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《財務報表分析》課后習題參考答案 第二章（P82） 1．（1）A公司債權(quán)（應收賬款、應收票據(jù)、其他應收款、預付賬款等）超過了資產(chǎn)總額的75%，規(guī)模過大，說明公司的貨幣資金、存貨、投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等在資產(chǎn)總額中不足25%。 （2）應收母公司款項達公司債權(quán)的80%以上，占公司資產(chǎn)總額的75%╳80%＝60%。如此龐大的關(guān)聯(lián)交易債權(quán)值得懷疑，可能存在著轉(zhuǎn)移資金、非法占用、操縱利潤等行為。 （3）母公司已嚴重資不抵債面臨破產(chǎn)清算，意味著相應的債權(quán)不能收回或不能完全收回，將會使A公司遭受嚴重的資產(chǎn)損失，并將進一步導致公司嚴重虧損、資金周轉(zhuǎn)困難、股票價格暴跌、公司形象嚴重受損。 2．存貨積壓可能是因為采購過多，也可能是因為生產(chǎn)過多而銷路不暢。不論是哪種原因，在近期來看，公司沒有什么損失；即使是銷路不暢，但可使公司流動資產(chǎn)增加，給人一種短期償債能力增強的假象；并可使大量費用予以資產(chǎn)化，降低了當期的費用，從而使當期利潤有良好表現(xiàn)。 從長期看，存貨積壓會導致資金占用增加、儲存費用增加；若存貨積壓屬于產(chǎn)成品銷路不暢，則后果更為嚴重，未來會發(fā)生存貨資產(chǎn)損失和虧損。 3．2005年科龍電器長期資產(chǎn)質(zhì)量 （1）固定資產(chǎn)。部分設備嚴重老化，說明公司在較長一斷時間內(nèi)發(fā)展停滯，也缺乏技術(shù)進步；模具大量閑置，說明管理不到位，是采購有問題還是轉(zhuǎn)產(chǎn)所致？不管什么原因造成閑置，都應及時加以處置減少損失。至于部分公司停止經(jīng)營，設備未能正常運轉(zhuǎn)，可能與顧董事長出事、管理出現(xiàn)真空有關(guān)。固定資產(chǎn)是公司經(jīng)營的核心資產(chǎn)，固定資產(chǎn)質(zhì)量低劣，會對公司未來的業(yè)績產(chǎn)生消極的影響。 （2）無形資產(chǎn)。商標價值在過去可能存在著高估。這也反映了公司當時存在著管理問題。我們知道，商標只有在購入或接受投資時才需入賬。因此，商標價值過去高估，現(xiàn)在貶值，將直接給公司帶來經(jīng)濟損失。 訴訟中的土地使用權(quán)，是因為轉(zhuǎn)讓方并沒有向其受讓方付款，所以轉(zhuǎn)讓方可能并沒有轉(zhuǎn)讓的權(quán)利。這反映了轉(zhuǎn)讓涉及的三方可能都存在著管理問題。 （3）在建工程。在建工程說明工程還沒有建成。沒有建成，部分設備就已系淘汰設備，說明公司在經(jīng)營管理上存在很大的漏洞。 （4）長期投資。長期投資全額計提了減值準備，說明公司對該項投資已經(jīng)完全失去了控制，損失已經(jīng)確認。這可能是顧董事長違法操作的結(jié)果。 公司在計提資產(chǎn)減值損失上，采用了請獨立第三方進行資產(chǎn)評估的做法，由此所計提的減值損失應該認為是合理的。 從科龍2005年的資產(chǎn)質(zhì)量看，問題不少，海信在并購后需要做的工作不少。 第三章 P98預計負債與主觀判斷 1．計提產(chǎn)品質(zhì)量保證金時，確認預計負債同時增加銷售費用。因此，影響其利潤表中的銷售費用、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤、每股收益；影響其資產(chǎn)負債表中的預計負債、負債總額、盈余公積和未分配利潤。 2．估計質(zhì)量保證費用，需考慮：根據(jù)行業(yè)經(jīng)驗和以往的數(shù)據(jù)分析確定發(fā)生質(zhì)量問題的部分在銷售收入中的比率、維修費用占銷售收入的比率以及當年的銷售收入金額。關(guān)于發(fā)生的質(zhì)量問題可以按輕重細分不同類型，并相應分析確定每一種類型的質(zhì)量問題引起的維修費用占銷售收入的比率。 3．格力電器2005年初預計負債為33.99萬元，年末預計負債為32.52萬元，2005實際計提了－1.47萬元。青島海爾、美的2005年初、年末無預計負債。而科龍2005年計提了9057.82萬元。這說明了科龍產(chǎn)品質(zhì)量較差，產(chǎn)品質(zhì)量管理存在較大的問題。（通過預計負債操縱利潤的可能性不大，因為公司已經(jīng)虧損嚴重） 4．2006年末，科龍年末預計負債為16999.51萬元，而其年初數(shù)為20991.57萬元，2006年的計提數(shù)為－3992.06萬元。 案例一：泛海建設（P117） 1．計算其資產(chǎn)負債率 資產(chǎn)負債率＝3535722192.70/7786405081.13=45.41% 2．聯(lián)系其當年的融資行為，分析其融資環(huán)境和經(jīng)營環(huán)境 根據(jù)其現(xiàn)金流量表可知，公司本年度籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負，償還了大量債務，付息數(shù)量也比較大，本年度僅通過借款獲得了數(shù)量并不多的現(xiàn)金。本年度公司非公開發(fā)行股份并未獲得現(xiàn)金，只是通過向控制公司發(fā)行股份換購了四家公司。資料顯示，四家公司業(yè)績不錯，可以看作是控股公司向上市公司注入了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。（不能據(jù)此說公司沒有負債融資的能力?？毓晒静皇呛唵螌⑺膫€公司賣給上市公司，它是賣出后更大份額地控制了上市公司） 總體看，企業(yè)并不短缺現(xiàn)金，融入的現(xiàn)金很少，采用的融資方式單一，公司還具有一定的負債融資的能力。經(jīng)營情況是母公司營業(yè)收入較去年萎縮，母公司利潤為負，但就合并后的營業(yè)收入和利潤看，情況好轉(zhuǎn)，可以認為，公司的經(jīng)營環(huán)境在改善。 3．以資產(chǎn)負債表為基礎，預測未來財務走勢 控股公司通過優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，使公司的經(jīng)營資產(chǎn)和投資性資產(chǎn)的質(zhì)量都有所改善，可以期盼公司的財務狀況在未來會有較好的走勢，且目前公司資產(chǎn)負債率不算高，未來融資還有一定的空間，可為公司發(fā)展提高資金支持。公司其他應收賬款數(shù)額較大，可能存在集團內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移、拆借，希望未來不產(chǎn)生壞賬。 案例二：東盛科技的審計報告(P117) 1．導致企業(yè)出現(xiàn)資不抵債的可能原因是什么？ 資不抵債即資產(chǎn)小于負債，為什么小？有資產(chǎn)損失、嚴重虧損。從其報表資料看，營業(yè)活動有一定的虧損，投資收益為正，營業(yè)外支出龐大，而營業(yè)外支出主要是對外擔保損失。因此，資不抵債的原因主要是經(jīng)營虧損、管理不善，對外擔保不慎沒有充分估計風險。 2．營業(yè)資金小于零，意味著什么？ 營業(yè)資金小于零，即流動資產(chǎn)小于流動負債，也即長期資產(chǎn)大于長期資金，是典型的過度投資。 3．本案例涉及多項企業(yè)資產(chǎn)和負債，請以此為基礎分析企業(yè)未來的財務走勢。 注冊會計師對公司持續(xù)經(jīng)營能力“無法判斷”，對其財務報表“無法表示意見”是可以理解的。 因為公司過度投資，加之經(jīng)營虧損，肯定會遭受嚴重的資金周轉(zhuǎn)困難，一旦資金鏈斷裂，無法償還到期債務，將面臨破產(chǎn)、被兼并的風險。希望公司能夠通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、債務重組、調(diào)整和擴大經(jīng)營結(jié)構(gòu)等在內(nèi)的多項改善措施，扭轉(zhuǎn)頹勢。 4．請與東盛科技未來公布的相關(guān)信息相比較，看一看自己的預測是否準確。 2008年，通過蓋天力“白加黑”O(jiān)TC業(yè)務及相關(guān)資產(chǎn)出售等獲得巨額營業(yè)外收入，改善了公司財務狀況。 公司至今仍然虧損，股票代碼ST東盛。 《財務報表分析》4章課后習題參考答案 第4章（P152） 案例分析1： 1．計算泛海建設2007年的毛利率、核心利潤率 （1）按合并報表計算 合并毛利率＝（營業(yè)收入－營業(yè)成本）/營業(yè)收入 　　　　　＝1716621574.39/4162671982.25 　　　　?。?1.24% 合并核心利潤率＝（營業(yè)收入－營業(yè)成本－營業(yè)稅金及附加－期間費用）/營業(yè)收入 ＝1019216813.03/4162671982.25 ＝24.48% （2）按母公司報表計算 母公司毛利率＝（3103673－935817.16）/3103673 　　　　　　＝2167855.84/3103673 　　　　　?。?9.85% 母公司核心利潤率＝－45608727.53/3103673 ＝－14.7% 2．泛海建設07年與06年業(yè)績出現(xiàn)較大變化的原因 （1）泛海建設2006年的毛利率、核心利潤率、營業(yè)利潤率、凈利率： 按合并報表計算： 合并毛利率＝455546718.75/1340514764.03 　　　　?。?3.98% 合并核心利潤率＝325979636.26/1340514764.03 ＝24.32% 合并營業(yè)利潤率＝358728011.7/1340514764.03 ＝26.76% 合并凈利率＝258434634.69/1340514764.03 ＝19.28% 按母公司報表計算： 母公司毛利率＝3288165.92/7329577.22 　　　　　　＝44.86% 母公司核心利潤率＝－9195948.22/7329577.22 ＝－125.46% 母公司營業(yè)利潤率＝119610924.72/7329577.22 ＝1631.89% 母公司凈利率＝129448096.66/7329577.22 ＝1766.11% （2）2007年營業(yè)利潤率和凈利率 按合并報表計算： 合并營業(yè)利潤率＝1015989591.83/4162671982.25 ＝24.41% 合并凈利率＝凈利潤/營業(yè)收入＝650709444.55/4162671982.25 ＝15.63% 按母公司報表計算： 母公司營業(yè)利潤率＝－55210771.25/3103673 ＝－1778.88% 母公司凈利率＝－54949517.19/3103673 ＝－1770.47% （3）2006年與2007年比較 合并報表比較： 2006 2007 毛利率 33.98% 41.24% 核心利潤率 24.32% 24.48% 營業(yè)利潤率 26.76% 24.41% 凈利率 19.28% 15.63% 從合并報表看，07年比06年毛利率水平有明顯的上升，營業(yè)收入成倍增長，這可能與房地產(chǎn)市場狀況有關(guān)，也可能與控股股東的資產(chǎn)注入有關(guān)；雖然毛利率水平有明顯上升，但由于營業(yè)稅金及附加、銷售費用、管理費用等項目增幅較大，其核心利潤率水平兩年比較仍大體相當；而在考慮了投資收益之后，營業(yè)利潤率水平卻有下降，這是因為06年存在著較多的投資收益（對子公司投資按權(quán)益法核算），而07年的投資收益為負（根據(jù)新準則對子公司投資按成本法核算，并實施追溯調(diào)整，沖回以前年度投資收益）；在考慮了營業(yè)外收支之后，凈利率水平下降更多，這是因為06年存在著較多的營業(yè)外收支凈額，而07年的營業(yè)外收支基本持平。 母公司報表比較： 2006 2007 毛利率 44.86% 69.85% 核心利潤率 －125.46% －14.7% 營業(yè)利潤率 1631.89% －1778.88% 凈利率 1766.11% －1770.47% 從母公司報表看，07年的毛利率較之06年有明顯上升，但營業(yè)收入有較大下降；毛利率為正，而核心利潤率為負，主要原因是管理費用開支龐大（報表附注中沒有管理費用的說明），當然07年的核心利潤率雖然仍為負，但已有較大改善；06年的營業(yè)利潤率和凈利率之所以巨大，是因為06年存在著巨額的投資收益（核算方法變化）和較大營業(yè)外收支凈額，而07年投資收益為負、營業(yè)外收支凈額較小。 3．預測泛海建設未來的利潤增長點（應結(jié)合資產(chǎn)負債表） 不論從合并報表還是母公司報表看，利潤增長點主要有：一要擴大營業(yè)收入，將存貨銷售出去，在這方面存在著很大的潛力，報表中存在著巨額存貨；二要控制各項成本費用，特別是管理費用和銷售費用，并加強稅收籌劃；三是加強應收和預付款項管理，避免壞賬；四是改善投資收益狀況，從報表看公司未進行金融資產(chǎn)投資，那么投資收益的狀況主要決定于長期股權(quán)投資，因此要加強對子公司、參股公司的管理，提高投資效益；五是加強對投資性房地產(chǎn)投資的管理，適時出售投資性房地產(chǎn)。 案例分析2：從處罰決定看企業(yè)利潤 案例內(nèi)容略 請討論：本案例中涉及的信息披露內(nèi)容對企業(yè)的財務狀況尤其是利潤狀況有何影響？ 　　安哥拉項目的實施存在著一定的不確定性。一旦實施，杭蕭鋼構(gòu)將需進行巨額投資和巨額籌資，因為該項目合同金額達313.4億元人民幣，而其05年全年主營業(yè)務收入僅為15.16億元人民幣。至于該項目實施對企業(yè)利潤的影響，就現(xiàn)有案例資料難于判斷，境外項目存在著許多變數(shù)，當然一般情況下會使企業(yè)利潤有巨大提高。 《財務報表分析》5章課后練習題與案例分析題參考答案 資料：本書第1章泛海建設的現(xiàn)金流量表 練習與分析要求： 1．觀察該企業(yè)當年營業(yè)收入與銷售商品、提供勞務收到現(xiàn)金的數(shù)量差異，揭示其中出現(xiàn)差異的可能原因。 銷售現(xiàn)金流入率＝銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入，是一個結(jié)合利潤表與現(xiàn)金流量表進行財務分析的重要指標。根據(jù)泛海建設2007年度的報表資料計算該指標值： 合并銷售現(xiàn)金流入率＝4320957269.97/4162671982.25＝1. 04 母公司銷售現(xiàn)金流入率＝3274111.60/3103673＝1.05 欲理解該指標，首先需弄清營業(yè)收入與銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金之間的關(guān)系。 銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金＝本期營業(yè)收入+本期的增值稅銷項稅額－在建工程領用產(chǎn)品計算的增值稅銷項稅額+（應收賬款期初余額－應收賬款期末余額－本期注銷的壞賬+本期收到前期已注銷的壞賬）+（應收票據(jù)期初余額－應收票據(jù)期末余額）+（預收賬款期末余額－預收賬款期初余額） 　注：此處所說的余額為各賬戶余額，不是資產(chǎn)負債表中的項目余額。資產(chǎn)負債表中的應收賬款是扣除了壞賬準備以后的數(shù)額。 　所以，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金與營業(yè)收入之間的差異原因如下：（1）本期的增值稅銷項稅額的大?。唬?）在建工程領用產(chǎn)品計算的增值稅銷項稅額的大?。唬?）本期應收賬款的增減變動大?。唬?）本期注銷的壞賬大?。唬?）本期收到前期已注銷的壞賬大?。唬?）本期應收票據(jù)的增減變動大?。唬?）本期預收賬款的增減變動大小等。 　2．該企業(yè)當年投資活動現(xiàn)金流量有什么特點？ 該企業(yè)當年投資活動現(xiàn)金流量凈額母公司數(shù)和合并數(shù)皆為負值，說明該母公司及其企業(yè)集團當年處于投資擴張階段；母公司僅有較少現(xiàn)金流入，屬于收回投資且屬于內(nèi)部交易；合并報表上的現(xiàn)金流入更少，源于處置長期資產(chǎn)；母公司報表和合并報表上的現(xiàn)金流出較大，主要是用于對外投資，還有一部分用于長期資產(chǎn)購置。 　3．從該企業(yè)年內(nèi)的籌資行為，可以透視出企業(yè)在經(jīng)營活動和籌資環(huán)境方面的哪些信息？ 該企業(yè)母公司報表和合并報表上的籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額皆為負值，主要表現(xiàn)為現(xiàn)金流出；而其現(xiàn)金流出主要是用于償還債務和分配股利或利息；母公司和子公司現(xiàn)金流入數(shù)相對較小，僅有銀行借款。從該企業(yè)年內(nèi)的籌資行為看，盡管企業(yè)在進行對外投資擴張，但該企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量充足，并不需要額外籌資。但是，該企業(yè)年內(nèi)償還債務的數(shù)額巨大，有年底集中償債、粉飾報表之嫌。 　案例分析：（P177）（略）