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國際金融機構首度試水國內債市,2005年10月9日，中國人民銀行對外表示，批準國際金融公司（IFC）和亞洲開發(fā)銀行在全國銀行間債券市場分別發(fā)行人民幣債券11.3億元和10億元。 獲準發(fā)行的21.3億元人民幣債券定名為“熊貓債券”，經央行批準后，近日將在全國銀行間債券市場交易。 資金用途：廣州控股獲4.06億元，海螺水泥獲6.5億元，美中互利下屬的和睦家醫(yī)院獲人民幣６５００萬元。,1,,一、重大意義 二、推出歷程 三、作用 四、目前債券市場開放的措施,2,一、意義,這是中國債券市場首次引入外資機構發(fā)行主體，是中國債券市場對外開放的重要舉措和有益嘗試 。 央行資本市場開放的態(tài)度：謹慎性的、循序漸進性的。,3,二、推出歷程,1.在2002年央行會同各相關部委進行審慎地評估和論證 2.2004年9月《國際開發(fā)機構人民幣債券發(fā)行管理暫行辦法》規(guī)定的條件，世界銀行下屬的國際金融公司、亞洲開發(fā)銀行和日本國際協力銀行獲得了首批共計40億元的發(fā)債資格。但根據央行的最新公告，日本國際協力銀行最終沒有獲得人民幣債券的發(fā)行許可，發(fā)行規(guī)?？s減為21.3億元人民幣。 3. 2005年2月18日發(fā)布《國際開發(fā)機構人民幣債券發(fā)行管理辦法》,4,三、作用,1。有利于緩減現實存在的人民幣升值壓力。適當地引入國外發(fā)行體進入中國債券市場，將增加人民幣的對外債權，從而替代部分外資的直接流入，這對于緩減央行發(fā)行基礎貨幣的壓力，減輕當前人民幣升值壓力無疑具有極其現實的意義。,5,,2。由于人民幣升值的壓力，中國的外債規(guī)模尤其是短期外債規(guī)模不斷增加，外幣進入中國需兌換成人民幣，迫使人民幣的供給量增加。而讓外資金融機構在境內發(fā)行人民幣債券，集中民間資金，可以擴大貨幣供給量，減緩央行發(fā)行貨幣和通貨膨脹的壓力。,xx,6,,3.降低匯率風險： 包括融資的企業(yè)面臨的匯率風險和國際機構面臨的匯率風險。 (1)對于國際開發(fā)機構來說, 是在開展投融資業(yè)務的國家籌資還是在其他國家籌資，關系到匯率風險。,7,,(2)降低國內貸款企業(yè)匯率風險。以前是借入外匯資金，現在是借入人民幣資金。但目前由于規(guī)模小，作用有限。,外國債券市場,國際開發(fā)機構,銀行或財政部門,貸款企業(yè),外債轉貸款,,,外幣債券,8,,5.IFC短期的目的是：為民營部門籌集人民幣資金。這3家民營企業(yè)屬于IFC優(yōu)先支持的行業(yè)領域，對長期人民幣資金有明確的需求。,9,,4.從長期來看， IFC不期待發(fā)揮長期作用。隨著審批速度和市場發(fā)展的加快，金融中介開始尋找新的發(fā)行人，以滿足市場的需要。對于具有很高信用級別機構發(fā)行的少量昂貴債券的需求會相應減少。長遠來看，只有在非常必要的情況下，才會由頂級的多邊機構發(fā)行債券。因為AAA級債券發(fā)行人在任何一個市場上的作用都是有限的。,10,,5.長期幫助民營部門獲得人民幣資金的途徑：為民營公司發(fā)行債券提供擔?；蛘咄ㄟ^金融衍生工具。,xx,11,,6。學習國際債券市場的管理方式，包括信用評級、信息披露要求等方面。 熊貓債券的募集說明書于亞行在歐盟、日本和美國發(fā)行債券時披露的內容和文本相近可以為國內的市場參與者提供高質量和透明的披露文件樣板、以及選擇合適的會計準則等經驗。,12,四、目前債券市場開放措施,1。有人民幣經營資格的外資商業(yè)銀行可以參加債券承銷團參與債券的發(fā)行承銷，也可以通過準入備案制進行債券買賣。 2。2005年4月份引進第一家境外機構投資者：泛亞債券指數基金（屬于亞洲債券基金），5月份允許中國子基金進入債券市場。,xx,13,