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,,第一講證券投資功能分析重點問題：一、證券的涵義二、證券投資的功能三、證券的發(fā)行與流通四、股票交易程序,,,,第二、證券市場參與者,第一、證券與證券市場,第三、證券投資的功能,第四、證券的發(fā)行與流通,證券投資功能分析,,單擊任意標題進行瀏覽,第一、證券與證券市場一、證券與有價證券（一）證券1．證券的定義從法律意義上說，證券是表明對某種投資資本擁有權益的憑證，如債券、股票、認股權證及其他一些政府或法律規(guī)定的投資品種的權益憑證等。（從一般意義上來說，證券是指用以證明或設定權利所做成的書面憑證，它表明證券持有人或第三者有權取得該證券擁有的特定權益?；蜃C明其曾經(jīng)發(fā)生過的行為。）2．證券的特征證券的兩個最基本的特征：法律特征和書面特征。有價證券1．有價證券的定義,,,,,有價證券是指標有票面金額，證明持券人有權按期取得一定收入并可自由轉(zhuǎn)讓和買賣的所有權或債權憑證。有價證券是虛擬資本的一種形式。所謂虛擬資本是以有價證券形式存在，并能給持有者帶來一定收益的資本。一般情況下，虛擬資本的價格總額總是大于實際資本額，其變化并不反映實際資本額的變化。有價證券有廣義與狹義兩種概念。廣義的有價證券包括商品證券、貨幣證券和資本證券。商品證券是證明持券人擁有商品所有權或使用權的憑證。貨幣證券是指證券本身能使持券人或第三者取得貨幣索取權的書面憑證。資本證券是指由金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系的活動而產(chǎn)生的證券。持券人對發(fā)行人有一定的收入請求權。它包括股票、債券及其衍生品種如基金證券、期貨合約等。人們通常把狹義的有價證券——資本證券直接稱為有價證券乃至證券。,,,,,2．有價證券的特征（l）產(chǎn)權性。有價證券的產(chǎn)權性是指它記載著權利人的財產(chǎn)權內(nèi)容，代表著一定的財產(chǎn)所有權，擁有證券就意味著享有財產(chǎn)的占有、使用、收益和處分的權利。（2）期限性。債券一般都有明確的還本付息期限，但股票一般沒有到期日，可以理解為一種永久性的證券，而且股息支付的日期也不固定。（3）收益性。收益性是指持有證券本身可以獲得一定數(shù)額的收益，這是投資者轉(zhuǎn)讓資金使用權的回報。（4）流動性。證券的流動性又稱變觀性，是指證券持有人可按自己的需要，靈活地轉(zhuǎn)讓證券以換取現(xiàn)金。（5）風險性。證券的風險性是指證券持有者面臨著預期投資收益不能實現(xiàn)，甚至使本金也受到損失的可能。,,,,,3．有價證券的功能（l）給持有者帶來一定的收益（2）為金融機構、公司企業(yè)籌措資金（3）自發(fā)地分配貨幣資本,,,,,二、證券市場（－）證券市場的定義證券市場是股票、債券、投資基金券等各種有價證券發(fā)行和交易的場所。廣義的金融市場包括貨幣市場、資本市場等，貨幣市場是融通短期資金的市場，資本市場是融通長期資金的市場，資本市場又可以進一步分為中長期信貸市場和證券市場。證券市場通過證券信用的方式融通資金，通過證券的買賣活動引導資金流動，有效合理地配置社會資源，支持和推動經(jīng)濟發(fā)展，因而是資本市場的核心和基礎，是金融市場的重要組成部分。,,,,,(二)證券市場的特征證券市場與商品市場相比較，具有明顯的不同特征：l．交易對象不同；2．交易對象的價格決定不同；3交易方式不同；4．交易關系不同；5．交易周期不同；6．市場風險不同。證券市場與借貸市場比較。也具有明顯的特征：1．交易性質(zhì)不同；2．承擔風險不同；3．收益來源不同；4．雙方關系的確定性不同。(三）證券市場的結構1．按市場職能的劃分。證券市場分為證券發(fā)行市場和證券流通市場。證券發(fā)行市場又稱“一級市場”或“初級市場”，是發(fā)行人以籌集資金為目的，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新證券所形成的市場。,,,,,證券流通市場又稱“二級市場”或“次級市場”，是已發(fā)行的證券通過買賣交易實現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓的場所。2．按證券的性質(zhì)劃分，證券市場分為股票市場、債券市場和基金市場。3．按交易組織形式的劃分，證券市場分為交易所市場和柜臺交易市場。交易所市場是最主要的證券交易場所．是流通市場的核心。交易所交易必須根據(jù)國家有關的證券法律規(guī)定，有組織地、規(guī)范地進行證券買賣。柜臺交易市場又稱店頭交易市場，是指證券交易所以外的證券交易場所,,,,,三、證券市場的產(chǎn)生和發(fā)展(－）證券市場的產(chǎn)生和發(fā)展證券市場是社會化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)物。1602年在荷蘭的阿姆斯特丹成立了世界上第一個股票交易所。1817年參與華爾街證券交易的經(jīng)紀人通過一項正式章程并定名為“紐約證券交易會”，1863年正式成立“紐約證券交易所”。第二次世界大戰(zhàn)結束后，歐美和日本經(jīng)濟的恢復和發(fā)展以及各國的經(jīng)濟增長大大地促進了證券市場的恢復和發(fā)展，企業(yè)證券發(fā)行增加，證券市場規(guī)模不斷擴大，買賣越來越活躍。70年代開始，證券市場出現(xiàn)了高度繁榮的局面，不僅證券市場的規(guī)模更加擴大，證券交易日趨活躍，而且逐漸形成了融資方式證券化、投資主體法人化、證券交易多樣化、證券市場自由化、證券市場國際化和證券市場電腦化的全新特征。,,,,,(二）中國證券市場發(fā)展史簡述我國證券市場的存在可以上溯到北洋政府時期；而證券的發(fā)行則更早，可以追溯到上個世紀。30年代，我國證券市場一度繁榮。解放之后，因為推行計劃經(jīng)濟體制，取消了證券市場。80年代以來，在鄧小平理論的指導下，在黨中央和國務院的支持下，伴隨著改革開放的深人和經(jīng)濟發(fā)展，我國證券市場逐步成長起來。1981年恢復國庫券發(fā)行，1984年上海、北京、深圳等地的少數(shù)企業(yè)開始發(fā)行股票和企業(yè)債券，證券發(fā)行市場重新啟動。1988年國債流通市場的建立和80年代中后期股票柜臺交易的起步，標志著證券流通市場開始形成。1990年底，經(jīng)國務院同意，上海和深圳成立了證券交易所，兩個交易所的建立極大地推進了證券市場的發(fā)展。除發(fā)行A股外，1991年開始發(fā)行B股，1993年出現(xiàn)了H股和N股等境外上市外資股。,,,,,第二、證券市場參與者一、證券發(fā)行人證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行證券的政府及其機構、金融機構和公司企業(yè)。二、證券投資者證券投資者是指進入證券市場進行證券交易的機構和個人，是證券市場的資金供給者。三、證券市場中介機構證券市場中介是連接證券投資者與籌資者的橋梁，是證券市場運行的核心。在證券市場起中介作用的實體是證券經(jīng)營機構和證券服務機構，通常把兩者合稱為證券中介機構。,,,,,1．證券經(jīng)營機構證券經(jīng)營機構又稱證券商，它是指依法設立可經(jīng)營證券業(yè)務的、具有法人資格的金田機構。證券經(jīng)營機構按業(yè)務內(nèi)容劃分，有證券承銷商、證券經(jīng)紀商和證券自營商三類。證券承銷商是依照規(guī)定有權包銷或代銷發(fā)行人發(fā)行的有價證券的證券經(jīng)營機構，是證券一級市場上發(fā)行人與投資者之間的媒介，其作用是受發(fā)行人的委托，尋找潛在的投資公眾，并通過廣泛的公關活動，將潛在的投資人引導成為真正的投資者，從而使發(fā)行人募集到所需要的資金。證券經(jīng)紀商是指接受客戶委托，代客買賣證券并以此收取傭金的證券經(jīng)營機構。其主要職能是：為投資者提供信息咨詢、開立帳戶、接受委托代理買賣以及證券過戶。保管、清算、交割等。,,,,,證券自營商是指自行買賣證券，從中獲取差價收益，并獨立承擔風險的證券經(jīng)營機構。2．證券服務機構證券服務機構是指依法設立的從事證券服務業(yè)務的法人機構。主要包括證券登記結算公司、證券投資咨詢公司、資信評估機構、會計師事務所、資產(chǎn)評估機構、律師事務所等。,,,,,四、自律性組織自律性組織有證券行業(yè)協(xié)會和證券交易所。證券行業(yè)協(xié)會是證券業(yè)的自律性組織，是社會團體法人。證券業(yè)協(xié)會的權力機構為由全體會員組成的會員大會。根據(jù)我國《證券法》規(guī)定，證券公司應當加入證券業(yè)協(xié)會。證券行業(yè)協(xié)會應當履行協(xié)助證券監(jiān)督管理機構組織會員執(zhí)行有關法律，維護會員的合法權益，為會員提供信息服務，制定規(guī)則，組織培訓和開展業(yè)務交流，調(diào)解糾紛，就證券業(yè)的發(fā)展開展研究，監(jiān)督檢查會員行為及證券監(jiān)督管理機構賦予的其它職責。根據(jù)我國的《證券法》，證券交易所是提供證券集中競價交易場所的不以營利為目的的法人。其主要職責有：提供交易場所與設施；制定交易規(guī)則；監(jiān)管在該交易所上市的證券以及會員交易行為的合規(guī)性、合法性，確保市場公平；公布行情等。,,,,,五、證券監(jiān)管機構我國的政府監(jiān)管機構是中國證券監(jiān)督管理委員會。,第三、證券投資的功能（一）資本積聚功能公開的資本市場可以利用債券、股票等證券商品來籌集國內(nèi)外的資金，用于促進高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，平衡財政收支等。沒有證券市場積聚資金，注入高科技的風險行業(yè)，生產(chǎn)力的發(fā)展和人類的進步就肯定達不到今天的水平。(二）資本配置功能證券投資的吸引力在于能夠獲得比銀行存款利息更高的投資回報，在同樣安全的條件下，投資者都愿意購買回報高、變現(xiàn)快的證券商品，諸如政府債券、高效率企業(yè)或朝陽行業(yè)發(fā)行的股票等。投資者的這種偏好引導了社會資金流向符合社會利益的方向,,,,,(三)資本均衡分布功能通過證券市場的配置功能，比通過銀行貸款的人為配置資金的效果更好，調(diào)節(jié)更快，更能實現(xiàn)有限資金的均衡分布。（四）證券市場籌資的特點比較銀行的資金汲取功能，證券市場資金使用期限更長，借款成本更低，手續(xù)更加簡便。還可以降低金融風險，增強對企業(yè)的制約，使股民可以通過股東大會，參與到企業(yè)經(jīng)營管理的整個過程中去,,,,,第四、證券的發(fā)行與流通一、新股發(fā)行價確定的基本依據(jù)是平均每股稅后利潤乘以發(fā)行市盈率二、債券發(fā)行價格（一）平價發(fā)行，即發(fā)行價等于債券票面價格（二）溢價發(fā)行價格（三）貼現(xiàn)發(fā)行三、證券流通市場的構成（一）證券交易所（二）場外交易市場，是一個相當松散、無集中場地，而由券商與無數(shù)投資者采用信息網(wǎng)絡交易的抽象市場。具有交易價格、時間靈活，手續(xù)費低廉和無場地限制等優(yōu)點。場外交易市場分為柜臺交易市場,,,,,交易市場分為柜臺交易市場、第三市場、第四市場等。全球最著名的場外交易市場是美國的NASDAQ即“全國證券交易商協(xié)會自動報價系統(tǒng)”。（三）第三市場，是指原來在交易所上市的證券，現(xiàn)在轉(zhuǎn)移到場外交易所形成的市場。第三市場交易的特點是大宗交易數(shù)量集中，甚至超過場內(nèi)，但總交易量仍不及場內(nèi)。它以成本低，交易靈活，為投資者看好。（四）第四市場，是指直接通過計算機網(wǎng)絡，沒有經(jīng)紀人的一個場外交易市場。,,,,,（五）證券傭金經(jīng)紀商股票交易程序一、開戶：證券賬戶和資金賬戶二、委托：市價委托、限價委托、停止損失委托三、競價：集合競價和連續(xù)競價四、清算五、交割：當日交割、次日交割、例行交割六、過戶,,,,,第二講基本證券商品概述,重點問題：一、股票、債券、投資基金二、股票與債券的區(qū)別三、開放式基金與封閉式基金的區(qū)別四、契約型投資基金與公司型投資基金的主要區(qū)別,,,,,證券投資基金,股票,基本證券商品概述,債券,單擊股票標題進行瀏覽,,,,,股票一、股票的定義、性質(zhì)和特征（一）股票的定義股票是指股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。（二）股票的性質(zhì)：股票是一種：1．有價證券2．要式證券3．主權證券4．資本證券5．綜合權利證券。(三)股票的特征1．權利性，股東有參與公司決策的權利，有權參與股東大會，聽取董事會報告，對公司經(jīng)營狀況、決策管理、重大籌資或投資項目以及分紅派息方案等都有發(fā)言權和表決權。,,,,,2．責任性，主要體現(xiàn)在對公司債務的清償上，當公司經(jīng)營管理不善，資不抵債時，股東就因以自己當初所銅子入股的這部分資金對公司相應比例的債務承擔償還義務。3．非返還性，投資者購買了股票就不能退股，股票是一種無期限的法律憑證。4．盈利性，投資于股票可能得到的收益。收益又分成兩類，第一類來自股份公司（公司發(fā)放的股息紅利），第二類來自股票流通（通過證券市場賺取買賣股票的差價）。5．風險性，證券投資風險是指預期收益的不確定性。主要表現(xiàn)為不能獲取預期回報或者造成無法預料的投資本金損失。,,,,,,二、股票的類型（－）按股東享有的權利不同，可分為普通股和優(yōu)先股。（二）按是否記載股東姓名可以分為記名股票和不記名股票。記名股票，是指在股票票面和股份公司的股東名冊上記載股東姓名的股票。不記名股票，是指在股票票面和股份公司股東名冊上均不記載股東姓名的股票。（三）按是否記載票面金額可以分為有面額股票和無面額股票。,,,,,三、普通股的特征（－）普通股的定義普通股是指每一份對發(fā)行公司財產(chǎn)都擁有平等的權益，并不加特別限制的股票。（二）普通股的基本特征1．普通股是最基本、最重要的股票2．普通股是標準的股票3．普通股是風險最大的股票（三）普通股的功能1．構成股份制企業(yè)的資本；2．為股份制企業(yè)利潤分配提供依據(jù)；3．為投資者提供了投資工具；4．為證券市場發(fā)展提供了基礎。,,,,,四、普通股股東的權利與基本特點（一）經(jīng)營參與權以股東身份參與股份公司的經(jīng)營管理決策。作為普通股股東，行使這一權利的途徑是參加股東大會。（二）優(yōu)先認股權是指當股份公司為增加公司資本而決定增加發(fā)行新的股票時，原普通股股東享有的按其持股數(shù)，以一定比例及低于市價的某一特定價格優(yōu)先認購的權利。這種權利有兩個主要目的，一是能保證普通股股東在股份公司中保持原有的持股比例。二是能保護原普通股股東的利益和持股價值。（三）剩余財產(chǎn)分配權表現(xiàn)為兩個方面：一是他們有權要求從股份公司經(jīng)營的利潤中分取股息和紅利；二是他們在股份公司解散清算時，有權要求取得公司的剩余資產(chǎn)。,,,,,五、優(yōu)先股的特征（－）優(yōu)先股的定義優(yōu)先股與普通股相對應，是指股東享有某些優(yōu)先權利（如優(yōu)先分配公司盈利和剩余財產(chǎn)權）的股票。（二）優(yōu)先股的特征與普通股相比較，優(yōu)先股的特點表現(xiàn)在如下四個方面：1．股息分派優(yōu)先并且股息率固定在股份公司盈利分配順序上，優(yōu)先股票排在普通股票之前。優(yōu)先股在發(fā)行之時就約定了固定的股息率，無論公司經(jīng)營狀況和盈利水平今后如何變化，該股息率不變。2．優(yōu)先清償（剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先）當股份公司因破產(chǎn)或解散進行清算時，在對公司剩余財產(chǎn)的分配上，優(yōu)先股股東排在債權人之后，但排在普通股股東之前。3．有限表決權優(yōu)先股股東一般無表決權，只有在特殊情況下才是例外。,,,,,六、優(yōu)先股票的種類（－）累積優(yōu)先股票和非累積優(yōu)先股（二）參與優(yōu)先股票和非參與優(yōu)先股票（三）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股（四）可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股,,,,,七、我國現(xiàn)行的股票類型（一）國有股國有股是指有權代表國家投資的部門或機構以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國有資產(chǎn)折算成的股份。（二）法人股法人股是指企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)投入股份公司形成的股份，或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體以國家允許用于經(jīng)營的資產(chǎn)向股份公司投資形成的股份。,,,,,（三）公眾股公眾股也可以稱為個人股，它是指社會個人或股份公司內(nèi)部職工以個人合法財產(chǎn)投入公司形成的股份。公眾股有兩種基本形式，公司職工股和社會公眾股。1．公司職工股公司職工股是指股份公司職工在本公司公開向社會發(fā)行股票時按發(fā)行價格所認購的股份。2．社會公眾股社會公眾股是指股份公司采用募集設立方式設立時向社會公眾（非公司內(nèi)部職工）募集的股份。,,,,,（四）外資股外資股是指股份公司向外國和我國香港、澳門、臺灣地區(qū)投資者發(fā)行的股票。外資股按上市地域可以分為境內(nèi)上市外資股和境外上市外資股。1、境內(nèi)上市外資股境內(nèi)上市外資股就是指股份有限公司向境外投資者募集并在我國境內(nèi)上市的股份。這類股票在上海證券交易所、深圳證券交易所上市的稱為B股。B股以人民幣標明股票面值，以外幣認購買賣。,,,,,2、境外上市外資股境外上市外資股是指股份有限公司向境外投資者募集并在境外上市的股份。它也采取記名股票形式，以人民幣標明面值，以外幣認購。H股：他是我國內(nèi)地上市公司經(jīng)證監(jiān)會批準在香港聯(lián)合交易所掛牌上市交易的股票。由H股概念延伸，在紐約上市的稱為N股，新加坡上市的稱為S股。美國存托憑證—ADR：通常表示一家非美國股份公司公開交易的證券以存托憑證的形式，而不是直接以股票的形式在美國國內(nèi)流通。,,,,,