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宏觀經(jīng)濟學 第一章 1、 研究內(nèi)容: 定義:研究國民經(jīng)濟的構成及其運行,以及政府用以調(diào)節(jié)經(jīng)濟運行的政策.包括：（1）長期經(jīng)濟增長的決定性因素；（2）經(jīng)濟波動的根源;（3）失業(yè)產(chǎn)生的原因；（4）價格上漲的因素；（5）一國如何影響其他國家的經(jīng)濟；（6）政府政策是否發(fā)揮作用 長期經(jīng)濟增長 人口增長；平均勞動生產(chǎn)率（單位勞動投入所產(chǎn)生的產(chǎn)量）；投資率；儲蓄率；技術進步 經(jīng)濟周期 經(jīng)濟活動的短期收縮和擴張，衰退期和繁榮期 失業(yè) 失業(yè)率（失業(yè)人口除以總勞動人口，即正在工作或者找工作的勞動者） 通貨膨脹與通貨緊縮 平均價格在一年內(nèi)上漲或者下降的百分比 國際經(jīng)濟 開放經(jīng)濟和封閉經(jīng)濟：是否與其他國家和地區(qū)存在廣泛貿(mào)易和金融聯(lián)系 貿(mào)易失衡：貿(mào)易盈余和貿(mào)易赤字 宏觀經(jīng)濟政策 財政政策（政府財政收入和支出的政策）和貨幣政策（關于貨幣供給增長率的政策） 經(jīng)濟總量 微觀經(jīng)濟學與宏觀經(jīng)濟學：對加總方法的運用以及對總消費、總投資和總產(chǎn)出等經(jīng)濟總量的強調(diào)；加總（對單個經(jīng)濟變量求和得到經(jīng)濟總量） 宏觀經(jīng)濟學家 講授經(jīng)濟學，宏觀經(jīng)濟預測，宏觀經(jīng)濟分析，宏觀經(jīng)濟研究（經(jīng)濟理論和經(jīng)濟模型）；數(shù)據(jù)開發(fā)； 實證分析（考察某項經(jīng)濟政策的經(jīng)濟后果，而不是關心這些經(jīng)濟后果是否合意）和規(guī)范分析（泥土判斷某一特定政策是否應該加以使用） 3、存在分歧的原因 古典主義：個體自身利益最大化；看不見的手使得價格和工資能夠快速調(diào)整從而使所有市場保持均衡；各個市場平穩(wěn)運行，價格和工資快速調(diào)整以保持所有市場均衡，即需求量等于供給量 凱恩斯主義：工資和價格的調(diào)節(jié)速度較慢，導致失業(yè)等現(xiàn)象的產(chǎn)生；政府增加對產(chǎn)品和服務的購買，從而擴大對產(chǎn)出的需求 美國滯漲：高失業(yè)率和高通貨膨脹率 單一的經(jīng)濟模型 特點：1，個人、廠商和政府在產(chǎn)品市場，資產(chǎn)市場和勞動市場上相互作用；2，對個體行為的分析師宏觀經(jīng)濟分析的基礎（知道原則：假設需求、意愿、機會和資源一定的條件下，個體和廠商都力圖使自己的經(jīng)濟滿意度最大化）；3，在長期內(nèi)，兩者都認為工資和價格能夠充分調(diào)整以實現(xiàn)產(chǎn)品，勞動和資產(chǎn)市場的均衡；4，工資和價格的調(diào)整速度處在平衡位置 第二章 國民經(jīng)濟的構成和度量 1，國民收入的核算：產(chǎn)量，收入和消費的測量 國民收入賬戶 經(jīng)濟活動總量測量指標； 1），產(chǎn)出法：產(chǎn)品總量，在生產(chǎn)中間過程中被消耗的產(chǎn)品除外 增加值法，通過將所有生產(chǎn)者的增加值求和來衡量經(jīng)濟活動 2），收入法：產(chǎn)品生產(chǎn)者所得到的收入 包括支付給工人的工資和取得的利潤 3），產(chǎn)品的最終購買者所支出的總量 支付所有產(chǎn)品的總額 三者等價的原因：首先，產(chǎn)品與服務的市場價值和消費者支出額相等；其次，賣方所得等于買方所支；產(chǎn)品價值與收入都和支出相等 國民收入賬戶的基本恒等式：總產(chǎn)出=總收入=總支出 2、 國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP 特定時期內(nèi)一個國家境內(nèi)所生產(chǎn)的最終產(chǎn)品和服務的市場價值 產(chǎn)出法：1，市場價值（測量的局限性）2，當年生產(chǎn)的產(chǎn)品和服務；3，最終產(chǎn)品和服務（相對于再同期生產(chǎn)的、在其他產(chǎn)品和服務的制造的過程中被消耗掉的中間產(chǎn)品和服務）4.，GNP和GDP 存貨：公司擁有的庫存，包括未出售的成品、半成品及其原材料 GDP（本國領土范圍）和GNP(本國生產(chǎn)要素) 國外凈要素支付NFP：本國生產(chǎn)要素從世界其他國家和地區(qū)獲得的收入與本國對國外生產(chǎn)要素的支付之差 GDP=GNP-NFP 支出法：消費、投資、政府對產(chǎn)品和服務的購買以及產(chǎn)品和服務的進出口 收入支出恒等式：Y=GDP=C+I+G+NX 總產(chǎn)出=消費+投資+政府對產(chǎn)品和服務的購買+產(chǎn)品凈出口 消費：本國家庭對本國和外國生產(chǎn)的最終產(chǎn)品和服務的支出。包括：耐用品消費（房屋屬于投資），日用品，服務 投資：固定投資（新資本品）（企業(yè)投資和住宅投資），存貨投資 政府購買：轉移支付不屬于政府購買 凈出口：出口減去進口 收入法：雇員報酬，所有者收入，個人租金收入，公司利潤，凈利息，產(chǎn)品稅和進口稅，企業(yè)的當期轉移支付，政府企業(yè)的當期盈余；（統(tǒng)計誤差，折舊，凈要素支付） 個人可支配收入:從經(jīng)濟活動中取得的收入加上政府的支付 個人可支配收入=Y+NFP+TR+INT-T Y=GDP,NFP=國外凈要素收入,TR=從政府取得的轉移支付,INT=政府債務的利息支付,T=稅收 凈政府收入=T-TR-INT 3、 儲蓄和財富 財富等于資產(chǎn)減去負債 儲蓄等于當期收入減去對當期需要的支出，儲蓄率等于儲蓄除以收入 私人儲蓄S私=個人可支配收入-消費=Y+NFP-T+TR+INT-C S政府=政府收入減去政府購買=T-TR-INT-G S=S私人+S政府=Y+NFP-C-G 政府儲蓄等于政府預算盈余=政府收入減去政府開支 政府開支：政府購買，轉移支付，政府債務利息支付 私人儲蓄的使用 S=(C+I+G+NX)+NFP-C-G=I+(NX+NFP)=I+CA S私人=I+(-S私人)+CA——儲蓄用途恒等式 用途：投資，政府預算赤字，經(jīng)常賬戶余額 NX+NFP為凈出口和凈要素支付之和，成為經(jīng)常賬戶余額CA等于本國向外國出售的當期生產(chǎn)的產(chǎn)品和服務而獲得收入，減去本國對外國的同類支付 儲蓄和財富的關系 存量：在時間點上定義的經(jīng)濟變量 流量：在每單位時間內(nèi)度量的變量 在實際中，流量通常是存量的變化率 財富存量和儲蓄流量 國民儲蓄 用途：S=I+CA. 通過追加投資增加本國實物資產(chǎn)的存量；通過為外國人提供貸款或購買外國資產(chǎn)增加國外凈資產(chǎn)的持有量 4，實際GDP、價格指數(shù)和通貨膨脹 實際GDP:名義變量和實際變量：當期市場價格和基年價格 價格指數(shù)：度量一組產(chǎn)品和服務相對于既定基年的平均價格水平 GDP平減指數(shù)=100*名義GDP/實際GDP 消費價格指數(shù)度量了消費品的平均價格：參照期和支出基期 通貨膨脹率等于當年的價格水平減去去年價格水平除以去年的價格水平 5、利率 實際利率指資產(chǎn)實際價值或者購買力隨時間推移的增長率，名義利率指名義價值隨著時間的推移的變化率 實際利率等于名義利率減去通貨膨脹率 預期實際利率 第三章 生產(chǎn)率、產(chǎn)出和就業(yè) 1、生產(chǎn)函數(shù)與實際經(jīng)濟體的產(chǎn)出 生產(chǎn)要素，資本和勞動 生產(chǎn)函數(shù)：Y=AF(K,N) 其中A是全要素生產(chǎn)率 生產(chǎn)函數(shù)曲線的形狀 特征：1，生產(chǎn)函數(shù)曲線從左到右向上傾斜，——資本存量增加提高產(chǎn)出——資本的邊際產(chǎn)量為正；2，生產(chǎn)函數(shù)曲線從左到右越來越平緩，——資本增加的同時產(chǎn)出的增長率越來越小——資本邊際產(chǎn)量隨著資本存量增加而減少 勞動邊際產(chǎn)量 供給沖擊表示經(jīng)濟體生產(chǎn)函數(shù)的變化 2、 勞動需求 假設：1、工人是同質(zhì)的；2、工資有勞動市場上的競爭決定而不是由廠商自身決定；3、雇傭多少 工人主要取決于能否使廠商利潤最大化 導致勞動需求曲線移動的因素:生產(chǎn)率的提高,使得需求曲線相右移動;資本存量的增加使得需求曲線向右移動(原因都是增加了MPN)——勞動總需求的影響因素 (有利供給沖擊對勞動需求的影響) 3、 勞動供給（加總求和法，與勞動總需求一致） 收入與閑暇的替代：幸福程度和效用水平 勞動工資與勞動供給 實際工資提高的替代效應：正相關；收入效應：負相關 實例解析： 1， 暫時性工資增加——替代效應 2， 買彩票中獎——收入效應 3， 實際工資的長期性增長——替代和收入效應同時起作用 4， 經(jīng)驗證據(jù)：暫時性的實際工資增加使得勞動供給總量增加，而持久性的實際工資增加使得勞動供給總量減少 勞動供給曲線 勞動供給總量的影響因素： 正向影響：勞動適齡人口的增加和參與率的增加 反向影響：財富增加和預期未來實際工資增加 4、 勞動市場均衡——充分就業(yè)水平 勞動市場的古典模型：1，充分就業(yè)；2，市場調(diào)節(jié) 暫時性的不利供給沖擊對勞動市場的影響 充分就業(yè)產(chǎn)出（潛在產(chǎn)出） Y=AF(K,N) ——1，不利的供給沖擊降低了人員資本和勞動組合下的產(chǎn)量，從而直接降低了產(chǎn)出。2，不利的供給沖擊降低了勞動需求，因而降低了充分就業(yè)水平N 技術偏向性的技術變革對工資不平等的影響： 5、 失業(yè) 總人口——成年人口（未成年人口）——勞動力人口（非勞動人口）（參與率：勞動力人口占成年人口的比重）——就業(yè)人口（失業(yè)人口）（就業(yè)率：就業(yè)人口占成年人口的比重）（失業(yè)率：失業(yè)人口占勞動力人口的比重） 失業(yè)持續(xù)時間與失業(yè)率 失業(yè)的原因： 摩擦性失業(yè)：工作與就業(yè)者之間的差異導致的失業(yè) 習慣性失業(yè)與長期性失業(yè)統(tǒng)稱為結構性失業(yè)（原因：非技術或者低技術人員的就業(yè)問題；衰退產(chǎn)業(yè)工業(yè)的再配置過程） 自然失業(yè)率：充分就業(yè)水平下的就業(yè)率，用以反映摩擦性失業(yè)和結構性失業(yè) 周期性失業(yè)：實際失業(yè)率和自然失業(yè)率之差 6、 失業(yè)與產(chǎn)出的關系：奧肯定律 失業(yè)率每上升百分之一，那么充分就業(yè)產(chǎn)出水平與實際產(chǎn)出水平間的缺口將擴大百分之二。 DY/Y = 3 – 2 Du 第四章 消費、儲蓄與投資 1，消費與儲蓄 意愿國民儲蓄：Sd = Y – Cd – G 個人消費與儲蓄政策 實際利率決定了當期消費與未來消費的相對價格 消費平滑動機：保持消費相對穩(wěn)定的愿望 當期收入變化的影響： 當期收入的增量用于增加當期消費的比例為邊際消費傾向 預期未來收入變化的影響 個人未來收入增加會使得人們增加當期消費而減少當期儲蓄 財富變化的影響：財富增加使得當期消費增加，當期儲蓄減少 實際利率變化的影響 替代效應（實際利率上升使得減少當期消費，增加當期儲蓄）和收入效應（相反）但是該效應的作用很小。 稅收和儲蓄的實際收益：預期稅后實際利率 ra-t = (1 – t)i – pe 財政政策 財政政策通過增加當期賦稅或使人們預期到未來賦稅增加來影響意愿消費C。 意愿儲蓄：第一，通過影響意愿消費影響意愿儲蓄（減稅則不一定意愿消費）；第二，通過增加政府購買直接降低意愿國民儲蓄：Sd = Y – Cd – G 李嘉圖等價定理：長期內(nèi)所有政府購買必須有稅收支付，如果當期的政府購買不變，當期的稅收減少，只會影響征稅的時序，并不會減少消費者最終的稅收負擔。 意愿儲蓄的影響因素總結： 1， 當期產(chǎn)出增加——增加意愿儲蓄 2， 預期未來產(chǎn)出增加——減少意愿儲蓄 3， 財富增加——減少意愿儲蓄 4， 預期實際利率上升——可能增加 5， 政府購買增加——減少意愿儲蓄 6， 稅收增加——不變或者增加 2、 投資 意愿資本存量：使得廠商獲得最大預期利潤的資本量。 資本的預期未來邊際產(chǎn)量MPK表示現(xiàn)在增加一單位資本所帶來的投資增量的收益。 資本使用成本：某段時間內(nèi)使用一單位資本的預期實際成本。包括折舊成本和利息成本。uc = rpK + dpK = (r + d)pK 意愿資本存量的確定：預期未來實際邊際產(chǎn)量等于使用成本的資本量，即意愿資本存量MPKf = uc 意愿資本存量的變化：降低預期實際利率或者降低資本使用成本會增加意愿資本存量 當資本使用成本不變時，資本預期未來邊際產(chǎn)量在任意資本水平下均出現(xiàn)增加，會提高意愿資本存量。 稅收和意愿資本存量 稅收調(diào)整與意愿資本存量 (1 – t)MPKf = uc MPKf = uc/(1 – t) = (r + d)pK/(1 – t) 投資稅抵減，資本的稅收負擔，有效稅率 有效稅率上升時會降低意愿資本存量 從意愿資本存量到投資： 資本存量的變化：第一，購買和建造新的資本品使廠商資本存量增加；第二，資本存量折舊和報廢使得廠商的資本存量減少 凈投資：總投資與折舊的差額被稱為凈投資—— Kt+1 – Kt = It – dKt 一年內(nèi)總投資的組成：1）一年內(nèi)資本存量的意愿凈增長額；2）替換報廢資本所需的投資：It = K* – Kt + dKt 投資與滯后 影響投資的因素：1，實際利率上升，減少意愿投資；2，有效稅率上升，減少意愿投資；3）預期未來MPK增加，增加意愿投資 存貨投資和住房投資 3、 產(chǎn)品市場均衡 均衡條件：產(chǎn)品需求量等于意愿消費、廠商的意愿投資和政府購買的總和。 Y = Cd + Id + G Sd = Y – Cd – G, Sd = Id 即意愿儲蓄等于意愿投資 儲蓄線的移動：右移：當期產(chǎn)出增加，預期未來產(chǎn)出下降，財富減少，政府購買減少，稅率增加 投資線中的移動 意愿儲蓄減少 意愿投資增加 第五章 開放經(jīng)濟體的儲蓄和投資 1、國際收支賬戶 ? 產(chǎn)品和服務的凈進口NX、來自外國的凈收入NFP、凈單方面轉移——經(jīng)常賬戶余額CA——CA = NX + NFP + NUT 資本賬戶、金融賬戶——資本與金融賬戶余額KFA 資本與金融賬戶： 資本賬戶包括國家間資產(chǎn)的單方面轉移，其余額衡量一國單方面轉移的凈流入量 金融賬戶：金融流入與金融流出 官方結算余額，——官方儲備資產(chǎn)（用于支付）——國際收支余額 各個時期經(jīng)常賬戶余額加上資本與金融賬戶余額的總和為零。CA + KFA = 0 統(tǒng)計誤差 國外凈資產(chǎn)和國際收支賬戶各個時期新收購的外國資產(chǎn)的數(shù)量等于經(jīng)常賬戶盈余。 外商直接投資：外國企業(yè)在本國購買和興建資本 4、 開發(fā)經(jīng)濟體的產(chǎn)品市場均衡 S = I + CA = I + (NX + NFP) NFP = 0 = NUT S = I + CA = I + NX Sd = Id + NX Y = Cd + Id + G + NX NX = Y – (Cd + Id + G) 國內(nèi)吸收：(Cd + Id + G) 小開放經(jīng)濟體和世界實際利率 對外貸款的小開放經(jīng)濟體 對外借款的小經(jīng)濟體 小開放經(jīng)濟體中經(jīng)濟沖擊： 1， 暫時性的不利供給沖擊：減少經(jīng)常賬戶盈余，降低國家儲蓄量 2， 資本的預期未來邊際產(chǎn)量增加：MPKf上升使得醫(yī)院資本存量增加 5、 大開放經(jīng)濟體中的投資：能夠影響世界實際利率的經(jīng)濟體 假設：世界由兩大經(jīng)濟體組成：本國經(jīng)濟體和外國經(jīng)濟體；世界實際利率為一國的意愿貸出量等于另一國的意愿借入量時的實際利率，或者是，一國的經(jīng)常賬戶盈余等于另一國的經(jīng)常賬戶赤字時的利率。 兩大開放經(jīng)濟體下的世界實際利率的決定 美國經(jīng)常賬戶赤字的原因：外國需求的下降；國際投資機會的增加；石油價格上漲；發(fā)展中國家的儲蓄增加；私人消費增加；政府預算赤字增長。 6、 財政政策和經(jīng)常賬戶 關鍵因素：國家儲蓄的變化 政府預算赤字增加只有使意愿國民儲蓄減少，才會導致經(jīng)常賬戶赤字增加 政府預算赤字與國民儲蓄： 1， 政府購買增加引起的財政赤字：減少意愿國民儲蓄，降低經(jīng)常賬戶余額， 2， 稅收減免引起赤字：李嘉圖等價定理 小開放經(jīng)濟體的國民儲蓄和投資 大開放經(jīng)濟體的國民儲蓄和投資 第六章 長期經(jīng)濟增長 1、經(jīng)濟增長源泉 生產(chǎn)函數(shù)：Y = AF(K, N) dY/Y = dA/A + aK dK/K + aN dN/N ——增長核算等式 aK為產(chǎn)出的資本彈性；aN為產(chǎn)出的勞動彈性 增長核算 產(chǎn)出增長劃分為：有生產(chǎn)率增長引起的產(chǎn)出增長；由資本投入增加aK dK/K引起的增長；由勞動投入增加aN dN/N引起的產(chǎn)出增長 2、增長動態(tài)化：索羅模型 建立假設：勞動適齡人口占總人口的比例保持不變（n）；經(jīng)濟體是封閉，不存在政府購買（G = 0），產(chǎn)出未用于投資的部分都被用來消費（Ct = Yt – It） yt = Yt/Nt; ct = Ct/Nt; kt = Kt/Nt分別表示單位工人產(chǎn)出、單位工人消費、單位工人資本存量（資本勞動比率） 單位工人的生產(chǎn)函數(shù)：yt = f(kt) ——單位工人產(chǎn)出取決于可獲得的但我i工人資本的數(shù)量 圖解：1，曲線向右上方傾斜； 2，傾斜的角度逐漸減少，遞減的資本邊際生產(chǎn)率 經(jīng)濟穩(wěn)態(tài)：如果生產(chǎn)率沒有增長，經(jīng)濟將在長期中達到穩(wěn)態(tài)，即單位工人產(chǎn)出、單位工人消費、單位工人資本存量均不隨時間發(fā)生變化的狀態(tài) It = (n + d)Kt（穩(wěn)態(tài)）——資本折舊與凈投資 Ct = Yt – It = Yt – (n + d)Kt（穩(wěn)態(tài)）——穩(wěn)態(tài)消費 c = f(k) - (n + d)k（穩(wěn)態(tài)）——穩(wěn)態(tài)資本勞動比率k將對穩(wěn)態(tài)單位工人消費產(chǎn)生兩種相反的影響。（略） 當資本勞稱為資本勞動比率動比率為kG時單位工人實現(xiàn)消費達到最大，此時kG稱為資本勞動比率的黃金律 結論：提高資本勞動比率不能無限度地帶來穩(wěn)態(tài)消費的大幅度增加 實現(xiàn)穩(wěn)態(tài) 假設：經(jīng)濟中的儲蓄與當期收入成正比。St = sYt, 國民儲蓄等于投資：sYt = (n + d)Kt （穩(wěn)態(tài)） sf(k) = (n + d)k（穩(wěn)態(tài)）——單位工人儲蓄等于單位工人投資——從而確定穩(wěn)態(tài)時的資本勞動比率 y* = f(k*); ——k*是經(jīng)濟中唯一可能的穩(wěn)態(tài)資本勞動比率 c* = f(k*) – (n + d)k*——較高的穩(wěn)態(tài)資本勞動比率意味著較高的穩(wěn)態(tài)單位工人消費 長期生活水平的基本決定因素： 1， 儲蓄率：提高儲蓄率導致穩(wěn)態(tài)資本勞動比率的上升，單位工人產(chǎn)出和單位工人消費高于原有的穩(wěn)態(tài)水平 2， 人口增長：勞動力快速增長，當期產(chǎn)出中的相當大部分將用于新增長的工人提供資本，單位工人產(chǎn)出和單位工人消費低于原有的穩(wěn)態(tài)水平 3， 生產(chǎn)率增長 生產(chǎn)率通過兩個途徑增加穩(wěn)態(tài)單位工人產(chǎn)出和單位工人消費：首先直接增加每一資本勞動比率下的產(chǎn)出；其次通過使儲蓄上升，生產(chǎn)率增長導致在長期內(nèi)資本勞動比率上升 索洛模型結論：在長期中，決定生活水平上升速度的主導因素是生產(chǎn)率的增長率 內(nèi)生增長理論:從模型內(nèi)部或者說以內(nèi)生的角度來解釋生產(chǎn)率增長及其所帶來的產(chǎn)出增長. 結論:一國長期經(jīng)濟增長率取決于儲蓄率和投資,而不僅僅是開外生的生產(chǎn)率增長。 區(qū)別：Y = AK ，A為資本的邊際產(chǎn)量，即不存在資本邊際生產(chǎn)率遞減 對于該模型資本邊際生產(chǎn)率不變的解釋： 1， 人力資本的客觀存在保證資本的邊際生產(chǎn)率不下降 2， 廠商具有從事研發(fā)活動的激勵，由此帶來的生產(chǎn)率遞增抵消資本邊際生產(chǎn)率下降的趨勢。 S = sAK I = dK + dK dK + dK = sAK dY/Y = sA – d dY/Y = sA – d ——產(chǎn)出增長率依賴于儲蓄率 4、 政府用于提高長期生活水平的政策： 影響儲蓄率的政策： 1， 減稅，提高儲蓄者的實際收益； 2， 增加政府儲蓄的規(guī)模，即盡量削減赤字或者增加盈余。 提高生產(chǎn)率的政策： 1， 改善基礎設施，提高生產(chǎn)率； 2， 積累人力資本； 3， 鼓勵研發(fā)，促進科技進步。 第七章 資產(chǎn)市場、貨幣和價格 1、貨幣：作為支付手段被廣泛運用和接受的各類資產(chǎn) 功能：交易媒介，計價單位，價值貯藏 貨幣的度量：貨幣總量 M1：通貨，公眾持有的旅行支票，活期儲蓄及其他支票賬戶 M2：儲蓄存款，小額定期存款，貨幣市場存款賬戶以及非機構持有的貨幣市場共同基金 貨幣供給： 公開市場購買：中央銀行發(fā)行新貨幣從公眾手中購買金融資產(chǎn) 公開市場銷售：減少貨幣供給將國債出售給公眾的業(yè)務 公開市場業(yè)務：公開市場購買和銷售 2、投資組合配置與資產(chǎn)需求 投資組合配置決策：確定持有哪些資產(chǎn)以及各種資產(chǎn)持有量的決策 影響特征：預期收益率，風險，流動性和到期日 預期收益率：單位時間內(nèi)資本價值的增長率 風險：未來實際收益與預期收益之間出現(xiàn)巨大差異的可能性大小 流動性：資產(chǎn)與產(chǎn)品、服務或其他資產(chǎn)進行交換的速度和便利程度（交易成本和靈活性） 到期日：距資產(chǎn)到期或投資者收回其本金還有的時間 利率期限結構的預期理論：投資者通過對比不同到期日的債券的收益率來判定哪種債券能帶來最大的收益率 風險溢價：長期債券的利率略高于預期利潤所確定的水平之上的那部分值 資產(chǎn)需求 多樣化：將投資分散到不同資產(chǎn)上從而降低總風險，因為當某種資產(chǎn)有較低的收益率時，其他資產(chǎn)可能具有較高的收益率（總風險在不知道各種投資組合風險大小的情況下是不可降低的，因為風險是不可控的，但是可以選擇風險的最大承受能力） 貨幣需求：在投資組合中所選擇持有的現(xiàn)金，支票賬戶等貨幣形式的數(shù)量 貨幣的特征：1，流動性最強；2，風險極低；3，收益率低 結論：貨幣需求取決于如何在流動性需求與低收益的成本之間的權衡 貨幣總需求：所有個人貨幣需求之和 影響因素：、 1， 價格水平高，貨幣總需求大 2， 實際收入高對流動性和貨幣的需求量大，增長不是同比例的（貨幣的使用途徑；金融體系的完善） 3， 利率 貨幣需求取決于貨幣及其他非貨幣資產(chǎn)的預期收益率（類似于實際利率和物價） 貨幣需求函數(shù)：Md = P × L(Y, r + πe) ——r為實際利率 ——r + πe表示其他非貨幣資產(chǎn)的名義利率，L表示貨幣需求與實際收入和名義利率之間關系的函數(shù)（貨幣需求函數(shù)）——所以L與r成負相關關系。 Md /P = L(Y, r + πe)——Md /P表示實際貨幣需求，又稱實際余額 影響貨幣需求的其他因素: 1， 價格水平上升，流動性需求大，貨幣需求同比例上升； 2， 實際收入增加，意味著較多的交易和流動性需求，貨幣需求以低于實際收入水平提高幅度的比例上升； 3， 實際利率上升，說明其他資產(chǎn)的收益率更高，人們將貨幣資產(chǎn)轉化為非貨幣資產(chǎn)，貨幣需求下降； 4， 預期通貨膨脹上升，說明其他資產(chǎn)的收益率更高，人們將貨幣資產(chǎn)轉化為非貨幣資產(chǎn)，貨幣需求下降； 5， 貨幣的名義利率上升，較高的貨幣實際收益，貨幣需求上升； 6， 財富增加，人們以貨幣形式持有新增財富飛一部分，但影響很??； 7， 其他資產(chǎn)風險增加使得貨幣需求增大，貨幣風險（惡性通貨膨脹）增加使得貨幣需求減少； 8， 其他資產(chǎn)流動性增加，使得貨幣需求減少； 9， 支付技術的效率增加，人們壓迫你高較少的貨幣就能完成交易，貨幣需求較少。 貨幣需求彈性 貨幣需求的收入彈性：實際收入增加1%時，貨幣需求變化的百分比； 貨幣需求的利率彈性：利率上升1%所引起的貨幣需求變動的百分比。 利率彈性計算的誤區(qū)（5%——6%，20%） 結論：貨幣需求的收入彈性為正。貨幣需求的利率彈性為負，且數(shù)值較小。貨幣需求與價格水平成比例。 流通速度與貨幣數(shù)量論：名義GDP（價格水平P乘以實際產(chǎn)出Y）除以名義貨幣存量。V = PY / M 貨幣數(shù)量論：實際貨幣需求與實際收入成正比。Md / P = kY 前提假設：流通速度為不依賴收益和利率的常量1/k。 5、 資產(chǎn)市場的均衡 當財富所有者對于各種資產(chǎn)的需求與可獲得的各種資產(chǎn)的供給相等時，資產(chǎn)市場實現(xiàn)均衡。在給定的時間內(nèi)資產(chǎn)市場供給保持不變。 資產(chǎn)市場均衡：關于加總的假設 所有資產(chǎn)分為貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)；所有貨幣具有同樣的風險和流動性，支付相同的名義利率，且名義貨幣供給固定為M。所有非貨幣資產(chǎn)具有同樣的風險和流動性，支付相同的名義利率，且名義貨幣供給固定為NM。 資產(chǎn)市場的均衡條件：貨幣供給量等于貨幣需求量。 個人名名義財富總量義財富總量：md + nmd 名義財富總量（需求）：Md + NMd 名義財富總量（供給）：M + NM (Md – M) + (NMd – NM) = 0 (Md – M)為超額貨幣需求，(NMd – NM)為超額非貨幣資產(chǎn)需求 結論：只要貨幣供給等于貨幣需求，那么整個資產(chǎn)市場就實現(xiàn)均衡。 資產(chǎn)市場均衡條件：Md /P = L(Y, r + πe)——Md /P 名義貨幣供給M固定，假定預期通貨膨脹率為恒定。 剩余三大變量：實際收入，實際利率和價格水平。 勞動市場均衡和產(chǎn)品市場均衡分別確定產(chǎn)出和實際利率水平。 價格水平：P = M / L(Y, r + πe) 6、 貨幣增長與通貨膨脹 增長率形式：ΔP/P = ΔM/M – ΔL(Y,r + πe)/L(Y,r + πe) 結論：當資產(chǎn)市場實現(xiàn)均衡時，通貨膨脹率等于名義貨幣供給的增長率減去實際貨幣需求的增長率（收入增長為實際貨幣需求增長的唯一原因） π = ΔM/M – hY ΔY/Y 預期通貨膨脹率等和名義利率（略） 第九章 IS-LM/AD-AS模型:宏觀經(jīng)濟分析的一般框架 1、FE線：勞動市場的均衡 就業(yè)所達到的充分就業(yè)水平是指工資和價格經(jīng)過充分調(diào)整使勞動供求量相等時就業(yè)達到的均衡水平。 充分就業(yè)產(chǎn)出是指當就業(yè)達到充分就業(yè)水平時當前資本存量和生產(chǎn)函數(shù)下所實現(xiàn)的產(chǎn)量。 勞動市場均衡用充分就業(yè)線來表示。 當勞動市場均衡時，不論利率高低，產(chǎn)出均等于充分就業(yè)水平產(chǎn)出?！狥E是一條垂線，不受實際利率影響。 導致FE移動的因素： 1， 有利的供給沖擊，使得相同數(shù)量的資本和勞動能夠提供更多產(chǎn)出，MPN增加，使得勞動需求增加，最終使得充分就業(yè)產(chǎn)出增加； 2， 勞動供給增加，均衡就業(yè)的增加使得充分就業(yè)產(chǎn)出上升； 3， 資本存量增加，使得相同數(shù)量的勞動能夠提供更多的產(chǎn)出，資本的增加可以提高MPN，從而使得勞動需求和均衡就業(yè)增加。 2、IS線：產(chǎn)品市場均衡 IS曲線表示在任何產(chǎn)出或者收入水平Y上,產(chǎn)品市場達到均衡時所對應的實際利率r。在這曲線上，意愿投資I等于意愿儲蓄S。（意愿儲蓄和意愿投資作為中間變量，影響曲線變化） 圖a表明：產(chǎn)出和收入增加使得意愿國民儲蓄的增加，并導致儲蓄曲線右移，從而產(chǎn)生不同的實際利率。圖b表明：曲線上的每個點對應一個市場均衡點，表示任何產(chǎn)出水平所代表的產(chǎn)品市場出清時的實際利率。 圖中的變化是由于勞動市場影響產(chǎn)生的產(chǎn)出影響國民意愿儲蓄，從而影響產(chǎn)品市場均衡點，進而影響實際利率的，最后會影響到貨幣市場。 圖中投資線不變的原因是當期產(chǎn)出不影響投資。 IS線向下傾斜：1，產(chǎn)出增加會提高意愿國民儲蓄，從而降低產(chǎn)品市場出清時的實際利率。2，實際利率上升會降低消費，意味著產(chǎn)品的供給大于需求，產(chǎn)品市場要在更高的實際利率水平上實現(xiàn)均衡，產(chǎn)品供給量必須減少。 影響IS曲線移動的因素 條件：對于恒定產(chǎn)出，經(jīng)濟中任何使得意愿國民儲蓄相對于意愿投資降低的變化均會提高產(chǎn)品市場出清時的實際利率a，從而使得IS曲線向右上方移動b。（即相對儲蓄減少，實際利率上升）。 影響因素： 1， 預期的未來產(chǎn)出增加，意愿儲蓄下降，實際利率上升，曲線右移。 2， 財富增加，意愿儲蓄下降，實際利率上升，曲線右移。 3， 政府購買G增加，意愿儲蓄（Y-C-G）下降，實際利率上升，曲線右移。 4， 稅收T增加，考慮李嘉圖等價定理或者不考慮，沒有變化或者左下方移動。 5， 預期未來資本存量增加，意愿投資增加，實際利率上升，曲線右移。 6， 資本的有效稅率上升，意愿投資減少，實際利率下降，曲線左移。 圖解：G的增加降低意愿國民儲蓄，到這儲蓄曲線的左移，市場均衡從E點移到F點。（投資曲線不變時，兩條曲線的移動方向相反） IS曲線的產(chǎn)品市場均衡解釋：產(chǎn)品的供給量等于產(chǎn)品的需求量。對于既定的產(chǎn)出水平，任何引起產(chǎn)品總需求增加的變化都會使得IS曲線向右上方移動。（中間變量，意愿消費） 3、LM曲線：資產(chǎn)市場均衡 非貨幣資產(chǎn)（預期收益固定）的利率和價格：當預期通貨膨脹率既定時，名義利率和實際利率等量變動，非貨幣資產(chǎn)的價格與其實際利率呈負相關關系。 貨幣需求和貨幣供給的平衡 其中M為名義貨幣供給，由中央銀行決定。所以當價格水平P既定時，實際貨幣供給MS為固定值，MS曲線垂直。貨幣的需求隨著產(chǎn)出的增加而增加。B圖表示每個產(chǎn)出水平上資產(chǎn)市場出清時的實際利率，貨幣的需求量等于供給量。實際貨幣需求函數(shù)L決定的手機貨幣需求必須等于實際貨幣供給M/P。 實際利率的上升消除貨幣需求過剩:通過出售非貨幣資產(chǎn)(投機活動)使得非貨幣資產(chǎn)的價格下降，從而導致實際利率上升。 LM曲線向右上方傾斜：產(chǎn)出的增加使得貨幣的需求量提高，也同樣使得非貨幣資產(chǎn)的實際利率上升。 LM曲線移動的影響因素： 條件：當產(chǎn)出一定時，任何使得實際貨幣供給相對于實際貨幣需求降低的變化，都將使得資產(chǎn)市場出清時的實際利率上升a，并引起LM曲線向左上方移動b。 影響因素： 1， 名義貨幣供給M增加，實際貨幣供給增加，降低了資產(chǎn)市場出清時的實際利率； 實際貨幣供給的變化 2， 價格水平P上漲，實際貨幣供給下降，實際利率上升。 3， 預期通貨膨脹率的上升，貨幣需求下降，降低了資產(chǎn)市場出清時的實際利率。 4， 貨幣的名義利率上升，貨幣需求增加，提高了資產(chǎn)市場出清時的實際利率。 5， 當產(chǎn)出一定時，任何使得實際貨幣需求增加的因素都會提高資產(chǎn)市場出清時的實際利率：財富增加；相對于貨幣，持有其他資產(chǎn)的風險增加；其他資產(chǎn)的流動性下降；支付體系的效率降低。 如下圖示：實際貨幣需求的變化 4、完整IS-LM模型的一般均衡 一般均衡：經(jīng)濟體中所有市場同時達到均衡狀態(tài)的情形。 圖示表明：在FE,IS和LM曲線上，勞動市場，產(chǎn)品市場和資產(chǎn)市場分別處在均衡狀態(tài)。 模型的應用：暫時的不利供給沖擊（生產(chǎn)率A的暫時性下降） 生產(chǎn)率下降，引起充分就業(yè)產(chǎn)出的下降，F(xiàn)E線左移；產(chǎn)品供不應求，導致價格上升，實際貨幣供給下降，LM左移；IS線不變，形成新的均衡點E。 充分就業(yè)產(chǎn)出變化的原因：1，供給沖擊使均衡就業(yè)產(chǎn)出下降，從而降低勞動可以生產(chǎn)的產(chǎn)量；2，生產(chǎn)率的下降直接降低既定的資本和勞動組合能夠提供的產(chǎn)出。 暫時性的不利供給沖擊使得IS曲線上的點沿著曲線運動，而不是改變IS曲線本身，曲線的位置不變：暫時性的不利供給沖擊也會降低當期產(chǎn)出，卻不改變?nèi)魏斡绊懸庠竷π罨蛲顿Y的其他因素，如財富、預期未來收入或未來資本的邊際產(chǎn)出。 同樣暫時性的供給沖擊也不直接影響貨幣需求和供給，所以LM曲線也不變。 當三條線未相交于同一點時，LM曲線會發(fā)生移動，直到經(jīng)過FE與IS的交點。為了使得M/P降低，價格水平必須提高。 結論： 1， 暫時性的不利供給降低實際工資和就業(yè)的均衡值； 2， 提高了實際利率； 3， 提高價格水平，并引起暫時性的退貨膨脹； 4， 消費和投資低于供給沖擊前的水平。 5、價格調(diào)整和一般均衡的實現(xiàn) 貨幣擴張效應 圖a的E點為一般均衡點。 圖b保持價格水平不變，M增加，M/P增加，LM曲線下移，實際利率降低。 圖c總需求超過充分就業(yè)產(chǎn)出，廠商提高價格，價格與M的增加比例相同。 短期均衡點F形成的原因：資產(chǎn)市場和產(chǎn)品市場的調(diào)節(jié)速度快于勞動市場，于是產(chǎn)出和實際利率由IS和LM曲線的交點決定。而勞動市場尚未達到均衡。 經(jīng)濟角度：貨幣供給增加——購買非貨幣資產(chǎn)——非貨幣資產(chǎn)價格上升——實際利率下降——消費和投資需求增加，產(chǎn)品的總需求增加——增加產(chǎn)出——F點對應的產(chǎn)出增加。 其中的兩個假設：當經(jīng)濟未處于一般均衡時，短期均衡位于IS和LM曲線的交點；當產(chǎn)品總需求增加時，廠商愿意提供足夠的額外產(chǎn)出以滿足擴張的需求。 價格水平的調(diào)整：名義工資的同比例調(diào)整 貨幣增長率的變化趨勢和通貨膨脹：增長速度超過預期貨幣增長率。 古典主義的IS-LM模型與凱恩斯主義的IS-LM模型 核心問題爭論：1，經(jīng)濟達到一般均衡水平的速度；2，貨幣政策對經(jīng)濟產(chǎn)生的影響。 1， 價格調(diào)整和經(jīng)濟的自我調(diào)節(jié)機制。速度的快慢與F點的存在。 2， 貨幣中性：名義貨幣供給的變化使得價格水平發(fā)生同比例改變卻不會影響實際變量。 凱恩斯主義認為貨幣在長期內(nèi)是中性的，但在短期內(nèi)事非中性的。而古典主義認為即使是短期內(nèi)貨幣也是中性的。 7、 總需求和總供給 總需求曲線表示產(chǎn)品總需求量和價格水平之間的關系 總需求量和一般價格水平相聯(lián)系。 對于既定的價格水平，家庭、廠商和政府所選擇的產(chǎn)出需求總量是IS曲線和LM曲線的交點。 價格水平與產(chǎn)出需求量呈負相關的關系：價格水平的上升使得實際貨幣供給減少，提高了實際利率，從而降低家庭和廠商對產(chǎn)品的需求，所以AD向下傾斜。 導致AD曲線移動的因素 影響因素： 1， 預期的未來產(chǎn)出 2， 財富 3， 政府購買G 4， 稅收T 5， 預期未來資本存量或者MPK 6， 資本的有效稅率 7， 名義貨幣供給 8， 預期通貨膨脹 9， 貨幣的名義利率 10， 其他影響實際貨幣需求的任何變化：財富；相對于貨幣，持有其他資產(chǎn)的風險；其他資產(chǎn)的流動性；支付體系的效率。 總供給曲線：表示價格水平和廠商提供的產(chǎn)出總量之間的關系 價格水平在短期內(nèi)不變，廠商提供的產(chǎn)量等于該價格水平上的需求量，所以短期總供給曲線是一條水平線。在長期內(nèi)，價格和工資通過調(diào)整使得勞動市場出清，此時廠商的利潤最大化，無論價格高低，產(chǎn)出的總供給量等于總需求量，長期總供給曲線是一條垂直線。 下圖說明政府購買增加對總需求曲線的影響（詳解略） AD-AS模型的均衡 AD-AS模型的貨幣中性（如下圖所示）