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1、1 第 十 八 章 財 務(wù) 報 表 分 析本 章 結(jié) 構(gòu)財 務(wù) 報 表 分 析 概 述財 務(wù) 報 表 分 析 方 法償 債 能 力 分 析盈 利 能 力 分 析綜 合 分 析現(xiàn) 金 流 量 分 析比 率 分 析 的 局 限 性 2 財 務(wù) 報 表 分 析 的 意 義 和 方 法 （ 一 ）財 務(wù) 報 表 分 析 的 意 義進(jìn) 行 財 務(wù) 報 表 分 析 需 要 的 相 關(guān) 資 料有助于報表使用者評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績。 有助于報表使用者合理地進(jìn)行投資決策。 有助于報表使用者評價和預(yù)測未來的現(xiàn)金流量。 財務(wù)報表、報表注釋及財務(wù)情況說明書等。 注冊會計師的審計報告其他有關(guān)資料 3 財 務(wù) 報

2、表 分 析 的 意 義 和 方 法 （ 二 ）財 務(wù) 報 表 分 析 方 法v趨 勢 分 析 法 通 常 分 為 橫 向 比 較 法 和 縱 向 比較 法 兩 種 。v比 率 分 析 法v構(gòu) 成 比 率 分 析v相 關(guān) 比 率 分 析v效 率 比 率 分 析 v應(yīng) 注 意 的 問 題 又稱結(jié)構(gòu)比率分析，它以某項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的各個組成部分占總體的比重為依據(jù)，分析部分與總體的關(guān)系，了解項目結(jié)構(gòu)上的變化。以某經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行對比，求出兩者的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動的相互關(guān)系，可以深入了解企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動情況。 通過計算某一項經(jīng)濟(jì)活動的所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系，考察企業(yè)的經(jīng)營成果，評

3、價企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。 （1）比率指標(biāo)中對比指標(biāo)要有相關(guān)性；（2）對比指標(biāo)的計算口徑要一致；（3）衡量標(biāo)準(zhǔn)要有科學(xué)性。 4 財 務(wù) 報 表 分 析 的 意 義 和 方 法 （ 三 ）財 務(wù) 報 表 分 析 方 法v因 素 替 代 法v應(yīng) 注 意 的 問 題v示 例因素替代法具體的分析程序如下：確定影響某經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的各個因素；確定各個因素同該經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的關(guān)系； 按一定順序?qū)⒏鱾€因素逐個替代，分析各個因素對該指標(biāo)變動的影響程度。 諸因素替代時，須假定當(dāng)一個因素變動時其他因素保持不變； 替代順序應(yīng)依次進(jìn)行，不可隨意顛倒。 5 償 債 能 力 分 析 （ 一 ）短 期 償 債 能 力 分 析v流 動 比 率v

4、速 動 比 率v現(xiàn) 金 比 率 流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債，一般情況下，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，從理論上講，流動比率維持在2：1是比較合理的， 速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債=（流動資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款待攤費(fèi)用） /流動負(fù)債傳統(tǒng)經(jīng)驗認(rèn)為，速動比率維持在1：1較為正常，速動比率 過低，企業(yè)的短期償債風(fēng)險較大，速動比率過高，企業(yè)在速動資產(chǎn)上占用資金過多，會增加企業(yè)投資的機(jī)會成本。 現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)/流動負(fù)債現(xiàn)金類資產(chǎn)=速動資產(chǎn)-應(yīng)收賬款 現(xiàn)金比率越高，表明企業(yè)直接償付債務(wù)的能力越強(qiáng)。但是，在正常情況下，企業(yè)不可能也不必要始終保持過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)，否則將會失去某些獲利機(jī)會和投資機(jī)會。

5、 6 償 債 能 力 分 析 （ 二 ）長 期 償 債 能 力 分 析 (一 ）v資 產(chǎn) 負(fù) 債 率v負(fù) 債 與 所 有 者 權(quán) 益 比 率資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額資產(chǎn)總額）100%一般情況下，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營規(guī)模應(yīng)控制在一個合理的水平，負(fù)債比重應(yīng)掌握在一定的標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)。如果負(fù)債比率過高，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險將越來越大，對債權(quán)人和所有者都會產(chǎn)生不利的影響。 負(fù)債與所有者權(quán)益比率=（負(fù)債總額所有者權(quán)益總額）100%該比率反映了所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，即在企業(yè)清算時債權(quán)人權(quán)益的保障程度。對這一比率的解釋與資產(chǎn)負(fù)債率相同。 7 償 債 能 力 分 析 （ 三 ）長 期 償 債 能 力 分 析 （ 二 ）v

6、負(fù) 債 與 有 形 凈 資 產(chǎn) 比 率v利 息 保 障 倍 數(shù)負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率=負(fù)債總額/有形凈資產(chǎn)100%有形凈資產(chǎn)=所有者權(quán)益無形資產(chǎn)遞延資產(chǎn) 企業(yè)的無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)等一般難以作為償債的保證，從凈資產(chǎn)中將其剔除，可以更合理地衡量企業(yè)清算時對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。該比率越低，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。 利息保障倍數(shù)=稅息前利潤利息費(fèi)用利息費(fèi)用是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，包括流動負(fù)債的利息費(fèi)用，長期負(fù)債中進(jìn)入損益的利息費(fèi)用以及進(jìn)入固定資產(chǎn)原價中的資本化利息。利息保障倍數(shù)越高，說明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)，該比率越低，說明企業(yè)難以保證用經(jīng)營所得來及時足額地支付負(fù)債利息。 8 營 運(yùn) 能

7、力 分 析 （ 一 ）總 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率固 定 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/資產(chǎn)平均占用額資產(chǎn)平均占用額=（期初余額+期末余額）/2 該總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。該周轉(zhuǎn)率高，說明全部資產(chǎn)的經(jīng)營效率高，取得的收入多；該周轉(zhuǎn)率低，說明全部資產(chǎn)的經(jīng)營效率低，取得的收入少，最終會影響企業(yè)的盈利能力。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值 固定資產(chǎn)平均凈值=（期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值）/2 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，不僅表明了企業(yè)充分利用了固定資產(chǎn)，同時也表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮其效率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，表明固定資產(chǎn)使用效率

8、不高，企業(yè)的營運(yùn)能力欠佳。 9 營 運(yùn) 能 力 分 析 （ 二 ）應(yīng) 收 帳 款 周 轉(zhuǎn) 率應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=賒銷收入凈額應(yīng)收款項平均余額 賒銷收入凈額=銷售收入現(xiàn)銷收入銷售退回銷售折讓銷售折扣 應(yīng)收款項平均余額=（期初應(yīng)收款項期末應(yīng)收款項）2 應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)/應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)次數(shù)=應(yīng)收款項平均余額計算期天數(shù)/賒銷收入凈額應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)應(yīng)收款項的回收速度快，壞賬的可能性小， 資產(chǎn)流動性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)。但是，在評價一個企業(yè)應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)率是否合理時，應(yīng)與同行業(yè)的平均水平相比較而定。 10 營 運(yùn) 能 力 分 析 （ 三 ）存 貨 周 轉(zhuǎn) 率存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷貨成

9、本/存貨平均余額存貨平均余額=（期初存貨+期末存貨）/2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=存貨平均余額計算期天數(shù)/銷售成本存貨周轉(zhuǎn)速度快慢，不僅反映了企業(yè)流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的大小，而且也反映了企業(yè)經(jīng)營管理工作的好壞及盈利能力的大小。存貨周轉(zhuǎn)率高， 存貨占用水平低，存貨積壓的風(fēng)險就越小，企業(yè)的變現(xiàn)能力以及資金使用效率就越好。但是存貨周轉(zhuǎn)率分析中，應(yīng)注意剔除存貨計價方法不同所產(chǎn)生的影響。 11 營 運(yùn) 能 力 分 析 （ 四 ）存 貨 周 轉(zhuǎn) 率存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷貨成本/存貨平均余額存貨平均余額=（期初存貨+期末存貨）/2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=存貨平均余額計算期天數(shù)/銷售

10、成本存貨周轉(zhuǎn)速度快慢，不僅反映了企業(yè)流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的大小，而且也反映了企業(yè)經(jīng)營管理工作的好壞及盈利能力的大小。存貨周轉(zhuǎn)率高， 存貨占用水平低，存貨積壓的風(fēng)險就越小，企業(yè)的變現(xiàn)能力以及資金使用效率就越好。但是存貨周轉(zhuǎn)率分析中，應(yīng)注意剔除存貨計價方法不同所產(chǎn)生的影響。 12 盈 利 能 力 分 析 （ 一 ）銷 售 毛 利 率銷 售 利 潤 率銷售毛利率= 銷售毛利/銷售收入凈額100%=（銷售收入凈額銷售成本）/銷售收入凈額100% 銷售毛利率指標(biāo)反映了產(chǎn)品或商品銷售的初始獲利能力，該指標(biāo)越高，表示取得同樣銷售收入的銷售成本越低，銷售利潤越高。銷售利潤率=利潤/銷售收入凈額100%企業(yè)的利潤分

11、為：營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤。所以，銷售利潤 率指標(biāo)一般要計算經(jīng)營利潤率，稅前利潤率和凈利潤率。銷售利潤率指標(biāo)反映了每元銷售收入凈額給企業(yè)帶來的利潤。該指標(biāo)越大，說明企業(yè)經(jīng)營活動的盈利水平較高。 13 盈 利 能 力 分 析 （ 二 ）總 資 產(chǎn) 收 益 率凈 資 產(chǎn) 收 益 率資 本 保 值 增 值 率 總資產(chǎn)收益率=息稅前利潤/資產(chǎn)平均余額=（利潤總額利息費(fèi)用）/資產(chǎn)平均余額資產(chǎn)平均余額=（期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額）2 總資產(chǎn)收益率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)利用的效率越好，盈利能力強(qiáng)。該指標(biāo)又是企業(yè)綜合分析的起點。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)平均余額100%凈資產(chǎn)平均余額=（期初凈資產(chǎn)期末凈資產(chǎn)

12、）2凈資產(chǎn)收益率是從企業(yè)所有者角度分析企業(yè)盈利水平大小，該指標(biāo)越高，說明所有者投資帶來的收益越高，該指標(biāo)又是上市公司必須公開披露的重要信息之一。 資本保值增值率=期末所有者權(quán)益總額/期初所有者權(quán)益總額一般情況下，資本保值增值率大于1，表明所有者權(quán)益增加，企業(yè)增值能力較強(qiáng)。但是，在實際分析時應(yīng)考慮企業(yè)利潤分配情況及通貨膨脹因素對其的影響。 14 綜 合 分 析 （ 一 ）綜 合 分 析 的 意 義杜 邦 財 務(wù) 分 析 模 型v財 務(wù) 分 析 模 型 的 基 本 結(jié) 構(gòu)企業(yè)財務(wù)報表的綜合分析是為了全面了解企業(yè)經(jīng)營成果和財務(wù)狀況，將揭示償債能力、營運(yùn)能力和盈利能力的指標(biāo)納入一個有機(jī)的分析體系中，全

13、面地分析、解剖企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益作出客觀的評價與判斷。 所有者權(quán)益利潤率 = 總資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù) 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1（1資產(chǎn)負(fù)債率） 凈利潤 銷售凈額 銷售凈額 資產(chǎn)平均總額 15 綜 合 分 析 （ 二 ）杜 邦 財 務(wù) 指 標(biāo) 體 系 及 其 相 互 關(guān) 系v凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強(qiáng)的財務(wù)指標(biāo)，是整個分析系統(tǒng)的起點 v權(quán)益乘數(shù)表明了企業(yè)的負(fù)債程度，該指標(biāo)越大，企業(yè)的負(fù)債程度越高，它是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)， v總資產(chǎn)收益率是銷售利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，是企業(yè)銷售成果和資產(chǎn)運(yùn)營的綜合反映， v銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤與銷售凈收入的關(guān)系 。 v總資產(chǎn)周

14、轉(zhuǎn)率反映企業(yè)資產(chǎn)實現(xiàn)銷售收入的綜合能力。 企業(yè)在利用杜邦財務(wù)分析體系進(jìn)行指標(biāo)分析時，可利用連續(xù)幾年的資料，找出某一指標(biāo)變動的原因和變動趨勢，并與本行業(yè)平均指標(biāo)或同類企業(yè)對比，可解釋變動的趨勢。 16 現(xiàn) 金 流 量 分 析 （ 一 ）現(xiàn) 金 流 量 分 析 意 義現(xiàn) 金 流 量 一 般 分 析v經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量說明了企業(yè)因銷售商品、提供勞務(wù)等經(jīng)營活動而產(chǎn)生的現(xiàn)金流量數(shù)額及構(gòu)成情況，反映了企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，這部分現(xiàn)金流量是分析的重點。 v通過投資活動現(xiàn)金流量分析，可以看出企業(yè)未來的發(fā)展戰(zhàn)略和利用內(nèi)部資金進(jìn)行投資的能力。 v通過籌資活動現(xiàn)金流量的分析，也揭示了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、股利的支付和債

15、務(wù)的取得或償還的情況。 17 現(xiàn) 金 流 量 分 析 （ 二 ）現(xiàn) 金 流 量 比 率 分 析 （ 一 ）v經(jīng) 營 活 動 現(xiàn) 金 流 量 對 流 動 負(fù) 債 的 比 率v經(jīng) 營 活 動 現(xiàn) 金 流 量 對 負(fù) 債 總 額 的 比 率v經(jīng) 營 活 動 現(xiàn) 金 流 量 對 凈 利 潤 的 比 率v計 算 公 式v該 比 率 越 高 ， 企 業(yè) 的 流 動 性 越 好 ， 償 債 能 力 越 強(qiáng) 。v計 算 公 式v比 率 越 高 ， 企 業(yè) 償 還 債 務(wù) 總 額 的 能 力 越 強(qiáng) 。 v計 算 公 式v比 率 越 高 ， 企 業(yè) 利 潤 的 質(zhì) 量 越 高 。 計 算 公 式 為 ： 18 現(xiàn) 金 流 量 分 析 （ 三 ）現(xiàn) 金 流 量 比 率 分 析 （ 二 ）v經(jīng) 營 活 動 現(xiàn) 金 流 量 對 現(xiàn) 金 股 利 的 比 率v稅 前 經(jīng) 營 活 動 現(xiàn) 金 流 量 對 利 息 費(fèi) 用 的 比 率v計 算 公 式v該 比 率 越 高 ， 企 業(yè) 支 付 現(xiàn) 金 股 利 的 能 力 越 強(qiáng) 。v計 算 公 式v該 指 標(biāo) 反 映 了 企 業(yè) 用 經(jīng) 營 活 動 現(xiàn) 金 流 量 支 付 利 息 的能 力 ， 它 剔 除 了 非 現(xiàn) 金 項 目 ， 彌 補(bǔ) 了 權(quán) 責(zé) 發(fā) 生 制 的 利息 保 障 倍 數(shù) 的 不 足 。