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1、第五節(jié) 債務(wù)籌資第一節(jié) 短期籌資方式一、短期籌資的特點(diǎn)二、商業(yè)信用三、短期銀行借款 短期籌資是指為滿足公司臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需要而進(jìn)行的籌資活動(dòng)。速度快 彈性大 成本低 風(fēng)險(xiǎn)大 短期籌資的特點(diǎn)：商業(yè)信用是指在商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款進(jìn)行購(gòu)銷活動(dòng)而形成的借貸關(guān)系，它是公司間直接的信用行為。具體形式具體形式應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等（一）（一）應(yīng)付賬款籌資 1.應(yīng)付賬款的實(shí)質(zhì)與特征 它是一種典型的商業(yè)信用形式。買賣雙方發(fā)生商品交易，買方收到商品后不立即付款，而是延遲一段時(shí)間后再付款。對(duì)于買方來(lái)說(shuō)，可利用這種方式促銷；對(duì)于賣方來(lái)說(shuō)，延期付款則等于用對(duì)方的錢購(gòu)進(jìn)了商品，減少了企業(yè)一定時(shí)間的資金需

2、求。買賣雙方的關(guān)系完全由買方的信用來(lái)維持。2.應(yīng)付賬款的信用條件 【例例】2/102/10，n/30 n/30 n/30信用期限是30天 10折扣期限 2現(xiàn)金折扣為2%2/10企業(yè)10天內(nèi)還款，可享受現(xiàn)金折扣是2%，即可以少付款2%信用期限（n）：允許買方付款的最長(zhǎng)期限。折扣期限：賣方允許買方享受現(xiàn)金折扣的期限。折扣期限小于信用期限?，F(xiàn)金折扣：賣方為了鼓勵(lì)買方提前還款，而給予買方在價(jià)款總額上的優(yōu)惠，即少付款的百分比。3.應(yīng)付賬款籌資成本 按其是否付出代價(jià)，分為“免費(fèi)”籌資和有代價(jià)籌資兩種。免費(fèi)籌資免費(fèi)籌資 賣方不提供現(xiàn)金折扣，買方在信用期內(nèi)任何時(shí)間支付貨款；賣方提供現(xiàn)金折扣，買方在折扣期內(nèi)支付

3、貨款 有代價(jià)籌資有代價(jià)籌資 賣方提供現(xiàn)金折扣，買方放棄現(xiàn)金折扣，在折扣期至信用期到期日之間付款102030098 000元100 000元 【例例7-1】假設(shè)某公司按“2/10，n/30”的條件購(gòu)買一批商品，價(jià)值100 000元。要求：計(jì)算公司放棄現(xiàn)金折扣的實(shí)際利率？解析：20天的實(shí)際利率=(2 000/98 000)100%=2.04%實(shí)際年利率=2.04%360/20=36.72%單利放棄現(xiàn)金折扣的實(shí)際利率計(jì)算公式：放棄現(xiàn)金折扣的實(shí)際利率計(jì)算公式：折扣期限信用期限折扣率折扣率扣實(shí)際利率放棄現(xiàn)金折3601承【例例7-1】按公式計(jì)算公司放棄現(xiàn)金折扣的實(shí)際利率：%72.361030360%21%

4、2放棄現(xiàn)金折扣實(shí)際利率4.應(yīng)付賬款籌資決策 如果：其他方式籌資的成本放棄現(xiàn)金折扣的成本其他方式籌資的成本放棄現(xiàn)金折扣的成本 不應(yīng)放棄不應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣 所占資金的所占資金的投資收益率投資收益率放棄現(xiàn)金折扣的成本及放棄現(xiàn)金折扣的成本及信用下降的機(jī)會(huì)成本信用下降的機(jī)會(huì)成本 如果：企業(yè)應(yīng)放棄應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣5.延期付款的潛在成本（機(jī)會(huì)成本）信用損失信用損失。如果公司過度延期支付其應(yīng)付賬款，或嚴(yán)重違約，公司的信用等級(jí)就將遭受損失。利息罰金利息罰金。有些供應(yīng)商可能會(huì)向延期付款的客戶收取一定的利息罰金；有些供應(yīng)商則將愈期應(yīng)付賬款轉(zhuǎn)為應(yīng)付票據(jù)或本票。停止送貨停止送貨。拖欠貨款會(huì)使供應(yīng)商停止或推遲送貨，這不但會(huì)因

5、停工待料而喪失生產(chǎn)或銷售機(jī)會(huì)，也會(huì)失去公司原有的客戶。法律追索法律追索。供應(yīng)商可能利用某些法律手段，如對(duì)公司所購(gòu)原材料保留留置權(quán)，控制存貨，或訴諸法庭，使公司不得不尋求破產(chǎn)保護(hù)等。6.應(yīng)付賬款籌資的優(yōu)點(diǎn) 易于取得；在付款的時(shí)間上，企業(yè)享有很大程度的自主權(quán)；籌資彈性好，企業(yè)可根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的變化及時(shí)調(diào)整借款額度。（二）應(yīng)付票據(jù)籌資 商業(yè)承兌匯票商業(yè)承兌匯票 由收款人簽發(fā)，經(jīng)付款人承兌、或由付款人簽發(fā)并承兌的票據(jù) 銀行承兌匯票銀行承兌匯票 收款人或承兌申請(qǐng)人簽發(fā)、由承兌申請(qǐng)人向開戶銀行申請(qǐng)，經(jīng)銀行審查同意，并由銀行承兌的票據(jù)A.按照承兌人的不同按照承兌人的不同1.應(yīng)付票據(jù)的含義 購(gòu)銷雙方按購(gòu)銷合

6、同進(jìn)行商品交易，延期付款而簽發(fā)的、反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種信用憑證。2.應(yīng)付票據(jù)的種類3.應(yīng)付票據(jù)的期限 一般為16個(gè)月，最長(zhǎng)不超過9個(gè)月。帶息應(yīng)付票據(jù)帶息應(yīng)付票據(jù) 不帶息應(yīng)付票據(jù)不帶息應(yīng)付票據(jù) B.按照是否帶息按照是否帶息利率低于其他方式的利率，不需要有補(bǔ)償性余額和手續(xù)費(fèi)4.應(yīng)付票據(jù)貼現(xiàn)與轉(zhuǎn)貼現(xiàn)應(yīng)付貼現(xiàn)票款匯票金額貼現(xiàn)息應(yīng)付貼現(xiàn)票款匯票金額貼現(xiàn)息貼現(xiàn)息匯票金額貼現(xiàn)天數(shù)（月貼現(xiàn)率30天）貼現(xiàn)貼現(xiàn)是收款（持票）人把未到期的匯票轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定利息以取得銀行借款的行為。它實(shí)際上為一種銀行信用。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是當(dāng)貼現(xiàn)銀行需要資金時(shí)，可持未到期的匯票向其他銀行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的期限一律從其貼現(xiàn)之日

7、起到匯票到期日止。計(jì)算公式：【例例7-2】假設(shè)A公司向B公司購(gòu)進(jìn)材料一批，價(jià)款100 000元，雙方商定6個(gè)月后付款，采用商業(yè)承兌匯票結(jié)算。B公司于3月10日開出匯票，并經(jīng)A公司承兌。匯票到期日為9月10日。如B公司急需資本，于4月10日辦理貼現(xiàn)，其月貼現(xiàn)率為0.6%，要求：計(jì)算該公司應(yīng)付貼現(xiàn)款？貼現(xiàn)息=100 0001500.6%30=3 000(元)應(yīng)付貼現(xiàn)票款=100 000 3 000=97 000(元)解析：5.應(yīng)付票據(jù)籌資的優(yōu)點(diǎn) 臨時(shí)性或季節(jié)性資金需求；轉(zhuǎn)換信用，獲取連續(xù)不斷的資金來(lái)源；當(dāng)長(zhǎng)期資本市場(chǎng)不能提供令人滿意的長(zhǎng)期籌資條件時(shí)，公司發(fā) 行商業(yè)票據(jù)可暫緩進(jìn)行長(zhǎng)期籌資的時(shí)間；補(bǔ)充

8、或替代商業(yè)銀行貸款。滿足各種不同的籌資需求（四）自然性籌資 適用范圍：它適用于產(chǎn)品生產(chǎn)周期長(zhǎng)、價(jià)值量大、所需資金較多的企業(yè)。通常具有強(qiáng)制性的規(guī)定，但通常沒有成本代價(jià)。主要內(nèi)容：應(yīng)付水電費(fèi)、應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金、應(yīng)付利息等。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中形成的一些受益在先，支付在后，支付期晚于發(fā)生期的費(fèi)用。賣方企業(yè)在交付貨款之前向買方預(yù)先收取部分或全部貨款的信用形式。（三）預(yù)收賬款（一）短期銀行借款的種類1.無(wú)擔(dān)保貸款 公司憑借自身的信譽(yù)從銀行取得的貸款 信用額度信用額度借款公司與銀行之間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的公司向銀行借款的最高限額。貸款條件【例例】在正式協(xié)議下，約定某公司的信用額度為100萬(wàn)元，該公司已借

9、用80萬(wàn)元尚未償還，則該公司仍可申請(qǐng)借仍可申請(qǐng)借20萬(wàn)元萬(wàn)元，銀行將予以保證。周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議銀行具有法律義務(wù)承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)議。費(fèi)率承諾）借款數(shù)額已使用的貸限額周轉(zhuǎn)信（承諾費(fèi) 公司享用周轉(zhuǎn)信用協(xié)議，通常要對(duì)貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)承諾費(fèi)。在協(xié)議的有效期內(nèi)，只要公司的借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足公司任何時(shí)候提出的借款要求。【例例】如果周轉(zhuǎn)信用額度為100萬(wàn)元，借款公司年度內(nèi)使用了60萬(wàn)元，余額為40萬(wàn)元，假設(shè)承諾費(fèi)率為0.5%。承諾費(fèi):（1 000 000600 000）0.5%2 000（元）補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額銀行要求借款公司在銀行中保持按貸

10、款限額的一定百分比(10%20%)計(jì)算的最低存款余額。%4.9%100%)151(000100%8000100借款實(shí)際利率 銀行：補(bǔ)償性余額可以降低貸款風(fēng)險(xiǎn) 借款公司：補(bǔ)償性余額則提高了借款的實(shí)際利率 【例例7-3】某公司按8%向銀行借款100 000元，銀行要求維持貸款限額15%的補(bǔ)償性余額。要求：計(jì)算該項(xiàng)借款的實(shí)際利率。利息率利息率通常商業(yè)貸款的票面（名義）利率票面（名義）利率是通過借貸雙方的協(xié)商確定的 逐筆貸款逐筆貸款根據(jù)某種短期需要向銀行取得的借款 銀行要逐筆審核公司的貸款申請(qǐng)，并測(cè)算和確定貸款的相應(yīng)條件和信用保證。2.短期擔(dān)保借款 擔(dān)保借款：又稱抵押借款，是指借款公司以本公司的某些資

11、產(chǎn)作為償債擔(dān)保品而取得的借款。銀行貸款的安全程度取決于擔(dān)保品的價(jià)值大小和變現(xiàn)速度。在借款者不能償還債務(wù)時(shí)，銀行就可變賣擔(dān)保品，A.當(dāng)出售擔(dān)保品所得價(jià)款超過債務(wù)本息時(shí)，要將其差額部分歸還借款者；B.當(dāng)所得價(jià)款低于債務(wù)本息時(shí)，其差額部分則變?yōu)橐话銦o(wú)擔(dān)保債權(quán)。擔(dān)保資產(chǎn)：應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)或其他資產(chǎn)等。應(yīng)收賬款籌資 應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)借款 存貨擔(dān)保借款 在應(yīng)收賬款讓售業(yè)務(wù)中，貸款人一般行使三項(xiàng)職能：即信用審查、提供貸款和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款讓售借款應(yīng)收賬款讓售借款借款人將其所擁有的應(yīng)收賬款債權(quán)賣給貸款銀行或有關(guān)金融機(jī)構(gòu)，當(dāng)購(gòu)貨方無(wú)力支付賬款時(shí)，貸款銀行或有關(guān)金融機(jī)構(gòu)不能對(duì)借款人行使追索權(quán)，而要自行承擔(dān)壞

12、賬損失。應(yīng)收賬款擔(dān)保借款應(yīng)收賬款擔(dān)保借款借款公司以其應(yīng)收賬款的債權(quán)作為擔(dān)保品，貸款銀行擁有應(yīng)收賬款的受償權(quán)，還可以對(duì)借款公司行使追償權(quán)，即借款公司仍要承擔(dān)應(yīng)收賬款違約的風(fēng)險(xiǎn)。以應(yīng)收賬款作為抵押品籌措資本，主要包括應(yīng)收賬款擔(dān)保借款和應(yīng)收賬款讓售借款兩種形式。應(yīng)收賬款籌資 應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)借款應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)借款額應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)借款額票據(jù)到期值貼現(xiàn)息票據(jù)到期值貼現(xiàn)息貼現(xiàn)息匯票金額貼現(xiàn)天數(shù)（月貼現(xiàn)率30天）公司仍要承擔(dān)應(yīng)收票據(jù)違約風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)應(yīng)收票據(jù)到期，而付款人不能付款時(shí)，貼現(xiàn)銀行對(duì)貼現(xiàn)公司具有追索權(quán)。公司將持有的未到期的應(yīng)收票據(jù)交付貼現(xiàn)銀行兌收現(xiàn)金。通常，貼現(xiàn)銀行要收取一定的貼現(xiàn)息，并以票據(jù)到期值扣除貼現(xiàn)息

13、的金額向公司提供貸款。存貨擔(dān)保借款 銀行一般只愿意接受易于保管、容易變現(xiàn)的存貨作為短期借款的擔(dān)保品。由于存貨作為擔(dān)保品給銀行帶來(lái)許多不便，因此，其利率要高于應(yīng)收賬款為擔(dān)保品的借款利率。銀行主要考慮：存貨的變現(xiàn)性、耐久性、市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定性；存貨的清理價(jià)值，即當(dāng)公司違約時(shí)抵押存貨的清理價(jià)值是否足以補(bǔ)償貸款的本金和利息；審查公司的現(xiàn)金流動(dòng)狀況，以確定公司的償債能力。（二）短期銀行借款成本通過借貸雙方協(xié)商決定。在某種程度上，銀行根據(jù)借款人的信用程度調(diào)整利率，信用越差，利率越高。影響短期銀行借款成本的因素：主要因素銀行貸款利率銀行貸款利率 其他因素保持的存款余額、借款人與銀行的其他業(yè)務(wù)關(guān)系以及提供貸款服務(wù)成本等。（三）銀行利息支付方法 1.一次支付法利息在借款到期時(shí)向銀行支付實(shí)際利率名義利率 2.貼現(xiàn)法銀行先從貸款中扣除利息，借款人實(shí)際得到的金額是借款面值扣除利息后的余額，而到期還款時(shí)必須按借款的面值償還。實(shí)際利率名義利率 【例例】某公司向銀行借入10 000元，年利率12%，一年后到期的貼現(xiàn)利率貸款。名義利率12%實(shí)際利率為1 200/8 80013.64%