《中央電大網(wǎng)上形考財(cái)務(wù)報(bào)表分析全》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《中央電大網(wǎng)上形考財(cái)務(wù)報(bào)表分析全（9頁珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、資料內(nèi)容僅供您學(xué)習(xí)參考，如有不當(dāng)或者侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系改正或者刪除。 萬科 A 一、 償債能力分析 1 ． 流 動(dòng) 比 率 = 流動(dòng)資產(chǎn) 2. 速 動(dòng) 比 率 流動(dòng)負(fù)債 = 速動(dòng)資產(chǎn) = 流動(dòng)資產(chǎn) 存貨 流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)負(fù)債 3. 現(xiàn) 金 比 率 = 可立即動(dòng)用的資金 4. 現(xiàn) 金 流 量 比 率 流動(dòng)負(fù)債 = 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量流動(dòng)負(fù)債 歷年數(shù)據(jù) .03.31 .12.31 .09.30 .06.30 流動(dòng)比率 ( %) 1.8124 1.9149 1.9692 1.8967

2、 現(xiàn)金流量比率 -8.748 13.5962 17.8814 15.6798 ( %) 速動(dòng)比率 ( %) 0.4808 0.5912 0.5892 0.5531 現(xiàn)金比率 ( %) 23.0497 33.7974 -- 42.9135 二、 長期償債能力 1. 資產(chǎn)負(fù)債率 = 負(fù)債總額 2. 股東權(quán)益比率 資產(chǎn)總額 = 股東權(quán)益總額 資產(chǎn)總額 3. 償債保障比率 = 負(fù)債總額 經(jīng)營活動(dòng)中的現(xiàn)金凈流 量

3、 年份 .03.31 .12.31 .09.30 .06.30 資產(chǎn)負(fù)債率 ( %) 68.0628 67.0017 67.287 66.4271 股 東 權(quán) 益 比 率 31.9372 32.9983 26.9823 33.5729 ( %) 償 債 保 障 比 率 18.52 12.752 19.586 9.853 ( %) 三、 利率保障倍數(shù) 資料內(nèi)容僅供您學(xué)習(xí)參考，如有不當(dāng)或者侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系改正或者刪除。 利率保障倍數(shù) = 凈利潤 所得稅 利

4、息費(fèi)用 利息費(fèi)用 年份 .03.31 .12.31 .09.30 .06.30 利率保障倍數(shù) 1569.4357 1602.1364 1282.3245 1869.58 償債能力分析 : 萬科房地產(chǎn)的流動(dòng)比率低 , 說明其缺乏短期償債能力。現(xiàn)金流量比列逐年增高 , 說明其當(dāng)期償債能力在逐漸增強(qiáng) , 資產(chǎn)負(fù)債率較高 , 股東權(quán)益比率較低 , 也說明公司償債能力較 差。但公司利率保障倍數(shù)較大 , 其支付利息的能力較強(qiáng)。 萬科 A 營運(yùn)能力分析 營運(yùn)能力體現(xiàn)了企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的能力 ,

5、資產(chǎn)運(yùn)用效率高 , 則能夠用較少的投入獲取較高的收益。 下面從長期和短期兩方面來分析萬科的營運(yùn)能力 : 1. 短期資產(chǎn)營運(yùn)能力 ( 1) 存貨周轉(zhuǎn)率。存貨對(duì)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)變化具有特殊的敏感性 , 控制失敗會(huì)導(dǎo)致成本過度 , 作為萬科的主要資產(chǎn) , 存貨的管理更 是舉足輕重。由于萬科業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大 , 存貨規(guī)模增長速度大于其銷 售增長的速度 , 因此存貨的周轉(zhuǎn)率逐年下降若該指標(biāo)過小 , 則發(fā) 生跌價(jià)損失的風(fēng)險(xiǎn)較大 , 但萬科的銷售規(guī)模也保持了較快的增長 , 在業(yè)務(wù)量擴(kuò)大時(shí) , 存貨量是充分貨源的必要保證 , 且存

6、貨中擬開 發(fā)產(chǎn)品和已完工產(chǎn)品比重下降 , 在建開發(fā)產(chǎn)品比重大幅上升 , 存 貨結(jié)構(gòu)更加合理。 因此 , 存貨周轉(zhuǎn)率的波動(dòng)幅度在正常范圍 , 但仍 應(yīng)提高存貨管理水平和資產(chǎn)利用效率 , 注重獲取優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目 , 加快 資料內(nèi)容僅供您學(xué)習(xí)參考，如有不當(dāng)或者侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系改正或者刪除。 項(xiàng)目的開發(fā)速度 , 提高資金利用效率 , 充分發(fā)揮規(guī)模效應(yīng) , 保持 適度的增長速度。 ( 2) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。 7 年來萬科的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有了較大幅 度的上升 ( 見表 ) , 原因是主營業(yè)務(wù)的大幅上升 , 較嚴(yán)格的信用政

7、 策和收賬政策的有效實(shí)施。 年份 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn) 13.90 16.00 23.76 28.07 率 3. 長期資產(chǎn)營運(yùn)能力 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率急劇上升是由處理、 核銷部分固定資產(chǎn)及近 年來主營業(yè)務(wù)量的大幅增長所致 , 說明萬科保持了高度的固定資 產(chǎn)利用率和管理效率 , 同時(shí)也反映了其固定資產(chǎn)與主要業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián) 度不高?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率取決于每一項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低 , 該指標(biāo) (  見下表  )  近年的下降趨勢主要是由于存貨周轉(zhuǎn)率的下降 

8、 , 但其 毛利率  ,  應(yīng)收賬款和固定資產(chǎn)利用率的提高使其下降幅度較小  , 萬科要提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率  , 必須改進(jìn)存貨的管理。 年份 總資 產(chǎn) 周轉(zhuǎn)  0.62  0.69 0.60  0.57 率 總的來說 , 萬科的資產(chǎn)營運(yùn)能力較強(qiáng) , 特別是其應(yīng)收賬款、 固定資產(chǎn)的營運(yùn)能力非常優(yōu)秀 , 堪稱行業(yè)典范。 但近年來的土地儲(chǔ) 資料內(nèi)容僅供您學(xué)習(xí)參考，如有不當(dāng)或者侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系改正或者刪除。

9、 備和在建工程的增多 , 存貨管理效率下降較為明顯 , 因此造成了總資產(chǎn)管理效率降低 , 管理層應(yīng)關(guān)注存貨的管理。 萬科 A 獲利能力分析 盈利能力關(guān)系投資者的回報(bào) , 是債權(quán)人收回債權(quán)的根本保障 , 是企業(yè)至關(guān)重要的能力。 1. 營業(yè)收入分析 營業(yè)收入是企業(yè)營銷能力的綜合反映 , 是獲利能力的基礎(chǔ) , 也是企業(yè)發(fā)展的根本。 從下表可見 , 珠江三角洲及長江三角洲地區(qū) 是其利潤的主要來源。企業(yè)初步形成了以長江三角洲、 珠江三角 洲和環(huán)渤海地域?yàn)橹?, 以其它區(qū)域經(jīng)濟(jì)中心城市為輔的” 3+X”跨

10、 地域布局。以深圳和上海為核心的重點(diǎn)投資以及不斷推進(jìn)的二線城 市擴(kuò)張是保障業(yè)績獲得快速增長的主要因素。 主營業(yè)務(wù)收入  凈利潤比例  結(jié)算面積比例 珠江三角洲區(qū)域  27.03%  37.16%  25.08% 長江三角洲區(qū)域 32.38% 36.46% 26.06% 京津以及地區(qū) 32.01% 18.77% 36.34% 其它 8.58% 7.60% 12.52% 2. 期間費(fèi)用分析 期間費(fèi)用是企業(yè)降低成本的

11、能力  , 與技術(shù)水平  ,  產(chǎn)品設(shè)計(jì)  , 規(guī)模經(jīng)濟(jì)和對(duì)成本的管理水平密切相關(guān)。  在營業(yè)費(fèi)用增長率有所降 低的  3  年間 ,  銷售增速仍保持上升態(tài)勢  , 除市場銷售向好外  , 還反 資料內(nèi)容僅供您學(xué)習(xí)參考，如有不當(dāng)或者侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系改正或者刪除。 映了銷售管理水平有很大的提高。 由下表可見 , 管理費(fèi)用的增長幅 度不小 , 良好的管理關(guān)固然是企業(yè)發(fā)展的核心 , 但也應(yīng)進(jìn)行適度 的控制。由于房

12、地產(chǎn)業(yè)需要大量資金作后盾 , 銀行借款利息大量資 本化的同時(shí)也存在大量的銀行存款。 因此 , 萬科在存在大量借款的 情況下 , 其財(cái)務(wù)費(fèi)用卻為負(fù)數(shù) , 管理層應(yīng)注意提高資金利用效率。 各項(xiàng)目增長幅度表 年份 - - - 主營業(yè)務(wù)利潤 57.01% 39.04% 56.79% 營業(yè)費(fèi)用 66.48% 55.99% 41.83% 管理費(fèi)用 43.17% 0.48% 42.82% 3. 主營業(yè)務(wù)利潤及利潤構(gòu)成分析 主營業(yè)務(wù)利潤率分析 : 由下表可見 , 06- 09 年銷售毛利率逐 漸

13、增長。 07 年根據(jù)市場供需兩旺 , 房價(jià)穩(wěn)步上升的變化以及對(duì)未來市場土地資源稀缺性的預(yù)期 , 企業(yè)調(diào)高了部分項(xiàng)目的售價(jià) , 項(xiàng)目毛利率明顯增長。 08 年凈資產(chǎn)收益率為近年來最高點(diǎn) , 效益取得長足進(jìn)步。其項(xiàng)目階梯形的收入 , 具有穩(wěn)定性和較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能 力, 抹平了行業(yè)波動(dòng)帶來的影響。 年份 銷售凈利潤 8.36 8.5 11.45 12.79 銷售毛利潤 20.09 22.51 25.75 28.72 利潤構(gòu)成分析 : 由上表可見 , 萬科主營業(yè)務(wù)利潤呈上升趨勢 , 其中房地產(chǎn)業(yè)務(wù)為其主要來源 , 毛利率保持穩(wěn)

14、定的增長態(tài)勢 , 而 物業(yè)管理業(yè)務(wù)獲利能力有待加強(qiáng)。 年后凈利潤的增長在很大程度 資料內(nèi)容僅供您學(xué)習(xí)參考，如有不當(dāng)或者侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系改正或者刪除。 上靠營業(yè)利潤的增長 , 同時(shí)投資收益的比重下降趨勢明顯。 營業(yè)外 收支凈額的比重逐漸減少。 4. 盈利能力指標(biāo) (1) 資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)報(bào)酬率。這兩項(xiàng)指標(biāo)呈上升趨勢 ( 見下 表) 。說明企業(yè)盈利能力不斷提高。 年份 資產(chǎn)凈利率 4.65% 5.13% 5.65% 6.14% 凈資產(chǎn)收益率 11.31% 11.53% 1

15、4.26% 16.25% ( 2) 經(jīng)營指數(shù)與每股現(xiàn)金流量。經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率 反映了企業(yè)收益的質(zhì)量。 下表顯示該指標(biāo)波動(dòng)幅度較大 , 說明現(xiàn)金 流缺乏穩(wěn)定性 , 存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。 這種不確定性主要是由于增加存貨所致 , 因此 , 萬科應(yīng)加強(qiáng)現(xiàn)金流的管理 , 降低市場風(fēng)險(xiǎn) , 提高運(yùn)作效率 , 保證業(yè)務(wù)開展的靈活度。例如 , 08 年 , 加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目開發(fā)節(jié)奏的管理 , 加快銷售 , 對(duì)不同的采用不同的租售策略 , 進(jìn)一步消化現(xiàn)房庫存 , 加快項(xiàng)目資金周轉(zhuǎn)速度 ; 09 年貫徹”現(xiàn)金為王”的策略 , 調(diào)減全年開工和竣工計(jì)劃 , 以減少現(xiàn)金支出 , 都

16、取得了不錯(cuò)的效果。 年份 經(jīng)營指數(shù) 0.62 1.19 -2.73 0.34 每股收益 07 年的大幅下降是由于 06 年實(shí)行了 10 增 10 的股 票股利政策 , 因此 , 實(shí)際股東的收益還是增長了。 該指標(biāo)一直保持較平穩(wěn)的態(tài)勢 , 在不斷增資的情況下 , 仍能保持一定的每股收益 , 資料內(nèi)容僅供您學(xué)習(xí)參考，如有不當(dāng)或者侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系改正或者刪除。 說明萬科有較強(qiáng)的獲利能力。 09 年行業(yè)平均每股現(xiàn)金流量為 0.404 。該指標(biāo)偏低 , 主要是由于每年公積金轉(zhuǎn)股使股本規(guī)模擴(kuò)大

17、, 其次 , 反映了萬科獲取現(xiàn)金能力偏低。 年份 每股現(xiàn)金流量 0.26 -1.06 0.46 0.23 經(jīng)過以上分析可見 , 萬科擁有較強(qiáng)的獲利能力 , 且這種獲利能力有很好的穩(wěn)定性。 在行業(yè)滄海桑田變化的十年 , 萬科一直保持了很高的盈利水平 , 除了市場強(qiáng)大需求外 , 說明其擁有很高的管理水平和決策能力 , 另外 , 規(guī)范、 均好的價(jià)值觀也是其長盛不衰的秘訣。 萬科 A 綜合評(píng)價(jià) 一. 杜邦分析原理介紹 杜邦分析法 , 又稱杜邦財(cái)務(wù)分析體系 , 簡稱杜邦體系 , 是利用 各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系 , 對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)利益 進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。 該體系以凈資產(chǎn)收益率為龍頭 , 以 資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心 , 重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力 , 資產(chǎn)投 資收益能力及權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響 , 以及各相關(guān)指標(biāo) 間的相互影響作用關(guān)系。 杜邦分析法中涉及的幾種主要財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為 :