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常用財務(wù)指標(biāo)計算公式 分析和解釋 一 償債能力指標(biāo)分析 一 短期償債能力分析 企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流動比率 速動比 率和現(xiàn)金流動負(fù)債比率 1 流動比率 流動比率 流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 意義 體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力 流動比率越高 說明企業(yè)短期償債能力越強 國際上通常認(rèn)為 流動比率的下 限為 100 流動比率等于 200 時較為適當(dāng) 分析提示 低于正常值 企業(yè)的短期償債風(fēng)險較大 一 般情況下 營業(yè)周期 流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周 轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素 2 速動比率 速動比率 速動資產(chǎn) 流動負(fù)債 意義 速動比率越高 表明企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越 強 因為流動資產(chǎn)中 尚包括變現(xiàn)速度較慢且可能已貶值的存 貨 因此將流動資產(chǎn)扣除存貨再與流動負(fù)債對比 以衡量企業(yè) 的短期償債能力 通常認(rèn)為 速動比率等于 100 時較為適當(dāng) 分析提示 低于 1 的速動比率通常被認(rèn)為是短期償債能 力偏低 影響速動比率的可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn) 能力 賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變現(xiàn) 也不一定非常可靠 3 現(xiàn)金流動負(fù)債比率 現(xiàn)金流動負(fù)債比率 年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 年末流動負(fù)債 意義 該指標(biāo)越大 表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流 量越多 越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù) 短期償債能力分析總提示 1 增加變現(xiàn)能力的因素 可以動用的銀行貸款指標(biāo) 準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn) 償債能力的聲譽 2 減弱變現(xiàn)能力的因素 未作記錄的或有負(fù)債 擔(dān)保 責(zé)任引起的或有負(fù)債 二 長期償債能力分析 企業(yè)長期償債能力的衡量指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率 產(chǎn)權(quán) 比率和已獲利息倍數(shù)三項 1 資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率 負(fù)債總額 資產(chǎn)總額 意義 反映債權(quán)人提供的資本占全部資本的比例 該指 標(biāo)也被稱為舉債經(jīng)營比率 資產(chǎn)負(fù)債率越小 表明企業(yè)長期償 債能力越強 分析提示 負(fù)債比率越大 企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險越大 獲取利潤的能力也越強 如果企業(yè)資金不足 依靠欠債維持 導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率特別高 償債風(fēng)險就應(yīng)該特別注意了 資產(chǎn)負(fù) 債率在 55 65 比較合理 穩(wěn)健 達到 80 及以上時 應(yīng) 視為發(fā)出預(yù)警信號 企業(yè)應(yīng)提起足夠的注意 2 產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率 負(fù)債總額 所有者權(quán)益總額 意義 反映債權(quán)人與股東提供的資本的相對比例 反映 企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理 穩(wěn)定 同時也表明債權(quán)人投入資本 受到股東權(quán)益的保障程度 分析提示 一般說來 產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險 高報酬的 財務(wù)結(jié)構(gòu) 產(chǎn)權(quán)比率低 是低風(fēng)險 低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu) 從股 東來說 在通貨膨脹時期 企業(yè)舉債 可以將損失和風(fēng)險轉(zhuǎn)移 給債權(quán)人 在經(jīng)濟繁榮時期 舉債經(jīng)營可以獲得額外的利潤 在經(jīng)濟萎縮時期 少借債可以減少利息負(fù)擔(dān)和財務(wù)風(fēng)險 3 利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù) 息稅前利潤總額 利息支出 利潤總額 財務(wù)費用 財務(wù)費用中的利息支出 資本化利息 意義 企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益與利息費用的比率 用以衡量 企業(yè)償付借款利息的能力 只要利息保障倍數(shù)足夠大 企業(yè)就 有充足的能力償付利息 分析提示 企業(yè)要有足夠大的息稅前利潤 才能保證負(fù) 擔(dān)得起資本化利息 該指標(biāo)越高 說明企業(yè)的債務(wù)利息壓力越 小 二 營運能力指標(biāo)分析 一 人力資源營運能力分析 人力資源營運能力通常采用勞動效率指標(biāo)來分析 勞動效率 營業(yè)收入或凈產(chǎn)值 平均職工人數(shù) 分析提示 對企業(yè)勞動效率進行考核評價主要是采用比 較的方法 例如將實際勞動效率與本企業(yè)計劃水平 歷史先進 水平或同行業(yè)平均先進水平等指標(biāo)進行對比 二 生產(chǎn)資料營運能力分析 生產(chǎn)資料的營運能力實際上就是企業(yè)的總資產(chǎn)及其各個 組成要素的營運能力 資產(chǎn)營運能力的強弱關(guān)鍵取決于資產(chǎn)的 周轉(zhuǎn)速度 通常用周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)期來表示 周轉(zhuǎn)率是企業(yè)在一 定時期內(nèi)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)額與平均余額的比率 它反映企業(yè)資產(chǎn)在 一定時期的周轉(zhuǎn)次數(shù) 周轉(zhuǎn)期是周轉(zhuǎn)次數(shù)的倒數(shù)與計算期天數(shù) 的乘積 反映資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù) 其計算公式為 周轉(zhuǎn)率 周轉(zhuǎn)次數(shù) 周轉(zhuǎn)額 資產(chǎn)平均余額 周轉(zhuǎn)期 周轉(zhuǎn)天數(shù) 計算期天數(shù) 周轉(zhuǎn)次數(shù) 資產(chǎn)平均余額 計算期天數(shù) 周轉(zhuǎn)額 具體地說 生產(chǎn)資料營運能力分析可以從以下幾個方面 進行分析 1 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 周轉(zhuǎn)次數(shù) 主營業(yè)務(wù)收入凈額 平均 應(yīng)收賬款余額 主營業(yè)務(wù)收入凈額 主營業(yè)務(wù)收入 銷售折扣與折讓 平均應(yīng)收賬款余額 應(yīng)收賬款余額年初數(shù) 應(yīng)收賬款余 額年末數(shù) 2 意義 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高 表明收賬迅速 賬齡較短 資產(chǎn)流動性強 短期償債能力強 可以減少收賬費用和壞賬損失 分析提示 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 要與企業(yè)的經(jīng)營方式結(jié)合 考慮 以下幾種情況使用該指標(biāo)不能反映實際情況 第一 季 節(jié)性經(jīng)營的企業(yè) 第二 大量使用分期收款結(jié)算方式 第三 大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售 第四 年末大量銷售或年末銷售大 幅度下降 2 存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 周轉(zhuǎn)次數(shù) 主營業(yè)務(wù)成本 期初存貨 期末存貨 2 意義 存貨周轉(zhuǎn)率高 表明存貨變現(xiàn)速度快 周轉(zhuǎn)額較 大 資金占用水平較低 分析提示 存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平 存貨周轉(zhuǎn) 率越高 存貨的占用水平越低 流動性越強 存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金 或應(yīng)收賬款的速度越快 它不僅影響企業(yè)的短期償債能力 也 是整個企業(yè)管理的重要內(nèi)容 3 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 周轉(zhuǎn)次數(shù) 主營業(yè)務(wù)收入凈額 期 初流動資產(chǎn) 期末流動資產(chǎn) 2 意義 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高越好 表明以相同的流動資 產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多 流動資產(chǎn)利用效果越好 分析提示 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要結(jié)合存貨 應(yīng)收賬款一并 進行分析 和反映盈利能力的指標(biāo)結(jié)合在一起使用 可全面評 價企業(yè)的盈利能力 4 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 周轉(zhuǎn)次數(shù) 主營業(yè)務(wù)收入凈額 平均 固定資產(chǎn)凈值 意義 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高 表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分 固定資產(chǎn)投資得當(dāng) 固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理 能夠充分發(fā)揮效率 5 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入 期初資產(chǎn)總額 期末資產(chǎn)總 額 2 意義 指標(biāo)越高 表明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率越高 分析提示 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)用于衡量企業(yè)運用資產(chǎn)賺取 利潤的能力 經(jīng)常和反映盈利能力的指標(biāo)一起使用 全面評價 企業(yè)的盈利能力 三 盈利能力指標(biāo)分析 盈利能力就是企業(yè)賺取利潤的能力 不論是投資人還是 債務(wù)人 都非常關(guān)心這個項目 1 主營業(yè)務(wù)利潤率 主營業(yè)務(wù)利潤率 主營業(yè)務(wù)利潤 主營業(yè)務(wù)收入凈額 意義 該指標(biāo)越高 表明企業(yè)主營業(yè)務(wù)市場競爭力越強 發(fā)展?jié)摿υ酱?盈利能力越強 2 成本費用利潤率 成本費用利潤率 利潤總額 成本費用總額 成本費用總額 主營業(yè)務(wù)成本 營業(yè)費用 管理費用 財務(wù) 費用 意義 該指標(biāo)越高 表明企業(yè)為取得利潤而付出的代價 越小 成本費用控制得越好 盈利能力越強 3 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù) 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù) 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 凈利潤 意義 當(dāng)企業(yè)當(dāng)期凈利潤大于零時 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù) 應(yīng)當(dāng)大于 1 該指標(biāo)越大 表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤對 現(xiàn)金的貢獻越大 4 總資產(chǎn)報酬率 總資產(chǎn)報酬率 息稅前利潤總額 平均資產(chǎn)總額 意義 該指標(biāo)越高 表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好 整 個企業(yè)盈利能力越強 5 凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率 凈利潤 平均凈資產(chǎn) 100 意義 凈資產(chǎn)收益率越高 企業(yè)自有資本獲取收益的能 力越強 運營效益越好 對企業(yè)投資人 債權(quán)人的保證程度越 高 6 資本保值增值率 資本保值增值率 扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額 年初所有者權(quán)益總額 意義 資本保值增值率越高 表明企業(yè)的資本保全狀況 越好 所有者權(quán)益增長越快 債權(quán)人的債務(wù)越有保障 該指標(biāo) 通常應(yīng)大于 100 7 每股收益 每股收益 也稱每股利潤或每股盈余 指上市公司本年 凈利潤與年末普通股總數(shù)的比值 反映普通股的獲利水平 其 計算公式為 每股收益 凈利潤 年末普通股總數(shù) 上式中的分母也可以用普通股平均股數(shù)表示 按平均數(shù) 計算的每股收益指標(biāo)可按下列公式進行分解 每股收益 主營業(yè)務(wù)收入凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘 數(shù) 平均每股凈資產(chǎn) 每股收益也可以用凈利潤扣除優(yōu)先股股利后的余額 除 以發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)來計算 其計算公式為 每股收益 凈利潤 優(yōu)先股股利 發(fā)行在外的普通股平 均股數(shù) 意義 每股收益越高 說明公司的獲利越強 8 每股股利 每股股利指上市公司本年發(fā)放的普通股現(xiàn)金股利總額與 年末普通股總數(shù)的比值 其計算公式為 每股股利 普通股現(xiàn)金股利總額 年末普通股總額 9 市盈率 市盈率是上市公司普通股每股市價相當(dāng)于每股收益的倍 數(shù) 反映投資者對上市公司每元凈利潤愿意支付的價格 可以 用來估計股票的投資報酬和風(fēng)險 其計算公式為 市盈率 普通股每股市價 普通股每股收益 10 每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn)是上市公司年末凈資產(chǎn) 即股東權(quán)益 與年 末普通股總數(shù)的比值 其計算公式為 每股凈資產(chǎn) 年末股東權(quán)益 年末普通股總數(shù) 四 發(fā)展能力指標(biāo)分析 1 銷售 營業(yè) 增長率 銷售 營業(yè) 增長率 本年主營業(yè)務(wù)收入增長額 上年主 營業(yè)務(wù)收入總額 意義 銷售 營業(yè) 增長率若大于零 表示企業(yè)本年主 營業(yè)務(wù)收入有所增長 指標(biāo)值越高表明增長速度越快 企業(yè)市 場前景越好 2 資本積累率 資本積累率 本年所有者權(quán)益增長額 年初所有者權(quán)益 意義 資本積累率若大于零 則指標(biāo)值越高表明企業(yè)的 資本積累越多 應(yīng)付風(fēng)險 持續(xù)發(fā)展的能力越大 3 總資產(chǎn)增長率 總資產(chǎn)增長率 本年總資產(chǎn)增長額 年初資產(chǎn)總額 技術(shù)投入比率 本年科技支出合計 本年營業(yè)收入 4 三年銷售平均增長率 意義 該指標(biāo)越高 表明企業(yè)主營業(yè)務(wù)持續(xù)增長勢頭越 好 市場擴張能力越強 5 三年資本平均增長率 意義 該指標(biāo)越高 表明企業(yè)所有者權(quán)益得到保障的程 度越大 應(yīng)對風(fēng)險和持續(xù)發(fā)展的能力越強 五 財務(wù)綜合指標(biāo)分析 意義 財務(wù)綜合分析 就是將營運能力 償債能力 盈 利能力和發(fā)展能力分析等諸方面納入一個有機的整體之中 全 面地對企業(yè)經(jīng)營狀況 財務(wù)狀況進行解剖與分析 1 沃爾比重評分法 沃爾比重評分法是指將選定的財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合 起來 并分別給定各自的分?jǐn)?shù)比重 然后通過與標(biāo)準(zhǔn)比率進行 比較 確定各項指標(biāo)的得分及總體指標(biāo)的累計分?jǐn)?shù) 從而對企 業(yè)的信用水平作出評價的方法 沃爾比重評分法的基本步驟包括 1 選擇評價指標(biāo)并分配指標(biāo)權(quán)重 2 確定各項評價指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值 3 對各項評價指標(biāo)計分并計算綜合分?jǐn)?shù) 4 形成評價結(jié)果 2 杜邦財務(wù)分析體系 杜邦財務(wù)分析體系 簡稱杜邦體系 是利用各財務(wù)指標(biāo) 間的內(nèi)在關(guān)系 對企業(yè)綜合經(jīng)營理財及經(jīng)濟效益進行系統(tǒng)分析 評價的方法 杜邦體系各主要指標(biāo)之間的關(guān)系如下 核心公式 凈資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù) 營業(yè) 凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) 注意 這里的凈資產(chǎn)收益率與前面的公式有所不同 但 沒有本質(zhì)區(qū)別 可相互通過推導(dǎo)轉(zhuǎn)換 其中 營業(yè)凈利率 凈利潤 營業(yè)收入 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 營業(yè)收入 平均資產(chǎn)總額 權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)總額 所有者權(quán)益總額 1 1 資產(chǎn)負(fù)債率 上述指標(biāo)之間的關(guān)系如下 1 凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強的財務(wù)比率 是材邦 體系的核心 該指標(biāo)的高低取決于營業(yè)凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) 2 營業(yè)凈利率反映了企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入的關(guān)系 提 高營業(yè)凈利率是提高企業(yè)盈利的關(guān)鍵 主要有兩個途徑 一是 擴大營業(yè)收入 二是降低成本費用 3 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率揭示企業(yè)資產(chǎn)總額實現(xiàn)營業(yè)收入的綜合 能力 企業(yè)應(yīng)當(dāng)聯(lián)系營業(yè)收入分析企業(yè)資產(chǎn)的使用是否合理 資產(chǎn)總額中流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)安排是否適當(dāng) 4 權(quán)益乘數(shù)反映所有者權(quán)益與總資產(chǎn)的關(guān)系 權(quán)益乘數(shù) 越大 說明企業(yè)負(fù)債程度較高 能給企業(yè)帶來較大的財務(wù)杠桿 利益 但同時也帶來了較大的償債風(fēng)險 提高凈資產(chǎn)收益率的根本在于擴大銷售 節(jié)約成本 合 理投資配置 加速資金周轉(zhuǎn) 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 確立風(fēng)險意識等 在具體運用杜邦體系進行分析時 可以采用因素分析法 首先確定營業(yè)凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的基準(zhǔn)值 然 后順次代入這三個指標(biāo)的實際值 分別計算分析這三個指標(biāo)的 變動對凈資產(chǎn)收益率的影響方向和程度