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1、2005年1月,1,第九章 證券投資基金,證券投資基金概述 基金當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)關(guān)系 證券投資基金的投資管理,2005年1月,2,第一節(jié) 證券投資基金概述,一、證券投資基金的概念 由不確定多數(shù)投資者出資匯集成基金，然后交由專(zhuān)業(yè)性的投資機(jī)構(gòu)管理，投資機(jī)構(gòu)根據(jù)與客戶(hù)商定的最佳投資收益目標(biāo)與最小風(fēng)險(xiǎn)，把集中的資金投資于各種有價(jià)證券和其他金融商品。 投資基金的特點(diǎn) 規(guī)模投資，有利于組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn) 專(zhuān)家理財(cái)，回報(bào)率高 基金憑證交易活躍，變現(xiàn)能力強(qiáng) 品種繁多，選擇性強(qiáng) 基金運(yùn)作有嚴(yán)格的制度保證，安全性高,2005年1月,3,第一節(jié) 證券投資基金概述,根據(jù)法律基礎(chǔ)及組織形態(tài)的不同，一般可分為公司型和契約

2、型。 公司型投資基金：出資人按照股份有限公司或有限責(zé)任公司的形式進(jìn)行組建基金，按照公司法的規(guī)定運(yùn)作。 契約型投資基金：也稱(chēng)信托型投資基金，根據(jù)委托人（基金管理機(jī)構(gòu)）、受托人（基金保管機(jī)構(gòu)）和受益人（投資者）所訂立的信托投資契約而形成。 在美國(guó)，許多投資基金還采用了有限合伙制的組織形式。,二、投資基金的種類(lèi),2005年1月,4,第一節(jié) 證券投資基金概述,公司型基金與契約型基金的主要區(qū)別,2005年1月,5,第一節(jié) 證券投資基金概述,根據(jù)基金是否可以贖回，可分為開(kāi)放式基金和封閉式基金。 開(kāi)放式基金：基金規(guī)模不固定，可隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)供求情況發(fā)行新份額或按投資者要求贖回基金，又稱(chēng)追加型基金。 封閉式基金

3、：在發(fā)行前規(guī)定了基金的總額，發(fā)行期滿(mǎn)后就封閉起來(lái)，不再增加份額，又稱(chēng)固定型基金。 開(kāi)放式基金和封閉式基金的主要區(qū)別： 兩者的基金規(guī)模不同。 期限不同：封閉式基金有固定期限，一般為8～15年，開(kāi)放式基金沒(méi)有固定期限。,2005年1月,6,第一節(jié) 證券投資基金概述,基金單位的買(mǎi)賣(mài)方式不同：封閉式基金發(fā)起設(shè)立后，基金可上市交易，投資者可在交易所按市價(jià)買(mǎi)賣(mài)；開(kāi)放式基金的投資者則隨時(shí)可向基金管理公司申購(gòu)或贖回基金單位，買(mǎi)賣(mài)價(jià)格以基金單位的資產(chǎn)凈值（NAV）為基礎(chǔ)計(jì)算。 買(mǎi)賣(mài)價(jià)格形成方式不同：封閉式基金在證券交易所掛牌交易，價(jià)格主要受供求關(guān)系影響。開(kāi)放式基金的。 基金的投資策略不同：封閉式基金可將募集的資

4、金全部用于投資，制定長(zhǎng)期的投資策略。開(kāi)放式基金必須保留部分現(xiàn)金，較多投資于變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)，以便投資者贖回。,2005年1月,7,第一節(jié) 證券投資基金概述,按投資目標(biāo)的不同，可將共同基金劃分為成長(zhǎng)型基金、收入型基金、和平衡型基金等 根據(jù)基金的投資對(duì)象，其主要業(yè)務(wù)品種有：股票基金，債券基金，貨幣市場(chǎng)基金等。,2005年1月,8,第二節(jié) 基金當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)關(guān)系,基金管理公司,投資者,基金,,購(gòu)買(mǎi)基金憑證申購(gòu)或贖回,,,管理基金 收取基金固定管理費(fèi),商業(yè)銀行,,托管基金 收取托管費(fèi),,基金收益分配,定期發(fā)布公告,,,2005年1月,9,第二節(jié) 基金當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)關(guān)系,一、基金財(cái)產(chǎn) 基金財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于

5、基金管理人、基金托管人的固有財(cái)產(chǎn)?；鸸芾砣?、基金托管人不得將基金財(cái)產(chǎn)歸入其固有財(cái)產(chǎn)。 基金管理人、基金托管人因基金財(cái)產(chǎn)的管理、運(yùn)用或者其他情形而取得的財(cái)產(chǎn)和收益，歸入基金財(cái)產(chǎn)。 基金管理人、基金托管人因依法解散、被依法撤銷(xiāo)或者被依法宣告破產(chǎn)等原因進(jìn)行清算的，基金財(cái)產(chǎn)不屬于其清算財(cái)產(chǎn)。 基金財(cái)產(chǎn)的債權(quán)，不得與基金管理人、基金托管人固有財(cái)產(chǎn)的債務(wù)相抵銷(xiāo)；不同基金財(cái)產(chǎn)的債權(quán)債務(wù)，不得相互抵銷(xiāo)。 非因基金財(cái)產(chǎn)本身承擔(dān)的債務(wù)，不得對(duì)基金財(cái)產(chǎn)強(qiáng)制執(zhí)行。,2005年1月,10,第二節(jié) 基金當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)關(guān)系,二、基金管理人職責(zé) 依法募集基金，辦理或者委托經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的其他機(jī)構(gòu)代為辦理基金

6、份額的發(fā)售、申購(gòu)、贖回和登記事宜； 辦理基金備案手續(xù)； 對(duì)所管理的不同基金財(cái)產(chǎn)分別管理、分別記賬，進(jìn)行證券投資； 按照基金合同的約定確定基金收益分配方案，及時(shí)向基金份額持有人分配收益； 進(jìn)行基金會(huì)計(jì)核算并編制基金財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；,2005年1月,11,第二節(jié) 基金當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)關(guān)系,編制中期和年度基金報(bào)告； 計(jì)算并公告基金資產(chǎn)凈值，確定基金份額申購(gòu)、贖回價(jià)格； 辦理與基金財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的信息披露事項(xiàng)； 召集基金份額持有人大會(huì)； 保存基金財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)的記錄、賬冊(cè)、報(bào)表和其他相關(guān)資料； 以基金管理人名義，代表基金份額持有人利益行使訴訟權(quán)利或者實(shí)施其他法律行為； 國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定

7、的其他職責(zé)。,2005年1月,12,第二節(jié) 基金當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)關(guān)系,基金管理人被禁止的行為 將其固有財(cái)產(chǎn)或者他人財(cái)產(chǎn)混同于基金財(cái)產(chǎn)從事證券投資； 不公平地對(duì)待其管理的不同基金財(cái)產(chǎn)； 利用基金財(cái)產(chǎn)為基金份額持有人以外的第三人牟取利益； 向基金份額持有人違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失； 依照法律、行政法規(guī)有關(guān)規(guī)定，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定禁止的其他行為。,2005年1月,13,第二節(jié) 基金當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)關(guān)系,三、基金托管人職責(zé) 安全保管基金財(cái)產(chǎn)； 按照規(guī)定開(kāi)設(shè)基金財(cái)產(chǎn)的資金賬戶(hù)和證券賬戶(hù)； 對(duì)所托管的不同基金財(cái)產(chǎn)分別設(shè)置賬戶(hù)，確?；鹭?cái)產(chǎn)的完整與獨(dú)立； 保存基金托管業(yè)務(wù)活動(dòng)的記錄、賬冊(cè)、報(bào)表和其

8、他相關(guān)資料； 按照基金合同的約定，根據(jù)基金管理人的投資指令，及時(shí)辦理清算、交割事宜； 辦理與基金托管業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的信息披露事項(xiàng)； 對(duì)基金財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、中期和年度基金報(bào)告出具意見(jiàn)；,2005年1月,14,第二節(jié) 基金當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)關(guān)系,復(fù)核、審查基金管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值和基金份額申購(gòu)、贖回價(jià)格； 按照規(guī)定召集基金份額持有人大會(huì)； 按照規(guī)定監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作； 國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他職責(zé) 基金托管人發(fā)現(xiàn)基金管理人的投資指令違反法律、行政法規(guī)和其他有關(guān)規(guī)定，或者違反基金合同約定的，應(yīng)當(dāng)拒絕執(zhí)行，立即通知基金管理人，并及時(shí)向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)告,2005年1月,15,第三節(jié)

9、 證券投資基金的投資管理,案例1：南方積極配置證券投資基金 （一）投資目標(biāo) 本基金為股票配置型基金，通過(guò)積極操作進(jìn)行資產(chǎn)配置和行業(yè)配置，在時(shí)機(jī)選擇的同時(shí)精選個(gè)股，力爭(zhēng)在適度控制風(fēng)險(xiǎn)并保持良好流動(dòng)性的前提下，為投資者尋求較高的投資收益。 （二）業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn) 本基金股票投資部分的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)采用上證綜指，債券投資部分的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)采用上證國(guó)債指數(shù)。本基金定位在股票配置型基金，以股票投資為主，國(guó)債投資只是為了回避市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，因此，本基金的整體業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)可以表述為如下公式： 基金整體業(yè)績(jī)基準(zhǔn)＝上證綜指85%＋上證國(guó)債指數(shù)15%,2005年1月,16,第三節(jié) 證券投資基金的投資管理,（

10、三）投資范圍和投資對(duì)象 本基金的投資范圍為國(guó)內(nèi)依法公開(kāi)發(fā)行的各類(lèi)股票、債券及中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他投資品種。 其中，股票投資范圍為所有在國(guó)內(nèi)依法公開(kāi)發(fā)行的、具有良好流動(dòng)性的A 股；債券投資范圍包括國(guó)債、金融債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、短期票據(jù)和回購(gòu)等；剩余部分的現(xiàn)金資產(chǎn)將主要投資于各類(lèi)銀行存款。 在以上投資范圍內(nèi)，根據(jù)本基金的投資目標(biāo)、投資理念和投資策略，本基金將從中選擇出適合的投資對(duì)象，完成資產(chǎn)配置、行業(yè)配置和個(gè)股選擇的過(guò)程。,2005年1月,17,第三節(jié) 證券投資基金的投資管理,（四）投資理念 本基金將股票型、配置型和積極操作型基金相結(jié)合，采用定量分析和定性分析相結(jié)合的方法，

11、在秉承南方基金管理公司一貫的投資理念的基礎(chǔ)上，按照以下理念進(jìn)行投資： 積極投資原則：本基金認(rèn)為中國(guó)證券市場(chǎng)是一個(gè)非完全有效市場(chǎng)。因此，通過(guò)積極投資，動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置和行業(yè)配置，挖掘出投資價(jià)值被市場(chǎng)低估的股票或債券，可以獲得超過(guò)市場(chǎng)平均水平的收益。 價(jià)值投資原則：通過(guò)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)構(gòu)變化和各行業(yè)發(fā)展周期的研究，通過(guò)對(duì)上市公司投資價(jià)值的定性和定量研究，進(jìn)行價(jià)值投資。 研究為本原則：本基金堅(jiān)信在中國(guó)證券市場(chǎng)，研究創(chuàng)造價(jià)值。通過(guò)對(duì)上市公司具有前瞻性的研究，挖掘上市公司內(nèi)在投資價(jià)值，有助于規(guī)避上市公司的道德及信用風(fēng)險(xiǎn)。,2005年1月,18,第三節(jié) 證券投資基金的投資管理,（五）投資策

12、略 本基金秉承的是“積極配置”的投資策略。通過(guò)積極操作進(jìn)行資產(chǎn)配置和行業(yè)配置，在此基礎(chǔ)上選擇個(gè)股，力爭(zhēng)達(dá)到“在適度控制風(fēng)險(xiǎn)并保持良好流動(dòng)性的前提下，為投資者尋求較高的投資收益”的投資目標(biāo)。 在本基金中，配置分為一級(jí)配置、二級(jí)配置和三級(jí)配置，其中一級(jí)配置就是通常所說(shuō)的資產(chǎn)配置，二級(jí)配置是指股票投資中的行業(yè)配置，三級(jí)配置也就是個(gè)股選擇。,2005年1月,19,第三節(jié) 證券投資基金的投資管理,1、一級(jí)配置（資產(chǎn)配置） 一級(jí)配置是在大類(lèi)資產(chǎn)的層面上進(jìn)行配置，大類(lèi)資產(chǎn)是指股票、債券、現(xiàn)金，配置的結(jié)果是確定這三類(lèi)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比例。 本基金的資產(chǎn)配置根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)情況、及未來(lái)較長(zhǎng)一段

13、時(shí)間內(nèi)股票走勢(shì)的判斷決定。在調(diào)整資產(chǎn)配置比例時(shí)，本基金重點(diǎn)考慮以下三個(gè)方面：一是政策面的變化，二是宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況，三是市場(chǎng)本身的規(guī)律。通過(guò)這三個(gè)方面對(duì)市場(chǎng)的上升或下降方向及程度做出預(yù)測(cè)，動(dòng)態(tài)調(diào)整股票二級(jí)市場(chǎng)的投資倉(cāng)位，最終達(dá)到資產(chǎn)配置的目標(biāo)。,2005年1月,20,第三節(jié) 證券投資基金的投資管理,2、二級(jí)配置（行業(yè)配置） 二級(jí)配置是在大類(lèi)資產(chǎn)內(nèi)部進(jìn)行二次配置，主要是指股票投資中的行業(yè)配置。 具體而言，在股票投資部分，本基金將選擇出與國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有高度關(guān)聯(lián)性、貢獻(xiàn)度大、成長(zhǎng)性快、投資價(jià)值高的六個(gè)行業(yè)，對(duì)這些行業(yè)的股票進(jìn)行重點(diǎn)投資；在債券投資部分，本基金將根據(jù)剩余期限結(jié)構(gòu)，結(jié)合久

14、期策略選擇重點(diǎn)投資品種，在國(guó)債、金融債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、短期票據(jù)及回購(gòu)間進(jìn)行選擇性投資；在現(xiàn)金方面，本基金將以基金流動(dòng)性管理為原則，在保證滿(mǎn)足贖回要求的情況，根據(jù)上述的一、二級(jí)配置進(jìn)行比例調(diào)整。,2005年1月,21,第三節(jié) 證券投資基金的投資管理,本基金采用自上而下和自下而上相結(jié)合的研究方法，結(jié)合行業(yè)PEG 定量研究，最終達(dá)到行業(yè)配置的目標(biāo)。 自上而下的研究方法是指通過(guò)對(duì)主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的分析和預(yù)測(cè)，確定主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量的變動(dòng)對(duì)不同行業(yè)的影響。 自下而上的研究方法是指通過(guò)對(duì)外部環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策和競(jìng)爭(zhēng)格局的分析預(yù)測(cè)，確定行業(yè)結(jié)構(gòu)變化對(duì)各個(gè)行業(yè)的潛在影響。 行業(yè)PEG 研究方法是

15、指通過(guò)定量分析行業(yè)市盈率和行業(yè)增長(zhǎng)率之間的比率關(guān)系，確定行業(yè)的投資價(jià)值。,2005年1月,22,第三節(jié) 證券投資基金的投資管理,3、三級(jí)配置（個(gè)股選擇） 三級(jí)配置是在一、二級(jí)配置之后對(duì)個(gè)股的選擇。 本基金按照價(jià)值投資理念，通過(guò)綜合考慮上市公司的產(chǎn)品定位與市場(chǎng)空間、市場(chǎng)潛力與增長(zhǎng)速度、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境與行業(yè)結(jié)構(gòu)、成本控制與利潤(rùn)水平、絕對(duì)估值與相對(duì)估值，確定行業(yè)中投資價(jià)值被市場(chǎng)低估的公司，最終完成個(gè)股選擇的過(guò)程。,2005年1月,23,第三節(jié) 證券投資基金的投資管理,（六）投資決策 1、決策依據(jù) （1）有關(guān)法律、法規(guī)和本基金合同的有關(guān)規(guī)定。 （2）宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)、微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境和

16、證券市場(chǎng)走勢(shì)。 （3）投資對(duì)象收益和風(fēng)險(xiǎn)的配比關(guān)系。 2、決策程序 本基金管理人的投資決策程序如下： （1）決定主要投資原則：投資決策委員會(huì)決定基金的主要投資原則，并對(duì)基金投資組合的一二級(jí)配置比例等提出指導(dǎo)性意見(jiàn)。,2005年1月,24,第三節(jié) 證券投資基金的投資管理,（2）提出投資建議：研究人員通過(guò)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)構(gòu)變化和各行業(yè)發(fā)展周期的研究，從眾多行業(yè)中精選出與國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有高度關(guān)聯(lián)性、貢獻(xiàn)度大、成長(zhǎng)性快、投資價(jià)值高的六個(gè)行業(yè)的股票進(jìn)行投資，根據(jù)對(duì)六個(gè)行業(yè)的上市公司進(jìn)行研究，確定公司的投資價(jià)值，向基金經(jīng)理做出投資建議；根據(jù)基金經(jīng)理提出的要求進(jìn)行研究并提出投資建議。 （3）

17、制定投資決策：基金經(jīng)理在遵守投資決策委員會(huì)的投資原則前提下，根據(jù)證券分析人員提供的投資建議以及自己的分析判斷，做出具體的投資決策。 （4）進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估：風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)定期召開(kāi)會(huì)議，對(duì)基金投資組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并提出風(fēng)險(xiǎn)控制意見(jiàn)。 （5）評(píng)估和調(diào)整決策程序：管理人有權(quán)根據(jù)環(huán)境的變化和實(shí)際的需要調(diào)整決策的程序。,2005年1月,25,第三節(jié) 證券投資基金的投資管理,3、投資限制 （1）本基金持有一家上市公司的股票，其市值不超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的10%； （2）本基金與由本基金管理人管理的其他基金持有一家公司發(fā)行的證券總和，不得超過(guò)該證券的10%； （3）本基金參與股票發(fā)行申購(gòu)所申報(bào)的金額不得超過(guò)本基金

18、的總資產(chǎn)，所申報(bào)的股票數(shù)量不得超過(guò)擬發(fā)行股票公司本次的股票發(fā)售總量； （4）遵守中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他比例限制； （5）法律法規(guī)和監(jiān)管機(jī)關(guān)對(duì)上述比例限制另有規(guī)定的，從其規(guī)定。,2005年1月,26,第三節(jié) 證券投資基金的投資管理,案例2：易方達(dá)月月收益中短期債券投資基金 （一） 投資目標(biāo) 力求在本金穩(wěn)妥以及降低基金凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的前提下， 取得超過(guò)比較基準(zhǔn)的穩(wěn)定回報(bào)。 （ 二） 投資范圍 1. 現(xiàn)金； 2. 三年以?xún)?nèi)（ 含三年） 的銀行定期存款、大額存單； 3. 剩余期限在三年以?xún)?nèi)（ 含三年） 的債券； 4. 期限在三年以?xún)?nèi)（ 含三年） 的央行票據(jù)； 5. 期限

19、在一年以?xún)?nèi)（ 含一年） 的債券回購(gòu)； 6. 中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行認(rèn)可的其他剩余期限在三年以?xún)?nèi)（ 含三年） 的固定收益類(lèi)品種。,2005年1月,27,第三節(jié) 證券投資基金的投資管理,（ 三） 投資理念 采取數(shù)量化分析方法， 積極判斷短期利率走勢(shì)， 合理安排組合期限結(jié)構(gòu)， 在控制利率風(fēng)險(xiǎn)以及基金凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上， 滿(mǎn)足投資者本金穩(wěn)妥、穩(wěn)定收益、高流動(dòng)性的需求。 （ 四） 投資策略 本基金為中短期債券基金， 采取穩(wěn)健的投資策略， 投資剩余期限在三年以?xún)?nèi)（ 含三年）的固定收益品種， 在控制利率風(fēng)險(xiǎn)、盡量降低基金凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)并滿(mǎn)足流動(dòng)性前提下， 提高基金收益率。同時(shí)基金持有的現(xiàn)

20、金或者到期日在一年以?xún)?nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。 本基金采取自上而下的投資策略， 首先基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的深入研究， 判斷中短期利率的變化趨勢(shì)， 結(jié)合對(duì)基金未來(lái)現(xiàn)金流的分析， 確定投資組合的合理的目標(biāo)期限； 然后通過(guò)對(duì)投資品種的相對(duì)價(jià)值分析， 優(yōu)化基金投資組合的結(jié)構(gòu)， 力求在確?；鹆鲃?dòng)性的前提下獲得穩(wěn)定長(zhǎng)期的較高收益。,2005年1月,28,第三節(jié) 證券投資基金的投資管理,（ 五） 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn) 二年期銀行定期儲(chǔ)蓄存款的稅后利率：（ 1－ 利息稅率） 二年期銀行定期儲(chǔ)蓄存款利率。 （六） 風(fēng)險(xiǎn)收益特征 本基金屬于證券投資基金中高流動(dòng)性、低風(fēng)險(xiǎn)的品種， 其預(yù)期的

21、風(fēng)險(xiǎn)水平和預(yù)期收益率低于中長(zhǎng)期債券基金、混合基金， 高于貨幣市場(chǎng)基金。,2005年1月,29,第三節(jié) 證券投資基金的投資管理,（七） 投資決策 1、決策依據(jù) （ 1）國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)和本基金合同的有關(guān)規(guī)定。 （ 2）宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)、微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境和證券市場(chǎng)走勢(shì)。 2、決策程序 （ 1） 研究員提交有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)分析、投資策略、債券分析等各類(lèi)報(bào)告和投資建議,為投資運(yùn)作提供決策支持； （ 2） 基金經(jīng)理根據(jù)研究員的報(bào)告和對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷擬訂資產(chǎn)配置方案； （ 3） 投資決策委員會(huì)聽(tīng)取基金經(jīng)理的擬訂資產(chǎn)配置報(bào)告， 同時(shí)聽(tīng)取金融工程部的績(jī)效與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告， 對(duì)基金投資組合的

22、資產(chǎn)配置提出指導(dǎo)意見(jiàn)；,2005年1月,30,第三節(jié) 證券投資基金的投資管理,（ 4） 市場(chǎng)部每日提供基金申購(gòu)贖回的數(shù)據(jù)， 同時(shí)根據(jù)對(duì)歷史數(shù)據(jù)、對(duì)投資者調(diào)查、市場(chǎng)環(huán)境判斷， 動(dòng)態(tài)預(yù)測(cè)投資者申購(gòu)贖回金額， 并將結(jié)果提交基金經(jīng)理參考； （ 5） 基金經(jīng)理根據(jù)投資決策委員會(huì)的決議， 結(jié)合市場(chǎng)部提供的報(bào)告， 構(gòu)造具體的投資組合及操作方案， 進(jìn)行投資組合的構(gòu)建和日常管理； （6） 集中交易室依據(jù)基金經(jīng)理的指令， 制定交易策略并執(zhí)行交易， 并向基金經(jīng)理及時(shí)反饋交易情況； （ 7） 金融工程部對(duì)投資組合進(jìn)行跟蹤評(píng)估， 監(jiān)察部對(duì)投資過(guò)程進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控； 金融工程部和監(jiān)察部定期或隨時(shí)向基金經(jīng)理、

23、投資總監(jiān)、投資決策委員會(huì)提供基金投資組合風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)隱患進(jìn)行提示； （ 8） 基金經(jīng)理定期檢討投資組合的運(yùn)作成效， 進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。,2005年1月,31,第三節(jié) 證券投資基金的投資管理,（八） 投資組合限制 1. 本基金將80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券類(lèi)品種； 2. 投資于同一公司發(fā)行的短期企業(yè)債券的比例， 不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的10%； 3. 存放在具有基金托管資格的同一商業(yè)銀行的存款， 不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的20%； 4. 在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券正回購(gòu)的資金余額不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的40%； 5. 本基金與由本基金管理人管理的其他基金持有一家公司發(fā)行

24、的證券， 不超過(guò)該證券的10%； 6.中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行規(guī)定的其他比例限制；,2005年1月,32,第三節(jié) 證券投資基金的投資管理,（九） 禁止行為 投資于其他基金份額； 投資于股票或可轉(zhuǎn)換債券； 投資于剩余期限大于三年的債券； 將基金財(cái)產(chǎn)向他人貸款或者提供擔(dān)保； 從事可能使基金承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的投資； 向基金管理人、基金托管人出資或者買(mǎi)賣(mài)基金托管人、基金管理人發(fā)行的股票或債券； 買(mǎi)賣(mài)與基金管理人、基金托管人有控股關(guān)系的股東或者與基金管理人、基金托管人有其他重大利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券或承銷(xiāo)期內(nèi)承銷(xiāo)的證券； 從事內(nèi)幕交易、操縱證券交易價(jià)格及其他不正當(dāng)?shù)淖C券交易活動(dòng)； 承銷(xiāo)證券； 依照法律、行政法規(guī)有關(guān)規(guī)定， 由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定禁止的其他活動(dòng),