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生物醫(yī)藥行業(yè)開(kāi)拓資本市場(chǎng)已成大勢(shì)所趨 伴隨著IPO重啟傳聞四起，沉寂多時(shí)的PE市場(chǎng)開(kāi)始活躍起來(lái)。生物醫(yī)藥等新興行業(yè)，被認(rèn)為未來(lái)潛力較大。 ■本刊記者 陳少華 2013年1月6日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規(guī)劃》），確立生物產(chǎn)業(yè)為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，首次明確提出2020年把生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，明確了生物醫(yī)藥、生物醫(yī)學(xué)工程、生物農(nóng)業(yè)、生物制造、生物能源、生物環(huán)保、生物服務(wù)等7大重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域和主要任務(wù)。 其中生物醫(yī)藥排在七大產(chǎn)業(yè)的首位，被市場(chǎng)認(rèn)為是目前戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中盈利能力最強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)。 前瞻投顧認(rèn)為，《規(guī)劃》提出后，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將促使2013-2015年生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增速達(dá)到20%以上，并形成一批年產(chǎn)值超百億元的企業(yè)。 我國(guó)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)亟須努力提升競(jìng)爭(zhēng)力，《規(guī)劃》出來(lái)后，下一步還須出臺(tái)具體的產(chǎn)業(yè)扶持政策，否則對(duì)企業(yè)難以構(gòu)成實(shí)質(zhì)利好。 生物醫(yī)藥在資本市場(chǎng)受熱捧 盡管2012年有不少行業(yè)受累于經(jīng)濟(jì)環(huán)境表現(xiàn)低迷，但仍有一些細(xì)分行業(yè)“殺出重圍”，保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)的勢(shì)頭，生物醫(yī)藥行業(yè)就是其中的“佼佼者”。 剛剛結(jié)束的2012年上市公司年報(bào)顯示，盡管經(jīng)歷了“毒膠囊”風(fēng)波沖擊，作為典型的逆周期行業(yè)以及政策扶持性行業(yè)，醫(yī)藥行業(yè)整體業(yè)績(jī)?nèi)匝永m(xù)企穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，大多數(shù)醫(yī)藥類(lèi)上市公司去年均取得兩位數(shù)以上的業(yè)績(jī)?cè)鏊?，年?bào)同時(shí)透露，盡管行業(yè)景氣度穩(wěn)步提升，但不同板塊之間業(yè)績(jī)分化趨勢(shì)愈發(fā)明顯，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年全部生物醫(yī)藥類(lèi)上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)18.99%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.41%。盡管增速相比2011年有所下降，但考慮到去年宏觀經(jīng)濟(jì)下行的大背景，醫(yī)藥行業(yè)整體還能保持兩位數(shù)的增速顯得難能可貴。 從基本面來(lái)看，醫(yī)藥屬于長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的板塊。尤其是2012年多項(xiàng)有關(guān)醫(yī)藥行業(yè)的扶持政策密集出臺(tái)，推動(dòng)行業(yè)穩(wěn)步復(fù)蘇并持續(xù)增長(zhǎng)。一方面，我國(guó)已逐步進(jìn)入老齡化社會(huì)，老年人口將在2025年達(dá)到2.3億；另一方面，快速改變的生活方式、環(huán)境污染等因素導(dǎo)致多種疾病的發(fā)病率大幅攀升，加上全民醫(yī)保制度的實(shí)施，對(duì)慢性病防治方面的投入將不斷加大。前瞻投顧分析認(rèn)為，剛性需求將助推醫(yī)藥行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2013年全年行業(yè)銷(xiāo)售增速約為20%。 政府、投資人鐘情生物醫(yī)藥行業(yè) 一方面，對(duì)于生物產(chǎn)業(yè)等新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)而言，政府、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)基金等各路資本成為撬動(dòng)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的重要支點(diǎn)。以深圳為例，隨著超材料產(chǎn)業(yè)基地與國(guó)家基因庫(kù)的入駐，當(dāng)?shù)卣哟髮?duì)這些行業(yè)的資金扶持力度。據(jù)深圳市政府規(guī)劃，“十二五”末期，深圳對(duì)六大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)財(cái)政扶持資金累計(jì)將超過(guò)100億元以上，產(chǎn)業(yè)總規(guī)模達(dá)到10000億元以上，增加值達(dá)到3000億元以上。 “生物經(jīng)濟(jì)作為新興產(chǎn)業(yè)，正日益成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)力?！痹谏钲谌A大基因研究院院長(zhǎng)王建看來(lái)，以基因工程為基礎(chǔ)的解碼工作轉(zhuǎn)為產(chǎn)業(yè)化運(yùn)作，是生物經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心。他說(shuō)：“在以基因?yàn)楹诵牡纳锝?jīng)濟(jì)領(lǐng)域，中國(guó)企業(yè)存在超越世界其他醫(yī)藥巨頭的機(jī)會(huì)?！? 雖然政策上需要扶持，但企業(yè)也得努力?？紤]到生物制藥行業(yè)“高投入、高風(fēng)險(xiǎn)”的特性，政府在政策上給予一定的支持是必須的，但生物制藥企業(yè)在成果轉(zhuǎn)化、開(kāi)拓市場(chǎng)等方面也需要做出更大的努力。 伴隨著IPO重啟傳聞四起，沉寂多時(shí)的PE（私募股權(quán)投資）市場(chǎng)開(kāi)始活躍起來(lái)。生物醫(yī)藥(股)等新興行業(yè)，被認(rèn)為未來(lái)潛力較大。 受困IPO市場(chǎng)遲遲未能打開(kāi)局面，PE機(jī)構(gòu)投資傾向也開(kāi)始出現(xiàn)分化：一類(lèi)開(kāi)始更加注重后期非常成熟的好公司，一類(lèi)開(kāi)始向VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）靠攏，挖掘有潛力的公司培養(yǎng)一段時(shí)間后做并購(gòu)或者賣(mài)給第二輪風(fēng)投。而無(wú)論是哪種類(lèi)型，均是為了加速資金的周轉(zhuǎn)。眾所周知，對(duì)PE來(lái)說(shuō)，退出才是最重要的。生物醫(yī)藥行業(yè)好的企業(yè)到了IPO前期競(jìng)爭(zhēng)就很激烈了，投的成本也不低，所以PE還是更傾向找早期的有潛力的企業(yè)，是做并購(gòu)還是IPO還是找其他投資機(jī)構(gòu)接盤(pán)靈活度比較大。 “這類(lèi)生物醫(yī)藥企業(yè)，早期介入的話(huà)很多是沒(méi)法根據(jù)市盈率來(lái)估值的，主要還是根據(jù)公司估值法。比如公司資產(chǎn)評(píng)估1個(gè)億，你占股10%，就投1000萬(wàn)。一般的PE機(jī)構(gòu)還不會(huì)投這么多。公司做大做強(qiáng)上市之后，回報(bào)上億元都是有可能的。當(dāng)然失敗的案例也不少，這種事情就像砸金蛋?！币晃籔E合伙人說(shuō)道。 另一位PE機(jī)構(gòu)人士則分析，大家感興趣生物醫(yī)藥行業(yè)還有一個(gè)原因是該行業(yè)細(xì)分行業(yè)眾多，可挖掘的項(xiàng)目也多?！斑@個(gè)行業(yè)有時(shí)候生產(chǎn)一種藥就能做成一家企業(yè)，而且還有技術(shù)門(mén)檻。不過(guò)也正是關(guān)鍵在于技術(shù)，所以風(fēng)險(xiǎn)也大，臨床試驗(yàn)最后一期失敗都極有可能。但是一旦成功回報(bào)也極為豐厚?！? 發(fā)展態(tài)勢(shì)良好 即迎需求旺季 據(jù)了解，全球生物藥品市場(chǎng)規(guī)模正以15%-18%的增速持續(xù)快速發(fā)展，此增速遠(yuǎn)高于全球經(jīng)濟(jì)和傳統(tǒng)藥品市場(chǎng)的增速，并且有望在未來(lái)幾年繼續(xù)保持。 從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看，在市場(chǎng)需求旺盛和政策大力扶持等利好因素的推動(dòng)下，2012年以來(lái)生物制藥行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模均保持較快增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2013年生物藥品制造業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)增速將繼續(xù)回升。 生物制品批簽發(fā)數(shù)量正逐漸恢復(fù)，血液制品原料緊缺現(xiàn)象得到緩解，政府出臺(tái)一系列扶持政策提升國(guó)內(nèi)生物技術(shù)藥品發(fā)展水平等有利因素共同帶動(dòng)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入增速穩(wěn)步回升。 另外，我國(guó)有著巨大的且不斷擴(kuò)大的醫(yī)藥需求缺口。人口迅速老齡化、快速改變的生活方式、環(huán)境污染等因素導(dǎo)致多種疾病的發(fā)病率大幅攀升。生物藥可以成功治療多種疾病，因此生物藥未來(lái)的需求量預(yù)計(jì)還將隨著發(fā)病率的上升而持續(xù)增加。 除了政策利好因素之外，作為研發(fā)驅(qū)動(dòng)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，生物產(chǎn)業(yè)及其相關(guān)行業(yè)能夠獲得突破性發(fā)展、贏得市場(chǎng)的關(guān)鍵，仍在于研發(fā)能力的強(qiáng)弱。對(duì)于A股上市公司而言，擁有核心科技含量的生物技術(shù)以及在臨床領(lǐng)域能夠快速實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的市場(chǎng)能力，則顯得尤為重要。 前瞻投顧認(rèn)為，盡管生物產(chǎn)業(yè)涉及的行業(yè)廣泛，但在其細(xì)分的子行業(yè)中可以看到生物醫(yī)藥有望成為生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，由于此前國(guó)家新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃中已經(jīng)明確將蛋白類(lèi)等生物藥物和疫苗工程列為新興產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略之一，疫苗將在生物醫(yī)藥中成為增速最快增長(zhǎng)最穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)。 起步階段面臨諸多挑戰(zhàn) 盡管我國(guó)生物制藥業(yè)具備進(jìn)一步加快發(fā)展的諸多有利條件與基礎(chǔ)，但與生物技術(shù)強(qiáng)國(guó)相比仍有較大差距，具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。 1.研發(fā)資金投入不足，藥品開(kāi)發(fā)與生產(chǎn)重復(fù)現(xiàn)象嚴(yán)重。全球大多數(shù)制藥企業(yè)的研發(fā)投入占銷(xiāo)售額的5％以上，有些甚至高達(dá)15%-20%。而我國(guó)的生物制藥企的研發(fā)投入只有2%-5％，與發(fā)達(dá)國(guó)家比較其差距十分明顯。 2.近年來(lái)，由于盲目發(fā)展和國(guó)家宏觀引導(dǎo)力度不夠，整個(gè)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)了嚴(yán)重的低水平重復(fù)生產(chǎn)現(xiàn)象，引起廠家之間相互削價(jià)，企業(yè)的投入與產(chǎn)出比下降，導(dǎo)致一些生物制藥企業(yè)陷入困境。 3.自主創(chuàng)新能力薄弱，科技成果轉(zhuǎn)化率低。我國(guó)已批準(zhǔn)上市的13 類(lèi)25 種382 個(gè)不同規(guī)格的基因工程藥物和基因工程疫苗產(chǎn)品中，只有6 類(lèi)9 種21 個(gè)不同規(guī)格的產(chǎn)品屬于原創(chuàng)，其余多為仿制品。全國(guó)生物科技成果轉(zhuǎn)化率普遍不足15%，西部地區(qū)甚至不足5%。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)生物技術(shù)在產(chǎn)業(yè)化方面的差距還很大。 4.企業(yè)數(shù)量多，規(guī)模小。國(guó)內(nèi)的生物制藥企業(yè)總數(shù)約400余家，但真正涉及到生物制藥尖端領(lǐng)域的企業(yè)只有97 家，已經(jīng)取得生產(chǎn)生物基因工程藥物試產(chǎn)或生產(chǎn)批文的制藥企業(yè)僅為52 家?？備N(xiāo)售額超過(guò)1 億元的不超過(guò)15 家，過(guò)千萬(wàn)元的也只有30 多家。 5.生物制藥科研人才儲(chǔ)備不足，目前我國(guó)生物制藥科研人才呈現(xiàn)相對(duì)集中，分布不均的趨勢(shì)； 偏生物工程與制藥工程者居多，偏工藝設(shè)計(jì)者較少，導(dǎo)致國(guó)家缺乏綜合性高素質(zhì)科研人才。 6.相關(guān)體制機(jī)制不完善與生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展相關(guān)的科研創(chuàng)新體制、醫(yī)藥衛(wèi)生體制、投融資體制、產(chǎn)品評(píng)價(jià)及定價(jià)機(jī)制、轉(zhuǎn)基因市場(chǎng)準(zhǔn)入制度、政府采購(gòu)制度等改革滯后，難以適應(yīng)大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化需要。 我國(guó)生物制藥市場(chǎng)仍處于起步階段，僅占全球市場(chǎng)總額的2%，而我國(guó)整體醫(yī)藥市場(chǎng)在全球醫(yī)藥市場(chǎng)中的比重已達(dá)到7%。生物制藥在全球醫(yī)藥市場(chǎng)的比重從2006年的13%攀升至2010年的17%。然而，在我國(guó)近5年來(lái)生物制藥的比重則一直徘徊在5%左右。 中國(guó)醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會(huì)信息部主任王靜媛指出，我國(guó)現(xiàn)行政策對(duì)患者和創(chuàng)新型生物制藥企業(yè)尚存諸多挑戰(zhàn)，集中體現(xiàn)在三個(gè)方面：監(jiān)管制度和審批流程、市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制以及對(duì)創(chuàng)新的支持。 監(jiān)管制度和審批流程的設(shè)計(jì)及貫徹落實(shí)存在不足，在一定程度上對(duì)患者及時(shí)獲得安全有效的生物藥造成障礙；現(xiàn)行醫(yī)保政策以及有待完善的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系也制約了患者及時(shí)獲得生物藥；盡管已具備良好的創(chuàng)新基礎(chǔ)，但是在生物制藥領(lǐng)域還需加大重點(diǎn)投資力度，開(kāi)發(fā)新一代生物技術(shù)藥物。 另外，研發(fā)基礎(chǔ)的薄弱也使我國(guó)生物制藥的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展面臨諸多困難?！吧镏扑幨轻t(yī)藥產(chǎn)業(yè)中的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，但它在成為產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力之前還有很長(zhǎng)的路要走。”王靜媛說(shuō)。