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1、焦炭期貨交割規(guī)則解讀,2011年4月,焦炭期貨市場(chǎng)培訓(xùn)資料,焦炭期貨上市四天來(lái)的表現(xiàn),前 言,一個(gè)大體量的品種 一個(gè)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的品種 一個(gè)接近于基礎(chǔ)能源的品種,我所其他品種的交割業(yè)務(wù)及規(guī)則體系,交割過(guò)程,制度配合,現(xiàn)貨商品生成期貨商品,期貨商品的倉(cāng)儲(chǔ)管理,期貨持倉(cāng)的交割了結(jié),期貨商品變?yōu)楝F(xiàn)貨商品,標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單管理辦法,,,,標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單管理辦法,交割細(xì)則,指定交割倉(cāng)庫(kù)管理辦法,,,,焦炭期貨的特殊性,新的套保制度 不一樣的交易單位與交割單位 可供交割品的品級(jí),焦炭期貨交割制度的內(nèi)涵增加 焦炭期貨交割制度的外延擴(kuò)大,,,,主要內(nèi)容,了解所要交易的品種,日常交易中應(yīng)注意的問(wèn)題,風(fēng)險(xiǎn)控制制度 套期保值制度

2、,面臨交割時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題,大連商品交易所焦炭期貨合約,從焦炭需求出發(fā),交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn),以交割區(qū)域鋼廠爐型為主，大多在5002000立方米之間，很多鋼廠沒(méi)有自建配套焦化廠;,體現(xiàn)1000立方米以上主流高爐的需求, 1000-2000米3(35%)完全滿足，2000m3以上輔助；,兼顧1000立方米以下的高爐（40）需求。,設(shè)計(jì)原則,交割標(biāo)準(zhǔn)品質(zhì)量要求,替代品質(zhì)量差異及升貼水,質(zhì)量升貼水設(shè)計(jì)依據(jù),灰分：現(xiàn)貨貿(mào)易每個(gè)百分點(diǎn)3-5元/噸，第一檔符合1000-2000立方米，鼓勵(lì)交割，取3元/噸，第二檔符合1000立方米以下，貼近國(guó)家政策，取5元/噸，第三檔，減少交割糾紛，懲罰性貼水，取10元/噸； 硫分

3、：類(lèi)似灰分； 冷態(tài)和熱態(tài)強(qiáng)度：CSR與CRI負(fù)相關(guān)，熱強(qiáng)度與冷強(qiáng)度有一定的相關(guān)性，所以整體設(shè)置貼水，現(xiàn)貨市場(chǎng)大小高爐所用焦炭的價(jià)差在150元/噸左右，強(qiáng)度指標(biāo)整體設(shè)置50元/噸的貼水。,水分----扣重,水分Mt要求5.0，超過(guò)部分按實(shí)際水分四舍五入至小數(shù)點(diǎn)后一位扣重。 例如，實(shí)測(cè)水分為6.32，扣重1.3。,焦末---補(bǔ)價(jià),出庫(kù)時(shí)，焦末含量或粒度不符合標(biāo)準(zhǔn)品質(zhì)量要求的出庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)的，對(duì)超過(guò)焦末含量標(biāo)準(zhǔn)或不足粒度標(biāo)準(zhǔn)的部分四舍五入至小數(shù)點(diǎn)后一位，按照出庫(kù)完成前一交易日最近月份焦炭合約結(jié)算價(jià)計(jì)算補(bǔ)償金額 例如，焦末含量出庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)為不超過(guò)7，實(shí)測(cè)為8.23，四舍五入至小數(shù)點(diǎn)后一位，補(bǔ)償金額為對(duì)應(yīng)貨物貨款

4、的1.2。,了解日常交易中應(yīng)注意的問(wèn)題---風(fēng)險(xiǎn)管理,保證金與漲跌停板 提高保證金的持倉(cāng)基數(shù) 三個(gè)板強(qiáng)減 限倉(cāng)與超倉(cāng)強(qiáng)平,漲跌停板與保證金,焦炭現(xiàn)貨價(jià)格，日漲跌幅度超過(guò)4的僅占1.7，漲跌幅度低于4的約占98.3。焦炭期貨漲跌停板幅度為4。 我所各品種最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)均為其漲跌停板幅度的1.25倍；會(huì)員加收，保證覆蓋4，焦炭最低保證金為5； 焦炭期貨合約交易保證金上市初期暫定為合約價(jià)值的10%，漲跌停板幅度暫定為上一交易日結(jié)算價(jià)的6%，新合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)的8%。,提高保證金的持倉(cāng)基數(shù),市場(chǎng)規(guī)模：焦炭產(chǎn)量是玉米2倍，價(jià)值接近 玉米150萬(wàn)手，焦炭略打折扣，25萬(wàn)手,三個(gè)板時(shí)

5、的風(fēng)險(xiǎn)措施,相對(duì)現(xiàn)有品種4、4、4，一共12的幅度，焦炭4、6、8，一共為18幅度，相當(dāng)于增加一個(gè)停板，基本可以釋放風(fēng)險(xiǎn)，減少觸板； 5、8、10的保證金水平可以覆蓋停板,三個(gè)板強(qiáng)減,包含兩種情形：A.執(zhí)行強(qiáng)減；B.不執(zhí)行強(qiáng)減，采取各種措施。 交易所可根據(jù)市場(chǎng)情況決定是否執(zhí)行強(qiáng)減;,限倉(cāng)與超倉(cāng)強(qiáng)平,放寬經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員限倉(cāng)規(guī)定 超倉(cāng)后不強(qiáng)平，限制同向開(kāi)倉(cāng) 一般月份套保持倉(cāng)隨交割期臨近限倉(cāng),限倉(cāng)基數(shù),市場(chǎng)規(guī)模：焦炭年產(chǎn)量為玉米的2.35倍，玉米20萬(wàn)手，焦炭5萬(wàn)手（相當(dāng)于玉米50萬(wàn)手）； 一般月份限倉(cāng)：鋼廠自有焦化廠對(duì)沖，年產(chǎn)能284萬(wàn)噸，月均24萬(wàn)噸，為2400手； 交割月份限倉(cāng)：獨(dú)立焦化廠參與交

6、割，產(chǎn)能約41萬(wàn)噸，月均3.4萬(wàn)噸，約為300手。,焦炭合約的市場(chǎng)總持倉(cāng)量達(dá)到某一規(guī)模前，期貨公司會(huì)員焦炭合約持倉(cāng)不受限制，達(dá)到某一規(guī)模后，按照市場(chǎng)總持倉(cāng)量的一定比例確定限倉(cāng)數(shù)額。 當(dāng)焦炭合約單邊持倉(cāng)大于5萬(wàn)手時(shí)，期貨公司會(huì)員該合約持倉(cāng)限額不得大于單邊持倉(cāng)的25%；小于等于5萬(wàn)手時(shí)，期貨公司會(huì)員該合約持倉(cāng)不受限制。 非期貨公司會(huì)員和客戶的焦炭合約限倉(cāng)數(shù)額以絕對(duì)量方式規(guī)定：一般月份持倉(cāng)限額為2400手，交割月前一個(gè)月、交割月份分別為900手、300手；,規(guī)則表述：限倉(cāng)與超倉(cāng)強(qiáng)平,規(guī)則表述：限倉(cāng)與超倉(cāng)強(qiáng)平,第二十七條 會(huì)員或客戶的持倉(cāng)數(shù)量不得超過(guò)交易所規(guī)定的持倉(cāng)限額，超過(guò)持倉(cāng)限額的，不得同方向開(kāi)倉(cāng)

7、交易。 對(duì)超過(guò)焦炭合約持倉(cāng)限額的期貨公司會(huì)員，交易所將不執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)。,交易手續(xù)費(fèi),交易手續(xù)費(fèi)最高不超過(guò)成交金額0.2。 上市初期執(zhí)行萬(wàn)分之一,大約20元/手（100噸），大豆4元/手（10噸） 手續(xù)費(fèi)與保證金的比例（費(fèi)用/資金），與銅、鋁、鋅 相同,了解日常交易中應(yīng)注意的問(wèn)題--套期保值,與其他品種套保制度差別 使真實(shí)套?？蛻舻某謧}(cāng)數(shù)量顯現(xiàn) 一般月份套保與交割月份套保 降低一般月份套保審批門(mén)檻 減少申請(qǐng)材料 保證金、手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠 與限倉(cāng)規(guī)定掛鉤,第二條 焦炭期貨套期保值持倉(cāng)額度分為一般月份(自合約上市之日起至交割月份前第二月的最后一個(gè)交易日)套期保值持倉(cāng)額度和臨近交割月份(交割月份前一個(gè)月和交

8、割月份)套期保值持倉(cāng)額度 。 第七條 一般月份套保額度申請(qǐng)材料： （一）企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印件； （二）企業(yè)最近二年的現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)； （三）企業(yè)套期保值交易方案 第十三條 位列行業(yè)主管部門(mén)公告的符合焦化行業(yè)準(zhǔn)入條件企業(yè)名單的證明材料 第二十二條 交易所可以對(duì)套期保值額度內(nèi)的交易保證金、交易手續(xù)費(fèi)采取優(yōu)惠措施,規(guī)則表述：套期保值,申請(qǐng)期限： 一般月份套期保值持倉(cāng)額度的申請(qǐng)應(yīng)當(dāng)在套期保值合約交割月份前兩個(gè)月的第一個(gè)交易日之前提出，而臨近交割月份套期保值持倉(cāng)額度的申請(qǐng)應(yīng)當(dāng)在套期保值合約交割月份前兩個(gè)月的第一個(gè)交易日至倒數(shù)第十個(gè)交易日之間提出 尚未申請(qǐng)一般月份套期保值持倉(cāng)額度的，允許申請(qǐng)臨近交割月份套

9、期保值持倉(cāng)額度 臨近交割月份套期保值持倉(cāng)額度獲得審批的會(huì)員或客戶，應(yīng)當(dāng)在套期保值合約交割月份前一個(gè)月最后一個(gè)交易日收市前，按批準(zhǔn)的交易方向和額度建倉(cāng)。 一般月份套期保值持倉(cāng)在進(jìn)入合約交割月前第一月和交割月份時(shí)，將參照期貨品種限倉(cāng)制度規(guī)定的額度執(zhí)行，并按此額度標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)化為臨近交割月份套期保值持倉(cāng)。 臨近交割月份套期保值持倉(cāng)額度不得重復(fù)使用。,套期保值：申請(qǐng)與建倉(cāng),,時(shí)間點(diǎn),上市第一交易日至交割月前三月最后一個(gè)交易日:申請(qǐng)一般月份套保，隨后審批，建倉(cāng) 交割月前兩月第一個(gè)交易日至該月倒數(shù)第十個(gè)交易日:申請(qǐng)臨近交割月份套保，交易所在進(jìn)入交割月前一月之前審批，客戶在交割月前一月當(dāng)月建倉(cāng),面臨交割時(shí)應(yīng)注意的

10、問(wèn)題,交割標(biāo)準(zhǔn)：質(zhì)量、流程標(biāo)準(zhǔn)化 交割地點(diǎn) 交割流程：一次性、入出庫(kù) 交割費(fèi)用,交割地點(diǎn)的設(shè)計(jì),通過(guò)適當(dāng)升貼水設(shè)計(jì)，使山西作為國(guó)內(nèi)最大的焦炭產(chǎn)區(qū)充分發(fā)揮其作用。,,,,2008年排名前5的焦炭生產(chǎn)和消費(fèi)省份/萬(wàn)噸,,,,數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)冶金報(bào)社課題報(bào)告,交割地點(diǎn)的設(shè)計(jì),主交割區(qū)域內(nèi)各點(diǎn)價(jià)格相關(guān)性強(qiáng),焦炭主要生產(chǎn)和消費(fèi)省份價(jià)格相關(guān)性分析,數(shù)據(jù)來(lái)源：聯(lián)合金屬網(wǎng),交割費(fèi)用,交割手續(xù)費(fèi)：1元/噸 出入庫(kù)費(fèi)用：根據(jù)市場(chǎng)情況，不定期核定和公布最高費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)； 汽車(chē)：12-13元/噸 火車(chē)：18-33元/噸 船舶：26元/噸 倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)：1元/噸天； 檢驗(yàn)費(fèi)：市場(chǎng)化運(yùn)作；最小抽樣數(shù)量為3000噸，不足3000

11、噸的按照3000噸計(jì)算費(fèi)用，約合2元/噸。,交割流程,一次性交割（沒(méi)有滾動(dòng)交割） 交割細(xì)則：第三十四條 交割單位：1000噸 交割細(xì)則：第七十五條 焦炭合約交割單位為1000噸。 入庫(kù) 出庫(kù) 升貼水結(jié)算 第七十四條焦炭合約升貼水的差價(jià)款由貨主同指定交割倉(cāng)庫(kù)結(jié)算。,交割單位大于交易單位,交割月的持倉(cāng)限制 個(gè)人客戶持倉(cāng)和焦炭非交割單位整數(shù)倍持倉(cāng)不允許交割。 自交割月份第一個(gè)交易日起，交易所對(duì)個(gè)人客戶交割月份合約的持倉(cāng)予以強(qiáng)行平倉(cāng)。 最后交易日收市后，個(gè)人客戶交割月份合約的持倉(cāng)和非交割單位整數(shù)倍持倉(cāng)仍未能平倉(cāng)的，由交易所按照“不允許交割持倉(cāng)優(yōu)先，含有時(shí)間最短持倉(cāng)的交割單位整數(shù)倍持倉(cāng)優(yōu)先”原則，選擇對(duì)

12、手方持倉(cāng)對(duì)沖平倉(cāng)，平倉(cāng)價(jià)格為該合約交割結(jié)算價(jià)，并對(duì)客戶持有的不允許交割持倉(cāng)部分處以按交割結(jié)算價(jià)計(jì)算合約價(jià)值20的罰款，該款項(xiàng)支付給對(duì)方。若對(duì)沖雙方均為持有不允許交割持倉(cāng)的客戶，交易所對(duì)雙方分別處以按交割結(jié)算價(jià)計(jì)算合約價(jià)值20的罰款，不再支付給對(duì)方。,配對(duì)原則,“不允許交割持倉(cāng)優(yōu)先，含有時(shí)間最短持倉(cāng)的交割單位整數(shù)倍持倉(cāng)優(yōu)先”原則 （1）首先將買(mǎi)賣(mài)雙方每個(gè)客戶的零碎持倉(cāng)挑出，剩余的持倉(cāng)部分就是客戶以10手整數(shù)倍存在的交割持倉(cāng)。 （2）將買(mǎi)賣(mài)雙方的零碎持倉(cāng)從大到小進(jìn)行排序，按照現(xiàn)有系統(tǒng)遵循的最小配對(duì)數(shù)原則配對(duì)平倉(cāng)。 （3）由于買(mǎi)賣(mài)雙方的零碎持倉(cāng)在總數(shù)上很難保證相等，交易所將雙方的零碎持倉(cāng)平倉(cāng)后，仍然

13、持有零碎持倉(cāng)的一方需要同對(duì)手方的整數(shù)持倉(cāng)進(jìn)行平倉(cāng)。對(duì)手方的整數(shù)持倉(cāng)采用被動(dòng)選擇機(jī)制，按照最晚建倉(cāng)時(shí)間的原則進(jìn)行選取。只要含有最晚建倉(cāng)的持倉(cāng)，就被選擇。至此，買(mǎi)賣(mài)雙方的所有零碎持倉(cāng)全部平倉(cāng)。 （4）對(duì)于買(mǎi)賣(mài)雙方剩余的以10手整數(shù)倍存在的持倉(cāng)，按照現(xiàn)有系統(tǒng)遵循的最小配對(duì)數(shù)原則進(jìn)行交割配對(duì)。,零碎算例,買(mǎi):A客戶35手,B客戶20手,C客戶24手 賣(mài):D客戶個(gè)人10手,E客戶16手,F客戶53手 不允許交割優(yōu)先,5,4VS10,6,3,然后最小配對(duì)數(shù),5,4VS10,則0VS1,6,3,5+4的罰款給交易所 A30最晚建倉(cāng)8.15, B20最晚建倉(cāng)9.2, C20最晚建倉(cāng)7.16,含有時(shí)間最短持倉(cāng)優(yōu)先,B20VSD1,E6,F3,10的罰款給B客戶,倉(cāng)單管理辦法,交割預(yù)報(bào) 第十一條會(huì)員辦理交割預(yù)報(bào)時(shí)焦炭按30元/噸向交易所交納交割預(yù)報(bào)定金。 第十二條焦炭交割預(yù)報(bào)有效期為30天。..焦炭未返還的交割預(yù)報(bào)定金罰沒(méi)給指定交割倉(cāng)庫(kù) 入庫(kù)前通知 第十四條辦理完交割預(yù)報(bào)的貨主在發(fā)貨入庫(kù)前3個(gè)自然日之前，應(yīng)當(dāng)將車(chē)船號(hào)、品種、數(shù)量、到貨時(shí)間等通知指定交割倉(cāng)庫(kù) 倉(cāng)單注銷(xiāo) 第四十五條 所有的焦炭標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單在每年的3月份最后一個(gè)工作日之前必須進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注銷(xiāo)。,,聯(lián)系方式：0411-84808882 ,請(qǐng)?zhí)釋氋F意見(jiàn)！,