財(cái)務(wù)報(bào)表、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)政策分析
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財(cái)務(wù)報(bào)表、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)政策分析,一、讀懂財(cái)務(wù)報(bào)表 財(cái)務(wù)報(bào)表猶如名貴香水,只能細(xì)細(xì)品嘗,不能生吞活剝。 —— 阿伯拉汗.比爾拉夫 (一)何為財(cái)務(wù)報(bào)表(What are Financial Statements?) 1、財(cái)務(wù)報(bào)表 財(cái)務(wù)報(bào)表是公司根據(jù)財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則(如GAAP)編制的、向股東(如股票投資者)、高層管理者(CEO)、政府(如稅務(wù)部門)或債權(quán)人(如銀行)提供或報(bào)告的公司在一段時(shí)期以來的有關(guān)經(jīng)營和財(cái)務(wù)信息的正式文件,主要包括:資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表。 (1)有些公司通常還做第四張財(cái)務(wù)報(bào)表:“股東權(quán)益變動(dòng)表”。 (2)大多數(shù)國家(美國、中國等)和國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(IASC)要求公司披露和公布上述三張財(cái)務(wù)報(bào)表,IASC還要求附加“股東權(quán)益,,廈門大學(xué)吳世農(nóng),狀況變動(dòng)說明”。 (3)有些國家(如德國)不需要公司披露和公布其“現(xiàn)金流量表”。 2、財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)報(bào)告 (1)財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)報(bào)告略有區(qū)別。一般地說,財(cái)務(wù)報(bào)表是財(cái)務(wù)報(bào)告的組成部分,而財(cái)務(wù)報(bào)告除了“三表”之外,主要還包括“財(cái)務(wù)報(bào)表附注部分”和“審計(jì)報(bào)告”。 (2)“財(cái)務(wù)報(bào)表附注”提供了編制“三表”的具體說明和計(jì)算依據(jù),包括“公司簡介”、“會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)和會(huì)計(jì)報(bào)表編制方法說明”、“會(huì)計(jì)報(bào)表的項(xiàng)目注釋”、“關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易”、“或有事項(xiàng)”、“承諾事項(xiàng)”、“資產(chǎn)抵押說明”、“資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)”、“債務(wù)重組事項(xiàng)”和“其他事項(xiàng)”等,其為財(cái)務(wù)報(bào)表分析提供了豐富的附加信息,使財(cái)務(wù)報(bào)表分析更加深入、客觀和全面。,(3)審計(jì)報(bào)告是由CPA公司或會(huì)計(jì)師事務(wù)所提供的審計(jì)報(bào)告,審計(jì)報(bào)告按照審計(jì)的內(nèi)容可以分為“專項(xiàng)審計(jì)報(bào)告”和“年度審計(jì)報(bào)告”。按照審計(jì)的(結(jié)果)意見可以分為“標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見”、“無保留+說明段的審計(jì)意見”、“有保留審計(jì)意見”、“否定的審計(jì)意見”和“拒絕發(fā)表意見”五類,其含義是: — 標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見:公司的會(huì)計(jì)政策和處理符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則; — 無保留+說明段的審計(jì)意見:審計(jì)后提醒報(bào)表使用者注意某重要 因素對(duì)公司會(huì)計(jì)報(bào)表的影響,但會(huì)計(jì)政策和處理符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則; — 有保留審計(jì)意見:公司某些會(huì)計(jì)政策或處理不符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則; — 否定的審計(jì)意見:公司的會(huì)計(jì)政策和處理方法不符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則; — 拒絕發(fā)表意見:由于公司的會(huì)計(jì)政策和處理與審計(jì)結(jié)果無法一 致,審計(jì)人員拒絕對(duì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)表任何意見。,廈門大學(xué)吳世農(nóng),3、財(cái)務(wù)報(bào)表的作用(What are roles of the Financial Statements?) (1)評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績(Assess management performance): — 企業(yè)的盈利能力如何? — 影響企業(yè)盈利能力的主要因素是哪些? — 企業(yè)的自我可持續(xù)增長能力如何? — 影響企業(yè)自我可持續(xù)增長能力的主要因素是什么? (2)診斷企業(yè)的財(cái)務(wù)健康狀況(Diagnose financial condition): — 企業(yè)的負(fù)債狀況如何? — 企業(yè)否具有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)? — 企業(yè)是否具有償債能力?,廈門大學(xué)吳世農(nóng),— 企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)如何? — 企業(yè)是否面臨財(cái)務(wù)困境或破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)? (3)計(jì)劃未來的經(jīng)營策略和財(cái)務(wù)政策(Plan future operations and financial policy): — 評(píng)價(jià)和決定企業(yè)未來的投資項(xiàng)目; — 調(diào)整和制定企業(yè)未來的資本結(jié)構(gòu)政策; — 調(diào)整和制定企業(yè)未來的融資和籌資政策; — 調(diào)整和制定企業(yè)未來的利潤分配政策。 (4)評(píng)價(jià)企業(yè)的投資價(jià)值(Identify the firm’s real value): — 投資者根據(jù)企業(yè)披露和公布的財(cái)務(wù)報(bào)表,確定企業(yè)股票(股 權(quán))和債券是否具有投資價(jià)值?,廈門大學(xué)吳世農(nóng),— 銀行根據(jù)企業(yè)披露和公布的財(cái)務(wù)報(bào)表,決定是否批準(zhǔn)或提早 企業(yè)的貸款申請(qǐng)? 4、財(cái)務(wù)報(bào)表編制結(jié)果差異的主要原因(What Cause Differences in Financial Statements?) (1)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則引起的差異:財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)因依據(jù)的“會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則”不同而有所差異,不同的國家或地區(qū)的企業(yè),由于編制報(bào)表的依據(jù)不同,其帳目的處理結(jié)果不同。 (2)會(huì)計(jì)師執(zhí)行引起的差異:會(huì)計(jì)師在執(zhí)行會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則的時(shí)候,有一定的靈活性。這種“靈活性”也可能導(dǎo)致帳目的處理結(jié)構(gòu)不同。 (3)使用目的引起的差異:財(cái)務(wù)報(bào)表的內(nèi)容可能因使用目的而異。公司一般準(zhǔn)備2份財(cái)務(wù)報(bào)表:年度或季度報(bào)告和納稅報(bào)表,前者對(duì)外公開,后者只用于提交稅務(wù)機(jī)關(guān)計(jì)算納稅。,廈門大學(xué)吳世農(nóng),(二)三張主要財(cái)務(wù)報(bào)表簡介 1、資產(chǎn)負(fù)債表(Balance Sheet) 資產(chǎn)負(fù)債表反映的是公司在某一個(gè)特定時(shí)點(diǎn),通常是某日(如年末、半年末、季度末、月末等)的全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的狀況,從而反映公司的投資的資產(chǎn)價(jià)值情況(資產(chǎn)方)和投資回報(bào)的索取權(quán)價(jià)值(負(fù)債和所有者權(quán)益方)。 由于“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”,所以資產(chǎn)負(fù)債表的基本目標(biāo)實(shí)際上是報(bào)告股東某時(shí)點(diǎn)在公司的凈投資的帳面價(jià)值或會(huì)計(jì)價(jià)值。 由于資產(chǎn)負(fù)債表上的股東權(quán)益是帳面價(jià)值,其一般與市場價(jià)值有差距。這種差距是因?yàn)橥顿Y者根據(jù)企業(yè)未來發(fā)展預(yù)期的判斷所引起的。,廈門大學(xué)吳世農(nóng),2、損益表(Income Statement) 損益表反映公司在一段時(shí)期內(nèi),通常是一年、半年、一季度或一個(gè)月期間內(nèi),使用資產(chǎn)從事經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的凈利潤或凈虧損。 由于公司編制損益表的依據(jù)是:“銷售收入-銷售成本-經(jīng)營費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用-利息-所得稅=稅后利潤”,所以,凈利潤增加了投資者的價(jià)值,而凈虧損減少了投資者的價(jià)值。 由于損益表的編制依據(jù)“權(quán)責(zé)會(huì)計(jì)制”,因此,利潤不等于現(xiàn)金。假定其他因素不變,如果“應(yīng)收賬款”太多,盈利的企業(yè)可能沒有現(xiàn)金;如果“應(yīng)付賬款”增加,虧損的企業(yè)不一定沒有現(xiàn)金。,廈門大學(xué)吳世農(nóng),3、現(xiàn)金流量表(Statement of Cash Flows) 現(xiàn)金流量表報(bào)告公司在一段時(shí)期內(nèi)從事經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。因此,該報(bào)表分別報(bào)告公司“來自經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量”(如凈利潤、折舊、攤銷、遞延所得稅、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之差,等等),“來自投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量”(如資本性支出、并購支出、出售資產(chǎn)、投資回收,等等)和“來自籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量”(長短期負(fù)債增減、配股、增發(fā)新股、利息和股利支出,等等)。 來自經(jīng)營性活動(dòng)的現(xiàn)金凈流入量簡稱“ 凈營業(yè)現(xiàn)金流”,它是由企業(yè)正常的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的,與企業(yè)“出售資產(chǎn)”、“銀行借款”、“發(fā)行股票”或“發(fā)行債券”無關(guān)。因此凈營業(yè)現(xiàn)金流是企業(yè)現(xiàn)金流量表的最重要組成部分,其信息的含義對(duì)企業(yè)高層經(jīng)理、投資者、銀行和政府主管機(jī)關(guān),都具有重要的政策啟示。,廈門大學(xué)吳世農(nóng),二、財(cái)務(wù)報(bào)表的基本格式、內(nèi)容和范例 不完全懂得會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)管理工作的經(jīng)營者,就好比是一個(gè)投籃而不得分的球手。 —— 羅伯特.希金斯 (一)資產(chǎn)負(fù)債表的基本格式和內(nèi)容 1、資產(chǎn)負(fù)債表的格式和內(nèi)容 根據(jù)“所有者權(quán)益=總資產(chǎn)-負(fù)債”,采取左右對(duì)應(yīng)的“復(fù)合式表格”的格式,左方是資產(chǎn)方;右方是負(fù)債和所有者權(quán)益方,左方總數(shù)等于右方總數(shù)。因?yàn)椋? 所有者權(quán)益=總資產(chǎn)-負(fù)債 =(流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn))-(流動(dòng)負(fù)債+非流動(dòng)負(fù)債) 總資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益,,廈門大學(xué)吳世農(nóng),流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)負(fù)債+非流動(dòng)負(fù)債+所有者權(quán)益 所以,左方:資產(chǎn)方—— 反映資金的投向、構(gòu)成和具體運(yùn)用 總資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn) 右方:負(fù)債和所有者權(quán)益方—— 反映資金的來源和構(gòu)成 負(fù)債+所有者權(quán)益=流動(dòng)負(fù)債+非流動(dòng)負(fù)債+所有者權(quán)益 2、資產(chǎn)負(fù)債表的類別和范例——“資產(chǎn)-負(fù)債-所有者權(quán)益”的關(guān)系 (1)標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表:在資產(chǎn)方列出:包括 “應(yīng)收賬款”和“存貨”的流動(dòng)資產(chǎn);在負(fù)債方列出:包括“應(yīng)付賬款”的流動(dòng)負(fù)債。其左方反映“總資產(chǎn)”(含應(yīng)收賬款和存貨)的構(gòu)成;右方反映 “負(fù)債”的構(gòu)成和“所有者權(quán)益”的構(gòu)成。,廈門大學(xué)吳世農(nóng),(2)管理資產(chǎn)負(fù)債表:是標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表的變體,在資產(chǎn)方列出:營運(yùn)資本需求量(WCR)=應(yīng)收款+存貨-應(yīng)付款,結(jié)果左方總數(shù)是“資產(chǎn)凈值”或“投入資本”,其反映“資產(chǎn)凈值”的資金來源;右方總數(shù)是“吸收資本”或“占用資本”,與標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表的左方總數(shù)“總資產(chǎn)”和右方總數(shù)“負(fù)債+所有者權(quán)益”不同。因此,它更清楚地反映投資和融資結(jié)構(gòu),有利于更便捷地分析、解釋和評(píng)價(jià)企業(yè)的營運(yùn)、投資和籌資策略。 值得指出的是:由于任何企業(yè)都存在多種應(yīng)收款,WCR的計(jì)算公式中并沒有定義應(yīng)該包括哪些應(yīng)收款的明確口徑,其大小可能因企業(yè)管理需要而異。因此,WCR的一般公式可以寫作: WCR=應(yīng)收款+其他應(yīng)收款+存貨-應(yīng)付款-其他應(yīng)收款,廈門大學(xué)吳世農(nóng),ABC公司標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表(2001年12月31日) 資 產(chǎn) 金 額 負(fù)債和所有者權(quán)益 金 額 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金 短期銀行借款 應(yīng)收賬款 短期債券 存貨 應(yīng)付賬款 預(yù)付帳款 到期的長期負(fù)債 非流動(dòng)資產(chǎn) 應(yīng)付費(fèi)用 金融資產(chǎn) 非流動(dòng)負(fù)債 無形資產(chǎn) 長期銀行貸款 固定資產(chǎn)凈值 長期債券 所有者權(quán)益 總資產(chǎn) 負(fù)債+所有者權(quán)益,,,,,,,,廈門大學(xué)吳世農(nóng),ABC公司管理資產(chǎn)負(fù)債表(2001年12月31日) 投入資本 金 額 占用資本 金 額 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金 短期銀行借款 WCR 短期債券 預(yù)付帳款 到期的長期負(fù)債 非流動(dòng)資產(chǎn) 非流動(dòng)負(fù)債 金融資產(chǎn) 長期銀行貸款 無形資產(chǎn) 長期債券 固定資產(chǎn)凈值 所有者權(quán)益 資產(chǎn)凈值 吸收資本,,,,,,,,廈門大學(xué)吳世農(nóng),(二)損益表的基本格式和內(nèi)容 1、損益表的格式和內(nèi)容 根據(jù)“銷售收入-各項(xiàng)費(fèi)用=凈利潤”,采取“單列式表格”的格式,以“銷售收入”為基數(shù),逐一減去各項(xiàng)費(fèi)用,包括: 銷售成本、經(jīng)營費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、利息和所得稅,最后得到“稅后利潤”。 2、損益表的范例——“收入-成本-利潤”三者之間數(shù)量的關(guān)系 (1) 反映企業(yè)的“業(yè)務(wù)收入”或“銷售成本”(分主營和非主營); (2) 反映的“業(yè)務(wù)成本” (分主營和非主營) ; (3) 反映企業(yè)的“業(yè)務(wù)利潤” (分主營和非主營) ; (4) 反映企業(yè) 的“三項(xiàng)費(fèi)用”和“存貨跌價(jià)損失”; (5) 反映企業(yè)的“營業(yè)利潤”; (6) 反映企業(yè)的“稅前利潤”、“所得稅”和“稅后利潤”; (7) 反映企業(yè)的“每股凈收益”(EPS)。,ABC公司2001年度損益表,項(xiàng) 目 金 額(主要項(xiàng)目說明) 一、主營業(yè)務(wù)收入 減:銷售折扣和折讓 二、主營業(yè)務(wù)凈收入 減:主營業(yè)務(wù)成本 (直接人工費(fèi)用、直接材料費(fèi)用、制造費(fèi)用:折舊、車間管理人員工資、水電費(fèi)攤銷等) 主營業(yè)務(wù)稅金和附加 (營業(yè)稅或增值稅、城建稅、教育附加、消費(fèi)稅*、社會(huì)發(fā)展附加*) 三、主營業(yè)務(wù)利潤 加:其他業(yè)務(wù)利潤 減:存貨跌價(jià)損失 營業(yè)費(fèi)用 (廣告和推銷費(fèi)、銷售人員工資和福利、租金、折舊費(fèi)、出口費(fèi)用、其他費(fèi)用等) 管理費(fèi)用 (R&D費(fèi)用、管理人員工資和福利、勞動(dòng)保險(xiǎn)、工會(huì)費(fèi)、租金、辦公樓房和設(shè)備折舊費(fèi)、 物業(yè)費(fèi)、辦公費(fèi)、房產(chǎn)稅、土地使用稅、招待費(fèi)、無形資產(chǎn)攤銷、壞帳損失、其他管理費(fèi)等) 財(cái)務(wù)費(fèi)用 (利息收支、匯兌損益、金融手續(xù)費(fèi)) 四、營業(yè)利潤 加:投資收益 補(bǔ)貼收入 營業(yè)外凈收支 五、稅前利潤 減:所得稅 六、凈利潤,,,,,,,,,,,,,,,廈門大學(xué)吳世農(nóng),直接人工費(fèi)用 主營 直接材料費(fèi)用 車間管理人員工資福利 業(yè)務(wù) 其他直接費(fèi)用 生產(chǎn)性固定資產(chǎn)折舊 成本 維修費(fèi) 辦公費(fèi) 水電費(fèi) 勞保費(fèi) 其他 總 制造費(fèi)用 成 本 * 行政管理人員工資和福利費(fèi) * 辦公設(shè)施折舊費(fèi) * 維修費(fèi) * 辦公用品 * 低值易耗品攤銷 * 辦公費(fèi) * 差旅費(fèi) * 工會(huì)經(jīng)費(fèi) * 職工教育培訓(xùn)費(fèi) * 勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi) 管理費(fèi)用 * 待業(yè)保險(xiǎn)費(fèi) * 咨詢費(fèi) 期間 * 訴訟費(fèi) * 董事會(huì)會(huì)費(fèi) 費(fèi)用 * 土地使用費(fèi) * 土地?fù)p失補(bǔ)償費(fèi) * 技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi) * 上交管理費(fèi) * 無形資產(chǎn)攤銷 * 存貨跌價(jià)準(zhǔn)備 * 壞帳損失準(zhǔn)備 * 業(yè)務(wù)招待費(fèi) 銷售費(fèi)用 * 廣告費(fèi) *運(yùn)輸裝卸費(fèi) * 展覽費(fèi) * 銷售機(jī)構(gòu)經(jīng)費(fèi) * 銷售人員工資福利傭金 * 保險(xiǎn)費(fèi) 財(cái)務(wù)費(fèi)用 * 利息凈支出 * 匯兌損失 * 銀行金融中介手續(xù)費(fèi),,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,廈門大學(xué)吳世農(nóng),(三)現(xiàn)金流量表的基本格式和內(nèi)容 1、現(xiàn)金流量表的格式和內(nèi)容 通過前后年度的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表,根據(jù)“現(xiàn)金流入的來源”和“現(xiàn)金流出的使用”,分別列示三個(gè)大項(xiàng)目: 營業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流入-營業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流出=營業(yè)活動(dòng)凈現(xiàn)金流入 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入-投資活動(dòng)現(xiàn)金流出=投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流入 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入-籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出=籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流入 以上三項(xiàng)相加后可以得到: 總凈現(xiàn)金流入=營業(yè)活動(dòng)凈現(xiàn)金流入+投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流入 +籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流入 按照上述關(guān)系,采取“單列式的表格”編制“現(xiàn)金流量表”。,廈門大學(xué)吳世農(nóng),Operations Investment Financing/Raising Sources * Sales of Goods/ * Sale of Fixed Assets * Issues of Stocks & Bonds of Services * Sale of Long-term * Long-term Debts Inflows Financial Assets * Short-term Debts * Interests & Dividends * Long-term Debts Pay-back Cash Operations Investment Financing/Using Source * Purchases of * Capital Expenditures * Buy Stocks & Bonds of Goods/Services & Expenditure for M&A * Pay back Long-term Debts Outflows * Sale & management * Investment in Long-term * Pay back Short-term Debts Expenses Financial Assets * Pay Interests & Dividends * Taxes Net Cash Flows Net Cash Flows Net Cash Flows from Operation from Investment from Finance,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,廈門大學(xué)吳世農(nóng),2、營業(yè)(經(jīng)營性)現(xiàn)金流量的編制方法 (1)直接法 稅后營業(yè)凈現(xiàn)金流入= 銷售收入凈額 - 銷售成本(不含折舊) - 銷售費(fèi) - 管理費(fèi)- 所得稅- WCR的變動(dòng)額 (2)間接法 稅后營業(yè)凈現(xiàn)金流入= 凈利潤 + 折舊 + 利息* - WCR的變動(dòng)額 (3)利息處理應(yīng)注意問題 (a)利息列入經(jīng)營性現(xiàn)金中,但將在籌資性現(xiàn)金中作為支出,因此從總凈現(xiàn)金流入來看,利息的流入=利息支出,不對(duì)總凈現(xiàn)金流入產(chǎn)生影響; (b)在編制投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表時(shí),若項(xiàng)目是“全權(quán)益投資”,其損益表中的利息費(fèi)用=0;若項(xiàng)目是“全債務(wù)投資”或“混合投資”,則損益表中的利息>0,即應(yīng)按債務(wù)利率計(jì)算債務(wù)的利息費(fèi)用。,廈門大學(xué)吳世農(nóng),3、現(xiàn)金流量表的范例 ABC公司現(xiàn)金流量表 項(xiàng) 目 金 額 A:營業(yè)凈現(xiàn)金流入(直接法): 銷售收入凈額 減:銷售成本(不含折舊) 銷售及管理費(fèi)用 稅金 WCR的變動(dòng)額 經(jīng)營現(xiàn)金流入小計(jì) B:投資凈現(xiàn)金流入: 加:出售固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長期資產(chǎn) 收回到期投資 取得投資收益,,,,,,廈門大學(xué)吳世農(nóng),減:資本性支出和并購(購建固定、無形和其它長期資產(chǎn)) 投資支出的現(xiàn)金 投資現(xiàn)金流入小計(jì) C:籌資凈現(xiàn)金流入: 加:長期借款增加 短期借款增加 吸收投資收到的現(xiàn)金 減:償還到期債務(wù) 支付籌資費(fèi)用 支付利息 支付股利 籌資現(xiàn)金流入小計(jì) D:總凈現(xiàn)金流入(A+B+C),,,,,,,,廈門大學(xué)吳世農(nóng),三、財(cái)務(wù)報(bào)表與企業(yè)經(jīng)營政策和財(cái)務(wù)政策 最能理解和記憶的知識(shí)是能夠化繁為簡的東西。 —— 無名氏 (一)“經(jīng)營周期” 中的問題和經(jīng)營及財(cái)務(wù)政策含義 1、企業(yè)發(fā)展的一系列“為什么?” (1)公司進(jìn)行權(quán)益資本籌資和債務(wù)資本籌資的目的是為了獲得更多的資產(chǎn)(購置設(shè)備和支付各種費(fèi)用)進(jìn)行生產(chǎn); (2)生產(chǎn)的目的是為了產(chǎn)品銷售或獲得銷售收入; (3)銷售產(chǎn)品的目的是為了獲得利潤; (4)獲得利潤的目的是為了回報(bào)債權(quán)人及股東,且建立企業(yè)發(fā)展的自我資本基礎(chǔ):支付利息、支付股利和留存收益。 以下我們討論ABC公司的經(jīng)營周期,了解“資本-資產(chǎn)-銷售-利潤-資本”的形成和演化過程,為編制“三表”奠定基礎(chǔ)。,,廈門大學(xué)吳世農(nóng),2、例題 ABC公司是一家初創(chuàng)企業(yè),1998年12月31日借入500萬元(平均利率8%),股權(quán)資本投入500萬元,資產(chǎn)共計(jì)1000萬元,負(fù)債與權(quán)益比例為1:1,長債和短債比例為3:2。總資產(chǎn)1000萬元,其中固定資產(chǎn)占66%,折舊率1/11??傎Y產(chǎn)投入使用一年來,創(chuàng)造1000萬元的銷售收入,因此銷售周轉(zhuǎn)率為1。 一年之后,扣除各項(xiàng)費(fèi)用和稅收,公司賺取凈利潤100萬元,所以公司的凈利潤率為10%。按照公司的股利政策:50%的凈利潤50萬元分配給股東,另50%的凈利潤50萬元作為留存收益,并投入第二年使用, 并于1999年末新增投資132萬元。同時(shí)公司決定: (1)不對(duì)外籌集權(quán)益資本——目標(biāo)籌資政策; (2)負(fù)債政策控制在1:1——資本結(jié)構(gòu)政策(財(cái)務(wù)政策); (3)股利支付政策控制在50%——目標(biāo)股利政策(財(cái)務(wù)政策); (4)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率維持在1——目標(biāo)經(jīng)營政策; (5)凈利潤率保維持在10%——目標(biāo)經(jīng)營政策。 問題:如何編制1999年和2000年公司的:資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和 現(xiàn)金流量表?,廈門大學(xué)吳世農(nóng),3、圖示 創(chuàng)始資本(98/12/31) 留存收益比 借債:500萬 資本結(jié)構(gòu) 留存收益/凈利潤 權(quán)益:500萬 借債/權(quán)益=1 = 50% 合計(jì):1000萬 凈利潤 資產(chǎn) 股利50萬 100萬 留存收益 99/12/31 1000萬 99/12/31 50萬 固定資產(chǎn)660萬 年折舊60萬 凈利潤率 銷售收入 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利潤/銷售 1000萬 銷售/資產(chǎn)=1 = 10% 圖1:ABC公司的第一經(jīng)營周期(1998/12/31-1999/12/31),,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,廈門大學(xué)吳世農(nóng),新投入:留存收益50萬,借債50萬 資本(99/12/31) 留存收益比 借債:550萬 資本結(jié)構(gòu) 留存收益/凈利潤 權(quán)益:550萬 借債/權(quán)益=1 = 50% 合計(jì):1100萬 凈利潤 資產(chǎn) 股利55萬 110萬 留存收益 00/12/31 1100萬 00/12/31 55萬 凈利潤率 銷售收入 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利潤/銷售 1100萬 銷售/資產(chǎn)=1 = 10% 圖2:ABC公司的第二經(jīng)營周期(1999/12/31-2000/12/31),,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,廈門大學(xué)吳世農(nóng),4、ABC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表——損益表、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表 ABC公司1999年度和2000年度損益表 項(xiàng) 目 1999 2000 銷售收入 1000 1100 經(jīng)營成本(含折舊) 760 836 息稅前利潤(EBIT) 240 264 利息 (8%) 40 44 稅前利潤(EBT) 200 220 稅后利潤(EAT,T=50%) 100 110 留存收益 50 55 支付股利 50 55,,,,,,,廈門大學(xué)吳世農(nóng),ABC公司管理資產(chǎn)負(fù)債表 項(xiàng) 目 資 產(chǎn) 項(xiàng) 目 負(fù)債和所有者權(quán)益 98/12/31 99/12/31 00/12/31 98/12/31 99/12/31 00/12/31 現(xiàn)金 1000 100 110 短期借債 200 200 220 WCR - 350 385 長期負(fù)債 300 300 330 固定資產(chǎn)凈值 - 600 660 所有者權(quán)益 500 550 505 合 計(jì) 1000 1050 1155 合 計(jì) 1000 1050 1155 ABC公司營運(yùn)資本需求(WCR=應(yīng)收款+存貨-應(yīng)付款)情況 99/12/31 00/12/31 99/12/31 00/12/31 應(yīng)收款 150 165 應(yīng)付款 50 55 存貨 250 275 WCR 350 385,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,廈門大學(xué)吳世農(nóng),ABC公司標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表 項(xiàng) 目 資 產(chǎn) 項(xiàng) 目 負(fù)債和所有者權(quán)益 98/21/31 99/12/31 00/12/31 98/12/31 99/12/31 00/12/31 現(xiàn)金 1000 1000 1100 短期借債 200 200 220 應(yīng)收賬款 - 150 165 應(yīng)付賬款 - 50 55 存貨 - 250 275 長期負(fù)債 300 300 330 固定資產(chǎn)凈值 600 660 所有者權(quán)益 500 550 605 合 計(jì) 1000 1100 1210 合 計(jì) 1000 1100 1210,,,,,,,,,,,,,,廈門大學(xué)吳世農(nóng),由資產(chǎn)負(fù)債表和損益表,我們知道:ABC公司2000年總凈現(xiàn)金流入(現(xiàn)金凈增加)=110-100=10萬,其中: — 經(jīng)營活動(dòng)的凈現(xiàn)金流入 = EAT+利息+折舊-WCR增加額 = 110+44+72-35=191萬元 — 投資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流入 = 投資收入-資本支出 = 0-固定資產(chǎn)原值-固定資產(chǎn)凈值 = 0-(660+132)-(540+120)=-132萬元 — 籌資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流入 = 籌資流入+籌資流出 = 50-99=-49萬元 籌資流入=長期負(fù)債增加+短期負(fù)債增加 =(330-300)+(220-200)=50萬元 籌資流出=支付利息+支付股利 =44+55=99萬元 所以,總凈現(xiàn)金流入=191-132-49=10萬元,廈門大學(xué)吳世農(nóng),ABC公司1999年末和2000年末的現(xiàn)金流量表(萬元) 項(xiàng) 目 1999 2000 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量 銷售收入 1000 1100 減:經(jīng)營成本(不含折舊) 700 764 稅收支出 100 110 WCR增加所支付的現(xiàn)金 350 35 經(jīng)營凈現(xiàn)金流量小計(jì) -150 191 投資活動(dòng)現(xiàn)金流量 投資或處置資產(chǎn)收入 0 0 減:資本支出 660 132 投資凈現(xiàn)金流量小計(jì) -660 -132,,,,,,,廈門大學(xué)吳世農(nóng),籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量 長期負(fù)債增加 - 30 加:短期負(fù)債增加 - 20 減:支付利息 40 44 支付股利 50 55 籌資凈現(xiàn)金流量小計(jì) -90 -49 總凈現(xiàn)金流量合計(jì) -900 10 年初現(xiàn)金 1000 110 年末現(xiàn)金 100 100 現(xiàn)金凈增加(年末-年初) -900 10,,,,,,,,廈門大學(xué)吳世農(nóng),(三)經(jīng)營政策和財(cái)務(wù)政策 1、“創(chuàng)始資本-資產(chǎn)-銷售-利潤-新資本”各自的含義和它們之間的循環(huán)關(guān)系。 為了發(fā)展企業(yè),企業(yè)必需獲得更多的資產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)更多的銷售,并賺取更高的利潤以支付更多的股利和增加更多的留存收益,才能進(jìn)一步增加權(quán)益資本和籌集新的債務(wù)資本去發(fā)展業(yè)務(wù)。所以,企業(yè)必需有更多新的資本投入才能進(jìn)一步增長。 2、經(jīng)營和財(cái)務(wù)政策與企業(yè)自我可持續(xù)增長之間的關(guān)系。 在假定企業(yè)稅率不變,不對(duì)外籌集權(quán)益資本,且不改變“經(jīng)營政策”(資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和利潤率)和不改變“財(cái)務(wù)政策”(負(fù)債比例和股利支付率)的情況下,企業(yè)進(jìn)一步的發(fā)展所需的資本來自“留存收益”和“新的債務(wù)資本”——二者滿足“目標(biāo)負(fù)債比例”。在這種情況下,企業(yè)的銷售增長率稱為“自我可持續(xù)增長率”,即在“六不”條件下可以取得的最大的銷售增長率。,
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