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1、我國上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制研究21.緒論31.1國內(nèi)研究動態(tài)41.2國外研究動態(tài)62.上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警的基本理論72.1企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制概述72.1.1企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)72.1.2財(cái)務(wù)預(yù)警92.1.3企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警102.1.4企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制10.2企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的理論基礎(chǔ)132.2.1系統(tǒng)非優(yōu)理論132.2.2企業(yè)診斷理論133.上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制建立的可行性143.1上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制構(gòu)建的必要性143.2上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制構(gòu)建的可行性154. 財(cái)務(wù)預(yù)警模型的實(shí)證研究164.1樣本的選取164.2對指標(biāo)進(jìn)行篩選164.3對2006年數(shù)據(jù)進(jìn)行分析184.3.1對2006年財(cái)務(wù)變量的主成分分

2、析184.3.2用logistic回歸構(gòu)建2006年財(cái)務(wù)預(yù)警模型214.3.3劃定預(yù)警危機(jī)級別225.結(jié)束語22我國上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制研究摘要 隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，市場經(jīng)濟(jì)和證券市場逐漸的得到完善，上市公司成為政府以及群眾都逐漸關(guān)注的特殊對象，并且其規(guī)模在不斷的壯大。但是就整體而言，我國上市公司的財(cái)務(wù)狀況并不是十分的令人滿意，主要是財(cái)務(wù)是否安全成為主要關(guān)注的問題。財(cái)務(wù)是否安全直接影響到我國上市公司能否順利健康的發(fā)展?？梢?，上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的建立對于我國上市公司的財(cái)務(wù)安全具有重要意義。但是，從近幾年我國的一些上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制建立的效果來看，效果并不理想。本文就我國上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制建

3、立效果不理想的原因進(jìn)行分析，提出了建立新型財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的想法，旨在為我國上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警提供理論參考。文章的主要工作如下：首先，為國內(nèi)外的研究動態(tài)，接下來介紹上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警的基本理論、上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制建立的可行性、上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警的的建立。最后做出總結(jié)。關(guān)鍵詞 上市公司；財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制；研究Abstact With the gradual deepening of the market economy reforms and continue to improve the stock market, the listed companies to become a special gro

4、up of many enterprises growing. But from the overall situation of Chinas listed companies management perspective, its financial situation is not optimistic, the most prominent problem is financial security. Financial crisis become an obstacle to the development of Chinas listed companies and even th

5、e survival of important risks. Application of the financial early warning methods of making listed companies to anticipate and prevent the financial crisis possible. However, from the results, the effect of the financial early warning work carried out in the listed company is not ideal. Based on the

6、 representations by enterprise financial crisis and the causes are analyzed, the paper believes that the shortcomings of the financial early warning mechanism is the deep roots of Financial Crisis Warning difficult to effectively carry out the work. Therefore, it is necessary from the perspective of

7、 mechanism will be re-listed companies financial management of the special warning, a comprehensive, systematic review. Based on the above background, the paper listed companies in China financial warning mechanism were studied. It aims to provide theoretical reference for Chinas listed companys fin

8、ancial warning.The article main work is as follows:First of all, for the domestic and international research dynamic, then introduce the basic theory of financial early warning of listed company, the listed company financial warning mechanism to establish the feasibility of and the establishment of

9、the listed company financial warning. Finally make a summary.Keywords:Listed companies; Financial early warning mechanism; Research1.緒論 隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，市場經(jīng)濟(jì)和證券市場逐漸的得到完善，上市公司成為政府以及群眾都逐漸關(guān)注的特殊對象，并且其規(guī)模在不斷的壯大。從1990年12月上海的證券交易所和1991年7月深圳的證券交易所在我國正式掛盤成立以來，我國的各個(gè)企業(yè)如雨后春筍般競相在證券交易所掛牌，以前只有十幾家企業(yè)掛牌的證券交易所瞬間變成了上千家的企業(yè)掛牌的證券

10、交易所。發(fā)展到現(xiàn)在，上市公司的創(chuàng)收比例在我國總體的GDP上已經(jīng)占據(jù)著非常重要的比例，已經(jīng)發(fā)展成為對我國總體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要影響的關(guān)鍵部分。但是就整體而言，我國上市公司的財(cái)務(wù)狀況并不是十分的令人滿意，主要是財(cái)務(wù)是否安全成為主要關(guān)注的問題。財(cái)務(wù)是否安全直接影響到我國上市公司能否順利健康的發(fā)展。據(jù)了解，其中2012年更是我國上市公司近十年來財(cái)務(wù)安全最不穩(wěn)定的一年?？梢姡覈鲜泄镜呢?cái)務(wù)狀況危機(jī)形勢已經(jīng)非常嚴(yán)峻，財(cái)務(wù)是否安全不但直接影響到我國上市公司能否順利健康的發(fā)展，甚至對我國總體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要影響。其中，導(dǎo)致上市公司存在這些問題的原因有很多方面，但是存在主要原因和非主要原因。其中主要原因有我國總

11、體經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境惡化，市場上企業(yè)之間的競爭日益激烈，上市公司內(nèi)部管理不完善等等。這些原因的存在，使得上市公司有時(shí)會受到一些經(jīng)濟(jì)上的損失。但是，如果處理不正確，很可能會導(dǎo)致上市公司面臨破產(chǎn)的危機(jī)?？梢?，上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的建立對于我國上市公司的財(cái)務(wù)安全具有重要意義。無論什么問題的出現(xiàn)，其都是經(jīng)過了一個(gè)從出現(xiàn)到發(fā)展再到惡化的一個(gè)發(fā)展過程。上市公司的財(cái)務(wù)問題也不例外。都會經(jīng)過逐步變得惡化的一個(gè)發(fā)展過程?？梢?，上市公司建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，對經(jīng)濟(jì)方面出現(xiàn)的問題做出預(yù)判并及時(shí)采取相應(yīng)的問題，使得企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失達(dá)到最小，對于我國上市公司的財(cái)務(wù)安全具有重要意義。其中我國的企業(yè)財(cái)務(wù)通則里面已經(jīng)明確的寫明了我國的上市

12、公司必須建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，通過根據(jù)自己企業(yè)的水平自己制定適合自身的經(jīng)濟(jì)危機(jī)紅線，重點(diǎn)放在在經(jīng)營中單純的對于資金的流量和已經(jīng)到期的債務(wù)，并且對于企業(yè)的資產(chǎn)以及負(fù)債等問題進(jìn)行管控，及時(shí)與上層有關(guān)部呢吧溝通相關(guān)的信息，從而提出一些方案和政策來緩解經(jīng)濟(jì)方面出現(xiàn)的問題。但是，從近幾年我國的一些上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制建立的效果來看，效果并不理想。之所以效果令人失望，其問題存在很多方面，例如上市公司有關(guān)的管理層對于危機(jī)意識薄弱，還有應(yīng)對財(cái)務(wù)危機(jī)的機(jī)制過于單一并且不貼近實(shí)際等等原因?？傊?，就是沒有得到應(yīng)有的重視，甚至我國有些上市公司之前指定的預(yù)警機(jī)制就是束之高閣，并未發(fā)揮其應(yīng)有的作用?？梢?，對于我國上市公司目前

13、存在問題，對于他們更加了解財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的特點(diǎn)以及其重要性是非常有必要的。并且從預(yù)警機(jī)制自身的角度去分析其特點(diǎn)和作用，使得對于我國上市公司預(yù)警機(jī)制的建立和及時(shí)有效的擺脫經(jīng)濟(jì)危機(jī)具有重要意義。本文思路是：首先對于財(cái)務(wù)危機(jī)、財(cái)務(wù)預(yù)警等一些概念進(jìn)行闡述，并且論述了系統(tǒng)非優(yōu)、企業(yè)遇到不順時(shí)候的管理等方面的基礎(chǔ)進(jìn)行了一定的闡述，使得提供了一個(gè)正確的概念上的認(rèn)識。其次，根據(jù)我國上市公司目前在經(jīng)濟(jì)方面面臨的問題，對于我國上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警極致就建立的必要性和可行性進(jìn)行了研究，從而為下文的我國上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的建立做好基礎(chǔ)。然后就是對與我國上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的建立進(jìn)行了分析，并從企業(yè)組織、預(yù)警信息的收集、信

14、息的分析、研究對策以及監(jiān)督等五個(gè)方面提出了自己的見解，并且又將預(yù)警機(jī)制分為長期、中期、短期三個(gè)方面進(jìn)行詳細(xì)的闡述。旨在為我國上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警提供理論參考。1.1國內(nèi)研究動態(tài)首先是對于我國上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)的界定方面。國內(nèi)學(xué)者對此研究的還不太充分。其中，谷棋和劉淑蓮?fù)ㄟ^研究得出，我國上市公司遇到的財(cái)務(wù)危機(jī)其實(shí)是一種他們無力償還債務(wù)現(xiàn)象，這里面包括了經(jīng)濟(jì)管理不到位、經(jīng)濟(jì)破產(chǎn)等方面。而劉紅霞和張心林研究得出，我國上市公司的財(cái)務(wù)危機(jī)是由于履行相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)義務(wù)時(shí)候受到阻礙，主要為三個(gè)情況：一個(gè)是我國上市公司財(cái)務(wù)配置方面流動性不強(qiáng)；一個(gè)是近幾年我國上市公司會計(jì)凈利潤為負(fù)，并且收益低于成本；三是我國上市公司財(cái)

15、務(wù)方面的債務(wù)高于危機(jī)紅線。總之，我國國內(nèi)的研究大多數(shù)對于我國上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)都視為一種特殊的狀況去研究。然后，則是對于我國上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)原因的分析。其中胡汝銀研究得出，我國上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)原因存在如下幾個(gè)方面，我國市場經(jīng)濟(jì)整體狀況、我國上市公司內(nèi)部相關(guān)經(jīng)濟(jì)管理層意識缺乏、管理水平不夠等從外到內(nèi)幾個(gè)方面。其中，我國上市公司所處的產(chǎn)業(yè)水平和內(nèi)部相關(guān)經(jīng)濟(jì)管理層是導(dǎo)致我國上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)的兩個(gè)主要原因。涂志偉等則是通過研究國外相關(guān)研究人員對于上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)原因的分析，進(jìn)行了歸納和總結(jié)，得出如下觀點(diǎn)：首先是因?yàn)樯鲜泄舅幍恼麄€(gè)外界市場環(huán)境；其次則是上市公司自身內(nèi)部管理方面以及自身的控制機(jī)制；然后是

16、企業(yè)的競爭力；最后是國家的政策以及相關(guān)的法律法規(guī)。其中上市公司自身的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以及管理結(jié)構(gòu)是我國上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的關(guān)鍵原因。趙默等研究得出：我國上市公司管理層面的不規(guī)范以及我國宏觀經(jīng)濟(jì)的變化對于我國上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生存在一定的關(guān)系。趙國忠等則是將我國上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因喂喂兩大類，一方面是外部原因?qū)е?，例如國家相關(guān)的法律法股、企業(yè)所處行業(yè)的不同等等；另一方面則是內(nèi)部原因?qū)е拢纾何覈鲜泄緝?nèi)部管理層的管理不合理，包括經(jīng)濟(jì)方面的不合理也存在行政方面的不合理。劉艷文等對于我國上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因分為兩個(gè)方面，一個(gè)是外部的，另一個(gè)事內(nèi)部的。其中內(nèi)部原因有我國上市公司管理體制的不

17、合理、我國上市公司關(guān)曾對于危機(jī)意識不夠重視、我國上市公司財(cái)務(wù)體制存在疏漏以及經(jīng)營方式不合理等一些原因。而導(dǎo)致我國上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)的外部原本引起的有：我國宏觀經(jīng)濟(jì)制度還不健全、總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化、我國對于上市公司政策的變化以及目前仍然存在證券公司自身的問題等方面。這些原因中，內(nèi)部原因是最直接、最根本的，而外部原因則是由于內(nèi)部原因間接導(dǎo)致的。最后則是對于上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警的方法進(jìn)行研究。首先是對于我國上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警的判別研究。通過對MDA方法的實(shí)際應(yīng)用以及改良等方面進(jìn)行范圍廣的研究。其中最有名的就是我國周守華等學(xué)者，通過Z分?jǐn)?shù)模型創(chuàng)新性的加入現(xiàn)金的流通量而創(chuàng)建了F分?jǐn)?shù)模型，并對我國4000多家的上市

18、公司經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行詳細(xì)的研究分析，最后得出的結(jié)果是F分?jǐn)?shù)模型的準(zhǔn)確率達(dá)70%。向德偉等則是根據(jù)Z分?jǐn)?shù)模型創(chuàng)建的思路，在研究中抽取60家A股企業(yè)上市公司作為研究樣本進(jìn)行經(jīng)濟(jì)方面的分析，得出一些結(jié)論：我國上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警多數(shù)都是運(yùn)用Z的數(shù)值來衡量，對于我國上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警極致的建立具有重要的理論指導(dǎo)意義。然后，則是對于多元邏輯進(jìn)行線性回歸。借鑒Logit方法的優(yōu)點(diǎn)，國內(nèi)相關(guān)的研究專家對于我國上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的實(shí)踐研究進(jìn)行了充分的研究。其中，主要是蔣秀華等通過將企業(yè)短期的借貸和總的資產(chǎn)、股權(quán)集中細(xì)數(shù)等方面結(jié)合研究并根據(jù)Logit方法，反復(fù)的計(jì)算研究確定出0.1是最佳的分割點(diǎn)。當(dāng)大于0.1時(shí)候?yàn)镾T

19、公司，當(dāng)小于0.1時(shí)候就是非ST公司。吳世農(nóng)等將著眼點(diǎn)放在我國上市公司盈利性能、企業(yè)成長以及運(yùn)營和規(guī)模等方面對于經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行研究，抽取近60家ST公司和非ST公司的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)作為試驗(yàn)樣本，通過Fisher、多元以及邏輯等進(jìn)行線性回歸分析，并進(jìn)行比較，得出邏輯線性回歸的模型精度最高。最后則是運(yùn)用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的方法進(jìn)行研究。代表人物是尹毅，通過與我國實(shí)際國慶相結(jié)合，并根據(jù)我國國內(nèi)文獻(xiàn)的分析，創(chuàng)建了一些指數(shù)變量，如盈利細(xì)數(shù)、存貨比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等系數(shù)作為預(yù)測的系數(shù)。通過研究BPNN企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，創(chuàng)建相應(yīng)的模型，并且T-3和T-4期的精準(zhǔn)率達(dá)81%和95%。得出，創(chuàng)建這樣的模型對于研究我國上市公司財(cái)

20、務(wù)預(yù)警的長期和中期研究具有重要的指導(dǎo)意義。劉洪等則選取90家ST和非ST公司作為試驗(yàn)樣本進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)了一些新的發(fā)現(xiàn)，就是若基于BPNN上市公司進(jìn)行經(jīng)濟(jì)預(yù)測其精準(zhǔn)率達(dá)90%，這個(gè)結(jié)果較Logit和Fisher兩個(gè)模型所具有的精確率都更加精準(zhǔn)。吳德生等根據(jù)REO將上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警分為很安全、正常、預(yù)警以及困境等四個(gè)方面，然后通過NN去創(chuàng)建企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的模型。通過實(shí)驗(yàn)結(jié)果看出通過NN創(chuàng)建的模型精準(zhǔn)率達(dá)到81%，但是這只是對于短期預(yù)警，而對于中期的預(yù)警效果并不令人滿意。楊淑娥等則是根據(jù)T-2和T-3經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)作為試驗(yàn)樣本進(jìn)行研究，并且創(chuàng)建BNN模型對于我國上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警進(jìn)行判斷，最后得出BNN

21、創(chuàng)建的模型其判斷性能具有穩(wěn)定可靠等優(yōu)點(diǎn)，并且精度較之前所創(chuàng)建的其他模型都高。最后則是運(yùn)用功效系數(shù)進(jìn)行研究。其中，顧曉安等則是利用傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)預(yù)測方法并且結(jié)合運(yùn)用功效系數(shù)的方法，從而創(chuàng)建我國上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警長期的機(jī)制，并且對于如何創(chuàng)建機(jī)制進(jìn)行了詳細(xì)的解釋說明。張佑堂等則是將功率系數(shù)法結(jié)合我國上市公司財(cái)務(wù)業(yè)績預(yù)警機(jī)制的創(chuàng)建，并提出了我國上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警中功率系數(shù)法的標(biāo)準(zhǔn)值的預(yù)測，并對所創(chuàng)建的機(jī)制結(jié)合實(shí)際進(jìn)行了解釋和分析。1.2國外研究動態(tài)首先是對于上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)的界定方面。由于需要對上市公司危機(jī)的實(shí)際存在的研究，國外相關(guān)的專家主要是對于上市公司的定量角度來分析上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)的界定。Beaver則是

22、將上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)界定為銀行方面的透支以及拖欠優(yōu)先股的權(quán)利以及上市公司的破產(chǎn)。Altman則是將上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)的界定標(biāo)志為上市公司的破產(chǎn)。而Deakin得出上市公司面臨財(cái)務(wù)危機(jī)主要是破產(chǎn)以及為了保護(hù)債務(wù)權(quán)利人的利益或者是為了償還債務(wù)而進(jìn)行債務(wù)清算等一些企業(yè)。Carmichael則是上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)的界定為，上市公司一方面的財(cái)務(wù)債務(wù)而且資金的流動性不佳等問題導(dǎo)致，所出現(xiàn)履行債務(wù)的權(quán)利受到阻礙。然后，則是上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因分析。Pratten等通過研究得出上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)的主要原因是市場環(huán)境的變化、企業(yè)不合實(shí)際的快速發(fā)展而產(chǎn)生一系列的問題，如資金缺乏、管理不到位等。Asquith Ger

23、tner and Scharfstein通過研究上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因，分為三個(gè)方面。首先是上市公司所處的產(chǎn)業(yè)發(fā)展處于衰退期，然后則是利息的收取費(fèi)用過高，最后則是上市公司的營業(yè)水平落后，整體較同行業(yè)的企業(yè)效益較差。最后則是對于上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警的方法進(jìn)行研究。首先是對于我國上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警的判別研究。Fitzpatrick等于1932年通過低于上市公司某一個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行了分析。之后，Beaver率先運(yùn)用了Fitzpatrick方法，對上市公司某一個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行了分析，并對ijiangyaofashengde經(jīng)濟(jì)問題進(jìn)行預(yù)測。但是由于該方法那時(shí)候還不成熟，所預(yù)測產(chǎn)生的結(jié)果比較優(yōu)先，而且還存在一

24、定的差異。然后，則是對于多元邏輯進(jìn)行線性回歸。Ohlson率先運(yùn)用了Logit方法應(yīng)用于上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警中。實(shí)驗(yàn)樣本選取100家已經(jīng)破產(chǎn)的公司和還未破產(chǎn)運(yùn)行正常的公司，創(chuàng)建了一些指數(shù)變量，如盈利細(xì)數(shù)、存貨比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等系數(shù)作為預(yù)測的系數(shù)。然后是經(jīng)濟(jì)預(yù)測的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的研究。但是這項(xiàng)技術(shù)仍然存在很大的正義。最后則是對于實(shí)際運(yùn)用中技術(shù)的分析。并且國外專家著眼于實(shí)際案例的表達(dá)、實(shí)際的索引以及實(shí)際案例的借鑒用那個(gè)用等三個(gè)角度，分析了CBR技術(shù)的作用。上文對于上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制創(chuàng)建的方法進(jìn)行了系統(tǒng)的介紹，而很多則是根據(jù)上文提到的四個(gè)方法進(jìn)行拓展和眼神的，這些發(fā)展都是對于上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的創(chuàng)

25、建具有積極作用的。2.上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警的基本理論本章將對關(guān)于上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警的基本理論進(jìn)行系統(tǒng)而詳細(xì)的介紹，使得在創(chuàng)建財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制之前對于基本理論有一個(gè)更加深刻的理解。本章重點(diǎn)在于對上市公司的財(cái)務(wù)危機(jī)、預(yù)警等方面進(jìn)行闡述，旨在對于上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警的內(nèi)涵進(jìn)行充分了解。2.1企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制概述2.1.1企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警又名財(cái)務(wù)的危機(jī)預(yù)警或者是財(cái)務(wù)的困境預(yù)警。對于概念的論述，首先就是對于財(cái)務(wù)的危機(jī)概念以及特點(diǎn)進(jìn)行分析介紹首先是對財(cái)務(wù)上遇到的的危機(jī)進(jìn)行界定。對于財(cái)務(wù)上遇到的的危機(jī)進(jìn)行的界定，主要由兩個(gè)方面的觀點(diǎn)，一方面是，上市公司的財(cái)務(wù)危機(jī)由于企業(yè)自身已經(jīng)達(dá)到了法律意義上的破產(chǎn)。另一方面

26、，上市公司的財(cái)務(wù)危機(jī)有嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，相比之下還有不嚴(yán)重情況相對較輕的財(cái)務(wù)危機(jī)。其中，這里面包括經(jīng)濟(jì)關(guān)機(jī)層面上的失敗再到企業(yè)經(jīng)濟(jì)的破產(chǎn)，或者是介于這兩者之間。其中，經(jīng)濟(jì)管理層面上的失敗會引起一系列的經(jīng)濟(jì)問題，例如資金短缺，這些一般都是不嚴(yán)重的困難。但是企業(yè)經(jīng)濟(jì)的破產(chǎn)是一種企業(yè)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的最終結(jié)果，也就是說，當(dāng)上市公司的信用危機(jī)和財(cái)務(wù)危機(jī)同時(shí)出現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)上的破產(chǎn)就會發(fā)生。根據(jù)上述兩個(gè)觀點(diǎn)，并且聯(lián)系我國上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生原因，筆者認(rèn)為，所謂的上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)就是因?yàn)樯鲜泄净蛘咂髽I(yè)自身的管理層對于企業(yè)的管理不到位或者就是企業(yè)無法適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的變化而使得上市公司或者企業(yè)面臨著嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危

27、機(jī)，使得企業(yè)的經(jīng)營方式受到阻礙，直接影響到了企業(yè)的健康發(fā)展，使得企業(yè)流動資金數(shù)量不足，并且嚴(yán)重時(shí)會對企業(yè)的收益受到影響，在聯(lián)系虧損的情況下，企業(yè)會面臨著倒閉或者破產(chǎn)。其次，就是上市公司面臨財(cái)務(wù)危機(jī)的原因。一方面，上市公司所在的銷售環(huán)境的變化以及經(jīng)營模式的變化對于上市公司的生存與發(fā)展具有重要意義。上市公司所在的銷售環(huán)境的變化會對上市公司產(chǎn)生很多不好的影響，其中包括：市場價(jià)格規(guī)律的變化，政府相關(guān)法律法股的變化，以及大環(huán)境下經(jīng)濟(jì)條件的變化，偶然發(fā)生的災(zāi)害甚至是社會文化的改變等等?，F(xiàn)一一詳述。（1） 市場價(jià)格規(guī)律的變化：這一點(diǎn)是上市公司所在的銷售環(huán)境變化的最重要的因素。市場的需求變化、市場經(jīng)濟(jì)的變化規(guī)

28、律等等都決定著上市公司的健康與發(fā)展。市場價(jià)格規(guī)律的變化一般是由于新產(chǎn)品的加入或者強(qiáng)勢公司的加入再或者是相關(guān)資源的稀缺等因素。這些都會對上市公司的發(fā)展產(chǎn)生重要的影響。（2） 政府相關(guān)法律法規(guī)的變化：這些變化反映了上層建筑對于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的仿真變化，也就是政治導(dǎo)向。一般的表現(xiàn)為，政府對于市場的稅收加大或者對于市場貨幣流通手段的變化等等都會對上市公司財(cái)務(wù)發(fā)生影響。（3）大環(huán)境下經(jīng)濟(jì)條件的變化：這個(gè)現(xiàn)象的出現(xiàn)很大程度上是受到紅掛經(jīng)濟(jì)的影響，一般的則會出現(xiàn)通貨膨脹率的變化、經(jīng)濟(jì)水平增長的速度等一些變化。其中的，宏觀經(jīng)濟(jì)水平的高低直接影響了上市公司的財(cái)務(wù)狀況。如果商場經(jīng)濟(jì)不景氣，人們對于產(chǎn)品的需求就會降低，使

29、得市場經(jīng)濟(jì)不振，導(dǎo)致上市公司的財(cái)務(wù)受到影響。但是，市場經(jīng)濟(jì)如果發(fā)展良好，就會為上市公司提供更多更好的發(fā)展機(jī)和發(fā)展空間。（4）偶然發(fā)生的災(zāi)害：這里的災(zāi)害也是分為兩個(gè)方面，一個(gè)是自然災(zāi)害，另一個(gè)就是自然災(zāi)害。偶然發(fā)生的災(zāi)害會對上市公司的發(fā)展帶來意想不到的影響，甚至是不好的影響可能會從此一蹶不振，也有可能會使得上市公司客服層層困難。但是總的來說，對于上市公司的影響是消極的。（5）社會文化的改變：這一點(diǎn)對于上市公司的影響主要集中在市場上消費(fèi)文化以及消費(fèi)品質(zhì)和社會風(fēng)氣等一些方面上。上市公司如果對于這種社會文化的改變而未能及時(shí)的適應(yīng)，會使得上市公司面臨著退出歷史舞臺的危機(jī)?？傊?，這些變化，如果上市公司都沒

30、有很好的去適應(yīng)，從而在改變中求突破求發(fā)展，那么喪失公司注定會面臨著財(cái)務(wù)危機(jī)。此外，企業(yè)管理方面出現(xiàn)失誤會導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)管理上出現(xiàn)失誤，其產(chǎn)生的結(jié)果會很大程度上與目標(biāo)值不符。這種不相符的現(xiàn)象多集中在經(jīng)濟(jì)方面。也就是在上市公司內(nèi)部和外部條件的變化，使得上市公司的經(jīng)濟(jì)上購入目標(biāo)未能實(shí)現(xiàn)。比如，上市公司內(nèi)部和外部條件變化時(shí)候，上市公司高層管理人員對于這個(gè)變化應(yīng)變能力不強(qiáng)，會導(dǎo)致上市公司面臨著一系列的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。還有，上市公司的管理制度是一個(gè)龐雜的管理系統(tǒng)，并且內(nèi)部還包含多個(gè)子系統(tǒng)。而且，在實(shí)際的運(yùn)行中，多個(gè)子系統(tǒng)之間由于所面臨的人物不同，目的不同以及所采取的方法不同會使得各個(gè)子系統(tǒng)之間存在一定的制約，并且

31、由于相互制約而產(chǎn)生一些相應(yīng)的秩序規(guī)范，從而對于上市公司的管理具有一定的效果。其中，上市公司的財(cái)務(wù)系統(tǒng)就是各個(gè)子系統(tǒng)中的一部分，與其他各個(gè)子系統(tǒng)具有密切的聯(lián)系。然后，上市公司所面臨的財(cái)務(wù)危機(jī)的特征多集中在四個(gè)方面（1）財(cái)務(wù)危機(jī)的積累特性。我國乃至世界的上市公司所面臨的財(cái)務(wù)危機(jī)大多數(shù)都是由于上市公司內(nèi)部管理層的管理不到位，使得上市公司的管理層面產(chǎn)生一些影響。這種管理的不到位會導(dǎo)致上市公司的資金來源、經(jīng)濟(jì)的分配等等各個(gè)方面都受到負(fù)面的影響。可見，一般的上市公司所面臨的財(cái)務(wù)危機(jī)都是一種由于一種方面存在問題或者存在失誤而導(dǎo)致一系列問題疊加出現(xiàn)的局面，使得上市公司無力解決抵抗危機(jī)的能力，最終局面時(shí)空而導(dǎo)致

32、上市公司破產(chǎn)。（2）財(cái)務(wù)危機(jī)誘發(fā)的多樣特性。這種多樣性主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一個(gè)是財(cái)務(wù)危機(jī)誘發(fā)原因的多樣性，另一個(gè)是財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生形式的多樣性。上市公司是一個(gè)特殊的體系，包括龐雜的經(jīng)濟(jì)體系、管理體系等等，正是在這樣龐雜的企業(yè)中產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)，其原因大多是多方面的。一方面就是其自身存在的原因，也就是內(nèi)部管理層面導(dǎo)致的，另一個(gè)就是外部的因素，就是經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化。在這種兩方面的因素相互影響下，之間的相互聯(lián)系性很強(qiáng)。也就是表現(xiàn)形式存在著多樣性，也會就是說當(dāng)上市公司經(jīng)濟(jì)危機(jī)的出現(xiàn)其表現(xiàn)形式不單單是經(jīng)濟(jì)方面，會直接影響到管理方面等一系列的問題的出現(xiàn)。（3）財(cái)務(wù)危機(jī)的又發(fā)是災(zāi)難性的。上文已經(jīng)敘述，當(dāng)上市公司經(jīng)濟(jì)危

33、機(jī)的出現(xiàn)其表現(xiàn)形式不單單是經(jīng)濟(jì)方面，會直接影響到管理方面等一系列的問題的出現(xiàn)，使得上市公司產(chǎn)生很多無法預(yù)估的損失。（4）財(cái)務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)也存在一種可以轉(zhuǎn)危為安的特性。也就是說，如果上市公司面臨著財(cái)務(wù)方面的危機(jī)，管理層如果判斷正確，措施得當(dāng)，也會使得上市公司轉(zhuǎn)危為安的。2.1.2財(cái)務(wù)預(yù)警首先，對于上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警的界定方面。（1）預(yù)警。預(yù)警就是在軍隊(duì)里面，通過雷達(dá)衛(wèi)星等檢測晝短，在出現(xiàn)之前得到提前的發(fā)現(xiàn)，并正確的分析出威脅的位置以及威脅的大小，并制定出相應(yīng)的應(yīng)對策略。并將這種策略和發(fā)現(xiàn)的現(xiàn)象及時(shí)準(zhǔn)確的傳達(dá)總之軌系統(tǒng)。之后，預(yù)警概念已經(jīng)延伸到各個(gè)方面。（2）財(cái)務(wù)預(yù)警。所謂的財(cái)務(wù)預(yù)警，名字又叫財(cái)務(wù)困難

34、預(yù)警等等。一般的都是根據(jù)上市公司所提供的數(shù)據(jù)作為樣本進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，并且再根據(jù)不同狀況，通過分析鑒別一些知識性的指標(biāo)變化，去判斷時(shí)候該上市公司存在財(cái)務(wù)上的危機(jī)。其次，就是上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警程序的分析。上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警程序一共有五個(gè)步驟：明確警義、尋找警源、分析警兆、監(jiān)測并預(yù)報(bào)警度和排警措施。明確警義。警義就是預(yù)警的對象。若干個(gè)構(gòu)成警情的指標(biāo)即警素構(gòu)成警義。尋找警源。警源是警情產(chǎn)生的根源，由于不同的產(chǎn)生機(jī)制，警源的分類可大致分為兩類：第一類是由于企業(yè)內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制的不協(xié)調(diào)；另一類是因?yàn)槠髽I(yè)外部的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了變化。分析警兆。警素發(fā)生異常都會提前有所先兆，這就稱之為警兆。先兆與警兆之間可能存在著某種聯(lián)系

35、，這種聯(lián)系可能是直接的，也可能是間接的。如果對警兆加以分析，我們就能夠?yàn)獒槍榈陌l(fā)生做出相應(yīng)的對策和思路。監(jiān)測并預(yù)報(bào)警度。警度是警情發(fā)生并能夠做出指示的危險(xiǎn)程度。在確定了警兆之后，我們會通過對警兆的數(shù)量和警兆與警速之間的關(guān)系來監(jiān)測并預(yù)報(bào)警度。通常采用兩種方法來預(yù)報(bào)警度：一種是通過對警兆的級別來確定監(jiān)測預(yù)報(bào)警度；另一種是通過警素建立的模型來對警度進(jìn)行模擬分析，并根據(jù)其范圍和程度之間的轉(zhuǎn)換關(guān)系進(jìn)行警度預(yù)報(bào)。排警措施。我們對警報(bào)進(jìn)行預(yù)報(bào)就是在危險(xiǎn)情況發(fā)生和擴(kuò)張蔓延之間采取適當(dāng)?shù)拇胧榘l(fā)發(fā)生給以及時(shí)有效地控制。但危險(xiǎn)已經(jīng)發(fā)生了，我們也對其危險(xiǎn)等級進(jìn)行了測定，接下來的工作重點(diǎn)將是對財(cái)務(wù)的排警措施進(jìn)

36、行對策的研究。2.1.3企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警對于上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警，我們要根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀和近期的發(fā)展目標(biāo)，利用科學(xué)有效的管理方式，進(jìn)行數(shù)據(jù)化的分析和總結(jié)，將企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)與企業(yè)內(nèi)部的各個(gè)部門建立起來。我們及時(shí)捕捉企業(yè)管理過程當(dāng)中出現(xiàn)的資金波動情況、管理上的錯誤、資金的運(yùn)轉(zhuǎn)情況和企業(yè)外部環(huán)境的變化，了解財(cái)務(wù)上資金流動的異常等，對企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)和企業(yè)資金的使用情況進(jìn)行分析和總結(jié)。并對警情和危險(xiǎn)發(fā)發(fā)生做出相應(yīng)的警報(bào)。整個(gè)系統(tǒng)和程序都應(yīng)該在規(guī)范化、制度化、標(biāo)準(zhǔn)化的進(jìn)程中得到實(shí)現(xiàn)。2.1.4企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制首先是對于我國上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)的界定方面。（1）機(jī)制。所謂機(jī)制就是在以前機(jī)械方面及其的建造和運(yùn)行的

37、原理。而隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展已經(jīng)廣泛應(yīng)用于各個(gè)方面?，F(xiàn)代的機(jī)制，就是食物與失誤之間的相互聯(lián)系，這種聯(lián)系是一種作用方式以及作用的結(jié)構(gòu)和具備的功能。（2）上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制。也就是說將上文所說的機(jī)制這個(gè)詞應(yīng)用于上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警里面，從而形成了上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制。而上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制就是上市公司在運(yùn)作時(shí)候，必須依賴、必須進(jìn)行的一些因素，這些因素相互聯(lián)系相互配合構(gòu)成一種預(yù)防經(jīng)濟(jì)危機(jī)的一個(gè)機(jī)制。也就是研究上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，就是將上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警的組成部分，之間的相互影響的方式以及上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警的特征都要具有充足的了解。首先，就是上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警具有整體的特性。上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)構(gòu)

38、是相互聯(lián)系并且又相互制約的，并且這里面的任何的一個(gè)音速的改變對于上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)構(gòu)的影響都是顯著的。其次，就是上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警具有一定的結(jié)構(gòu)特性。也就是說上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)構(gòu)厘米哪的決定因素都是按著規(guī)定好的程序和一定的方式相結(jié)合的，使得預(yù)警機(jī)制得到快速有效的運(yùn)行。然后，就是上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警具有一定的動態(tài)性。也就是說就是上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制是一個(gè)動態(tài)的系統(tǒng)，是一種隨著上市公司外界環(huán)境的變化而變化的一種自我調(diào)節(jié)隨時(shí)變化的機(jī)制。上市公司面臨著競爭等一些問題，風(fēng)險(xiǎn)和問題無時(shí)無刻的出現(xiàn)。而這種動態(tài)的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)對于這些風(fēng)險(xiǎn)具有一定的適應(yīng)能力，（3）上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的組成成分。根據(jù)上文對于

39、財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的研究以及對其概念化的解釋分析，我們可以看出來，上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的組成成分主要由五個(gè)部分，即上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警組織機(jī)制、上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警信息收集傳遞機(jī)制、上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警分析報(bào)警機(jī)制、上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警對策生成機(jī)制以及上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警監(jiān)督機(jī)制。首先是上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警組織的機(jī)制上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警組織的機(jī)制結(jié)構(gòu)主要有：上市公司的各個(gè)部門、財(cái)務(wù)預(yù)警部門、并且與上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制有關(guān)的一些部門和上市公司的領(lǐng)導(dǎo)層等。其中上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警組織的機(jī)制創(chuàng)建的原則如下：（1）應(yīng)該對于信息的正確、及時(shí)的溝通傳達(dá)做到應(yīng)有的保障；（2）對于傳達(dá)到的信息應(yīng)該做到準(zhǔn)確及時(shí)的正確反應(yīng)；（3）可以通過上市公司的內(nèi)

40、部進(jìn)行正確的堿度和評估，使得上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制可以根據(jù)市場環(huán)境的變化而長生合理的有效的變化，使得上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制具有一定的有效性。（4）應(yīng)該通過管理層將給予上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)構(gòu)特殊的應(yīng)變?nèi)?，也就是在面臨嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)危機(jī)下，可以及時(shí)處理的權(quán)利。其次，則是上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警信息收集傳遞機(jī)制。在上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制里面，一般都是上市公司通過在其自身系統(tǒng)里面添加財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制來世的預(yù)警的信息得到手機(jī)和發(fā)送，可見必須要擁有一個(gè)靈活性強(qiáng)的信息收集傳遞機(jī)制對于財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的正確發(fā)揮具有重要意義。信息收集傳遞機(jī)制可分為兩個(gè)方面去分析：一方面就是信息的收集。也就是通過上市公司內(nèi)部的信息收集，這里面的信

41、息可以是上市公司內(nèi)部的信息，也可以使外部市場方面的信息，并且要求這些都是開放性的，可以全方位的得到充分有用的數(shù)據(jù)信息。另一方面就是信息的傳遞。也就是通過上市公司自身的系統(tǒng)將處理好的信號及時(shí)準(zhǔn)確地傳達(dá)給上市公司的各個(gè)部門。只有將傳達(dá)給只建立完全，才對于上市公司的預(yù)警提供了一個(gè)好的前提。然后，是上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警分析報(bào)警機(jī)制也就是說將手機(jī)號的信號匯總整理，將分析出來的結(jié)果及時(shí)準(zhǔn)確的傳遞給決策層面。通過預(yù)警機(jī)制信號的傳遞，將收集到的信息進(jìn)行分類和分析，得出存在問題的地方，并且對于問題的大小，解決的難易進(jìn)行分析。排除一些無用的信息，使得上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警得到搞笑的運(yùn)行，成為充分發(fā)揮作用的關(guān)鍵。 企業(yè)財(cái)務(wù)

42、預(yù)警對策生成機(jī)制。財(cái)務(wù)預(yù)警對策生成機(jī)制是對財(cái)務(wù)預(yù)警分析工作的延仲。其意義在于不止發(fā)現(xiàn)問題還能提供相應(yīng)的解決問題的方法以便及時(shí)應(yīng)對。財(cái)務(wù)預(yù)警工作在對經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)分析清楚后，就要將工作重心轉(zhuǎn)至風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對對策的生成環(huán)節(jié)。及時(shí)提供降低和消除經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)的具體措施和方法，有助于管理者行之有效的預(yù)防財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生，或是將已出現(xiàn)的財(cái)務(wù)危機(jī)的損失降到最小。而且對已經(jīng)生成的排警對策進(jìn)行歸檔，在以后類似風(fēng)險(xiǎn)再次發(fā)生時(shí)企業(yè)就可以迅速做出反映。企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警監(jiān)督機(jī)制。財(cái)務(wù)預(yù)警監(jiān)督機(jī)制負(fù)責(zé)對財(cái)務(wù)預(yù)警工作過程中存在的預(yù)報(bào)失真、預(yù)報(bào)失誤、預(yù)報(bào)失靈等財(cái)務(wù)預(yù)警功能失效問題進(jìn)行全面監(jiān)督。由于企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的復(fù)雜性以及財(cái)務(wù)預(yù)警工作人員的

43、主觀局限性等，財(cái)務(wù)預(yù)警功能失效的可能性始終存在，財(cái)務(wù)預(yù)警監(jiān)督機(jī)制的作用就是發(fā)現(xiàn)和糾正這種失效現(xiàn)象，保證企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警工作的正常進(jìn)行。它們之間的關(guān)系是，財(cái)務(wù)預(yù)警組織機(jī)制處于核心地位，科學(xué)、合理的組織機(jī)制是其他四種機(jī)制機(jī)能有效發(fā)揮的前提，一旦組織機(jī)制被決定，其他四種機(jī)制之問的相互關(guān)系、以及作用形式也就被確定下來。財(cái)務(wù)預(yù)警監(jiān)督機(jī)制對財(cái)務(wù)預(yù)警信息收集傳遞機(jī)制、財(cái)務(wù)預(yù)警分析報(bào)警機(jī)制和財(cái)務(wù)預(yù)警對策生成機(jī)制的運(yùn)作進(jìn)行監(jiān)督，為整個(gè)財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的有效運(yùn)行提供保障。財(cái)務(wù)預(yù)警信息收集傳遞機(jī)制、財(cái)務(wù)預(yù)警分析報(bào)警機(jī)制和財(cái)務(wù)預(yù)警對策生成機(jī)制三個(gè)機(jī)制相輔相成。最后，企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的功能。預(yù)警功能：財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的核心是財(cái)務(wù)預(yù)

44、警分析報(bào)警工作，財(cái)務(wù)預(yù)警分析報(bào)警工作是對企業(yè)財(cái)務(wù)困境或財(cái)務(wù)危機(jī)的前饋控制，即通過對企業(yè)經(jīng)營管理狀況觀察，經(jīng)過系統(tǒng)分析，及時(shí)捕獲導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)異常的潛在不良信號，對信號的強(qiáng)度進(jìn)行判斷并向企業(yè)管理者發(fā)出警報(bào)。警示其采取相應(yīng)政策對經(jīng)營管理做出調(diào)整，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對風(fēng)險(xiǎn)的最大程度的控制，做到防患于未然。自動更新功能：機(jī)制的一個(gè)重要作用就是能夠使一個(gè)工作系統(tǒng)接近于一個(gè)白適應(yīng)系統(tǒng)，即在外部條件發(fā)生變化時(shí)，能夠自動迅速的做出反映，調(diào)整原定的方式和方法，實(shí)現(xiàn)工作目標(biāo)。完善的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制能夠通過企業(yè)管理者和其他人員的參與及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理環(huán)境的改變，并對財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制白身進(jìn)行修正、升級來適應(yīng)不斷改變的經(jīng)營環(huán)境。免疫

45、功能：上市公司的財(cái)務(wù)危機(jī)具有很多方面的特征，多種多樣性、積累性等。公司內(nèi)部的各個(gè)部門都關(guān)系到公司財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)當(dāng)中，且過程相對復(fù)雜多變。建立健全合理的上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，對于降低管理層管理者的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、降低企業(yè)產(chǎn)生財(cái)政危機(jī)的可能性，發(fā)揮重要的作用。通過上市公司財(cái)政預(yù)警機(jī)制內(nèi)部的協(xié)調(diào)作用，將記錄管理者曾經(jīng)遇到的風(fēng)險(xiǎn)條件，并會為以后發(fā)生相類似的情況提供處理的方法對策并提供較好的經(jīng)驗(yàn)。.2企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的理論基礎(chǔ)2.2.1系統(tǒng)非優(yōu)理論對于本文來說，系統(tǒng)非優(yōu)理論有“優(yōu)”和“非優(yōu)”兩部分組成，這兩部分可以形容一切的系統(tǒng)狀態(tài)?！皟?yōu)”是指在企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的過程和結(jié)果中能夠達(dá)到狀況最優(yōu)和相對較優(yōu)的部分?！胺莾?yōu)

46、”是指在企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的過程和結(jié)果中產(chǎn)生的不好的結(jié)果。在理論的層面上，我們會對有限的時(shí)間和有限的資源進(jìn)行理想化的假設(shè)，這就會導(dǎo)致系統(tǒng)達(dá)到最優(yōu)。但在實(shí)際的運(yùn)行條件下這是不現(xiàn)實(shí)的，這些的假設(shè)不會完全具備。追求系統(tǒng)的最優(yōu)化是沒有必要的，也不可能完全能夠?qū)崿F(xiàn)的。與之相比，如果能夠有效地防止許多非優(yōu)事件的產(chǎn)生，這能夠?qū)ο到y(tǒng)的非優(yōu)因素進(jìn)行優(yōu)化和控制，使系統(tǒng)有效地運(yùn)行。公司的財(cái)務(wù)預(yù)警在這種非優(yōu)系統(tǒng)的指導(dǎo)下，為企業(yè)的管理提供了一種有效的管理方法。能夠讓企業(yè)及時(shí)有效地預(yù)防“非優(yōu)”系統(tǒng)的工作狀況進(jìn)入到公司的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)當(dāng)中。2.2.2企業(yè)診斷理論美國的發(fā)展較為快速，在大約十九世紀(jì)三十年代就已經(jīng)形成了企業(yè)診斷理論。發(fā)

47、展到今天，這已經(jīng)成為了一套相對完善的企業(yè)診斷理論方法。這套理論對于一般的企業(yè)進(jìn)行管理工具和管理方法進(jìn)行診斷，是根據(jù)企業(yè)的管理原則、企業(yè)管理管理為理論依據(jù)的。企業(yè)診斷是在企業(yè)人力、財(cái)力、物力投入最少而效益最大為前提，來對企業(yè)進(jìn)行診斷。企業(yè)外部的專業(yè)人員對企業(yè)進(jìn)行診斷來解決現(xiàn)階段企業(yè)內(nèi)部所面臨的問題，大部分是資源問題。進(jìn)行企業(yè)診斷能夠解決企業(yè)內(nèi)部由于疏于管理、缺乏專業(yè)知識和企業(yè)內(nèi)部矛盾等問題造成的難以解決的問題，并為其提供行之有效的解決方案。企業(yè)診斷理論是企業(yè)內(nèi)部能夠開展企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警工作的基礎(chǔ)，并提供了方法和擴(kuò)寬了思路、3.上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制建立的可行性建立行之有效的上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，對其進(jìn)

48、行可行性分析是很有必要的。這就要求我們充分了解上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)工作的現(xiàn)狀。對現(xiàn)在存在的問題和方法進(jìn)行歸納和總結(jié)，為上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警的具體形式和工作重點(diǎn)指明方向。3.1上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制構(gòu)建的必要性首先，提高公司管理層對公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范意思。近些年來，上市公司越來越多，公司的環(huán)境也日益復(fù)雜，管理者的素質(zhì)參差不齊，公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也有所不同，這就需要公司的管理者的經(jīng)營模式有所轉(zhuǎn)變。公司的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制通常由公司的企業(yè)管理部門和企業(yè)的關(guān)鍵員工組成，他們對公司財(cái)務(wù)預(yù)警的工作開展發(fā)揮至關(guān)重要的作用。公司的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制能夠通過完善的系統(tǒng)來發(fā)現(xiàn)管理者在管理過程中出現(xiàn)的失誤和重大決策性問題，通過對

49、這些問題的糾正及時(shí)挽回公司可能會出現(xiàn)的損失。同時(shí)，公司不同部門都有部門的專業(yè)技術(shù)性的人員，他們能從專業(yè)的角度提高公司的風(fēng)險(xiǎn)防范意思，最大限度地降低公司的財(cái)務(wù)損失。由此可見，在公司財(cái)務(wù)預(yù)警的機(jī)制的下，公司的員工不僅增強(qiáng)了各個(gè)部門的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識，公司的管理者還能夠痛多財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，及時(shí)調(diào)整公司的管理方式，使得公司穩(wěn)定地運(yùn)行。因此，建立完善的公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制是非常必要的和緊迫的。其次，建立有效的公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范體系。正如前文所述，很多的上市公司在財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)中都存在很大的不足。一方面是缺乏與之相適應(yīng)的管理體制，另一方是公司的財(cái)務(wù)預(yù)警工作的效率不高，其中的原因多為，上市公司的管理層在對公司的財(cái)務(wù)預(yù)

50、警進(jìn)行規(guī)劃部署時(shí)，忽略了公司財(cái)務(wù)預(yù)警的指引作用。大部分的公司和管理層都只關(guān)注于公司財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建進(jìn)而忽略了供詞財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范體系的建立這一事實(shí)。對于上市公司可以正確及時(shí)的進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警，其中主要原因就是上市公司在制定財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的方案中應(yīng)該及時(shí)的不斷的進(jìn)行完善。其中，只有對于上市公司里面的哥哥管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行充分的了解，才可以充分發(fā)揮預(yù)警機(jī)構(gòu)的作用，使得其更加規(guī)范。由此可見，要想對于上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制進(jìn)行充分的完善，就必須使得上市公司的管理層面上與氣壓的機(jī)構(gòu)進(jìn)行相互都同、相互聯(lián)系。并且上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)構(gòu)應(yīng)該與上市公司的管理部門進(jìn)行聯(lián)合，使得如果上市公司存在財(cái)務(wù)上的問題，可以得到管理層的重視，

51、使得其充分得到管理，采取及時(shí)的手段去控制。3.2上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制構(gòu)建的可行性上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制構(gòu)建的可行性其實(shí)就是應(yīng)該與上市公司所存在的特點(diǎn)進(jìn)行結(jié)合，使得預(yù)警機(jī)制是一種規(guī)范，一種標(biāo)準(zhǔn)。首先，規(guī)范治理架構(gòu)。在制定相應(yīng)的結(jié)構(gòu)時(shí)候，應(yīng)當(dāng)對于上市公司不同的部門，階層等機(jī)構(gòu)進(jìn)行所屬權(quán)利和應(yīng)盡義務(wù)進(jìn)行分類，做到分工明確。使得上市公司的管理層對于預(yù)警更好的參與其中，更好的管理。其中，對于上市公司來說，資金是其根本命脈。在預(yù)警機(jī)構(gòu)的艘由有關(guān)人員里面，應(yīng)該進(jìn)行指責(zé)上的分類，也就是誰參與誰負(fù)責(zé)分清楚，使得機(jī)制的健康發(fā)展提供一個(gè)良好的基礎(chǔ)。其次，明確戰(zhàn)略發(fā)展。上市公司在運(yùn)作中一直面臨著強(qiáng)大的競爭壓力，他們?yōu)榱?/p>

52、可以在競爭中得到健康的發(fā)展，都會制定相應(yīng)的發(fā)展線路，這使得其面對多變復(fù)雜的外部環(huán)境而得到充足的發(fā)展具有重要意義。傳統(tǒng)的上市公司指定的一些戰(zhàn)略規(guī)劃：首先就是規(guī)劃的太激進(jìn)，之所以基金就是已經(jīng)超出了上市公司自身的發(fā)展能力，有一種左傾主義，這使得其在發(fā)展中仍然會面臨著很多嚴(yán)峻的問題；然后則是指定的有的并不明確，很籠統(tǒng)，使得上市公司面對的多變環(huán)境兒時(shí)的其發(fā)展情況變得惡化；最后則是有的上市公司制定戰(zhàn)略是頻繁的，也是是常常設(shè)立目標(biāo)，這使得朝令夕改而導(dǎo)致資源得到極大的浪費(fèi)。這些都是存在的實(shí)際問題，都是阻礙我國上市公司經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不利因素。因此，應(yīng)該根據(jù)該上市公司所面臨的實(shí)際問題，去制定一個(gè)長遠(yuǎn)的目標(biāo)，但是再根據(jù)

53、一個(gè)一個(gè)現(xiàn)在甚至之后才面臨的問題進(jìn)行分階段的制定戰(zhàn)略目標(biāo)，有效的展開，為預(yù)警機(jī)制的構(gòu)建以及發(fā)揮重要的作用起著很深遠(yuǎn)的影響。然后，深入財(cái)務(wù)預(yù)算工作。在傳統(tǒng)的上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)算中存在一系列的問題。比如說，在進(jìn)行預(yù)算設(shè)計(jì)師后，預(yù)算做的不全面或者甚至根本就不做預(yù)算，使得上市公司在運(yùn)作時(shí)候?qū)τ谫Y金的運(yùn)用毫無約束力；另外還有設(shè)計(jì)的經(jīng)濟(jì)預(yù)算方法不具有科學(xué)性，使得經(jīng)濟(jì)指出過多或者過少而導(dǎo)致資源浪費(fèi)。這些問題的出現(xiàn)毫無疑問，對于上市公司的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是毫無意義的，甚至對于其發(fā)展還存在一定的阻礙作用。并且，之前的經(jīng)濟(jì)預(yù)算不科學(xué)，使得后面的形式就會存在一定的單一形式，甚至工作模式僵化，效率大打折扣。可見深入的進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)

54、算工作對于上市公司的發(fā)展具有重要的意義。最后，完善信息系統(tǒng)。上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警工作的效率很大程度上取決于信息和數(shù)據(jù)的收集與傳遞，這也會影響到企業(yè)的運(yùn)行。信息的數(shù)量巨大，如果本身存在各種各樣的問題，上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警工作就不能有效地展開進(jìn)行。此前的上市公司的信息可能不夠完善和準(zhǔn)確，對于信息構(gòu)建的系統(tǒng)也不能及時(shí)維護(hù)和更新，這都導(dǎo)致了公司信息系統(tǒng)沒辦法正常地運(yùn)行。上市公司的信息系統(tǒng)應(yīng)根據(jù)公司的管理經(jīng)營具體狀態(tài)合理部署并架設(shè)，公司相關(guān)的部門人員要及時(shí)進(jìn)行系統(tǒng)維護(hù)。首先，上市公司構(gòu)建的信息系統(tǒng)覆蓋面要廣，涉及和涵蓋所有的公司管理、生產(chǎn)等業(yè)務(wù)部門，對關(guān)鍵的數(shù)據(jù)進(jìn)行及時(shí)有效地收集和分析整理。其次，對于上市公

55、司信息系統(tǒng)的管理和運(yùn)行要科學(xué)、及時(shí)有效，確保信息系統(tǒng)能夠按照設(shè)計(jì)的流程正常地運(yùn)行。頒布出了了信息系統(tǒng)指引，也使得上市公司的信息系統(tǒng)進(jìn)入到了科學(xué)的管理階段和規(guī)范化的操作階段，這都為上市公司開展財(cái)務(wù)預(yù)警提供了強(qiáng)大的支撐和基礎(chǔ)。4. 財(cái)務(wù)預(yù)警模型的實(shí)證研究4.1樣本的選取本文以20062008年首次因財(cái)務(wù)狀況異常而被特別處理(ST)的制造類上市公司為研究對象?；A(chǔ)數(shù)據(jù)來自巨潮資訊網(wǎng)上市公司年報(bào)。然后按照以下原則選取財(cái)務(wù)健康的公司作為配對樣本。21首先，行業(yè)相近。所選健康公司的行業(yè)要與其行業(yè)相近。其次，規(guī)模相當(dāng)。所選配對財(cái)務(wù)健康公司的規(guī)模，包括總資產(chǎn)，權(quán)益等指標(biāo)要和選取的ST公司相當(dāng)。最后，無虧損紀(jì)錄

56、。所選的財(cái)務(wù)健康公司要有持續(xù)的盈利能力。根據(jù)以上原則，我們選取了35家財(cái)務(wù)健康無虧損記錄的公司為配對樣本，最終獲得了一個(gè)樣本容量為70的研究樣本。我們把這些樣本主要分為兩類，一類是估計(jì)樣本，即建立模型的樣本。另一類是檢驗(yàn)樣本。其中2006-2007年的樣本數(shù)據(jù)為估計(jì)一樣本。由于2008年的數(shù)據(jù)不太全面，我們根據(jù)情況篩選了20對樣本對2007年的模型進(jìn)行了檢驗(yàn)。4.2對指標(biāo)進(jìn)行篩選在對指標(biāo)進(jìn)行篩選時(shí)，我們對2006年、2007年的20個(gè)指標(biāo)的平均值運(yùn)用變量間相關(guān)性的檢驗(yàn)對指標(biāo)進(jìn)行了篩選。在計(jì)算變量間相關(guān)性時(shí)，我們運(yùn)用SPSS軟件對變量間相關(guān)性進(jìn)行了分析。其分析結(jié)果如表4.1所示。表4.1 70家

57、上市公司的各個(gè)指標(biāo)相關(guān)性檢驗(yàn)結(jié)果指標(biāo)1234567891011-0.478-0.405-0.16-0.009-0.379-0.279-0.262-0.259-0.1512-0.47810.963-0.1780.0120.503-0.058-0.210.15-0.1663-0.4050.9631-0.1540.0430.473-0.111-0.2460.023-0.0824-0.16-0.178-0.15410.047-0.04-0.1350.07-0.0760.0485-0.0090.0120.0430.04710.24-0.12-0.114-0.2380.0466-0.3790.5030.4

58、73-0.040.2410.8840.1150.2130.0287-0.279-0.058-0.111-0.135-0.120.88410.1780.3480.1898-0.262-0.21-0.2460.07-0.1140.1150.17810.1780.3489-0.2590.150.023-0.076-0.2380.2130.3480.1781-0.12910-0.151-0.166-0.0820.0480.0460.0280.1890.348-0.129111-0.098-0.156-0.2450.2520.263-0.116-0.1510.1890.3210.04412-0.260.

59、20.1490.020.150.0780.213-0.1510.343-0.11713-0.3950.1480.056-0.0480.2640.1320.0280.1030.6210.01514-0.3630.2390.1820.0370.1670.428-0.116-0.0250.391-0.0415-0.011-0.131-0.117-0.0440.016-0.2260.078-0.0660.029-0.08716-0.132-0.11-0.049-0.1010.1042.0150.0040.263-0.1590.158170.36-0.311-0.2760.022-0.1450.088-

60、0.086-0.024-0.3330.009180.068-0.121-0.0080.054-0.072.9230.2220.16-0.5320.17219-0.202-0.083-0.0820.1770.1942.923-0.0870.385-0.080.10920-0.0650.0650.0810.020.1150.0450.132-0.2620.047-0.176轉(zhuǎn)正2.481.2781.150.8111.9652.015-0.2262.4031.741.246比例0.0570.0290.0270.0190.0450.0462.0150.0550.040.029根據(jù)表4.1的計(jì)算結(jié)果，我

61、們根據(jù)指標(biāo)之間相關(guān)性的高低，最終得出了以下10個(gè)相關(guān)性較強(qiáng)的指標(biāo)變量作為我們后續(xù)研究的估計(jì)變量。但是，值得注意的是所篩選的指標(biāo)中并不包括反映企業(yè)成長能力的指標(biāo)，而在反映成長能力的指標(biāo)中銷售增長率比總資產(chǎn)增長率更能反映企業(yè)的成長能力，加之銷傳增長率在相關(guān)系數(shù)計(jì)算中的比重比總資產(chǎn)增長率要大，為了使我們進(jìn)行分析的結(jié)果更加合理，我們在最后進(jìn)入模型的指標(biāo)，加上了反映企業(yè)成長能力的指標(biāo)銷件增長率。從而我們得到了一個(gè)指標(biāo)個(gè)數(shù)為11的指標(biāo)體系作為我們構(gòu)件模型的指標(biāo)。這些變量的相關(guān)系數(shù)與其所占的比例如表4.2所示。次序指標(biāo)序號指標(biāo)名稱相關(guān)系數(shù)所占比例11資金負(fù)債率2.480.05726現(xiàn)金比率2.9230.06

62、737總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.0150.04648流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.4030.055511資金保值增值率3.3810.078612銷售利潤率4.2960.099713資產(chǎn)報(bào)酬率3.7370.086814主營業(yè)務(wù)成本利潤率4.8090.111916銷售增長率1.740.0411019每股現(xiàn)金流量2.3210.0541120銷售凈現(xiàn)金率2.6710.0624.3對2006年數(shù)據(jù)進(jìn)行分析4.3.1對2006年財(cái)務(wù)變量的主成分分析接下來，我們運(yùn)用主成分分析對以上篩選的11個(gè)相關(guān)性較強(qiáng)的財(cái)務(wù)變量，運(yùn)用SPSS統(tǒng)一計(jì)軟件對其進(jìn)行主成分分析可以得到以下的結(jié)果:(1)運(yùn)用主成分分析法提取主成分本文運(yùn)用主成分分析法提取

63、主成分，進(jìn)而得到各主成分的貢獻(xiàn)率及累計(jì)貢獻(xiàn)率。我們的計(jì)算結(jié)果如表4.3所示:表4.3各主成分的貢獻(xiàn)率及累計(jì)貢獻(xiàn)率表主成分次序特征根貢獻(xiàn)率%累計(jì)貢獻(xiàn)率%13.68236.81836.81822.10521.04857086631.23012.29670.16240.8328.31578.47750.6386.38584.86260.5855.85290.71370.4584.58595.29880.2982.98198.28090.1721.71999.999100.0000.001100.000最終我們選取前5個(gè)主成分作為多元logistic回歸分析的變量，其代表原10個(gè)則務(wù)變量的84.862%的信息量。(2)主成分得分矩陣為了