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2、017年卷卷單項選擇題2題2分3題3分1題1分2題2分多項選擇題1題2分1題2分1題2分1題2分判斷題1題1分1題1分1題1分1題1分計算分析題-1題5分綜合題0.13題2分合計4.13題7分5題6分4題9分4題5分0202教材變化與2017年教材相比，本章重新做了表述，但實質(zhì)內(nèi)容的變化主要有三點：一是，刪除了風險偏好和風險回避者；二是，刪除了有關(guān)單項資產(chǎn)貝塔系數(shù)的計算；三是刪除了證券市場線和證券資產(chǎn)組合的必要收益率的有關(guān)表述。0303本章基本內(nèi)容01貨幣時間價值C目目錄錄ONTENTS02風險與收益03成本形態(tài)分析第一節(jié)貨幣時間價值一、貨幣時間價值的含義（一）含義在沒有風險和沒有通貨膨脹的情

3、況下，貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱為資金的時間價值。（二）貨幣時間價值量的規(guī)定性用相對數(shù)表示的貨幣的時間價值也稱為純粹利率（純利率）。純粹利率是指沒有風險也沒有通貨膨脹情況下的社會平均利潤率。二、復(fù)利終值和現(xiàn)值（一）利息的兩種計算方法單利計息：只對本金計算利息，各期利息相等。復(fù)利計息：既對本金計算利息，也對前期的利息計算利息，各期利息不同。（二）復(fù)利終值與現(xiàn)值的計算終值（FutureValue）是現(xiàn)在的一筆錢或一系列支付款項按給定的利息率計算所得到的在未來某個時間點的價值?，F(xiàn)值（PresentValue）是未來的一筆錢或一系列支付款項按給定的利息率計算所得到的現(xiàn)在的價值。1

4、復(fù)利終值【教材例2-1】某人將100元存入銀行，復(fù)利年利率10%，求1年后、2年后的本利和。（1）復(fù)利終值的計算公式：復(fù)利終值系數(shù)表1元的復(fù)利終值系數(shù)，利率i，期數(shù)n，即（F/P，i，n）。（2）若年內(nèi)計息多次：基本公式不變，只不過將年利率調(diào)為期利率（r/m），將年數(shù)調(diào)為期數(shù)?！窘滩睦?-2】某人將100元存入銀行，年利率4%，半年計息一次，按照復(fù)利計算，求5年后的本利和?！窘馕觥縁=P(1+2%)10或：F=P（F/P，2%，10）=100（F/P，2%，10）=121.90（萬元）2復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表期數(shù)為n的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n）【教材例2-3】某人擬在5年后獲得本利和100

5、萬元，在存款年利率4%的情況下，求當前應(yīng)存入的金額?！窘馕觥縋=F/（1+i）n=100/（1+4%）5=82.19（萬元）或：P=F（P/F，i，n）=100（P/F，4%，5）=1000.8219=82.19（萬元）【例題計算題】某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案，一是現(xiàn)在一次性付80萬元，另一方案是5年后付100萬元，若目前的銀行存款利率是7%，應(yīng)如何付款？【解析】（1）用終值比較：方案一的終值：F=800000（1+7%）5=1122080（元）或F=800000（F/P，7%，5）=8000001.4026=1122080（元）方案二的終值：F=1000000（元） 所以應(yīng)選擇方案二。（

6、2）用現(xiàn)值比較方案二的現(xiàn)值：P=1000000（1+7%）-5=713000（元）或P=1000000（P/F，7%，5）=10000000.713=713000800000 按現(xiàn)值比較，仍是方案二較好。結(jié)論：（1）復(fù)利的終值和現(xiàn)值互為逆運算。（2）復(fù)利的終值系數(shù)（1+i）n和復(fù)利的現(xiàn)值系數(shù)1/（1+i）n互為倒數(shù)。三、年金（一）年金的含義年金（annuity）是指間隔期相等的系列等額收付款。（二）年金的種類普通年金：從第一期開始每期期末收款或付款的年金。預(yù)付年金：從第一期開始每期期初收款或付款的年金。遞延年金：在第二期或第二期以后收付的年金。永續(xù)年金：無限期的普通年金。（三）普通年金的終值與

7、現(xiàn)值1普通年金終值FA=A（1+i）0+A（1+i）1+0+A（1+i）2+A（1+i）n+A（1+i）n-1被稱為年金終值系數(shù)，用符號表示（被稱為年金終值系數(shù)，用符號表示（F/A，i，n）。）?！纠}.計算題】小王計劃每年末存入銀行1000元，若存款利率為2%，問第9年末賬面的本利和為多少？【解析】F=1000（F/A，2%，9）=10009.7546=9754.6（元）2普通年金現(xiàn)值PA=A（1+i）-1+A（1+i）-2+.+A（1+i）-n經(jīng)計算可得：經(jīng)計算可得：稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作（記作（P/A，i，n）。）?！纠}.計算題】某投資項目于2018年年初動工，假設(shè)當

8、年投產(chǎn)，從投產(chǎn)之日起每年年末可得收益40000元。按年利率6%計算，計算預(yù)期10年收益的現(xiàn)值?！窘馕觥縋=40000（P/A，6%，10）=400007.3601=294404（元）【例題計算題】（1）某人存入銀行10萬元，若存款利率4%，第5年年末取出多少本利和？（2）某人計劃每年年末存入銀行10萬元，連續(xù)存5年，若存款利率4%，第5年年末賬面的本利和為多少？（3）某人希望未來第5年年末可以取出10萬元的本利和，若存款利率4%，問現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？（4）某人希望未來5年，每年年末都可以取出10萬元，若存款利率4%，問現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？（四）其他年金1預(yù)付年金終值和現(xiàn)值的計算預(yù)付年金終

9、值、現(xiàn)值利用同期普通年金終值、現(xiàn)值的公式乘以（1+i）【例題.計算題】某公司打算購買一臺設(shè)備，有兩種付款方式：一是一次性支付500萬元；二是每年年初支付200萬元，3年付訖。由于資金不充裕，公司計劃向銀行借款用于支付設(shè)備款。假設(shè)銀行借款年利率為5%，復(fù)利計息。請問公司應(yīng)采用哪種付款方式？【解析】用【解析】用現(xiàn)值現(xiàn)值比較比較，分次支付現(xiàn)值：分次支付現(xiàn)值：P=A（P/A，i，n）（）（1+i）=200（P/A，5%，3）（）（1+5%）=2002.7232（1+5%）=571.872（萬元）（萬元）【解析】用終值比較【解析】用終值比較，如果分次支付，則其如果分次支付，則其3年的終值為：年的終值為：

10、F=A（F/A，i，n）（）（1+i）=200（F/A，5%，3）（）（1+5%）=2003.15251.05=662.025（萬元）（萬元）如果一次支付，則其如果一次支付，則其3年的終值為：年的終值為：500（F/P，5%，3）=5001.1576=578.8（萬元）（萬元），662.025萬元大于萬元大于578.8萬元，所以公司應(yīng)采用第萬元，所以公司應(yīng)采用第一種支付方式，即一次性付款一種支付方式，即一次性付款500萬元。萬元?！窘滩睦}2-10】2018年1月16日，某人制定了一個存款計劃，計劃從2019年1月16日開始，每年存入銀行10萬元，共計存款5次，最后一次存款時間是2023年1月

11、16日。每次的存款期限都是1年，到期時利息和本金自動續(xù)存。假設(shè)存款年利率為2%，打算在2024年1月16日取出全部本金和利息?！窘馕觥?024年1月16日取出的全部本金和利息=10(F/A,2%,5)(1+2%)=105.20401.02=53.08(萬元)【教材例題2-11】2018年1月16日，某人制定了一個存款計劃，計劃從2018年1月16日開始，每年存入銀行10萬元，共計存款5次，最后一次存款時間是2022年1月16日。每次的存款期限都是1年，到期時利息和本金自動續(xù)存。假設(shè)存款年利率為2%，（1）打算在2023年1月16日取出全部本金和利息；（2）打算在2022年1月16日取出全部本金

12、和利息【解析】（1）2023年1月16日取出的全部本金和利息=10(F/A,2%,5)(1+2%)=105.20401.02=53.08(萬元)（2）2022年1月16日取出的全部本金和利息=10(F/A,2%,5)=105.2040=52.04(萬元)2遞延年金遞延期（m）：前若干期沒有收支的期限，連續(xù)收支期（n）：A的個數(shù)（1）遞延年金終值【結(jié)論】遞延年金終值只與A的個數(shù)（n）有關(guān)，與遞延期（m）無關(guān)。F遞或FA=A（F/A，i，n）【教材例題2-12】2018年1月16日，某人制定了一個存款計劃，計劃從2020年1月16日開始，每年存入銀行10萬元，共計存款5次，最后一次存款時間是202

13、4年1月16日。每次的存款期限都是1年，到期時利息和本金自動續(xù)存。假設(shè)存款年利率為2%，打算在2024年1月16日取出全部本金和利息；【解析】2024年1月16日取出的全部本金和利息=10(F/A,2%,5)=105.2040=52.04(萬元)（2）遞延年金現(xiàn)值方法1：兩次折現(xiàn)。遞延年金現(xiàn)值P=A（P/A，i，n）（P/F，i，m）遞延期m（第一次有收支的前一期），連續(xù)收支期n補充方法2：先加上后減去。遞延年金現(xiàn)值P=A（P/A，i，m+n）-A（P/A，i，m）【教材例2-5】某遞延年金為從第4期開始,每期期末支付10萬元,共計支付6次,假設(shè)利率為4%,相當于現(xiàn)在一次性支付的金額是多少?【

14、解析】本例中,由于一次支付發(fā)生在第4期期末，所以m=3;由于連續(xù)支付6次,因此,n=6。所以P=10 x(P/A,4%,6)x(P/F,4%,3)=10 x5.2421x0.8890=46.60(萬元)即相于現(xiàn)在一次性支什的金是46.60萬元【教材例2-6】某遞延年金為從第4期開始,每期期初支付10萬元,共計支什6次,假設(shè)利率為4%,相當于現(xiàn)在一次性支付的金額是多少?【解析】本例中,由于一次支付發(fā)生在第4期期初，第4期期初與第3期期末是同一時點，所以m=2;由于連續(xù)支付6次,因此,n=6。所以P=10 x(P/A,4%,6)x(P/F,4%,2)=10 x5.2421x0.9246=48.47

15、(萬元)即相于現(xiàn)在一次性支什的金是48.47萬元3永續(xù)年金（1）終值：沒有（2）現(xiàn)值：=A/i【教材例2-8】擬建立一項永久性的獎學金，每年計劃頒發(fā)10000元獎金。若利率為5%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢?【解析】P=10000/5%=200000(元)（3）非標準永續(xù)年金【教材例2-9】某年金的收付形式為從第1期期初開始，每期支付80元，一直到永遠。假設(shè)利率為5%，其現(xiàn)值為多少?【解析】現(xiàn)值=80+80/5%=1680(元)或者現(xiàn)值=80/5%(1+5%)=1680【例題計算題】某公司預(yù)計最近兩年不發(fā)放股利，預(yù)計從第三年開始每年年末支付每股0.5元的股利，假設(shè)折現(xiàn)率為10%，則現(xiàn)值為多少？【解析】P

16、=（0.5/10%）（P/F，10%，2）=4.132（元）【教材例2-7】A公司207年12月10日購置一批電腦，銷售方提出三種付款方案，具體如下：方案1:20 x7年12月10日支付款10萬元，從20 x9年開始，每年12月10付款28萬元，連續(xù)支付5次。方案2:20 x7年12月10日支付款5萬元，從20 x8年開始，每年12月10日付款25萬元，連續(xù)支付6次。方案3:20 x7年12月10日支付款10萬元，從20 x8年開始，6月10日和12月10日付款，每次支付15萬元，連續(xù)支付8次。假設(shè)A公司的投資收益率為10%，A公司應(yīng)該選擇哪個方案？【解析解析】方案方案1:20 x7年年12月

17、月10日支付款日支付款10萬元，從萬元，從20 x9年開始，每年年開始，每年12月月10日付款日付款28萬元，連續(xù)支付萬元，連續(xù)支付5次。次。把把20 x7年年12月月10日作為日作為0時點，方案時點，方案1的付款形式如圖的付款形式如圖2-7所示。所示?！窘馕觥糠桨?:20 x7年12月10日支付款5萬元，從20 x8年開始，每年12月10日付款25萬元，連續(xù)支付6次。把20 x7年12月10日作為0時點，方案2的付款形式如圖2-8所示?！窘馕觥糠桨?:20 x7年12月10日支付款10萬元，從20 x8年開始，6月10日和12月10日付款，每次支付15萬元，連續(xù)支付8次。把20 x7年12月

18、10日作為0時點，方案3的付款形式如圖2-9所示。（五）年償債基金額和年資本回收額1、年償債基金含義指為了在約定的未來某一時點清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額形成的存款準備金。計算方法已知普通年金終值FA,求年金A2、年資本回收額含義年資本回收額是指在約定年限內(nèi)等額回收初始投入資本的金額。計算方法已知普通年金現(xiàn)值PA,求年金A【例題.計算題】某人擬在5年后還清10000元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年年末等額存入銀行一筆款項。假設(shè)銀行利率為10%，則每年需存入多少元？【解析】A=10000/（F/A，10%，5）=10000/6.1051=1638（元）【教材例2-13】某家長計劃10年后一

19、次性取出出50萬元,作為孩子的出國用。假設(shè)銀行存款年利率為5%,復(fù)利計息,該家長計劃1年后開始存款,每年存一次,每次存款數(shù)額相同,共計存款10次?！狙a充要求】計算每年存款的數(shù)額【答案】Ax(F/A,5%,10)=50Ax12.578=50A=3.98萬元【教材例2-14】某人于20 x8年1月25日按揭貸款買房,貨款金額為100萬元,年限為10年,年利率為6%,月利率為0.5%,從208年2月25日開始還,每月還一次，共計還款120次,每次還款的金額相同。【要求】計算每月還款的數(shù)額?！敬鸢浮考僭O(shè)每次還款金額為A萬元,則有100=Ax(P/A,0.5%,120)A=100/(P/A,0.5%,1

20、20)=100/90.08=1.11【結(jié)論】償債基金系數(shù)和普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)；資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。計算方法基本原理假設(shè)利率與系數(shù)間存在線性關(guān)系內(nèi)插法（也叫插值法）基本公式（以求利率I0為例，B0為對應(yīng)系數(shù)）（I0-I1）/（I2-I1）=（B0-B1）/（B2-B1）則有I0=I1+（B0-B1）/（B2-B1）（I2-I1）三、利率的計算（一）現(xiàn)值或終值系數(shù)已知的利率計算【教材例題2-16】已知(P/A,i,5)=4.2，求i為多少？年金現(xiàn)值系數(shù)表（P/A，i，n）【解析】運用插值法：（i-6%）/（7%-6%）=（4.2-4.2124）/（4.1002-4.212

21、4）i=6.11%適用情況計算方法測試時應(yīng)注意一個表達式中含有兩種系數(shù)逐步測試結(jié)合內(nèi)插法法：借助系數(shù)表，經(jīng)過多次測試才能確定相鄰的利率，現(xiàn)值系數(shù)與利率反向變動，終值系數(shù)與利率同向變動。（二）現(xiàn)金或終值系數(shù)未知的利率計算i4%5%(P/F,I,10)0.67560.6139（P/A,I,10）8.11097.7217【教材例2-17】已知5(P/A，i,10)+100(P/F，i,10)=104，求i的數(shù)值?！窘馕觥吭O(shè)i=5%：5(P/A,i,10)+100(P/F,i,10)=57.7217+1000.6139=100i=4%時,5(P/A,i,10)+100(P/F,i,10)=58.110

22、9+1000.6756=108.11（二）名義利率與實際利率1年計息多次時的實際利率【例題計算題】A公司平價發(fā)行一種一年期，票面利率為6%，每年付息一次，到期還本的債券；B公司平價發(fā)行一種一年期，票面利率為6%，每半年付息一次，到期還本的債券。計算兩種債券的實際利率。（1）換算公式名義利率（r）周期利率=名義利率/年內(nèi)計息次數(shù)=r/m【結(jié)論】當每年計息一次時：實際利率=名義利率當每年計息多次時：實際利率名義利率【例題計算題】A公司平價發(fā)行一種一年期，票面利率為6%，每年付息一次，到期還本的債券；B公司平價發(fā)行一種一年期，票面利率為6%，每半年付息一次，到期還本的債券。計算兩種債券的實際利率?！?/p>

23、解析】A的實際利率=6%B的實際利率=（1+6%/2）2-1=6.09%2通貨膨脹情況下的名義利率與實際利率（1）含義名義利率：在通貨膨脹情況下，央行或其他提供資金借貸的機構(gòu)所公布的利率是未調(diào)整通貨膨脹因素的名義利率，即名義利率中包含通貨膨脹率。實際利率：是指剔除通貨膨脹率后儲戶或投資者得到利息回報的真實利率。（2）換算公式1+名義利率=（1+實際利率）（1+通貨膨脹率）實際利率=（1+名義利率）/（1+通貨膨脹率）-1【教材例2-18】202年我國商業(yè)銀行一年期存款年利率為3%，假設(shè)通貨膨脹率為2%，則實際利率為多少？【解析】實際利率=（1+3%）/（1+2%）-1=0.98%【例題單選題】

24、下列哪些指標可以用來表示資金時間價值（）。A企業(yè)債券利率B社會平均利潤率C通貨膨脹率極低情況下的國債利率D無風險報酬率【答案】C【例題單選題】某企業(yè)于年初存入銀行10000元，假定年利率為12%，每年復(fù)利兩次。已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，則第5年年末的本利和為（）元。A13382B17623C17908D31058【答案】C【例題單選題】已知（P/A，8%，5）=3.9927，（P/A，8%，6）=4.6229，（P/A，8%，7）=5.2064，則6年期、折現(xiàn)率為8

25、%的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)是（）。（2013年）A2.9927B4.2064C4.9927D6.2064【答案】C【例題多選題】某公司向銀行借入一筆款項，年利率為10%，分6次還清，從第5年至第10年每年年末償還本息5000元。下列計算該筆借款現(xiàn)值的算式中，正確的有（）。（2015年）A5000（P/A，10%，6）（P/F，10%，3）B5000（P/A，10%，6）（P/F，10%，4）C5000（P/A，10%，9）-（P/A，10%，3）D5000（P/A，10%，10）-（P/A，10%，4）【答案】BD【例題單選題】假設(shè)以10%的利率借款20000元，投資于某個壽命為5年的項目，每年至少

26、要收回多少現(xiàn)金才是有利的（）。（F/P，10%，5）=1.6105，（P/F，10%，5）=0.6209，（P/A，10%，5）=3.7908，（F/A，10%，5）=6.1051A332B37908C5276D1638【答案】C【例題單選題】下列各項中，與普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)的是（）。（2017年）A預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)B普通年金現(xiàn)值系數(shù)C償債基金系數(shù)D資本回收系數(shù)【答案】C【例題判斷題】公司年初借入資本100萬元，第3年年末一次性償還連本帶息130萬元，則這筆借款的實際年利率小于10%。（）（2016年）【答案】【例題計算題】吳先生存入1000000元，獎勵每年高考的文，理科狀元各1000

27、0元，獎學金每年發(fā)放一次。問銀行存款年利率為多少時才可以設(shè)定成永久性獎勵基金？【解析】i=20000/1000000=2%【例題單選題】某企業(yè)向金融機構(gòu)借款，年名義利率為8%，按季度付息，則年實際利率為（）。（2017年）A9.60%B8.32%C8.00%D8.24%【答案】D【例題單選題】甲公司投資一項證券資產(chǎn)，每年年末都能按照6%的名義利率獲取相應(yīng)的現(xiàn)金收益。假設(shè)通貨膨脹率為2%，則該證券資產(chǎn)的實際利率為（）。（2016年）A3.88%B3.92%C4.00%D5.88%【答案】B【例題判斷題】當通貨膨脹率大于名義利率時，實際利率為負值。（）（2013年）【答案】第二節(jié)風險與收益一、資產(chǎn)

28、的收益與收益率（一）資產(chǎn)收益的含義與計算資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價值在一定時期的增值。種類含義實際收益率已經(jīng)實現(xiàn)或確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率【提示】當存在通貨膨脹時，還應(yīng)當扣除通貨膨脹率的影響，才是真實的收益率預(yù)期收益率（期望收益率）在不確定條件下，預(yù)測的某種資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率必要收益率（最低必要報酬率或最低要求的收益率）投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率必要收益率=無風險收益率+風險收益率（二）資產(chǎn)收益率的類型計算原理按照加權(quán)平均的方法計算公式預(yù)期收益率=PiRi注意：1.預(yù)期收益率的計算項目實施情況該種情況出現(xiàn)的概率投資收益率項目A項目B項目A項目B好0.20.315%20%一般0.60.

29、410%15%差0.20.30-10%【教材例2-19】某企業(yè)有A、B兩個投資項目，兩個投資項目的收益率及其概率布情況如表所示，試計算兩個項目的期望收益率。A項目和B項目投資收益率的概率分布2.必要收益率的關(guān)系公式必要收益率=無風險收益率+風險收益率=純粹利率（資金時間價值）+通貨膨脹補償率+風險收益率【提示】（1）無風險收益率=純粹利率（資金時間價值）+通貨膨脹補償率（2）風險收益率的大小取決于以下兩個因素：一是風險的大??；二是投資者對風險的偏好二、資產(chǎn)的風險及其衡量（一）風險的概念風險是指收益的不確定性。從財務(wù)管理的角度看，風險是企業(yè)在各項財務(wù)活動中，由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，

30、使企業(yè)的實際收益與預(yù)期收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟損失的可能性。（二）風險的衡量項目實施情況該種情況出現(xiàn)的概率投資收益率項目A項目B項目A項目B好0.200.3015%20%一般0.600.4010%15%差0.200.300-10%【教材例2-20】以【例2-19】中的數(shù)據(jù)為例，分別計算上例中A、B兩個項目投資收益率的方差和標準差，并比較A、B兩個項目的風險大小?！窘滩睦?-19】某企業(yè)有A、B兩個投資項目，兩個投資項目的收益率及其概率分布情況如表2-1所示?！窘滩睦?-21】假設(shè)項目A和項目B的期望投資收益率分別為10%和12%，投資收益率的標準差分別為6%和7%，比較項目A和項目B的風險大

31、小?！敬鸢浮宽椖緼的標準差率=6%/10%100%=60%項目B的標準差率=7%/12%100%=58.33%計算結(jié)果表明項目A的風險高于項目B。當預(yù)期收益相同時選風險低的當預(yù)期風險相同時選收益高的當預(yù)期收益和預(yù)期風險均不相同時選擇標準差率最低，期望收益最高的方案。若高收益伴有高風險，低收益伴有低風險時選擇結(jié)果不一定（取決于投資人對待風險的態(tài)度。）【提示2】多方案的擇優(yōu)原則（三）風險對策風險對策含義方法舉例規(guī)避風險當資產(chǎn)風險所造成的損失不能由該資產(chǎn)可能獲得的收益予以抵消時，應(yīng)當放棄該資產(chǎn)，以規(guī)避風險拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來；放棄可能明顯導致虧損的投資項目；新產(chǎn)品在試制階段發(fā)現(xiàn)諸多問題而果斷

32、停止試制減少風險包括：（1）控制風險因素，減少風險的發(fā)生；（2）控制風險發(fā)生的頻率和降低風險損害程度進行準確的預(yù)測；對決策進行多方案優(yōu)選和相機替代；及時與政府部門溝通獲取政策信息；在開發(fā)新產(chǎn)品前，充分進行市場調(diào)研；采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品種的經(jīng)營或投資以分散風險轉(zhuǎn)移風險對可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的資產(chǎn)，企業(yè)應(yīng)以一定代價，采取某種方式轉(zhuǎn)移風險向?qū)I(yè)性保險公司投保；采取合資、聯(lián)營、聯(lián)合開發(fā)等措施實現(xiàn)風險共擔；通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實現(xiàn)風險轉(zhuǎn)移接受風險包括風險自擔和風險自保兩種風險自擔是指風險損失發(fā)生時，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M用，或沖減利潤；風險自保是指企業(yè)預(yù)留一筆風險金或隨著生

33、產(chǎn)經(jīng)營的進行，有計劃地計提資產(chǎn)減值準備等三、證券資產(chǎn)組合的風險與收益兩個或兩個以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合，稱為資產(chǎn)組合。如果資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)均為有價證券，則該資產(chǎn)組合也稱為證券資產(chǎn)組合或證券組合?！纠}計算題】假設(shè)投資100萬元，A和B各占50%。如果A和B完全負相關(guān)，即一個變量的增加值永遠等于另一個變量的減少值。組合的風險被全部抵消，如表1所示。如果A和B完全正相關(guān)，即一個變量的增加值永遠等于另一個變量的增加值。組合的風險不減少也不擴大，如表2所示。（注：標準差數(shù)據(jù)題目已知，無需計算）表1完全負相關(guān)的證券組合數(shù)據(jù)方案AB組合年度收益（萬元）報酬率收益（萬元）報酬率收益（萬元）報酬率2012040%

34、-5-10%1515%202-5-10%2040%1515%20317.535%-2.5-5%1515%204-2.5-5%17.535%1515%2057.515%7.515%1515%平均數(shù)7.515%7.515%1515%標準差22.6%22.6%0方案AB組合年度收益（萬元）報酬率收益（萬元）報酬率收益（萬元）報酬率2012040%2040%4040%202-5-10%-5-10%-1O-10%20317.535%17.535%3535%204-2.5-5%-2.5-5%-5-5%2057.515%7.515%1515%平均數(shù)7.515%7.515%1515%標準差22.6%22.6%

35、22.6%表2完全正相關(guān)的證券組合數(shù)據(jù)結(jié)論：對于資產(chǎn)組合而言，資產(chǎn)組合的收益是各個資產(chǎn)收益的加權(quán)平均數(shù)；資產(chǎn)組合的風險不一定是加權(quán)平均風險，當相關(guān)系數(shù)小于1，存在風險抵消 效應(yīng)。（一）證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率1.計算證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率就是組成證券資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在組合中的價值比例?！窘滩睦?-22】某投資公司的一項投資組合中包含A、B和C三種股票，權(quán)重分別為30%、40%和30%，三種股票的預(yù)期收益率分別為15%、12%、10%。要求計算該投資組合的預(yù)期收益率。【解析】該投資組合的預(yù)期收益率=30%15%+40%12%+30%10%=12.3%2.結(jié)

36、論【例題2017計算題】資產(chǎn)組合M的期望收益率為18%，標準差為27.9%，資產(chǎn)組合N的期望收益率為13%，標準差率為1.2，投資者張某和趙某決定將其個人資產(chǎn)投資于資產(chǎn)組合M和N中，張某期望的最低收益率為16%，趙某投資于資產(chǎn)組合M和N的資金比例分別為30%和70%。要求：（1）計算資產(chǎn)組合M的標準差率；（2）判斷資產(chǎn)組合M和N哪個風險更大？（3）為實現(xiàn)期望的收益率。張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是多少？（4）判斷投資者張某和趙某誰更厭惡風險，并說明理由。（2017年）【解析】（1）資產(chǎn)組合M的標準差率=27.9%/18%=1.55；（2）資產(chǎn)組合N的標準差率為1.2小于資產(chǎn)組合M的標準差

37、率，故資產(chǎn)組合M的風險更大；（3）設(shè)張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是X：18%X+13%（1-X）=16%，解得X=60%。為實現(xiàn)期望的收益率，張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是60%；（4）張某在資產(chǎn)組合M（高風險）上投資的最低比例是60%，而在資產(chǎn)組合N（低風險）上投資的最高比例是40%，而趙某投資于資產(chǎn)組合M和N的資金比例分別為30%和70%；因為資產(chǎn)組合M的風險大于資產(chǎn)組合N的風險，并且趙某投資于資產(chǎn)組合M（高風險）的比例低于張某投資于資產(chǎn)組合M（高風險）的比例，所以趙某更厭惡風險。（二）證券資產(chǎn)組合的風險及衡量1.資產(chǎn)組合的風險（1）組合風險的衡量指標組合收益率的方差：組合收益

38、率的標準差：【例題計算題】假設(shè)A證券的預(yù)期報酬率為10%，標準差是12%。B證券的預(yù)期報酬率是18%，標準差是20%。假設(shè)80%投資于A證券，20%投資B證券。要求：若A和B的相關(guān)系數(shù)為0.2，計算投資于A和B的組合報酬率以及組合標準差。組合收益率-10%0.8+18%0.2=11.6%組合標準差=11.11%（2）結(jié)論相關(guān)系數(shù)兩項資產(chǎn)收益率的相關(guān)程度組合風險風險分散的結(jié)論=1完全正相關(guān)（即它們的收益率變化方向和變化幅度完全相同）組合風險最大：組=w11+w22=加權(quán)平均標準差組合不能降低任何風險=-1完全負相關(guān)（即它們的收益率變化方向和變化幅度完全相反）組合風險最?。航M=w11-w22兩者之

39、間的風險可以充分地相互抵消在實際中：-11多數(shù)情況下01不完全的相關(guān)關(guān)系組加權(quán)平均標準差資產(chǎn)組合可以分散風險，但不能完全分散風險2.組合風險的分類（1）系統(tǒng)風險與非系統(tǒng)風險種類含義致險因素與組合資產(chǎn)數(shù)量之間的關(guān)系非系統(tǒng)風險(特有風險、特殊風險、可分散風險)指發(fā)生于個別公可的特有事件造成的風險。它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所持有的?？赏ㄟ^增加組合中資產(chǎn)的數(shù)量而最終消除。系統(tǒng)風險(市場風險、不可分散風險)是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風險。這部分風險是由那些影響整個市場的風險因素所引起的。不能隨著組合中資產(chǎn)數(shù)量的增加而消除，它是始終存在的?！窘Y(jié)論】在風險分散過程中，不應(yīng)當過分夸大資產(chǎn)多樣性和

40、資產(chǎn)個數(shù)的作用。一般來講，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個數(shù)的增加，資產(chǎn)組合的風險會逐漸降低，當資產(chǎn)的個數(shù)增加到一定程度時，組合風險的降低將非常緩慢直到不再降低。總結(jié)3.系統(tǒng)風險及其衡量（1）單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風險系數(shù)（系數(shù)）含義：某資產(chǎn)的系數(shù)表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)風險相當于市場組合系統(tǒng)風險的倍數(shù)?！窘滩睦}】2002年5月和2006年10月的有關(guān)資料上顯示的美國幾家大公司的系數(shù)。公司名稱2002年2006年時代華納1.651.94國際商業(yè)機器公司1.051.00通用電氣1.300.81微軟1.200.94可口可樂0.850.70寶潔0.650.27從表2-2可以看出，不同公司之間的系數(shù)有所不同，即便是同一家公司在

41、不同時期，其系數(shù)也會或多或少地有所差異。結(jié)論 當=1時，表示該資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈相同方向、相同比例的變化，其系統(tǒng)風險情況與市場組合的風險情況一致；如果1，說明該資產(chǎn)收益率的變動幅度大于市場組合收益率的變動幅度，該資產(chǎn)的系統(tǒng)風險大于整個市場組合的風險；如果1，說明該資產(chǎn)收益率的變動幅度小于市場組合收益率的變動幅度，該資產(chǎn)的系統(tǒng)風險程度小于整個市場投資組合的風險。【提示1】無風險資產(chǎn)的=0【提示2】絕大多數(shù)資產(chǎn)的系數(shù)是大于零的。如果系數(shù)是負數(shù)，表明這類資產(chǎn)收益率與市場平均收益率的變化方向相反，當市場平均收益率增加時，這類資產(chǎn)的收益率卻在減少。含義計算投資組合的系數(shù)是所有單項資產(chǎn)系數(shù)的加

42、權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重p=Wii（2）證券資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風險系數(shù)【提示】資產(chǎn)組合不能抵消系統(tǒng)風險，所以，資產(chǎn)組合的系數(shù)是單項資產(chǎn)系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。由于單項資產(chǎn)的系數(shù)不盡相同，因此通過替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)或改變不同資產(chǎn)在組合中的價值比例，可以改變組合的系統(tǒng)風險?！窘滩睦?-23】某資者打算用20000元購買A、B、C三種最票,股價分別為40元、10元、50元；系數(shù)分別為0.7、1.1和1.7?，F(xiàn)有兩個組合方可供選擇：甲方案：購買A、B、C三種股票的數(shù)量分別是200股、200股、200股；乙方案：購買A、B、C三種最票的救量分別是300股、300股、100股。如果該投資者最

43、多能承受1.2倍的市場組合系統(tǒng)風險，會選擇哪個方素?！敬鸢浮考追桨福篈股票比例：4020020000100%=40%；B股票比例： 1020020000100%=10%；C股票比例：502002000000%=50%甲方案的系數(shù)=40%x0.7+10%x1.1+50%x1.7=1.24乙方案：A最票比例：4030020000100%=60%；B股票比倒：1030020000100%=15%C股票比例：5010020000100%=25%；乙方案的系數(shù)=60%X0.7+15x1.1+25%x1.7=1.01投資者最多能承受1.2倍的市場組合系統(tǒng)風險，意味著該投資者能承受的系數(shù)最大值為1.2，所以

44、，該投資者會選擇乙方案。四、資本資產(chǎn)定價模型（一）資本資產(chǎn)定價模型的基本原理1、資本資產(chǎn)定價模型的基本表達式必要收益率=無風險收益率+風險收益率R=Rf+（Rm-Rf）2、（Rm-Rf）含義及影響因素反映市場作為整體對風險的平均容忍程度（或厭惡程度）。市場整體對風險越是厭惡和回避，市場風險溢酬的數(shù)值就越大。市場的抗風險能力強，則對風險的厭惡和回避就不是很強烈，市場風險溢酬的數(shù)值就小。【教材例2-24】假設(shè)平均風險的風險收益率為5%，平均風險的必要收益率為8%，計算例2-23中乙方案（系數(shù)為1.01）的風險收益率和必要收益率?！敬鸢浮恳曳桨傅娘L險收益率=1.015%=5.05%乙方案的必要收益率

45、=3%+5.05%=8.05%【例題計算題】某公司擬進行股票投資，計劃購買A、B、C三種股票，并分別設(shè)計了甲乙兩種投資組合。已知三種股票的系數(shù)分別為1.5、1.0和0.5，它們在甲種投資組合下的投資比重為50%、30%和20%；乙種投資組合的風險收益率為3.4%。同期市場上所有股票的平均收益率為12%，無風險收益率為8%。要求：（1）根據(jù)A、B、C股票的系數(shù)，分別評價這三種股票相對于市場投資組合而言的投資風險大小。（2）按照資本資產(chǎn)定價模型計算A股票的必要收益率。（3）計算甲種投資組合的系數(shù)和風險收益率。（4）計算乙種投資組合的系數(shù)和必要收益率。（5）比較甲乙兩種投資組合的系數(shù)，評價它們的投資

46、風險大小。【解析】（1）A股票的1，說明該股票所承擔的系統(tǒng)風險大于市場投資組合的風險（或A股票所承擔的系統(tǒng)風險等于市場投資組合風險的1.5倍）B股票的=1，說明該股票所承擔的系統(tǒng)風險與市場投資組合的風險一致（或B股票所承擔的系統(tǒng)風險等于市場投資組合的風險）C股票的1，說明該股票所承擔的系統(tǒng)風險小于市場投資組合的風險（或C股票所承擔的系統(tǒng)風險等于市場投資組合風險的0.5倍）（2）A股票的必要收益率=8%+1.5（12%-8%）=14%（3）甲種投資組合的系數(shù)=1.550%+1.030%+0.520%=1.15甲種投資組合的風險收益率=1.15（12%-8%）=4.6%（4）乙種投資組合的系數(shù)=3

47、.4%/（12%-8%）=0.85乙種投資組合的必要收益率=8%+3.4%=11.4%或者：乙種投資組合的必要收益率=8%+0.85（12%-8%）=11.4%（5）甲種投資組合的系數(shù)（1.15）大于乙種投資組合的系數(shù)（0.85），說明甲投資組合的系統(tǒng)風險大于乙投資組合的系統(tǒng)風險。（二）資本資產(chǎn)定價模型的有效性和局限性有效性：資本資產(chǎn)定價模型和證券市場線最大的貢獻在于它提供了對風險和收益之間的一種實質(zhì)性的表述，CAPM和SML首次將“高收益伴隨著高風險”這樣一種直觀認識，用這樣簡單的關(guān)系式表達出來。到目前為止，CAPM和SML是對現(xiàn)實中風險與收益關(guān)系最為貼切的表述。局限性：（1）某些資產(chǎn)或企業(yè)

48、的值難以估計，特別是對一些缺乏歷史數(shù)據(jù)的新興行業(yè)；（2）由于經(jīng)濟環(huán)境的不確定性和不斷變化，使得依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算出來的值對未來的指導作用必然要打折扣；（3）CAPM是建立在一系列假設(shè)之上的，其中一些假設(shè)與實際情況有較大偏差，使得CAPM的有效性受到質(zhì)疑。這些假設(shè)包括：市場是均衡的，市場不存在摩擦，市場參與者都是理性的、不存在交易費用、稅收不影響資產(chǎn)的選擇和交易等。 第三節(jié)成本形態(tài)一、成本性態(tài)及其分類（1）固定成本的特點：固定成本是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)不受業(yè)務(wù)量變動影響，一定期間的總額能保持相對穩(wěn)定的成本。【例2-25】某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，業(yè)務(wù)量與固定成本的關(guān)系如表2-3所示。表2-3業(yè)務(wù)量與

49、固定成本業(yè)務(wù)量（件）固定成本總額（元）單位固定成本（元）5000以下-50001000021000010000120000100000.525000100000.440000100000.25（2）變動成本的特點：在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額會隨業(yè)務(wù)量的變動而成正比例變動，單位變動成本不變。【例2-26】某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，在業(yè)務(wù)量變動時變動成本總額和單位變動成本如表2-4所示。業(yè)務(wù)量（萬件）變動成本總額（萬元）單位變動成本（元）1.5123822.0160803.0240804.0320805.0400806.0498837.059585（3）混合成本的特點：成本總額隨業(yè)務(wù)量變動而變動，但

50、不成正比例關(guān)系。（三）成本的進一步分類1.固定成本的分類分類各類的特點和常見例子1.約束性固定成本（經(jīng)營能力成本）特點：管理當局的短期（經(jīng)營）決策行動不能改變其具體數(shù)額的固定成本舉例：保險費、房屋租金、固定的設(shè)備折舊、管理人員的基本工資等降低策略：合理利用企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)能力，提高生產(chǎn)效率，以取得更大的經(jīng)濟效益2.酌量性固定成本（經(jīng)營方針成本）特點：管理當局的短期經(jīng)營決策行動能改變其數(shù)額的固定成本舉例：廣告費、職工培訓費、新產(chǎn)品研究開發(fā)費用等降低策略：厲行節(jié)約、精打細算，編制出積極可行的費用預(yù)算并嚴格執(zhí)行，防止浪費和過度投資等分類各類的特點和常見例子技術(shù)性變動成本含義：與產(chǎn)量有明確的技術(shù)或?qū)嵨镪P(guān)

51、系的變動成本特點：只要生產(chǎn)就必然會發(fā)生，若不生產(chǎn)，其技術(shù)變動成本便為零舉例：生產(chǎn)產(chǎn)品所需要耗費的直接材料酌量性變動成本含義：通過管理當局的決策行動可以改變的變動成本特點：單位變動成本的發(fā)生額可由企業(yè)最高管理層決定舉例：按銷售收入的一定百分比支付的銷售傭金、新產(chǎn)品研制非、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費2.變動成本的分類3.混合成本的分類（四）混合成本的分解方法方法說明1.高低點法含義它是以過去某一會計期間的總成本和業(yè)務(wù)量資料為依據(jù)，從中選取業(yè)務(wù)量最高點和業(yè)務(wù)量最低點，將總成本進行分解，得出成本性態(tài)的模型計算公式單位變動成本=（最高點業(yè)務(wù)量成本-最低點業(yè)務(wù)量成本）/（最高點業(yè)務(wù)量-最低點業(yè)務(wù)量）固定成本總額=最高點業(yè)

52、務(wù)量成本-單位變動成本最高點業(yè)務(wù)量或=最低點業(yè)務(wù)量成本-單位變動成本最低點業(yè)務(wù)量提示：公式中高低點選擇的標準不是業(yè)務(wù)量所對應(yīng)的成本，而是業(yè)務(wù)量特點計算簡單，但它只采用了歷史成本資料中的高點和低點兩組數(shù)據(jù)，故代表性較差【教材例2-27】假設(shè)A公司的業(yè)務(wù)量以直接人工小時為單位,207年12個月份的業(yè)務(wù)量在5.0萬-7.5萬小時之間變化,維修成本與業(yè)務(wù)量之間的關(guān)系如表2-5所示。本例中,最高點業(yè)務(wù)量為7.5萬小時,對應(yīng)的維修成本為120萬元;最低點業(yè)務(wù)量為5.0萬小時,對應(yīng)的維修成本為101萬元,所以單位變動成本=（120-101）/（7.5-5.0）=7.6（萬元/萬小時）固定成本=120-7.6

53、7.5=63（萬元）或：=101-7.65.0=63（萬元）維修成本的一般方程Y=63+7.6X方法說明2.回歸分析法含義它根據(jù)過去一定期間的業(yè)務(wù)量和混合成本的歷史資料，應(yīng)用最小二乘法原理，算出最能代表業(yè)務(wù)量與混合成本關(guān)系的回歸直線，借以確定混合成本中固定成本和變動成本的方法特點是一種較為精確的方法3.賬戶分析法含義又稱會計分析法，它是根椐有關(guān)成本賬戶及其明細賬的內(nèi)容，結(jié)合其與產(chǎn)量的依存關(guān)系，判斷其比較接近哪一類成本，就視其為哪一類成本特點簡便易行，但比較粗糙且?guī)в兄饔^判斷4.技術(shù)測定法含義又稱工業(yè)工程法，它是根據(jù)生產(chǎn)過程中各種材料和人工成本消耗量的技術(shù)測定來劃分固定成本和變動成本的方法適用范

54、圍該方法通常只適用于投入成本與產(chǎn)出數(shù)量之間有規(guī)律性聯(lián)系的成本分解5.合同確認法含義它是根據(jù)企業(yè)訂立的經(jīng)濟合同或協(xié)議中關(guān)于支付費用的規(guī)定，來確認并估算哪些項目屬于變動成本，哪些項目屬于固定成本的方法特點合同確認法要配合賬戶分析法使用【提示】各種混合成本分解的方法，往往需要互相補充和印證。1.技術(shù)測定法可能是最完備的方法，即可以用于研究各種成本性態(tài)，但它也不是完全獨立的，在進入細節(jié)之后要使用其他技術(shù)方法作為工具。2.賬戶分析法是一種比較粗略的分析方法，在判定某項成本的性態(tài)時還要借助技術(shù)測定法或回歸分析法等。3.高低點法和回歸分析法，都屬于歷史成本分析的方法，它們僅限于有歷史成本資料數(shù)據(jù)的情況，而新

55、產(chǎn)品并不具有足夠的歷史數(shù)據(jù)。二、總成本模型總成本=固定成本總額+變動成本總額=固定成本總額+單位變動成本業(yè)務(wù)量應(yīng)用：目標利潤確定、彈性預(yù)算編制、杠桿系數(shù)計算、信用政策決策、產(chǎn)品定價等本章重點（1）資金時間價值的基本計算（終值、現(xiàn)值）；（2）內(nèi)插法的應(yīng)用；（3）各種時間價值系數(shù)之間的關(guān)系；（4）實際利率與名義利率之間的換算；（5）單項資產(chǎn)的風險及其衡量的結(jié)論；（6）風險對策；（7）證券資產(chǎn)組合風險與收益的衡量；（8）資本資產(chǎn)定價模型的運用；（9）成本按成本性態(tài)的分類；（10）混合成本分解的各種方法的特點。 【例題單選題】投資者對某項資產(chǎn)合理要求的最低收益率，稱為（）。（2008年）A.實際收益率

56、B.必要收益率C.預(yù)期收益率D.無風險收益率【答案】B【例題單選題】已知短期國庫券利率為4%，純利率為2.5%，投資人要求的必要報酬率為7%，則風險收益率和通貨膨脹補償率分別為（）。A.3%和1.5%B.1.5%和4.5%C.-1%和6.5%D.4%和1.5%【答案】A【例題判斷題】必要收益率與投資者認識到的風險有關(guān)。如果某項資產(chǎn)的風險較低，那么投資者對該項資產(chǎn)要求的必要收益率就較高。（）（2015年）【答案】【例題單選題】在投資收益不確定的情況下，按估計的各種可能收益水平及其發(fā)生概率計算的加權(quán)平均數(shù)是（）。（2005年）A.實際投資收益（率）B.預(yù)期投資收益（率）C.必要投資收益（率）D.無

57、風險收益（率）【答案】B【例題多選題】下列指標中，能夠反映資產(chǎn)風險的有（）。（2016年）A.標準差率B.標準差C.期望值D.方差【答案】ABD例題單選題】已知甲乙兩個方案投資收益率的期望值分別為10%和12%，兩個方案都存在投資風險，在比較甲乙兩方案風險大小時應(yīng)使用的指標是（）。（2009年）A.標準差率B.標準差C.協(xié)方差D.方差【答案】A【例題單選題】下列各種風險應(yīng)對措施中，能夠轉(zhuǎn)移風險的是（）。（2013年）A.業(yè)務(wù)外包B.多元化投資C.放棄虧損項目D.計提資產(chǎn)減值準備【答案】A【例題判斷題】提高資產(chǎn)組合中收益率高的資產(chǎn)比重可以提高組合收益率。（）【答案】【例題判斷題】根據(jù)證券投資組合

58、理論，在其他條件不變的情況下，如果兩項資產(chǎn)的收益率具有完全正相關(guān)關(guān)系，則該證券投資組合不能夠分散風險。（）（2014年）【答案】【例題多選題】下列關(guān)于證券投資組合的表述中，正確的有（）。（2017年）A.兩種證券的收益率完全正相關(guān)時可以消除風險B.投資組合收益率為組合中各單項資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)C.投資組合風險是各單項資產(chǎn)風險的加權(quán)平均數(shù)D.投資組合能夠分散掉的是非系統(tǒng)風險【答案】BD【例題多選題】證券投資的風險分為可分散風險和不可分散風險兩大類，下列各項中，屬于可分散風險的有（）。（2014年）A.研發(fā)失敗風險B.生產(chǎn)事故風險C.通貨膨脹風險D.利率變動風險【答案】AB【例題判斷題】在風險

59、分散過程中，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加，分散風險的效應(yīng)會越來越明顯。（）（2008年）【答案】【例題判斷題】市場整體對風險越是厭惡和回避，市場風險溢酬的數(shù)值就越小。（）【答案】【例題判斷題】依據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，資產(chǎn)的必要收益率不包括對公司特有風險的補償。（）（2017年）【答案】【例題多選題】下列各項中，屬于變動成本的有（）。（2017年）A.新產(chǎn)品的研究開發(fā)費用B.按產(chǎn)量法計提的固定資產(chǎn)折舊C.按銷售收入一定百分比支付的技術(shù)轉(zhuǎn)讓費D.隨產(chǎn)品銷售的包裝物成本【答案】BCD【例題單選題】當某上市公司的系數(shù)大于0時，下列關(guān)于該公司風險與收益表述中，正確的是（）。（2015年）A.系統(tǒng)風險高于市

60、場組合風險B.資產(chǎn)收益率與市場平均收益率呈同向變化C.資產(chǎn)收益率變動幅度小于市場平均收益率變動幅度D.資產(chǎn)收益率變動幅度大于市場平均收益率變動幅度【答案】B【例題單選題】根據(jù)成本性態(tài)，在一定時期一定業(yè)務(wù)量范圍之內(nèi)，職工培訓費一般屬于（）。（2016年）A.半變動成本B.半固定成本C.約束性固定成本D.酌量性固定成本【答案】D【例題多選題】在下列各項中，能夠影響特定投資組合系數(shù)的有（）。（2006年）A.該組合中所有單項資產(chǎn)在組合中所占比重B.該組合中所有單項資產(chǎn)各自的系數(shù)C.市場投資組合的無風險收益率D.該組合的無風險收益率【答案】AB【例題多選題】下列各項中，屬于固定成本項目的有（）。（20

61、11年）A.采用工作量法計提的折舊B.不動產(chǎn)財產(chǎn)保險費C.直接材料費D.寫字樓租金【答案】BD【例題單選題】企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品所耗用直接材料成本屬于（）。（2017年）A.技術(shù)性變動成本B.酌量性變動成本C.酌量性固定成本D.約束性固定成本【答案】A【例題單選題】某公司電梯維修合同規(guī)定，當每年上門維修不超過3次時，維修費用為5萬元，當超過3次時，則在此基礎(chǔ)上按每次2萬元付費，根據(jù)成本性態(tài)分析，該項維修費用屬于（）。（2014年）A.半變動成本B.半固定成本C.延期變動成本D.曲線變動成本【答案】C【例題單選題】下列混合成本的分解方法中，比較粗糙且?guī)в兄饔^判斷特征的是（）。（2013年）A.高低點法B.回歸分析法C.技術(shù)測定法D.賬戶分析法【答案】D【例題.判斷題】技術(shù)測定法可能是最完備的方法，它可以完全獨立的用于研究各種成本性態(tài)（）。【答案】PPT模板下載： 行業(yè)PPT模板： 節(jié)日PPT模板： PPT素材下載： PPT圖表下載： 優(yōu)秀PPT下載： PPT教程： Word教程： Excel教程： 資料下載： PPT課件下載： 范文下載： 試卷下載： 教案下載： 字體下載： 感謝&感恩