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第3章投資銀行的 組織結(jié)構(gòu) 提要 組織結(jié)構(gòu)體現(xiàn)投資銀行的經(jīng)營理念和戰(zhàn)略取向 要求掌握投資銀行組織形態(tài)的選擇要點(diǎn)和內(nèi)部組織部門的基本構(gòu)架 了解投資銀行的決策機(jī)構(gòu) 職能部門和功能部門的基本運(yùn)作 第1節(jié)投資銀行組織形態(tài)的選擇 大家都了解我國的證券公司都是以有限公司或者股份有限公司的形式出現(xiàn) 但在國際上是否是這樣的呢 現(xiàn)在我們來探討投資銀行的組織形態(tài)的演變過程 一 早期 合伙人制投資銀行 1 合伙制合伙制 指兩個或兩個以上的合伙人共同擁有公司的財產(chǎn) 分享公司的利潤 同時承擔(dān)公司的經(jīng)營風(fēng)險的制度 一般形式的合伙制 合伙人之間是完全平等的 其平等地位體現(xiàn)在財產(chǎn)的擁有權(quán) 利潤的分配比例和風(fēng)險的承擔(dān)份額上 但也有些合伙制是建立在主合伙人基礎(chǔ)上 即某個人是投資銀行的主要合伙人 因此 也主要承擔(dān)投資銀行的經(jīng)營管理和責(zé)任 其他人只是有限合伙人他們只承擔(dān)責(zé)任而并不參與投資銀行的日常管理工作 合伙人制公司的特點(diǎn) 第一 合伙制是建立在合伙人能力基礎(chǔ)上的 因此 一般合伙人都在投資銀行業(yè)務(wù)或管理的某個方面具有特別的才能 這是合伙制投資銀行的一個重要特點(diǎn) 第二 合伙人共享企業(yè)經(jīng)營所得并對虧損承擔(dān)連帶的無限責(zé)任 第三 企業(yè)可以由所有合伙人共同經(jīng)營也可以由主合伙人主要經(jīng)營 第四 合伙人數(shù)量不定 企業(yè)規(guī)?？纱罂尚?第五 由于合伙人所承擔(dān)的無限責(zé)任 使得企業(yè)的經(jīng)營更加注意風(fēng)險 因此 合伙制企業(yè)市場信譽(yù)較高 合伙人制的缺點(diǎn) 合伙人間的協(xié)調(diào)影響公司的決策效率人員流動困難風(fēng)險承擔(dān)不均 2 合伙制投資銀行的演化 投資銀行最初發(fā)展是以家庭商號的形式出現(xiàn)的 在組織形態(tài)上明顯表現(xiàn)為建立在血緣關(guān)系基礎(chǔ)上的家族式結(jié)構(gòu)和管理模式 其典型的發(fā)展過程是 首先 由于一個創(chuàng)業(yè)者的辛勤工作努力 創(chuàng)建了一家具有相當(dāng)信譽(yù)的商號 隨著貿(mào)易的發(fā)展 商號逐步向中介服務(wù)方面發(fā)展 成為一家獨(dú)立的中介服務(wù)商行 其主要業(yè)務(wù)是圍繞發(fā)行商業(yè)票據(jù)等服務(wù) 久而久之 商行逐步滲透到多種中介服務(wù)中 于是出現(xiàn)具有重點(diǎn)在于金融服務(wù)性質(zhì)商行 這種商行多數(shù)集中在某個地區(qū) 一般是單獨(dú)開展業(yè)務(wù) 但隨著業(yè)務(wù)發(fā)展的需要 商行要在不同地區(qū)甚至不同國家建立分支機(jī)構(gòu) 于是以某個地區(qū)為核心 含分布于各地的分支機(jī)構(gòu)的銀行體系就由此逐步形成 在這一演化過程中 組織形態(tài)變化由家長為主的家族式管理 逐步向家庭合伙制方向演化 從而出現(xiàn)投資銀行發(fā)展過程中的一種重要組織形式 合伙制 合伙制和集權(quán)的直線式組織結(jié)構(gòu) 二戰(zhàn)后 合伙制投資銀行表現(xiàn)出的缺點(diǎn) 資金來源狹窄 資本擴(kuò)張慢 缺乏資本積累機(jī)制 組織結(jié)構(gòu)缺乏穩(wěn)定性 精英管理者補(bǔ)充難 從高盛公司看合伙制投資銀行 高盛集團(tuán) GoldmanSachs 一家國際領(lǐng)先的投資銀行和證券公司 向全球提供廣泛的投資 咨詢和金融服務(wù) 擁有大量的多行業(yè)客戶 包括私營公司 金融企業(yè) 政府機(jī)構(gòu)以及個人 高盛集團(tuán)成立于1869年 是全世界歷史最悠久及規(guī)模最大的投資銀行之一 總部設(shè)在紐約 并在東京 倫敦和香港設(shè)有分部 在23個國家擁有41個辦事處 其所有運(yùn)作都建立于緊密一體的全球基礎(chǔ)上 由優(yōu)秀的專家為客戶提供服務(wù) 高盛集團(tuán)同時擁有豐富的地區(qū)市場知識和國際運(yùn)作能力 隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展 公司亦持續(xù)不斷地發(fā)展變化以幫助客戶無論在世界何地都能敏銳地發(fā)現(xiàn)和抓住投資的機(jī)會 高盛公司成立于1869年 馬可斯 戈德門 沿街打折收購商人們的本票 而后在到期日按票面金額獲現(xiàn) 股票包銷業(yè)務(wù)1976年 在高盛的高級合伙人萊文去世后 文伯格和懷特黑特兩人共同作為高盛產(chǎn)業(yè)的繼承者 二人主導(dǎo)的反惡意收購業(yè)務(wù)使高盛真正成為投資銀行界的世界級 選手 主力干將 兼并收購部的弗里曼德 本票 PromssoryNote 是一項(xiàng)書面的無條件的支付承諾 由一個人作成 并交給另一人 經(jīng)制票人簽名承諾 即期或定期或在可以確定的將來時間 支付一定數(shù)目的金錢給一個特定的人或其指定人或來人 資本結(jié)構(gòu)和資本的穩(wěn)定性及資本成本 有限合伙人可以抽回資本 高盛資本的成本 日本的住友銀行和夏威夷的畢舍普地產(chǎn)公司投入高盛資金到1998年中期為15億美元 占總資本的23 高盛稅前利潤的一大部分為這些外部股東占有 經(jīng)歷了1998年的曲折后成為上市公司即股份有限責(zé)任公司 從高盛的發(fā)展可見 組織形態(tài)的選擇是投資銀行的發(fā)展從人為中心轉(zhuǎn)移到以資本為中心 二 現(xiàn)代公司制投資銀行1 現(xiàn)代公司制的優(yōu)越性 背景 歐美各國的公司立法注冊制 法人地位 所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離 公司和股東的權(quán)利與義務(wù)公司制與合伙制比較下 優(yōu)點(diǎn) 公司的籌資功能 股權(quán)激勵制度和并購手段創(chuàng)新 法人功能 管理規(guī)范化和現(xiàn)代化 管理勞動專業(yè)化 利益制衡規(guī)范化 吸引公眾投資 2 現(xiàn)代公司制投資銀行的發(fā)展3 金融控股公司廣義狹義 第2節(jié)內(nèi)部結(jié)構(gòu)與部門設(shè)置 現(xiàn)代組織理論中將企業(yè)的組織形態(tài)進(jìn)行了不同的分類 但兩類組織形式最具有代表性 一類是典型的金字塔型 另一類是扁平化的網(wǎng)絡(luò)型 前者是我們經(jīng)?？吹降钠髽I(yè)組織架構(gòu) 即呈現(xiàn)越靠近底部越大的形狀 而后者是建立在不同業(yè)務(wù)類型 不同地區(qū)業(yè)務(wù)發(fā)展等基礎(chǔ)上建立起來的并行管理架構(gòu) 如中國市場的承銷業(yè)務(wù)部和美國市場的承銷業(yè)務(wù)部之間是完全平行的 互相之間并沒有從屬關(guān)系 從公司內(nèi)部信息傳導(dǎo)效率上看 網(wǎng)絡(luò)狀管理架構(gòu)比金字塔架構(gòu)更有利 在現(xiàn)實(shí)中 目前不少現(xiàn)代公司往往采用網(wǎng)絡(luò)狀管理 由于投資銀行對信息傳導(dǎo)問題特別敏感 因此 越來越多的投資銀行 特別是跨國投資銀行已經(jīng)普遍采取網(wǎng)絡(luò)狀管理的架構(gòu) 二 投資銀行部門設(shè)置 根據(jù)對上述特點(diǎn)的分析 在此我們著重介紹具有網(wǎng)絡(luò)管理架構(gòu)的投資銀行所應(yīng)該設(shè)立的部門和機(jī)構(gòu) 這種設(shè)置并不一定是最優(yōu)的 但它基本反映投資銀行的業(yè)務(wù)和管理特點(diǎn) 1 結(jié)構(gòu)設(shè)計原則 廣泛的授權(quán)信息交流渠道有效的崗位制約機(jī)制 2 一般結(jié)構(gòu) 決策機(jī)構(gòu)職能部門功能 業(yè)務(wù) 部門 1 股東大會 公司最高權(quán)力機(jī)構(gòu) 由所持股票數(shù)量決定其可以行使的權(quán)力 是建立在多數(shù)原則基礎(chǔ)上的 2 董事會 是由股東大會選舉產(chǎn)生的常設(shè)決策機(jī)構(gòu) 現(xiàn)代公司引進(jìn)了獨(dú)立董事制度 增加了董事的來源 3 執(zhí)行委員會 是公司業(yè)務(wù)經(jīng)營的執(zhí)行機(jī)構(gòu) 4 總裁 公司的日常經(jīng)營管理的負(fù)責(zé)人 5 監(jiān)事會 與董事會平行的監(jiān)察部門 1 財務(wù)部 負(fù)責(zé)公司內(nèi)部財務(wù)管理 2 人力資源部 負(fù)責(zé)聘用和解聘員工 負(fù)責(zé)員工培訓(xùn)等 3 法律部門 負(fù)責(zé)公司有關(guān)法律事務(wù) 4 技術(shù)支持部門 負(fù)責(zé)公司內(nèi)部正常運(yùn)作的技術(shù)支持 5 綜合事務(wù)辦公室 負(fù)責(zé)公司綜合事務(wù)和日常管理 其他職能部門 1 證券承銷部門 一些投資銀行又將其稱為融資部或公司融資部 這一部門的主要職責(zé)是負(fù)責(zé)在一級市場承銷各種證券 也可以將其進(jìn)一步劃分為股票承銷部 債券承銷部和其他品種承銷部門等 2 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門 該部門專門負(fù)責(zé)二級市場上的證券交易代理 同時 在法律規(guī)定的范圍內(nèi)向客戶提供融資和融券 并對這種信用交易服務(wù)進(jìn)行監(jiān)控管理 3 資產(chǎn)管理部門 又可以進(jìn)一步分為內(nèi)部資產(chǎn)管理 或自營 部門和代客在資產(chǎn)管理部門 有些投資銀行也將基金管理歸這一部門 因此 該部門的重要性日益增加 4 兼并收購部門 負(fù)責(zé)為客戶提供收購兼并或反收購兼并服務(wù) 是投資銀行中最為活躍的部門 5 國際業(yè)務(wù)部門 負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)公司所有國際業(yè)務(wù) 并為國外子公司等提供管理服務(wù) 6 風(fēng)險管理部門 負(fù)責(zé)對投資銀行總體風(fēng)險進(jìn)行全面監(jiān)控 有些投資銀行又將這一部門的工作分拆到其它業(yè)務(wù)部門去 7 創(chuàng)新業(yè)務(wù)部門 負(fù)責(zé)對投資銀行固定業(yè)務(wù)之外的業(yè)務(wù)進(jìn)行創(chuàng)新開拓 其中可能包括 衍生工具創(chuàng)新 證券化創(chuàng)新等等 8 項(xiàng)目融資部門 專門為大型項(xiàng)目的融資提供服務(wù) 其融資特點(diǎn)同公司融資有重要區(qū)別 9 研究部門 這是介于職能部門和業(yè)務(wù)部門之間的特殊部門 部門不直接產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益 但從事的是業(yè)務(wù)工作 一些大型投資銀行特別重視這一部門 讓其為其他所有業(yè)務(wù)部門提供研究服務(wù) 其他業(yè)務(wù)部門 大家留心的話就能夠發(fā)現(xiàn)我國的證券公司大都采取這樣的組織架構(gòu) 第3節(jié)國外投資銀行組織架構(gòu)的主要模式 經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家的投資銀行常常根據(jù)各自規(guī)模 業(yè)務(wù)要求和發(fā)展戰(zhàn)略的差異而采取不同的組織架構(gòu) 并隨著技術(shù)進(jìn)步和市場環(huán)境的發(fā)展變化進(jìn)行動態(tài)調(diào)整 以最大限度地提高組織效率 增強(qiáng)自身的綜合競爭力 傳統(tǒng)上 投資銀行傾向于采用比較簡單的直線性 職能型架構(gòu)新的組織架構(gòu) 大致可以概括為客戶驅(qū)動模式 業(yè)務(wù)驅(qū)動模式 客戶與業(yè)務(wù)交叉式模式等 一 客戶驅(qū)動模式 該架構(gòu)形式的基本特點(diǎn)是以客戶為核心 即在部門的設(shè)置上 突出為客戶服務(wù)的特征 按照客戶的不同性質(zhì)劃分相應(yīng)的業(yè)務(wù)部門 客戶驅(qū)動模式的典型 美林 美林證券將客戶核心作為一種企業(yè)精神 組織架構(gòu)是圍繞以客戶為核心的企業(yè)精神來架構(gòu)的 具體而言包括以下幾點(diǎn) 事先預(yù)測并滿足客戶需求 分析客戶需求并提供增值信息服務(wù) 在容易使用的前提下提供廣泛而高質(zhì)量的客戶服務(wù) 通過積極聽取客戶的反饋意見 建立良好長期的客戶關(guān)系 通過團(tuán)隊(duì)合作 充分發(fā)揮集體協(xié)作能力來滿足客戶需求 如圖 美林的組織架構(gòu)可以分成四塊 最高決策管理 內(nèi)部管理 業(yè)務(wù)管理 區(qū)域管理 二 業(yè)務(wù)驅(qū)動模式 這種架構(gòu)形式的基本特點(diǎn)是以業(yè)務(wù)為核心 即在部門的設(shè)置上 突出業(yè)務(wù)品種的重要性 按照業(yè)務(wù)種類的不同來劃分相應(yīng)的職能部門 日興證券是這種組織架構(gòu)的代表 如圖 日興證券的組織架構(gòu)圖中 可以看出以業(yè)務(wù)為核心的特征 三 客戶與業(yè)務(wù)交叉式模式 該種架構(gòu)形式的基本特點(diǎn)是將業(yè)務(wù)和客戶結(jié)合起來 按照客戶的需要或公司業(yè)務(wù)運(yùn)作的需要設(shè)置不同的部門 以達(dá)到預(yù)期的目標(biāo) 這種管理架構(gòu)的主要代表是摩根 斯坦利 與美林相似 摩根 斯坦利公司的組織架構(gòu)也是由四部分組成 決策管理 內(nèi)部管理 業(yè)務(wù)管理 區(qū)域管理 其中其決策管理 內(nèi)部管理 區(qū)域管理的運(yùn)作及部門設(shè)置和美林的大同小異 其與美林的區(qū)別主要體現(xiàn)在業(yè)務(wù)管理上 摩根 斯坦利的業(yè)務(wù)管理總體架構(gòu)如下 1 公司將其所有業(yè)務(wù)按所提供的產(chǎn)品和服務(wù)劃分為三大塊業(yè)務(wù)領(lǐng)域 證券 securities 資產(chǎn)管理 assetmanagement 信用服務(wù) creditservices 2 在每一類業(yè)務(wù)中按照客戶種類 機(jī)構(gòu)或個人 劃分 或歸并 業(yè)務(wù)部門 在這兩個層次下 再以具體的證券業(yè)務(wù) 投資銀行 交易 研究 及具體的金融品種 股票 公債 公司債券 金融衍生產(chǎn)品 垃圾債券等 為劃分標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行細(xì)分 從而使得各部門的專業(yè)分工和職能定位非常明確 中信證券組織結(jié)構(gòu) 中金公司 思考我國投資銀行的組織架構(gòu)與國際投資銀行存在的差異 了解 投資銀行的企業(yè)文化 每個公司都有他獨(dú)特的企業(yè)文化 投資銀行也不例外 早期的投資銀行經(jīng)營管理較多地著眼于單純業(yè)務(wù)和技術(shù)等方面的因素 隨著企業(yè)文化管理的迅速發(fā)展和深化 文化和理念因素顯得越來越重要 作為投資銀行高效運(yùn)作的動力機(jī)制 企業(yè)文化成為投資銀行組織構(gòu)架內(nèi)的軟件構(gòu)造 一 投資銀行企業(yè)文化的作用 一 對內(nèi)作用對內(nèi)功能是企業(yè)文化對銀行內(nèi)部產(chǎn)生的影響和作用 它主要包括凝聚功能 激勵功能 約束功能和教育功能 1 凝聚功能2 激勵功能3 約束功能4 教育功能 二 對外功能 對外功能是投資銀行企業(yè)文化對其以外的社會環(huán)境所產(chǎn)生的影響和作用 主要包括 1 展現(xiàn)功能投資銀行企業(yè)文化通過文化載體表現(xiàn)于外部社會環(huán)境 形成投資銀行的外部形象 決定銀行的生存和環(huán)境 文化形象的傳播比一般廣告宣傳有更大的作用和更深刻 更持久的魅力 2 競爭功能聲譽(yù)是投資銀行的無形資產(chǎn)和寶貴財富 誰贏得了聲譽(yù) 誰就贏得了顧客 就能在市場競爭中立于不敗之地 投資銀行企業(yè)文化通過價值觀念 競爭意識 群體意識等影響員工的積極性 創(chuàng)造性 提高整體素質(zhì) 增強(qiáng)競爭能力 這一方面為銀行聲譽(yù)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ) 另一方面又通過多種形式展現(xiàn)和提高銀行形象 進(jìn)一步擴(kuò)大和提高投資銀行聲譽(yù) 最終增強(qiáng)其競爭力 高盛公司的公司文化 高盛公司卓越的企業(yè)文化幫助我們吸引并保留了最佳的雇員和客戶 在MarcusGoldman先生于1869年創(chuàng)立高盛公司起 客戶至上 團(tuán)隊(duì)合作 誠信守法 追求完美和開拓進(jìn)取的企業(yè)精神就一直植根于高盛文化之中 我們對客戶作出的承諾是公司一切業(yè)務(wù)的核心 這一精神能夠在高盛十四條業(yè)務(wù)原則中得到充分反映 高盛在招聘員工以及對雇員進(jìn)行業(yè)績評估的過程中 始終以這些商業(yè)原則為準(zhǔn)繩 為了維護(hù)本公司的競爭優(yōu)勢 滿足公司客戶較高的期望值 高盛的企業(yè)文化在不斷發(fā)展演進(jìn) 高盛致力于創(chuàng)造一種領(lǐng)導(dǎo)素質(zhì)和多元化并重的企業(yè)環(huán)境 并推動實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的融合 此外 高盛的員工對工作和生活所在的社區(qū)具有強(qiáng)烈的責(zé)任感 通過全球各地的組織網(wǎng)絡(luò)積極參與多種慈善活動是高盛長期保持的企業(yè)傳統(tǒng)之一 高盛的悠久企業(yè)文化使我們在眾多出色的公司中脫穎而出 成為吸引世界一流人才的巨大磁石 業(yè)務(wù)原則 1 客戶利益永遠(yuǎn)至上 我們的經(jīng)驗(yàn)表明 只要對客戶盡心服務(wù) 成功就會隨之而來 2 我們最重要的三大財富是員工 資本和聲譽(yù) 如三者之中任何一項(xiàng)遭到損害 最難重建的是聲譽(yù) 我們不僅致力于從字面上 更從實(shí)質(zhì)上完全遵循約束我們的法律 規(guī)章和職業(yè)道德準(zhǔn)則 持續(xù)的成功有賴于堅(jiān)定地遵守這一原則 3 我們的目標(biāo)是為股東帶來優(yōu)越的回報 而盈利則是我們實(shí)現(xiàn)優(yōu)越回報 充實(shí)資本 延攬和保留最優(yōu)秀人才的關(guān)鍵 員工大量持股可以使員工與股東的利益協(xié)調(diào)一致 4 我們?yōu)樽约旱膶I(yè)素質(zhì)感到自豪 對于所從事的一切工作 我們都憑著最堅(jiān)定的決心去追求卓越 盡管我們的業(yè)務(wù)活動量大而且覆蓋面廣 但如果我們必須在質(zhì)與量之間作取舍的話 我們寧愿選擇做最優(yōu)秀的公司 而非最龐大的公司 5 我們的一切工作都強(qiáng)調(diào)創(chuàng)意和想象力 雖然我們承認(rèn)傳統(tǒng)的辦法也許仍然是最恰當(dāng)?shù)倪x擇 但我們總是鍥而不舍地為客戶策劃更有效的方案 許多由我們首創(chuàng)的做法和技術(shù)后來成為了業(yè)界的標(biāo)準(zhǔn) 我們?yōu)榇烁械阶院?6 我們不遺余力地為每個工作崗位物色和招聘最優(yōu)秀的人才 雖然我們的業(yè)務(wù)額以十億美元為單位 但我們對人才的選拔卻是以個人為單位 精心地逐一挑選 我們明白在服務(wù)行業(yè)里 缺乏最拔尖的人才就難以成為最拔尖的公司 7 我們?yōu)閱T工提供的職業(yè)發(fā)展進(jìn)程比大多數(shù)其它公司都要快 晉升的條件取決于能力和業(yè)績 而我們最優(yōu)秀的員工潛力無限 能擔(dān)當(dāng)?shù)穆氊?zé)也沒有定式 為了獲得成功 我們的員工必須能夠反映我們所經(jīng)營的地區(qū)內(nèi)社會及文化的多元性 這意味著公司必須吸引 保留和激勵有著不同背景和觀點(diǎn)的員工 我們認(rèn)為多元化不是一種選擇 而是一條必行之路 8 我們一貫強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊(duì)精神 在不斷鼓勵個人創(chuàng)意的同時 我們認(rèn)為團(tuán)隊(duì)合作往往能帶來最理想的效果 我們不會容忍那些置個人利益于公司和客戶利益之上的人 9 我們的員工對公司的奉獻(xiàn)以及對工作付出的努力和熱忱超越了大多數(shù)其它機(jī)構(gòu) 我們認(rèn)為這是我們成功的一個重要因素 10 我們視公司的規(guī)模為一種資產(chǎn) 并對其加以維護(hù) 我們希望公司的規(guī)模大到足以經(jīng)辦客戶想得到的最大項(xiàng)目 同時又能小到足以保持服務(wù)熱情 關(guān)系緊密與團(tuán)結(jié)精神 這些都是我們極為珍視 又對公司成功至關(guān)重要的因素 11 我們盡力不斷預(yù)測快速變化的客戶需求 并致力于開發(fā)新的服務(wù)去滿足這些需求 我們深知金融業(yè)環(huán)境的瞬息萬變 也諳熟滿招損 謙受益的道理 12 我們經(jīng)常接觸機(jī)密信息 這是我們正常客戶關(guān)系的一部分 違反保密原則或是不正當(dāng)或輕率地使用機(jī)密信息都是不可原諒的 13 我們的行業(yè)競爭激烈 故此我們積極進(jìn)取地尋求擴(kuò)展與客戶的關(guān)系 但我們堅(jiān)決秉承公平競爭的原則 絕不會詆毀競爭對手 14 正直及誠信是我們業(yè)務(wù)的根本 我們期望我們的員工無論在工作上還是在私人生活上都要保持高度的道德水準(zhǔn)