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1、LOGO 新 編 財 務(wù) 報 表 分 析財 務(wù) 報 表 分 析 內(nèi) 容 項 目 二 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 分 析項 目 三 利 潤 表 分 析項 目 四 現(xiàn) 金 流 量 表 分 析項 目 五 財 務(wù) 效 率 分 析 項 目 六 財 務(wù) 報 表 綜 合 分 析 新 編 財 務(wù)報 表 分 析 項 目 一 認(rèn) 識 財 務(wù) 報 表 分 析 思 考 一 下哪 些 人 需 要 看 財 務(wù) 報 表 ？為 什 么 需 要 ？ 報 表 的 使 用 者 及 其 關(guān) 注 點(diǎn) u利 益 相 關(guān) 者u股 東u債 權(quán) 人u供 應(yīng) 商 u管 理 層u顧 客u雇 員 u政 府 u公 眾 u競 爭 對 手 報 表 的 使 用 者

2、 及 其 關(guān) 注 點(diǎn) 投 資 者 ： 投 資 決 策 、 風(fēng) 險 與 價 值債 權(quán) 人 ： 貸 款 決 策 、 償 債 能 力供 應(yīng) 商 ： 付 款 能 力管 理 層 ： 盈 利 能 力客 戶 ： 商 品 、 服 務(wù) 的 供 給 持 續(xù) 性 和 質(zhì) 量雇 員 ： 薪 酬 、 穩(wěn) 定 、 安 全競 爭 對 手 ： 各 個 方 面政 府 部 部 門 ： 投 資 者 、 監(jiān) 管 者公 眾 ： 可 能 轉(zhuǎn) 化 為 上 述 任 何 角 色 報 表 的 使 用 者 及 其 關(guān) 注 點(diǎn) 幾 點(diǎn) 啟 示 ： 不 同 報 表 分 析 者 的 分 析 目 地 不 同 ， 對 信 息 的 需 求 各 有 側(cè)重 ，

3、但 最 終 都 要 對 綜 合 財 務(wù) 質(zhì) 量 進(jìn) 行 全 面 判 斷 ； 財 務(wù) 報 表 向 信 息 使 用 者 提 供 了 其 所 需 要 的 大 部 分 信 息 ，但 不 是 全 部 ； 報 表 使 用 者 需 要 的 信 息 主 要 是 面 向 未 來 的 。 2014年 上 市 公 司 年 報 四 大 關(guān) 注 點(diǎn) 看 分 紅 能 力 ： 現(xiàn) 金 、 送 股 、 轉(zhuǎn) 增看 財 務(wù) 數(shù) 據(jù) ： 盈 利 的 持 續(xù) 性 、 研 發(fā) 、 非 經(jīng) 營 損 益看 風(fēng) 險 ： 單 一 客 戶 依 賴 、 資 產(chǎn) 結(jié) 構(gòu) 、 產(chǎn) 品 責(zé) 任 事 故 等看 非 財 務(wù) 信 息 ： 國 家 、 行 業(yè)

4、、 企 業(yè) 美 國 上 市 公 司 價 格 與 盈 利 歷 史 變 化 圖 開 篇 案 例 廈 門 航 空 利 潤 之 爭 中 的 “ 會 計 魔 術(shù) ” 根 據(jù) 會 計 的 客 觀 性 原 則 ， 不 同 主 體 對 同 一 公 司 同 一 會 計年 度 的 會 計 數(shù) 字 的 核 算 不 應(yīng) 當(dāng) 具 有 巨 大 差 異 ， 然 而 ， 南方 航 空 （ 600029） 和 廈 門 建 發(fā) （ 600153） 因 各 自 披 露的 子 公 司 廈 門 航 空 有 限 公 司 2002年 財 務(wù) 數(shù) 據(jù) 差 異 懸 殊 而備 受 關(guān) 注 。 廈 門 航 空 有 限 公 司 （ 以 下 簡 稱

5、廈 航 ） 原 股 東 為 中 國 南 方航 空 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 簡 稱 南 航 ） ， 占 60%股 權(quán) ； 廈門 建 發(fā) 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 簡 稱 廈 門 建 發(fā) ） ， 股 權(quán) 為40%。 南 航 （ 600029） 與 廈 門 建 發(fā) （ 600153） 均 為 上市 公 司 ， 其 中 廈 門 建 發(fā) 的 大 股 東 廈 門 建 發(fā) 集 團(tuán) （ 以 下 簡稱 建 發(fā) 集 團(tuán) ） 擁 有 其 72.97%的 股 份 。 根 據(jù) 南 航 2003年 7月 公 布 的 招 股 說 明 書 ， 廈 航 2002年 實 現(xiàn) 凈 利 潤 4.4億 元 ， 截

6、 至 2002年 12月 31日 的 凈 資 產(chǎn) 為 28.7億 元 。 2003年 5月 ， 廈 門 建 發(fā) 以 5.76億 元 將 該 部 分 股 權(quán) 轉(zhuǎn) 讓 給了 其 大 股 東 廈 門 建 發(fā) 集 團(tuán) ， 股 權(quán) 轉(zhuǎn) 讓 后 ， 相 關(guān) 股 權(quán) 關(guān) 系發(fā) 生 變 化 。 根 據(jù) 廈 門 建 發(fā) 公 布 的 財 務(wù) 數(shù) 據(jù) ， 廈 航 2002年實 現(xiàn) 凈 利 潤 0.78億 元 ， 截 至 2002年 12月 31日 的 凈 資 產(chǎn)為 12億 元 。 南 航 與 廈 門 建 發(fā) 對 廈 航 2002年 度 凈 利 潤 及凈 資 產(chǎn) 的 披 露 數(shù) 據(jù) 及 其 差 異 見 下 表 ： 披

7、 露 主 體披 露 對 象 南 航 廈 門 建 發(fā) 披 露 數(shù) 據(jù)差 異廈 航 2002年 度 凈 利 潤 （ 億元 ） 4.4 0.78 3.62廈 航 2002年 12月 31日 凈 資產(chǎn) （ 億 元 ） 28.7 12 16.7 LOGO 項 目 一 認(rèn) 識 財 務(wù) 報 表 分 析【 學(xué) 習(xí) 目 標(biāo) 】 通 過 本 項 目 的 學(xué) 習(xí) ， 了 解 財 務(wù) 報 表 分 析 的 意 義 ， 熟 悉 財務(wù) 報 表 分 析 的 內(nèi) 容 和 要 求 ， 明 確 財 務(wù) 報 表 分 析 的 目 的 ， 掌 握財 務(wù) 報 表 分 析 的 步 驟 和 方 法 ， 為 以 后 各 項 目 的 學(xué) 習(xí) 奠

8、定 基 礎(chǔ) 。 財 務(wù) 報 表 分 析 1 2 財 務(wù) 分 析 與 財 務(wù) 報 表 分 析 辨 析區(qū) 別 1、 財 務(wù) 分 析 的 思 想 和實 務(wù) 操 作 早 于 財 務(wù) 報 表 分析 。 2、 財 務(wù) 報 表 分 析 的 對 象是 財 務(wù) 報 表 ， 財 務(wù) 分 析 還要 對 企 業(yè) 的 經(jīng) 營 活 動 、 資金 運(yùn) 動 以 及 外 部 環(huán) 境 等 進(jìn)行 全 面 分 析 。 聯(lián) 系1、 主 體 相 同 。 2、 依 據(jù) 相 同 。 3、 兩 者 在 很 多 情 況下 可 以 通 用 。 任 務(wù) 1 了 解 財 務(wù) 報 表 分 析 的 意 義 和 內(nèi) 容 1 財 務(wù) 報 表 分 析 的 意

9、義 1 1 財 務(wù) 報 表 分 析 的 涵 義 財 務(wù) 報 表 分 析 是 企 業(yè) 相 關(guān) 利 益 主 體 以 財 務(wù)報 表 為 基 本 依 據(jù) ， 結(jié) 合 一 定 的 標(biāo) 準(zhǔn) ， 運(yùn) 用 科 學(xué)系 統(tǒng) 的 方 法 ， 對 企 業(yè) 的 財 務(wù) 狀 況 、 經(jīng) 營 成 果 和現(xiàn) 金 流 量 情 況 進(jìn) 行 全 面 分 析 ， 為 相 關(guān) 決 策 提 供信 息 支 持 。 1 3 財 務(wù) 報 表 分 析 的 意 義財 務(wù) 報 表 分 析 對 于 正 確 預(yù) 測 、 計 劃 、 決 策 、控 制 、 考 核 、 評 價 企 業(yè) 的 各 項 經(jīng) 營 活 動 具 有重 要 的 意 義 。 1財 務(wù) 報

10、表 分 析可 以 正 確 評 價企 業(yè) 過 去 。 2財 務(wù) 報 表 分 析可 以 全 面 反 映企 業(yè) 現(xiàn) 狀 。 3財 務(wù) 報 表 分 析可 以 用 于 預(yù) 測企 業(yè) 未 來 。 財 務(wù) 報 表 分 析 的 局 限 性 由 于 公 司 財 務(wù) 報 告 是 對 公 司 以 往 已 經(jīng) 發(fā) 生 的 經(jīng) 濟(jì) 業(yè) 務(wù) 事 項 的 信 息 反映 ， 是 以 歷 史 成 本 為 主 要 計 價 基 礎(chǔ) 的 (僅 在 個 別 項 目 上 允 許 采 用 公允 價 值 計 量 )， 這 就 使 得 它 所 提 供 的 信 息 缺 乏 一 定 的 時 效 性 ， 從 而影 響 到 財 務(wù) 分 析 對 未 來

11、 經(jīng) 濟(jì) 事 項 的 預(yù) 測 結(jié) 果 。 財 務(wù) 報 告 是 基 于 公 司 具 體 的 會 計 政 策 與 會 計 估 計 的 基 礎(chǔ) 之 上 而 編 制的 ， 不 同 會 計 政 策 與 會 計 估 計 的 運(yùn) 用 在 一 定 程 度 上 會 影 響 到 公 司 財務(wù) 信 息 的 可 比 性 ， 進(jìn) 一 步 也 影 響 到 財 務(wù) 分 析 結(jié) 果 的 合 理 性 與 可 利 用性 。 財 務(wù) 報 告 所 反 映 的 信 息 沒 有 涵 蓋 公 司 所 有 可 資 利 用 的 經(jīng) 濟(jì) 資 源 。 它 所 反 映 的 有 關(guān) 信 息 有 可 能 被 人 為 操 縱 或 粉 飾 ， 在 此 基

12、礎(chǔ) 上 所 進(jìn) 行的 財 務(wù) 分 析 便 不 可 避 免 地 帶 有 了 人 為 修 飾 過 的 痕 跡 ， 無 法 準(zhǔn) 確 評 價公 司 現(xiàn) 狀 ， 存 在 著 不 夠 客 觀 的 局 限 性 。 財 務(wù) 分 析 中 ， 使 用 較 為 頻 繁 的 當(dāng) 屬 各 類 比 率 分 析 。 然 而 ， 比 率 計 算中 ， 一 些 數(shù) 據(jù) 的 確 定 、 時 間 上 的 對 應(yīng) 與 否 等 問 題 ， 也 會 影 響 比 率 所反 映 內(nèi) 容 的 可 比 性 及 準(zhǔn) 確 度 。 應(yīng) 對 措 施 1 注 重 實 地 考 察 通 過 公 司 實 地 考 察 與 當(dāng) 事 人 交 談 ， 可 以 獲 取

13、反 映 公 司 真 實 狀 況 的 信 息 。 2 注 重 行 業(yè) 分 析 與 公 司 毛 利 率 分 析 如 果 公 司 的 毛 利 率 大 大 高 出 行 業(yè) 水 平 ， 或 者 公 司 毛 利 率 波 動 幅 度 較 大 ， 就需 要 特 別 關(guān) 注 。 3 注 重 公 司 技 術(shù) 分 析 比 如 一 會 計 師 評 估 某 木 器 加 工 廠 價 值 ， 他 沒 有 直 接 對 公 司 賬 簿 進(jìn) 行 分 析 ，而 是 要 求 公 司 提 供 最 近 三 年 的 電 費(fèi) 交 費(fèi) 單 ， 根 據(jù) 電 費(fèi) 顯 示 的 用 電 量 ， 通 過機(jī) 器 功 率 就 可 以 推 算 公 司 產(chǎn) 能

14、 及 其 價 值 。 4 注 重 業(yè) 務(wù) 與 財 務(wù) 之 間 的 平 衡 關(guān) 系 與 鉤 稽 關(guān) 系 通 過 公 司 提 取 的 福 利 基 金 、 工 會 會 費(fèi) 、 工 資 總 額 、 交 納 的 所 得 稅 以 及 林 業(yè)公 司 所 提 取 的 育 林 基 金 等 ， 可 以 反 映 公 司 財 務(wù) 報 表 的 真 實 反 映 情 況 。 5 注 重 現(xiàn) 金 流 量 分 析 通 過 公 司 流 入 和 流 出 現(xiàn) 金 流 量 ， 可 以 分 析 公 司 財 務(wù) 的 全 面 性 與 真 實 性 。 6 注 重 公 司 的 負(fù) 面 報 道 媒 體 或 競 爭 對 手 對 公 司 的 負(fù) 面

15、報 道 可 以 為 公 司 財 務(wù) 報 表 分 析 提 供 需 要 關(guān) 注的 線 索 ， 尤 其 是 表 外 事 項 和 風(fēng) 險 的 線 索 。 2 財 務(wù) 報 表 分 析 的 內(nèi) 容 2 1 財 務(wù) 報 表 分 析 對 財 務(wù) 報 表 的 分 析 一 般 分 為 三 個 部 分 ：（ 1） 財 務(wù) 報 表 質(zhì) 量 分 析 （ 3） 財 務(wù) 報 表 結(jié) 構(gòu) 分 析（ 2） 財 務(wù) 報 表 趨 勢 分 析 2 2 償 債 能 力 分 析 1、 企 業(yè) 償 債 能 力 分 為 短 期 償 債 能 力 和 長 期 償債 能 力 ， 兩 者 的 衡 量 標(biāo) 準(zhǔn) 不 同 ， 企 業(yè) 既 要 關(guān) 注 即將

16、 到 期 的 債 務(wù) ， 還 應(yīng) 對 未 來 遠(yuǎn) 期 債 務(wù) 有 一 定 得 規(guī)劃 。2、 企 業(yè) 償 債 能 力 不 僅 與 債 務(wù) 結(jié) 構(gòu) 相 關(guān) ， 而 且還 與 企 業(yè) 未 來 收 益 能 力 聯(lián) 系 緊 密 ， 所 以 在 分 析 時應(yīng) 結(jié) 合 其 他 部 分 的 能 力 分 析 。 2 3 盈 利 能 力 分 析企 業(yè) 盈 利 能 力 也 稱 獲 利 能 力 ， 是 指 企 業(yè) 賺 取 利潤 的 能 力 。1、 利 潤 的 大 小 直 接 關(guān) 系 企 業(yè) 所 有 相 關(guān) 利 益 人的 利 益 ， 企 業(yè) 存 在 的 目 的 就 是 最 大 限 度 地 獲 取 利潤 ， 所 以 ，

17、盈 利 能 力 分 析 是 財 務(wù) 報 表 分 析 中 最 重要 的 一 個 部 分 。2、 盈 利 能 力 還 是 評 估 企 業(yè) 價 值 的 基 礎(chǔ) ， 可 以說 企 業(yè) 價 值 的 大 小 取 決 于 企 業(yè) 未 來 獲 取 盈 利 的 能力 。3、 企 業(yè) 盈 利 能 力 指 標(biāo) 還 可 以 用 于 評 價 內(nèi) 部 管理 層 業(yè) 績 。 2 4 營 運(yùn) 能 力 分 析企 業(yè) 營 運(yùn) 能 力 主 要 是 指 企 業(yè) 資 產(chǎn) 運(yùn) 用 、 循 環(huán) 的效 率 高 低 。 1、 如 果 企 業(yè) 資 產(chǎn) 運(yùn) 用 效 率 高 、 循 環(huán) 快 ， 則 企業(yè) 可 以 較 少 的 投 入 獲 取 比 較

18、多 的 收 益 ， 減 少 資 金的 占 用 和 積 壓 。 2、 營 運(yùn) 能 力 分 析 包 括 流 動 資 產(chǎn) 營 運(yùn) 能 力 分 析 、固 定 資 產(chǎn) 營 運(yùn) 能 力 分 析 和 總 資 產(chǎn) 營 運(yùn) 能 力 分 析 。 2 5 發(fā) 展 能 力 分 析 企 業(yè) 發(fā) 展 的 內(nèi) 涵 是 企 業(yè) 價 值 的 潛 力 ， 是 企 業(yè)通 過 自 身 的 生 產(chǎn) 經(jīng) 營 ， 不 斷 擴(kuò) 大 積 累 而 形 成 的 發(fā)展 潛 能 。 1、 企 業(yè) 發(fā) 展 不 僅 僅 是 規(guī) 模 的 擴(kuò) 大 ， 更 重 要 的是 企 業(yè) 收 益 能 力 的 上 升 ， 一 般 認(rèn) 為 是 凈 收 益 的 增長 。 2、

19、 企 業(yè) 發(fā) 展 能 力 受 到 企 業(yè) 的 經(jīng) 營 能 力 、 制 度環(huán) 境 、 人 力 資 源 、 分 配 制 度 等 諸 多 因 素 的 影 響 ，所 以 在 分 析 企 業(yè) 發(fā) 展 能 力 時 ， 還 需 要 測 度 這 些 因素 對 企 業(yè) 發(fā) 展 的 影 響 程 度 ， 將 其 變 為 可 量 化 的 指標(biāo) 進(jìn) 行 表 示 。 2 6 財 務(wù) 綜 合 分 析 財 務(wù) 綜 合 分 析 就 是 解 釋 各 種 財 務(wù) 能 力 之 間 的 相互 關(guān) 系 ， 得 出 企 業(yè) 整 體 財 務(wù) 狀 況 及 效 果 的 結(jié) 論 ，說 明 企 業(yè) 總 體 目 標(biāo) 的 事 項 情 況 。 財 務(wù) 綜

20、 合 分 析 采 用 的 具 體 方 法 有 杜 邦 分 析 法 、帕 利 普 財 務(wù) 分 析 體 系 、 沃 爾 評 分 法 等 。 任 務(wù) 2 理 解 財 務(wù) 報 表 分 析 的 目 的1 投 資 者 分 析 財 務(wù) 報 表 的 目 的 企 業(yè) 投 資 者 包 括 企 業(yè) 的 所 有 者 和 潛 在 投 資 者 。 1、 看 企 業(yè) 的 盈 利 能 力 ， 因 為 盈 利 能 力 是 投 資 者實 現(xiàn) 資 本 保 值 和 增 值 的 關(guān) 鍵 。 2、 為 了 確 保 資 本 保 值 增 值 ， 他 們 還 要 研 究 企業(yè) 的 資 本 結(jié) 構(gòu) 、 支 付 能 力 和 營 運(yùn) 狀 況 。目

21、的 2 債 權(quán) 人 分 析 財 務(wù) 報 表 的 目 的 收 益 與 風(fēng) 險 之 間 的 不 對 稱 性 ， 導(dǎo) 致 債 權(quán) 人 更 加關(guān) 注 企 業(yè) 收 益 的 穩(wěn) 定 性 以 及 經(jīng) 營 的 安 全 性 。1、 短 期 債 權(quán) 人 主 要 關(guān) 心 企 業(yè) 當(dāng) 前 的 財 務(wù) 狀 況（ 即 短 期 償 債 能 力 和 資 產(chǎn) 的 流 動 狀 況 ） ， 希 望 企業(yè) 的 實 物 資 產(chǎn) 能 順 利 地 轉(zhuǎn) 換 為 現(xiàn) 金 ， 以 便 償 還 到期 債 務(wù) 。 2、 長 期 債 權(quán) 人 主 要 關(guān) 心 企 業(yè) 的 長 期 盈 利 能 力 和資 本 結(jié) 構(gòu) （ 如 資 產(chǎn) 負(fù) 債 率 ） 。目 的

22、 3 經(jīng) 營 者 分 析 財 務(wù) 報 表 的 目 的 企 業(yè) 的 經(jīng) 營 管 理 者 ， 首 先 需 要 以 會 計 報 表 等方 式 向 委 托 人 即 出 資 者 作 出 交 代 ， 其 次 又 需 要 借助 會 計 報 表 了 解 公 司 內(nèi) 部 的 財 務(wù) 和 經(jīng) 營 情 況 ， 以便 更 好 地 強(qiáng) 化 內(nèi) 部 經(jīng) 營 管 理 。經(jīng) 營 業(yè) 績 、 管 理 的 效 率 和 質(zhì) 量 、 財 務(wù) 結(jié) 構(gòu) 及 其風(fēng) 險 和 穩(wěn) 定 性 、 償 債 能 力 、 資 產(chǎn) 和 資 本 運(yùn) 作 效 率等 等 。 最 終 目 的 是 企 業(yè) 的 可 持 續(xù) 經(jīng) 營 。目 的 4 政 府 機(jī) 構(gòu) 分

23、析 財 務(wù) 報 表 的 目 的1 政 府 作 為 出 資 者 所 關(guān) 心 的 主 要 不 是 單 個 企 業(yè)的 財 務(wù) 和 經(jīng) 營 狀 況 ， 而 是 全 部 或 部 分 企 業(yè) 的 財 務(wù)和 經(jīng) 營 狀 況 及 效 果 。2 政 府 對 企 業(yè) 整 體 財 務(wù) 狀 況 和 經(jīng) 營 情 況 的 了 解主 要 借 助 于 行 業(yè) 主 管 部 門 對 單 個 企 業(yè) 的 財 務(wù) 報 表的 匯 總 ；3 政 府 作 為 社 會 管 理 者 ， 所 關(guān) 心 的 問 題 就 不 僅僅 包 括 企 業(yè) 經(jīng) 營 和 理 財 的 經(jīng) 濟(jì) 性 過 程 和 后 果 ， 而且 還 要 關(guān) 心 其 社 會 性 后 果

24、 （ 即 企 業(yè) 履 行 社 會 責(zé) 任的 情 況 和 效 果 ） 。 目 的 5 業(yè) 務(wù) 關(guān) 聯(lián) 單 位 分 析 財 務(wù) 報 表 的 目 的 業(yè) 務(wù) 關(guān) 聯(lián) 單 位 主 要 指 材 料 供 應(yīng) 者 、 產(chǎn) 品 購 買 者 。 對 企 業(yè) 信 用 狀 況 進(jìn) 行 分 析 ， 既 可 以 通 過 對 企 業(yè)支 付 能 力 和 償 債 能 力 的 評 估 進(jìn) 行 ， 又 可 以 通 過 對企 業(yè) 利 潤 表 中 反 映 的 企 業(yè) 完 成 交 易 情 況 進(jìn) 行 分 析判 斷 來 說 明 。目 的 6 員 工 分 析 財 務(wù) 報 表 的 目 的 員 工 是 企 業(yè) 最 直 接 的 利 益 相 關(guān)

25、者 ， 因 此 員 工 必定 會 關(guān) 心 了 解 企 業(yè) 的 發(fā) 展 情 況 ， 以 便 進(jìn) 行 合 理 的就 業(yè) 決 策 。 員 工 了 解 企 業(yè) 財 務(wù) 狀 況 的 方 法 很 多 ， 比 如 直 接觀 察 和 感 受 ， 但 這 些 方 法 不 夠 全 面 ， 要 想 全 面 完整 地 了 解 企 業(yè) 的 財 務(wù) 狀 況 和 經(jīng) 營 情 況 ， 把 握 企 業(yè)的 現(xiàn) 在 和 未 來 ， 主 要 還 應(yīng) 依 據(jù) 財 務(wù) 報 表 。目 的 任 務(wù) 3 把 握 財 務(wù) 報 表 分 析 的 程 序1 財 務(wù) 報 表 分 析 的 準(zhǔn) 備 階 段這 一 階 段 的 主 要 任 務(wù) 是 明 確 會

26、計 報 表 分 析 的 目的 、 確 定 分 析 的 范 圍 、 收 集 有 關(guān) 財 務(wù) 分 析 信 息 。2 財 務(wù) 報 表 分 析 階 段這 一 階 段 的 主 要 內(nèi) 容 是 進(jìn) 行 財 務(wù) 報 表 的 會 計 分析 ， 對 比 各 種 財 務(wù) 指 標(biāo) ， 并 在 此 基 礎(chǔ) 上 開 展 綜 合分 析 。3 作 出 分 析 結(jié) 論 階 段財 務(wù) 報 表 分 析 的 最 終 目 的 是 為 財 務(wù) 決 策 提 供 依據(jù) 。 編 寫 分 析 報 告 ， 作 出 分 析 結(jié) 論 是 財 務(wù) 報 表 分析 的 最 后 步 驟 。 任 務(wù) 4 掌 握 財 務(wù) 報 表 分 析 的 基 本 方 法1

27、比 較 分 析 法比 較 分 析 法 是 指 通 過 主 要 項 目 或 指 標(biāo) 值 變 化 的對 比 ， 從 數(shù) 量 上 確 定 出 差 異 ， 分 析 和 判 斷 企 業(yè) 經(jīng)營 及 財 務(wù) 狀 況 的 一 種 分 析 方 法 。比 較 分 析 法 是 財 務(wù) 報 表 分 析 中 最 常 用 的 方 法 ，也 是 其 他 分 析 方 法 運(yùn) 用 的 基 礎(chǔ) 。 1 1 按 照 比 較 形 式 分 類（ 1） 絕 對 數(shù) 的 比 較將 取 得 的 財 務(wù) 報 表 數(shù) 據(jù) 與 比 較 基 準(zhǔn) 直 接 進(jìn) 行 比 較 。 絕 對數(shù) 比 較 最 常 見 的 形 式 就 是 比 較 財 務(wù) 報 表 ，

28、 將 兩 期 或 多 期 的財 務(wù) 報 表 予 以 并 行 列 示 ， 進(jìn) 行 對 比 ， 進(jìn) 而 觀 察 各 個 報 表 項目 數(shù) 據(jù) 的 增 減 變 動 ， 以 分 析 這 些 變 動 表 示 的 經(jīng) 濟(jì) 含 義 。 （ 2） 百 分 比 變 動 比 較絕 對 數(shù) 的 比 較 可 以 反 映 出 項 目 金 額 的 變 動 情 況 和 變 動 趨勢 ， 但 難 以 反 映 不 同 規(guī) 模 分 析 對 象 之 間 的 差 異 。 百 分 比 的計 算 分 為 完 成 百 分 比 和 增 減 百 分 比 ， 其 計 算 公 式 為 ：完 成 百 分 比 = 100% 增 減 百 分 比 = 1

29、00%指 標(biāo) 的 實 際 值指 標(biāo) 的 標(biāo) 的 值指 標(biāo) 的 實 際 值 指 標(biāo) 的 標(biāo) 的 值指 標(biāo) 的 標(biāo) 的 值 1 2 按 照 比 較 基 準(zhǔn) 分 類 （ 1） 與 目 標(biāo) 基 準(zhǔn) 比 較 。 目 標(biāo) 基 準(zhǔn) 是 財 務(wù) 分 析 人員 綜 合 歷 史 財 務(wù) 數(shù) 據(jù) 和 現(xiàn) 實 經(jīng) 濟(jì) 狀 況 提 出 的 理 想 標(biāo)準(zhǔn) 。（ 2） 與 歷 史 基 準(zhǔn) 比 較 。 歷 史 基 準(zhǔn) 是 指 本 企 業(yè) 在過 去 某 段 時 期 內(nèi) 的 實 際 值 ， 根 據(jù) 需 要 ， 可 以 選 擇 歷史 平 均 值 ， 也 可 以 選 擇 最 佳 值 作 為 基 準(zhǔn) 。（ 3） 與 行 業(yè) 基 準(zhǔn) 比

30、 較 。 行 業(yè) 基 準(zhǔn) 是 行 業(yè) 內(nèi) 所 有企 業(yè) 某 個 相 同 財 務(wù) 指 標(biāo) 的 平 均 水 平 ， 或 者 是 較 優(yōu) 水平 。 （ 4） 與 經(jīng) 驗 基 準(zhǔn) 比 較 。 經(jīng) 驗 基 準(zhǔn) 是 依 據(jù) 大 量 的長 期 的 日 常 觀 察 和 實 踐 形 成 的 基 準(zhǔn) ， 該 基 準(zhǔn) 的 形 成一 般 沒 有 理 論 支 撐 ， 只 是 簡 單 地 根 據(jù) 事 實 現(xiàn) 象 歸 納的 結(jié) 果 。 【 例 1-1】 華 星 公 司 2006年 的 凈 利 潤 為 2 721萬 元 ， 2007年 的 凈 利潤 為 6 928萬 元 ， 2007年 與 2006年 比 較 ， 凈 利 潤

31、 增 加 了 4 207萬 元， 或 者 說 ， 華 星 公 司 2007年 的 凈 利 潤 為 2006年 的 254.61%， 增 加了 154.61%。 這 是 一 種 簡 單 的 橫 向 比 較 ， 常 用 于 差 異 分 析 【 例 1-2】 華 星 公 司 2003-2007年 連 續(xù) 五 年 的 營 業(yè) 收 入 金 額 與 凈 利潤 金 額 ， 如 表 1-1所 示 。 表 1-1可 用 于 趨 勢 分 析 。 通 過 此 表 可 以 看 出 ， 華 星 公 司 五 年 來 的 營業(yè) 收 入 和 凈 利 潤 均 呈 增 長 趨 勢 ， 尤 其 是 2007年 增 長 速 度 比

32、較 令 人滿 意 。 但 如 果 以 2003年 作 為 基 年 ， 用 基 年 的 數(shù) 字 去 除 各 年 的 數(shù) 字， 則 可 得 出 以 下 的 趨 勢 百 分 比 。 現(xiàn) 以 表 1-2列 示 如 下 。 項 目 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年營 業(yè) 收 入 20 207 25 165 35 475 43 935 84 833凈 利 潤 2 135 2 147 2 371 2 721 6 928 以 2003年 作 基年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年營 業(yè) 收 入 100% 124.54% 175.56% 217.43% 419

33、.82%凈 利 潤 100% 100.56% 111.05% 127.45% 324.50%u表 1-2的 趨 勢 百 分 比 表 明 ， 在 五 年 期 間 內(nèi) ， 總 的 趨 勢是 營 業(yè) 收 入 和 凈 利 潤 都 在 逐 步 增 長 ， 尤 其 進(jìn) 入 2007年 后 ，增 長 速 度 加 快 。 2007年 的 營 業(yè) 收 入 比 2003年 增 長 了 4倍 ，2007年 的 凈 利 潤 比 2003年 增 長 了 3倍 。 所 以 用 百 分 比 來看 趨 勢 ， 不 僅 能 清 晰 地 看 到 總 的 趨 勢 ， 而 且 能 更 精 確 地表 明 各 年 的 變 動 程 度 。

34、 但 應(yīng) 當(dāng) 注 意 的 是 對 基 年 的 選 擇 要有 代 表 性 ， 如 果 基 年 選 擇 不 當(dāng) ， 情 況 異 常 ， 則 以 其 為 基數(shù) 而 計 算 出 的 百 分 比 趨 勢 ， 會 造 成 判 斷 失 誤 或 作 出 不 準(zhǔn) 確 的 評 價 。 1 3 運(yùn) 用 比 較 分 析 法 應(yīng) 注 意 的 問 題指 標(biāo) 的 計 算口 徑 、 方 法和 經(jīng) 濟(jì) 內(nèi) 容可 比 。 會 計 處 理 方法 、 會 計 政策 的 選 用 以及 會 計 計 量標(biāo) 準(zhǔn) 的 可 比 。 時 間 單 位 長度 具 有 可 比性 。 企 業(yè) 間 具 有可 比 性 。A B C D 2 比 率 分 析 法

35、2 1 結(jié) 構(gòu) 比 率 分 析 結(jié) 構(gòu) 比 率 ， 也 稱 構(gòu) 成 比 率 ， 是 指 某 項 財 務(wù) 指 標(biāo)的 數(shù) 值 占 總 體 數(shù) 值 的 百 分 比 ， 計 算 公 式 如 下 ：結(jié) 構(gòu) 比 率 = 100%在 實 際 分 析 中 ， 比 較 常 見 的 結(jié) 構(gòu) 比 率 分 析 是 共同 比 財 務(wù) 報 表 ， 即 計 算 報 表 的 各 個 項 目 占 某 個 某個 相 同 項 目 的 比 率 。便 于 大 型 和 小 型 企 業(yè) 之 間 的 相 互 比 較 。某 個 組 成 部 分 數(shù) 值總 體 數(shù) 值 2 2 相 關(guān) 比 率 分 析 相 關(guān) 比 率 分 析 是 根 據(jù) 經(jīng) 濟(jì) 活

36、 動 客 觀 存 在 的 相 互依 存 、 相 互 聯(lián) 系 的 關(guān) 系 ， 將 兩 個 性 質(zhì) 不 同 但 又 相關(guān) 的 指 標(biāo) 加 以 對 比 所 得 的 比 率 ， 以 便 從 經(jīng) 濟(jì) 活 動的 客 觀 聯(lián) 系 中 認(rèn) 識 企 業(yè) 生 產(chǎn) 經(jīng) 營 狀 況 。比 率 分 析 法 在 計 算 出 相 關(guān) 比 率 之 后 ， 并 不 能 直接 說 明 對 應(yīng) 的 經(jīng) 濟(jì) 意 義 ， 必 須 要 結(jié) 合 一 定 的 評 價基 準(zhǔn) 進(jìn) 行 比 較 ， 才 能 得 出 結(jié) 論 。比 率 分 析 法 經(jīng) 常 是 與 比 較 分 析 法 結(jié) 合 使 用 的 。 3 因 素 分 析 法 因 素 分 析 法

37、是 依 據(jù) 分 析 指 標(biāo) 與 其 影 響 因 素 的 關(guān)系 ， 按 照 一 定 的 程 序 和 方 法 ， 從 數(shù) 量 上 確 定 各 因素 對 分 析 指 標(biāo) 影 響 方 向 和 影 響 程 度 的 一 種 方 法 。因 素 分 析 法 是 經(jīng) 濟(jì) 活 動 分 析 最 重 要 的 方 法 之 一 ，也 是 財 務(wù) 報 表 分 析 的 方 法 之 一 。 3 1 連 環(huán) 替 代 法 連 環(huán) 替 代 法 是 將 分 析 指 標(biāo) 分 解 為 各 個 可 以 計 量 的 因 素 ，并 根 據(jù) 各 個 因 素 之 間 的 依 存 關(guān) 系 ， 順 次 用 各 因 素 的 比 較 值替 代 基 準(zhǔn) 值

38、， 據(jù) 以 測 定 各 因 素 對 分 析 指 標(biāo) 的 影 響 。 步 驟 ： （ 1） 確 定 分 析 對 象 ， 運(yùn) 用 比 較 分 析 法 ， 將 分 析 對 象 的 指標(biāo) 與 選 擇 的 基 準(zhǔn) 進(jìn) 行 比 較 ， 求 出 差 異 數(shù) 。 （ 2） 確 定 分 析 對 象 的 影 響 因 素 。 確 定 分 析 對 象 指 標(biāo) 與 其影 響 因 素 之 間 的 數(shù) 量 關(guān) 系 ， 建 立 函 數(shù) 關(guān) 系 式 。 （ 3） 按 照 一 定 順 序 依 次 替 換 各 個 因 素 變 量 ， 并 計 算 出 替代 結(jié) 果 。 （ 4） 比 較 各 因 素 替 代 結(jié) 果 ， 確 定 各 個

39、 因 素 對 分 析 對 象 的影 響 程 度 。 （ 5） 檢 驗 分 析 結(jié) 果 。 檢 驗 分 析 結(jié) 果 是 將 各 因 素 對 分 析 指標(biāo) 的 影 響 額 相 加 ， 其 代 數(shù) 和 應(yīng) 等 于 分 析 對 象 。 如 果 二 者 相 等 ， 說 明 分 析 結(jié) 果 可 能 是 正 確 的 ； 如 果 二 者 不 相 等 ， 則 說明 分 析 結(jié) 果 一 定 是 錯 誤 的 。 （ 1） 確 定 分 析 對 象 ： 實 際 值 預(yù) 算 值 =N1-N0 （ 2） 建 立 分 析 對 象 與 影 響 因 素 之 間 的 函 數(shù) 關(guān) 系 式 ：N=A*B*C （ 3） 計 算 各 個

40、因 素 對 分 析 對 象 的 影 響 程 度 基 準(zhǔn) 指 標(biāo) ： N0=A0*B0*C0 第 一 次 替 換 ： N2=A1*B0*C0 - =N2-N0， 即 A0變 為 A1對 財 務(wù) 指 標(biāo) N的 影 響 值 第 二 次 替 換 ： N3=A1*B1*C0 - =N3-N2， 即 B0變 為 B1對 財 務(wù) 指 標(biāo) N的 影 響 值 第 三 次 替 換 ： N1=A1*B1*C1 - =N1-N3， 即 C0變 為 C1對 財 務(wù) 指 標(biāo) N的 影 響 值 以 上 各 因 素 變 動 的 影 響 加 以 綜 合 ， 其 結(jié) 果 等 于 實 際 值 與基 準(zhǔn) 指 標(biāo) 的 差 異 數(shù) 例

41、子 某 工 業(yè) 公 司 甲 產(chǎn) 品 的 材 料 消 耗 情 況 如 表 1-7所 示 。項 目 上 年 本 年 差 異產(chǎn) 品 產(chǎn) 量 (臺 ) 5 000 5 100 100單 位 產(chǎn) 品 消 耗 ： 消 耗 量 (公 斤 ) 22 20 -2材 料 單 價 (元 ) 6 7 1材 料 消 耗 總 額 (元 ) 660 000 714 000 +54 000u試 用 連 環(huán) 替 代 法 分 析 ：u（ 1） 分 析 對 象 為 材 料 消 耗 總 額 ， 它 受 產(chǎn) 品 產(chǎn) 量 、 單 位 產(chǎn) 品 材 料 消 耗量 和 材 料 單 價 三 個 因 素 的 影 響 。 根 據(jù) 這 三 個 因 素

42、 與 材 料 消 耗 總 額 之 間的 數(shù) 量 關(guān) 系 ， 可 列 下 式 ： u材 料 消 耗 總 額 =產(chǎn) 品 產(chǎn) 量 單 位 產(chǎn) 品 材 料 消 耗 量 材 料 單 價u根 據(jù) 公 式 計 算 總 差 異 數(shù) 為 ： u材 料 消 耗 總 差 異 數(shù) = 5 100 22 7-5 00O 22 6=54 000(元 ) （ 2） 進(jìn) 行 連 環(huán) 替 代 ， 計 算 各 因 素 對 材 料 消 耗 總 額 變 化 的 影 響 程 度和 方 向 ： 上 年 材 料 消 耗 總 額 ： 5 000 22 6=660 000(元 ) 第 一 次 替 代 ： 5 100 22 6=673 20O(

43、元 ) 第 二 次 替 代 ： 5 100 20 6=612 000(元 ) 第 三 次 替 代 ： 5 100 20 7=714 000(元 ) （ 本 年 材 料 消 耗 總 額 ） 利 用 上 述 計 算 結(jié) 果 ， 測 定 產(chǎn) 品 產(chǎn) 量 、 單 位 產(chǎn) 品 材 料 消 耗 量 和 材 料 單價 變 動 對 材 料 消 耗 總 差 異 的 影 響 。 產(chǎn) 量 變 動 對 材 料 消 耗 額 的 影 響 數(shù) = - =673 20O-660 000=13 200(元 ) 單 耗 變 動 對 材 料 消 耗 額 的 影 響 數(shù) = - =612 000-673 20O=-61 200(元

44、) 單 價 變 動 對 材 料 消 耗 額 的 影 響 數(shù) = - =714 000-612 000=102 000(元 ) 材 料 消 耗 總 差 異 數(shù) =-產(chǎn) 量 變 動 對 材 料 消 耗 額 的 影 響 數(shù) +單 耗 變 動 對材 料 消 耗 額 的 影 響 數(shù) +單 價 變 動 對 材 料 消 耗 額 的 影 響 數(shù) =13 200+(-61 200)+ 102 000=54 OOO(元 ) 3 1 連 環(huán) 替 代 法運(yùn) 用 連 環(huán) 替 代 法 必 須 注 意 的 幾 個 問 題 ：因 素 分 解 的 關(guān) 聯(lián) 性因 素 替 代 的 順 序 性順 序 替 代 的 連 環(huán) 性計 算 結(jié)

45、 果 的 假 定 性4123 優(yōu) 缺 點(diǎn) 連 環(huán) 替 代 法 的 優(yōu) 點(diǎn) 是 ： 通 過 這 一 方 法 計 算 所 得 的 各 因 素變 動 影 響 程 度 的 合 計 數(shù) 與 財 務(wù) 指 標(biāo) 變 動 的 總 差 異 一 致 。這 樣 ， 用 這 些 數(shù) 據(jù) 來 論 證 分 析 的 結(jié) 論 ， 較 有 說 服 力 。 連 環(huán) 替 代 法 的 問 題 是 ， 若 改 變 因 素 的 排 列 和 替 換 順 序 將會 得 出 不 同 的 計 算 結(jié) 果 ， 只 要 改 變 各 因 素 的 排 列 順 序 和替 換 順 序 ， 雖 然 求 出 的 各 因 素 影 響 程 度 的 合 計 數(shù) 仍 與

46、 財務(wù) 指 標(biāo) 變 動 的 總 差 異 相 符 合 ， 但 各 個 因 素 的 影 響 可 能 完全 不 同 。 在 有 的 情 況 下 ， 甚 至 會 發(fā) 生 影 響 方 向 上 的 改 變(“ 正 ” 號 影 響 變 為 ” 負(fù) ” 號 影 響 )， 從 而 影 響 到 分 析 結(jié) 論 的 正 確 性 。 3 2 差 額 計 算 法 差 額 計 算 法 作 為 連 環(huán) 替 代 法 的 簡 化 形 式 ， 其 因素 分 析 的 原 理 與 連 環(huán) 替 代 法 是 相 同 的 。 區(qū) 別 只 在 于 分 析 程 序 上 ， 差 額 計 算 法 是 連 環(huán) 替代 法 的 簡 化 ， 即 它 可

47、直 接 利 用 各 影 響 因 素 的 實 際數(shù) 與 基 期 數(shù) 的 差 額 ， 在 其 他 因 素 不 變 的 假 定 條 件下 ， 計 算 各 該 因 素 對 分 析 指 標(biāo) 的 影 響 程 度 。 從 連 環(huán) 替 代 法 中 已 知 ： Y=Y1-Yo Y2-Yo=a Y3-Y2=b Y1-Y3=c a表 示 a因 素 變 動 對 綜 合 指 標(biāo) 差 異 影 響 的 程 度 數(shù) 值 ， b、 c類 推 ，所 以 ， 有 ： a=a1 b0 c0a0 b0 c0=(a1-a0) b0 c0 同 理 ： b=(b1-b0) a1 c0 c=(c1-c0) a1 b1 仍 按 上 例 資 料

48、， 改 用 差 額 計 算 法 測 算 各 因 素 變 動 對 綜 合 財 務(wù) 指 標(biāo) 變動 的 影 響 。 產(chǎn) 量 變 動 對 材 料 消 耗 額 的 影 響 數(shù) =673 200-660 000=13 200(元 ) 單 耗 變 動 對 材 料 消 耗 額 的 影 響 數(shù) =612 000-673 20O=-61 200(元 ) 單 價 變 動 對 材 料 消 耗 額 的 影 響 數(shù) =714 000-612 000=102 000(元 ) 材 料 消 耗 總 差 異 數(shù) =-產(chǎn) 量 變 動 對 材 料 消 耗 額 的 影 響 數(shù) +單 耗 變 動 對 材料 消 耗 額 的 影 響 數(shù) +

49、單 價 變 動 對 材 料 消 耗 額 的 影 響 數(shù) =13 200+(-61 200)+ 102 000=54 OOO(元 ) 計 算 結(jié) 果 表 明 ， 兩 種 方 法 計 算 結(jié) 果 相 同 。 4 趨 勢 分 析 法 趨 勢 分 析 法 又 稱 水 平 分 析 法 ， 是 將 兩 期 或 連 續(xù)數(shù) 期 會 計 報 表 中 相 同 指 標(biāo) 進(jìn) 行 對 比 ， 確 定 其 增 減變 動 的 方 向 、 數(shù) 額 和 幅 度 ， 以 說 明 企 業(yè) 財 務(wù) 狀 況和 經(jīng) 營 成 果 的 變 動 趨 勢 的 一 種 方 法 。趨 勢 分 析 的 目 的 在 于 決 定 ：（ 1） 引 起 財

50、務(wù) 和 經(jīng) 營 變 動 的 主 要 項 目 ；（ 2） 變 動 趨 勢 的 性 質(zhì) 是 否 有 利 ；（ 3） 預(yù) 測 將 來 的 發(fā) 展 趨 勢 。 4 1 重 要 財 務(wù) 指 標(biāo) 的 比 較 重 要 財 務(wù) 指 標(biāo) 的 比 較 ， 是 將 不 同 時 期 會計 報 表 中 的 相 同 指 標(biāo) 或 比 率 進(jìn) 行 比 較 ， 直 接觀 察 其 增 減 變 動 情 況 及 變 動 幅 度 ， 考 察 其 發(fā)展 趨 勢 ， 預(yù) 測 其 發(fā) 展 前 景 。 4 1 重 要 財 務(wù) 指 標(biāo) 的 比 較 （ 1） 定 基 分 析 所 謂 定 基 ， 就 是 選 定 某 一 會 計 期 間 作 為 基

51、期 ，然 后 將 其 余 各 期 與 基 期 進(jìn) 行 比 較 ， 從 而 通 過 計 算得 到 的 趨 勢 百 分 比 。 其 計 算 公 式 為 ：定 基 動 態(tài) 比 率 = 100%定 基 分 析 就 是 通 過 觀 察 表 內(nèi) 的 定 基 指 標(biāo) ， 確 定所 分 析 項 目 的 變 動 趨 勢 及 發(fā) 展 規(guī) 律 的 一 種 分 析 方法 。 分 析 期 數(shù) 額固 定 基 期 數(shù) 額 4 1 重 要 財 務(wù) 指 標(biāo) 的 比 較（ 2） 環(huán) 比 分 析 所 謂 環(huán) 比 ， 就 是 將 各 項 目 的 本 期 數(shù) 與 上期 數(shù) 相 比 而 得 到 的 趨 勢 百 分 比 。 其 計 算 公

52、 式為 ：環(huán) 比 動 態(tài) 比 率 = 100%練 習(xí) 題 ： P18第 二 題分 析 期 數(shù) 額前 期 數(shù) 額 4 2 財 務(wù) 報 表 項 目 比 較財 務(wù) 報 表 項 目 比 較 ， 也 稱 水 平 分 析 法 ， 就 是 將 連 續(xù) 數(shù) 期的 會 計 報 表 的 項 目 金 額 并 列 起 來 ， 比 較 其 相 同 指 標(biāo) 的 增 減變 動 金 額 和 幅 度 ， 據(jù) 以 識 別 企 業(yè) 財 務(wù) 狀 況 和 經(jīng) 營 成 果 發(fā) 展變 化 的 一 種 方 法 。（ 一 ） 絕 對 值 增 減 變 動 ：絕 對 值 變 動 數(shù) 量 =分 析 期 某 項 指 標(biāo) 實 際 數(shù) 基 期同 項 指

53、標(biāo) 實 際 數(shù)（ 二 ） 增 減 變 動 率 ：變 動 率 = 100%（ 三 ） 變 動 比 率 值 ：變 動 比 率 值 = 100%變 動 絕 對 值基 期 實 際 數(shù) 分 析 期 實 際 數(shù) 值基 期 實 際 數(shù) 值 4 3 財 務(wù) 報 表 項 目 構(gòu) 成 的 比 較財 務(wù) 報 表 項 目 構(gòu) 成 的 比 較 ， 也 稱 垂 直 分 析 法 ， 它 是 以 財務(wù) 報 表 中 的 某 個 總 體 指 標(biāo) 作 為 100%， 再 計 算 出 其 各 組 成項 目 占 該 總 體 指 標(biāo) 的 百 分 比 ， 從 而 比 較 各 個 項 目 百 分 比 的增 減 變 動 ， 反 映 報 表 中

54、 的 項 目 與 總 體 關(guān) 系 情 況 及 其 變 動 情況 。 第 一 ， 確 定 報 表 中 各 項 目 占 總 額 的 比 重 或 百 分 比 ， 其 計算 公 式 為 ：某 項 目 的 比 重 = 100%第 二 ， 通 過 各 項 目 的 比 重 ， 分 析 各 項 目 在 企 業(yè) 經(jīng) 營 中 的重 要 性 。 一 般 項 目 比 重 越 大 ， 說 明 其 重 要 程 度 越 高 ， 對 總體 的 影 響 越 大 。第 三 ， 將 分 析 期 各 項 目 的 比 重 與 前 期 同 項 目 比 重 對 比 ，研 究 各 項 目 的 比 重 變 動 情 況 。 也 可 將 本 企

55、業(yè) 報 告 期 項 目 比重 與 同 類 企 業(yè) 的 可 比 項 目 比 重 進(jìn) 行 對 比 ， 研 究 本 企 業(yè) 與 同類 企 業(yè) 的 不 同 ， 以 及 成 績 和 存 在 的 問 題 。 該 項 目 金 額各 項 目 總 金 額 從 表 1-6可 看 出 公 司 本 年 度 各 項 財 務(wù) 成 果 的 構(gòu) 成 情 況 。營 業(yè) 利 潤 占 營 業(yè) 收 入 的 比 重 為 9.59%， 比 上 年 度 的8.75%增 長 了 0.84%； 本 年 度 利 潤 總 額 的 比 重 為 9.61%， 比 上 年 度 的 8.72%增 長 了 0.89%； 本 年 度 凈 利 潤 的 比重 為

56、 8.17%， 比 上 年 的 6.19%增 長 了 1.98%。 可 見 ， 從 公 司 利 潤 的 構(gòu) 成 情 況 上 看 ， 盈 利 能 力 比 上 年 度都 有 所 提 高 。 各 項 財 務(wù) 成 果 結(jié) 構(gòu) 增 長 的 原 因 ， 從 營 業(yè) 利潤 結(jié) 構(gòu) 增 長 看 ， 主 要 是 營 業(yè) 成 本 、 銷 售 費(fèi) 用 和 管 理 費(fèi) 用結(jié) 構(gòu) 下 降 所 致 ， 說 明 營 業(yè) 成 本 和 銷 管 費(fèi) 用 下 降 是 提 高 營業(yè) 利 潤 比 重 的 根 本 原 因 。 但 是 利 潤 總 額 結(jié) 構(gòu) 增 長 的 主 要原 因 ， 除 受 營 業(yè) 利 潤 影 響 以 外 ， 還 在

57、 于 營 業(yè) 外 收 入 比 重的 提 高 。 另 外 ， 投 資 凈 收 益 比 重 下 降 ， 財 務(wù) 費(fèi) 用 、 資 產(chǎn) 減 值 損 失和 營 業(yè) 外 支 出 結(jié) 構(gòu) 的 提 高 ， 對 營 業(yè) 利 潤 、 和 利 潤 總 額 和凈 利 潤 結(jié) 構(gòu) 都 帶 來 一 定 的 不 利 影 響 。 【 項 目 小 結(jié) 】 財 務(wù) 報 表 是 會 計 核 算 的 最 終 產(chǎn) 品 ， 用 以 全 面 反 映 企 業(yè) 某一 特 定 日 期 的 財 務(wù) 狀 況 和 某 一 會 計 期 間 經(jīng) 營 成 果 、 現(xiàn) 金 流量 的 報 告 文 件 。 財 務(wù) 報 表 主 要 包 括 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 、

58、利 潤 表 、現(xiàn) 金 流 量 表 和 所 有 者 權(quán) 益 變 動 表 。 財 務(wù) 報 表 分 析 的 目 的 受 分 析 主 體 和 分 析 對 象 的 制 約 ， 不同 的 報 表 分 析 主 體 （ 報 表 使 用 者 ） 進(jìn) 行 財 務(wù) 報 表 分 析 的 目的 是 不 同 的 。 財 務(wù) 報 表 的 使 用 者 （ 即 報 表 分 析 主 體 ） 包 括投 資 者 、 債 權(quán) 人 、 經(jīng) 營 者 、 政 府 有 關(guān) 部 門 、 業(yè) 務(wù) 關(guān) 聯(lián) 單 位以 及 企 業(yè) 內(nèi) 部 職 工 。 進(jìn) 行 財 務(wù) 報 表 分 析 ， 有 助 于 投 資 者 和債 權(quán) 人 進(jìn) 行 合 理 決 策 ，

59、反 映 企 業(yè) 經(jīng) 營 者 的 經(jīng) 營 業(yè) 績 和 受 托經(jīng) 營 責(zé) 任 ， 有 助 于 企 業(yè) 評 估 和 預(yù) 測 未 來 的 現(xiàn) 金 流 動 性 ， 有助 于 政 府 制 定 經(jīng) 濟(jì) 政 策 、 加 強(qiáng) 宏 觀 調(diào) 控 、 促 進(jìn) 社 會 資 源 的最 佳 配 置 。 財 務(wù) 報 表 分 析 最 常 見 的 基 本 方 法 有 比 較 分 析 法 、 比 率 分析 法 、 因 素 分 析 法 和 趨 勢 分 析 法 。 【 章 末 案 例 】 受 困 于 超 速 擴(kuò) 張 的 “ 順 馳 ” 2006年 9月 ， 10億 元 資 金 缺 口 ， 迫 使 孫 宏 斌 以 12.8億 元的 超

60、低 價 ， 賣 出 了 “順 馳 ”55%的 控 股 權(quán) 給 香 港 路 勁 基 建公 司 。 孫 宏 斌 還 以 個 人 持 有 的 融 創(chuàng) 集 團(tuán) 60%的 股 權(quán) 作 抵押 ， 向 路 勁 基 建 公 司 貸 款 5.7億 元 ， 貸 款 年 利 率 高 達(dá)12%。 “順 馳 ”神 話 破 滅 了 ， 但 “順 馳 ”究 竟 敗 在 哪 里 ， 簡單 的 “資 金 鏈 斷 裂 ”可 以 概 括 嗎 ？ 作 為 中 國 房 地 產(chǎn) 業(yè) 的 一 匹 “黑 馬 ”， 自 1994年 成 立 以 來 ，“順 馳 ”就 一 直 保 持 著 幾 何 式 的 擴(kuò) 張 速 度 。 2003年 ， 公 司

61、提 出 40億 元 的 銷 售 計 劃 ， 目 標(biāo) 直 指 房 地 產(chǎn) 行 業(yè) 的 龍 頭 “萬 科 ”（ 000002） ； 2004年 ， 提 出 100億 元 銷 售 目 標(biāo) 相當(dāng) 于 當(dāng) 年 “萬 科 ”與 “富 力 地 產(chǎn) ”（ 2777， HK） 的 銷 售 額之 和 ， 實 際 銷 售 額 為 83.4億 元 ； 2005年 ， 計 劃 在 2004 年 基 礎(chǔ) 上 將 銷 售 額 再 翻 一 倍 ， 達(dá) 到 190億 元 ； 2006年 ，計 劃 實 現(xiàn) 400億 元 ； 2007年 ， 800億 元 。 為 了 實 現(xiàn) 3-5年 內(nèi) 做 成 一 個 千 億 元 級 的 企 業(yè)

62、 ， 5-10年 內(nèi) 進(jìn) 入 中 國 10強(qiáng) 、 世 界 500強(qiáng) 的 目 標(biāo) ， 自 2003年 開 始 ， “順 馳 ”便 開 始 全 國 擴(kuò) 張 ，提 出 ： 3年 內(nèi) ， 進(jìn) 入 一 線 城 市 北 京 、 進(jìn) 入 有 增 長 潛 力 二 線 城 市 和 天津 市 周 邊 的 三 線 城 市 ； 5年 內(nèi) ， 進(jìn) 入 2個 以 上 一 線 城 市 ， 以 一 線 城 市為 中 心 覆 蓋 周 邊 二 線 城 市 ； 10年 內(nèi) ， 在 所 有 一 線 城 市 成 為 主 流 開 發(fā)商 ， 并 覆 蓋 絕 大 部 分 二 線 城 市 。 現(xiàn) 實 中 ， “順 馳 ”的 擴(kuò) 張 速 度 比

63、 規(guī) 劃 更 快 。 高 速 擴(kuò) 張 的 “順 馳 ”， 成 為 眾 多 中 小 房 地 產(chǎn) 企 業(yè) 翹 首 的 榜 樣 ， 被 譽(yù) 為“發(fā) 展 中 房 地 產(chǎn) 企 業(yè) 的 希 望 ”。 但 其 實 ， “順 馳 ”的 超 速 擴(kuò) 張 早 就 埋 下了 危 機(jī) 。 “順 馳 ”面 臨 高 負(fù) 債 危 機(jī) ， 為 此 ， 公 司 提 出 了 所 謂 “縮 短 從現(xiàn) 金 到 現(xiàn) 金 ”的 商 業(yè) 模 式 ， 通 過 運(yùn) 作 多 個 項 目 來 打 資 金 的 時 間 差 ，并 將 半 年 一 次 的 預(yù) 算 改 為 一 周 一 次 ， 力 圖 通 過 預(yù) 售 制 度 、 延 緩 支 付和 加 速

64、回 籠 ， 來 調(diào) 劑 資 金 。 這 種 “打 時 間 差 ”融 資 的 方 式 對 公 司 的 資產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 提 出 了 很 高 的 要 求 ， 從 建 設(shè) 到 銷 售 ， 任 何 一 個 環(huán) 節(jié) 都 必 須 嚴(yán)格 執(zhí) 行 計 劃 ， 否 則 將 給 企 業(yè) 帶 來 周 轉(zhuǎn) 危 機(jī) 。 但 遺 憾 的 是 ， “順 馳 ”對 于 利 潤 率 的 追 求 破 壞 了 其 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 上 的 優(yōu) 勢 。 不 遺 余 力 的 高 價 拿地 ， 使 “順 馳 ”的 土 地 成 本 不 斷 上 升 。 2003年 底 ， “順 馳 ”更 是 以 高 出 底 價 一 倍 的 價 格 擊 敗 “

65、華潤 ”、 “天 鴻 ”等 競 爭 對 手 ， 標(biāo) 得 北 京 大 興 地 塊 ， 被 業(yè) 內(nèi)人 士 稱 為 “天 價 制 造 者 ”。 為 了 收 回 成 本 ， “順 馳 ”被 迫 走上 了 高 端 路 線 。 高 端 路 線 雖 然 貢 獻(xiàn) 了 更 高 的 利 潤 率 ， 但卻 犧 牲 了 周 轉(zhuǎn) 率 ， 減 緩 了 回 款 速 度 ， 從 而 使 “順 馳 ”的 資金 鏈 更 加 緊 張 。 2004年 5月 ， 在 經(jīng) 歷 了 歷 時 半 年 的 “瘋 狂 ”搶 地 后 ， “順 馳”開 始 抵 擋 不 住 宏 觀 調(diào) 控 的 壓 力 了 。 五 六 月 份 ， 被 迫 停止 拿 地

66、 ， 并 連 續(xù) 做 了 8筆 信 托 。 工 作 重 點(diǎn) 也 由 “儲 備 土 地”轉(zhuǎn) 向 “聚 焦 銷 售 ”， 同 時 積 極 籌 備 香 港 上 市 以 延 續(xù) 資 金鏈 。 上 市 計 劃 受 阻 后 ， 孫 宏 斌 又 四 處 尋 找 私 募 投 資 。 雖然 表 面 上 說 公 司 每 年 百 億 元 的 銷 售 額 ， 不 在 乎 上 市 融 資的 那 十 幾 個 億 。 但 實 際 上 ， 正 是 這 十 幾 個 億 的 資 金 缺 口， 打 破 了 “順 馳 ”這 匹 “黑 馬 ”的 神 話 。 但 就 連 “順 馳 ”的 那 些 老 對 手 們 也 必 須 承 認(rèn) ， “順 馳 ”的 融資 渠 道 和 資 金 鏈 基 礎(chǔ) 還 是 不 錯 的 。 信 托 、 私 募 、 合 作 開發(fā) 、 境 外 上 市 、 銀 行 貸 款 能 用 的 金 融 工 具 ， 孫 宏 斌幾 乎 都 用 上 了 。 可 見 “順 馳 ”的 問 題 不 在 融 資 能 力 上 ， “順 馳 ”是 輸 在 沒 有把 握 好 房 地 產(chǎn) 企 業(yè) 極 限 擴(kuò) 張 速 度 的 節(jié) 奏 上 。 請 搜