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一： 伊曼紐爾德曼： 在物理學中，你是和上帝玩游戲。 在金融界里，你是和上帝的造物玩游戲。 在過去的20年中，無論是華爾街還是倫敦金融城，在幾乎所有大型金融機構，以及很多小型金融機構中，一小群前物理學家和應用數(shù)學家們開始嘗試著把他們的技 術應用于證券市場。他們以前曾被那些誤認為火箭技術是最尖端科學領域的人們稱為“火箭科學家”，而現(xiàn)在，他們通常被稱為“寬客“。 　物理學家們在華爾街又做什么呢？他們主要是構建模型來確定證券價值。他們埋身于投資銀行、對沖基金或者是像彭博和SunGard那樣的金融軟件公司，對舊 的模型修修補補，并開發(fā)出新的模型。到目前為止，在整個金融界最著名、應用也最廣泛的是“布萊克-肖爾斯期權定價模型”。 物理學家轉(zhuǎn)戰(zhàn)華爾街 　　1985年，當伊曼紐爾德曼離開粒子物理學領域奔向華爾街時，有人說他或許會有點失落。畢竟，他與物理學打了20年交道——他在哥倫比亞大學獲得了博士學位，曾是華人諾貝爾物理學獎得主李政道的弟子，還曾在牛津大學和科羅拉多大學攻讀過博士后，探索過愛因斯坦的“萬有理論”。華爾街似乎與這一切風馬牛不相及。 　　但德曼卻不曾失落、后悔，相反，他喜歡上了股票期權交易?！捌跈嗬碚撛谀承┓矫婧苌願W，在我看來，物理學也滲入了其中?！钡侣f。如今他是對沖基金Prisma Capital Partners（總部位于新澤西州）的風險管理主管。此前，歷經(jīng)17年的打拼，德曼成為高盛集團一名董事總經(jīng)理。他是首批“移民”華爾街的物理學家（或科學家）之一。人們習慣把這些人稱為“寬客”。 　　像德曼這樣活躍于華爾街的物理學家估計有上千名，如今依然有大批人蜂擁而至，金融風暴絲毫未能阻擋他們的腳步。一些寬客主要研究股票市場；一些致力于創(chuàng)建模型，評估投資風險和利潤；一些則經(jīng)營自己的對沖基金；還有一些專心學術研究，以更好地分析人們市場交易行為。 　　 二： 羅伯特默頓 獎項: 1997年諾貝爾經(jīng)濟學獎 成就: 表彰在期權定價理論方面所作出的杰出貢獻，體現(xiàn)了經(jīng)濟學界對期權定價理論巨大意義的充分肯定 簡介: 默頓，1944年生于紐約，1966年獲哥倫比亞大學工程數(shù)學系學士學位。1967年獲加州理工學院應用數(shù)學碩士學位，1977年獲麻省理工學院經(jīng)濟學博士學位。1970-1988任教麻省理工學院，1988－今執(zhí)教于哈佛大學。 1973年默頓在《經(jīng)濟和管理科學雜志》上發(fā)表了《理性期權定價理論的文章》，對布萊克－斯科爾斯公式的假定條件做了進一步削弱，在許多重要方面都對布萊克－斯科爾斯的研究做了推廣。他對布萊克斯科爾斯原用的分析方法進行了改進，以股價變動的跳躍過程而不是擴散過程為出發(fā)點，也就是認為股價變動是不連續(xù)的，可以從一個價格跳到另一個價格而不經(jīng)歷其間的價格。這樣推導出的公式更加現(xiàn)實。從1973年后，默頓和布萊克以及斯科爾斯繼續(xù)合作，在專業(yè)經(jīng)濟學雜志上發(fā)表了不少論文，講定價公式擴展到許多衍生金融品上。在1974年默頓發(fā)表的《企業(yè)債務的定價》一文中，他利用期權定價模型解決了企業(yè)的定價問題，1977年他又發(fā)表了對貸款擔保進行分析的文章，為大型項目成功實施融資提供了幫助。 默頓對企業(yè)債務的這種分析，使人們認識到：可以利用期權定價方法對所有具有期權特點的決策問題進行研究，從而使得期權定價理論在投資決策分析中得以廣泛應用。期權思想的確立修正了傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值方法。也就是說在投資可以延遲的情況下，企業(yè)持有了看漲期權，而此時只有當凈現(xiàn)值遠大于零時，進行投資才是最優(yōu)決策，這種分析結果與實際中的最優(yōu)投資情況往往是相吻合的。許多項目的建設常常需要多期投資才能完成，由于項目建設需要的時間較長，在建設過程中，企業(yè)可以根據(jù)最終產(chǎn)品價格的上漲或下跌、預期投入成本是否要增加等因素決定是否擴大建設規(guī)模還是暫時性或永久性停止項目建設。因此這類投資決策可以看作是對復合期權的選擇，每階段完成后企業(yè)就具有了是否完成下階段的期權。投資的最優(yōu)規(guī)則就可歸結為如何有效地執(zhí)行期權，這種決策方式較傳統(tǒng)方法的優(yōu)點在于將整個項目各階段結合起來進行評價，使決策的準確性更強。 可以說默頓等人的理論開創(chuàng)了一個新的領域，從1988年起，這個新的領域被命名為“金融工程”。“金融工程”主要是要求在日常管理，尤其是風險管理上是有定量的理論可以運用的，這是20世紀經(jīng)濟科學中最大的一個進展。從科學意義上講，這一理論把數(shù)理經(jīng)濟從丁泊根到薩默爾遜的努力推到了最高峰。當然，期權理論是在前人積累基礎上產(chǎn)生的。 三： 邁倫斯科爾斯 斯科爾斯，生于1941年，1961年獲McMasler大學工程學士學位，1864年獲芝加哥MBA學位，1969年獲芝加哥大學經(jīng)濟學博士學位。1968年－1873年執(zhí)教麻省理工學院，1972-1983執(zhí)教芝加哥大學，1983－今執(zhí)教斯坦福大學。 斯科爾斯與已故的經(jīng)濟學家費西爾布萊克曾于1973年發(fā)表《期權定價和公司債務》一文，在這篇文章中，他們給出了期權定價公式，即著名的布萊克－斯科爾斯公式。它與以往期權定價公式的重要差別在于只依賴于可觀察到的或可估計出的變量，這使得布萊克－斯科爾斯公式避免了對未來股票價格概率分布和投資者風險偏好的依賴，這主要得益于他們認識到，可以用標的股票和無風險資產(chǎn)構造的投資組合的收益來復制期權的收益，在無套利情況下，復制的期權價格應等于購買投資組合的成本，好期權價格僅依賴于股票價格的波動量、無風險利率、期權到期時間、執(zhí)行價格、股票時價。上述幾個量除股票的估計也比對未來股票價格期望值的估計簡單得多。市場許多大投資機構在股票市場和期權市場中連續(xù)交易進行套利，他們得行為類似于期權的復制者，使得期權價格越來越接近于布萊克－斯科爾斯的復制成本，即布萊克－斯科爾斯公式所確定的價格。布萊克和斯科爾斯通過對1966年至1969年店頭期權交易價格數(shù)據(jù)的分析、另一學者哥雷對芝加哥期權交易所成立后前七個月交易價格的分析都證實了布萊克－斯科爾斯公式的準確性。布萊克和斯科爾斯復制法則的重要性還在于，它告訴人們可以利用已存在的證券來復制符合于某種投資目的的新的證券品種，這成為金融機構設計新的金融產(chǎn)品的思想方法。 該論文中關于公司債務問題的論述也極富創(chuàng)建性，指出：企業(yè)債務可以看作一組簡單期權合約的組合，期權定價模型可以用于對企業(yè)債務的定價，這包括對債券、可轉(zhuǎn)換債券的定價。傳統(tǒng)方法在分析權益價格、長期債務、可轉(zhuǎn)換債券時，對資本結構中不同的組合成分結合起來進行考慮。利用期權定價理論評價企業(yè)債務時，對資本結構中不同的組成部分同時進行評價，這樣就考慮了每種資產(chǎn)對其他資產(chǎn)定價的影響，確保了整個資產(chǎn)結構評價的一致性。 利用布萊克－斯科爾斯公式對某一特定證券定價時，不象統(tǒng)計或回歸分析那樣，需要這種證券或與其相類似證券以往的數(shù)據(jù)，它可以對以往所沒有的新型證券進行定價，這一特性擴大了期權定價模型的應用，為企業(yè)新型債務及交易證券如保險合約進行定價提供了方法。 四： 于光遠簡介 中國經(jīng)濟學家。1936年畢業(yè)于清華大學物理系。1941年起從事陜甘寧邊區(qū)經(jīng)濟的研究工作，后在延安大學財經(jīng)系任 教。1948-1975年在中共中央宣傳部工作，是中國科學院哲學社會科學部學部委員。1964年任國家科學委員會副主任。1975年以后任國家計劃委員 會經(jīng)濟研究所所長、中國社會科學院副院長兼馬列主義毛澤東思想研究所所長、國家科委副主任、中共中央顧問委員會委員、中國社會科學院顧問、《中國大百科全 書》總編委會副主任等職。 于光遠長期從事經(jīng)濟研究工作，50年代末，參與組織了有關商品經(jīng)濟、價值規(guī)律、社會主義再生產(chǎn)、經(jīng)濟效果、經(jīng)濟發(fā)展速度與比例等重要經(jīng)濟理論討論會。70 年代，他參與組織了全國按勞分配理論討論會。一他積極支持新學科的創(chuàng)立，如生產(chǎn)力經(jīng)濟學、國土經(jīng)濟學、經(jīng)濟社會發(fā)展戰(zhàn)略學、技術經(jīng)濟學等學科，并對經(jīng)濟效 益學、教育經(jīng)濟學、消費經(jīng)濟學、環(huán)境經(jīng)濟學、旅游經(jīng)濟學等學科提出了指導性見解，還先后發(fā)起組織了與上述學科有關的學術研 五： 陳平，北京大學中國經(jīng)濟研究中心教授，美國德克薩斯大學奧斯汀校區(qū)普里高津統(tǒng)計力學與復雜系統(tǒng) 研究中心研究科學家，比利時索爾維國際物理化學研究所研究員。陳平教授1968年畢業(yè)于北京中國科學技術大學物理系，1982年起師從1977年諾貝爾化 學獎獲得者，非平衡態(tài)統(tǒng)計物理與耗散結構理論奠基人普里高津(Ilya Prigogine)教授，研究非平衡物理學和非線性動力學及其在復雜系統(tǒng)包括生命，社會，和經(jīng)濟系統(tǒng)中的應用，并于1987年獲德克薩斯大學奧斯汀校區(qū) 物理學博士。研究領域包括復雜系統(tǒng)科學和非線性經(jīng)濟動力學，經(jīng)濟波動理論與宏觀經(jīng)濟學，非穩(wěn)態(tài)時間序列分析與非線性計量經(jīng)濟學等。陳平教授在在新興交叉學科——復雜系統(tǒng)科學和非線性經(jīng)濟動力學的研究中居于世界前沿，并曾受邀在多所大學，研究所和國際學術會議上演講。 　　陳平教授主要的學術貢獻有：1987年首先從美國貨幣指數(shù)中發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟混沌現(xiàn) 象；1994年在世界上首先引進時間-頻率分析于經(jīng)濟學；1999年發(fā)現(xiàn)弗里希噪聲驅(qū)動的阻尼振子模型不能解釋持續(xù)的經(jīng)濟波動；同年發(fā)現(xiàn)盧卡斯提出的宏觀 波動的微觀基礎理論的矛盾；仍在同年,用理論生物學和復雜系統(tǒng)理論中復雜性和穩(wěn)定性間的此消彼長關系解決了亞當-斯密佯謬; 2001年提出和探討宏觀計量經(jīng)濟學的哥白尼問題; 2002年提出長期設備過剩和投資過度波動的技術競爭模型。 工作簡歷 1968年至1974年，任成都鐵路分局電工。業(yè)余研究理論物理，科學技術史，和經(jīng)濟史； 1974年至1979年，任中國科學院合肥等離字體物理研究所實習研究員，研究受控熱核反應。 1978年，被借調(diào)籌備全國科學大會工作，期間開始參與科技教育體制改革的討論； 1979年至1980年，作為合肥中國科學技術大學近代物理系研究生，參與農(nóng)業(yè)政策改革的討論和人才學的研究，被聘為安徽省政協(xié)特邀委員； 1980年秋，赴美國作理論物理學的研究生； 1981年起，師從德克薩斯大學普里戈金教授研究非平衡物理學、非線性動力學，及其在復雜系統(tǒng)（包括生命、社會、和經(jīng)濟系統(tǒng)）中的應用；首先發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟混沌的經(jīng)驗和理論證據(jù)； 1988至2002年，先后任美國德克薩斯大學奧斯汀校區(qū)普里戈金統(tǒng)計力學與熱力學研究中心研究員和研究科學家； 1988年至1989年，任中國留美經(jīng)濟學會第三屆會長； 1988年至1994年，任北京大學管理科學研究所副教授； 1999年至今，任北京大學中國經(jīng)濟研究中心教授，博士生導師； 2004年至今，任復旦大學新政治經(jīng)濟學研究中心高級研究員，學術委員會主任。 目前兼任美國德克薩斯大學奧斯汀校區(qū)復雜量子系統(tǒng)中心客座研究員；南開大學經(jīng)濟史研究所兼職教授；上海市政府，社會勞動保障部，國家開發(fā)銀行，安徽鳳陽縣政府的專家顧問。