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1、全球經(jīng)濟(jì)失衡的宏觀調(diào)節(jié)機(jī)制研究
摘要:自上個(gè)世紀(jì)末以來,世界經(jīng)濟(jì)陷入持續(xù)失衡。全球經(jīng)濟(jì)失衡給世界經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重的危害,同時(shí)也引起了各國政府對這一問題的廣泛關(guān)注。對全球經(jīng)濟(jì)失衡的宏觀調(diào)節(jié)機(jī)制進(jìn)行研究,研究結(jié)果表明:財(cái)政政策、利率政策和匯率政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策均對當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)失衡有一定的調(diào)節(jié)作用。 關(guān)鍵詞:全球經(jīng)濟(jì)失衡;財(cái)政政策;利率政策;匯率政策;調(diào)節(jié)機(jī)制 自上個(gè)世紀(jì)末以來,世界經(jīng)濟(jì)陷入持續(xù)失衡。全球經(jīng)濟(jì)失衡一方面表現(xiàn)為美國經(jīng)常項(xiàng)目的巨額逆差;另一方面表現(xiàn)為中國等亞洲國家經(jīng)常項(xiàng)目的大量順差。隨著美國經(jīng)常項(xiàng)目赤字的進(jìn)一步
2、擴(kuò)大,全球經(jīng)濟(jì)雖然在整體上仍然能夠保持動(dòng)態(tài)均衡,但是其靜態(tài)失衡狀況卻趨于嚴(yán)重,全球經(jīng)濟(jì)失衡的調(diào)節(jié)已經(jīng)是勢在必行。然而,如何對當(dāng)前的這種全球經(jīng)濟(jì)失衡狀況進(jìn)行調(diào)節(jié)呢?對于這一問題,各界仍然存在較大的爭議。本文將從財(cái)政政策、利率政策和匯率政策等三個(gè)方面對對全球經(jīng)濟(jì)失衡的宏觀調(diào)節(jié)機(jī)制進(jìn)行研究。 1 全球經(jīng)濟(jì)失衡的財(cái)政調(diào)節(jié)機(jī)制 財(cái)政政策對經(jīng)常賬戶的調(diào)節(jié)主要是通過以下兩個(gè)微觀機(jī)制來實(shí)現(xiàn)的:第一,根據(jù)國民收入恒等式有CA=x-M=S-I,這表明財(cái)政政策可以通過影響儲蓄和投資,進(jìn)而影響經(jīng)常項(xiàng)目收支,我們將其稱之為財(cái)政政策的儲蓄——投資效應(yīng);第二,從吸收分析法來看,一國的國際收支等于總產(chǎn)出與
3、總吸收之差,即CA=Y-A,財(cái)政政策可以通過改變總產(chǎn)出和總吸收,進(jìn)而影響經(jīng)常項(xiàng)目收支,我們將其稱之為財(cái)政政策的產(chǎn)出——吸收效應(yīng)。下面我們分別對財(cái)政政策的這兩大效應(yīng)進(jìn)行分析,以說明全球經(jīng)濟(jì)失衡的財(cái)政調(diào)節(jié)機(jī)制。 1.1 財(cái)政政策的儲蓄-投資效應(yīng) 在跨時(shí)預(yù)算約束條件下,政府支出是暫時(shí)性增加還是持久性增加,對經(jīng)常賬戶的影響是不同的,下面我們分兩種情形對財(cái)政政策的儲蓄-投資效應(yīng)進(jìn)行分析。如果政府支出是暫時(shí)性增加;而在跨時(shí)預(yù)算約束條件下,政府暫時(shí)性支出增加必定以增加稅收為前提。假設(shè)第一期政府支出G1和稅收收入T1等量增加,第二期政府支出G2和稅收收入T2保持不變。從跨時(shí)消費(fèi)模型可知,由于稅收
4、增加將導(dǎo)致消費(fèi)者的可支配收入暫時(shí)減少,因此第一期消費(fèi)C1也將隨之下降,但幅度沒有T1上升那么大;這是因?yàn)槎愂盏臅簳r(shí)性增加意味著可支配收入暫時(shí)下降,所以試圖維持穩(wěn)定消費(fèi)的家庭將在稅收暫時(shí)提高時(shí)以未來的收入作為擔(dān)保去借貸消費(fèi),這樣私人儲蓄將會有所下降。對于無法改變世界利率水平的開放小國而言,投資不變而儲蓄下降將導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目順差減少;對于實(shí)行資本控制的國家而言,私人儲蓄下降將導(dǎo)致國內(nèi)利率上升和資本帳戶收支狀況惡化;對于資本可自由流動(dòng)的大國而言,儲蓄下降將可能使國際利率上升。同時(shí)又會導(dǎo)致該國經(jīng)常項(xiàng)目收支狀況惡化,而國際利率水平提高將使其他國家的儲蓄增加、投資下降,從而改善了這些國家的經(jīng)常項(xiàng)目收支狀況。
5、 如果政府支出是持久性增加,在跨時(shí)預(yù)算約束條件下,政府持久性支出增加同樣必定以增加稅收為前提。假設(shè)第一期政府支出G1和第二期政府支出G2等量增加,第一期稅收收入T1和第二期稅收收入T2也增加相同的量,而政府儲蓄則保持不變。從跨時(shí)消費(fèi)模型可知,由于稅收增加將導(dǎo)致消費(fèi)者的可支配收入持久減少,因此家庭將對其消費(fèi)習(xí)慣作出調(diào)整,并減少支出,而且幅度比在稅收暫時(shí)增加時(shí)要大。因此,在政府持久性增加稅收的情況下,私人儲蓄不會下降太多,甚至根本不會下降。對于資本自由流動(dòng)的小國而言,國內(nèi)儲蓄將小幅下降,經(jīng)常賬戶順差亦將小幅減少;對于實(shí)行資本控制的國家而言,國內(nèi)儲蓄將小幅下降,但對經(jīng)常賬戶無影響,同時(shí)國內(nèi)利率上升;對于資本可自由流動(dòng)的大國而言,國內(nèi)儲蓄將小幅下降,對經(jīng)常賬戶造成的影響也較小,利率則將有小幅的上升。
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