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XX有限公司 信用評級報告(畢業(yè)論文)

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1、 畢 業(yè) 設 計 設計題目 XX有限公司信用評級報告 指導教師 XXX 姓 名 XXX 班 級 XX專業(yè) 0X(1)班 所在系(部) XX系 2012年5月20日 XX金融學院 畢業(yè)設計開題報告 姓名 XXX 班級

2、 XX專業(yè)09(1)班 系部 XX系 畢業(yè)設計題目 XX有限公司信用評級報告 一、選題理由: 自20世紀初美國穆迪公司建立世界上第一家信用評級機構以來,信用評級行業(yè)經過百年的發(fā)展,在揭示防范信用風險、降低交易成本和協(xié)助政府金融監(jiān)管等方面所發(fā)揮的重要作用,日益被投資者和監(jiān)管機構所認同。信用評級的結果,無論是對企業(yè)、投資者,還是對銀行、政府來說,都是非常重要的。對企業(yè)來說,一方面,信用評級的結果往往使企業(yè)的融資渠道更廣泛、更穩(wěn)定。如果信用評級的結果廣為傳播、使用,并為投資者或機構投資者所接受,那么它將會成為企業(yè)獲得各種資金資源的通行證,有利于拓寬企業(yè)的融資渠道。然而沒有被評級的債務企業(yè)

3、,不管它的信用程度如何,愿意對其進行投資的人相對來說比較少。投資者可能無法獲取關于該企業(yè)的相關資料,也無法搞清其債務在二級市場上的流動狀況,因此不愿意對其進行投資。另一方面,信用評級的結果可能減少其籌資的費用,當眾多的投資者利用信用評級的結果來確定其投資價格時,信用評級可為新債的發(fā)行節(jié)約大量的費用。 1990年7月,美國信用市場的投資者對A級工業(yè)債券索取的收益率為9.6%,而對BBB級的工業(yè)債券索取的收益率為10.47%,表明發(fā)行同等金額債券A級企業(yè)比BBB級企業(yè)所需的發(fā)行費用要少。對投資者來說,信用評級的結果,減少了發(fā)債企業(yè)與投資者之間的信息不對稱問題,從而保護了投資者的利益。對銀行來說,

4、信用評級的結果往往是銀行決定是否發(fā)放貸款的一個重要依據。 對政府而言,信用評級為政府部門提供了對各類企業(yè)進行宏觀控制的依據。在美國,大約有20種以上金融法規(guī)的制定都要聽取資信評級公司的意見。如果某個債券的信用級別比較低,那么按照美國法律的規(guī)定,部分養(yǎng)老基金和對沖基金就不能購買。巴塞爾委員會在1988年和1999年兩次制定的《巴塞爾協(xié)議》中,就對銀行法定準備金數額做出了規(guī)定,特別是在《巴塞爾新資本協(xié)議》中,更把銀行的信用等級和銀行貸款的法定準備金掛鉤起來,信用等級低的銀行要比信用等級高的銀行準備金的比例高得多。 海寧是中國紡織業(yè)最具代表性的地域,勞動力密集型企業(yè)眾多。XX有限公司成立于20

5、03年,公司位于中國浙江省海寧市許村鎮(zhèn)被面市場路23號,主要從事紡織品搖粒、拉毛、染色、定型、織造、裝飾布印花加工,近年經營保持穩(wěn)健發(fā)展勢頭。公司通過分廠核算,加強成本核算,在10年取得了一定的經濟效益,技改投入1954.00多萬元,主要為新增購買印花機及配套等設備。在管理上,進行管理創(chuàng)新,公司進行小單位管理,在營銷環(huán)節(jié)上進行改革,對營銷隊伍進行分部門管理以促進各個營銷員的積極性。在生產上對各部門進行分小單位核算,使各個部門與之產生的效益掛鉤。2010年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入2879.00萬元,利潤總額125.07萬元。因此,我決定要對該公司進行信用調查。本文以XX有限公司為例,對企業(yè)的運營狀況、

6、經營環(huán)境等要素進行分析,撰寫報告并提出等級,從而為銀行和投資者提供借鑒意義。 二、擬實現(xiàn)的目標: 1.通過調查,了解公司的經營內容和經營范圍,結合公司治理情況、組織架構、內部控制情況、核心團隊和技術管理等情況對公司進行經營分析,對公司主產業(yè)的經營環(huán)境和經營狀況進行分析,結合我國的宏觀經濟現(xiàn)狀,找出行業(yè)的優(yōu)勢與不足,并提出可行性建議。 2.查閱公司近三年的財務報表,通過對公司相關財務指標進行計算以及與同行業(yè)水平相比較的定量分析方法對公司的資本實力、長短期債務、資產流動性和質量、現(xiàn)金流量、應收賬款周轉情況和存貨周轉情況等進行分析,,對公司資本實力、償債能力及信用、經營能力及效益進行評價。對企

7、業(yè)的短、長期償債能力做出評價。 3.通過了解公司在營銷渠道、產品質量、內部控制、人力資源管理等方面的發(fā)展策略,對公司的發(fā)展戰(zhàn)略,機遇與風險綜合分析,對公司的發(fā)展前景作出預測。 4.得出評級結果,對報告做出評級結論,幫助金融機構全面認識企業(yè)和防范和控制信貸風險,同時也為投資者等其它市場參與者提供重要參考,作出正確的投資決策。 三、綜述﹛與本設計相關的已有研究(設計)成果的綜述﹜: [1] 朱毅峰、吳晶妹:信用管理學[M].北京:中國人民大學出版社.2005. 本書主要借鑒了以下內容:1.企業(yè)信用管理的目標、重點及措施。2.商業(yè)信用風險與成因分析。3.信用管理的法律保障

8、體系。4.我國信用管理的法律和法規(guī)建設。5.不良信用的懲罰機制。 [2] 朱榮恩、丁豪. 企業(yè)信用管理[M]. 北京:中國審計出版社. 2005. 本書主要借鑒了以下內容: 1.信用管理實務的內容:資信調查、信用風險分析和控制、信用銷售政策的制定、信用風險轉移和應收賬款管理等五個部分。2.對企業(yè)信用管理信息化以及信用管理中的相關法律問題進行了解。 [3] 賽西爾邦德(Bond Cecil J.).信用管理手冊.[M]. 北京:中國人民大學出版社. 2004. 本書主要借鑒了以下內容: 1.如何起草信用管理政策,公司可能遇到的一般性和具體性信用問題及其解決方案。2.內容全面的指導方法,包

9、括問題出現(xiàn)的情況和正確解決辦法。通過詳盡的例子(包括各種表格、書信格式、特定情況下書信吳的寫法以及信用管理政策范例等)理解正確的解決方法。3.分別針對短期和長期計劃可解決應收帳款,以及減少通貨膨脹和通貨緊縮影響的辦法,應對中長期經濟衰退的信用風險對策。 [4]施金影.財務分析[M].北京:高等教育出版社.2008.11. 本書主要借鑒了以下內容:1.財務分析的戰(zhàn)略分析與會計分析階段、財務分析實施階段和綜合評價階段的分析要點,包括財務報表會計分析、基本因素分析、財務指標分析、財務綜合分析與評價。2.通過對企業(yè)資金結構、資產結構、償債能力、盈利能力、營運能力、發(fā)展能力的分類分析,了解企業(yè)基本財

10、務狀況。 [5]劉俊劍.信用管理實務教程[M].北京:中國金融出版社.2008. 本書主要借鑒了內容:1.客戶財務信息分析:財務報表分析、資產負債水平分析、營運能力分析、長期償債能力分析、短期償債能力分析、盈利能力分析、現(xiàn)金流量分析。2.客戶非財務信息分析:行業(yè)基本面狀況、組織形式和高級管理人員、經營發(fā)展規(guī)劃和經營目標、產品和市場、發(fā)展前景和預測。 [6]王進.信用管理基礎教程[M].北京:中國金融出版社.2008. 本書主要借鑒了內容:1.企業(yè)客戶信用調查的內容與方法:通過接觸法、查賬法、觀察法等一系列方法對對客戶的基本信息、經營管理信息、財務信息、行業(yè)信息及國家宏觀信息及國際市場信

11、息進行調查了解。2.企業(yè)信用評級的主要內容:償還債務能力及可償債程度的評價;償還債務意愿的評價。3.企業(yè)信用評級的程序:主要包括評級準備、實地調查、初評階段、評定等級、結果反饋與復評、結果發(fā)布、跟蹤評級等過程。 [7]董建德.強化企業(yè)信用管理能力[N].四川:經理日報.2008.7.13 本篇文章主要借鑒了以下內容:1.如何建立科學的信用管理機制,規(guī)避企業(yè)信用風險。2.建立科學信用管理制度的幾項工作。3.開始階段,企業(yè)如何進行合理信用管理。4.設立的信用管理部門的管理職責。5.針對信用管理的現(xiàn)狀和未來企業(yè)管理的要求。 [8]王潭、張卓.建立信用管理機制加強應收賬款管理[J].湖北:當代經

12、濟.2010.12. 本篇文章主要借鑒了:1.應收賬款管理的目標。2.建立企業(yè)信用管理需要解決的問題。3.逾期應收賬款的催收工作:逾期應收賬款的處理原則,逾期應收賬款的收款方式,逾期應收賬款的收款程序。 四、設計的主體框架與進度安排: 一、 主體框架 二、 (一)公司概況 (一) 1.基本信息 (二) 2.公司治理與組織架構 (三) 3.內部控制 (四) 4.核心管理、技術團隊 (五) 5.評價 三、 (二)經營分析 (一) 1.經營環(huán)境 (二) 2.經營狀況 (三) 3.優(yōu)勢與不足 (四) 4.評價 四、 (三)財務分析

13、 (一) 1.資本實力 (二) 2.償債能力及信用 (三) 3.經營能力及效益 (四) 4.評價 五、 (四)發(fā)展前景及預測 (一) 1.發(fā)展戰(zhàn)略 (二) 2.機遇與風險 (一) 3.評價 (五)評級結論 (六)附錄 財務報表 進度安排 1、2011年12月10日前,甄選畢業(yè)設計參考題。 2、2011年12月15日前,學習評級流程。 3、2011年12月20日前,完成畢業(yè)設計選題、開題工作。 4、2011年12月30日前,接受公司指派業(yè)務骨干的集中指導。 5、2012年2月20日前,完成設計初稿。 6、2012年5月20日前,對論

14、文修改。 7、2012年5月30日前,畢業(yè)設計定稿。 8、2012年6月10日前,畢業(yè)設計答辯。 五、指導教師意見: 簽 章: 年 月 日 六、教研室意見: 簽 章: 年 月 日

15、 XX金融學院 2012 屆畢業(yè)設計任務書 姓 名 XXX 專業(yè) XX 指導教師 XXX 畢業(yè)設計題目 XX有限公司信用評級報告 主要研究內容 通過對XX有限公司的公司概況、經營狀況、財務狀況和發(fā)展前景進行分析,評估該公司的信用狀況。 研究方法 定性分析方法、定量分析方法、市場調查法。 主要任務及目標 結合國內紡織行業(yè)經營環(huán)境、競爭壓力、風險及產業(yè)生產改革方向,對海寧紡織搖粒有限公司進行信用評級,并將得到的結論進一步研究,分析出存在的問題,同時找到解決問題的辦法,最后對該信用評級得到的結果做出總結和報告,為紡織企業(yè)在未來發(fā)展中提出意見。 主要

16、參考文獻 [1] 朱毅峰、吳晶妹:信用管理學[M].北京:中國人民大學出版社.2005. [2] 朱榮恩、丁豪. 企業(yè)信用管理[M]. 北京:中國審計出版社. 2005. [3] 賽西爾邦德(Bond Cecil J.).信用管理手冊.[M]. 北京:中國人民大學出版社. 2004. [4]施金影.財務分析[M].北京:高等教育出版社.2008.11. [5]劉俊劍.信用管理實務教程[M].北京:中國金融出版社.2008. [6]王進.信用管理基礎教程[M].北京:中國金融出版社.2008. [7]董建德.強化企業(yè)信用管理能力[N].四川:經理日報.2008.7.13 [8]王

17、潭、張卓.建立信用管理機制加強應收賬款管理[J].湖北:當代經濟.2010.12. 進度安排 1、2011年12月10日前,甄選畢業(yè)設計參考題。 2、2011年12月15日前,學習評級流程。 3、2011年12月20日前,完成畢業(yè)設計選題、開題工作。 4、2011年12月30日前,接受公司指派業(yè)務骨干的集中指導。 5、2012年2月20日前,完成設計初稿。 6、2012年5月20日前,對論文修改。 7、2012年5月30日前,畢業(yè)設計定稿。 8、2012年6月10日前,畢業(yè)設計答辯。 指導教

18、師簽字: 系(教研室)負責人簽字: 年 月 日 目 錄 一、內容摘要………………………………………………………………… 1 二、公司概況………………………………………………………………… 2 (一)基本信息………………………………………………………………… 2 (二)公司治理與組織架構…………………………………………………… 2 (三)內部控制………………………………………………………………… 3 (四)核心管理與技術團隊…………………………………………………… 3 (五)評價……………………………………………………………………… 4

19、 三、經營分析………………………………………………………………… 4 (一) 經營環(huán)境………………………………………………………………… 4 (二) 經營狀況………………………………………………………………… 4 (三) 優(yōu)勢與不足……………………………………………………………… 5 (四)評價……………………………………………………………………… 6 四、財務分析………………………………………………………………… 6 (一) 資本實力………………………………………………………………… 6 (二) 償債能力及信用………………………………………………………… 7 (三) 經營能

20、力及效益………………………………………………………… 10 (四)評價……………………………………………………………………… 11 五、發(fā)展前景及預測 ……………………………………………………… 11 (五) 發(fā)展戰(zhàn)略………………………………………………………………… 12 (六) 機遇與風險……………………………………………………………… 12 (七) 評價……………………………………………………………………… 14 六、評級結論………………………………………………………………… 14 七、附錄……………………………………………………………………… 15 八、致謝……………

21、………………………………………………………… 19 XX金融學院畢業(yè)設計——XX有限公司信用評級報告 XX有限公司 信用評級報告 班級:XX專業(yè)09(1)班 學號:3XX01011 姓名:XXX 指導老師:XXX 【摘要】本次報告通過調查收集的資料,結合中國紡織行業(yè)環(huán)境,對XX有限公司進行信用評級。通過XX有限公司基本信息、公司結構、內部控制、核心管理等方面對企業(yè)概況進行了解;通過企業(yè)經營環(huán)境、經營狀況等方面對企業(yè)的經營能力進行分析;通過運用財務分析的理論及基礎知識對XX有限公司進行財務指標的分析,使投資者對企業(yè)的基本經營情況有一個直觀數據的了解;運用償債能力分析、經營能力分

22、析、盈利能力分析,結合客觀因素和主觀因素的分析讓投資者都對企業(yè)有更全面的了解;通過發(fā)展前景及預測,為公司在未來的發(fā)展中擬定戰(zhàn)略計劃,并為銀行或投資者做出更直觀的判斷。 【關鍵詞】信用評級、經營能力、償債能力、盈利能力、發(fā)展前景及預測 1 XX有限公司 信用評級報告 一、公司概況 (一)基本信息 XX有限公司(以下簡稱“公司”),是一家成立于2003年03月31日的有限責任企業(yè),注冊資本為700.00萬元,法定住所許村鎮(zhèn)被面市場路23號,法定代表人胡秀英,法定經營范圍:紡織品搖粒、拉毛、染色、定型、織造、裝飾布印花加工;

23、經營本企業(yè)自產產品的出口業(yè)務和本企業(yè)所需的機械設備、零配件、原輔材料的進出口業(yè)務。 截至2010年12月31日,公司總資產4550.00萬元,凈資產1399.00萬元,2010年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入2879.00萬元,凈利潤125.00萬元。 (二)公司治理與組織架構 1、股權構成情況 表1.股權構成 金額單位:萬元 序號 出資人 出資金額 股權占比(%) 1 胡聯(lián)明 50.00 7.00 2 胡秀英 600.00 86.00 3 胡建康 50.00 7.00 合 計 700.00 100.00

24、 公司屬于自然人投資設立的有限公司,實際控制人為胡秀英。公司產權明晰、法人治理結構簡明靈活,適應了產權主導下的公司資本發(fā)展環(huán)境。 2、治理與組織架構 公司按《公司法》要求設立法人治理機構,設股東會與董事會,未設監(jiān)事會,設董事長(兼總經理)1名。公司由總經理負責日常經營管理,另設董事2名,副總經理若干,監(jiān)事1名 公司根據自身經營管理的需要設置職能部門(如圖1所示),并通過制度化管理,明確了各部門之間的分工及權責。公司各職能部門之間在業(yè)務開展中能夠做到既保持應有的獨立性,同時也能保持協(xié)作順暢。 董事(2名) 總經理 董事長 監(jiān)事 計劃部 營銷部 生產部 采購部 財務部 副

25、總 圖1.公司組織結構圖 (三)內部控制 公司的投資決策,主要由高層及相關人員議案,股東拍板,從而形成資金籌集、平衡、通用等系列活動。根據目前現(xiàn)有投資的固定資產,其生產能力按產后估算,可達千萬元。公司已通過了GB/T 19001-2000idt ISO9001:2000質量管理體系(證書注冊號:1307Q10524R1M)、GB/T 24001-2004idt ISO14001:2004環(huán)境管理體系(證書注冊號:1307E10096R0M)、GB/T28001-2001職業(yè)健康安全管理體系(證書注冊號:1307S10067R0M)三合一認證;認證有效期:2007年9月24日至2010

26、年9月23日,認證體系得到了切實有效的執(zhí)行。 在財務管理方面,公司依照國家法律法規(guī),做好財務活動記錄,通過核算、監(jiān)督;積極參與公司經營決策、真實反映公司經營情況。 在內部管理上,公司實行全員勞動合同簽訂,對各類中專以上學歷的職工,根據其專業(yè)、性格、特點向高層提出使用意見。內部設有對人才培養(yǎng)、挖掘、使用的管理辦法。公司全年安全生產無重大安全事故。 (四)核心管理、技術團隊 目前公司共有員工309人,具有初級以上專業(yè)技術職稱人員共計51人,占比16.50%。公司員工以制造、生產類基層人員為主,目前員工配備能滿足公司日常經營所需。 董事長胡秀英,大專學歷,助理會計師,從事紡織行業(yè)8年經驗;

27、董事胡連明,大專學歷,從事紡織行業(yè)8年經驗;董事胡建康,大專學歷,助理經濟師,從事紡織行業(yè)8年經驗。 (五)評價 總體看,公司法人治理結構較明晰,組織架構健全,符合公司經營發(fā)展的需要;公司內部管理制度相對完善,執(zhí)行力強,有效促進了公司經營的順利開展;員工隊伍結構合理,現(xiàn)有人員狀況能夠與公司現(xiàn)階段業(yè)務發(fā)展需要相匹配。 二、經營分析 (一)經營環(huán)境 1、紡織行業(yè)發(fā)展概況 2010年以來,在國際市場逐步好轉、庫存回補需求仍較強勁、內需市場持續(xù)興旺以及上年同期基數較低等因素的綜合影響下,我國紡織行業(yè)主要指標繼續(xù)呈現(xiàn)同比回升態(tài)勢。但由于紡織行業(yè)面臨的成本壓力持續(xù)加大,國內

28、外環(huán)境因素較為復雜,預計下半年行業(yè)運行下行壓力繼續(xù)加大。 2010年11月份,紡織行業(yè)增加值同比增長11.8%,比上月加快0.3個百分點;出口交貨值增長17.9%,比上月加快1.8個百分點;主要產品中,紗、布、服裝產量同比分別增長9.8%、23.1%和16.6%,化纖增長12.2%。1-11月,紡織行業(yè)增加值同比增長12.6%;出口交貨值同比增長16.8%,比2008年同期增長12.1%;紗、布、服裝產量同比分別增長14.8%、19.2%和19%,化纖增長14.4%。 總體來看,我國紡織行業(yè)經濟運行仍呈現(xiàn)穩(wěn)步回升的趨勢,2010年,我國宏觀經濟將繼續(xù)回升向好,內需市場日漸活躍,對紡織行

29、業(yè)的支持作用尤其突出,衣著類消費品的市場需求仍將保持穩(wěn)定增長。同時,國家4萬億擴內需計劃在2010年保障性安居住房建設、促進汽車消費等方面的投入也將增加,為家用紡織品、產業(yè)用紡織品提供了更加廣闊的市場空間。2010年,我國紡織品服裝內需將延續(xù)2009年以來的穩(wěn)定增長態(tài)勢,且增速有望比2009年進一步提高,將繼續(xù)對紡織行業(yè)的回升發(fā)揮重要的支撐作用,行業(yè)內銷比重也將穩(wěn)定在80%左右。 (信息來源:51行業(yè)報告網) (二)經營狀況 公司主要從事紡織品搖粒、拉毛、染色、定型、織造、裝飾布印花加工,近年經營保持穩(wěn)健發(fā)展勢頭。 公司通過分廠核算,加強成本核算,在10年取得了一定的經濟效益,技改

30、投入1954.00多萬元,主要為新增購買印花機及配套等設備。在管理上,進行管理創(chuàng)新,公司進行小單位管理,在營銷環(huán)節(jié)上進行改革,對營銷隊伍進行分部門管理以促進各個營銷員的積極性。在生產上對各部門進行分小單位核算,使各個部門與之產生的效益掛鉤。 2010年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入2879.00萬元,利潤總額125.07萬元,分別較上年增長-58.77%和-67.56%。 (三)優(yōu)勢與不足 優(yōu) 勢 1、規(guī)模和品牌優(yōu)勢:公司資本實力較強,產品適應性廣,品牌知名度高,渠道建設完善,具有較為明顯的競爭優(yōu)勢;產品系列、品種、規(guī)格齊全,能滿足不同地區(qū)、不同使用條件、不同層面客戶的要求; 2、銷售渠道優(yōu)

31、勢:公司的銷售網絡已拓展至全國各省市的下轄縣(區(qū)),并與經銷商建立了較為穩(wěn)固的長期合作關系,渠道建設已成熟化,具有明顯的市場優(yōu)勢 3、技術優(yōu)勢:公司通過不斷的技術創(chuàng)新和產品研發(fā),在10年新開發(fā)的產品,目前屬于國內先進工藝,而且成本低,污染少 4、國內生活水平提高,將繼續(xù)加大對紡織品的需求 從國內銷售情況來看,國內市場對紡織品的需求開始提升,對紡織產品的數量、品種、檔次和質量要求越來越高。在出口面臨壓力的情況下,國內市場成為后期企業(yè)需要重點開拓的市場,國內市場將是紡織行業(yè)發(fā)展的第一驅動力。內需持續(xù)穩(wěn)定擴大為行業(yè)發(fā)展提供了良好的市場條件,我國紡織品服裝內需市場潛力巨大,而13億人口的龐大消費

32、總量決定了內需市場必須依靠本國紡織產業(yè)來滿足。 5、公司為符合條件的高新技術企業(yè),評級年度享受15%的所得稅優(yōu)惠稅率。 不 足 1.人民幣升值的壓力 人民幣升值意味著國內出口商品用外幣核算的價格上漲,意味著國內紡織品出口在價格上的競爭力下降。目前來看,人民幣升值的趨勢將持續(xù)下去,這加大了紡織品的出口壓力。 2.產能過剩 國內棉紡織行業(yè)產能一直處于過剩狀態(tài),企業(yè)開工率不足。根據相關數據分析,2010年國內紡織行業(yè)產能為1.2億紗錠左右,預計今年產能為1.5億紗錠左右,在這些產能中,大企業(yè)的開工情況較好,中小企業(yè)的開工率則難以保證。在產能過剩的背景下,新建設的產能必然面臨銷售市場和

33、盈利能力的巨大挑戰(zhàn),行業(yè)洗牌在所難免,而原材料價格的大幅波動將加速洗牌的過程,后期的產業(yè)集中度將提高,開工率不足的中小企業(yè)將面臨倒閉或者被收購的命運。 3.化纖替代產品增加 棉價偏高使得價格相對低廉的化纖產品的替代作用增強。紡織企業(yè)在原材料成本的壓力下,對滌綸短纖和粘膠短纖的需求增加。另外,隨著越來越多新型天然纖維替代品的研制成功,目前許多化纖產品的質感已接近于棉花,紡織企業(yè)的原材料選擇范圍擴大。因此,化纖產品在紡織品中對棉花的替代作用將會增強,將對純棉紡產品構成不小沖擊。 (四)評價 綜上,公司主營業(yè)務突出,產品市場知名度較高,銷售渠道良好,總體經營形勢向好。值得注意的是,金融危機以

34、來鋼材市場價格波動明顯,公司未來經營存在一定的壓力。 三、財務分析 公司提供了2010年度的財務報告。 (一)資本實力 2010年末,公司資產總額4549.52萬元,其中流動資產、固定資產分別為1043.78萬元3505.74萬元,流動資產占資產總額的22.94%。 評級年末公司所有者權益共計1398.35萬元,從圖2看,主要由實收資本(或股本)、未分配利潤、盈余公積構成,由于實收資本的不可分配性和一般情況下不得減資的相關規(guī)定,因此以實收資本和資本公積為主的所有者權益結構較為穩(wěn)定,能更為可靠的提供債務保障。從所有者權益的增長動力看,近兩年公司執(zhí)行較為激進的利潤分配政策,導致所有者權

35、益增長較為緩慢。 圖2 公司年末所有者權益構成圖 從資本投放情況看(見圖3),相對資本規(guī)模而言,近年公司長期資產投資規(guī)模不斷上揚,自有資本可完全覆蓋長期資產的資金積淀,公司營運政策穩(wěn)健。(其相互之間的匹配存在較大的落差,但從圖3中也可以看到,落差在逐步縮小,自有資本對長期資產的支撐力度在加強,營運政策在逐步趨向穩(wěn)健。) 圖3.近年長期資產及凈資產發(fā)展趨勢 (二)償債能力及信用 1、債務分析 隨著經營規(guī)模的擴張,年末債務總額也在逐年上升,近三年末公司資產負債率水平呈“∩”形趨勢,主要是由于本期公司經營擴張較快,應付賬款和外部融資也同步增長(本期公司加強了對應收賬款的管理,全年

36、經營性現(xiàn)金流較為充沛,償還了部分銀行借款,和經營收益的積累,年末所有者權益相對負債水平有更為顯著的增長)。2010年末,公司資產負債率69.26%,債務水平偏高,償債具有一定的壓力。 從債務構成看,評級年末公司負債主要為流動負債,其中銀行借款余額800.00萬元、應付賬款816.53萬元,兩者合計占流動負債的97.90%。 圖4公司近三年長、短期債務結構 經向貸款銀行詢證,貸款銀行對公司的償債信用較為認可,歷史償債記錄良好;應付票據保證金為50%或全額,剔除保證金因素影響,實際債務水平有所降低;應付賬款主要為上游供應商往來款。 2、資產流動性以及質量分析 圖5.公司流動資產構

37、成圖 至2010年年末,公司流動資產1043.78萬元,從圖5看,主要是應收款項凈額、存貨凈額、貨幣資金、待攤費用,占流動資產比分別為55.76%、31.51%、12.30%、0.43%。調查中了解到,公司年末應收賬款主要是客戶單位的欠款,前五位欠款客戶分別為海寧市雙琳紡織品有限公司、海寧市明升染印廠、海寧市領紅紡織有限公司、紹興丹檢紡織品有限公司、桐鄉(xiāng)雅雅紡織有限公司,合計余額占應收賬款比為29.66%,顯示公司客戶集中度較低。 近兩年,公司營業(yè)收入水平雖然穩(wěn)步上升,但應收賬款水平反而有所下降,主要是由于公司本年度加強了對應收賬款的管理控制 從存貨情況看,年末余額328.90萬元,構成

38、以原材料和產成品為主,全年周轉速率達到4.69次,變現(xiàn)風險小。 評級年末公司流動比率和速動比率分別為63.21%和43.00%,由于存貨占比相對較大,資金回籠速度相對較慢,資產流動性有待于進一步加強。 從從近三年公司資產流動性指標分析可看出,流動比率和速動比率前兩年呈上升趨勢,10年隨著整個行業(yè)的下降而下降,但是和同行業(yè)上市公司相比還有很大的距離 表2.近三年公司資產流動性指標 財務指標 2008年 2009年 2010年 2010年同行業(yè)上市公司 流動比率(%) 62.51% 76.38% 63.21% 104.93% 速動比率(%) 31.00% 53.00

39、% 43.00% 73.51% (注:同行業(yè)上市公司為600851) 3、現(xiàn)金流分析 圖6.近三年公司現(xiàn)金流量 經營活動看(見圖6),隨著經營規(guī)模的不斷拓展,銷售商品、提供勞務收到現(xiàn)金增長較快,相應經營活動現(xiàn)金流量表現(xiàn)良好,主營業(yè)務獲現(xiàn)能力強。2010年度經營活動實現(xiàn)現(xiàn)金凈流入938萬元,較上年同期增長-18.93%,與流動負債比率為41.17%能為短期債務的償付提供有力的現(xiàn)金保障。 評級年度公司投資活動現(xiàn)金呈現(xiàn)為凈流出1953.69萬元,主要是本期公司為擴大生產規(guī)模,新增了部分機器設備為擴大生產規(guī)模,新擴建了生產廠房。。 籌資情況看,公司主要通過銀行借款方式進行籌資,評級

40、年度公司籌資活動現(xiàn)金流入規(guī)模高于同期流出規(guī)模,本期債務負擔有所增加。 (三)經營能力及效益 表3.近三年營運指標 財務指標 2008年 2009年 2010年 2010年同行業(yè)上市公司 應收帳款周轉次數 11.16 12.08 4.86 4.45 存貨周轉次數 5.87 8.66 4.69 3.15 營業(yè)收入利潤率 5.84% 5.52% 4.34% 15.31% 總資產報酬率 10.70% 10.86% 3.47% 13.96% 凈資產收益率 26.90% 31.35% 9.37% 0.5% (注:同行業(yè)上市公

41、司為600851) 近年來,公司業(yè)務經營呈現(xiàn)持續(xù)增長趨勢(如圖7)。近三年營業(yè)收入平均增長率-69.72%,2010年累計實現(xiàn)營業(yè)收入2879.00萬元,顯示出公司出色的產品生產以及市場開發(fā)能力;從運營成果上看,全年實現(xiàn)利潤總額125.07萬元,營業(yè)收入利潤率4.34%。 圖7近三年經營性指標變動圖 期間費用情況看(見圖8),近三年期間費用總額總體呈“∩”變動,其中隨著經營規(guī)模的拓展,銷售費用總體呈增長趨勢;管理費用變動較大,主要是管理人員以及產品研發(fā)費的增加。隨著外部融資的下降,評級年度財務費用也隨之顯著下降。總體看,期間費用占主營業(yè)務比重不斷下降(8.36%、7.25%和13

42、.22%),總體期間費用控制能力較強。 圖8.近三年期間費用控制情況 從資產營運情況上來看,公司應收賬款和存貨的周轉率分別達到4.86次和4.69次。應收賬款的賬齡多為一年內,壞帳的可能性較小。存貨主要是庫存原材料、在產品和產成品,從現(xiàn)階段產品市場發(fā)展情況看,發(fā)生跌價損失的概率很小,資產質量較高。 從資產營運效率看,全年總資產報酬率和凈資產收益率分別為3.47%和9.37%,反映出公司一定的綜合盈利能力,資產運營效益良好。 (四)評價 綜合上述分析,公司近年來經營規(guī)模穩(wěn)步擴張,資本和債務規(guī)模也同步擴張;近年,公司資產負債率呈“∩”形趨勢,2010年末資產負債率69.26%,負債水

43、平合理可控;公司資產流動性良好(佳),經營性現(xiàn)金流表現(xiàn)充沛,總體看,公司償債能力較強。 評級年度公司主營業(yè)務收入穩(wěn)步增長,雖受制于原材料價格波動等因素影響,利潤空間被壓縮,但總體盈利能力仍。 四、發(fā)展前景及預測 (一)發(fā)展戰(zhàn)略 2011年度公司發(fā)展的總體目標為“堅定信心保增長、穩(wěn)健務實促發(fā)展”,即堅持以公司經濟效益為中心,立足強化營銷核心地位,強力拓展多元化渠道,加快技術改進、新產品開發(fā)步伐,推進產品結構優(yōu)化升級,強化基礎管理、提升協(xié)作效率、加強成本管控,夯實人才基礎、加快人才隊伍建設,以穩(wěn)健、務實作風促進公司更好發(fā)展。2011年度公司計劃實現(xiàn)營業(yè)收入2878.72 萬元,實現(xiàn)利潤12

44、5.07 萬元,爭取在保持2012 年度的盈利水平下能有小幅提升。 具體體現(xiàn)在: 1、營銷渠道方面,公司將進一步拓展其多元化營銷渠道的建設,在強調穩(wěn)固原有的一、二級市場傳統(tǒng)連鎖營銷渠道同時,加快拓展三、四級營銷網絡,合理優(yōu)化渠道結構比例。 2、產品質量上,公司將一如既往的穩(wěn)扎穩(wěn)打,把好產品質量關,并繼續(xù)不斷的研發(fā)創(chuàng)新,通過提高產品附加值來提升產品市場競爭能力,提高產品市場占有率。 3、內部控制上,公司將加大內部管理控制力度,一方面通過全面財務預算管理,合理控制費用開支。尤其在銷售費用管理上,要加強預算的合理性,加強對執(zhí)行預算的管理和監(jiān)控,致力于有效降低銷售費用,爭取以高效、優(yōu)質的銷售手

45、段提高銷售量的同時降低銷售費用從而進一步打開公司利潤空間。另一方面,公司將加強開展內部審計工作,嚴格控制、積極防范財務風險,重點做好應收賬款及商品管理,提高總體資產營運效率。 4、人力資源管理方面,公司將以提高門檻、鼓勵競爭、提升效率、加快培養(yǎng)為主旨,堅持人才培養(yǎng)為主,引進為輔;加速企業(yè)內部人才培育,通過實行定崗定編,加強職位管理,鼓勵競爭導向,優(yōu)化人才結構;依靠績效考核的推進,提升工作效率。 總體看,公司制定的發(fā)展戰(zhàn)略切合公司目前實際情況,可操作性較強。 (二)機遇與風險 機 遇 全球紡織纖維的生產量由1800年的160萬噸,2008年增漲到7614萬噸;2009年為7385萬

46、噸,2009年全球生產天然纖維2760萬噸(皮棉、凈毛、精干麻、生絲等);其中,中國生產的天然纖維729萬噸,占全球天然纖維總產量的36%。全球化學纖維總產量4625萬噸,其中,中國生產的化纖為2615萬噸,約占全球化學纖維總產量的56%。也就是說在這100多年間,中國已經變成為世界上紡織纖維和紡織生產的第一大國。尤其是化學纖維中的再生纖維和合成纖維都在全球產量中占了的很大比重。   最近的30余年,全球紡織纖維加工量由1980年的3200萬噸增至現(xiàn)在的7400~7600萬噸。這個增加過程1980年時世界上不少經濟發(fā)達的紡織大國認為紡織工業(yè)是夕陽工業(yè),但事實上,30年來的歷史過程說明紡織工

47、業(yè)不是夕陽工業(yè),而變成為朝陽工業(yè)。然而,這30年中許許多多紡織品的生產在世界進行了大轉移,一直到目前,許多高檔產品和產業(yè)用紡織品的加工正在繼續(xù)由經濟發(fā)達的紡織大國向中國大陸轉移;但是在中國大陸,紡織加工由東部沿海地區(qū)向中、西部梯度轉移的同時,中低檔服裝及家用紡織品的加工已經開始由中國向南亞和東南亞國家轉移。而產業(yè)用紡織品還將快速發(fā)展及增值。展望21世紀的未來40年,紡織產業(yè)還將闊步發(fā)展。紡織產業(yè)已從原來的“夕陽產業(yè)”逐漸變?yōu)椤皞鹘y(tǒng)支柱產業(yè)”、“具有戰(zhàn)略性新興內容產業(yè)”重新定位以及新的“朝陽產業(yè)”,正在大發(fā)展。 風 險 1、原材料價格波動風險 原材料成本占產品生產成本的比例一般在70%

48、以上,由于原材料成本占生產成本的比例較高,其價格波動會對公司經營業(yè)績產生較大的影響。未來如果原材料價格持續(xù)上漲,公司成本上升壓力將會加大,從而可能影響公司盈利水平。 2、市場競爭風險 隨著公司面臨的市場競爭壓力也因此逐步加大。如果不能在供應能力、質量、技術等方面保持和加強公司的競爭優(yōu)勢,將面臨市場占有率下降的風險。 3、應收款回收風險 年末公司應收賬款與其他應收款合計達到582.06萬元,占年末流動資產比為55.76%,應關注其風險。 4、 財務風險 從財務角度看,公司正處于快速發(fā)展期,自身經營積累不能完全滿足經營擴張所需,目前大部分經營資金靠外部融資所得,總體財務結構略偏剛性,償

49、債壓力有所增加。 我們認為,公司應密切關注國內外經濟形勢,了解相關的政策和市場變化,據以調整營銷策略,合理確定原材料采購時點,以規(guī)避宏觀經濟風險和原材料價格波動的風險;增強市場開拓力度,統(tǒng)一規(guī)劃、戰(zhàn)略布局,穩(wěn)步提高市場占有率;同時,應加大對銷售款項回籠控制力度,降低財務風險,提高盈利能力,有效配合企業(yè)的生產經營,實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。 (三)評價 綜上所述,國家總體宏觀環(huán)境利好為公司提供了廣闊的發(fā)展空間。然而公司也應意識到自身的薄弱之處,加大對銷售資金回籠力度,并進一步加強內控系統(tǒng)的完善,增強企業(yè)整體競爭能力。 評級結論 XX有限公司,成立于2003年03月31日,注冊資本700.00

50、萬元,法定代表人胡秀英。公司主要從事紡織品搖粒、拉毛、染色、定型、織造、裝飾布印花加工;經營本企業(yè)自產產品的出口業(yè)務和本企業(yè)所需的機械設備、零配件、原輔材料的進出口業(yè)務。 公司股權結構明晰,組織機構較健全,整體管理水平較高。同時,穩(wěn)定的工作團隊和經驗豐富的管理團隊為公司穩(wěn)定發(fā)展提供了有力的人才保障,經營發(fā)展基礎良好。 近年,公司保持了穩(wěn)健發(fā)展的勢頭,營業(yè)收入穩(wěn)步增長,費用控制能力較強,資產營運效率較高,全年總資產報酬率和凈資產收益率分別達到3.47%和9.37%。 近年,公司資產負債率呈“∩”形趨勢,2010年末資產負債率69.26%,負債水平合理可控;公司資產流動性良好(佳),經營性現(xiàn)

51、金流表現(xiàn)充沛,總體看,公司償債能力較強。 在未來宏觀環(huán)境向好的趨勢下,預計公司未來經營情況將保持穩(wěn)定向上發(fā)展態(tài)勢,總體評級展望穩(wěn)定。(原因表述由評估人員按照實際情況進行補充) 按照浙江眾誠資信評估有限公司信用評級業(yè)務有關制度和評級標準,通過規(guī)定的評審程序,評定XX有限公司信用等級為AA級。 等級釋義 AA級:短期債務的支付能力和長期債務的償還能力很強;經營處于良性循環(huán)狀態(tài)。 15 附錄: XX有限公司比較資產負債表一 資產 年 度 環(huán)比趨勢分析% 結構分析% 2008年 2009年 2010年 2009年 2010年 2008年 2009年 20

52、10年 流動資產: 貨幣資金 2,480,032.08 8,753,242.65 1,283,600.97 252.95 -85.34 7.21 20.95 2.82 應收賬款 4,695,932.01 6,863,267.19 4,974,545.55 46.15 -27.52 13.65 16.43 10.93 其他應收款 -282,683.10 -245,618.10 846,094.70 -13.11 -444.48 -0.82 -0.59 1.86 應收款項凈額

53、 4,413,248.91 6,617,649.09 5,820,640.25 49.95 -12.04 12.83 15.84 12.79 應收補貼款 存貨 7,148,889.70 6,779,258.46 3,289,029.63 -5.17 -51.48 20.78 16.22 7.23 減:存貨跌價準備 存貨凈額 7,148,889.70 6,779,258.46 3,289,029.63 -5.17 -51.48 20.78 16.

54、22 7.23 待攤費用 40,761.54 45,115.99 44,565.97 10.68 -1.22 0.12 0.11 0.10 其他流動資產 流動資產合計 14,082,932.23 22,195,266.19 10,437,836.82 57.60 -52.97 40.94 53.12 22.94 非流動資產: 固定資產: 固定資產原價 53,764,499.52 55,372,072.21 7

55、1,275,195.25 2.99 28.72 156.29 132.52 156.67 減:累計折舊 33,712,711.31 36,475,116.84 39,661,705.11 8.19 8.74 98.00 87.29 87.18 固定資產凈值 20,051,788.21 18,896,955.37 31,613,490.14 -5.76 67.29 58.29 45.22 69.49 減:固定資產減值準備 固定資產(固定資產凈額) 20,051,788.21

56、18,896,955.37 31,613,490.14 -5.76 67.29 58.29 45.22 69.49 在建工程 264,950.00 692,300.45 3,443,914.68 161.29 397.46 0.77 1.66 7.57 固定資產清理 待處理固定資產凈損失 固定資產合計 20,316,738.21 19,589,255.82 35,057,404.82 -3.58 78.96 59.06 46.88 77.06

57、 非流動資產合計 20,316,738.21 19,589,255.82 35,057,404.82 -3.58 78.96 59.06 46.88 77.06 資 產 總 計 34,399,670.44 41,784,522.01 45,495,241.64 21.47 8.88 100.00 100.00 100.00 15 XX有限公司比較資產負債表二 負債及所有者權益 年 度 環(huán)比趨勢分析% 結構分析% 2008年 2009年 2010年 2009年 2010年 2008年 2009年 2010年

58、 流動負債: 短期借款 8,000,000.00 5,000,000.00 8,000,000.00 -37.50 60.00 23.26 11.97 17.58 應付票據 1,000,000.00 -100.00 2.91 應付賬款 10,775,162.93 20,841,265.56 8,165,333.16 93.42 -60.82 31.32 49.88 17.95 預收賬款 92,982.47 239,594.88 157.68 -100.

59、00 0.27 0.57 應付職工薪酬(應付工資) 484,000.00 1,071,233.90 760,712.12 121.33 -28.99 1.41 2.56 1.67 應付福利費 1,310,668.59 1,040,763.82 865,155.75 -20.59 -16.87 3.81 2.49 1.90 應交稅費 607,108.71 481,947.07 -1,587,868.67 -20.62 -429.47 1.76 1.15 -3.49 其他應交款 76,681.44

60、36,496.59 -52.40 -100.00 0.22 0.09 其他應付款 341,965.14 346,596.26 308,436.66 1.35 -11.01 0.99 0.83 0.68 預提費用 -160,000.00 -100.00 -0.47 一年內到期的非流動負債 流動負債合計 22,528,569.28 29,057,898.08 16,511,769.02 28.98 -43.18 65.49 69.54 36.29

61、非流動負債: 長期負債: 長期借款 長期應付款 15,000,000.00 32.97 長期負債合計 15,000,000.00 32.97 負 債 合 計 22,528,569.28 29,057,898.08 31,511,769.02 28.98 8.44 65.49 69.54 69.26 所有者權益: 實收資本(或股本) 7

62、,000,000.00 7,000,000.00 7,000,000.00 20.35 16.75 15.39 實收資本(或股本)凈額 7,000,000.00 7,000,000.00 7,000,000.00 20.35 16.75 15.39 盈余公積 102,230.66 102,230.66 102,230.66 0.30 0.24 0.22 其中:法定公益金 2,410.22 2,410.22 2,410.22 0.01 0.01 0.01 未分配利潤 4,7

63、68,870.50 5,624,393.27 6,881,241.96 17.94 22.35 13.86 13.46 15.13 所有者權益合計 11,871,101.16 12,726,623.93 13,983,472.62 7.21 9.88 34.51 30.46 30.74 負債及所有者權益總計 34,399,670.44 41,784,522.01 45,495,241.64 21.47 8.88 100.00 100.00 100.00 16 XX有限公司比較利潤表 項目 年 度 環(huán)比

64、趨勢分析% 結構分析% 2008年 2009年 2010年 2009年 2010年 2008年 2009年 2010年 一、營業(yè)收入 58,846,465.24 69,817,242.12 28,787,194.98 18.64 -58.77 100.00 100.00 100.00 減:折扣與折讓 營業(yè)收入凈額 58,846,465.24 69,817,242.12 28,787,194.98 18.64 -58.77 100.00 100.00 100.00 減:營業(yè)成本 4

65、8,858,330.08 60,293,082.65 23,587,599.61 23.40 -60.88 83.03 86.36 81.94 銷售費用 267,035.81 262,128.68 260,792.68 -1.84 -0.51 0.45 0.38 0.91 營業(yè)稅金及附加 233,597.01 247,189.03 43,465.62 5.82 -82.42 0.40 0.35 0.15 二、主營業(yè)務利潤 9,487,502.34 9,014,841.76 4,895,337.07 -4

66、.98 -45.70 16.12 12.91 17.01 加:其他業(yè)務利潤 218,232.69 0.76 非貨幣性交易收益 減:存貨跌價損失 銷售費用 管理費用 4,324,540.73 4,750,626.80 3,498,367.57 9.85 -26.36 7.35 6.80 12.15 財務費用 597,889.63 308,724.71 308,599.66 -48.36 -0.04 1.02 0.44 1.07 資產減值損失 其他 三、營業(yè)利潤 4,565,071.98 3,955,490.25 1,306,602.53 -13.35 -66.97 7.76 5.67 4.54 加:投資收益

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