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練習(xí)題 1、某人購(gòu)買商品房，有三種付款方式。 A：每年年初支付購(gòu)房款80，000元，連續(xù)支付8年。 B：從第三年開始，在每年的年末支付房款132，000元，連續(xù)支付5年。 C：首期支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，連續(xù)支付6年。 在市場(chǎng)資金收益率為14%的條件下，應(yīng)該選擇何種付款方式？ [注: （P/A，14%，8-1）= 4.2882；（P/A，14%，2）=1.6467；（P/A，14%，6）=3.888] 2、某企業(yè)借入資金50000元，期限為5年，年利率為12%。問： ⑴ 若到期一次性償還本息，應(yīng)還多少？ ⑵ 若每年等額償還本息，每年應(yīng)還多少？ ⑶ 若半年計(jì)息一次，到期一次性償還本息，應(yīng)還多少？ [注: （F/P,12%,5）=1.76；（P/A,12%,5）=3.6048；（F/P,6%,10）=1.7908] 3、甲公司擬籌資2 500萬(wàn)元以擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。其中發(fā)行債券1 000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率2%，債券年利率為10%，所得稅率為33%；長(zhǎng)期借款500萬(wàn)元，年利息率7%，籌資費(fèi)率為1%；普通股1 000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為4%，第一年預(yù)期股利率為10%，以后各年增長(zhǎng)4%。 要求計(jì)算： （1） 債券的資金成本 （2） 長(zhǎng)期借款的資金成本 （3） 普通股的資金成本 （4） 綜合資金成本。 4 比奇紙業(yè)有限公司年銷售額為210萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)60萬(wàn)元，變動(dòng)成本率60%；全部資本200萬(wàn)元，負(fù)債比率40%，負(fù)債利率15%。 要求計(jì)算： （1） 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) （2） 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) （3） 總杠桿系數(shù)。 5、盛潤(rùn)煤電股份公司當(dāng)前資金結(jié)構(gòu)如下表： 盛潤(rùn)公司資本結(jié)構(gòu)表 資金種類 金額(萬(wàn)元) 長(zhǎng)期借款(年利率6％) 長(zhǎng)期債券(年利率8％) 普通股(4 000萬(wàn)股) 留存收益 1 000 2 000 4 000 1 000 合 計(jì) 8 000 因生產(chǎn)發(fā)展需要，公司年初準(zhǔn)備增加資金2 000萬(wàn)元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資方案可供選擇：甲方案為增加發(fā)行1000萬(wàn)股普通股，每股市價(jià)2元；乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10％的公司債券2 000萬(wàn)元。假定股票與債券的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計(jì)；適用的企業(yè)所得稅稅率為33％。要求： （1）計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)。 （2）計(jì)算處于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)乙方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。 （3）如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為1 000萬(wàn)元，指出該公司應(yīng)采用哪個(gè)籌資方案，并簡(jiǎn)要說(shuō)明理由。 （4）如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為2 000萬(wàn)元，指出該公司應(yīng)采用哪個(gè)籌資方案，并簡(jiǎn)要說(shuō)明理由。 （5）如果公司增資后預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)在每股收益無(wú)差別點(diǎn)上增長(zhǎng)10％，計(jì)算采用乙方案時(shí)該公司每股利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度。 6. 資料：某公司有A、B兩種投資方案，其相關(guān)資料如表所示，如果折現(xiàn)率為10％。 單位：元 投資方案 0 1 2 A (10 000) 3 000 12 000 B (10 000) 5 000 7 000 要求：計(jì)算兩種投資方案的凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率。 [注：A方案：當(dāng)I＝28％，NPV1＝－331.3；當(dāng)I＝24%，NPV2＝224.3 B方案：當(dāng)I＝14％，NPV1＝－227.5；當(dāng)I＝12%， NPV2＝44.9 7．資料：城達(dá)科技公司有一投資項(xiàng)目需要年初投入固定資產(chǎn)300萬(wàn)元，建設(shè)期資本化利息為50萬(wàn)元，建設(shè)期為1年，經(jīng)營(yíng)期為5年，固定資產(chǎn)期滿殘值收入30萬(wàn)元。該項(xiàng)目投產(chǎn)以后，預(yù)計(jì)年?duì)I業(yè)收入160萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本60萬(wàn)元。經(jīng)營(yíng)期每年支付借款利息35萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)期結(jié)束時(shí)還本。該企業(yè)采用直線法計(jì)提折舊。所得稅稅率為33%。資金成本率為10%。 要求：（1）計(jì)算該投資項(xiàng)目建設(shè)期凈現(xiàn)金流量、經(jīng)營(yíng)期年凈現(xiàn)金流量及終結(jié)點(diǎn)凈現(xiàn)金流量。 （2）計(jì)算該投資項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期。 （3）計(jì)算該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率及獲利指數(shù)。 （4）根據(jù)計(jì)算結(jié)果，評(píng)價(jià)該投資項(xiàng)目的可行性。 8、金融市場(chǎng)平均投資報(bào)酬率為12%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為7%。 要求： ① 計(jì)算市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率； ② 如果某種股票的β系數(shù)為0.9，其投資報(bào)酬率為12%，是否應(yīng)該投資？ ③ 如果某股票的必要報(bào)酬率為15%，計(jì)算其β系數(shù)。 9、某企業(yè)持有總值100萬(wàn)元的４種股票，其中A股票20萬(wàn)元，B股票40萬(wàn)元，C股票30萬(wàn)元，D股票10萬(wàn)元，４種股票的β系數(shù)分別為1.8、2.2、0.8、2。設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，證券市場(chǎng)所有股票的平均報(bào)酬率為9%。 要求：① 分別計(jì)算４種股票各自的必要報(bào)酬率； ② 計(jì)算4種股票投資組合的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)； ③ 計(jì)算4種股票投資組合的必要報(bào)酬率。 10、東風(fēng)有限公司每年需要耗用甲種原材料10816Kg，單位材料年儲(chǔ)存成本為10元，平均每次訂貨費(fèi)用為500元，該材料全年平均單價(jià)為1000元。假設(shè)不存在數(shù)量折扣，不會(huì)出現(xiàn)陸續(xù)到貨和缺貨的現(xiàn)象。 　要求（計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)）： 　　（1）計(jì)算甲材料的經(jīng)濟(jì)訂貨批量； 　　（2）計(jì)算甲材料的年度訂貨批數(shù)； 　　（3）計(jì)算甲材料的相關(guān)儲(chǔ)存成本； 　　（4）計(jì)算甲材料的相關(guān)訂貨成本； 　?。?）計(jì)算甲材料的經(jīng)濟(jì)訂貨批量平均占用資金； 　　（6）計(jì)算與經(jīng)濟(jì)訂貨量相關(guān)總成本。 11、 某企業(yè)2011年銷售收入為4500萬(wàn)元，總成本為3300萬(wàn)元，其中固定成本為600萬(wàn)元。 　　2012年該企業(yè)有甲乙兩種信用政策可供選用：兩種方案下預(yù)計(jì)銷售收入均為5400萬(wàn)元，甲方案下平均收賬天數(shù)為40天，其機(jī)會(huì)成本、壞賬損失、收賬費(fèi)用合計(jì)為130萬(wàn)元，無(wú)現(xiàn)金折扣；乙方案的信用政策為（2/20，n/60），將有40%的貨款于第20天收到，60%的貨款于第60天收到，其中第60天收到的款項(xiàng)有1%的壞賬損失率，收賬費(fèi)用為20萬(wàn)元。 　2012年變動(dòng)成本率保持不變，固定成本保持2011年的水平，企業(yè)的資金成本率為8%，一年按360天計(jì)算。 要求： ?。?）計(jì)算該企業(yè)2012年的變動(dòng)成本率； ?。?）計(jì)算乙方案的下列指標(biāo)： ①應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)； ?、趹?yīng)收賬款平均余額； 　?、蹜?yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本； 　　④壞賬損失； 　?、莠F(xiàn)金折扣； 　　（3）分析并判斷該企業(yè)該采取哪種信用政策。 12．資料：晨輝股份有限公司某年度有關(guān)資料如下： （1）公司本年年初未分配利潤(rùn)貸方余額為181.92萬(wàn)元，本年息稅前利潤(rùn)為800萬(wàn)元，適用的所得稅稅率為33％。 （2）公司流通在外的普通股60萬(wàn)元股，發(fā)行時(shí)每股面值1元，每股溢價(jià)收入9元，公司負(fù)債總額為200萬(wàn)元，均為長(zhǎng)期負(fù)債，平均年利率為10％，假定公司籌資費(fèi)用忽略不計(jì)。 （3）公司股東大會(huì)決定本年度按10％的比例計(jì)提法定公積金，按10％的比例計(jì)提法定公益金，本年按可供投資者分配利潤(rùn)的16％向普通股股東發(fā)放現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)現(xiàn)金股利以后每年增長(zhǎng)6％。 要求：計(jì)算以下財(cái)務(wù)指標(biāo)： （1）該公司本年度凈利潤(rùn)。 （2）該公司本年應(yīng)計(jì)提盈余公積。 （3）該公司本年末可供投資者分配的利潤(rùn)。 （4）該公司每股支付的現(xiàn)金股利。 （5）該公司現(xiàn)在資本結(jié)構(gòu)下的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。 （6）計(jì)算該公司的資金成本率 13、某公司某年的稅后凈利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，第二年的投資計(jì)劃擬需要資金1200萬(wàn)元，該公司的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)為自有資金占60%，借入資金占40%。另外，該公司流通在外的普通股總額為2000萬(wàn)股，沒有優(yōu)先股。 要求：計(jì)算該公司按剩余股利政策確定的當(dāng)年可發(fā)放的股利額及每股股利。