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大型城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投融資建設(shè)BT模式之風(fēng)險(xiǎn)研究（部分內(nèi)容） (2011-03-31 11:15:06) BT模式作為一種具備有限追索的特性〔注1〕融資建設(shè)模式，近年來(lái)在我國(guó)一些工程建設(shè)項(xiàng)目中，特別是各地政府非經(jīng)營(yíng)性的基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)項(xiàng)目中正逐步得到應(yīng)用和發(fā)展。由于該模式在我國(guó)運(yùn)用的時(shí)間比較短，整個(gè)行業(yè)對(duì)BT模式的認(rèn)識(shí)不夠，相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)積累比較少，有關(guān)立法工作還處于探索階段，致使諸多問(wèn)題無(wú)據(jù)可依，BT模式頻頻被濫用，給介入BT項(xiàng)目的投資企業(yè)（包括建筑企業(yè)）帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。 本文對(duì)BT模式方式進(jìn)行了深入分析，并結(jié)合珠海橫琴新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施BT 項(xiàng)目的實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)，提出了BT項(xiàng)目的具體實(shí)施方式、風(fēng)險(xiǎn)及防范相關(guān)建議。 1、BT模式的概念 BT是Build---Transfer的英文縮寫(xiě)，中文意譯為建設(shè)---轉(zhuǎn)讓?zhuān)袝r(shí)也通俗地被稱(chēng)為建設(shè)---移交。 BT模式是由項(xiàng)目發(fā)起方通過(guò)政府采購(gòu)平臺(tái)用招標(biāo)或競(jìng)爭(zhēng)性談判采購(gòu)的方式確定投資方，然后由該投資方在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)組建項(xiàng)目公司，負(fù)責(zé)項(xiàng)目資金籌措和工程建設(shè)，并承擔(dān)項(xiàng)目的建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目建成竣工驗(yàn)收合格后，投資方將項(xiàng)目分階段或整體移交給項(xiàng)目發(fā)起方，項(xiàng)目發(fā)起方按照簽署的BT合同或回購(gòu)協(xié)議接管項(xiàng)目，并在約定的一定期限（回購(gòu)期）〔注2〕內(nèi)分期向投資方支付投資總額并加上合理資金回報(bào)（回購(gòu)價(jià)款）〔注3〕的一種融資建設(shè)方式。 2、BT模式的產(chǎn)生背景和發(fā)展現(xiàn)狀 BT模式是由BOT衍生而來(lái)，是BOT模式根據(jù)項(xiàng)目具體特性與實(shí)施條件，演變所產(chǎn)生的一種滿(mǎn)足項(xiàng)目特定特性的投資建設(shè)模式。BOT模式是目前已被證明、世界上各國(guó)政府公用基礎(chǔ)設(shè)施工程項(xiàng)目領(lǐng)域投融資建設(shè)與運(yùn)營(yíng)管理的一種主導(dǎo)模式，也可稱(chēng)之為基本模式或核心模式。 BOT是英文Build—Operate—Transfer即建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓的縮寫(xiě)。在國(guó)際融資領(lǐng)域，BOT不僅僅包含了建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和移交的過(guò)程，更主要的是項(xiàng)目融資的一種方式，具有有限追索的特性。其運(yùn)作的基本特征是：①政府通過(guò)契約（由招標(biāo)方式或競(jìng)爭(zhēng)性談判方式進(jìn)行）授予投資企業(yè)（包括私營(yíng)企業(yè)、外國(guó)企業(yè)等）以一定期限的特許專(zhuān)營(yíng)權(quán)；②由獲特許專(zhuān)營(yíng)權(quán)的投資企業(yè)在特許權(quán)期限內(nèi)負(fù)責(zé)特定的公用基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)、經(jīng)營(yíng)、管理，并準(zhǔn)許其通過(guò)向用戶(hù)收取費(fèi)用或出售產(chǎn)品取得的收益償還貸款，回收投資并賺取利潤(rùn)；③特許權(quán)期限屆滿(mǎn)時(shí)，投資企業(yè)須將該基礎(chǔ)設(shè)施無(wú)償移交給政府。 BOT衍生模式除了BT之外，演變形式還有BOOT方式（建設(shè)-擁有-運(yùn)營(yíng)-移交）；BOO方式（建設(shè)-擁有-運(yùn)營(yíng)）；BLT方式（建設(shè)-租賃-移交）；BOOST方式（建設(shè)-擁有-運(yùn)營(yíng)-補(bǔ)貼-移交）；BTO方式（建設(shè)-移交-運(yùn)營(yíng)）等。標(biāo)準(zhǔn)意義的BOT項(xiàng)目較多，但BOT衍生模式的組織實(shí)施的項(xiàng)目卻并不多見(jiàn)，特別是BOO、BOOT、BLT、BOOST、BTO、ROT、ROMT等。 擬以BT、BOT投融資建設(shè)的公共基礎(chǔ)性項(xiàng)目，一般情況下，在項(xiàng)目所在地、項(xiàng)目性質(zhì)、項(xiàng)目規(guī)模和投資額度的大小、工期的長(zhǎng)短、工程復(fù)雜性等方面存在有所不同和差異，但其項(xiàng)目建設(shè)的基本過(guò)程和權(quán)利內(nèi)涵是一致的。普遍規(guī)律上的政府公共基礎(chǔ)性項(xiàng)目的全壽命建設(shè)流程（階段）主要包括：投資決策、資金籌措與投資階段；建設(shè)準(zhǔn)備、建設(shè)與建設(shè)管理階段；投入使用與運(yùn)營(yíng)（經(jīng)營(yíng)）管理階段；項(xiàng)目壽命終結(jié)，關(guān)閉拆除或再生階段，進(jìn)入新的項(xiàng)目生命周期。與之相對(duì)應(yīng)的上述項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中產(chǎn)生的各階段的權(quán)利為：①項(xiàng)目投資權(quán)，關(guān)聯(lián)權(quán)利為所有權(quán)（Own）；②建設(shè)權(quán)，關(guān)聯(lián)權(quán)利為組織實(shí)施的管理權(quán)（Build）；③經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，關(guān)聯(lián)權(quán)利為項(xiàng)目收益權(quán)（Operate）。兩者關(guān)系見(jiàn)表01。 項(xiàng)目階段與關(guān)聯(lián)權(quán)利關(guān)系圖 表01 序號(hào) 項(xiàng)目發(fā)展階段 投資人項(xiàng)目權(quán)利 投資人項(xiàng)目關(guān)聯(lián)權(quán)利 備注 1 投資決策、資金籌措與投資 投資權(quán) 所有權(quán) 投資企業(yè)直接投資（投資回收無(wú)政府保障） 直接投資權(quán) 項(xiàng)目完全所有權(quán) Own 投資企業(yè)間接投資（投資回收有政府保障，如政府擔(dān)保、回購(gòu)承諾等） 間接投資權(quán) 項(xiàng)目間接所有權(quán) / 2 建設(shè)準(zhǔn)備、建設(shè)與建設(shè)管理 建設(shè)權(quán) 組織實(shí)施管理權(quán) Build 3 投入使用與運(yùn)營(yíng)（經(jīng)營(yíng)）管理 經(jīng)營(yíng)權(quán) 收益權(quán) Operate 無(wú)固定期限特許經(jīng)營(yíng)期 長(zhǎng)期限經(jīng)營(yíng)權(quán) 項(xiàng)目壽命內(nèi)長(zhǎng)期收益權(quán)，不轉(zhuǎn)讓 有固定期限特許經(jīng)營(yíng)期 有期限經(jīng)營(yíng)權(quán) 項(xiàng)目壽命內(nèi)固定期限收益權(quán)，收益權(quán)滿(mǎn)后轉(zhuǎn)讓/政府接管 Operate +Transfer 無(wú)特許經(jīng)營(yíng)期 無(wú)經(jīng)營(yíng)權(quán) 無(wú)收益權(quán)，項(xiàng)目竣工驗(yàn)收后轉(zhuǎn)讓/政府接管 Transfer 4 項(xiàng)目壽命終結(jié)/關(guān)閉拆除或再生 新的項(xiàng)目生命體，進(jìn)入新項(xiàng)目全壽命項(xiàng)目建設(shè)流程 從上表中可以看出，所謂的BOT及其衍生的BT、BOO、BOOT等各種模式，其實(shí)質(zhì)是工程項(xiàng)目在投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)等各階段各種權(quán)利，根據(jù)項(xiàng)目在投資、工程組織實(shí)施、運(yùn)營(yíng)管理等方面所遇到的實(shí)施條件，不同組合而演變產(chǎn)生。例如BOT， BT， BOO， BOOT，其模式的組合產(chǎn)生方式見(jiàn)圖1。  BOOT 需要特別說(shuō)明的是，在BOT及其衍生的BT、BOO、BOOT等模式中，轉(zhuǎn)讓?zhuān)═ransfer）被界定為一項(xiàng)義務(wù)而非權(quán)利，因此在BOT、BT、BOOT、BTO、ROT、BOOST等模式中“T”單獨(dú)作為一個(gè)字母加以后綴，進(jìn)行顯性表述，主要考慮到該類(lèi)模式權(quán)利和義務(wù)的對(duì)等性和模式內(nèi)容表達(dá)的完整性。 另一方面需要特別說(shuō)明的是，BT、BOT模式中，投資企業(yè)投資所產(chǎn)生的項(xiàng)目所有權(quán)是不完全所有權(quán)，也稱(chēng)為項(xiàng)目間接所有權(quán)。投資人只在建設(shè)期或特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)擁有該項(xiàng)目所有權(quán)，政府因?qū)ζ渫顿Y回收做出了保障，如擔(dān)保、回購(gòu)承諾、特許經(jīng)營(yíng)期收益權(quán)質(zhì)押等，所以實(shí)際的項(xiàng)目所有權(quán)是政府的，政府可采用提前支付全部投資款項(xiàng)或支付部分款項(xiàng)加縮短特許經(jīng)營(yíng)期等方式，對(duì)項(xiàng)目所有權(quán)進(jìn)行贖買(mǎi)移交。因此在BOT、BT、BOO、BOOT等模式的名稱(chēng)表達(dá)中是不包括該項(xiàng)目間接所有權(quán)（Own）中的“O”的。 近些年來(lái)，BOT及其衍生的BT、BOO、BOOT等各種模式投資與建設(shè)方式被一些發(fā)展中國(guó)家廣泛用來(lái)進(jìn)行其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)并取得了一定的成功，引起了世界范圍廣泛的青睞，被當(dāng)成一種新型的投資方式進(jìn)行宣傳，然而B(niǎo)OT遠(yuǎn)非一種新生事物，它自出現(xiàn)至今已有至少300年的歷史。 同許多其他的創(chuàng)新具有共同的命運(yùn)，BOT在其誕生以后經(jīng)歷了一段默默無(wú)聞的時(shí)期。而這段默默無(wú)聞的時(shí)期對(duì)BOT來(lái)講是如此之長(zhǎng)以至于人們幾乎忘記了它的早期表現(xiàn)。直到本世紀(jì)80年代，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要而將BOT捧到經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上時(shí)，許多人將它當(dāng)成了新生事物。 自20世紀(jì)80年代我國(guó)以BOT方式組織項(xiàng)目實(shí)施建設(shè)以來(lái)，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，BOT融資模式已經(jīng)為大眾所熟悉。而B(niǎo)T模式作為BOT模式的一種演變，近年來(lái)也逐漸作為政府投融資模式的一種，被用來(lái)為政府性公共項(xiàng)目融資。近年的大型BT項(xiàng)目案例有：珠海橫琴新區(qū)市政基礎(chǔ)設(shè)施BT項(xiàng)目，蘇州太湖國(guó)家旅游開(kāi)發(fā)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施BT項(xiàng)目，佛山市市政基礎(chǔ)設(shè)施BT建設(shè)項(xiàng)目工程、上海滬青平高速公路BT項(xiàng)目、揚(yáng)州維揚(yáng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)市政道路基礎(chǔ)設(shè)施BT項(xiàng)目、天津津?yàn)I輕軌項(xiàng)目、北京地鐵奧運(yùn)支線(xiàn)、南京地鐵二號(hào)線(xiàn)一期工程等。 3、BT模式的適用范圍和基本特征 政府公共市政基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目基本可以分為三種性質(zhì)，即公益性、準(zhǔn)公益性、經(jīng)營(yíng)性。BT模式僅適用于政府公益性、準(zhǔn)公益性基礎(chǔ)設(shè)施這類(lèi)缺乏收入補(bǔ)償機(jī)制的非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目建設(shè)。如不收費(fèi)的城市道路、市政管網(wǎng)、公益性環(huán)境環(huán)保工程等。該類(lèi)項(xiàng)目本身不產(chǎn)生或產(chǎn)生極少的現(xiàn)金收入，通過(guò)項(xiàng)目自身收益不會(huì)使投資人在項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)回收投資本金和獲得合理投資回報(bào)，所以此類(lèi)項(xiàng)目大多采用BT模式來(lái)實(shí)現(xiàn)社會(huì)化融資，這樣政府既能吸引社會(huì)化投資人，降低融資成本，又能緩解政府在城市建設(shè)過(guò)程中資金壓力，較好地解決城市發(fā)展需求與社會(huì)資金效益發(fā)揮之間的矛盾。政府利用的資金是非政府資金，是通過(guò)投資方融資的資金，融資的資金可以是銀行的，也可以是其他金融機(jī)構(gòu)或私有的，可以是外資的也可以是國(guó)內(nèi)的；BT模式下投資方在移交時(shí)不存在投資方在建成后進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，獲取經(jīng)營(yíng)收入的過(guò)程，政府需按約定的比例在回購(gòu)期限分期向投資方支付BT合同約定的總價(jià)。 4、BT模式的實(shí)施依據(jù) BOT、BT等，作為一種投融資建設(shè)模式，在中國(guó)得到應(yīng)用和發(fā)展實(shí)質(zhì)上是多種內(nèi)外因素推動(dòng)的結(jié)果。一方面WTO等外部環(huán)境促進(jìn)國(guó)家投融資體制改革，開(kāi)發(fā)投資領(lǐng)域，鼓勵(lì)企業(yè)資本介入，實(shí)現(xiàn)投資多元化，鼓勵(lì)和提高中國(guó)國(guó)內(nèi)工程承包性企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，提高企業(yè)的投融資管理水平和生存能力；另一方面政府需要職能的轉(zhuǎn)變，改變?cè)?jì)劃經(jīng)濟(jì)模式下政府集資金提供者、項(xiàng)目建設(shè)者、管理維護(hù)者等多重身份于一體的混合角色，提高建設(shè)管理水平和投資效率；其次，各類(lèi)投資資本（企業(yè)）的渴求，特別是民間資本的活躍；再次，BT、BOT等模式可以有效緩解地方各級(jí)政府在加快推進(jìn)城市化進(jìn)程中在工程建設(shè)方面的資金壓力。 國(guó)家近十年里落實(shí)出臺(tái)相應(yīng)政策文件，對(duì)BT、BOT等作合規(guī)性支持，提供實(shí)施的法律依據(jù)。如：建設(shè)部[2003]30號(hào)《關(guān)于關(guān)于培育發(fā)展工程總承包和工程項(xiàng)目管理企業(yè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》第四章第七條“鼓勵(lì)有投融資能力的工程總承包企業(yè)，對(duì)具備條件的工程項(xiàng)目，根據(jù)業(yè)主的要求按照建設(shè)-轉(zhuǎn)讓(BT)、建設(shè)--經(jīng)營(yíng)--轉(zhuǎn)讓(BOT)、建設(shè)-擁有--經(jīng)營(yíng)(BOO)、建設(shè)--擁有--經(jīng)營(yíng)--轉(zhuǎn)讓(BOOT)等方式組織實(shí)施?！?004年國(guó)務(wù)院頒布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》（國(guó)發(fā)[2004]年20號(hào)），明確規(guī)定“放寬社會(huì)資本的投資領(lǐng)域，允許社會(huì)資本進(jìn)入法律法規(guī)未禁入的基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)及其他行業(yè)和領(lǐng)域”，“各級(jí)政府要?jiǎng)?chuàng)造條件，利用特許權(quán)經(jīng)營(yíng)、投資補(bǔ)助等多種形式，吸引社會(huì)資本參與社會(huì)資本參與有合理回報(bào)和一定投資回收能力的公益事業(yè)和公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)”。 國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)展改革委關(guān)于2009年深化經(jīng)濟(jì)體制改革工作意見(jiàn)的通知（國(guó)發(fā)〔2009〕26號(hào)）中也再次明確提出“深化壟斷行業(yè)改革，拓寬民間投資的領(lǐng)域和渠道，加快研究鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入石油、鐵路、電力、電信、市政公用設(shè)施等重要領(lǐng)域的相關(guān)政策，帶動(dòng)社會(huì)投資”。上述政策背景可謂是BT模式在中國(guó)獲得應(yīng)用和發(fā)展的一個(gè)重要因素。 5、BT模式的模式主體 一般情況下的BT項(xiàng)目，其模式參與主體分為兩個(gè)層面，第一層面主要包括項(xiàng)目回購(gòu)人、項(xiàng)目發(fā)起人、投資人、BT項(xiàng)目公司、貸款機(jī)構(gòu)；第二層面主要包括各有權(quán)政府部門(mén)、勘察單位、設(shè)計(jì)單位、監(jiān)理單位、造價(jià)咨詢(xún)、施工承包商等各方。其中，項(xiàng)目發(fā)起方、項(xiàng)目回購(gòu)人、投資人、BT項(xiàng)目公司 、貸款機(jī)構(gòu)是BT模式的四個(gè)核心主體，其項(xiàng)目參與主體的一般責(zé)任包括： BT項(xiàng)目回購(gòu)人：是指項(xiàng)目所在地政府，也稱(chēng)項(xiàng)目最終業(yè)主。項(xiàng)目回購(gòu)人是BT項(xiàng)目的最終回購(gòu)人和回購(gòu)主體，主要職責(zé)是負(fù)責(zé)完成項(xiàng)目土地的征用、拆遷、補(bǔ)償、安置、支付回購(gòu)款項(xiàng)等工作，并授權(quán)所屬部門(mén)指定的機(jī)構(gòu)或公司，作為項(xiàng)目BT發(fā)起人，負(fù)責(zé)本項(xiàng)目的具體實(shí)施工作；在項(xiàng)目實(shí)施工作中提供政策支持以及進(jìn)行監(jiān)管和審批；為BT合同回購(gòu)提供擔(dān)保、財(cái)政支持、土地使用權(quán)質(zhì)押等。在項(xiàng)目建設(shè)完成和移交后，將擁有項(xiàng)目的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)。 BT項(xiàng)目發(fā)起人：是指項(xiàng)目所在地政府授權(quán)指定的所屬機(jī)構(gòu)或成立的公司，也稱(chēng)項(xiàng)目業(yè)主。項(xiàng)目發(fā)起人主要負(fù)責(zé)項(xiàng)目的實(shí)施和監(jiān)管及回購(gòu)等具體工作，主要職責(zé)包括就項(xiàng)目相關(guān)事宜進(jìn)行協(xié)商、申請(qǐng)、簽署、批準(zhǔn)相關(guān)文件，以及處理與項(xiàng)目相關(guān)的事務(wù)；通過(guò)公開(kāi)的政府采購(gòu)平臺(tái)確定BT項(xiàng)目投資人；與BT項(xiàng)目投資人就項(xiàng)目的BT合同進(jìn)行談判，并簽訂項(xiàng)目的正式BT合同；對(duì)投資人履約進(jìn)行監(jiān)管；根據(jù)BT合同對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行回購(gòu)等。 各政府有權(quán)部門(mén)：是指涉及項(xiàng)目立項(xiàng)、報(bào)批、建設(shè)、回購(gòu)等建設(shè)階段的相關(guān)政府職能部門(mén)，應(yīng)負(fù)責(zé)對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人或投資人、BT項(xiàng)目公司提交的文件（包括但不限于項(xiàng)目建議書(shū)、可研報(bào)告、規(guī)劃方案、初步設(shè)計(jì)、施工圖設(shè)計(jì)、工程預(yù)決算等）在其職責(zé)范圍內(nèi)進(jìn)行建設(shè)程序管理和行政審批。 投資人：是指項(xiàng)目發(fā)起人通過(guò)招標(biāo)或公開(kāi)的政府采購(gòu)平臺(tái)獲得本項(xiàng)目的投融資、建設(shè)等特許權(quán)利的投資方（包括投資組合體）。投資人負(fù)責(zé)提供項(xiàng)目建設(shè)所需的資金、技術(shù)，安排融資和組織項(xiàng)目的建設(shè)；按相關(guān)法律、法規(guī)和政策的要求通過(guò)招投標(biāo)方式選擇相應(yīng)的設(shè)計(jì)單位、施工單位、監(jiān)理單位和設(shè)備、原材料供應(yīng)商；項(xiàng)目建成竣工驗(yàn)收后移交回購(gòu)人使用；承擔(dān)相應(yīng)的項(xiàng)目融資和建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)等。 BT項(xiàng)目公司：是指投資人在項(xiàng)目所在地成立的項(xiàng)目公司，具體承擔(dān)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行融資、建設(shè)組織和管理等工作。 貸款機(jī)構(gòu)：是指為BT項(xiàng)目提供融資渠道和融資服務(wù)銀團(tuán)等貸款機(jī)構(gòu)。 6、BT模式的基本運(yùn)作過(guò)程 以BT模式實(shí)施的項(xiàng)目，由于涉及投資權(quán)、建設(shè)權(quán)、轉(zhuǎn)讓義務(wù)等，參與主體較多，從而形成了眾多參與人的紛繁復(fù)雜的法律關(guān)系。另外大中型BT項(xiàng)目的建設(shè)期限加回購(gòu)期限總周期一般為8-10年，因此在必須兼顧參與各方的利益前提下，其BT模式的運(yùn)作過(guò)程要求比較規(guī)范和嚴(yán)格，特別是在運(yùn)作過(guò)程中要求形成嚴(yán)格的法律關(guān)系和法律文件，避免項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓和回購(gòu)及回購(gòu)款項(xiàng)支付發(fā)生障礙和產(chǎn)生法律糾紛。 項(xiàng)目準(zhǔn)備階段：首先由項(xiàng)目所在地的政府對(duì)擬進(jìn)行BT模式建設(shè)的項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和法律方面的可行性研究，確定融資模式、融資金額的時(shí)間及數(shù)量上的要求、償還資金的計(jì)劃等，辦理相應(yīng)政府內(nèi)部籌劃報(bào)批等工作，并授權(quán)所屬部門(mén)或成立相應(yīng)公司，作為項(xiàng)目發(fā)起人，準(zhǔn)備對(duì)BT投資建設(shè)方進(jìn)行特許招標(biāo)。 項(xiàng)目BT招標(biāo)和BT合同確定階段：項(xiàng)目發(fā)起人通過(guò)招標(biāo)或政府采購(gòu)平臺(tái)采購(gòu)方式確定BT投資建設(shè)方，將項(xiàng)目融資和建設(shè)的特許權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資方，銀行或其他金融機(jī)構(gòu)根據(jù)項(xiàng)目未來(lái)的收益情況對(duì)投資方的經(jīng)濟(jì)等實(shí)力情況為項(xiàng)目提供融資貸款，項(xiàng)目發(fā)起人與投資方簽訂BT投資合同，形成法律文件，投資方組建BT項(xiàng)目公司。 項(xiàng)目建設(shè)階段：BT投資方按照BT合同約定，選擇產(chǎn)生項(xiàng)目的勘察、設(shè)計(jì)、施工、監(jiān)理、以及材料設(shè)備供應(yīng)商等參建各方。在建設(shè)期間，投資方在建設(shè)期間行使業(yè)主職能，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行融資、建設(shè)、并承擔(dān)建設(shè)期間的風(fēng)險(xiǎn)。BT項(xiàng)目公司按照相應(yīng)的合同進(jìn)行管理，按照預(yù)期的投資、質(zhì)量、工期和工程進(jìn)度有序進(jìn)行。 項(xiàng)目驗(yàn)收移交和回購(gòu)階段：在項(xiàng)目完工后，按照法人驗(yàn)收、政府驗(yàn)收流程進(jìn)行竣工驗(yàn)收，合格后， BT方有償將所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給政府（項(xiàng)目業(yè)主）。正常移交后，政府按BT合同或回購(gòu)協(xié)議約定，在回購(gòu)期內(nèi)將BT投資總價(jià)加上合理回報(bào)按比例分期償還投資方的融資和建設(shè)費(fèi)用。 7、BT項(xiàng)目的融資過(guò)程 項(xiàng)目業(yè)主與BT方簽訂BT合同。項(xiàng)目業(yè)主對(duì)BT方出具全額付款保證。BT方與銀團(tuán)簽訂財(cái)務(wù)顧問(wèn)協(xié)議。銀團(tuán)以項(xiàng)目業(yè)主的全額付款保證為擔(dān)保與BT方簽訂貸款協(xié)議。銀行對(duì)該BT項(xiàng)目提供全面的財(cái)務(wù)支持，承諾對(duì)BT方提供貸款，包括銀行承諾對(duì)BT方的流動(dòng)資金提供補(bǔ)充貸款。 8、BT模式的兩種主要方式 根據(jù)項(xiàng)目及投資人的具體情況，在BT模式的實(shí)踐中，有兩種現(xiàn)行主要實(shí)施方式： 完全BT方式（純BT模式）和BT+總承包模式。 完全BT模式，即是前文所闡述的BT模式。BT+總承包模式，實(shí)際上是完全BT模式+工程總承包的組合模式，是指項(xiàng)目發(fā)起人通過(guò)招標(biāo)在確定項(xiàng)目BT方的同時(shí)，授予BT方按照合同約定對(duì)工程項(xiàng)目的勘察、設(shè)計(jì)、采購(gòu)、施工、竣工驗(yàn)收等實(shí)行全過(guò)程的總承包權(quán)，并由項(xiàng)目業(yè)主委托指派工程監(jiān)理，項(xiàng)目建成后由業(yè)主回購(gòu)的形式。BT總承包單位直接參與全部或部分工程作業(yè)工作，勘察、設(shè)計(jì)、采購(gòu)、施工等工程實(shí)施作業(yè)活動(dòng)已在總承包范圍之內(nèi)，不需要二次招標(biāo)。如根據(jù)需要進(jìn)行部分作業(yè)工作外包時(shí)，則可采用內(nèi)部邀請(qǐng)或直接委托分包的方式也可采用公開(kāi)招標(biāo)的方式進(jìn)行。 BT+總承包模式的產(chǎn)生主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)目前許多BT項(xiàng)目的投資人是具備投融資能力和工程總承包資質(zhì)的總承包企業(yè)，因此它們?cè)讷@取項(xiàng)目BT權(quán)的同時(shí),往往和政府附加商談工程總承包權(quán)，這樣實(shí)際上BT方擁有了項(xiàng)目雙重身份，即BT方和工程總承包方。