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證券基礎知識 1、證券及證券市場概述 掌握多層次資本市場的主要內容； 資本市場已由場內市場和場外市場兩部分構成。其中場內市場的主板（含中小板）、創(chuàng)業(yè)板（俗稱二板）和場外市場的全國中小企業(yè)股份轉讓系統（俗稱新三板）、區(qū)域性股權交易市場[2]、證券公司主導的柜臺市場共同組成了我國多層次資本市場體系（見圖示）。 1、主板市場：主板市場也稱為一板市場，指傳統意義上的證券市場（通常指股票市場），是一個國家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場所。主板市場對發(fā)行人的營業(yè)期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求標準較高，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力。 2004年5月，經國務院批準，中國證監(jiān)會批復同意深圳證券交易所在主板市場內設立中小企業(yè)板塊。從資本市場架構上也從屬于一板市場。 中國大陸主板市場的公司在上交所和深交所兩個市場上市。主板市場是資本市場中最重要的組成部分，很大程度上能夠反映經濟發(fā)展狀況，有“國民經濟晴雨表”之稱。 2、二板市場：又稱為創(chuàng)業(yè)板市場（GEM（Growth Enterprises Market ）board），是地位次于主板市場的二級證券市場，以NASDAQ市場為代表，在中國特指深圳創(chuàng)業(yè)板。專為處于幼稚階段中后期和產業(yè)化階段初期額中小企業(yè)及高新技術企業(yè)提供資金融通的股票市場。在上市門檻、監(jiān)管制度、信息披露、交易者條件、投資風險等方面和主板市場有較大區(qū)別。其目的主要是扶持中小企業(yè)，尤其是高成長性企業(yè)，為風險投資和創(chuàng)投企業(yè)建立正常的退出機制，為自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略提供融資平臺，為多層次的資本市場體系建設添磚加瓦。2012年4月20日，深交所正式發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，并于5月1日起正式實施，將創(chuàng)業(yè)板退市制度方案內容，落實到上市規(guī)則之中。 3、三板市場：NEEQ(National Equities Exchange and Quotations)，全國中小企業(yè)股份轉讓系統，是經國務院批準設立的全國性證券交易場所，全國中小企業(yè)股份轉讓系統有限責任公司為其運營管理機構。2012年9月20日，公司在國家工商總局注冊成立，注冊資本30億元。上海證券交易所、深圳證券交易所、中國證券登記結算有限責任公司、上海期貨交易所、中國金融期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所為公司股東單位。 由于新三板市場的定位是“以機構投資者和高凈值人士為參與主體，為中小微企業(yè)提供融資、交易、并購、發(fā)債等功能的股票交易場所”，因此，其市場生態(tài)、研究方法、博弈策略、生存邏輯等等，都和以中小散戶為參與主體的滬深股票市場有著顯著的區(qū)別。 4、四板市場：區(qū)域性股權交易市場（下稱“區(qū)域股權市場”）是為特定區(qū)域內的企業(yè)提供股權、債券的轉讓和融資服務的私募市場，一般以省級為單位，由省級人民政府監(jiān)管。是我國多層次資本市場的重要組成部分，亦是中國多層次資本市場建設中必不可少的部分。對于促進企業(yè)特別是中小微企業(yè)股權交易和融資，鼓勵科技創(chuàng)新和激活民間資本，加強對實體經濟薄弱環(huán)節(jié)的支持，具有積極作用。 目前全國建成并初具規(guī)模的區(qū)域股權市場有：青海股權交易中心、天津股權交易所、齊魯股權托管交易中心、上海股權托管交易中心、武漢股權托管交易中心、重慶股份轉讓系統、前海股權交易中心、廣州股權交易中心、浙江股權交易中心、江蘇股權交易中心、大連股權托管交易中心、海峽股權托管交易中心等十幾家股權交易市場。 資本市場的概念、內涵、外延； 資本市場（英文：capital market，亦稱“長期金融市場”）、“長期資金市場”。期限在一年以上各種資金借貸和證券交易的場所。 資本市場是指以長期金融工具為媒介進行的、期限在一年以上的長期資金融通市場，主要包括債券市場和股票市場。 資本市場是政府、企業(yè)、個人籌措長期資金的市場，包括長期借貸市場和長期證券市場。在長期借貸中，一般是銀行對個人提供的消費信貸；在長期證券市場中，主要是股票市場和長期債券市場。 資本市場上的交易對象是一年以上的長期證券。因為在長期金融活動中，涉及資金期限長、風險大，具有長期較穩(wěn)定收入，類似于資本投入，故稱之為資本市場。 如何正確理解多層次資本市場體系； 人民日報：健全多層次資本市場體系 肖鋼 黨的十八屆三中全會《決定》提出的健全多層次資本市場體系，是完善現代市場體系的重要內容，也是促進我國經濟轉型升級的一項戰(zhàn)略任務。早在2003年，中央就提出建立多層次資本市場體系。當時主要是考慮我國股票市場只有面向大中型企業(yè)的主板市場，層次單一，難以滿足大量中小型企業(yè)特別是創(chuàng)新型企業(yè)的融資需求。2004年我國推出了中小板，2009年推出了創(chuàng)業(yè)板。經過10年探索，我國多層次資本市場體系初具規(guī)模，股票交易所市場日益壯大，中小企業(yè)股份轉讓系統（“新三板”）服務范圍已擴展至全國，各地區(qū)域股權轉讓市場和證券公司柜臺市場積極探索前行。同時，債券市場、期貨及衍生品市場蓬勃發(fā)展，產品日益豐富，規(guī)模不斷擴大。多層次資本市場建設不僅有力支持了經濟社會發(fā)展，而且為建立現代企業(yè)制度、構建現代金融體系、推動多種所有制經濟共同發(fā)展作出了重要貢獻。同時應看到，當前我國資本市場仍處在“新興加轉軌”階段，還存在不少問題，主要表現在市場化、法制化、國際化程度不高，直接融資比重偏低，市場層次、結構和基礎設施不完善，產品不夠豐富，證券期貨服務業(yè)和機構投資者發(fā)展不足等，迫切需要深化改革、擴大開放，健全多層次資本市場體系。 　　多層次資本市場是對現代資本市場復雜形態(tài)的一種表述，是資本市場有機聯系的各要素總和，具有豐富的內涵。從交易場所來看，多層次資本市場可以分為交易所市場和場外市場；根據發(fā)行和資金募集方式，可以分為公募市場和私募市場；根據交易品種，可以分為以股票債券為主的基礎產品市場和期貨及衍生品市場；同一個市場內部也包含不同的層次。同時，多層次資本市場的各個層次并不是簡單平行、彼此隔離的，而是既相互區(qū)分、又相互交錯并不斷演進的結構。資本市場的多層次特性還體現在投資者結構、中介機構和監(jiān)管體系的多層次，交易定價、交割清算方式的多樣性，它們與多層次市場共同構成一個有機平衡的金融生態(tài)系統。 　　健全多層次資本市場體系的重要性 　　健全多層次資本市場體系，是發(fā)揮市場配置資源決定性作用的必然要求，是推動經濟轉型升級和可持續(xù)發(fā)展的有力引擎，也是維護社會公平正義、促進社會和諧、增進人民福祉的重要手段。 　　有利于調動民間資本的積極性，將儲蓄轉化為投資，提升服務實體經濟的能力。 有利于創(chuàng)新宏觀調控機制，提高直接融資比重，防范和化解經濟金融風險。 有利于促進科技創(chuàng)新，促進新興產業(yè)發(fā)展和經濟轉型。 有利于促進產業(yè)整合，緩解產能過剩。 有利于滿足日益增長的社會財富管理需求，改善民生，促進社會和諧。 有利于提高我國經濟金融的國際競爭力。 健全多層次資本市場體系的重點任務 著力推動股票市場發(fā)展。 發(fā)展并規(guī)范債券市場。 穩(wěn)步擴大期貨及衍生品市場?！　? 促進私募市場規(guī)范發(fā)展。 　　發(fā)展多層次資本市場需要把握的幾個原則： 　　堅持市場化取向。尊重市場規(guī)律，充分調動市場各方的積極性，讓市場在資源配置中起決定性作用。同時，更好發(fā)揮監(jiān)管職能，進一步簡政放權、轉變職能，大力推進監(jiān)管轉型，強化事中事后監(jiān)管，加強監(jiān)管執(zhí)法，切實維護公開公平公正市場秩序，維護投資者特別是中小投資者合法權益。 　　夯實法治基礎。切實加強資本市場法制建設，努力營造公平的市場環(huán)境，落實嚴格的保護和制裁制度，既有高效便捷的法律渠道，實現對守法經營主體受害時的權利救濟；又有嚴密有力的監(jiān)管措施，實現對違法主體的懲罰和制裁。 　　加強投資者保護。保護投資者就是保護資本市場，保護中小投資者就是保護全體投資者。應建立健全投資者適當性制度，優(yōu)化投資回報機制，保障投資者知情權、參與權、選擇權和監(jiān)督權，推動建立多元化糾紛解決機制，嚴厲懲處違法違規(guī)行為，加強中小投資者教育，創(chuàng)新服務中小投資者的組織體系和服務方式。 　　堅持漸進式改革。健全多層次資本市場體系是一項長期任務和系統工程，必須立足國情，吸收借鑒境外市場的經驗教訓，充分發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢。把加強頂層設計和摸著石頭過河結合起來，把整體推進和重點突破結合起來，精心制定操作方案，積極穩(wěn)妥推進，做到全局在胸、統籌協調、遠近結合。正確處理改革發(fā)展穩(wěn)定的關系，把握好改革的節(jié)奏、力度和市場承受程度，確保市場穩(wěn)定運行。 　　注重風險防范。隨著市場層次和金融產品的不斷豐富以及新技術的大量運用，資本市場風險的表現形式日益多樣化，風險傳導路徑日益復雜，不同產品、不同市場、不同國家和地區(qū)的金融風險可能相互傳導、聯動并放大。因此，應加強風險識別，強化資本市場信息系統安全防護，切實提高風險監(jiān)測、預警、防范和處置能力，及時有效彌補市場失靈；完善監(jiān)管協調機制，界定中央和地方金融監(jiān)管職責和風險處置責任，堅決守住不發(fā)生區(qū)域性、系統性金融風險的底線。 資本市場的監(jiān)管思路及展望； 監(jiān)管執(zhí)法：資本市場健康發(fā)展的基石 來源： 《求是》 期號： 2013/15 作者： 肖　鋼 要準確把握十八大以來黨中央國務院對資本市場改革發(fā)展的新定位、新部署，勇于攻堅克難，加快監(jiān)管職能轉變，加強監(jiān)管執(zhí)法，切實維護市場公開、公平、公正和投資者合法權益，促進資本市場健康發(fā)展。 　　一、加強監(jiān)管執(zhí)法是資本市場健康運行的重要前提 監(jiān)管思路： 　　“寬進嚴管”、加強監(jiān)管執(zhí)法是當前我國資本市場監(jiān)管轉型的“著力點”。黨的十八大以來，黨中央國務院明確指出政府職能迫切需要轉變到創(chuàng)造良好發(fā)展環(huán)境、提供優(yōu)質公共服務、維護社會公平正義上來。資本市場監(jiān)管需要以此為契機，更加尊重市場客觀規(guī)律，扭轉“重審批、輕監(jiān)管”傾向。將“主營業(yè)務”從審核審批向監(jiān)管執(zhí)法轉型，將“運營重心”從事前把關向事中、事后監(jiān)管轉移。對不該管的事情，要堅決地放，對需要管好的事情，堅決地管住管好。對違法違規(guī)行為，毫不手軟地追究到底、處罰到位。 　　二、努力構建符合國情的資本市場執(zhí)法體制機制 　　推進資本市場健康發(fā)展，需要我們提高運用法治思維深化改革、推動發(fā)展、化解矛盾、維護穩(wěn)定的能力，探索加強監(jiān)管執(zhí)法的新路子。 建立健全“主動型”立法保障機制，加大制度供給力度。 建立健全“高效型”行政執(zhí)法機制，提高監(jiān)管作為能力。 　　建立健全“制約型”查審分離機制，提高行政執(zhí)法工作水平。 建立健全“緊密型”政府部門協同機制，提高風險防范和處置能力。 要擴大與境外監(jiān)管機構的合作。 鼓勵自律組織等社會力量采取多種方式廣泛參與，共同維護市場秩序。 提高執(zhí)法透明度，主動接受社會和輿論的監(jiān)督。 資本市場系統性風險的監(jiān)測、預警與防范； 國務院2014年5月9日正式發(fā)布新“國九條”，推出《國務院關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》，意見指出要注意防范和化解金融風險。 完善系統性風險監(jiān)測預警和評估處置機制。建立健全宏觀審慎管理制度。逐步建立覆蓋各類金融市場、機構、產品、工具和交易結算行為的風險監(jiān)測監(jiān)控平臺。完善風險管理措施，及時化解重大風險隱患。加強涵蓋資本市場、貨幣市場、信托理財等領域的跨行業(yè)、跨市場、跨境風險監(jiān)管。 健全市場穩(wěn)定機制。資本市場穩(wěn)定關系經濟發(fā)展和社會穩(wěn)定大局。各地區(qū)、各部門在出臺政策時要充分考慮資本市場的敏感性，做好新聞宣傳和輿論引導工作。完善市場交易機制，豐富市場風險管理工具。建立健全金融市場突發(fā)事件快速反應和處置機制。健全穩(wěn)定市場預期機制。 從嚴查處證券期貨違法違規(guī)行為。加強違法違規(guī)線索監(jiān)測，提升執(zhí)法反應能力。嚴厲打擊證券期貨違法犯罪行為。完善證券期貨行政執(zhí)法與刑事司法的銜接機制，深化證券期貨監(jiān)管部門與公安司法機關的合作。進一步加強執(zhí)法能力，豐富行政調查手段，大幅改進執(zhí)法效率，提高違法違規(guī)成本，切實提升執(zhí)法效果。 推進證券期貨監(jiān)管轉型。加強全國集中統一的證券期貨監(jiān)管體系建設，依法規(guī)范監(jiān)管權力運行，減少審批、核準、備案事項，強化事中事后監(jiān)管，提高監(jiān)管能力和透明度。支持市場自律組織履行職能。加強社會信用體系建設，完善資本市場誠信監(jiān)管制度，強化守信激勵、失信懲戒機制。 如何將資本市場放到整個宏觀經濟中去發(fā)揮作用； 服務國家戰(zhàn)略，推動經濟轉型升級，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，促進財富管理，民生改善。 完善現代市場體系、拓寬企業(yè)和居民投融資渠道、優(yōu)化資源配置、促進經濟轉型升級。 主板市場與創(chuàng)業(yè)板市場及“新三板”市場的區(qū)別； 主板市場上市條件： （1）股票經國務院證券管理部門批準已向社會公開發(fā)行。 （2）發(fā)行人最近三個會計年度凈利潤均為正且累計超過人民幣三千萬元;最近三個會計年度經營活動產生的現金流量凈額累計超過人民幣五千萬元，或者最近三個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣三億元; （3）發(fā)行前股本總額不少于人民幣三千萬元; （4）向社會公開發(fā)行的股份不少于公司股份總數的25%；如果公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會公開發(fā)行股份的比例不少于10%。 （5）公發(fā)行人是依法設立且持續(xù)經營三年以上的股份有限公司。原國有企業(yè)依法改組而設立的，或者在《中華人民共和國公司法》實施后新組建成立的公司改組設立為股份有限公司的，其主要發(fā)起人為國有大中型企業(yè)的，成立時間可連續(xù)計算。 （6）公司在最近3年內無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。 （7）最近一期末無形資產(扣除土地使用權等)占凈資產的比例不超過20%; （8） 最近三年內公司的主營業(yè)務未發(fā)生重大變化; （9） 最近三年內公司的董事、管理層未發(fā)生重大變化 創(chuàng)業(yè)板上市條件： 發(fā)行人是依法設立且持續(xù)經營三年以上的股份有限公司（有限公司整體變更為股份公司可連續(xù)計算）； （一）股票經證監(jiān)會核準已公開發(fā)行； （二）公司股本總額不少于3000萬元；公開發(fā)行的股份達到公司股份總數的25%以上；公司股本總額超過四億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上； （三）公司最近三年無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載； 企業(yè)要求 （一）注冊資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用作出資的資產的財產權轉移手續(xù)已辦理完畢。發(fā)行人的主要資產不存在重大權屬糾紛。 （二）最近兩年內主營業(yè)務和董事、高級管理人員均沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更。 （三）應當具有持續(xù)盈利能力，不存在下列情形： （1）經營模式、產品或服務的品種結構已經或者將發(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構成重大不利影響； （2）行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經營環(huán)境已經或者將發(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構成重大不利影響； （3）在用的商標、專利、專有技術、特許經營權等重要資產或者技術的取得或者使用存在重大不利變化的風險； （4）最近一年的營業(yè)收入或凈利潤對關聯方或者有重大不確定性的客戶存在重大依賴； （5）最近一年的凈利潤主要來自合并財務報表范圍以外的投資收益； （6）其他可能對發(fā)行人持續(xù)盈利能力構成重大不利影響的情形； （10）國家法律、法規(guī)規(guī)章及交易所規(guī)定的其他條件。 新三板上市條件 ( 1） 依法設立且存續(xù)（存在并持續(xù)）滿兩年。有限責任公司按原賬面凈資產值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時間可以從有限責任公司成立之日起計算； ( 2）業(yè)務明確，具有持續(xù)經營能力； ( 3）公司治理機制健全，合法規(guī)范經營； ( 4）股權明晰，股票發(fā)行和轉讓行為合法合規(guī)； ( 5）主辦券商推薦并持續(xù)督導； ( 6）全國股份轉讓系統公司要求的其他條件。 債券市場。 債券市場是發(fā)行和買賣債券的場所，是金融市場一個重要組成部分。債券市場是一國金融體系中不可或缺的部分。 根據債券的運行過程和市場的基本功能可將債券市場分為發(fā)行市場和流通市場。 債券發(fā)行市場，又稱一級市場、是發(fā)行單位初次出售新債券的市場。債券發(fā)行市場的作用 是將政府、金融機構以及工商企業(yè)等為籌集資金向社會發(fā)行的債券，分散發(fā)行到投資者手中。 債券流通市場，又稱二級市場，指已發(fā)行債券買賣轉讓的市場。債券一經認購，即確立了一定期限的債權債務關系，但通過債券流通市場，投資者可以轉讓債權。把債券變現。 債券發(fā)行市場和流通市場相輔相成，是互相依存的整體。發(fā)行市場是整個債券市場的源頭，是債券流通中場的前提和基礎。發(fā)達的流通市場是發(fā)行市場的重要支撐，流通市場的發(fā)達是發(fā)行市場擴大的必要條件。 根據市場組織形式債券流通市場可進一步分為場內交易市場和場外交易市場。 證券交易所是專門進行證券買賣的場所，如我國的上海證券交易所和深圳證券交易所。在證券交易所內買賣債券所形成的市場，就是場內交易市場，這種市場組織形式是債券流通市場的較為規(guī)范的形式，交易所作為債券交易的組織者，本身不參加債券的買賣和價格的決定。只是為債券買賣雙方創(chuàng)造條件，提供服務，并進行監(jiān)管。 場外交易市場是在證券交易所以外進行證券交易的中場。柜臺市場為場外交易市場的主體。許多證券經營機構都設有專門的證券柜臺，通過柜臺進行債券買賣。在柜臺交易中場中，證券經營機構既是交易的組織者，又是交易的參與者，此外，場外交易中場還包括銀行間交易市場，以及一些機構投資者通過電話，電腦等通訊手段形成的市場等。我國債券流通市場由三部分組成，即滬深證券交易所市場、銀行間交易市場和證券經營機構柜臺交易市場。 根據債券發(fā)行地點的不同 債券市場可以劃分為國內債券市場和國際債券市場。國內債券市場的發(fā)行者和發(fā)行地點屬于同一個國家，而國際債券市場的發(fā)行者和發(fā)行地點不屬于同一個國家。 主要功能 縱觀世界各個成熟的金融市場，無不有一個發(fā)達的債券市場。債券市場在社會經濟中占有如此重要的地位，是因為它具有以下幾項重要功能： 融資功能 債券市場作為金融市場的一個重要組成部份，具有使資金從資金剩余者流向資金需求者，為資金不足者籌集資金的功能。我國政府和企業(yè)先后發(fā)行多批債券，為彌補國家財政赤字和國家的許多重點建設項目籌集了大量資金。在“八五”期間，我國企業(yè)通過發(fā)行債券共籌資820億元，重點支持了三峽工程、上海浦東新區(qū)建設、京九鐵路、滬寧高速公路、吉林化工、北京地鐵、北京西客站等能源、交通、重要原材料等重點建設項目以及城市公用設施建設。 資金流動導向功能 效益好的企業(yè)發(fā)行的債券通常較受投資者歡迎，因而發(fā)行時利率低，籌資成本小；相反，效益差的企業(yè)發(fā)行的債券風險相對較大，受投資者歡迎的程度較低，籌資成本較大。因此，通過債券市場，資金得以向優(yōu)勢企業(yè)集中，從而有利于資源的優(yōu)化配置。 宏觀調控功能 一國中央銀行作為國家貨幣政策的制定與實施部門，主要依靠存款準備金、公開市場業(yè)務、再貼現和利率等政策工具進行宏觀經濟調控。其中，公開市場業(yè)務就是中央銀行通過在證券市場上買賣國債等有價證券，從而調節(jié)貨幣供應量。實現宏觀調控的重要手段。在經濟過熱、需要減少貨幣供應時，中央銀行賣出債券、收回金融機構或公眾持有的一部分貨幣從而抑制經濟的過熱運行；當經濟蕭條、需要增加貨幣供應量時，中央銀行便買入債券。增加貨幣的投放。 掌握證券與證券市場的定義、特征和功能。 概述：證券與證券市場的定義、特征和功能。 證券的定義：各類記載并代表一定權利的法律憑證。 有價證券的特征：收益性、流動性、風險性、期限性 證券市場定義：股票、債券、投資基金等有價證券發(fā)行和交易的場所。 證券市場的特征：價值直接交換的場所、財產權利直接交換的場所、風險直接交換場所 證券市場的功能：籌資-投資功能、資本定價功能、資本配置功能 具體而言： 證券是多種經濟權益憑證的統稱，也指專門的種類產品，是用來證明券票持有人享有的某種特定權益的法律憑證。主要包括資本證券、貨幣證券和商品證券等。狹義上的證券主要指的是證券市場中的證券產品，其中包括產權市場產品如股票，債權市場產品如債券，衍生市場產品如股票期貨、期權、利率期貨等。 證券市場定義： 廣義上的證券市場指的是所有證券發(fā)行和交易的場所。狹義上，指的是資本證券市場、貨幣證券市場和商品證券市場。是股票、債券，商品期貨、股票期貨、期權、利率期貨等證券產品發(fā)行和交易的場所。 證券市場是市場經濟發(fā)展到一定階段的產物，是為解決資本供求矛盾和流動性而產生的市場。證券市場以證券發(fā)行和交易的方式實現了籌資與投資的對接，有效地化解了資本的供求矛盾和資本結構調整的難題。在發(fā)達的市場經濟中，證券市場是完整的市場體系的重要組成部分，它不僅反映和調節(jié)貨幣資金的運動，而且對整個經濟的運行具有重要影響。 證券市場特征： 證券市場具有以下三個顯著特征： 第一，證券市場是價值直接交換的場所。有價證券是價值的直接代表，其本質上只是價值的一種直接表現形式。雖然證券交易的對象是各種各樣的有價證券，但由于它們是價值的直接表現形式，所以證券市場本質上是價值的直接交換場所。 第二，證券市場是財產權利直接交換的場所。證券市場上的交易對象是作為經濟權益憑證的股票、債券、投資基金券等有價證券，它們本身僅是一定量財產權利的代表，所以，代表著對一定數額財產的所有權或債權以及相關的收益權。證券市場實際上是財產權利的直接交換場所。 第三，證券市場是風險直接交換的場所。有價證券既是一定收益權利的代表，同時也是一定風險的代表。有價證券的交換在轉讓出一定收益權的同時，也把該有價證券所特有的風險轉讓出去。所以，從風險的角度分析，證券市場也是風險的直接交換場所。 融通資金 證券市場的融資功能是指證券市場為資金需求者籌集資金的功能。融通資金是證券市場的首要功能，這一功能的另一作用是為資金的供給者提供投資對象。 一般來說，企業(yè)融資有兩種渠道： 一是間接融資，即通過銀行貸款而獲得資金； 二是直接融資，即發(fā)行各種有價證券使社會閑散資金匯集成為長期資本。前者提供的貸款期限較短，適合解決企業(yè)流動資金不足的問題，而長期貸款數量有限，條件苛刻，對企業(yè)不利，后者卻彌補了前者的不足，使社會化大生產和企業(yè)大規(guī)模經營成為了可能。政府也可以發(fā)行債券，從而迅速地籌集長期巨額資金，投入國家的生產建設之中或用來彌補當年的財政赤字。 資本定價 證券市場的第二個基本功能就是為資本決定價格。證券是資本的存在形式，所以，證券的價格實際上是證券所代表的資本的價格。 證券的價格是證券市場上證券供求雙方共同作用的結果。證券市場的運行形成了證券需求者競爭和證券供給者競爭的關系，這種競爭的結果是：能產生高投資回報的資本，市場的需求就大，其相應的證券價格就高；反之，證券的價格就低。因此，證券市場是資本的合理定價機制。 資本配置 證券市場的資本配置功能是指通過證券價格引導資本的流動而實現資本的合理配置的功能。證券投資者對證券的收益十分敏感，而證券收益率在很大程度上決定于企業(yè)的經濟效益。從長期來看，經濟效益高的企業(yè)的證券擁有較多的投資者，這種證券在市場上買賣也很活躍。相反，經濟效益差的企業(yè)的證券投資者越來越少，市場上的交易也不旺盛。所以，社會上部分資金會自動地流向經濟效益好的企業(yè)，遠離效益差的企業(yè)。 這樣，證券市場就引導資本流向能產生高報酬的企業(yè)或行業(yè)，從而使資本產生盡可能高的效率，進而實現資源的合理配置。 這是證券市場的三個最基本的功能，還有三個功能是在這基礎上派生出來的，他們分別為：轉換機制，宏觀調控，分散風險。 轉換機制 企業(yè)如果要通過證券市場籌集資金，必須改制成為股份有限公司。股份公司的組織形式是社會化大生產和現代市場經濟發(fā)展的產物，這種企業(yè)組織形式對企業(yè)所有權和經營權進行了分離，并且有一系列嚴格的法律、法規(guī)對其進行規(guī)范，使企業(yè)能夠自覺地提高經營管理水平和資金使用效率。 而且企業(yè)成為上市公司之后，會一直處于市場各方面的監(jiān)督和影響之中，有利于形成“產權清晰，權利明確，政企分開，管理科學” 的治理結構，有利于企業(yè)經營管理的規(guī)范化、科學化和制度化，有利于健全企業(yè)的風險控制機制和激勵機制。 宏觀調控 證券市場是國民經濟的晴雨表，它能夠靈敏地反映社會政治、經濟發(fā)展的動向，為經濟分析和宏觀調控提供依據。證券市場的動向是指市場行情的變化，通常用證券價格指數來表示。如果在一段時間內，國家政治穩(wěn)定，經濟繁榮，整體發(fā)展態(tài)勢良好，證券價格指數就會上升；反之，如果政治動蕩，經濟衰退，或發(fā)展前景難以預測，證券價格指數就會下跌。如1999年，美國的道瓊斯指數屢創(chuàng)新高，突破萬點大關，正是美國經濟持續(xù)發(fā)展，長期保持較低失業(yè)率的良好經濟態(tài)勢的反映。 政府可以通過證券市場行情的變化對經濟運行狀況和發(fā)展前景進行分析預測，并且利用證券市場對經濟實施宏觀調控。政府利用證券市場進行宏觀調控的手段主要是運用貨幣政策的三大工具：法定存款準備金率、再貼現率和公開市場業(yè)務。特別是公開市場業(yè)務，完全依托證券市場來運作，通過證券的買入賣出調節(jié)貨幣的供給， 影響和控制商業(yè)銀行的經營，進而實現調節(jié)和控制整個國民經濟運行的目的。 如中央銀行大量買進證券，商業(yè)性金融機構就可以擴大信用規(guī)模，流通中的現金量就會增加，而且證券價格會隨之提高，利率水平會相應下降，這些都會起到刺激投資，擴張經濟的作用；反之，當中央銀行大量賣出證券時，就會對經濟產生緊縮效應，可以有效地抑制投資膨脹和經濟過熱。 分散風險 證券市場不僅為投資者和融資者提供了豐富的投融資渠道，而且還具有分散風險的功能。對于上市公司來說，通過證券市場融資可以將經營風險部分地轉移和分散給投資者，公司的股東越多，單個股東承擔的風險就越小。另外企業(yè)還可以通過購買一定的證券，保持資產的流動性和提高盈利水平，減少對銀行信貸資金的依賴，提高企業(yè)對宏觀經濟波動的抗風險能力。 對于投資者來說，可以通過買賣證券和建立證券投資組合來轉移和分散資產風險。投資者往往把資產分散投資于不同的對象，證券作為流動性、收益性都相對較好的資產形式，可以有效地滿足投資者的需要，而且投資者還可以選擇不同性質、不同期限、不同風險和收益的證券構建證券組合，分散證券投資的風險。 掌握證券市場參與者的構成，機構投資者的種類； 證券市場參與者： 證券發(fā)行人：公司（企業(yè)）、政府和政府機構 證券投資人：機構投資者（政府機構和金融機構）、個人投資者 證券市場中介機構：證券公司、證券服務機構（律所、注冊會計師事務所、證券期貨投資咨詢機構、資信評級機構、資產評估機構） 自律性組織：證券交易所、證券業(yè)協會、證券登記結算機構 證券監(jiān)管機構：中國證監(jiān)會及派出機構 證券發(fā)行人: 證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券的發(fā)行主體。包括公司、政府和政府機構。 證券投資人: 證券投資者是指通過買入證券而進行投資的各類機構法人和自然人。相應地,證券投資人可分為機構投資者和個人投資者兩大類。 機構投資者主要有政府機構、金融機構、企業(yè)和事業(yè)法人及各類基金等。其中政府機構參與證券投資者的目的主要是為了調劑資金余缺和進行宏觀調控。中央銀行以公開市場操作作為政策手段,通過買賣政府債券或金融債券影響貨幣供應量或利率水平,進行宏觀調控。參與證券投資的金融機構包括證券經營機構、銀行業(yè)金融機構、保險經營機構、合格境外機構投資者(簡稱QFII)與合格境內機構投資者(簡稱QFII)、主權財富基金以及其他金融機構等。企業(yè)可以通過股票投資實現對其他企業(yè)的控股或參股,也可以將暫時閑置的資金通過自營或委托專業(yè)機構進行證券投資以獲取收益?；鹦再|的機構投資者包括證券投資基金、社?；?、企業(yè)年金、社會公益基金等。 個人投資者是指從事證券投資的社會自然人,他們是證券市場最廣泛的投資者。 個人進行證券投資應具備一些基本條件,這些條件包括國家有關法律、法規(guī)關于個人投資者投資資格的規(guī)定和個人投資者必須具備一定的經濟實力。為保護個人投資者利益,對于部分高風險證券產品的投資(如衍生品),監(jiān)管法規(guī)還要求相關個人具有一定的產品知識并簽署書面的知情同意書。 證券市場中介機構: 證券市場中介機構是指為證券的發(fā)行、交易提供服務的各類機構。在證券市場起中介作用的機構是證券公司和證券服務機構,其中后者主要包括證券投資咨詢機構、證券登記結算機構、財務顧問機構、資信評級機構、資產評估機構、會計師事務所、律師事務所等。 自律性組織: 證券市場的自律性組織主要包括證券交易所和行業(yè)協會。我國的證券登記結算機構也實行行業(yè)自律管理。 證券監(jiān)管機構: 在我國,證券監(jiān)管機構是指中國證監(jiān)會及其派出機構。它的主要職責是:依法制定有關證券市場監(jiān)督管理的規(guī)章、規(guī)則,負責監(jiān)督有關法律法規(guī)的執(zhí)行,負責保護投資者的合法權益,對全國的證券發(fā)行、證券交易、中介機構的行為等依法實施全面監(jiān)管,維持公平而有序的證券市場。 各類機構投資者投資證券市場的相關規(guī)定。 政府機構：政府機構參與證券投資的目的主要為了調劑資金余缺和進行宏觀調控。各級政府及政府機構出現資金剩余時，可以通過購買政府債券、金融債券投資于證券市場。 中央銀行通過公開市場操作為政策手段，通過買賣政府債券或者金融債券，影響貨幣供應量或利率水平，進行宏觀調控。 國資委或其授權部門持有國有股，履行國有資產的保值增值和通過國家控股、參股來支配更多社會資源。 金融機構： 證券經營機構（主要是證券公司）：證券公司投資范圍包括：股票、基金、認股權證、國債、公司或企業(yè)債券等上市證券以及證券監(jiān)管機構認定的其他證券。 銀行業(yè)金融機構：可用自有資金夠買政府債券和金融債券，除規(guī)定外，在國內不得從事信托投資和證券經營業(yè)務，不得向非自用不動產投資或者向非銀行金融機構和企業(yè)投資。 外資銀行可以買賣政府債券、金融債券，買賣股票以外的其他有價證券。 銀行金融機構因處置貸款質押資產被動持有的股票只能單向賣出。 銀行可以向個人客戶提供綜合理財服務，向特定目標客戶群銷售理財計劃。 保險經營機構：債券、股票、證券投資基金份額等有價證券均屬于保險公司資金運用范圍，保險公司可以設立保險資產管理公司從事證券投資活動。 合格境外機構投資者（QFII）： 一國在貨幣沒有實現完全可自由兌換、資本項目尚未完全開放情況下引進外資、開放資本市場的過度性制度。 主要指經證監(jiān)會批準投資于中國證券市場，取得外匯額度批準的中國境內基金管理機構、保險公司、證券公司、商業(yè)銀行及其他資產管理機構。 可投資股票、債券、基金、權證；可參與新股發(fā)行、可轉換債券發(fā)行、股票增發(fā)和配股申購。 單個境外投資者持有一家上市公司股票的，持有比例不超過該公司股份總數的10%，所有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和，不超過該公司股份總數的30%。境外投資者對上市公司戰(zhàn)略投資的，持股比例不受上述限制。 主權財富基金：中投公司2007年9月29日成立。 其他金融機構：信托投資公司可以經營資金信托、有價證券信托和投資基金；企業(yè)集團財務公司達到規(guī)定也可以申請從事對金融機構的股權投資和證券投資業(yè)務。 企業(yè)和事業(yè)法人： 企業(yè)可以進行證券投資，可以通過股票投資實現對其他企業(yè)的控股或者參股。可參與股票配售，也可投資于股票二級市場； 事業(yè)法人可進行證券投資； 各類基金： 證券投資基金：可投資于股票、債券和其他證券品種 社保基金： 社會保險基金余額應全部用于購買國債和存入銀行。嚴禁各種投資。 社會保障基金：投資范圍是銀行存款、國債、證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債、金融債等有價證券。 社?；鹄硎聲苯舆\作的社保基金投資范圍限于銀行存款、一級市場購買國債。其他投資須委托社?；鸸芾砣斯芾砗瓦\作并委托社?；鹜泄苋送泄堋? 企業(yè)年金：企業(yè)年金限于境內投資，投資范圍包括銀行存款、國債、中央銀行票據、債券回購、萬能保險產品、投資連結保險產品、證券投資基金、股票，投資級以上的金融債、公司債、可轉換債、短期融資債券和重器票據等。 社會公益基金：可用于證券投資，以求保值增值。 掌握私募股權投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金的概念和區(qū)別。 所謂私募股權基金，一般是指從事非上市公司股權投資的基金（Private Equity，簡稱“PE”）。目前我國的私募股權基金（PE）已有很多，包括陽光私募股權基金等。 私募資金 私募股權基金的募集對象范圍相對公募基金要窄，但是其募集對象都是資金實力雄厚、資本構成質量較高的機構或個人，這使得其募集的資金在質量和數量上不一定亞于公募基金?？梢允莻€人投資者，也可以是機構投資者。 股權投資 除單純的股權投資外，出現了變相的股權投資方式（如以可轉換債券或附認股權公司債等方式投資），和以股權投資為主、債權投資為輔的組合型投資方式。這些方式是私募股權在投資工具、投資方式上的一大進步。股權投資雖然是私募股權投資基金的主要投資方式，其主導地位也并不會輕易動搖，但是多種投資方式的興起，多種投資工具的組合運用，也已形成不可阻擋的潮流。 風險大 私募股權投資的風險，首先源于其相對較長的投資周期。因此，私募股權基金想要獲利，必須付出一定的努力，不僅要滿足企業(yè)的融資需求，還要為企業(yè)帶來利益，這注定是個長期的過程。再者，私募股權投資成本較高，這一點也加大了私募股權投資的風險。此外，私募股權基金投資風險大，還與股權投資的流通性較差有關。 股權投資不像證券投資可以直接在二級市場上買賣，其退出渠道有限，而有限的幾種退出渠道在特定地域或特定時間也不一定很暢通。一般而言，PE成功退出一個被投資公司后，其獲利可能是3~5倍，而在我國，這個數字可能是20~30倍。高額的回報，誘使巨額資本源源不斷地涌入PE市場。 參與管理 一般而言，私募股權基金中有一支專業(yè)的基金管理團隊，具有豐富的管理經驗和市場運作經驗，能夠幫助企業(yè)制定適應市場需求的發(fā)展戰(zhàn)略，對企業(yè)的經營和管理進行改進。但是，私募股權投資者僅僅以參與企業(yè)管理，而不以控制企業(yè)為目的。 退出渠道機制 1、境內外資本市場公開上市； 2、股權轉讓； 3、將目標企業(yè)分拆出售； 4、清算。 私募股權投資基金的特征： 1、特定的募集對象：特定的機構和個人，銀行、養(yǎng)老基金、保險公司、大型企業(yè)、信托基金 2、特定的募集方式：非公開方式 3、特定的投資方式：權益性投資的方式 4、特定的投資對象：高成長性的未上市企業(yè)，放棄資本的流動性為代價追求長期的、更高的資本收益 5、有限的經營期限：中長期，一般5-10年，多為封閉式投資即營期內不能退出 6、特定的退出方式：在適當的時候賣出其所持有的權益，并同時協助企業(yè)改善經營管理以及籌備首次公開發(fā)行股票。 資金來源 目前我國私募股權投資基金的出資人主要還是一些私營企業(yè)和富裕的個人；而在國外成熟市場條件下，私募股權投資業(yè)資金來源主要是機構投資者，包括養(yǎng)老金、證券基金，以及金融機構、保險機構等。 另一方面，我國居民投資方式少，投資收益低。居民傳統的投資方式仍然是儲蓄、國債、基金、股票和房地產。拓寬私募股權投資業(yè)資金來源，有利于為居民增加財產性收入提供更多選擇。 私募股權投資業(yè)資金來源，逐步建立起一個包含金融機構、境外資本、保險基金、社保基金、企業(yè)年金、企業(yè)資金、富裕個人及社會閑余資金在內的多元化資金來源體系，豐富我國多層次資本市場體系建設，更好地服務于國民經濟的轉型升級發(fā)展。 運作方式 私募股權基金的運作方式是股權投資，即通過增資擴股或股份轉讓的方式，獲得非上市公司股份，并通過股份增值轉讓獲利。股權投資的特點包括： 1.股權投資的收益十分豐厚。與債權投資獲得投入資本若干百分點的孳息收益不同，股權投資以出資比例獲取公司收益的分紅，一旦被投資公司成功上市，私募股權投資基金的獲利可能是幾倍或幾十倍。 2.股權投資伴隨著高風險。股權投資通常需要經歷若干年的投資周期，而因為投資于發(fā)展期或成長期的企業(yè)，被投資企業(yè)的發(fā)展本身有很大風險，如果被投資企業(yè)最后以破產慘淡收場，私募股權基金也可能血本無歸。 3.股權投資可以提供全方位的增值服務。私募股權投資在向目標企業(yè)注入資本的時候，也注入了先進的管理經驗和各種增值服務，這也是其吸引企業(yè)的關鍵因素。在滿足企業(yè)融資需求的同時，私募股權投資基金能夠幫助企業(yè)提升經營管理能力，拓展采購或銷售渠道，融通企業(yè)與地方政府的關系，協調企業(yè)與行業(yè)內其他企業(yè)的關系。全方位的增值服務是私募股權投資基金的亮點和競爭力所在。 盈利模式 私募股權投資基金盈利模式和證券基金一樣，低買高賣，為賣而買，獲取長期資本增值收益。具體來說，產業(yè)基金的盈利分為五個階段： 　　價值發(fā)現階段：即通過項目尋求，發(fā)現具有投資價值的優(yōu)質項目，并且能夠與項目方達成投資合作共識。 　　價值持有階段：基金管理人在完成對項目的盡職調查后，基金完成對項目公司的投資，成為項目公司的股東，持有項目公司的價值。 　　價值提升階段?；鸸芾砣艘劳凶陨淼馁Y本聚合優(yōu)勢和資源整合優(yōu)勢，對項目公司的戰(zhàn)略、管理、市場和財務，進行全面的提升，使企業(yè)的基本面得到改善優(yōu)化，企業(yè)的內在價值得到有效提升。 　　價值放大階段?；鹚顿Y項目，經過價值提升，培育2-3年后，通過在資本市場公開發(fā)行股票，或者溢價出售給產業(yè)集團、上市公司，實現價值的放大。 　　價值兌現階段。基金所投資項目在資本市場上市后，基金管理人要選擇合適的時機和合理價格，在資本市場拋售項目企業(yè)的股票，實現價值的最終兌現。 創(chuàng)業(yè)投資基金(VentureCapitalFund)是指由一群具有科技或財務專業(yè)知識和經驗的人士操作，并且專門投資在具有發(fā)展?jié)摿σ约翱焖俪砷L公司的基金。 創(chuàng)業(yè)投資主要是以私人股權方式從事資本經營，并以培育和輔導企業(yè)創(chuàng)業(yè)或再創(chuàng)業(yè)，來追求長期資本增值的高風險、高收益的行業(yè)。 創(chuàng)業(yè)投資基金主要有以下特點： 一是基金的主要資助對象是一般投資者或銀行不愿提供資金的高科技、產品新、成長快的風險投資企業(yè)； 二是創(chuàng)業(yè)投資基金以獲取股利與資本利得為目的，而不是以控制被投資公司所有權為目的，創(chuàng)業(yè)投資者甘愿承擔創(chuàng)業(yè)投資的風險，以追求較大的投資回報； 三是創(chuàng)業(yè)投資包含創(chuàng)業(yè)投資者的股權參與，其中包括直接購買股票、認股權證、可轉換債券等方式； 四是創(chuàng)業(yè)投資者并不直接參與產品的研究與開發(fā)(R&D)、生產與銷售等經營活動，而是間接地扶持被投資企業(yè)的發(fā)展，提供必要的財務監(jiān)督與咨詢，使所投資的公司能夠健全經營、價值增值； 五是創(chuàng)業(yè)投資屬于長期性的投資，流動性較差，一般需要5—10年方能有顯著的投資回報。 簡而言之： 私募股權投資基金（PE）：是指通過私募形式對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。 創(chuàng)業(yè)投資基金（VC）：是指由一群具有科技或財務專業(yè)知識和經驗的人士操作，并且專門投資在具有發(fā)展?jié)摿σ约翱焖俪砷L公司的基金。 私募股權投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金的區(qū)別：PE與VC雖然都是對上市前企業(yè)的投資，但兩者在投資階段、投資規(guī)模、投資理念和投資特點等方面有很大的不同。 主要區(qū)別如下： 1．投資階段，一般認為PE的投資對象主要為擬上市公司，而VC的投資階段相對較早，但是并不排除中后期的投資。 2．投資規(guī)模，PE由于投資對象的特點，單個項目投資規(guī)模一般較大。VC則視項目需求和投資機構而定。 3．投資理念，VC強調高風險高收益，既可長期進行股權投資并協助管理，也可短期投資尋找機會將股權進行出售。而PE一般是協助投資對象完成上市然后套現退出。 4．投資特點，在現在的中國資本市場上，很多傳統上的VC機構現在也介入PE業(yè)務，而許多傳統上被認為專做PE業(yè)務的機構也參與VC項目，也就是說，PE與VC只是概念上的一個區(qū)分，在實際業(yè)務中兩者界限越來越模糊。比如著名的PE機構如凱雷(Carlyle)也涉及VC業(yè)務，其投資的攜程網、聚眾傳媒等便是VC形式的投資。 掌握證券發(fā)行市場和交易市場的概念及關系。 根據市場的功能劃分：證券市場可分為證券發(fā)行市場和證券交易市場 1. 證券發(fā)行市場的概念：發(fā)行人以發(fā)行證券的方式籌集資金的場所，又稱一級市場、初級市場； 2. 證券交易市場的概念：是買賣已發(fā)行證券的市場，又稱二級市場、次級市場； 3. 證券發(fā)行和交易市場的關系：兩個組成既相互依存，又相互制約，是一個不可分割的整體。證券發(fā)行市場是交易市場的基礎和前提，有了發(fā)行市場的證券供應，才有流通市場的證券交易，證券發(fā)行的種類、數量和發(fā)行方式決定著流通市場的規(guī)模和運行。交易市場是發(fā)行市場得以持續(xù)擴大的必要條件，有了交易市場的為證券的轉讓提供保證，才使發(fā)行市場充滿活力。此外，交易市場的交易價格制約和影響證券的發(fā)行價格，是證券發(fā)行時需要考慮的重要因素。 掌握證券交易市場的分類、定義、特征和職能。 證券交易市場分類： 證券交易市場可分為證券交易所和場外交易市場兩種類型。 證券交易所定義：證券買賣雙方公開交易的場所，是一個高度組織化、集中進行證券交易的市場，是整個證券市場的核心。本身不買賣證券，不決定市場價格，為交易提供場所和服務，管理證券交易市場，保證市場穩(wěn)定、公開和高效。 我國證券法規(guī)定：證券交易所是為證券的集中交易提供場所和設施，有組織和監(jiān)督證券交易，實行自律性管理的法人。 三、證券交易所的特征 （ 1）有固定的交易場所和時間 （ 2）參加交易者都是具備會員資格的機構，交易采取經紀制，一般投資者不能直接進入 （ 3）交易的對象限于合乎一定標準的上市證券 （ 4）通過公開競價的方式決定交易價格 （ 5）集中了證券的交易供求雙方，具有較高的成交速度和成交率 （ 6）實行“三公”公開、公平、公正的原則，嚴格管理 四、證券交易所職能：包括主要職能和一線監(jiān)管權力 （1）為組織公平的集中交易提供保障 （2）提供場所和實施 （3）公布證券交易即時行情，制作證券市場行情表 （4）制定上市規(guī)則、交易規(guī)則和會員管理規(guī)則 （5）對證券交易實行實時監(jiān)控，對異常情況提出報告 （6）對上市公司及相關信息披露義務人披露信息進行監(jiān)督 （7）維護證券交易的正常秩序，可決定技術性停牌或者臨時停市 （8）對重大異常交易情況的證券賬戶限制交易并報證監(jiān)會備案 （8）接受上市申請，對證券的上市交易行使審核權 （9）上市公司出現法定情形時，就暫?；蛘呓K止其股票上市交易行使決定權 （10）公司債券上市后，出現法定情形時，就暫?；蛘呓K止其公司債券上市交易行使決定權 掌握證券公司的功能和主要業(yè)務種類； 證券公司的功能： 代理買賣證券 證券投資咨詢，提供證券分析、預測或者建議 代理證券發(fā)行人發(fā)行證券 保薦公司發(fā)行股票和可轉換公司債券 以自有資金或者依法籌集資金買賣證券 為投資者提供證券及其他金融產品的投資管理服務 向客戶出借資金供其買入或者出借證券供其賣出 介紹客戶給期貨經紀商 直投子公司直接投資 證券公司主要業(yè)務種類： 經紀業(yè)務：證券公司接受客戶委托代客戶買賣有價證券的業(yè)務。 在中央登記公司開戶，接受客戶委托。 投資咨詢業(yè)務：證券投資顧問業(yè)務，向客戶提供投資建議，輔助客戶做出投資決策。 證券承銷與保薦：證券公司代理證券發(fā)行人發(fā)行證券包括代銷和報銷兩種。保薦發(fā)行人公開發(fā)行股票和可轉換公司債券。 證券自營：證券公司以自己名義，以自有資金或者依法募集的資金為本公司買賣境內交易所上市交易證券、銀行間市場交易的債券，以獲取盈利的行為。 證券公司不得為從事自營業(yè)務的子公司提供融資或者擔保。 不具備證券自營業(yè)務的證券公司其自有資金只能以套期保值為目的參與國債期貨交易。 證券資產管理業(yè)務：為投資者提供證券及其他金融產品的投資管理服務，實現收益最大化的行為。 融資融券：融資融券是指向客戶出借資金供其買入上市公司證券或者出借上市公司證券供其賣出，并收取擔保物的經營活動。 中間介紹（IB）：Introducing Broker,即介紹經紀商，是指機構或者個人接受期貨經紀商的委托，介紹客戶給期貨經紀商并收取一定傭金的業(yè)務模式。 證券公司IB業(yè)務不得代理客戶進行期貨交易、結算或者交割，不得代期貨公司、客戶收付期貨保證金，不得利用證券資金賬戶為客戶存取、劃轉期貨保證金。證券公司從事介紹業(yè)務的工作人員不得進行期貨交易。 直接投資業(yè)務：證券公司開展直投業(yè)務，應當設立子公司，由直投子公司開展業(yè)務。 證券公司內部控制的原則、目標與主要內容。 　　中國證監(jiān)會2003年l2月l5日修訂發(fā)布《證券公司內部控制指引》。 證券公司內部控制原則： 第七條證券公司內部控制應當貫徹健全、合理、制衡、獨立的原則，確保內部控制有效。 （一）健全性：內部控制應當做到事前、事中、事后控制相統一；覆蓋證券公司的所有業(yè)務、部門和人員，滲透到決策、執(zhí)行、監(jiān)督、反饋等各個環(huán)節(jié)，確保不存在內部控制的空白或漏洞。 （二）合理性：內部控制應當符合國家有關法律法規(guī)和中國證監(jiān)會的有關規(guī)定，與證券公司經營規(guī)模、業(yè)務范圍、風險狀況及證券公司所處的環(huán)境相適應，以合理的成本實現內部控制目標。 （三）制衡性：證券公司部門和崗位的設置應當權責分明、相互牽制;前臺業(yè)務運作與后臺管理支持適當分離。 （四）獨立性：承擔內部控制監(jiān)督檢查職能的部門應當獨立于證券公司其他部門。 內部控制的目標： 第四條有效的內部控制應為證券公司實現下述目標提供合理保證： （一）保證經營的合法合規(guī)及證券公司內部規(guī)章制度的貫徹執(zhí)行。 （二）防范經營風險和道德風險。 （三）保障客戶及證券公司資產的安全、完整。 （四）保證證券公司業(yè)務記錄、財務信息和其他信息的可靠、完整、及時。 （五）提高證券公司經營效率和效果。 內部控制的主要內容： 　　1．經紀業(yè)務內部控制。 　　2．自營業(yè)務內部控制。 　　3．投資銀行業(yè)務內部控制。 　　4．資產管理業(yè)務內部控制。 　　5．研究、咨詢業(yè)務內部控制。 　　6．業(yè)務創(chuàng)新的內部控制。 　　7．分支機構內部控制。 　　8．財務管理內部控制。 　　9．會計系統內部控制。 　　10．信息系統內部控制。 　　11．人力資源管理內部控制。 第三章 主要控制內容 第一節(jié)經紀業(yè)務內部控制 第二十六條證券公司經紀業(yè)務內部控制應重點防范挪用客戶交易結算資金及其他客戶資產、非法融入融出資金以及結算風險等。 第二十七條證券公司應加強經紀業(yè)務整體規(guī)劃，加強營業(yè)網點布局、規(guī)模、選址以及軟、硬件技術標準（含升級）等的統一規(guī)劃和集中管理；應制定統一完善的經紀業(yè)務標準化服務規(guī)程、操作規(guī)范和相關管理制度。 第二十八條證券公司應制定標準化的開戶文本格式，制定統一的開戶程序，要求所屬證券營業(yè)部按照程序認真審核客戶資料的真實性和完整性，關注客戶資金來源的合法性。 第二十九條證券公司應建立對錄入證券交易系統的客戶資料等內容的復核和保密機制；應妥善保管客戶開戶、交易及其他資料，杜絕非法修改客戶資料；應完善客戶查詢、咨詢和投訴處理等制度，確?？蛻裟軌蚣皶r獲知其賬戶、資金、交易、清算等方面的完整信息。 第三十條證券公司應當要求所屬證券營業(yè)部與客戶簽定代理交易協議，協議中除載明雙方權利義務和風險提示外，還應列示營業(yè)部可從事的合法業(yè)務范圍及證券公司授權的業(yè)務內容，向客戶明示證券公司禁止營業(yè)部從事的業(yè)務內容。 第三十一條證券公司應針對賬戶管理、資金存取及劃轉、委托與撤單、清算交割、指定交易及轉托管、查詢及咨詢等業(yè)務環(huán)節(jié)存在的風險，制定操作程序和具體控制措施。 第三十二條證券公司對開戶、資金存取及劃轉、接受委托、清算交割等重要崗位應適當分離，客戶資金與自有資金嚴格分開運作、分開管理。 第三十三條證券公司應在證券營業(yè)部采用統一的柜面交易系統，并加強對柜面交易系統的風險評估，嚴防通過修改柜面交易系統的功能及數據從事違法違規(guī)活動；證券公司應采取嚴密的系統安全措施，嚴格的授權進入及記錄制度，并開啟系統的審計留痕功能。 第三十四條證券公司應當實行法人集中清算制度及客戶交易結算資金集中管理制度，保證客戶交易結算資金的安全，防范結算風險。 第三十五條證券公司應建立對托管證券等的登記程序與獨立監(jiān)控機制，嚴防發(fā)生挪用客戶托管的證券等進行抵押、回購或賣空交易及其他損害客戶利益的行為。 第三十六條證券公司應通過身份認證、證件審核、密碼管理、指令記錄等措施，加強對交易清算系統的管理，確保交易清算系統的安全。 第三十七條證券公司應建立健全經紀業(yè)務的實時監(jiān)控系統。證券公司的監(jiān)督檢查部門或其他獨立部門負責對證券營業(yè)部資金劃轉、證券轉移、交易活動進行實時監(jiān)控，并對異常資金流轉、異常證券轉移、異常交易及違規(guī)行為實時預警。 第三十八條證券公