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貨幣政策和財政政策對總需求的影響 34 經(jīng)濟學(xué)原理 N 格里高利 曼昆 本章我們將探索這些問題的答案 利率效應(yīng)如何幫助我們解釋總需求曲線的斜率 中央銀行如何使用貨幣政策來移動總需求曲線 財政政策通過哪兩條途徑來影響總需求 支持和反對使用政策來穩(wěn)定經(jīng)濟的理由分別是什么 1 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 2 介紹 前面章節(jié)包括 財政政策對于利率 投資和經(jīng)濟增長的長期影響貨幣政策對于物價水平和通貨膨脹率的長期影響本章主要介紹貨幣政策與財政政策通過變動總需求來影響經(jīng)濟的短期效應(yīng) 0 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 3 總需求 總需求曲線向右下方傾斜有三個原因 財富效應(yīng)利率效應(yīng)匯率效應(yīng)下面 一個供求模型幫助解釋利率效應(yīng)和貨幣政策如何影響總需求 0 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 4 流動性偏好理論 一個關(guān)于利率的簡單理論利率的調(diào)整使貨幣供給與貨幣需求平衡貨幣供給 假設(shè)由中央銀行的政策固定 不取決于利率 0 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 5 流動性偏好理論 貨幣需求反映了人們想以流動性的形式持有多少財富為簡化期間 假設(shè)家庭財富只包括兩種資產(chǎn) 貨幣 具有流動性但不支付利息債券 支付利息但不具有流動性一個家庭的 貨幣需求 反映了它對流動性的偏好影響貨幣需求的變量 Y r和P 0 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 6 貨幣需求 如果其他條件不變 而真實收入 Y 增加 那貨幣需求會發(fā)生什么變動 如果Y增加 家庭想購買更多的物品與勞務(wù) 因此他們需要更多的貨幣為得到貨幣 他們會試圖出售一些債券就是說 其他條件不變 Y增加會引起貨幣需求的增加 0 主動學(xué)習(xí)1貨幣需求的決定因素 A假設(shè)r上升 而Y和P不變 貨幣需求會發(fā)生什么變動 B 假設(shè)P上升 但Y和r不變 貨幣需求會發(fā)生什么變動 7 主動學(xué)習(xí)1參考答案 A 假設(shè)r上升 而Y和P不變 貨幣需求會發(fā)生什么變動 r是持有貨幣的機會成本r的上升降低了貨幣需求 高利率會使家庭試圖購買債券因此 其他條件不變 r的上升會降低貨幣需求 8 主動學(xué)習(xí)1參考答案 B 假設(shè)P上升 但Y和r不變 貨幣需求會發(fā)生什么變動 如果Y不變 人們希望購買相同數(shù)量的物品與勞務(wù)而由于P上升 人們需要更多的貨幣才能購買相同數(shù)量的物品與勞務(wù)所以 其他條件不變 P的上升導(dǎo)致貨幣需求的增加 9 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 10 利率是如何決定的 MS曲線是垂直 貨幣供給量由美聯(lián)儲固定 r的變動并不影響MSMD曲線向右下方傾斜 r下降會使人們增加貨幣需求 0 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 11 利率效應(yīng)如何起作用 P2 P的下降減少貨幣需求 降低了r r的下降增加了投資與物品與勞務(wù)的需求量 0 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 12 貨幣政策與總需求 為實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟目標 美聯(lián)儲用貨幣政策來移動總需求曲線美聯(lián)儲的政策工具是貨幣供給新聞中經(jīng)常說美聯(lián)儲把利率定為目標更準備地說 是聯(lián)邦基金利率 銀行相互之間對短期貸款收取的利率為改變利率和移動總需求曲線 美聯(lián)儲通過公開市場操作來改變貨幣供給 0 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 13 貨幣供給減少的影響 美聯(lián)儲可以通過減少貨幣供給來提高r r上升減少了物品與勞務(wù)的需求量 0 主動學(xué)習(xí)2貨幣政策 對于下述的每個事件 分析對產(chǎn)出的短期影響 分析聯(lián)儲應(yīng)該如何調(diào)整貨幣供給和利率來穩(wěn)定產(chǎn)出A 國會試圖減少政府支出來平衡預(yù)算B 股市繁榮增加家庭的財富C 中東爆發(fā)戰(zhàn)爭 導(dǎo)致石油價格猛漲 14 主動學(xué)習(xí)2參考答案 A 國會試圖減少政府支出來平衡預(yù)算這會減少總需求與產(chǎn)出為抵消這個事件的影響 聯(lián)儲應(yīng)該增加貨幣供給和降低利率來增加總需求 15 主動學(xué)習(xí)2參考答案 B 股市繁榮增加家庭的財富這會增加總需求 使產(chǎn)出高于自然產(chǎn)量率為抵消這個事件的影響 聯(lián)儲應(yīng)該減少貨幣供給和提高利率來減少總需求 16 主動學(xué)習(xí)2參考答案 C 中東爆發(fā)戰(zhàn)爭 導(dǎo)致石油價格猛漲這會減少總供給 使產(chǎn)出下降為抵消這個事件的影響 聯(lián)儲應(yīng)該增加貨幣供給和降低利率來增加總需求 17 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 18 財政政策與總需求 財政政策 政府決策者對政府支出和稅收水平的確定擴張性財政政策政府購買增加或減稅使總需求曲線向右移動緊縮性財政政策政府購買減少或增稅使總需求曲線向左移動財政政策對總需求有兩種效應(yīng) 0 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 19 1 乘數(shù)效應(yīng) 如果政府從波音公司購買200億美元的飛機 那波音公司的收入就增加200億美元收入一部分分給波音公司工人 作為工資 另一部分分給股東 作為利潤或股票紅利 這些人同時也是消費者 他們會將增加收入的一部分作為消費支出額外的消費引起總需求進一步增加 乘數(shù)效應(yīng) 當(dāng)擴張性財政政策增加了收入 從而增加了消費支出時引起的總需求的額外變動 0 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 20 1 乘數(shù)效應(yīng) 政府購買最初增加200億美元使總需求曲線向右移動200億美元Y的增加使C上升 使總需求曲線進一步右移動 P1 0 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 21 邊際消費傾向 乘數(shù)效應(yīng)有多大 它取決于消費者對收入增加的反應(yīng)邊際消費傾向 MPC 家庭額外收入中用于消費而不用于儲蓄的比例例如 MPC 0 8 如果收入增加 100 那消費會增加 80 0 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 22 注 G表示政府購買的變動量 Y與 C是產(chǎn)量與消費的最終變動量Y C I G NX恒等式 Y C GI與NX沒有改變 Y MPC Y G由于 C MPC Y解出 Y 乘數(shù)公式 0 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 23 乘數(shù)的大小取決于邊際消費傾向例 如果MPC 0 5乘數(shù) 2如果MPC 0 75乘數(shù) 4如果MPC 0 9乘數(shù) 10 乘數(shù)公式 MPC越大 消費對收入變動的反應(yīng)越大 因此乘數(shù)也越大 0 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 24 乘數(shù)效應(yīng)的其他應(yīng)用 乘數(shù)效應(yīng) 政府購買增加1美元使總需求的增加大于1美元它適用于改變GDP的任何一個組成部分例如 國外的經(jīng)濟衰退使其對美國凈出口的需求減少了100億美元起初 總需求減少100億美元收入的下降使消費減少 從而進一步減少總需求和收入 0 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 25 2 擠出效應(yīng) 財政政策對總需求還有一種相反的效應(yīng)擴張性財政政策引起r上升 減少投資 從而減少總需求的凈增長因此 總需求移動的規(guī)模要小于最初的財政擴張這稱為擠出效應(yīng) 0 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 26 擠出效應(yīng)如何起作用 P1 政府購買增加200億美元最初使總需求曲線向右移動200億美元 但Y上升增加了貨幣需求與r 這又減少了總需求 0 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 27 稅收變動 減稅增加了家庭可以拿回家的工資家庭對于這種收入的增加的反應(yīng)是增加消費支出 使總需求曲線向右移動總需求移動的幅度要受乘數(shù)效應(yīng)與擠出效應(yīng)影響另一個因素 家庭對稅收變動是持久變動還是暫時變動的感覺持久的減稅會比暫時的減稅增加更多的消費支出 使總需求曲線移動的幅度也更大 0 主動學(xué)習(xí)3練習(xí) 28 經(jīng)濟處于衰退之中 總需求曲線向右移動2000億美元就可以結(jié)束衰退A 如果MPC 0 8 沒有擠出效應(yīng) 國會應(yīng)該批準增加多少政府購買來結(jié)束衰退 B 如果存在擠出效應(yīng) 國會批準的政府購買應(yīng)該大于還是小于這個數(shù)量 主動學(xué)習(xí)3參考答案 29 經(jīng)濟處于衰退之中 總需求曲線向右移動2000億美元就可以結(jié)束衰退A 如果MPC 0 8 沒有擠出效應(yīng) 國會應(yīng)該批準增加多少政府購買來結(jié)束衰退 乘數(shù) 1 1 0 8 5政府購買增加400億美元會使總需求曲線向右移動5x400億 2000億 主動學(xué)習(xí)3參考答案 30 經(jīng)濟處于衰退之中 總需求曲線向右移動2000億美元就可以結(jié)束衰退B 如果存在擠出效應(yīng) 國會批準的政府購買應(yīng)該大于還是小于這個數(shù)量 擠出效應(yīng)減少了政府購買對總需求的影響為抵消擠出效應(yīng) 國會批準的政府購買應(yīng)該大于這個數(shù)量 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 31 財政政策與總供給 大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家認為 財政政策的短期宏觀經(jīng)濟效應(yīng)主要是通過總需求發(fā)生作用的然而財政政策也會影響總供給第一章的經(jīng)濟學(xué)十大原理之一 人們會對激勵做出反應(yīng)稅率的降低會使工人增加工作時間 因此會增加物品與勞務(wù)的供給量 并使總供給曲線向右移動供給學(xué)派的經(jīng)濟學(xué)家認為減稅對總供給的影響很大 0 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 32 財政政策與總供給 政府購買可能會影響總供給 例如 政府增加對公路的支出更好的公路提高了企業(yè)的生產(chǎn)率 增加物品與勞務(wù)供給 從而使總供給曲線向右移動這種對總供給的影響也許在長期中比在短期中更重要 因為政府修建新公路并使之投入使用需要一段時間 0 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 33 運用政策來穩(wěn)定經(jīng)濟 自從1946年的 就業(yè)法案 頒行以來 經(jīng)濟穩(wěn)定一直是美國政策的一個明確目標經(jīng)濟學(xué)家對政府在穩(wěn)定經(jīng)濟上所扮演的角色存在爭議 0 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 34 支持積極穩(wěn)定政策論 凱恩斯 動物本能 使家庭和企業(yè)產(chǎn)生悲觀主義與樂觀主義 從而使總需求移動和產(chǎn)出與就業(yè)的波動其他因素也會引起波動 比如 外國經(jīng)濟的繁榮與衰退股市的高漲與低迷如果政策制定者不作為 這些波動會影響企業(yè) 工人與消費者 0 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 35 支持積極穩(wěn)定政策論 積極穩(wěn)定政策的支持者認為政府應(yīng)該使用政策來減少這些波動 當(dāng)GDP低于自然產(chǎn)量率時 使用擴張性貨幣或財政政策來阻止衰退當(dāng)GDP高于自然產(chǎn)量率時 使用緊縮性政策來防止或降低通貨膨脹 0 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 36 白宮的凱恩斯主義者 1961年 約翰 F 肯尼迪主張用減稅來刺激總需求 他的一些經(jīng)濟顧問是凱恩斯主義的追隨者 2001年 喬治 w 布什主張用減稅來幫助正面臨進入衰退的美國經(jīng)濟復(fù)蘇 0 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 37 反對積極穩(wěn)定政策論 貨幣政策對經(jīng)濟的影響有相當(dāng)長的時滯 企業(yè)提前做出投資計劃 因此投資需要時間來對利率的變動做出反應(yīng)大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家認為 貨幣政策變動對產(chǎn)量和就業(yè)產(chǎn)生相當(dāng)大影響至少需要6個月財政政策對經(jīng)濟產(chǎn)生影響也有相當(dāng)長的時滯 政府支出與稅收的變動需要國會的批準而立法過程需要幾個月甚至幾年 0 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 38 反對積極穩(wěn)定政策論 由于這些時滯 積極穩(wěn)定政策論的反對者認為政策可能是不穩(wěn)定經(jīng)濟 而不是穩(wěn)定經(jīng)濟 當(dāng)這些政策引起總需求變動時 經(jīng)濟狀況可能已經(jīng)發(fā)生改變這些反對者認為政策決定者應(yīng)該關(guān)注長期目標 比如經(jīng)濟增長與低通貨膨脹 0 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 39 自動穩(wěn)定器 自動穩(wěn)定器 當(dāng)經(jīng)濟進入衰退時 決策者不必采取任何有意的行動就可以刺激總需求的財政政策變動 0 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 40 自動穩(wěn)定器 例子 稅制 當(dāng)經(jīng)濟進入衰退時 政府所征收的稅收量會自動減少 刺激總需求政府支出 當(dāng)經(jīng)濟進入衰退時 更多人申請社會補助 福利補助 失業(yè)保險補助 政府在這些項目上的支出自動增長 也會刺激總需求 0 貨幣政策和財政政策對總需求的影響 41 結(jié)論 政府決策者做出任何政策變動之前 他們需要考慮他們決策的所有影響 例如 當(dāng)國會減稅時 它應(yīng)該考慮對減稅總需求與就業(yè)的短期影響 以及對儲蓄與經(jīng)濟增長的長期影響當(dāng)美聯(lián)儲降低貨幣增長率時 它不僅要考慮對通貨膨脹的長期影響 也要考慮對產(chǎn)出與就業(yè)的短期影響 0 內(nèi)容提要 在流動性偏好理論中 利率的調(diào)整使貨幣的供求平衡利率效應(yīng)可以幫助解釋為什么總需求曲線向右下方傾斜 物價水平上升增加了貨幣需求 提高了使貨幣市場均衡的利率 并減少投資 進而減少物品與勞務(wù)的需求量 42 內(nèi)容提要 貨幣供給的增加降低了物價水平既定時的均衡利率 刺激投資 從而使總需求曲線向右方移動擴張性財政政策 政府支出增加或減稅 使總需求曲線向右移動 緊縮性財政政策使總需求曲線向左移動 43 內(nèi)容提要 當(dāng)政府改變支出或稅收時 所引起的總需求變動可能大于或小于財政變動 乘數(shù)效應(yīng)往往擴大財政政策對總需求的影響擠出效應(yīng)往往減少財政政策對總需求的影響 44 內(nèi)容提要 經(jīng)濟學(xué)家對政府應(yīng)該如何積極穩(wěn)定經(jīng)濟的看法并不一致根據(jù)積極穩(wěn)定政策支持者的看法 政府應(yīng)該運用財政政策和貨幣政策來應(yīng)對產(chǎn)量與就業(yè)的不穩(wěn)定的波動根據(jù)積極穩(wěn)定政策批評者的看法 貨幣政策與財政政策發(fā)生作用都有相當(dāng)長的時滯 以至于穩(wěn)定經(jīng)濟的努力往往以不穩(wěn)定告終 45