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吉林省汽車行業(yè)上市公司 經營情況調研報告 汽車產業(yè)是我國的支柱產業(yè)，在國民經濟發(fā)展中具有舉足輕重的地位。汽車產業(yè)的發(fā)展直接關系到國民經濟的外貿、工業(yè)、運輸、消費和就業(yè)，涉及機械、有色金屬、鋼鐵、玻璃、電子、石化等眾多產業(yè)的協(xié)調與配合。經過多年的發(fā)展，吉林省汽車產業(yè)已經具有一定的規(guī)模，并形成了較為完備的上下游產業(yè)鏈。為反映宏觀調控及相關汽車產業(yè)政策的效果，我局結合2011年中報情況，對吉林省主營汽車及汽車配套產品的一汽轎車、一汽富維、長春一東和啟明信息4家公司展開調研工作。 一、汽車行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀 2009年，國家出臺了《汽車產業(yè)調整與振興規(guī)劃》，從2010年開始，相繼實施了購置稅優(yōu)惠、節(jié)能和新能源汽車的補貼、以舊換新和汽車下鄉(xiāng)等政策。2011年上半年,這些直接減免稅收的政策已經到期，取而代之的是促進汽車技術升級換代、節(jié)能減排以及淘汰落后產能等一系列優(yōu)化汽車產業(yè)結構的政策。從政策變化可以看出，產業(yè)政策從刺激需求向推動產業(yè)結構升級轉變?？梢哉f，2011年，汽車產業(yè)的市場需求只能依靠剛性需求慣性發(fā)展，缺乏提振市場的外部強大動力和政策范圍。在這樣的政策環(huán)境下，我們來考察吉林省汽車行業(yè)上市公司的經營發(fā)展情況。 （一）2011年上半年經營業(yè)績明顯下滑 2011年上半年，轄區(qū)4家汽車產業(yè)上市公司的營業(yè)收入都實現(xiàn)不同程度的增長，4家公司實現(xiàn)營業(yè)收入223.28億元，同比增長8.56%，其中，整車銷售實現(xiàn)營業(yè)收入169.10億元，同比增長4.94%。雖然，4家公司銷售呈現(xiàn)上漲趨勢，但上漲幅度遠低于2010年營業(yè)收入57%和整車銷售53%的漲幅水平，并且總體的銷售毛利率和整車的銷售毛利率也分別下降了6.31個百分點和4.9個百分點。從2010年年報情況看，無論是總體銷售水平，還是整車銷售水平都保持了快速平穩(wěn)的增長速度，在總體銷售水平上，兩年的增長幅度分別為37%和30%，在整車銷售水平上，兩年的增長幅度分別為34%和37%，近三年的銷售毛利率也始終保持著20%以上的穩(wěn)定水平。說明轄區(qū)4家上市公司在2008-2010年中，經營穩(wěn)健，處于平穩(wěn)的發(fā)展態(tài)勢，而到了2011年，經營情況則出現(xiàn)了下滑。 圖1：4家公司平均銷售毛利率情況 從盈利能力來看，2011年上半年，4家公司中，一汽轎車和一汽富維的盈利能力下滑，雖然啟明信息和長春一東盈利能力提升，但由于所占份額較小，難以扭轉整體盈利水平下降的趨勢，4家公司實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤10.8億元，同比下降33.66%，而2010年上半年、2010年、2009年凈利潤均實現(xiàn)大幅增長，漲幅分別為152.39%、25.3%和49.83%。說明，轄區(qū)4家上市公司2011年業(yè)績出現(xiàn)較大幅度下滑，主要是由于汽車市場需求不旺，影響銷量水平。 （二）轄區(qū)汽車產業(yè)上市公司庫存水平不斷增加 自2008年以來，4家公司庫存處于不斷上升的趨勢，特別是2010年以來，存貨量增長迅速，截至2011年上半年，4家公司存貨合計達37.6億元，較2010年末增長36.13%，漲幅創(chuàng)近3年來最高水平。 圖2：4家公司庫存及庫存增長率情況 從一汽轎車的整車庫存情況來看，公司2009年整車庫存7143輛；2010整車庫存10768輛； 2011年上半年整車庫存15326輛。庫存的不斷增加，一方面是由于公司產銷規(guī)模不斷擴大，為了平抑市場需求的波動變化，不斷調整相應庫存水平；更為重要的是，2011年的銷售不旺，導致部分整車出現(xiàn)積壓現(xiàn)象。 （三）轄區(qū)汽車產業(yè)上市公司資金趨緊 從2011年上半年，4家公司現(xiàn)金流量情況來看，現(xiàn)金流量凈額為23.15億元，同比下降46.92%，打破2008年以來，現(xiàn)金流量保持40%以上的穩(wěn)定增長速度的記錄；經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額更是出現(xiàn)了負值，為-14.76億元，改變了近年來經營活動現(xiàn)金流量較為充裕的局面。究其原因，主要是整車銷售受汽車市場較為低迷的影響，銷售不旺，庫存增加，導致資金流轉效率降低，資金回籠水平下降。 2011年上半年，4家公司籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額為0.13億元，遠低于上年同期4.5億的水平，汽車產業(yè)上市公司的融資能力在一定程度上也受到了適度從緊的貨幣政策的影響。 二、影響汽車行業(yè)發(fā)展的相關因素 （一）適度從緊的貨幣政策影響公司資金流轉 2010年開始，我國開始執(zhí)行適度從緊的貨幣政策，央行多次提高利率和存款準備金率。汽車產業(yè)作為資金密集型產業(yè)，其生產經營過程中，對資金的需求較大。然而，不斷上調的存款準備金率，使得企業(yè)的信用額度被銀行降低，企業(yè)通過銀行信貸方面融資受到一定的影響；此外，利率水平的不斷提高，增加了企業(yè)的融資成本。從緊的貨幣政策使得企業(yè)面臨融資能力受限和融資成本提高的雙重考驗，這些必然影響到公司的現(xiàn)金流量，也影響到公司的資金流轉。從一汽轎車的情況來看，2011年上半年公司資產負債比率已達到50%，且負債中大部分為流動負債，貨幣政策的收緊，必對其產生的較大的影響。 （二）汽車產業(yè)政策對轄區(qū)公司經營情況產生了不利的影響 一汽轎車公司主營業(yè)務為轎車整車及配件、變速箱、發(fā)動機的生產與銷售。2011 年上半年，公司遇到了市場、資源等方面預期之外的變化，隨著國家金融貨幣政策收緊、通脹加劇、汽車產業(yè)的扶持政策退出、油價上漲、北京限購等因素的影響，國內乘用車市場增速大幅下滑，自主產品受到較大沖擊；2011年上半年，公司整車銷售超過14 萬輛，同比僅增長9%，整車庫存1.5萬輛，同比增長268%。同時，因價格下降、成本上漲以及折舊增加等因素，公司上半年整車收益能力下降。公司盈利能力也受到一定的影響。 （三）石油價格和競爭對汽車產業(yè)產生影響 自2006年以來，我國的成品油價格就一路攀升，由于成品油和汽車是互補品，因此，油價的上漲導致了汽車消費的成本提高，伴隨著較高的通貨膨脹水平，居民的消費能力受到限制，因此，成品油價格的上漲和通貨膨脹帶來了汽車產業(yè)的經營困境。 同時，國內汽車產業(yè)的發(fā)展，汽車產業(yè)出現(xiàn)了諸侯割據的局面，上海大眾、上海通用、華晨中華、廣州本田、武漢二汽、東風汽車、吉利、奇瑞、柳州五菱等等，國內數(shù)十家汽車制造廠瓜分全國的市場份額，競爭的日趨激烈也導致了汽車的消費難以持續(xù)，因此，汽車的市場消費份額下降也就是必然的結果。 三、促進汽車產業(yè)發(fā)展的政策建議 2011年上半年,隨著購置稅優(yōu)惠等政策的退出，國家轉變經濟增長方式，燃油價格的不斷攀升，部分城市治堵限購政策的影響，汽車行業(yè)增速放緩，綜合宏觀經濟形勢與汽車市場總體走勢，2011下半年汽車市場面臨的形勢不容樂觀。為促進汽車產業(yè)發(fā)展，提高汽車產業(yè)上市公司核心競爭力，我們提出如下發(fā)展建議。 （一）支持鼓勵企業(yè)加大自主研發(fā)、科技創(chuàng)新投入，促進產品、產業(yè)結構優(yōu)化升級 汽車產業(yè)若想實現(xiàn)更長遠的發(fā)展，必須將目光轉移到自主創(chuàng)新上來，掌握核心技術，由此提升與拓寬自身的競爭力和增長潛力。把握未來汽車的發(fā)展方向，實現(xiàn)無污染，零排放的。目前，應加大對混合動力汽車和電動汽車發(fā)展政策支持力度，特別是對突破和掌握核心技術企業(yè)，為其研發(fā)、自主創(chuàng)新提供便利的融資渠道。 傳統(tǒng)的汽車產業(yè)以成品油為主要互補品，因此，油價的上漲將嚴重威脅企業(yè)的發(fā)展，而對環(huán)境的重視和綠色理念的發(fā)展，要求汽車產業(yè)發(fā)展更低污染，更環(huán)保的產品，對電力、太陽能汽車的研發(fā)是未來發(fā)展的主要方向，因此，在汽車產業(yè)創(chuàng)新、產品升級上，上市公司應該投入更多的資金，這樣才能促進企業(yè)的長遠發(fā)展。 （二）推進并購重組，加大產業(yè)結構調整力度 一汽集團在吉林省已經形成了較為完備的上下游產業(yè)鏈，而一汽集團僅有部分企業(yè)實現(xiàn)上市，因此，加速汽車企業(yè)重組，是優(yōu)化產業(yè)組織結構，提高國際競爭力一項重要的措施。推動吉林汽車產業(yè)充分利用并購重組相關政策，鼓勵汽車產業(yè)上市公司積極參與產業(yè)整合，發(fā)揮行業(yè)的龍頭帶動作用，促進產業(yè)結構調整、升級。支持一汽集團整體上市，加快產業(yè)、產品結構調整，改善資產質量，實現(xiàn)低成本擴張，壯大規(guī)模和實力。 （三）充分利用資本市場擴大直接融資比重 以本輪宏觀調控和經濟調整為契機，充分利用資本市場平臺，支持汽車產業(yè)做大做強。一是結構優(yōu)化調整，以一汽等大企業(yè)為龍頭，加大產業(yè)調整力度，加大并購重組力度；二是加大技改投入，創(chuàng)自主品牌；三是實施分類審核，有保有壓，淘汰落后產能，使資源向優(yōu)勢企業(yè)集聚，證監(jiān)會應與行業(yè)主管部門建立有效的溝通協(xié)調機制，提高政策調控和執(zhí)行效能。 關注汽車產業(yè)的發(fā)展，不僅僅關系到我省的經濟發(fā)展和支柱產業(yè)的發(fā)展，從根本上，鼓勵汽車產業(yè)實現(xiàn)環(huán)保、低碳、綠色的產品發(fā)展和更新，對于我國經濟的可持續(xù)發(fā)展也具有不可替代的重要作用。