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1、畢業(yè)設(shè)計分類號：江蘇建筑職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計設(shè)計題目：云南白藥財務(wù)報告分析學(xué)院名稱：經(jīng)濟(jì)管理與人文學(xué)院專業(yè)名稱：會計班 級：財會16-3班姓 名：胡琛學(xué) 號：1670203307所在團(tuán)隊：指導(dǎo)教師及職稱：鞏建信老師答辯委員會主任：主答辯人：論文（設(shè)計）提交日期： 2018 年 12 月 28日江蘇建筑職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計（論文）獨(dú)創(chuàng)性聲明及使用授權(quán)聲明畢業(yè)設(shè)計（論文）獨(dú)創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：本人所呈交的畢業(yè)設(shè)計（論文）是我在導(dǎo)師的指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的研究成果。據(jù)我所知，除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本設(shè)計（論文）不包含其他個人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果。對本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個人和集

2、體，均已在文中作了明確說明并表示謝意。本人承擔(dān)本聲明的法律責(zé)任。畢業(yè)設(shè)計（論文）作者簽名： 胡琛 日期：12月28日 畢業(yè)設(shè)計（論文）使用授權(quán)聲明 本人完全了解江蘇建筑職業(yè)技術(shù)學(xué)院有關(guān)保留、使用畢業(yè)設(shè)計（論文）的規(guī)定，學(xué)校有權(quán)保留畢業(yè)設(shè)計（論文）并向國家主管部門或其指定機(jī)構(gòu)送交論文的電子版和紙質(zhì)版。有權(quán)將畢業(yè)設(shè)計（論文）用于非贏利目的的少量復(fù)制并允許論文進(jìn)入學(xué)校圖書館被查閱。有權(quán)將畢業(yè)設(shè)計（論文）的內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索。有權(quán)將畢業(yè)設(shè)計（論文）的標(biāo)題和摘要匯編出版。保密的畢業(yè)設(shè)計（論文）在解密后適用本規(guī)定。畢業(yè)設(shè)計（論文）作者簽名： 胡琛 日期： 12月28日 導(dǎo) 師 簽 名： 鞏建信 日

3、期： 摘要隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)在市場環(huán)境中的競爭壓力越來越大，只有具備足夠的生命力和競爭力，企業(yè)才能在當(dāng)今競爭激烈的市場環(huán)境中站穩(wěn)腳跟。財務(wù)分析作為企業(yè)財務(wù)管理的重要工具之一，不僅可以為企業(yè)的財務(wù)活動提供必要的基礎(chǔ)，它還可以幫助公司在做出相關(guān)決策時做出正確的決策并提高其管理能力。本文主要采用趨勢分析，針對云南白藥資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表中的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行全面的分析和比較。且針對企業(yè)財務(wù)報表分析除了針對報表各項目、項目結(jié)構(gòu)及項目變動趨勢進(jìn)行分析及評價外，對企業(yè)財務(wù)能力的分析也是其極為重要的內(nèi)容。所以對云南白藥公司進(jìn)行企業(yè)的償債能力、獲利能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力進(jìn)行分析和評價?；诙虐?/p>

4、分析系統(tǒng)，對云南白藥2015年，2016年和2017年的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了綜合分析。在杜邦財務(wù)分析體系作用下，將整體財務(wù)指標(biāo)的內(nèi)在聯(lián)系進(jìn)行全面概述，對云南白藥集團(tuán)的實際財務(wù)經(jīng)營狀況給予中肯評價，找到其盈利驅(qū)動因素和競爭力水平。希望了解云南白藥股份有限公司現(xiàn)有的財務(wù)狀況和管理制度，找出問題并有針對性地提出個人建議，為云南白藥的經(jīng)營和相關(guān)投資提供參考。關(guān)鍵詞：財務(wù)分析；償債能力；發(fā)展能力；營運(yùn)能力；盈利能力， 財務(wù)狀況；杜邦體系目錄目錄41 公司慨況61.1公司背景61.2公司重大變革和經(jīng)歷61.3 主要經(jīng)營范圍62 企業(yè)財務(wù)分析理論82.1 財務(wù)分析的含義82.2 財務(wù)分析的目的82.3 財務(wù)分析的

5、基本程序和主要內(nèi)容82.3.1 確定分析內(nèi)容82.3.2 多方搜集相關(guān)資料92.3.3 運(yùn)用特點(diǎn)方法進(jìn)行分析和比較93 醫(yī)藥行業(yè)分析103.1 醫(yī)藥行業(yè)前景分析103.2 醫(yī)藥工業(yè)特點(diǎn)介紹113.3 醫(yī)藥現(xiàn)狀分析124.云南白藥財務(wù)報表項目分析134.1 資產(chǎn)負(fù)債表分析134.1.1資產(chǎn)部分134.1.2負(fù)債及所有者權(quán)益部分154.2 利潤表分析184.3 現(xiàn)金流量表分析205 財務(wù)能力分析225.1 償債能力分析225.1.1流動比率225.1.2速動比率235.1.3現(xiàn)金比率235.1.4資產(chǎn)負(fù)債率245.2 營運(yùn)能力分析255.2.1 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率255.2.2 存貨周轉(zhuǎn)率265.2.

6、3 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率275.2.4 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率285.2.5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率295.3獲利能力分析305.3.1 各項利潤率305.3.2 成本費(fèi)用利潤率315.3.3 總資產(chǎn)報酬率325.3.4 凈資產(chǎn)收益率335.3.5 基本每股收益345.3.6 市盈率355.4 發(fā)展能力分析365.4.1 營業(yè)收入增長率365.4.2 總資產(chǎn)增長率375.4.3資本積累率386.財務(wù)報表綜合分析406.1云南白藥公司基本財務(wù)杜邦務(wù)數(shù)據(jù)表406.2 云南白藥公司財務(wù)比率計算表41參考文獻(xiàn)42致謝43附件441 公司概況1.1 公司背景云南白藥集團(tuán)有限公司的前身是云南白藥廠，成立于1971年6月。經(jīng)過多年的

7、發(fā)展，公司已發(fā)展成為一家大型國有上市制藥公司。該公司的上市時間較早。內(nèi)部員工股票于1994年7月11日上市交易。1996年10月，公司正式更名為云南白藥集團(tuán)有限公司。經(jīng)過30多年的發(fā)展，云南白藥股份有限公司已從資產(chǎn)不足300萬元的生產(chǎn)型公司發(fā)展成為總資產(chǎn)超過76.3億元。一家大型醫(yī)藥集團(tuán)，總銷售額超過100億元人民幣（2010年底）。其業(yè)務(wù)范圍也在擴(kuò)大。它還涉及健康食品，化妝品和飲料以及醫(yī)療器械的開發(fā)。隨著自身實力的不斷擴(kuò)大，市場的不斷擴(kuò)大和市場份額的不斷擴(kuò)大，現(xiàn)已發(fā)展成為云南省實力最強(qiáng)，品牌最好的最大制藥企業(yè)集團(tuán)。深受廣大消費(fèi)者認(rèn)可。 在公司的眾多產(chǎn)品系列中，最為廣大消費(fèi)者所熟知的是云南白藥

8、系列和田七系列，這兩大系列也是該公司的主推類。這兩個系列在十種劑型中有70多種產(chǎn)品，產(chǎn)品種類豐富。當(dāng)然，云南白藥集團(tuán)不僅針對中國市場，而且隨著品牌和產(chǎn)品知名度的不斷提高，產(chǎn)品主要銷往國內(nèi)，港澳臺，東南亞等地區(qū)。并已進(jìn)入日本、歐美等國家、地區(qū)的市場?！霸颇习姿帯鄙虡?biāo)于2002年2月被國家工商行政管理總局商標(biāo)局授予中國馳名商標(biāo)。1.2公司重大變革和經(jīng)歷 云南白藥集團(tuán)有限公司是云南省的一家大型工業(yè)和醫(yī)藥企業(yè)。1997年，經(jīng)對外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部批準(zhǔn)，公司獲得了進(jìn)出口經(jīng)營權(quán)。1999年被云南省科學(xué)技術(shù)委員會認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)。1999年，人事部批準(zhǔn)設(shè)立博士后研究站。2000年被云南省認(rèn)定為大型企業(yè)管理評價

9、單位。2001年被云南省質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局授予“南京市2000年全國質(zhì)量管理先進(jìn)企業(yè)”稱號，被列為云南省科技創(chuàng)新示范企業(yè)。2001年被云南省經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會和財政部授予云南省優(yōu)秀管理標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)。被云南省質(zhì)量管理協(xié)會授予“2001年云南省質(zhì)量效益先進(jìn)企業(yè)”稱號。并被列為云南省技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)。2002年，它被列為云南省政府支持的10家重點(diǎn)制藥公司之一。2003年，公司控股子公司云南白藥集團(tuán)大理藥業(yè)有限公司，麗江藥業(yè)有限公司和天子紅藥業(yè)有限公司通過國家GMP認(rèn)證。公司控股子公司云南藥業(yè)有限公司，云南白藥藥業(yè)有限公司和云南白藥藥業(yè)電子商務(wù)有限公司已通過GSP認(rèn)證。2004年7月，公司的混合液和口服液劑型通過

10、了國家GMP認(rèn)證。2005年9月，該公司的糖漿，軟膏和酊劑通過了國家GMP認(rèn)證。2006年，天子紅零件研討會通過了GMP認(rèn)證。2018年10月，云南白藥集團(tuán)有限公司登上福布斯2018年全球最佳雇主名單。1.3 主要經(jīng)營范圍云南白藥股份有限公司的業(yè)務(wù)范圍主要包括以下幾個方面：1，化學(xué)原料，化學(xué)制劑，中成藥，中草藥，生物制品，保健食品，食品（營業(yè)執(zhí)照），化妝品，飲料的開發(fā)，生產(chǎn)和銷售;2.糖，茶，建材和裝飾材料的批發(fā)，零售，采購和銷售;3.技術(shù)和經(jīng)濟(jì)技術(shù)咨詢服務(wù)，物業(yè)管理（具有資格證書的商業(yè)活動），醫(yī)療設(shè)備（二類，醫(yī)用敷料，一次性醫(yī)療和保健產(chǎn)品），日化用品，戶外用品。所以，目前該公司涉及的經(jīng)營不僅

11、僅是和醫(yī)藥領(lǐng)域相關(guān)的，隨著自身實力的壯大，其也在積極探索其他領(lǐng)域的經(jīng)營。2 企業(yè)財務(wù)分析理論2.1 財務(wù)分析的含義 財務(wù)分析是指利用財務(wù)分析科目的科學(xué)統(tǒng)計和計算分析方法來分析企業(yè)的各種財務(wù)數(shù)據(jù)，財務(wù)報表和運(yùn)營數(shù)據(jù)。因此，判斷企業(yè)在一定時期內(nèi)的各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系，財務(wù)狀況和經(jīng)營成果提供財務(wù)決策，財務(wù)診斷，咨詢，評估，監(jiān)督和控制所需的財務(wù)信息。最初，財務(wù)分析出現(xiàn)在銀行信貸領(lǐng)域，這是對銀行家個人信用和還款能力的科學(xué)分析，以確定是否批準(zhǔn)貸款。隨著財務(wù)分析的逐步完善和發(fā)展，財務(wù)分析已廣泛應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)管理中，并逐漸成為企業(yè)管理不可或缺的一部分。財務(wù)分析的實質(zhì)是財務(wù)分析主體進(jìn)一步處理和應(yīng)用財務(wù)信息的過程，也預(yù)測

12、了企業(yè)未來的發(fā)展趨勢。一項重要的經(jīng)濟(jì)活動，為企業(yè)管理層提供可靠的基礎(chǔ)，以便妥善開展業(yè)務(wù)管理和財務(wù)決策。 2.2 財務(wù)分析的目的一般來說，財務(wù)分析的目的是通過財務(wù)報表等數(shù)據(jù)來評價過去的經(jīng)營業(yè)績，經(jīng)營成果，并衡量現(xiàn)在公司的現(xiàn)實財務(wù)狀況，以此來預(yù)測公司未來的發(fā)展?fàn)顟B(tài)和趨勢，讓公司的經(jīng)營者正確認(rèn)識公司的整體發(fā)展情況，以制定正確的發(fā)展經(jīng)營策略，幫助公司更進(jìn)一步地發(fā)展。它主要有三個方面的作用。第一，幫助企業(yè)的經(jīng)營管理者通過財務(wù)分析來制定正確的經(jīng)營策略，并改善現(xiàn)存經(jīng)營管理中的不足。第二，幫助企業(yè)的投資者做出正確的投資決策，也有利于債權(quán)人根據(jù)該公司的發(fā)展?fàn)顩r制定信用政策，減少壞賬損失。通過財務(wù)分析，企業(yè)的投資

13、者和債權(quán)人能夠更透徹地認(rèn)識到公司地整體經(jīng)營情況，從而根據(jù)不同的情況適時改變自己的投資方向、資金投入數(shù)額以及信用政策。三、有利于國家財稅機(jī)關(guān)等政府部門加強(qiáng)稅收征管工作和正確進(jìn)行宏觀調(diào)控。企業(yè)進(jìn)行財務(wù)分析不僅對企業(yè)自身來說有很大幫助，也有利于整個國家財稅機(jī)關(guān)的工作順利進(jìn)行。2.3 財務(wù)分析的基本程序和主要內(nèi)容2.3.1 確定分析內(nèi)容財務(wù)報表的不同使用者，對財務(wù)分析內(nèi)容的要求不完全相同，他們都因為利益的不同而更加關(guān)注財務(wù)分析的某一特定方面。財務(wù)報表的主要使用者有公司的投資者、債權(quán)人、公司的經(jīng)營者。公司的投資者由于對公司是有資本等投入的，所以他會關(guān)注公司的整體發(fā)展趨勢和未來走向，并側(cè)重對公司盈利能力和

14、資本結(jié)構(gòu)的分析；公司的債權(quán)人更加關(guān)注的是公司的償債能力，那么通過財務(wù)報表的流動性分析，他便可以了解公司清償短期債務(wù)的能力；而作為公司的經(jīng)營者，必須對公司各個方面的發(fā)展情況了如指掌，所以各方面情況他都必須要去關(guān)注，此外，更重要的是他必須了解本行業(yè)其他競爭者的大體經(jīng)營狀況，才能夠更好地制定公司的發(fā)展策略。所以財務(wù)分析首先需要根據(jù)不同使用者的關(guān)注重點(diǎn)來確定分析的內(nèi)容。2.3.2 多方搜集相關(guān)資料在確定了所要分析的內(nèi)容之后，我們就需要盡快搜集相關(guān)資料，這一步是進(jìn)行財務(wù)分析的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，必不可少，同時也比較關(guān)鍵，它直接影響了財務(wù)分析的準(zhǔn)確性和真實性。所以分析者要盡可能地掌握更多的資料，包括公司歷年來的財務(wù)

15、報表等，以及統(tǒng)計核算、業(yè)務(wù)核算等方面的相關(guān)資料，并保證資料的真實性和完整性。2.3.3 運(yùn)用特點(diǎn)方法進(jìn)行分析和比較在掌握了較多的資料后，就可以運(yùn)用特定的分析方法來對這些數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，使之能夠更準(zhǔn)確地反映公司經(jīng)營中出現(xiàn)的問題，并進(jìn)一步分析問題產(chǎn)生的原因?？傊攧?wù)分析的最終目的都是為財務(wù)決策而服務(wù)的，因此，只有認(rèn)真仔細(xì)分析產(chǎn)生的原因并及時將其反映給公司的有關(guān)部門和領(lǐng)導(dǎo)，才能更好地幫助他們制定正確的經(jīng)營對策。公司的財務(wù)分析應(yīng)主要針對以下方面進(jìn)行：(1)公司的獲利能力分析。主要分析公司主營業(yè)務(wù)的利潤是否繼續(xù)增長。利潤是公司生產(chǎn)經(jīng)營的目標(biāo)和起點(diǎn)。(2)對于公司持續(xù)經(jīng)營條件的分析。分析公司能否繼續(xù)經(jīng)營，

16、公司繼續(xù)經(jīng)營的能力與公司發(fā)展方向有關(guān)。對公司持續(xù)經(jīng)營能力的分析主要分析了企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，企業(yè)研發(fā)費(fèi)用的比例，以及公司主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營狀況和資產(chǎn)負(fù)債。(3)公司管理人的管理能力分析。主要研究損益表中的費(fèi)用，看是否有高管理成本。(4)公司成長性分析。主要分析公司的潛在利潤，產(chǎn)品增長，投入和產(chǎn)出是否一致。3 醫(yī)藥行業(yè)分析3.1 醫(yī)藥行業(yè)前景分析中國有數(shù)千年的中藥應(yīng)用經(jīng)驗和配方積累。中國有20多所擁有中醫(yī)專業(yè)的中醫(yī)院校和藥店。在國家一級和許多省市，中醫(yī)藥研究所成立。它在科學(xué)研究和人力資源支持方面發(fā)揮著巨大作用（包括藥劑師，學(xué)士，碩士，醫(yī)生，工程師，藥劑師等）。隨著中醫(yī)藥的發(fā)展，它是世界上唯一的人才資源庫

17、。 就醫(yī)療需求的前景而言，中國的人均藥物使用水平與發(fā)達(dá)國家的藥物使用水平有很大差異。隨著中國人口的自然增長，人口老齡化的增加，國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長，醫(yī)療體制的改革以及藥品分類和治理的實施，中國醫(yī)藥行業(yè)將繼續(xù)高速增長。云南白藥在眾多方面優(yōu)勢明顯。首先，公司擁有國家中藥保密品種云南白藥，具有較高的品牌知名度和獨(dú)立定價權(quán)。同時，公司還擁有強(qiáng)大的營銷團(tuán)隊，終端營銷和渠道控制能力強(qiáng)。該公司的一些產(chǎn)品再次進(jìn)入新型農(nóng)村合作醫(yī)療目錄，并有望進(jìn)一步擴(kuò)大其渠道優(yōu)勢。此外，公司的經(jīng)營質(zhì)量非常好，財務(wù)報表也很健全。最后，公司的后續(xù)新產(chǎn)品儲備相對豐富，多元化發(fā)展順利。 我認(rèn)為，公司發(fā)展前景明朗。公司未來的利潤增長點(diǎn)主要是

18、由于傳統(tǒng)白藥系列的穩(wěn)步增長以及白色軟膏（膏）和白色藥膏等衍生產(chǎn)品的快速增長。在傳統(tǒng)的白藥系列中，白藥粉已進(jìn)入新型農(nóng)藥和藥品目錄，有望擴(kuò)大渠道優(yōu)勢，其他白藥系列產(chǎn)品也將保持穩(wěn)定增長。在白色藥物衍生產(chǎn)品系列中，透皮劑將逐步引入高利潤產(chǎn)品以提高產(chǎn)品盈利能力，進(jìn)入快速消費(fèi)品領(lǐng)域的白色藥用牙膏的銷售進(jìn)展順利。汽車急救箱和白色藥物面罩將推向市場。另外，醫(yī)藥行業(yè)的現(xiàn)有競爭也很激烈。1、中央產(chǎn)品的競爭 由于各種替代品的存在以及危重患者無法成為首選，白藥產(chǎn)品在醫(yī)院的競爭優(yōu)勢并不十分明顯。2009年百濟(jì)母公司凈利潤負(fù)增長可以看出一點(diǎn)線索。白藥的優(yōu)點(diǎn)主要集中在白藥和日用藥。（1）其他產(chǎn)品的競爭對手A、白藥牙膏：日常

19、競爭非常激烈，所以不要指望日?；瘜W(xué)產(chǎn)品的增長太多。白藥牙膏的策略之所以成功，是因為它開辟了行業(yè)內(nèi)開發(fā)的新產(chǎn)品。與傳統(tǒng)的抗齲齒不同，牙齒健康的作用已經(jīng)形成了一個新的戰(zhàn)略群體，解決了口腔的其他健康問題。然而，PG和其他人不會袖手旁觀，包括目前的竹牙牙膏，它也專注于口腔健康口號。B、藥妝：藥妝也是日常的，極具競爭力。為了打開這個市場，個人認(rèn)為這是非常困難的，白色藥物對藥妝持謹(jǐn)慎態(tài)度。是否有必要進(jìn)入和何時進(jìn)入）也讓我看到了管理的合理性。到目前為止，藥妝仍然只是一個概念，而且還有更多變數(shù)。C、白藥創(chuàng)口貼：創(chuàng)可貼的對手是邦迪。這個市場形成了寡頭壟斷。2、新進(jìn)入企業(yè)的威脅進(jìn)入制藥行業(yè)的成本應(yīng)該相對較高。但相

20、對較高的收益率和不成熟的國內(nèi)市場決定了可能的潛在進(jìn)入者：（1）中國加入WTO后，國際大企業(yè)將以多種形式進(jìn)入多個領(lǐng)域;（2）國內(nèi)強(qiáng)勢集團(tuán)公司或上市公司依靠雄厚的資金實力，通過并購或股權(quán)干預(yù)多個領(lǐng)域;（3）具有先進(jìn)技術(shù)和發(fā)展實力的科研機(jī)構(gòu)，通過產(chǎn)品轉(zhuǎn)化進(jìn)入;3、替代產(chǎn)品的威脅（1）主要是本領(lǐng)域內(nèi)的新產(chǎn)品（2）云南白藥沒有完全替代品4、購買者的議價能力對于日化產(chǎn)品和非處方白藥系列，一般消費(fèi)者議價能力非常弱。（1）購買的人數(shù)很少，無法大量討價還價。（2）消費(fèi)者在收入中的支出比例不高，因此對價格不是很敏感。（3）白藥的止血作用，白藥牙膏的抗炎作用保護(hù)口腔健康，價格比價格更重要，價格彈性大。（4）購買其他

21、止血藥物或用品可能無法達(dá)到原有效果并遭受身體健康損害（轉(zhuǎn)換成本）的風(fēng)險。（5）普通消費(fèi)者不了解白藥的生產(chǎn)和分銷成本。5、供應(yīng)商的議價能力 供應(yīng)商的中草藥濃度不高，采購范圍可以很廣。白藥集團(tuán)成立了專門的原料采購部門，實施大批量采購。白藥集團(tuán)有能力進(jìn)一步整合原料資源。3.2 醫(yī)藥工業(yè)特點(diǎn)介紹中國的醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)幾年發(fā)展趨勢非常好，以下是該行業(yè)的一些特點(diǎn)： 1. 新藥品種研發(fā)逐步提高在化學(xué)藥物方面，創(chuàng)新藥物研發(fā)的數(shù)量正在增加。2013年，國內(nèi)企業(yè)成功開發(fā)并上市了具有自主知識產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新藥物，如帕拉米韋,成功模仿大型仿制藥，如達(dá)沙替尼。支持重大疾病治療并降低醫(yī)療費(fèi)用。在中藥方面，公司開發(fā)并銷售了各種有效的中

22、藥，如龍血通絡(luò)膠囊。而各種痰液止血顆粒具有傳統(tǒng)治療優(yōu)勢的適應(yīng)癥。在生物制藥方面，已經(jīng)完成臨床研究的滅活手足口病滅活疫苗和Sabine株脊髓灰質(zhì)炎滅活疫苗是疫情預(yù)防和控制所急需的。作為生物制藥領(lǐng)域最活躍的抗體藥物，眼科藥物被批準(zhǔn)上市，使國內(nèi)公司能夠生產(chǎn)10種抗體藥物。另外20個左右的品種正在進(jìn)行臨床研究或進(jìn)入應(yīng)用生產(chǎn)階段，涵蓋了大多數(shù)全球抗體藥物“重質(zhì)產(chǎn)品”。在醫(yī)療器械方面，國內(nèi)大型醫(yī)療器械PET-CT被批準(zhǔn)上市，有助于降低醫(yī)療機(jī)構(gòu)的采購成本。 2.新修訂的GMP穩(wěn)步實施，藥物質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)不斷加大。 為確保無菌藥品生產(chǎn)企業(yè)到2013年底完成GMP升級任務(wù)，確保市場供應(yīng)，有關(guān)部門將加強(qiáng)政策引導(dǎo)和財政支

23、持，促進(jìn)企業(yè)加快實施新修訂的GMP。新修訂的GMP是參照世界衛(wèi)生組織和歐盟等國際先進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)制定的。此外，國家標(biāo)準(zhǔn)改進(jìn)行動計劃穩(wěn)步推進(jìn)，對仿制藥質(zhì)量的一致性評價逐步開展，促進(jìn)了中國藥品質(zhì)量的提高。3.3 醫(yī)藥現(xiàn)狀分析由于中國制藥業(yè)的高投入，高回報，高風(fēng)險和長期發(fā)展周期，這促使制藥業(yè)發(fā)展必須實現(xiàn)三大集聚：聚集在公園，聚集在專業(yè)知識密集區(qū)，聚集在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)。制藥業(yè)被稱為朝陽產(chǎn)業(yè)，從未下降。城市化，提高健康意識和不斷擴(kuò)大的疾病范圍導(dǎo)致藥品需求持續(xù)增長;生物技術(shù)的發(fā)展使得供應(yīng)能夠在技術(shù)上確保藥品的創(chuàng)新和發(fā)展，并滿足藥品的需求;政府增加的醫(yī)療投資為滿足需求提供了資金?！笆濉逼陂g和“十三五”規(guī)劃將成為

24、中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要時期，也將是一個充滿希望的行業(yè)戰(zhàn)略機(jī)遇期。首先，“供應(yīng)方”與受影響最嚴(yán)重的地區(qū)相矛盾，制藥領(lǐng)域需要改革自“十一五”以來，中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值年均增長率超過23，保持了良好的增長態(tài)勢。預(yù)計到2020年將進(jìn)一步增長，并與美國一起位居世界第一。一、藥品行業(yè)總體穩(wěn)步增長近年來，中國醫(yī)藥制造業(yè)主營業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢。根據(jù)我國國家食品藥品監(jiān)督管理總局（ China Food and Drug Administration，簡稱 CFDA）的數(shù)據(jù)。 2015年前10個月，出口交貨額1089億元，同比增長4.15。截至2015年11月底，全國共有原料藥和制劑5，065種，近年來企業(yè)數(shù)

25、量逐步增加。近年來，中國國家食品藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)的藥品數(shù)量顯示，藥品數(shù)量逐年下降，中藥的增長速度明顯，生物制品基本持平。2015年，CFDA批準(zhǔn)了310種化學(xué)藥品，148種中藥和26種生物制品，2013 - 2014年化學(xué)藥品批準(zhǔn)水平保持在450以上水平，說明還是很好的。中藥審批通過數(shù)量沒有超過50。在過去三年中，批準(zhǔn)的仿制藥占據(jù)了化學(xué)藥品批準(zhǔn)的藥物的一半。二、其次，雖然上市藥品規(guī)模大，但整體質(zhì)量不高。近年來，中國的食品安全監(jiān)管工作得到了很大的發(fā)展，但與發(fā)達(dá)國家相比，中國上市藥品的整體質(zhì)量仍然落后。國務(wù)院藥品監(jiān)督管理局副局長吳昊直言不諱地回應(yīng)了國務(wù)院有關(guān)新聞發(fā)布會的新聞發(fā)布會?！澳壳?，我國仿

26、制藥總體水平不高，進(jìn)入門檻不高。在企業(yè)快速發(fā)展的同時，產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)相對薄弱，藥品重復(fù)水平低?！敝袊F(xiàn)在是世界第二大醫(yī)藥市場，但國際競爭不足，大多數(shù)公司沒有參與國際競爭。三、高端的好藥新藥嚴(yán)重不足高端藥品嚴(yán)重短缺主要體現(xiàn)在國內(nèi)創(chuàng)新能力不足和國外藥品引進(jìn)困難。中國的藥物創(chuàng)新研發(fā)能力嚴(yán)重落后。中國只有30多種具有自主知識產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新藥物，只有7種被批準(zhǔn)在中國上市和國際認(rèn)可。中國僅有123種新型藥品，化學(xué)藥品和生物制品數(shù)量最多，118種，中國專利藥品只有5種。其中最常見的是抗生素，尤其是復(fù)方抗生素。中國大多數(shù)所謂的新藥并不是世界上第一批新藥，發(fā)達(dá)國家新藥的研發(fā)能力非常強(qiáng)。中國自主研發(fā)和生產(chǎn)的創(chuàng)新藥物嚴(yán)重短缺

27、的主要原因是R制藥領(lǐng)域的投資不足。全球大型醫(yī)藥跨國公司的投資約占銷售收入的16，而中國的制藥公司約占4-5。4.云南白藥財務(wù)報表項目分析 4.1 資產(chǎn)負(fù)債表分析4.1.1資產(chǎn)部分資產(chǎn)趨勢分析是根據(jù)連續(xù)數(shù)期資產(chǎn)負(fù)債表中相關(guān)資產(chǎn)項目的變化，分析相關(guān)資產(chǎn)項目在連續(xù)期間的變動趨勢，以及企業(yè)整體發(fā)展趨勢。對企業(yè)未來獲利能力及發(fā)展能力也有較好的預(yù)測作用。云南白藥股份有限公司2015年至2017年資產(chǎn)負(fù)債表見附錄。 表4.1資產(chǎn)負(fù)債表趨勢分析（資產(chǎn)部分%） 項目2015年12月31日2016年12月31日2017年12月31日流動資產(chǎn)：貨幣資金100124.26 100.62 結(jié)算備付金-拆出資金-以公允價

28、值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)10065.83 221.91 衍生金融資產(chǎn)-應(yīng)收票據(jù)100109.35 119.06 應(yīng)收賬款10095.68 116.65 預(yù)付款項100139.86 125.40 應(yīng)收保費(fèi)-應(yīng)收分保賬款-應(yīng)收分保合同準(zhǔn)備金-應(yīng)收利息1002,833.37 5,724.80 應(yīng)收股利-其他應(yīng)收款10085.37 204.22 買入返售金融資產(chǎn)-存貨100122.99 154.01 劃分為持有待售的資產(chǎn)-一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)-其他流動資產(chǎn)100833.64 168.30 流動資產(chǎn)合計100130.55 148.51 非流動資產(chǎn)：-發(fā)放貸款及墊款-可供出售金融資產(chǎn)1001

29、00.32 100.32 持有至到期投資-長期應(yīng)收款-長期股權(quán)投資1000.00 14.67 投資性房地產(chǎn)10096.42 4.04 固定資產(chǎn)100108.66 106.41 在建工程10063.72 67.16 工程物資-固定資產(chǎn)清理-生產(chǎn)性生物資產(chǎn)-油氣資產(chǎn)-無形資產(chǎn)10096.70 133.72 開發(fā)支出-商譽(yù)100105.62 105.62 長期待攤費(fèi)用100161.18 123.58 遞延所得稅資產(chǎn)100155.02 178.35 其他非流動資產(chǎn)100162.33 155.25 非流動資產(chǎn)合計100105.51 108.86 資產(chǎn)總計100127.45 143.60 (1)公司資產(chǎn)規(guī)

30、模在逐年增強(qiáng)，且增速較快。以2015年為基礎(chǔ)， 2016年、2017年分別增長了127.45 %、143.60 %顯示公司強(qiáng)勁發(fā)展態(tài)勢。預(yù)期公司在未來幾年仍將保持較快增長。（2）如表4.1所列，通過對云南白藥公司2015-2017年資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)部分的趨勢分析可以看出: 公司流動資產(chǎn)規(guī)模和非流動資產(chǎn)規(guī)模的增長與總資產(chǎn)規(guī)模的增長基本是比較一致的。2016年和2017年比2015年流動資產(chǎn)分別增長了130.55%、148.51%。2016年和2017年比2015年非流動資產(chǎn)分別增長了105.51%、108.86%。公司在流動資產(chǎn)的配置方面以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)增長速度最快2

31、016年和2017年比2015年分別增長了65.83%、221.91%，這是因為母公司本期購買貨幣基金增加。2016年至2017年存貨資產(chǎn)速度增長分別為122.99%和154.01%，存貨資產(chǎn)增長速度較快。企業(yè)的貨幣資金是企業(yè)中最活躍的資金，流動行強(qiáng)，是企業(yè)重要的支付手段和流通手段，從2015年2017年，云南白藥股份有限公司的貨幣資金先增加后減少，但是17年的貨幣資金數(shù)額仍然高于2015年的，這說明在這三年中，該企業(yè)一直保持著較為穩(wěn)定的貨幣資金，以備不時之需。2016-2017年應(yīng)收利息增長率為2.833.37%、5724.80%,這是因為公司持有的定期存款為到期一次還本付息，定期存款未到期

32、，應(yīng)收利息余額增加的原因所致，構(gòu)成了本期流動資產(chǎn)增加的重要組成部分。（3）公司非流動資產(chǎn)方面的變化不是特別規(guī)律，固定資產(chǎn)投資增速不明顯，近二年增長分別為108.66%、106.41%。投資性房地產(chǎn)2017年與2015年相比漲幅為4.04%，增幅較大，這是因為母公司出租的房屋建筑物及土地到期不再續(xù)租。企業(yè)在建工程的投入由2015年的21561萬元下降到17年的14481萬元，這說明企業(yè)在這方面雖然仍然有投入，但是投入在不斷減少。遞延所得稅是指未來預(yù)計可以用來抵稅的資產(chǎn)，從表中可以看出，該企業(yè)的遞延所得稅是不斷增加的，2017年與2015年相比漲幅為178.35%，增幅較大，這說明該企業(yè)可能存在以

33、下情況：企業(yè)固定資產(chǎn)折價速度加快；無形資產(chǎn)攤銷快；金融資產(chǎn)公允價值下降； 投資性房地產(chǎn)公允價值下降；未來可抵扣的預(yù)計負(fù)債增加；未來可抵扣的預(yù)售賬款增加；廣告費(fèi)宣傳費(fèi)支出上漲；本年虧損加大。4.1.2負(fù)債及所有者權(quán)益部分負(fù)債及所有者權(quán)益趨勢分析是根據(jù)連續(xù)數(shù)期資產(chǎn)負(fù)債表中相關(guān)負(fù)債及所有者權(quán)益項目的變化，來分析相關(guān)項目在連續(xù)期間的變動及趨勢，以及企業(yè)全部資金籌集來源趨勢，現(xiàn)在對云南白藥公司2015- 2017 年資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債及所有者權(quán)行權(quán)益項目趨勢分析，并就此對企業(yè)未來償債能力及營運(yùn)能力發(fā)展趨勢進(jìn)行預(yù)測。 表4.2 資產(chǎn)負(fù)債表趨勢分析（負(fù)債及所有者權(quán)益部分，%）項目2015年12月31日201

34、6年12月31日2017年12月31日流動負(fù)債：-短期借款-向中央銀行借款-吸收存款及同業(yè)存放-拆入資金-以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融負(fù)債-衍生金融負(fù)債-應(yīng)付票據(jù)100157.56 131.17 應(yīng)付賬款100129.38 145.10 預(yù)收款項100251.89 256.22 賣出回購金融資產(chǎn)款-應(yīng)付手續(xù)費(fèi)及傭金-應(yīng)付職工薪酬100142.32 151.31 應(yīng)交稅費(fèi)10098.17 82.61 應(yīng)付利息100293.41 293.18 應(yīng)付股利100100.00 100.00 其他應(yīng)付款100146.38 265.35 應(yīng)付分保賬款-保險合同準(zhǔn)備金-代理買賣證券款-代理承銷證券

35、款-劃分為持有待售的負(fù)債-一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債-其他流動負(fù)債-流動負(fù)債合計100144.02 160.91 非流動負(fù)債：100長期借款100100.00 40.98 應(yīng)付債券100200.11 200.32 其中：優(yōu)先股-永續(xù)債-長期應(yīng)付款100100.00 100.00 長期應(yīng)付職工薪酬10082.52 66.59 專項應(yīng)付款-預(yù)計負(fù)債-遞延收益100116.08 135.51 遞延所得稅負(fù)債-其他非流動負(fù)債-非流動負(fù)債合計100184.77 187.23 負(fù)債合計100151.71 165.88 所有者權(quán)益：-股本100100.00 100.00 其他權(quán)益工具-其中：優(yōu)先股-永續(xù)債-資本

36、公積10099.79 99.79 減：庫存股-其他綜合收益100100.00 55.58 專項儲備-盈余公積100110.25 122.05 一般風(fēng)險準(zhǔn)備-未分配利潤100121.37 142.78 歸屬于母公司所有者權(quán)益合計100117.07 134.28 少數(shù)股東權(quán)益100124.33 111.18 所有者權(quán)益合計100117.12 134.12 負(fù)債和所有者權(quán)益總計100127.45 143.60 以2015- 2017年比較資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債及所有者權(quán)益部分?jǐn)?shù)據(jù)為基礎(chǔ)，來進(jìn)行負(fù)債及所有者權(quán)益部分項目趨勢分析(2015- 2017年比較資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債及所有者權(quán)益部分趨勢分析數(shù)據(jù)見表4-2)

37、。(1) ) 以下數(shù)據(jù)都以2015年為基礎(chǔ)，負(fù)債和所有者權(quán)益總計2016年2017年分別為127.45、143.60；可以看出近2年增長較快。預(yù)計未來幾年伴隨著公司的快速發(fā)展對資本的需求依然保持較快的增長。 （2）從表中可以看出，近兩年企業(yè)的總體流動負(fù)債是不斷上升的，2017年與2015年相比較，該企業(yè)的流動負(fù)債增長達(dá)到了160.91%，這種上升主要是由于某些應(yīng)付款項的增加導(dǎo)致的，總體債務(wù)的增長，使得公司當(dāng)期償還債務(wù)的壓力增大。相對于2015年，其他應(yīng)付款分別增長了146.36%、265.35%，只是因為子公司云南省醫(yī)藥有限公司因應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)形成的應(yīng)付保理商的款項增加所導(dǎo)致。（4）從上表中

38、還可以看出，云南白藥股份有限公司的未分配利潤2016-2017年都有大幅度的增長，這說明該企業(yè)的盈利能力還是很強(qiáng)的，效益很可觀。因此，該企業(yè)能憑借較強(qiáng)的盈利能力吸引更多投資，能夠大大刺激投資者的投資決心和給予投資者投資的信心。這也是為什么近年來云南白藥股份有限公司股票價格飆升的原因之一。(5)公司所有者權(quán)益的增長也較快，與2015年相比，近兩年增幅分別為117.12%、134.12%但總體速度低于總資本的增長速度。在公司當(dāng)前的發(fā)展態(tài)勢下，可以適度增加所有者權(quán)益方式籌資規(guī)模，在增強(qiáng)公司資本實力的基礎(chǔ)上，增強(qiáng)抵御債務(wù)風(fēng)險的能力。4.2 利潤表分析利潤表趨勢分析是將企業(yè)連續(xù)數(shù)期的利潤表項目進(jìn)行比較，

39、以分析相關(guān)項目的變動及其趨勢，為企業(yè)的經(jīng)營管理、投資決策提供依據(jù)。表4.3利潤分析表（%）項目2015年2016年2017年一、營業(yè)總收入100 108.06 117.25 其中：營業(yè)收入100 108.06 117.25 二、營業(yè)總成本100 108.68 118.96 其中：營業(yè)成本100 109.11 116.14 營業(yè)稅金及附加100 147.24 162.39 銷售費(fèi)用100 104.83 135.94 管理費(fèi)用100 98.04 78.42 財務(wù)費(fèi)用100 683.97 553.26 資產(chǎn)減值損失100 -4.42 348.25 投資收益（損失以“”號填列）100 110.78 1

40、58.24 其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益100 -25.94 0.67 三、營業(yè)利潤（虧損以“”號填列）100 104.78 114.28 加：營業(yè)外收入100 119.07 9.39 其中：非流動資產(chǎn)處置利得100 125.42 0.00 減：營業(yè)外支出100 41.56 21.22 其中：非流動資產(chǎn)處置損失100 238.83 0.00 四、利潤總額（虧損總額以“”號填列）100 105.67 112.64 減：所得稅費(fèi)用100 101.49 106.43 五、凈利潤（凈虧損以“”號填列）100 106.36 113.68 歸屬于母公司所有者的凈利潤100 105.38 113.5

41、0 （一）持續(xù)經(jīng)營凈利潤（凈虧損以“”號填列）-（二）終止經(jīng)營凈利潤（凈虧損以“”號填列）-少數(shù)股東損益100 -72.17 81.57 六、其他綜合收益的稅后凈額-七、綜合收益總額100106.36 113.68 歸屬于母公司所有者的綜合收益總額100105.38 113.50 歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額100-72.17 81.66 八、每股收益：（一）基本每股收益100105.26 113.53 （二）稀釋每股收益100105.26 113.53 現(xiàn)以云南白藥公司2015- 2017年度比較利潤表的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)， 進(jìn)行利潤表趨勢分析，見表4-3。通過對甲公司 2015- 2017 年連續(xù)

42、3年的利潤表趨勢分析可以看出:1.公司營業(yè)收人穩(wěn)步增長且增長較快，相對于2015年，2016年- 2017年分別增長達(dá)108.06%、117.25%。預(yù)計未來公司仍保持較快的空間。2.以2015年為基礎(chǔ)，財務(wù)費(fèi)用 2016年2017年分別為683.97、553.26；呈下降趨勢，減少的原因是本期利息收入增加。 3.以2015年為基礎(chǔ)，管理費(fèi)用 2016年2017年分別為98.04、78.42；呈下降趨勢， 主要原因是原計入管理費(fèi)用-稅金科目的各項稅金計入稅金及附加科目，本期管理費(fèi)用-稅金為 0，上期 2,085 萬元；管理效率提高，本期管理費(fèi)用-辦公費(fèi)，存貨盤虧或盤盈等科目金額均有所下降。4.

43、以2015年為基礎(chǔ)，銷售費(fèi)用2016年2017年分別為104.83、135.94；呈上升趨勢， 主要原因是本期市場維護(hù)費(fèi)增加。5.公司營業(yè)外收支項目所由于其非持續(xù)性和偶發(fā)性的特點(diǎn)，難以成為企業(yè)的主體貢獻(xiàn)項目。 6.公司利潤總額的增長2016-2017年相對于2015年分別增長為100.67%、112.64%，與營業(yè)利潤的增長基本保持致。4.3 現(xiàn)金流量表分析表4.4云南白藥分類現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)表金額單位：元項目2016年度2017年度結(jié)構(gòu)比（%）2016年度2017年度經(jīng)營活動現(xiàn)金流入27,408,201,528.9828,859,759,810.8386.81 79.10 投資活動現(xiàn)金流入3,2

44、18,652,172.857,595,687,738.5910.19 20.82 籌資活動現(xiàn)金流入944,071,200.0030,664,618.852.99 0.08 現(xiàn)金流入合計31,570,924,901.83 36,486,112,168.27 100100從表4.4可以看出，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流入2016-2017年度分別是86.81%和79.10%占比較高，屬于正常的情況，2017年度比2016年度有所降低，值得關(guān)注。投資活動現(xiàn)金流入2016-2017分別是10.19%和20.82%占比中等，這可能是公司當(dāng)期投資活動的現(xiàn)金并非主流，可能與公司專注于內(nèi)部主業(yè)投資有關(guān)?；I資活動現(xiàn)金流入

45、2016-2017年度分別是2.99和0.08占比較低，可能是公司發(fā)展對資金需求的減少所導(dǎo)致。表4.5 云南白藥股份有限公司分項現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)表（經(jīng)營活動）金額單位：元項目2016年度2017年度結(jié)構(gòu)比（%）2016年度2017年度銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金27,274,582,482.5728,062,904,138.8399.54 97.28 收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金125,042,863.74783,329,598.520.46 2.72 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計27,399,625,346.31 28,846,233,737.35 100100從表4.6可以看出，云南白藥股份有限公司在

46、經(jīng)營活動中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金在經(jīng)營活動現(xiàn)金流入合計中占比重較高是正常的現(xiàn)象。2016年為99.54%，2017年為97.28%，呈下降趨勢，值得關(guān)注。表4.7 云南白藥股份有限公司分類現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)表金額單位：元項目2016年度2017年度結(jié)構(gòu)比（%）2016年度2017年度經(jīng)營活動現(xiàn)金流出24,423,443,846.0127,704,069,861.9374.98 77.64 投資活動現(xiàn)金流出7,205,849,177.257,947,488,389.3722.12 22.27 籌資活動現(xiàn)金流出944,071,200.0030,664,618.852.90 0.09 現(xiàn)金流出合計3

47、2,573,364,223.26 35,682,222,870.15 100100從表4.7可以看出，云南白藥股份有限公司分類現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析可知：2016年度為74.98%，2017年度為77.64%，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流出占現(xiàn)金流出總計比例較高，且比較穩(wěn)定，屬于正常現(xiàn)象。因為正常開展生產(chǎn)經(jīng)營活動必然會發(fā)生很多的經(jīng)營活動現(xiàn)金流出。公司的投資活動現(xiàn)金流出在現(xiàn)金流出總計中所占的比例不是很高，2016年為22.12%，2017年為22.27%，幅度較穩(wěn)定。公司的籌資活動現(xiàn)金流出在現(xiàn)金流出總計中所占的比例還是比較低的，2016年度為2.90%，2016年度為0.09%， 說明沒有太大的資金需求。5 財

48、務(wù)能力分析5.1 償債能力分析5.1.1流動比率流動比率是一個相對的指標(biāo)用于不同企業(yè)間短期能力的評價，我運(yùn)用的公式是流動資產(chǎn)除以流動負(fù)債便得出了流動比率。更準(zhǔn)確地評價企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱，對公司未來的發(fā)展多提有價值的意見。5.1 云南白藥公司流動比率計算分析表 金額單位：元項目2015年2016年2017年流動資產(chǎn)16,903,601,748.68 22,067,687,182.74 25,103,556,999.93 流動負(fù)債4,676,106,483.86 6,734,626,170.23 7,524,369,387.51 流動比率3.61 3.28 3.34 圖5.1 流動比率計算分析

49、圖分析：根據(jù)表5.1所從上表中可以看出，云南白藥股份有限公司2015年到2017年的流動比率分別為3.61、3.28、3.34，云南白藥股份有限公司近三年的流動比率都高于2的公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，流動比率代表的是企業(yè)的短期償債能力，雖然2016年有所降低，但2017年又恢復(fù)到3.34的水平，而由此可以看出該企業(yè)的短期償債能力還是比較強(qiáng)的，債務(wù)風(fēng)險水平比較低。5.1.2速動比率流動比率是一個作為流動比率的重要輔助指標(biāo)，彌補(bǔ)流動比率的不足之處，一般不單獨(dú)運(yùn)用。它衡量的是企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動負(fù)債的能力。 5.2 云南白藥公司速動比率計算分析表金額單位：元項目2015年2016年2017年速動資

50、產(chǎn)10,945,300,505.38 14,683,515,599.26 16,022,318,229.89 流動負(fù)債4,676,106,483.86 6,734,626,170.23 7,524,369,387.51 速動比率2.34 2.18 2.13 圖5.2 云南白藥公司速動比率計算分析圖分析：如表5.2所列，從上表中可以看出，云南白藥股份有限公司2015年到2017年的速動比率分別為2.34、2.18、2.13,雖然速動比率出于逐年下降的趨勢，但是這三年中無論是哪一年的速動比率都是都在公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)值1之上的，這說明該企業(yè)流動資產(chǎn)中可立即變現(xiàn)用于償還負(fù)債的能力是很強(qiáng)的。5.1.3現(xiàn)金比率現(xiàn)

51、金比率在企業(yè)短期償債能力評價指標(biāo)體系中是最安全、最穩(wěn)健的一個。與流動比率和速動比率類似，用現(xiàn)金比率來評價企業(yè)短期償債能力更為保險與安全。5.3 公司云南白藥現(xiàn)金比率計算分析表金額單位：元項目2015年2016年2017年現(xiàn)金類資產(chǎn)5,691,302,006.45 3,363,922,423.04 2,460,867,866.40 流動負(fù)債9,297,372,691.77 9,238,270,586.66 13,709,058,827.13 現(xiàn)金比率0.61 0.36 0.18 圖5.3 云南白藥公司現(xiàn)金比率計算分析圖分析：如表5.3所列，從上表中可以看出，云南白藥股份有限公司2015年到201

52、7年的現(xiàn)金比率分別為0.61、0.36、0.18,云南白藥股份有限公司近2015-2016年兩年現(xiàn)金比率在標(biāo)準(zhǔn)值0.2-0.3之間的標(biāo)準(zhǔn)之上，說明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，但2017年的現(xiàn)金比率的值為0.18. 2016年到2017年下降很快，下降幅度也很大，這會引起短期債權(quán)人的不安和對企業(yè)償債能力的擔(dān)憂，因此該企業(yè)應(yīng)該要引起重視，并且做好安撫短期債權(quán)人的工作。說明企業(yè)的短期償債能力變?nèi)?，?yīng)引起領(lǐng)導(dǎo)層的注意。5.1.4資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率反映了企業(yè)資產(chǎn)對負(fù)債的保障程度。5.4 云南白藥公司資產(chǎn)負(fù)債率計算分析表金額單位：元項目2015年2016年2017年資產(chǎn)總額19,290,940,366.09

53、 24,586,646,034.03 27,702,530,540.34 負(fù)債總額5,763,135,043.75 8,743,119,408.89 9,559,613,057.27 資產(chǎn)負(fù)債率29.87%35.56%34.51%圖5.4 云南白藥公司資產(chǎn)負(fù)債率計算分析圖 如表5.4所列，如表5.3所列，從上表中可以看出，云南白藥股份有限公司2015年到2017年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為29.87%、35.56%、34.51%,標(biāo)準(zhǔn)值為40%-60%，低于40%顯得有些保守，高于60%則有些激進(jìn)。從上表中可以看出，云南白藥企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率大約在29%-35%的區(qū)間波動，因此該企業(yè)舉債經(jīng)營的比率是比較

54、低的，長期償債能力還是很強(qiáng)地，這對于該企業(yè)債權(quán)人來說是有利的，不會有太多風(fēng)險；資產(chǎn)負(fù)債率在這三年也在不斷增加，雖然增加幅度是一次比一小，這說明該企業(yè)也在不斷地通過舉債來擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，拓展市場，以達(dá)到增加企業(yè)盈利的目的。企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在70%以下比較安全.5.2 營運(yùn)能力分析5.2.1 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。5.5 云南白藥公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計算分析表金額單位：元項目2015年2016年2017年營業(yè)收入20,738,126,205.08 22,410,654,404.31 24,314,614,044.21 應(yīng)收賬款年末余額1,057,735,0

55、76.071,012,036,371.971,233,810,339.12平均應(yīng)收賬款余額806,307,594.48 1,034,885,724.02 1,122,923,355.55 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）25.72 21.66 21.65 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（天）14.19 16.86 16.86 圖5.5 云南白藥公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計算分析圖分析：如表5.5所列，云南白藥股份有限公司2015年至2017年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為25.72次、21.66次和21.65次。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為14.19天、16.86天和16.86天。從表中可以看出，云南白藥股份有限公司20152017年的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)

56、都在20天以下，因此該企業(yè)的應(yīng)收賬款回收能力和管理能力還是很強(qiáng)的，有利于企業(yè)的經(jīng)營。5.2.2 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)速度，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，變現(xiàn)能力就越強(qiáng)，也更有利于企業(yè)的整體經(jīng)營。5.6 云南白藥公司存貨周轉(zhuǎn)率計算分析表金額單位：元項目2015年2016年2017年營業(yè)成本1,057,735,076.07 1,012,036,371.97 1,233,810,339.12 存貨年末余額5,625,005,009.07 6,918,030,390.07 8,663,278,462.90 平均存貨余額5,304,157,910.10

57、 6,271,517,699.57 7,790,654,426.49 存貨周轉(zhuǎn)率（次）0.20 0.16 0.16 存貨周轉(zhuǎn)期（天）1,830.34 2,261.88 2,304.72 圖5.6 云南白藥公司存貨周轉(zhuǎn)率計算分析圖分析：如表5.6所列，云南白藥股份有限公司2015年至2017年存貨周轉(zhuǎn)率為0.20次、0.16次和0.16次。存貨周轉(zhuǎn)期為1,830.34天、2,261.88天和2,304.72天。從表中可以看出云南白藥股份有限公司這三年的存貨周轉(zhuǎn)率是在不斷下降的，下降幅度較小，存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)也越來越長，這說明該企業(yè)的存貨的變現(xiàn)能力在慢慢減弱，需要提高注意，加強(qiáng)對存貨的管理，在保證生

58、產(chǎn)連續(xù)性的前提下，盡可能減少存貨占用經(jīng)營資金，提高資金使用效率。5.2.3 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的綜合指標(biāo)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的快，可以節(jié)約資金，提高資金的利用效率。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)的資金利用效率也越高。5.7 云南白藥公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算分析表金額單位：元項目2015年2016年2017年營業(yè)收入20,738,126,205.08 22,410,654,404.31 24,314,614,044.21 流動資產(chǎn)年末余額16,903,601,748.68 22,067,687,182.74 25,103,556,999.93 平均流動資產(chǎn)余額15,483,973,611.82 19,485,644,465.71 23,585,622,091.34 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.34 1.15 1.03