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1、寧波銀行股份有限公司BANK OF NINGBO CO，LTD.(股票代碼:002142)財務(wù)分析報告 作者：倪振宇06工程管理目錄Contents一.寧波銀行簡介.1二.宏觀分析.241.銀行業(yè)前景分析.22.寧波地區(qū)經(jīng)濟形勢分析.33.寧波銀行SWOT分析.4三.財務(wù)分析.5121.資本充足性分析. 562.資產(chǎn)質(zhì)量分析.683.盈利能力分析.8104.流動性分析.10115.駱駝評級指標.12四.寧波銀行未來發(fā)展建議.13五.備注.14一、寧波銀行簡介寧波銀行股份有限公司（以下簡稱“寧波銀行”）成立于1997年4月10日，是一家具有獨立法人資格的股份制商業(yè)銀行。2006年5月，寧波銀行引

2、進境外戰(zhàn)略投資者新加坡華僑銀行。2007年5月18日，上海分行正式開業(yè)。2007年7月19日，寧波銀行在深圳證券交易所掛牌上市（股票代碼：002142），成為國內(nèi)首批上市的城市商業(yè)銀行之一。至此寧波銀行順利實現(xiàn)引進戰(zhàn)略投資者、公開上市和跨區(qū)域經(jīng)營三大發(fā)展戰(zhàn)略。到2008年10月末，寧波銀行已擁有80個營業(yè)機構(gòu)，其中包括上海、杭州、南京、深圳4家分行， 1個總行營業(yè)部，75家支行。近年來，寧波銀行積極推進管理創(chuàng)新和金融技術(shù)創(chuàng)新，努力打造公司銀行，零售銀行，個人銀行，信用卡，金融市場五大利潤中心，實現(xiàn)利潤來源多元化。寧波銀行為中國銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量最好，盈利能力強，資本充足率高，不良貸款率低的銀行之一

3、。在英國銀行家雜志評選的2007年度全球1000強銀行中排名439位；2007年中國銀行業(yè)百強銀行排名第21位；被中國銀行家雜志評選為2007年中國最佳城市商業(yè)銀行。二、宏觀分析1.銀行業(yè)的前景：銀行業(yè)繼續(xù)保持較快增長（1）中國未來還將保持較快增長盡管受到此次金融海嘯的影響，但我國金融機構(gòu)損失較輕，同時由于國家出臺強力度的救市政策，預(yù)計我國在未來23年內(nèi)GDP增速有所回落，但還將保持7%9%的增長，這將給我國銀行業(yè)的發(fā)展提供一個相對良好的環(huán)境。（2）人民幣長期將呈現(xiàn)升值趨勢我國自從2005年匯改以來人民幣呈現(xiàn)上升趨勢，我們認為盡管受到金融危機影響，我國出口形勢嚴峻，人民幣短期內(nèi)將維穩(wěn)甚至小幅貶

4、值，但其長期還將呈現(xiàn)升值趨勢。這將對我國銀行業(yè)提供包括外匯，衍生產(chǎn)品和金融創(chuàng)新在內(nèi)的新的盈利增長點。（3）銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型2006年12月11日，銀監(jiān)會商業(yè)銀行金融創(chuàng)新指引與中華人民共和國外資銀行管理條例及相應(yīng)實施細則同時施行，意味著金融開放和對外開放一樣都是未來幾年我國銀行業(yè)工作中的重中之重。（4）銀行業(yè)務(wù)拓展，綜合經(jīng)營成趨勢2005年出臺的商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點管理辦法，商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法和金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點監(jiān)督管理辦法，有利于豐富銀行的產(chǎn)品和服務(wù)，促進銀行業(yè)務(wù)的多元化，推動銀行在證券和保險領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展。2.寧波地區(qū)經(jīng)濟形勢分析(1)寧波東方明珠寧波簡稱甬，位于東

5、海之濱長江三角洲東南隅。寧波是國家計劃單列市，15個副省級城市之一。同時寧波也是國家和華東地區(qū)重要能源、原材料基地和出口貿(mào)易加工區(qū)：長江三角洲及沿江、沿海地區(qū)重要化工業(yè)基地和對外貿(mào)易口岸；長江三角洲地區(qū)區(qū)域中心城市，長江三角洲南翼經(jīng)濟中心，浙江省經(jīng)濟發(fā)展中心，經(jīng)濟地位十分重要。同時寧波港是中國大陸重點開發(fā)建設(shè)的四大國際深水中轉(zhuǎn)港重點開發(fā)之一，目前位居國內(nèi)第二位，世界十強大港之列。（2）寧波經(jīng)濟高速發(fā)展改革開放30年，寧波社會經(jīng)濟和城市綜合實力迅速增強。據(jù)官方統(tǒng)計寧波2007年GDP達到3433.08億元，成功躋身“3000億俱樂部”，位居我國城市第13位。寧波人均GDP也即將超過1萬美元大關(guān)；

6、同時寧波2007年人均可支配收入達到22307元，位居全國城市第4位。（3）寧波金融環(huán)境優(yōu)越寧波市相對于我國其他城市具有更好的信用環(huán)境。2005年，中國社科院金融所和人民出版社共同舉辦的“城市金融生態(tài)綜合排名”中，寧波市僅次于上海，位列全國第二，同時寧波市地處長三角地區(qū)，該地區(qū)不良貸款率遠低于全國其他地區(qū)。3.寧波銀行SWOT分析優(yōu)勢（strengths）1.致力于服務(wù)中小企業(yè)，符合政策導(dǎo)向。2.高度重視個人銀行業(yè)務(wù)。3.扁平化組織架構(gòu)提高經(jīng)營效率。4.股權(quán)分散，治理結(jié)構(gòu)有效防范“一股獨大”。5.機制有競爭力，吸引和留住人才。6.資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，盈利能力超常。劣勢(weaknesses)1.寧波

7、銀行成立時間較短，規(guī)模較小，抗風(fēng)險能力有限。2.貸款行業(yè)集中度偏高，不利于分散風(fēng)險。3.貸款分布區(qū)域過于集中，主要在寧波地區(qū)。4.非利息收入占比低。機遇(opportunity)1.人民幣升值帶來寬松的貨幣環(huán)境。2.居民對個人理財業(yè)務(wù)需求增大。3.中小企業(yè)融資需求巨大。挑戰(zhàn)（threat）1.銀行業(yè)競爭日益激烈，除了本土銀行外，外資銀行全面介入人民幣業(yè)務(wù)使銀行業(yè)重新洗牌。2.金融脫媒效應(yīng)越來越明顯，將影響銀行的貸款業(yè)務(wù)。3.跨區(qū)域經(jīng)驗不足，對當?shù)丨h(huán)境融入能力亟待加強。三、財務(wù)分析1.資本充足性圖表1：圖表2：根據(jù)寧波銀行披露的財報，我們可以看出寧波銀行的資本充足率和核心資本充足率一直維持在高位

8、，遠遠高于巴塞爾協(xié)議所規(guī)定的商業(yè)銀行必須滿足8%的資本充足率。其中寧波銀行2006年年末資本充足率和核心資本充足率分別為11.48%和9.71%，由于其在2007年成功上市，2007年末的資本充足率和核心充足率上升到了21%和18.99%，由此看出上市對寧波銀行的影響意義重大。同時2008年前3季度寧波銀行資本充足率有所下降，但還是保持在一定高位，究其原因我認為是與寧波銀行增加了貸款以及在長三角，珠三角地區(qū)開設(shè)分行有關(guān)。另外通過與內(nèi)地其他上市銀行的比較，寧波銀行的資本充足率也遠高于8.4%的平均水平，僅僅次于同為城商行的南京銀行。由此可以看出寧波銀行的資本充足性是非常良好的。2.資產(chǎn)質(zhì)量圖表3

9、：圖表4：圖表5：我們通過上述三表可以看出寧波銀行總體不良貸款率低，但最近有所增加的態(tài)勢。按照銀行業(yè)“五級分類”原則，我們可以看到寧波銀行在2006年年末不良貸款率為0.33%，到了2007年為0.36%，保持在一個極低水平。但在2008年前3季度尤其是后面兩個季度不良貸款率分別增長了0.05和0.23個百分點，其中2008年第3季度不良貸款率比2006年末增長了91%。同時與此對應(yīng)的是覆蓋率（撥備/不良貸款）則呈下降趨勢，其從2006年末的405.28%下滑到了2008年3季度的201.69%。這種情況需要引起寧波銀行高層的高度重視。之所以會出現(xiàn)不良貸款率上升的原因我認為主要有以下兩個方面：

10、(1)由于金融海嘯導(dǎo)致國際國內(nèi)金融經(jīng)濟環(huán)境惡化，中國已經(jīng)進入了經(jīng)濟下滑的周期，而寧波銀行的貸款主要投向行業(yè)（由下圖所示）分別是制造業(yè)，批發(fā)和零售業(yè)以及房地產(chǎn)業(yè)，三者比重之和高達59.01%，上訴三個行業(yè)受到了經(jīng)濟周期的影響今年效益下滑明顯；另外寧波銀行主要投向?qū)幉ǖ貐^(qū)的中小企業(yè)貸款，寧波在今年出口形勢遇到了很大的挑戰(zhàn)，導(dǎo)致寧波銀行的不良貸款率上升。圖表6：(2)寧波銀行今年的擴張在一定程度上導(dǎo)致了其資產(chǎn)質(zhì)量的下滑。今年寧波銀行分別在上海，杭州，南京以及深圳開出了分行，其在長三角以及珠三角地區(qū)的快速擴張必將導(dǎo)致其資產(chǎn)出現(xiàn)一定的問題。通過和同業(yè)上市銀行的橫向?qū)Ρ任覀兛梢钥吹綄幉ㄣy行的資產(chǎn)狀況是十分

11、良好的，其不良貸款率遠遠低于其他股份制上市銀行，是唯一一家不良貸款率低于1%的上市銀行。3.盈利能力圖表7：圖表8：圖表9：圖表10：從上述四圖我們可以看出寧波銀行盈利能力突出。其2006年的凈利潤比2005年增長了34.03%；2007年則增長了50.46%;而2008前3季度比上年同期增長了76.60%,凈利潤保持了一個穩(wěn)定快速的增長。這其中我認為2007年的增速比2006年上升了16.43個百分點是因為寧波銀行成功在深交所上市；而2008年增速的再次提高則是因為其所得稅率的大幅下降，存貸款利差加大以及公司對表外業(yè)務(wù)的拓展。同時我們可以從同業(yè)比較來看寧波銀行的凈利潤增速并不突出。遠低于興業(yè)

12、，招商等銀行，究其原因我認為寧波銀行目前還是屬于地方商業(yè)銀行，以及表外業(yè)務(wù)的涉足不深導(dǎo)致其盈利面具有一定的局限性。但是通過與另外兩家城市商業(yè)銀行（南京銀行和北京銀行）的比較，寧波銀行的凈利潤增速還是處于較好的水平。在ROE(凈資產(chǎn)收益率)上面，寧波銀行處于中等偏下的水平，在城市商業(yè)銀行中處于較好水平。但是在ROA（總資產(chǎn)回報率）方面，寧波銀行處于領(lǐng)先水平，從與同業(yè)比較來看，寧波銀行的ROA僅僅低于招商銀行，這說明寧波銀行的盈利能力是非常強勁的。4.流動性圖表11：圖表12：我們通過寧波銀行2005年至2008年前3季度的貸存比可以發(fā)現(xiàn)寧波銀行存貸款比低于75%，符合監(jiān)管要求。同時我們可以看到期

13、間寧波銀行的貸存比呈逐年增加的態(tài)勢，對于銀行的盈利是一個利好。當然這其中蘊含著風(fēng)險，寧波銀行需要處理好收益與風(fēng)險的關(guān)系。通過與同行業(yè)的比較，我們發(fā)現(xiàn)寧波銀行貸存比處在一個較好的水平，其風(fēng)險和流動性在可控范圍之內(nèi)。資本充足性20062007資本充足率11.48%21%核心資本充足率9.71%18.99%權(quán)益資產(chǎn)比5.65%8.5%權(quán)益貸款比11.36521.9%股利支付率32.69%35%資產(chǎn)質(zhì)量不良貸款率0.33%0.36%覆蓋率1405.28%359.94%覆蓋率21.32%1.18%貸款核銷率0.08%0.08%損失準備計提比例0.28%0.27%盈利能力ROE19.78%11.86%RO

14、A1.12%1.44%ROAE23.48%18.15%ROAA1.28%1.35%費用收入比37.61536.61%效率比率38.24%37.22%毛利率42.45%41.09%凈利潤率26.87%28%EBITDA利潤率40.475%40.45%EBIT34.62%41.09%ROIC19.78%11.33%流動性資產(chǎn)負債率94.35%91.5%貸存比57.03%63.59%貸款/總資產(chǎn)49.765%47.41%平均生息資產(chǎn)/平均總資產(chǎn)96.23%95.42%生息資產(chǎn)/總資產(chǎn)95.78%95.15%寧波銀行駱駝評級指標四、寧波銀行未來發(fā)展建議1.控制收益與風(fēng)險近期金融海嘯席卷全球，全球金融業(yè)

15、遭受重創(chuàng)。寧波銀行應(yīng)該吸取國際銀行業(yè)的教訓(xùn)。在進行金融創(chuàng)新，包括業(yè)務(wù)的拓展金融衍生品的創(chuàng)新等，注重風(fēng)險控制。2.繼續(xù)注重中小企業(yè)客戶寧波銀行作為一家城市商業(yè)銀行，其受制于自身規(guī)模較小，如何與國有大銀行以及外資銀行競爭，我認為中小企業(yè)客戶是關(guān)鍵。當然寧波銀行可以擴大對各行業(yè)的投資，避免將大部分貸款集中于一兩個行業(yè)，從而減輕經(jīng)濟周期對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的影響。3.積極融入當?shù)丨h(huán)境今年寧波銀行已經(jīng)在上海，杭州，南京和深圳等地開設(shè)了分行，北京分行也在籌劃之中，這樣寧波銀行將完成在長三角，珠三角和環(huán)渤海地區(qū)的初步布局。而作為城市商業(yè)銀行，如何融入當?shù)厣鐣腿宋沫h(huán)境，對寧波銀行的發(fā)展至關(guān)重要。4.發(fā)展激勵機制，吸引高素質(zhì)人才銀行的發(fā)展離不開高素質(zhì)的金融綜合性人才，寧波銀行應(yīng)該加強自身的品牌建設(shè)，完善激勵機制，吸引國內(nèi)外高素質(zhì)人才。同時寧波銀行應(yīng)該利用金融危機的機會積極對國內(nèi)外的金融人才進行抄底。備注:1.本文觀點純屬作者個人觀點。2.本文圖表均有作者所作。3.駱駝評級指標中部分參考了投資銀行所提供的數(shù)據(jù)。4.作者本人對此文擁有最終解釋權(quán)。