幅度明顯大于流動資產(chǎn)的增長，說明企業(yè)的貨款的回收不夠理想，企業(yè)受第三者的制約增強，企業(yè)應(yīng)該加強貨款的回收工作。存貨類資產(chǎn)的增長幅度明顯大于流動資產(chǎn)的增長，說明企業(yè)存貨增長占用資金過多，市場風(fēng)險將增大，企業(yè)應(yīng)加強存貨管理和銷售工作?？傊髽I(yè)的支付能力和應(yīng)付市場的變化能力一般。 2．企業(yè)自身負(fù)債及所有者權(quán)益狀況及變化說明：負(fù)債與所有者權(quán)益狀況對比(億元)180,000160.0001140,000120.000100^00080,00060,00040.000 從負(fù)債與所有者權(quán)益占總資產(chǎn)比重看，企業(yè)的流動負(fù)債比率為26.90%，長期負(fù)債和所有者權(quán)益的比率為71.49%。說明企業(yè)資金

8、結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性高，獨立性強。 企業(yè)負(fù)債和所有者權(quán)益的變化中，流動負(fù)債增長31.18%，股東權(quán)益增長5.11%。流動負(fù)債的增長幅度為31.18%，營業(yè)環(huán)節(jié)的流動負(fù)債的比重比去年上升，表明企業(yè)的資金來源是以營業(yè)性質(zhì)為主，資金成本相對比較低。 本期和上期的長期負(fù)債占結(jié)構(gòu)性負(fù)債的比率分別為23.78%、0.00%，該項數(shù)據(jù)增加，表明企業(yè)借助增加部分長期負(fù)債來籌措資金，但是長期負(fù)債的比重較大，說明企業(yè)的發(fā)展依賴于長期負(fù)債，企業(yè)的自有資金的實力比較匱乏。未分配利潤比去年增長了42.08%，表明企業(yè)當(dāng)年增加了一定的盈余。未分配利潤所占結(jié)構(gòu)性負(fù)債的比重比去年也有所提高，說明企業(yè)籌資和應(yīng)付風(fēng)險的能力比去年有所

9、提高。企業(yè)是以負(fù)債資金為主來開展經(jīng)營性活動，資金成本相對比較高。 3．企業(yè)的財務(wù)類別狀況在行業(yè)中的偏離： 流動資產(chǎn)是企業(yè)創(chuàng)造利潤、實現(xiàn)資金增值的生命力，是企業(yè)開展經(jīng)營活動的支柱。企業(yè)當(dāng)年的流動資產(chǎn)偏離了行業(yè)平均水平-19.38%，說明其流動資產(chǎn)規(guī)模位于行業(yè)水平之下，應(yīng)當(dāng)引起注意。結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)是企業(yè)開展生產(chǎn)經(jīng)營活動而進(jìn)行的基礎(chǔ)性投資，決定著企業(yè)的發(fā)展方向和生產(chǎn)規(guī)模。企業(yè)當(dāng)年的結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)偏離行業(yè)水平-24.77%，我們應(yīng)當(dāng)注意企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、更新改造情況和其他投資情況。流動負(fù)債比重偏離行業(yè)水平6.25%，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動的重要性和風(fēng)險要高于行業(yè)水平。 利潤及利潤分配表主要財務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)如下：

10、 項目(萬兀) 當(dāng)期數(shù)據(jù) 上期數(shù)據(jù) 增長情況(%) 公司 行業(yè) 偏離率(%) 公司 行業(yè) 偏離率(%) 公司 行業(yè) 偏離率 主營業(yè)務(wù)收入 121,500 124,302 -2 91,400 96,825 -6 33 28 5 主營業(yè)務(wù)成本 73,024 67,767 8 63,269 53,609 18 15 26 -11 營業(yè)費用 4,350 14,175 -69 4,279 15,339 -72 2 -8 9 主營業(yè)務(wù)利潤 46,890 54,988 -15 26,886 42,185 -3

11、6 74 30 44 其他業(yè)務(wù)利潤 625 628 0 474 694 -32 32 -10 42 管理費用 21,382 12,336 73 9,470 10,473 -10 126 18 108 財務(wù)費用 -313 774 -140 -392 1,072 -137 20 -28 48 營業(yè)利潤 22,097 28,330 -22 14,003 15,994 -12 58 77 -19 投資收益 -18 46 -140 17 175 -90 -209 -74 -135 補貼收入 53

12、 20 171 67 194 -65 -21 -90 69 營業(yè)外收支凈額 76 -458 117 -9 -365 97 907 -25 932 利潤總額 22,208 27,937 -21 14,077 15,998 -12 58 75 -17 所得稅 5,817 9,094 -36 3,588 5,066 -29 62 80 -17 凈利潤 16,391 18,584 -12 10,489 10,735 -2 56 73 -17 毛利率(％) 39.90 45.48 -5.58 3

13、0.78 44.63 -13.86 9.12 0.85 8.27 凈利率(％) 13.49 14.95 -1.46 11.48 11.09 0.39 2.01 3.86 -1.85 成本費用利潤率(%) 22.56 29.39 -6.83 18.37 19.87 -1.50 4.19 9.52 -5.33 凈收益營運指數(shù) 0.99 1.01 -1.88 0.99 1.00 -0.51 0.03 1.43 -1.40 (1) 1．利潤分析利潤構(gòu)成情況 與上年同期狀況對比(萬元) 本期公司實現(xiàn)利潤總額22,208.

14、38萬元。其中，經(jīng)營性利潤22,096.85萬元，占利潤總額99.50%；投資收益-18.23萬元，占利潤總額-0.08%；營業(yè)外收支業(yè)務(wù)凈額129.75萬元，占利潤總額0.58%。 (2) 利潤增長情況 利祠思沼 口禺館收益■補貼臓人口音業(yè)樸收豈冷齟 ■I20020630200306302Q040E30 本期公司實現(xiàn)利潤總額22,208.38萬元，較上年同期增長57.76%。其中，營業(yè)利潤比上年同期增長 57.80%，增加利潤總額8,094.13萬元；投資收益比去年同期降低209.41%，減少利潤總額34.89萬元；營業(yè)外收支凈額比去年同期增長124.13%，增加利潤總額71

15、.86萬元。 2．收入分析 本期公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入121,500.48萬元。與去年同期相比增長32.93%，說明公司業(yè)務(wù)規(guī)模處于較快發(fā)展階段，產(chǎn)品與服務(wù)的競爭力強，市場推廣工作成績很大，公司業(yè)務(wù)規(guī)模很快擴(kuò)大。本期公司主營業(yè)務(wù)收入增長率低于行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增長率16.84%，說明公司的收入增長速度明顯低于行業(yè)平均水平，與行業(yè)平均水平相比，本期公司在提高產(chǎn)品與服務(wù)的競爭力，提高市場占有率等方面都存在很大的差距。 3．成本費用分析(1)成本費用構(gòu)成情況成本費用構(gòu)戰(zhàn)狀況 圭管業(yè)務(wù)戒本 財務(wù)蜒用 管雀費用 營世費用 本期公司發(fā)生成本費用共計100,028.87萬元。其中，主營業(yè)務(wù)成

16、本73,023.62萬元，占成本費用總額73.00%；營業(yè)費用4,349.52萬元，占成本費用總額4.35%；管理費用21,382.38萬元，占成本費用總額21.38%財務(wù)費用-313.34萬元，占成本費用總額-0.31%。 (2)成本費用增長情況 與上年同期狀況對比紀(jì)元） 20040630 本期利潤總額比上年同期增加8,131.10萬元。其中，主營業(yè)務(wù)收入比上年同期增加利潤30,100.78萬元，主營業(yè)務(wù)成本比上年同期減少利潤9,755.04萬元，營業(yè)費用比上年同期減少利潤70.50萬元，管理費用比上年同期減少利潤11,912.28萬元，財務(wù)費用比上年同期減少利潤78.44萬元，投資

17、收益比上年同期減少利潤34.89萬元，補貼收入比上年同期減少利潤13.96萬元，營業(yè)外收支凈額比上年同期增加利潤85.82萬元。 本期公司利潤總額增長率為57.76%，公司在產(chǎn)品與服務(wù)的獲利能力和公司整體的成本費用控制等方面都取得了很大的成績，提請分析者予以高度重視，因為公司利潤積累的極大提高為公司壯大自身實力，將來迅速發(fā)展壯大打下了堅實的基礎(chǔ)。本期公司利潤總額增長率低于行業(yè)利潤總額增長率45.97%，公司的利潤增長速度明顯低于行業(yè)平均水平，與行業(yè)平均水平相比，本期公司在產(chǎn)品與服務(wù)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化、市場開拓以及經(jīng)營管理等方面都存在很大的差距。 5．經(jīng)營成果總體評價 （1）產(chǎn)品綜合獲利能力評價

18、 主營業(yè)備戒本.啻應(yīng)球巫 □譽理賛用 □質(zhì)餌劈用 本期公司成本費用總額比去年同期增加22,158.28萬元，增長28.46%；主營業(yè)務(wù)成本比去年同期增加 9,755.04萬元，增長15.42%；營業(yè)費用比去年同期增加70.50萬元，增長1.65%；管理費用比去年同期增加11,912.28萬元，增長125.79%；財務(wù)費用比去年同期增加78.44萬元，增長20.02%。 4．利潤增長因素分析制潤增畏券布（萬元）11毛利宰J:縛利旃率 本期公司產(chǎn)品綜合毛利率為39.90%，綜合凈利率為13.49%，成本費用利潤率為22.56%。分別比上年同 期提高了9.12%、2.01%、4.1

19、9%，平均提高5.11%，說明公司獲利能力處于穩(wěn)定發(fā)展階段，本期公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和新產(chǎn)品開發(fā)方面，以及提高公司經(jīng)營管理水平方面都取得了一些成績，公司獲利能力在本期獲得穩(wěn)定提高，提請分析者予以關(guān)注，因為獲利能力的穩(wěn)定提高為公司將來創(chuàng)造更大的經(jīng)濟(jì)效益，迅速發(fā)展壯大提供了條件。本期公司產(chǎn)品綜合毛利率、綜合凈利率、成本費用利潤率比行業(yè)平均水平高出-5.58%、-1.46%、-6.83%，說明公司獲利能力略低于行業(yè)平均水平，公司產(chǎn)品與服務(wù)競爭力稍弱。 (2)收益質(zhì)量評價 凈收益營運指數(shù)是反映企業(yè)收益質(zhì)量，衡量風(fēng)險的指標(biāo)。本期公司凈收益營運指數(shù)為0.99，比上年同期提高了0.03%，說明公司收益

20、質(zhì)量變化不大，只有經(jīng)營性收益才是可靠的，可持續(xù)的，因此未來公司應(yīng)盡可能提高經(jīng)營性收益在總收益中的比重。本期公司凈收益營運指數(shù)比行業(yè)平均水平低1.88%，說明公司收益質(zhì)量與行業(yè)平均水平相當(dāng)，公司整體的營運風(fēng)險與行業(yè)平均水平基本持平。 利潤協(xié)調(diào)性評價 公司與上年同期相比主營業(yè)務(wù)利潤增長率為74.40%，其中，主營收入增長率為32.93%，說明公司綜合成本費用率有所下降，企業(yè)對市場競爭的適應(yīng)能力有所提高，收入與利潤協(xié)調(diào)性很好，未來公司應(yīng)盡可能保持對企業(yè)成本與費用的控制水平，進(jìn)一步鞏固企業(yè)產(chǎn)品的綜合競爭能力。主營業(yè)務(wù)成本增長率為15.42%，說明公司綜合成本率有所下降，毛利貢獻(xiàn)率有所提高，成本

21、與收入?yún)f(xié)調(diào)性很好，未來公司應(yīng)盡可能保持對企業(yè)成本的控制水平，不斷提高企業(yè)在市場中的競爭能力。營業(yè)費用增長率為1.65%。說明公司營業(yè)費用率有所下降，營業(yè)費用與收入?yún)f(xié)調(diào)性很好，營銷費用率的有效降低，使企業(yè)的營業(yè)利潤率進(jìn)一步提高，未來公司應(yīng)盡可能保持對企業(yè)營業(yè)費用的控制水平。管理費用增長率為125.79%。說明公司管理費用率有所上升，提請公司管理者予以重視，管理成本率的快速增加，將會降低企業(yè)的營業(yè)利潤率，應(yīng)提高管理費用與利潤協(xié)調(diào)性，加強企業(yè)管理費用的控制水平，使管理成本率進(jìn)一步降低。財務(wù)費用增長率為20.02%。說明公司財務(wù)費用率有所下降，財務(wù)費用與利潤協(xié)調(diào)性很好，財務(wù)成本率下降，說明企業(yè)所籌資金

22、的使用效率進(jìn)一步提高，未來公司應(yīng)盡可能保持對企業(yè)財務(wù)費用的控制水平。 現(xiàn)金流量表主要財務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)如下： 項目 當(dāng)期數(shù)據(jù) 上期數(shù)據(jù) 增長情況(%) 公司 行業(yè) 偏離率(%) 公司 行業(yè) 偏離率(%) 公司 行業(yè) 偏離率 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量 136,152 150,969 -10 102,151 115,505 -12 33 31 3 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量 151 3,166 -95 60 5,612 -99 152 -44 196 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量 6,500 31,868 -

23、80 0 19,110 -100 67 總現(xiàn)金流入量 142,803 186,003 -23 102,211 140,226 -27 40 33 7 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量 99,295 113,577 -13 90,479 96,911 -7 10 17 -7 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量 15,332 27,686 -45 6,496 12,867 -50 136 115 21 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量 16,697 20,554 -19 0 25,209 -100 -18 總現(xiàn)金流出量

24、131,325 161,817 -19 96,975 134,987 -28 35 20 16 現(xiàn)金流量凈額 11,478 24,185 -53 5,236 5,236 0 119 362 -243 現(xiàn)金流入負(fù)債比 0.28 0.29 -3.39 0.19 0.19 -3.41 47.51 47.48 0.02 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率(%) 12.15 10.63 1.51 5.32 6.20 -0.88 128.39 71.64 56.75 銷售現(xiàn)金比率(%) 112.06 121.45 -9.39 111.7

25、6 119.29 -7.53 0.26 1.81 -1.55 每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量 0.92 0.66 39.03 0.29 0.31 -6.08 215.78 113.32 102.45 現(xiàn)金滿足投資比率 0.95 0.99 -4.74 2.05 1.01 102.39 -53.89 -2.04 -51.85 現(xiàn)金股利保障倍數(shù) 2.21 6.35 -65.24 4.09 55.14 現(xiàn)金營運指數(shù) 1.57 1.37 15.36 0.64 0.95 -32.95 146.32 43.16 103

26、.16 1．現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析(1)現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析 本期公司實現(xiàn)現(xiàn)金總流入142,802.88萬元，其中，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為136,151.70萬元，占總現(xiàn)金流入的比例為95.34%，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為151.19萬元，占總現(xiàn)金流入的比例為0.11%，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為6,500.00萬元，占總現(xiàn)金流入的比例為4.55%。 (2)現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析 本期公司實現(xiàn)現(xiàn)金總流出131,324.62萬元，其中，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為99,295.18萬元，占總現(xiàn)金流出的比例為75.61%，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為15,332.14萬元，占總現(xiàn)金流出的比例為11.67%

27、，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為16,697.30萬元，占總現(xiàn)金流出的比例為12.71%。 2．現(xiàn)金流動性分析(1)現(xiàn)金流入負(fù)債比 |J.7200112310.1U.8 0.6 現(xiàn)金流入負(fù)債比是反映企業(yè)由主業(yè)經(jīng)營償還短期債務(wù)的能力的指標(biāo)。該指標(biāo)越大，償債能力越強。本期公司現(xiàn)金流入負(fù)債比為0.28，較上年同期大幅提高，說明公司現(xiàn)金流動性大幅增強，現(xiàn)金支付能力快速提高，債權(quán)人權(quán)益的現(xiàn)金保障程度大幅提高，有利于公司的持續(xù)發(fā)展。低于行業(yè)平均水平3.39%，表示公司的現(xiàn)金流動性一般，債權(quán)人權(quán)益的現(xiàn)金保障程度與行業(yè)平均水平基本持平。 (2)全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是反映企業(yè)將資產(chǎn)迅

28、速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。本期公司全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為12.15%，較上年同期基本持平，說明公司將全部資產(chǎn)以現(xiàn)金形式收回的能力與上期相比基本相同，現(xiàn)金流動性變化不大，未來公司對現(xiàn)金流量的管理需要進(jìn)一步加強。低于行業(yè)平均水平1.51%，表示公司將全部資產(chǎn)以現(xiàn)金形式收回的能力一般，現(xiàn)金的流動性與行業(yè)平均水平基本持平。 3．獲取現(xiàn)金能力分析(1)銷售現(xiàn)金比率誚售現(xiàn)金比率 L26124\122120 US116114 112-110j/108 106 誌嚴(yán) 20030630 本期公司銷售現(xiàn)金比率為112.06，較上年同期基本持平，說明公司獲取現(xiàn)金能力基本未變，未來公司在營銷政策的制定與執(zhí)行方

29、面還應(yīng)有所加強，盡可能提高收益的實現(xiàn)程度。本期公司銷售現(xiàn)金比率低于行業(yè)平均水平7.74%，表示公司的收益實現(xiàn)程度一般，公司獲取現(xiàn)金能力與行業(yè)平均水平基本持平。 (2)每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量 本期公司每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量為0.92元，較上年同期大幅提高，說明公司獲取現(xiàn)金能力迅速提高，公司每股資產(chǎn)含金量的快速提高，為公司提高收益的實現(xiàn)程度，有效降低公司經(jīng)營風(fēng)險，更好地實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益打下了堅實的基礎(chǔ)。本期公司每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量高于行業(yè)平均水平39.03%，表示公司的收益實現(xiàn)程度很高，公司每股資產(chǎn)含金量遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。 4．財務(wù)彈性分析(1)現(xiàn)金滿足投資比率 現(xiàn)金滿足按赍比率 20011231

30、 20040630 20020630^00^1231 2003063020031-231 誌嚴(yán) 現(xiàn)金滿足投資比率是反映財務(wù)彈性的指標(biāo)。本期公司現(xiàn)金滿足投資比率為0.95，較上年同期大幅降低，說明公司財務(wù)彈性快速縮小，財務(wù)環(huán)境非常緊張，現(xiàn)金流量滿足投資與經(jīng)營需要的壓力沉重。本期公司現(xiàn)金滿足投資比率低于行業(yè)平均水平4.74%，表示公司財務(wù)彈性與行業(yè)平均水平基本持平，公司現(xiàn)金流量狀況對投資與經(jīng)營的滿足程度與行業(yè)平均水平相比基本持平。 (2)現(xiàn)金股利保障倍數(shù)& 5 現(xiàn)金股利保障倍數(shù) 20040630 Q 20011231 誌嚴(yán) 現(xiàn)金股利保障倍數(shù)是反映股利支付能力的指

31、標(biāo)。本期公司現(xiàn)金股利保障倍數(shù)為2.21。本期公司現(xiàn)金股利保障倍數(shù)低于行業(yè)平均水平65.24%，表示公司股利支付能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，現(xiàn)金流量對股利政策的支持力度明顯弱于行業(yè)平均水平，公司經(jīng)營風(fēng)險遠(yuǎn)低于社會平均水平。 5．獲取現(xiàn)金風(fēng)險分析現(xiàn)金營運指數(shù) 現(xiàn)金營運指數(shù)是反映企業(yè)現(xiàn)金回收質(zhì)量，衡量風(fēng)險的指標(biāo)。理想的現(xiàn)金營運指數(shù)應(yīng)為1，小于1的現(xiàn)金營運指數(shù)反映了公司部分收益沒有取得現(xiàn)金，而是停留在實物或債權(quán)的形態(tài)，而實物或債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險遠(yuǎn)大于現(xiàn)金。本期公司現(xiàn)金營運指數(shù)為1.57，較上年同期大幅提高，說明公司現(xiàn)金回收質(zhì)量快速提高，停留在實物或債權(quán)形態(tài)的收益比重大幅降低，大大降低了公司的營運風(fēng)險

32、。本期公司現(xiàn)金營運指數(shù)高于行業(yè)平均水平15.36%，表示公司現(xiàn)金回收質(zhì)量略高于行業(yè)平均水平，公司的營運風(fēng)險不高。 三、財務(wù)績效評價償債能力分析相關(guān)財務(wù)指標(biāo)： 項目 當(dāng)期數(shù)據(jù) 上期數(shù)據(jù) 增長情況(%) 公司 行業(yè) 偏離率(%) 公司 行業(yè) 偏離率(%) 公司 行業(yè) 偏離率 流動比率 1.25 1.46 -14.01 1.48 1.61 -8.10 -15.31 -9.50 -5.82 速動比率 0.87 1.21 -27.96 1.26 1.31 -4.24 -30.67 -7.84 -22.83 資產(chǎn)負(fù)債率(%) 43.9

33、0 37.12 -6.78 28.34 31.90 3.55 54.87 16.38 -38.49 有形凈值債務(wù)率(%) 84.35 64.51 -19.84 41.58 51.05 9.46 102.84 26.38 -76.46 現(xiàn)金流入負(fù)債比 0.28 0.29 -3.39 0.19 0.19 -3.41 47.51 47.48 0.02 綜合分?jǐn)?shù) 46.87 53.95 -7.08 56.26 56.03 0.23 -16.69 -3.72 -12.98 企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長短期債務(wù)的能力

34、。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。公司本期償債能力綜合分?jǐn)?shù)為46.87，較上年同期下降16.69%，說明公司償債能力較上年同期大幅下降，本期公司在流動資產(chǎn)與流動負(fù)債以及資本結(jié)構(gòu)的管理水平方面都困難重重，為將來公司持續(xù)健康的發(fā)展，降低公司債務(wù)風(fēng)險帶來沉重的壓力。從行業(yè)內(nèi)部看，公司整體償債能力很弱，在行業(yè)中處于高風(fēng)險水平，債權(quán)人權(quán)益與所有者權(quán)益承擔(dān)的風(fēng)險都很大。在償債能力中，有形凈值債務(wù)率和資產(chǎn)負(fù)債率的變動，是引起償債能力變化的主要指標(biāo)。 （二）經(jīng)營效率分析相關(guān)財務(wù)指標(biāo)： 項目 當(dāng)期數(shù)據(jù) 上期數(shù)據(jù) 增長情況（%） 公司 行業(yè) 偏離率（%） 公

35、司 行業(yè) 偏離率（%） 公司 行業(yè) 偏離率 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 38.00 7.91 380.54 13.16 5.10 158.24 188.71 55.16 133.56 存貨周轉(zhuǎn)率 3.15 4.70 -32.98 5.38 4.19 28.34 -41.48 12.07 -53.55 營業(yè)周期（天） 123.82 122.16 -1.36 94.27 156.52 39.77 31.34 -21.96 -53.30 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.35 0.95 42.82 1.01 0.80 26.63 33.91

36、 18.73 15.17 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.42 0.38 11.63 0.42 0.33 26.05 1.05 14.11 -13.06 綜合分?jǐn)?shù) 60.41 41.17 19.24 51.30 32.09 19.20 17.76 28.28 -10.52 分析企業(yè)的經(jīng)營管理效率，是判定企業(yè)能否因此創(chuàng)造更多利潤的一種手段，如果企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理效率不高，那么企業(yè)的高利潤狀態(tài)是難以持久的。公司本期經(jīng)營效率綜合分?jǐn)?shù)為60.41，較上年同期提高17.76%，說明公司經(jīng)營效率處于穩(wěn)步提高階段，本期公司在市場開拓與提高公司資產(chǎn)管理水平方面都取得了較大的進(jìn)步

37、，公司經(jīng)營效率在本期獲得穩(wěn)定提高。提請分析者予以高度關(guān)注，公司經(jīng)營效率的穩(wěn)定提高為將來公司降低成本，創(chuàng)造更好的經(jīng)濟(jì)效益，降低經(jīng)營風(fēng)險奠定了基礎(chǔ)。從行業(yè)內(nèi)部看，公司經(jīng)營效率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，公司在市場開拓與提高公司資產(chǎn)管理水平方面在行業(yè)中都處于遙遙領(lǐng)先的地位，未來在行業(yè)中應(yīng)盡可能保持這種優(yōu)勢。在經(jīng)營效率中，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動，是引起經(jīng)營效率變化的主要指標(biāo)。 （三）盈利能力分析相關(guān)財務(wù)指標(biāo)： 項目 當(dāng)期數(shù)據(jù) 上期數(shù)據(jù) 增長情況 公司 行業(yè) 偏離率 公司 行業(yè) 偏離率 公司 行業(yè) 偏離率 每股收益 0.41 0.33 0.08 0.26

38、0.18 0.08 56.26 83.64 -27.38 總資產(chǎn)報酬率（%） 7.61 8.73 -1.13 6.25 5.84 0.41 21.62 49.50 -27.88 凈資產(chǎn)收益率（%） 9.92 8.62 1.29 6.67 5.37 1.30 48.67 60.63 -11.96 毛利率（％） 39.90 45.48 -5.58 30.78 44.63 -13.86 29.63 1.90 27.73 營業(yè)利潤率（%） 18.19 22.79 -4.60 15.32 16.52 -1.20 18

39、.71 37.97 -19.26 主營業(yè)務(wù)利潤率（%） 38.59 44.24 -5.64 29.42 43.57 -14.15 31.19 1.54 29.66 凈利潤率（％） 13.49 14.95 -1.46 11.48 11.09 0.39 17.55 34.85 -17.30 成本費用利潤率（%） 22.56 29.39 -6.83 18.37 19.87 -1.50 22.80 47.88 -25.08 綜合分?jǐn)?shù) 94.66 93.25 1.41 81.82 80.50 1.32 15.69 15.8

40、4 -0.15 企業(yè)的經(jīng)營盈利能力主要反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤的能力。公司本期盈利能力綜合分?jǐn)?shù)為94.66，較上年同期提高15.69%，說明公司盈利能力處于較快發(fā)展階段，本期公司在優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和控制公司成本與費用方面都取得了較大的進(jìn)步，公司盈利能力在本期獲得較大提高，提請分析者予以高度關(guān)注，因為盈利能力的較大提高為公司將來創(chuàng)造更大的經(jīng)濟(jì)效益，迅速發(fā)展壯大鋪平了道路。從行業(yè)內(nèi)部看，公司盈利能力與行業(yè)平均水平相比基本持平，公司提供的產(chǎn)品與服務(wù)在市場上的競爭力在行業(yè)中處于普通水平，未來應(yīng)盡可能提高公司的盈利能力，使公司在行業(yè)中處于優(yōu)勢地位。在盈利能力中，凈資產(chǎn)收益率和主營業(yè)務(wù)利潤率的變動

41、，是引起盈利能力變化的主要指標(biāo)。 （四）股票投資者獲利能力分析相關(guān)財務(wù)指標(biāo)： 項目 當(dāng)期數(shù)據(jù) 上期數(shù)據(jù) 增長情況（%） 公司 行業(yè) 偏離率（%） 公司 行業(yè) 偏離率（%） 公司 行業(yè) 偏離率 每股收益（元） 0.41 0.33 24.40 0.26 0.18 46.20 56.26 83.64 -27.38 每股收益扣除（元） 0.41 0.32 24.92 0.26 0.17 53.98 56.10 92.41 -36.31 每股資本公積金（元） 2.39 1.78 34.75 2.39 1.63 47.03

42、 0.02 9.13 -9.12 每股凈資產(chǎn)（元） 4.12 3.81 8.17 3.92 3.33 17.66 5.11 14.32 -9.22 每股未分配利潤（元） 0.46 0.80 -42.80 0.32 0.52 -38.30 42.08 53.25 -11.17 每股股利（元） 0.38 0.07 413.88 0.00 0.02 -100.00 207.55 股息發(fā)放率（%） 93.08 22.53 70.55 0.00 13.46 -13.46 67.47 綜合分?jǐn)?shù) 95.70 6

43、1.41 34.29 50.75 37.14 13.60 88.60 65.34 -23.25 公司股東持有公司股票的目的主要是為了獲得投資回報，通過對股票投資者獲利能力的分析可以通曉公司股票的股東回報情況。公司本期股票投資者獲利能力綜合分?jǐn)?shù)為95.70，較上年同期提高88.60%，說明公司股票投資者的獲利能力處于高速發(fā)展階段，本期公司在提高每股收益和優(yōu)化股利分配政策等方面取得了極大的進(jìn)步，公司股票投資者的獲利能力在本期獲得極大提高。提請分析者予以高度重視，因為股票投資者獲利能力的極大提高為公司在資本市場樹立形象，增強股東信心以及穩(wěn)定公司戰(zhàn)略方針，創(chuàng)造更好的經(jīng)濟(jì)效益打下

44、了堅實的基礎(chǔ)。從行業(yè)內(nèi)部看，公司股票投資者的獲利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，公司在提高每股收益和優(yōu)化股利分配政策等方面都遠(yuǎn)遠(yuǎn)強于行業(yè)平均水平。未來公司股票將吸引大批投資者，這對公司股價的二級市場走勢將產(chǎn)生非常積極的影響。在投資報酬率中，每股收益和每股收益扣除的變動，是引起投資報酬率變化的主要指標(biāo)。 企業(yè)發(fā)展能力分析相關(guān)財務(wù)指標(biāo)： 項目 當(dāng)期數(shù)據(jù) 上期數(shù)據(jù) 增長情況 公司 行業(yè) 偏離率 公司 行業(yè) 偏離率 ＜公司 行業(yè) 偏離率 主營收入增長率(%) 32.93 49.77 -16.84 14.50 32.68 -18.18 127.10 52.30

45、74.80 凈利潤增長率(%) 56.26 101.97 -45.71 6.61 15.15 -8.54 750.92 573.18 177.75 流動資產(chǎn)增長率(%) 11.10 37.58 -26.48 19.33 10.31 9.02 -42.59 264.46 -307.05 固定資產(chǎn)增長率(%) 60.91 35.91 25.00 6.11 16.80 -10.69 896.28 113.70 782.58 總資產(chǎn)增長率(%) 38.23 36.69 1.53 10.90 14.23 -3.34 250.77

46、 157.78 92.99 可持續(xù)增長率(%) 0.69 7.28 -6.59 7.15 4.94 2.20 -90.34 47.32 -137.65 綜合分?jǐn)?shù) 63.42 73.41 -10.00 48.18 54.53 -6.35 31.63 34.63 -3.00 歷年岌展能力 四、BBA財務(wù)指標(biāo)風(fēng)險預(yù)警提示 根據(jù)公司報告有關(guān)陳述和財務(wù)數(shù)據(jù)，運用BBA財務(wù)指標(biāo)風(fēng)險預(yù)警體系進(jìn)行定量分析，根據(jù)事先設(shè)定的預(yù)警區(qū)域，尋找預(yù)警信號，發(fā)現(xiàn)和揭示風(fēng)險。通過分析，一旦發(fā)現(xiàn)預(yù)警信號，分析者應(yīng)該結(jié)合公司披露的有關(guān)信息，進(jìn)一步對上市公司進(jìn)行深入的研究分析，從而

47、揭示規(guī)避風(fēng)險，為市場參與者提供一個信息對稱、交易公平的環(huán)境。 企業(yè)近三年財務(wù)指標(biāo)風(fēng)險預(yù)警列表： 1．企業(yè)20040630報告期在清償能力等方面有財務(wù)風(fēng)險預(yù)警提示。超速動比率（清償能力）2．企業(yè)20030630報告期在清償能力等方面有財務(wù)風(fēng)險預(yù)警提示。超速動比率（清償能力）3．企業(yè)20020630報告期在清償能力等方面有財務(wù)風(fēng)險預(yù)警提示。超速動比率（清償能力）五、整體財務(wù)風(fēng)險模型過濾分析 BBA財務(wù)風(fēng)險過濾器是通過對公司一切公開披露的財務(wù)信息進(jìn)行分析，提煉上市公司粉飾報表和資產(chǎn)狀況惡化的典型病毒特征，建立BBA財務(wù)風(fēng)險過濾器的病毒模型，利用BBA財務(wù)指標(biāo)體系的指標(biāo)進(jìn)行綜合搭配的處理，從而找

48、出符合病毒特征的上市公司，有效地對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行過濾。BBA財務(wù)風(fēng)險過濾器為分析者提供了快速分析上市公司的財務(wù)狀況、判斷企業(yè)的粉飾報表的可能性和資產(chǎn)質(zhì)量惡化情況的便利途徑。警示分析者進(jìn)一步研究分析，從而揭示和規(guī)避風(fēng)險。 企業(yè)近三年整體財務(wù)風(fēng)險模型過濾結(jié)果： 1．企業(yè)在20040630報告期無整體財務(wù)風(fēng)險特征。 2．企業(yè)在20030630報告期無整體財務(wù)風(fēng)險特征。 3．企業(yè)在20020630報告期無整體財務(wù)風(fēng)險特征。 六、財務(wù)風(fēng)險分類級別1、業(yè)績變動情況 評價內(nèi)容 咼風(fēng)險 次高風(fēng)險 關(guān)注 正常 業(yè)績波動 O 存貨周轉(zhuǎn)率 3.15，低于行業(yè)30%

49、 凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)比較 O 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 38,高于行業(yè)100% 主營業(yè)務(wù)毛利率 O 經(jīng)營現(xiàn)金流與凈利潤 O 偶然所得和非經(jīng)營性因素 O 2、財務(wù)狀況 評價內(nèi)容 咼風(fēng)險 次高風(fēng)險 關(guān)注 正常 流動比率 O 速動比率 O 資產(chǎn)負(fù)債率 O 營業(yè)利潤比重 O 凈資產(chǎn)收益率 O 主營業(yè)務(wù)收入利潤率 O 存貨增長率 135,超過100% 凈利潤增長率 56,超過50%

50、 應(yīng)收帳款增長率 O 主營收入與應(yīng)收帳款增長率 主營收入增長率 O 強制性現(xiàn)金支付比率 O 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu) O 盈利現(xiàn)金比率 O 七、BBA財務(wù)異常科目提示財務(wù)分析異常指標(biāo)原則：增減幅度超過50%以上列入下表中 指標(biāo)名稱 本期數(shù)值 上期數(shù)值 增減幅度（％） 資產(chǎn)負(fù)債率 43.90 28.34 54.87 產(chǎn)權(quán)比率 80.57 39.56 103.67 利息支付倍數(shù) -69.88 -34.93 100.04 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 38.00 13

51、.16 188.71 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) 9.47 27.35 -65.36 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 114.34 66.92 70.87 每股收益 0.41 0.26 56.26 每股收益扣除 0.41 0.26 56.10 現(xiàn)金再投資比率 8.48 5.11 66.06 現(xiàn)金流動負(fù)債比率 45.16 18.76 140.71 每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 0.92 0.29 215.78 現(xiàn)金流量折舊影響系數(shù) 0.20 0.54 -62.90 現(xiàn)金流量總資產(chǎn)比率 12.15 5.32 128.45 盈利現(xiàn)金比率 2.25 1.11

52、 102.08 現(xiàn)金流量凈增加 114,782,616.00 52,360,852.00 119.21 應(yīng)收帳款增長率 -21.28 -53.54 -60.26 主營收入增長率 32.93 14.50 127.10 凈利潤增長率 56.26 6.61 750.92 凈資產(chǎn)增長率 5.11 2.30 121.85 利潤總額增長率 57.76 2.65 2,082.14 總資產(chǎn)增長率 38.23 10.90 250.77 有形凈值債務(wù)率 84.35 41.58 102.84 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 12.15 5.32 128.

53、39 存貨增長率 134.80 15.58 765.02 存貨主營收入比重 21.95 12.43 76.63 存貨比重 26.06 12.33 111.34 三年主營業(yè)務(wù)收入增長率 18.02 11.20 60.88 現(xiàn)金營運指數(shù) 1.57 0.64 146.32 現(xiàn)金滿足投資比率 0.95 2.05 -53.89 每股現(xiàn)金 0.29 0.13 119.21 可持續(xù)增長率 0.69 7.15 -90.34 固定資產(chǎn)增長率 60.91 6.11 896.28 八、審計報告結(jié)果 年度 審計意見 200

54、21231 標(biāo)準(zhǔn)無保留 20020630 標(biāo)準(zhǔn)無保留 20011231 標(biāo)準(zhǔn)無保留 注釋： 1．本報告數(shù)據(jù)均來自上市公司、滬深證券交易所公開發(fā)布的信息，如有錯漏請以證監(jiān)會、交易所、上市公司公告原文和相關(guān)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。 2?本報告所有指標(biāo)均來自BBA財務(wù)分析指標(biāo)體系、BBA禾銀系統(tǒng)；本報告所涉及的績效評價、財務(wù)指標(biāo)風(fēng)險預(yù)警和財務(wù)風(fēng)險過濾器等方法均來自BBA分析方法（用戶可自定義指標(biāo)、模型）。 3.BBA行業(yè)分類體系：是以中國證監(jiān)會公布的《上市公司分類指引》為基礎(chǔ)，結(jié)合上市公司的主營業(yè)務(wù)變更、重組、產(chǎn)業(yè)調(diào)整的實際情況，按國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)的產(chǎn)業(yè)布局和調(diào)整、稅收政策、產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)聯(lián)性、技

55、術(shù)創(chuàng)新和工藝支持能力的整體水平、抗自然能力的相似性及贏利能力的綜合性因素，將所有的上市公司重新進(jìn)行行業(yè)規(guī)劃分類（用戶可使用證監(jiān)會、自定義行業(yè)體系）。 4?本分析報告中行業(yè)之樣本以上市公司公開發(fā)布的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，因上市公司公開發(fā)布的報表時間變化而由北部資產(chǎn)公司動態(tài)維護(hù)。在上市公司定期報告規(guī)定的披露期間，當(dāng)期該行業(yè)之樣本公司報表披露數(shù)量達(dá)到該行業(yè)之樣本總數(shù)的80%以上生成"標(biāo)準(zhǔn)報告"，50%--80%之間，用戶使用該報表期生成的當(dāng)期報告為"非標(biāo)準(zhǔn)報告"，提示用戶根據(jù)具體情況酌情使用。 5?本期報告之行業(yè)數(shù)據(jù)基于行業(yè)樣本公司14家制作；表格數(shù)據(jù)空白處為無內(nèi)容，虛線為無當(dāng)期對應(yīng)數(shù)據(jù)或無意義。 6?上述所有報告BBA均擁有版權(quán)，研究機(jī)構(gòu)、上市公司等采用本報告或其主體部分公開在媒體上發(fā)表，則需另行向BBA付費；上述報告僅限與北部資產(chǎn)簽約的產(chǎn)品用戶自身使用，禁止用戶對外張貼和用于商業(yè)用途等。 7?北部資產(chǎn)（BBA）系中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的證券投資咨詢專營機(jī)構(gòu)。在本機(jī)構(gòu)所知情的范圍內(nèi)，本機(jī)構(gòu)及財產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評價的證券沒有利害關(guān)系；本報告信息僅供參考，使用者據(jù)此操作產(chǎn)生的盈虧與本公司無關(guān)，特此聲明。 查看更多行業(yè)報告的相關(guān)資料敬請登錄：www.******