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國際金融機構(gòu)首度試水國內(nèi)債市,2005年10月9日，中國人民銀行對外表示，批準(zhǔn)國際金融公司（IFC）和亞洲開發(fā)銀行在全國銀行間債券市場分別發(fā)行人民幣債券11.3億元和10億元。 獲準(zhǔn)發(fā)行的21.3億元人民幣債券定名為“熊貓債券”，經(jīng)央行批準(zhǔn)后，近日將在全國銀行間債券市場交易。 資金用途：廣州控股獲4.06億元，海螺水泥獲6.5億元，美中互利下屬的和睦家醫(yī)院獲人民幣６５００萬元。,1,,一、重大意義 二、推出歷程 三、作用 四、目前債券市場開放的措施,2,一、意義,這是中國債券市場首次引入外資機構(gòu)發(fā)行主體，是中國債券市場對外開放的重要舉措和有益嘗試 。 央行資本市場開放的態(tài)度：謹(jǐn)慎性的、循序漸進性的。,3,二、推出歷程,1.在2002年央行會同各相關(guān)部委進行審慎地評估和論證 2.2004年9月《國際開發(fā)機構(gòu)人民幣債券發(fā)行管理暫行辦法》規(guī)定的條件，世界銀行下屬的國際金融公司、亞洲開發(fā)銀行和日本國際協(xié)力銀行獲得了首批共計40億元的發(fā)債資格。但根據(jù)央行的最新公告，日本國際協(xié)力銀行最終沒有獲得人民幣債券的發(fā)行許可，發(fā)行規(guī)模縮減為21.3億元人民幣。 3. 2005年2月18日發(fā)布《國際開發(fā)機構(gòu)人民幣債券發(fā)行管理辦法》,4,三、作用,1。有利于緩減現(xiàn)實存在的人民幣升值壓力。適當(dāng)?shù)匾雵獍l(fā)行體進入中國債券市場，將增加人民幣的對外債權(quán)，從而替代部分外資的直接流入，這對于緩減央行發(fā)行基礎(chǔ)貨幣的壓力，減輕當(dāng)前人民幣升值壓力無疑具有極其現(xiàn)實的意義。,5,,2。由于人民幣升值的壓力，中國的外債規(guī)模尤其是短期外債規(guī)模不斷增加，外幣進入中國需兌換成人民幣，迫使人民幣的供給量增加。而讓外資金融機構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券，集中民間資金，可以擴大貨幣供給量，減緩央行發(fā)行貨幣和通貨膨脹的壓力。,xx,6,,3.降低匯率風(fēng)險： 包括融資的企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險和國際機構(gòu)面臨的匯率風(fēng)險。 (1)對于國際開發(fā)機構(gòu)來說, 是在開展投融資業(yè)務(wù)的國家籌資還是在其他國家籌資，關(guān)系到匯率風(fēng)險。,7,,(2)降低國內(nèi)貸款企業(yè)匯率風(fēng)險。以前是借入外匯資金，現(xiàn)在是借入人民幣資金。但目前由于規(guī)模小，作用有限。,外國債券市場,國際開發(fā)機構(gòu),銀行或財政部門,貸款企業(yè),外債轉(zhuǎn)貸款,,,外幣債券,8,,5.IFC短期的目的是：為民營部門籌集人民幣資金。這3家民營企業(yè)屬于IFC優(yōu)先支持的行業(yè)領(lǐng)域，對長期人民幣資金有明確的需求。,9,,4.從長期來看， IFC不期待發(fā)揮長期作用。隨著審批速度和市場發(fā)展的加快，金融中介開始尋找新的發(fā)行人，以滿足市場的需要。對于具有很高信用級別機構(gòu)發(fā)行的少量昂貴債券的需求會相應(yīng)減少。長遠(yuǎn)來看，只有在非常必要的情況下，才會由頂級的多邊機構(gòu)發(fā)行債券。因為AAA級債券發(fā)行人在任何一個市場上的作用都是有限的。,10,,5.長期幫助民營部門獲得人民幣資金的途徑：為民營公司發(fā)行債券提供擔(dān)?；蛘咄ㄟ^金融衍生工具。,xx,11,,6。學(xué)習(xí)國際債券市場的管理方式，包括信用評級、信息披露要求等方面。 熊貓債券的募集說明書于亞行在歐盟、日本和美國發(fā)行債券時披露的內(nèi)容和文本相近可以為國內(nèi)的市場參與者提供高質(zhì)量和透明的披露文件樣板、以及選擇合適的會計準(zhǔn)則等經(jīng)驗。,12,四、目前債券市場開放措施,1。有人民幣經(jīng)營資格的外資商業(yè)銀行可以參加債券承銷團參與債券的發(fā)行承銷，也可以通過準(zhǔn)入備案制進行債券買賣。 2。2005年4月份引進第一家境外機構(gòu)投資者：泛亞債券指數(shù)基金（屬于亞洲債券基金），5月份允許中國子基金進入債券市場。,xx,13,