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第二章 期貨市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu),期貨交易所 期貨經(jīng)紀(jì)公司 結(jié)算所 投資者,1,期貨交易所,專門進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場(chǎng)所，其性質(zhì)是不以營(yíng)利為目的，按照其章程的規(guī)定實(shí)行自律管理，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任,2,期貨交易所的職能,提供交易場(chǎng)所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù) 制定實(shí)施業(yè)務(wù)規(guī)則 設(shè)計(jì)合約、安排上市 組織和監(jiān)督期貨交易 監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 保證合約履行 發(fā)布市場(chǎng)信息 監(jiān)管會(huì)員的交易行為 監(jiān)管指定交割倉(cāng)庫(kù),3,期貨經(jīng)紀(jì)公司,是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客房的指令、以自己的名義為客房進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織,4,期貨經(jīng)紀(jì)公司的職能,根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約 辦理結(jié)算和交割手續(xù) 對(duì)客戶帳戶進(jìn)行管理 控制客房交易風(fēng)險(xiǎn) 為客戶提供期貨市場(chǎng)信息，進(jìn)行期貨交易咨詢 充當(dāng)客戶交易顧問(wèn),5,期貨結(jié)算所,負(fù)責(zé)期貨合約的結(jié)算、保證金的收取等期貨結(jié)算業(yè)務(wù),6,期貨結(jié)算規(guī)則,實(shí)行保證金制度 實(shí)行逐日盯市制度,7,結(jié)算方法,指定平倉(cāng)盈虧的結(jié)算 無(wú)指定平倉(cāng)盈虧的結(jié)算,8,指定平倉(cāng)盈虧的結(jié)算,結(jié)算盈虧=當(dāng)日平倉(cāng)盈虧+當(dāng)日持倉(cāng)盈虧-上日持倉(cāng)盈虧 平倉(cāng)盈虧= （賣出價(jià)-買入價(jià)）*平倉(cāng)量*合約單位 持倉(cāng)盈虧= （結(jié)算價(jià)-買入開(kāi)倉(cāng)價(jià)）*持倉(cāng)量*合約單位+ （賣出開(kāi)倉(cāng)價(jià)-結(jié)算價(jià)）*持倉(cāng)量*合約單位,,,9,無(wú)指定平倉(cāng)盈虧的結(jié)算,結(jié)算盈虧= （當(dāng)日結(jié)算價(jià)-上日結(jié)算價(jià)）*上日持倉(cāng)量*合約單位+ （當(dāng)日賣出價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）*成交量*合約單位+ （當(dāng)日結(jié)算價(jià)-當(dāng)日買入價(jià)）*成交量*合約單位 其中：上日持倉(cāng)量若為空單，則取負(fù)值 上日持倉(cāng)量若為多單，則取正值,10,客戶保證金計(jì)算,當(dāng)日客戶保證金余額=上日客戶保證金余額+上日持倉(cāng)保證金-當(dāng)日持倉(cāng)保證金-當(dāng)日持倉(cāng)保證金+當(dāng)日結(jié)算盈虧-手續(xù)費(fèi)-出金+入金,11,例,某客戶有初始保證金30萬(wàn)元，其交易記錄為： 日期 B/S 商品 成交手?jǐn)?shù) 成交價(jià) 結(jié)算價(jià) 9。1 B SFE12月 銅 20 16800 16900 S DCE3月 大豆 40 2400 2420 9。2 S SFE12月銅 20 17000 17200 B DCE3月大豆 10 2430 2440 其中1手銅=5噸，1手大豆=10噸，銅的保證金率為10%，大豆的保證金為2000元/手，銅、大豆的手續(xù)費(fèi)分別為80元/手和15元/手，試計(jì)算每日結(jié)算盈虧和客戶保證金余額。,12,9月1日,結(jié)算盈虧=（2400-2420）*40*10+（16900-16800）*20*5=2000 當(dāng)日持倉(cāng)保證金=20*5*16900*10%+40*2000=249000 當(dāng)日手續(xù)費(fèi)=20*80+40*15=2200 當(dāng)日客戶保證金余額=300000-248800+2000-2200=50800,13,9月2日,結(jié)算盈虧=（17200-16900）*20*5+（2440-2420）*（-40）*10+（17000-17200）*20*5+（2440-2430）*10*10=3000 當(dāng)日持倉(cāng)保證金=30*2000=60000 當(dāng)日手續(xù)費(fèi)=20*80+15*10=1750 當(dāng)日客戶保證金余額=50800+248800+3000-60000-1750=240850,14,期貨市場(chǎng)的參與者,套期保值者（Hedger） 投機(jī)者（Speculators） 套利者（Arbitrage）,15,投機(jī)者的作用,承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn) 減緩價(jià)格波動(dòng) 提高市場(chǎng)流動(dòng)性,16,投機(jī)者類型,搶帽子者 (Scalpers) 當(dāng)日交易者 (Day traders) 一般交易者或部位交易者（Position Traders） 套期圖利者（Spreaders）,17,套期圖利的類型,跨月份套期圖利 跨商品套期圖利 跨市場(chǎng)套期圖利,18,交易流程,交易者選擇經(jīng)紀(jì)公司，辦理開(kāi)戶手續(xù)，匯入交易保證金 經(jīng)紀(jì)公司接到客戶指令后，立即用電話或其它方式通知經(jīng)紀(jì)公司在交易所內(nèi)的出市代表（紅馬甲），執(zhí)行客戶的指令 出市代表將交易情況通過(guò)經(jīng)紀(jì)公司通知客戶 交易所負(fù)責(zé)對(duì)會(huì)員單位、經(jīng)紀(jì)公司負(fù)責(zé)對(duì)客戶帳戶進(jìn)行結(jié)算，并根據(jù)交易盈虧調(diào)整交易帳戶,19,競(jìng)價(jià)方式和競(jìng)價(jià)原則,動(dòng)盤(pán)（美式） 靜盤(pán)（日式） 價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先,20,